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Reddit 在第四季度盈利后暴跌：为什么我要加倍下注
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解决了。在第四季度后期，我们经历了 Google 搜索的一些波动，这是由定期算法更改引发的，但到目前为止，第一季度的搜索流量已经恢复，我们重新获得了发展势头。这种情况并不罕见 - 搜索引荐不时波动，主要影响已注销的用户。我们的团队已经浏览了无数算法更新，并出色地适应了这些最新变化。不过，这种特殊的波动很有趣，因为我们看到查询词“reddit”的相应增加，这表明用户搜索时有访问 Reddit 的特定意图，而且这种倾向还在继续上升。资料来源：股东信另一方面，尽管该公司盈利能力仍在提高，但成本增长速度超出一些分析师的预期。这也可以解释抛售的原因。但是，尽管收益受到负面评价，分析师仍然认为 Reddit 的长期前景值得买入。 Reddit 刚刚公布了其第二个强劲的盈利季度，同时收入同比增长 71%。即使对于高增长科技股来说，这也是一项令人难以置信的成就。在这方面，预计收入仍将大幅增长，盈利也将进一步增长。预计 2025 年每股收益将达到 0.88 美元，2026 年将增长一倍以上，2027 年将增长 66%。盈利增长简直令人震惊。 Reddit 的国际扩张也值得看好，近几个季度我们看到其国际扩张速度加快。此外，该公司还利用其内容创造新的收入来源。例如，数据许可收入同比增长 547%。 Reddit 拥有大量追随者，但现在还无法确切知道他们将如何通过其粉丝获利。最后，尽管用户增长有所不足，但用户仍在以健康的速度增长，对 Reddit 的兴趣也持续上升。最终，分析师认为谷歌对 Reddit 没有任何意见，算法改变所导致的短期问题将会逆转。对 Reddit 这样的公司进行估值很难，但由于我们有一些先例，今天将通过指定收购价格目标来进行估值。早在 2022 年，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 就收购了 Twitter，它在很多方面与 Reddit 相似。我们可以在上面看到 Twitter 被收购时的一些不同估值比率。例如，我们可以看到，该股票的收购价格是其峰值 EBITDA 的 46.4 倍。 Twitter 是一家比 Reddit 成熟得多的公司，但我们仍然可以比较两者。该公司的目标是实现 40% 的长期 EBITDA 利润率。如果我们采用 2028 年的估计值并应用这一目标，那么 EBITDA 约为 14.5 亿美元。如果按照类似的 46 倍收购倍数计算，Reddit 的市值将接近 660 亿美元。目前流通股数为 1.7 亿股，但我们假设到 2028 年这一数字将增至 2 亿股。这意味着到 2028 年我们的最终股价将达到 330 美元左右。这个价格目标现实吗？我们必须考虑到，Twitter 在被收购时估值较高。给 Reddit 这样的估值合理吗？为了更好地理解这一点，让我们看看 Reddit 与其一些同行相比如何。在上表中，我们比较了 Reddit、Pinterest、Snap和 AppLovin。 Reddit 和 App 是该领域的新手，拥有更高的市盈率和 EV/Sales，但增长率也更高，均超过 40%。如果我们看一下 EV/Sales，App 和 RDDT 的交易价格均为该比率的 30 倍左右，与之前估值中列出的 30 倍 EV/EBITDA 并不太离谱。问题是，两三年后这些公司的估值将会是多少？如果他们走 Pinterest 和 Snap 的老路，他们可能会面临急剧萎缩。这将取决于增长，也取决于利润。谈到后者，请注意 RDDT 和 APP 已经拥有比其他两家更高的 FCF 利润率。尽管如此，假设到 2028 年，RDDT 的 EV/sales 交易价格为 10，为今天的 1/3，并且与同行更加一致。我们的潜在目标股价仍为 180 美元。这是最低的。实际价格可能在 180 美元和 330 美元目标的中间。这一论点存在很多风险。Reddit 可能会受到谷歌算法等外部力量的损害，这是不幸的。此外，Reddit 的匿名社区对定向广告提出了挑战。我们还必须考虑到，为了取悦广告商，Reddit 可能必须照顾其品牌和公众形象。虽然最近的收益可能有点令人失望，但 Reddit 的潜力很大。这家公司可能会成为一家广告巨头，现在是获得曝光的好时机。
