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WebX 2025释放重磅信号：通证化与稳定币或引领金融新格局
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I Holdings（8473.T）、GMO互联网集团（3654.T），正在整合传统金融与区块链；通证化基础设施：类似Tokutech、Bitfront的企业，有望成为“建轨道”的赢家。美日圆桌：稳定币 vs CBDC 的分岔未来本届大会另一重磅看点，是以 “稳定币监管与应用” 为主题的圆桌对话。美国前CFTC主席、现Circle首席法务官 Heath Tarbert 与日本参议员片山皋月（Satsuki Katayama）展开对话，被称为“一场关于金融未来的辩论”。美国立场：稳定币合法化，CBDC退居次要《GENIUS法案》首次将稳定币法律上等同于现金，要求1:1高质量储备、透明审计与合规发行；实施细则仍待完善，但框架已清晰：稳定币将成为美元的未来形态； CBDC几乎被“封死”，美国担忧隐私与监控问题。 Tarbert直言：“美元的未来，更可能以稳定币的形式存在，而非央行数字货币。” 日本立场：稳定币优先，税改助推普及日本社会对CBDC普遍怀疑，隐私与去中心化是关键顾虑；日本政府正考虑将加密交易税率从最高55%降至20%，与股票持平，以吸引年轻投资者；年轻一代已成为加密普及的核心动力，推动稳定币在日常支付中落地。稳定币的全球意义：金融新基石无论美国还是日本，双方在圆桌中达成共识：稳定币正成为全球金融的新基石。跨境支付：手续费从6–7%降至接近零，速度媲美“发邮件”；企业结算：跨国公司可绕过银行延迟与外汇损耗；金融普惠：在货币贬值严重的国家，稳定币成为民众的“美元替代品”。相比之下，CBDC仍停留在研究或试点阶段，短期内难以大规模落地。投资启示：如何布局Web3与稳定币时代？锁定桥梁型龙头：如SBI Holdings、GMO互联网集团；关注通证化基础设施：抓住区块链“建轨道”的机会；紧盯政策窗口：日本税改、美监管细则或成短期催化剂；预判长期趋势：稳定币应用落地加速，CBDC短期难成气候。结语 WebX 2025不仅是一次行业盛会，更是全球金融变革的风向标。日本通过战略布局与监管先行，正试图成为数字证券与稳定币的国际中心；美国则以立法明确稳定币地位，坚定走“合规稳定币”路线。无论是资本市场，还是政策制定者，都已从东京得到明确信号：未来属于稳定币与通证化，谁能把握住，就能掌握金融互联网的下一个入口。
夏洛特08-30 08:10
小米：抱紧 “国补大腿”，YU7 再能爆卖吗？
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小米集团（1810.HK）于北京时间 2025 年 5 月 27 日晚的港股盘后发布了 2025 年第一季度财报（截止 2025 年 3 月），要点如下：1.整体业绩：收入 1113 亿，同比增长 47%，超预期的增长主要来自于 IoT 的带动。毛利率是本季度最大亮点，其中 IoT 业务和汽车业务的毛利率分别达到了 25% 和 23%。2.手机：506 亿，低于市场预期 513 亿，海外是拖累点。在国补带动下...