金融界02-14 18:32
【一周科技动态】NVDA被忽略的增量——中概科技？META19连涨算什么？TSLA再冲400？
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%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -2.85%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +2.33%， $特斯拉(TSLA)$ -4.91%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 Nvidia最容易被忽略的一个增量——China！一切还是从DeepSeek说起，成本优势（远低于其他模型），意味着AI的开发和部署所需的整体计算能力可以降低，从而直接影响高性能GPU或者定制化芯片ASIC的需求，包括 $英伟达(NVDA)$ 、 $美国超微公司(AMD)$ 、 $博通(AVGO)$ 等。虽然META、MSFT、GOOGL、AMZN都没有缩减Capex，反而还增大，但市场的担心并没有消减，或者目前处于观望。我们认为目前有几个变量有待考量：双重订单。此前Blackwell的主要问题的量产，big-techs的Q4财报也大多提到了Capacity不足的问题，因此为了确保获得分配，对B系列GPU下了双重订单，这些需求可能会随着产能的健全而在7月左右正常化中国科技公司的增量。此前市场对中概股资本开支的增量预期很低，主要是过去几年大环境影响，以及公司本身持续多年的“降本增效”。但是预期不足。据报道，字节在2024年资本开支达800亿人民币，是 $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ $百度(BIDU)$ 的总和，2025 年资本开支预算飙升至近1600亿人民币，其中约900亿用于AI算力采购，这么看BAT不增量资本开支非常不合理； $小米集团-W(01810)$ 、 $美团-W(03690)$ 、 $哔哩哔哩(BILI)$ ，甚至 $拼多多(PDD)$ 等二线中概科技，包括 $金山云(03896)$ 等等云厂也会想要抓住这波DS的泼天富贵，不排除跟进开支。政府支持。AI是国家安全以及促进GDP增长的核心之一，此时增加Capex反而是“政治正确”的事。效率提升。DeepSeek r1开源的横空出世激活了中国科技公司的生态，豆包（字节）、通义（阿里）、元宝（腾讯）都已接入，而这三家都是有海量用户的超级应用，在开源模型下，资本开支的利用效率、投资回报率远高于美国的Mag 6 此外，苹果可能成为其中的意外。苹果与国内科技公司的合作。Apple Intelligence要适配监管是一项压力很大的任务，眼下iPhone在中国的销量遇到挑战，而苹果本身并无布局AI，因此不得不以前所未有的程度依赖本地合作伙伴，例如阿里、百度。当苹果将像在美国一样使用自己的设备上的AI模型，阿里的软件将作为顶层，此时Apple Intelligence可能利用外部服务器进行额外的AI处理。但如果苹果使用称为私有云计算的系统——依靠Apple的Mac芯片来处理用户数据的安全服务器的话，可能成为一种完全不同的增量需求。目前，英伟达的Forward TTM PE已经是过去5年的低位，不到30倍当然，苹果系列芯片的生产商 $台积电(TSM)$ 依然还是赢家。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：TSLA的“后Musk时代”定价？此前我们分析过，Elon Musk在2024年果断站队Trump的豪赌，可能会带来双面性，后续因为与Trump的利益绑定，可能会对Tesla带来更大的波动，比如： “白左”盛行的欧洲（尤其德国）的交付数据以及预期很差，因为Musk也经常喷人家； Trump的贸易政策以及对盟友的关系的改变； DOGE部门对北美公务员职场大整顿也可能影响Tesla销售等等。但Tesla仍有多个交付之外的利好预期，集中在机器人、FSD、储能，就看今年能变现的预期有多少。本周TSLA回撤高达4.9%，今年以来依然-11.9%，最高一度回撤至320附近，已经是前期筹码密集累积的区域。观察2月21日到期的月期权未平仓仓位，400的位置是一个非常异常的重要焦点，一方面有最大的未平仓Call持仓，另一方面PUT持仓也不少。目前TSLA的IV Percentile依然没有到50%，但2.21的P/C Ratio有83%，其中Call的订单本周交易量巨大。下周可能有冲击400的机会。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2505%，同期SPY回报253%，超额收益达到2252%。今年以来大科技股出现回调，回报为1.77%，不及 $标普500ETF(SPY)$ 的4.04%；过去一年组合的夏普比率回升至2.17，SPY为1.59，组合的信息比率1.76。
老虎证券02-14 17:22
白银价格飙升，涨幅超黄金！分析师看好2025年白银走势
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跟随黄金价格，白银出现大幅补涨。分析师和AI均看好白银未来走势。 2月14日，白银价格涨超2%，截至发稿报33.18美元/盎司，创去年11月以来新高。 2025年初至今，白银累计涨15%，超过黄金12%的涨幅。【图源：TradingView；2025年白银和黄金价格走势】分析师指出，白银价格强劲上涨的背后，离不开黄金价格的推动。历史数据显示，白银和黄金的价格走势高度相关。在过去金银价格差距达到一定水平时，白银都曾出现大幅补涨。此外，供应增长缓慢、工业需求强劲增长，也是支撑白银上涨的因素。据白银协会预测，2025年和2026年，全球白银供需缺口将会进一步增加。未来白银价格走势将如何？根据BullionVault收集的AI数据，人工智能普遍预测到2025年底，白银价格将大幅上涨。其中，ChatGPT-4 Turbo预测白银价格可能达到46~56美元/盎司之间的高点，创下历史新高。原文链接
投资慧眼02-14 17:02
美元指数下跌仅是开始？交易员削减对美元的看涨押注
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越来越多的人猜测，美国总统特朗普（Donald Trump）威胁征收的新关税主要是作为谈判工具，这破坏了押注美元上涨的流行交易。在特朗普推迟对等关税落地之后，美元指数跌至两个月低点。人们更加确信，征收关税更多地是为了获得更好交易而采取的一种策略，而非目的本身，并降低了美国通胀加速的前景。本月，美元兑所有G10货币均走弱，其中美元兑加元和澳元等大宗商品货币的跌幅最大。【图源：TradingView；近3个月美元指数走势】 “这只是美元下跌的开始。”新加坡盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana表示，“美元上涨的动力来自关税威胁和美国例外论。现在非常清楚的是，关税将是有针对性的，而不是广泛的，其根本动机是国家安全和贸易公平。” 规模超过3000亿美元的外汇期权市场也显示出美元疲软的迹象。根据彭博美元指数一个月风险逆转情况显示，交易员13日连续第四天削减了对美元的看涨押注。 “美元仍然昂贵，基本面不佳，而且正进入贸易政策不确定的阶段。我不会在现在买入美元。”景顺资产管理公司亚太地区全球市场策略师David Chao表示。其他人对美元进一步升值的信心也正在减弱。瑞穗证券驻东京
投资慧眼02-14 16:02
欧股和欧元大涨！STOXX600指数再创历史新高，欧元/美元3连涨