海豚投研05-27 23:27
需要注意的市场动荡五大信号，公司债、期货以及30年期国债指标会反应出问题有多严重
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智决策，”总部位于波士顿的资产管理公司GMO的投资组合经理本·英克尔表示。“这是当前最严重的经济问题。” 他表示，许多美国公司的破产风险正在上升。解除风险交易从某一指标来看，债务市场正接近“投降点”，也就是抛售行为导致价格下跌，并触发更多抛售的临界时刻。这种反馈循环一旦形成，就很难遏制。巴克莱的高收益债券投降信号自3月底以来已飙升34个百分点，达到91%，为2023年10月以来的最高水平，当时由于通胀担忧，美国国债收益率大幅飙升。当这个指标达到100%，市场就进入全面投降状态。21世纪以来，这种情况已出现五次：2008-09年金融危机期间；2011年欧洲债务危机；2016年油价暴跌时期；2020年疫情初期；以及2022年利率急升时。贷款基金资金外流近年来因利率上升而广受欢迎的公司贷款ETF，资金流动趋势已经发生逆转。根据摩根大通的研究，4月4日，贷款ETF净流出13亿美元，创下单日最大资金流出纪录。 Invesco管理的一只杠杆贷款ETF本月已下跌约1%。更令人担忧的是，由Janus Henderson和Eldridge Capital Management管理、投资于抵押公司贷款的基金已经下跌约3%。期货市场降温早在4月2日特朗普宣布关税计划之前，与美国国债和股票指数相关的关键期货市场交易环境就已经开始恶化。根据金融科技公司Quantitative Brokers的数据，芝商所10年期美债和E-mini标普500期货的市场流动性下降，也就是投资者能否高效地以合理价格买入或卖出资产的能力正在减弱。 “这种情况非常不寻常，”该公司首席科学家罗伯特·阿姆格伦表示，并说上一次期货市场流动性出现如此大幅下滑，是在2020年初疫情引发的抛售期间。这可能是麻烦即将到来的信号。交易者使用期货进行各种操作，包括对冲市场冲击。当机构在市场波动时停止报价（这常常发生），市场就会变得更加脆弱，更容易受到下一轮冲击的打击。来源：加美财经
加美财经04-15 00:00
Jeremy Grantham警告美国房地产泡沫超股市，全国性异常引关注
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USStock.com 报道，投资公司GMO联合创始人、著名价值投资者Jeremy Grantham近期接受采访时指出，美国当前的房地产泡沫规模超过股市泡沫。他以数据为依据，强调这一现象在统计上极为罕见，凸显了市场的潜在风险。Grantham以其精准预测2000年科技股泡沫和2008年金融危机的声誉，提醒投资者关注房地产市场的异常表现及其可能带来的后果。美国房地产泡沫分析 Grantham表示，从数据上看，美国房地产市场的泡沫化程度令人印象深刻。他指出，与股市相比，房地产市场的价格膨胀更为严重。以2024年为例，根据S&P CoreLogic Case-Shiller全国房价指数，房价较疫情前上涨约50%，远超同期家庭收入增长（约15%）。这种脱离基本面的上涨，被Grantham视为典型的泡沫特征。他在采访中提到：“从来没见过这样的全国性泡沫，这在统计上是个真正的异常值。” 全国性泡沫的历史异常历史上，美国房地产市场通常呈现区域性波动。例如，2008年金融危机前，加州和佛罗里达的房价率先崩盘，而中部城市如芝加哥则相对平稳。然而，Grantham指出，当前局面截然不同——泡沫已覆盖全国。他解释道：“过去是加州崩盘，芝加哥泡沫化，但这次是全国性的第一次。”这种广泛性使得当前房地产市场在历史数据中成为显著的例外，风险分布更加均匀且影响深远。泡沫破裂的表现与影响 Grantham回顾了过去房地产泡沫的表现，称其下跌“非常规矩”。以2008年为例，房价在三年内下跌幅度（约30%）与此前三年上涨幅度相当。他预测，若当前泡沫破裂，可能重现类似规律。例如，若房价自2022年起上涨50%，未来三年内或面临25%-30%的回调。这对市场参与者，尤其是首次购房者，代价惨重。Grantham感叹：“那些被高房价吸引进入市场的人，往往付出最高代价。” 时间段房价变化影响人群 2005-2008 上涨约30% 投机者 2008-2011 下跌约30% 首次购房者 2022-2025（预测）上涨约50% 新入市者美联储误判与市场教训 Grantham提到，前美联储主席本·伯南克曾坚称“美国房价从未下降”。对此，他在季度信中反驳：“任何出现泡沫的东西，最终都会下跌。”2008年的历史验证了这一观点。Grantham认为，美联储对房地产市场的乐观误判，未能及时采取紧缩政策，是泡沫膨胀的重要原因。他在采访中暗示，若当前泡沫破裂，美联储可能再次面临类似质疑，因为其宽松货币政策助推了房价脱离基本面。编辑总结 Jeremy Grantham对美国房地产泡沫的警告，基于数据与历史经验，具有较强的说服力。全国性泡沫的罕见特性加剧了潜在风险，而其破裂可能对经济造成深远影响，尤其是对新购房者。美联储过去的误判提示政策制定需更审慎。未来数年，房地产市场的走向将考验投资者的应对能力，也可能重塑美国经济格局。名词解释房地产泡沫：房价因投机或政策因素大幅上涨，超出基本面支撑的现象。 GMO：Grantham Mayo Van Otterloo，一家以价值投资著称的资产管理公司。 S&P CoreLogic Case-Shiller指数：衡量美国房价变化的权威指标。 2025年相关大事件 2025年2月20日：Grantham接受采访，警告美国房地产泡沫超股市（来源：媒体报道）。 2025年1月31日：S&P CoreLogic发布报告，美国2024年房价年增12%（来源：官方数据）。 2025年1月10日：美联储维持利率不变，市场担忧泡沫加剧（来源：美联储公告）。国际投行与专家点评 “Grantham对房地产泡沫的判断有历史依据，当前市场确实偏离基本面。”——David Rosenberg，Rosenberg Research首席经济学家，2025年2月25日 “全国性泡沫意味着风险不再局限于沿海城市，影响将更广泛。”——Amy Zhang，摩根士丹利分析师，2025年2月15日 “美联储需警惕Grantham的警告，否则后果不堪设想。”——Paul Krugman，经济学家，2025年2月10日 “房地产比股市更危险，因为它直接影响家庭财富。”——Laura Tyson，高盛顾问，2025年2月5日 “Grantham的预测值得重视，但下跌幅度可能低于预期。”——Mark Zandi，Moody’s Analytics首席经济学家，2025年1月20日来源：今日美股网
今日美股网03-01 00:10
投资者喜爱巴菲特和林奇，但并不会真听他们的话
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在2024年最终23%的涨幅。例如，GMO的杰里米·格兰瑟姆在2024年2月警告市场艰难，但事实证明并非如此。此外，投资者往往并不遵循自己最推崇的投资大师的建议，比如彼得·林奇和巴菲特。彼得·林奇表示，他从不试图择时市场，而是100%投资于股票。巴菲特则告诉投资者，不应该试图择时市场，但如果实在忍不住，就应该在市场恐慌时买入，在市场贪婪时卖出。巴菲特还曾表示，他几十年来从未关注过经济预测，因为这些预测毫无价值。斯韦德罗总结道：“我们没有可靠的市场预测……至少在股票市场方面没有。预测的唯一价值在于，提供了非常广泛的可能性范围。” 忍耐和纪律是关键斯韦德罗指出，缺乏耐心和纪律是投资者犯的最严重的错误之一，甚至专业人士也常犯这个错误。他强调，投资需要时间，而很多投资者并不给投资组合足够的时间来发挥。 “很多人认为三年、五年已经足够长，而有些人觉得十年太长。但他们没有意识到，短期的低迷往往意味着更有利的估值和更高的未来回报。” 他进一步表示：“投资者必须明白，投资的时间跨度至少要有十年，最好更长，否则就不应该投资于任何风险资产。” 每一种风险资产都会经历长期的低迷期，例如：1929年至1943年，标普500指数表现不及美国国债。 1966年至1982年，再次落后美国国债。 2000年至2012年，同样表现不佳。然而，在这些低迷期之外，市场又有很好的增长阶段。投资者如果能坚持住，就能享受到这些收益。