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地缘政治和关税政策均缓解市场担忧，欧股和欧元汇率进一步上涨。 2月13日，欧洲股市和汇市双双大涨。泛欧STOXX600指数收涨1.09%，报553.75点，连续四个交易日创收盘历史新高。欧元区STOXX50指数收涨1.75%。德国DAX30指数收涨2.09%，也连续四个交易日创收盘历史新高。法国CAC40指数收涨1.52%。欧元/美元（EUR/USD）涨0.78%，收报1.0462，连续第三个交易日上涨。消息面上，特朗普签署对等关税备忘录，但推迟到4月生效。此外，俄罗斯和乌克兰有望停火。【图源：TradingView；近3个月欧洲STOXX600指数走势】俄乌停火将利好欧洲经济？巴克莱银行分析师指出，许多投资者在俄乌冲突爆发时削减了他们在欧洲的投资，如果冲突结束，他们可能愿意重新投资欧洲。 “我们认为，在暂停冲突方面取得的任何进展都有可能减轻欧洲的财政和经济负担。不过，我们认为国防开支将继续增长，特朗普不太可能放弃对北约增加国防预算的压力。具体来说，冲突开始后涨幅最大的股票（如国防和能源）与跌幅最大的股票（如航空、休闲、化工和银行）之间的表现差距仍然会很大，尽管已经开始缩
投资慧眼02-14 15:12
BTC Bull代币预售解读 110万美元涌入投资者如何抢先机
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t 必须用于接收比特币空投，你可以在 Google Play 或 Apple App Store 下载。关注 BTC Bull Token 快速增长的社区，在X和 Telegram上获取最新动态。访问 BTC Bull Token 官网
Business2Community02-14 15:01
桥水Q4大幅减持美科技股，纳指这一迹象不容忽视
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桥水Q4大幅减持美股六巨头根据美国证券交易委员会(SEC)披露，全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）去年四季度持仓报告显示，其总持仓规模为218亿美元，较2024年三季度增长41亿美元。值得留意的是，桥水在第四季度大幅减持了近两年来主导美股上涨行情的美股六巨头，包括谷歌A、英伟达、META、微软、苹果和亚马逊。另外，桥水大笔买入标普500ETF-SPDR近740万股，增幅达到883%，同时还增持了AMD、PayPal、eBay、Robinhoodl和高通等。值得一提的是，桥水还以15万股建仓了特斯拉。笔者提醒，美国科技股近两年以来大幅上涨，高位风险较为突出。另外，周四（2月13日）美国总统特朗普签署他预期的征收对等关税的行政命令。另外，这被市场视为贸易战的新一轮升级。一位白宫高级官员表示，新的进口税将为各国量身定制，目的不仅是为了抵消其对美国商品的征税，还针对别国形形色色的非关税壁垒，包括不公平补贴、法规、增值税、汇率和其他限制美国贸易的因素。这意味其影响比简单的关税更大。美国银行认为，美国关税的第一轮影响支持美元，但第二轮的报复影响可能会削
投资慧眼02-14 14:32
特朗普对台积电出手！英特尔将接手台积电美国业务？台积电股价下挫
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为了避免特朗普关税大棒，台积电考虑在美国建立先进封装厂。 2月13日，特朗普在白宫回答记者提问时谈到，台湾抢走了美国的芯片生意。 “恕我直言，台湾抢走了我们的芯片业务。我们有英特尔等表现出色的优秀公司。希望这些业务能回到美国。” 据Digitimes报道，特朗普政府向台积电提出了三大备选方案，目的就是要让英特尔强化在半导体产业链中的地位，削弱台积电的竞争力。消息传出后，英特尔（INTC）股价当日大涨7%，台积电（TSM）股价则跌超2%。【图源：TradingView；近3个月台积电（TSM）股价走势】具体来看，三大方案如下：方案1：台积电在美国建设先进封装厂。目的是要确保先进封装技术在美国本土化。方案2：台积电和英特尔成立合资企业，让台积电的技术注入英特尔的代工厂。目的是此能直接提升英特尔的代工能力。方案3：英特尔接手台积电美国客户未来的封装服务。很明显，后两个方案将打破台积电垄断，冲击台积电的投资逻辑。北美市场对台积电至关重要，2024年台积电70%的收入来自北美客户。两害相较取其轻，14日据媒体报道，台积电总裁魏哲家等高阶主管在美国亚利桑那州召开特别会议，表示正考虑
投资慧眼02-14 12:02
中美突发！TikTok在苹果和谷歌应用商店重新上架特朗普释放重要信息