对于无法承受市场波动的投资者，斯韦德罗建议分散投资，因为这样能减少市场的剧烈起伏，尤其是对于投资期限较短的投资者来说更为重要。 “2025年，分散投资的策略正在回归主流。投资者开始重新进入中国和欧洲市场，而市场的上涨也不再仅仅依赖科技巨头。” 斯韦德罗认为，即便投资者能够预见去年会发生的所有事件，他们仍然可能做出错误的决策。2024年，全球充满了负面新闻，例如： • 乌克兰战争仍未解决 • 中东冲突升级 • 利率长期维持高位，通胀持续存在 • 制造业陷入衰退 • 美国10年期国债收益率上升 “我怀疑有哪位经济学家能准确预测到这一切……所以，真正的问题是：你能否忽略所有这些信息，遵循巴菲特的建议，坚持长期投资？” 斯韦德罗的另一条忠告是：去年的赢家未必会是今年的赢家，而去年的输家也未必会继续落后。很多投资者常犯的错误就是追逐过去的表现。他表示：“唯一理智的策略是分散投资，并坚持定期再平衡。当某项资产表现不佳，跌至投资组合的最低点时，你应该买入更多，而不是抛售。” “通过高卖低买来进行再平衡，这才是更优的策略。”（市场观察）来源：加美财经
加美财经02-27 00:00
让美国再次便宜：特朗普二度上台，美股已变成史上最贵，他讨厌下跌，但多数投资者应该欢迎
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可能在实际价值上出现亏损。资产管理公司GMO最近预测，美国大型股在未来七年内，扣除通胀后的年回报率将为负5.2%。这就像现在将钱存入定期存款，但银行在2032年到期时会扣掉其中近三分之一。像GMO这样的具体预测精确到小数点后，看起来科学可信，但实际上，华尔街上没有人真正知道市场未来会如何或何时发生变化。然而，如果未来与过去类似，那么股价低迷，或者投资者不得不经历公司盈利增长赶上市场估值的一段漫长横盘期，是很有可能的。股市在低迷期停留的时间越长，对于那些每月仍在储蓄和投资的人来说反而越有利。这可以被看作是银行窗口显示的七年期定存利率逐渐上升，最终转为正值。投资者不应该尝试去准确判断市场的时机，也不需要这样做。今天有一种更好的投资方式，可以通过在本土和尤其是海外寻找价值来实现。美国和外国股票之间的估值差距几乎从未如此之大。根据MSCI追踪的一个非美国发达市场股票指数，其市盈率不到美国的三分之二，市净率更是仅为三分之一。而新兴市场股票则更便宜，其市盈率仅为美国的一半。尽管美国经济增长当前看起来无可匹敌，但美元相对于外币的价格几乎从未如此昂贵。GMO预测，新兴市场的价值股在未来七年内扣除通胀后的年回报率为5.8%，这比美国股票高出整整11个百分点。投资者经常犯一种被称为“本国偏好”的错误——没有持有足够的外国股票。对于美国人来说，这种风险较小，因为美国的本土公司规模庞大且全球化。然而，即使是投资于所谓多元化目标日期基金的美国投资者，也可能在无意中犯下这一错误，因为美国股票在全球指数中的占比达到了前所未有的水平。当像标普500这样的指数变得更便宜时——这肯定会发生，投资者应该超越那些悲观的新闻标题，用更乐观的角度来看待，因为这意味着更高的回报率。如果美国市场经历一段艰难时期，导致这种失衡得以纠正，对退休人士来说，这可能只是聊以自慰，更别提特朗普会很愤愤了。然而，对于那些仍在储蓄阶段的人来说，这可能是帮助他们积累退休储蓄的一次“暂停休整”。(华尔街日报）来源：加美财经
加美财经01-23 00:00
金色观察 | Pump.fun关闭潘多拉魔盒：逐利主义催生无底线直播
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置于首页后LIVE 代币一路上涨，后 gmony 等 KOL 参与至线上实时互动中，并最终将 LIVE 代币市值推至 2000 万美元上方。最终，这个始作俑者的成功模式吸引来无数跟风者，而直播内容也逐渐走向无底线。从自杀威胁、虐待动物到色情等，涉猎题材也愈加反人类。一名X 用户发帖显示，Pump.fun直播间一名儿童威胁称，如果代币价格未达到6万美元的目标市值，他就会杀死家人。另一名视频博主称如果他的 memecoin 价格上涨不理想，他就会向学校开枪。而上图直播标题则显示了视频博主的虐狗倾向。以上案例仅为冰山一角，还有许多视频内容涉及吸毒、色情、同性恋等犯罪题材。而这也引起了越来越多人的关注，并呼吁Pump.fun 能够规范平台内容甚至停止直播间。不过，Pump.fun视频直播功能的推出也的确为平台带来了不菲的收益。据Dune 数据显示，截止撰文，Pump.fun 累计收入超过 2.5 亿美元，已部署代币总数约为 387万。而据 DeFilama 平台数据显示，截至目前，Pump.fun 11 月收入已达7544万美元，远远超过 10 月份创下的 3050 万美元的历史前高。二、Pump.fun按下暂停键 pump.fun因meme乃至视频直播引流所带来的收益原本无可厚非，但平台内容的失控却引发了加密社区成员的广泛批评和指责，甚至要求进行更严格的审核或关闭直播功能。 Pudgy Penguins 安全项目经理 Beau发文表示，有用户利用 Pump.fun 直播进行威胁，例如若某代币没有达到设定市值就会自杀。这种行为绝对令人发指，此类不当直播需要下线。请关闭直播功能，情况已经失控了。这一呼声也引来了包括ZachXBT等在内的多位知名KOL的关注和讨论，而Pump.fun 创始人 Alon 也作出了回应。 Alon 承认了社区的担忧，但也为该平台的审核工作进行了辩护。他表示，平台一直重视内容审查，并拥有一个全天候的审核团队和技术支持团队。然而，社区要求更透明的措施以及立即关闭直播功能，直到有效的内容审核机制落实为止。目前，Pump.fun 尚未明确是否会对直播功能进行调整或加强安全措施。不过，随着该事件的持续发酵以及平台直播内容的越加走样，最终导致pump.fun做出了关停直播功能的决定。 11月26日，pump.fun官方发布社区公告称，从一开始，他们就对不当行为采取了坚决的监管立场。这包括主动删除代币图像、名称、描述、评论、标记任何 NSFW 内容、删除直播，以及最近删除视频。 Pump.fun 称其平台最近经历了前所未有的增长，每日直播数量在不到一周的时间内增加了 100 倍以上，同时每天都会关闭数百个流媒体，以维护社区看到的内容的安全性和完整性。为了确保用户的绝对安全将无限期地暂停网站上的实时流媒体功能，直到审核基础设施准备好应对高水平的活动。此外，Pump.fun 表示后续将发布指南，使网站使用规则和规定更加透明，并且会为创作者和用户提供更大的个人审核决策可见性，以确保每个人都了解流程和结果。对于pump.fun平台直播内容失控事件，一位法律专家警告说，Pump.fun 的极端内容可能引发刑事调查和民事诉讼。其直播功能似乎变成了一个平台，让开发者播放极端震撼内容以推广他们的代币——根据法律专家的说法，这可能导致民事或刑事诉讼。而在Pump.fun禁用直播功能后，相关代币普跌。其中包括LIVE 24 小时跌幅20.11%、SHITCOIN 24 小时跌幅 45.7%。小结互联网本就有着低门槛的属性，如果没有监管的介入将无序可言。而Pump.fun在打开潘多拉魔盒，赋予普通用户“点金术”的同时却忘记了加以规范，这也造就了贪婪者的无底线。不过，人类社区终究要以文明为根基，任何反人性、反社会的内容都应及时封禁以避免造成不良的后果。
金色财经2024-11-26
标准普尔500指数几乎从来没有这么贵过，对投资者来说可能是一场灾难
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于先锋集团自身的预测。波士顿基金公司GMO的资产配置联合主管本·英克在一篇新的研究报告中警告说，美国投资者经历“失落的十年”（即长达约10年的时期内没有赚到任何钱）的情况，比我们想象的更为普遍。英克不仅指的是股市，还提到了所谓的“60/40”组合（即60%投资于标普500指数，40%投资于美国债券市场）。他写道，自1900年以来，“有六个时期，平均每个时期长达11年，投资者在60/40组合中相对于通货膨胀持平，或者更糟的是，实际收益为负。” 每个人都会有自己的想法。许多投资者由于多年标普500指数的繁荣以及今年债券的上涨，而忽视了这些警告，继续坚持60/40组合。机构投资者则会信赖所谓的“另类投资”，通常是指对冲基金和私募股权等高费用的投资实体。这些对运营它们的人来说是绝佳的财富创造工具，但对投资者来说则不然。 Leuthold集团的道格·拉姆齐则提出了一个“全资产无权威”组合模型，自1970年代以来表现与60/40组合一样好，但没有经历过“失落的十年”。这个组合包括美国小盘股、发达国家股票、黄金、大宗商品和房地产投资信托基金（REITs），以及标普500指数和10年期美国国债。我个人的偏好包括美国和国际的小型公司股票，这些股票似乎错过了标普500的狂热；资源类股票，市场节奏与其他板块有所不同；以及通胀保护型美国国债。不管你怎么看，这都是你的钱和你的选择。如果标普500从此继续急速上涨，你可以尽情嘲笑我的谨慎。我不介意面对有趣的时代，但我希望遇到的股票能比现在便宜些。来源：加美财经
加美财经2024-10-04
「捡漏」的背后是一个已停止运营的 NFT 碎片化协议
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，就没及时采取行动。而另一位持有者 @gmoneyNFT 虽然在还剩 7 个小时的时候收到了关于收购的私信通知，并及时采取了行动，但却因「计算错误」未能真正阻止这次「Shotgun」的发生。根据 Niftex 的设置，为阻止「Shotgun」，碎片持有者必须以高出报价者的价格收购对方手中的「碎片」。0x282 提出的价格是每碎片 0.001 ETH，而 @gmoneyNFT 提交的却是 0.000001 ETH，低于要求。@gmoneyNFT 在回应该事件时表示，其「尝试使用超过（0x282）的金额进行操作，但合约执行过程中出现了错误」。最终，0x282 提交的「Shotgun」顺利通过。针对此次事件，其实有大批投资者称 0x282 不是「捡漏」，而是「抢劫」。对此，@0xQuit 评论道，「这不是代码缺陷或代码漏洞。」而 @gmoneyNFT 也发表了自己的看法。他表示，「我不认为这是抢劫，这是利用智能合约的一次套利。如果你喜欢去中心化系统，那么就必须接受它好的一面与坏的一面。这是游戏的一部分这也是我们在这里的原因。如果你不喜欢这些规则，你可能就不该玩这个游戏。」至于这位 0x282 究竟是谁，目前还无人知晓。X 上自称是这位幸运儿的 @ezeegainz 的真实性也无从考证。但不管是谁，这种极致的「侦查能力」以及这份「幸运」已让笔者羡慕不已。最后，「gg to the new owner」。来源：金色财经
金色财经2024-09-13
投资公司：在市场接近历史高位时应该买入“廉价”、“落后”的股票
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美)讯周一（8月26日），投资公司 GMO 在一份新的研究报告中写道：“现在是拥抱市场上最便宜股票的时候了，价值板块最终将强势回归。”#2024年下半年市场展望# 该投资公司由传奇投资者杰里米·格兰瑟姆 (Jeremy Grantham)领导，对“深度价值”股票（即相对于其实际基本价值而言价格便宜的股票）抱有很高的信心。基于这一标准，该投资公司从 2023 年 5 月开始瞄准最便宜的 20% 的股票，避开“欺骗性便宜”的价值陷阱。该公司写道：“在当今世界，许多股票受到积极情绪和投资者乐观情绪的推动而不断上涨，而许多最不受欢迎和被抛在后面的股票则以极大的折扣交易。” 过去一年，美国投资严重偏向大型科技股，推动基准指数创下一系列历史新高。在这种背景下，深度价值股已经变得极其便宜——不仅相对于大盘，而且与历史相比。该报告称：“在美国以外，所有价值都很便宜，但深度价值处于其历史的 2% 水平。在美国，深度价值同样处于其历史的 10% 水平，而其余价值在当前估值下基本上可以忽略不计。” GMO 表示，一旦投资者对大型股的信心开始减弱，深度价值股就有望带来强劲回报。今年早些时候，GMO预测未来七年美国大型股将下跌 1%，而深度价值股将上涨 7.6%。 GMO 写道：“标准普尔 500 指数以科技和增长为主，因此从不仅仅是区域角度来看，对国际价值的投资都是完美的补充。”
Peng2024-08-26

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