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c.)和Alphabet公司旗下谷歌(Google)应用商店。此前美国司法部长帕姆·邦迪(Pam Bondi)在一封信中保证不会立即执行禁令。 (截图来源：彭博社) 这两家公司上个月在美国下架了TikTok，以遵守2024年通过的一项法律。在1月20日的行政命令中，美国总统特朗普表示，他指示司法部长“从今天起的75天内不要采取任何行动来执行该法案，让我的政府有机会确定适当的前进方向。” 到周四晚上，该软件已经返回苹果App Store和谷歌Play商店。彭博社率先报道了这一举动。 TikTok的一名代表拒绝置评。在此之前，TikTok的未来经历了数周的不确定性，从长远来看，它是否能在美国生存下去仍然没有保证。当地时间周四，特朗普表示，他对TikTok禁令实施的75天延期可能会进一步延长。但他认为，“或许没有这个必要”。特朗普周四对记者称，有很多人对收购这家社交媒体公司感兴趣，还表示自2024年大选以来，TikTok的形象已经改变，如今他发现TikTok在吸引年轻选民方面既公正又有用。特朗普近日表示，他正在与多人就收购TikTok进行谈判，并可能在本月就该应用程序的未来作出决定。如果他不能在4月初之前达成协议，以解决围绕TikTok目前所有权的国家安全担忧，这款应用可能会再次被关闭。字节跳动坚称TikTok是非卖品。当地时间1月17日，美国联邦最高法院裁定拜登政府通过的TikTok“不卖就禁”法案并不违宪。该法律要求字节跳动将TikTok出售给美国买家，否则就将封禁该平台。美国立法者出于对TikTok中国所有权的担忧通过该禁令，担心这款受欢迎的应用程序可能被用来监视美国公民。中国要求其公司应要求与政府共享数据。 1月18日，TikTok关闭了其在美国范围内的服务，并从苹果和谷歌应用商店的下架。在特朗普于1月19日公开保证将发布行政命令延缓联邦政府对TikTok的禁令后，TikTok才在美国恢复了服务。但苹果和谷歌并没有立即将这款软件在各自的应用商店重新上架。 1月20日，美国总统特朗普在上任第一天签署行政令，要求TikTok“不卖就禁”法案在未来75天内暂不执行，将该法案的最后期限延长至4月5日。特朗普还向相关公司保证，他们不会因分发或维护TikTok应用程序而被罚款。根据市场情报公司Sensor Tower数据，TikTok在美国拥有1.7亿用户，是美国下载量排名第二的应用，2024年累计下载量超过5200万次。数据显示，去年TikTok在美国的总下载量中，约52%来自苹果App Store，48%来自谷歌Play商店。
tqttier02-14 11:53
突发劲爆消息！《华尔街日报》：美国推动台积电、英特尔成立合资企业将获特朗普政府资助
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的芯片，英特尔股价随即上涨。 (来源:Google) 但对台积电而言，与英特尔成立合资企业并非利好，导致其ADR股价下滑。 (来源:Google) 近年来，在以最小晶体管制造最强大芯片的竞争中，英特尔落后于台积电和韩国三星电子，举步维艰。英特尔首席执行官帕特·基辛格(Pat Gelsinger)领导下的多年扭亏为盈努力，在2024年12月因被罢免而宣告失败。基辛格推动英特尔大幅扩张其美国芯片制造业务，部分资金来自美国2022年的《芯片法案》，该法案为美国工厂提供补助，英特尔是该计划下获得补助最多的企业。 Focus Taiwan报道引述半导体专家周四表示，美国政府据称计划鼓励台积电与英特尔组建合资企业，以促进美国芯片制造业，这将使这家台湾晶圆代工巨头处于比拟议的进口芯片关税更为不利的地位。台经院产经资料库研究员暨总监刘佩真表示，台积电若与美国竞争对手英特尔成立合资企业，将面临技术外流的风险。她表示，尽管台积电已在德国德累斯顿和日本熊本通过合资方式建立了生产设施，但其合作的当地企业才是其客户。她还补充道，如果与英特尔成立合资企业，必然会专注于先进的半导体技术，一旦发生技术泄露，可能会危及台积电在先进技术领域的领先优势。她续称，特别是在特朗普致力于优先考虑美国利益的情况下，如果台积电与英特尔合作，可能会处于不利地位。台积电在先进技术领域的领导地位无可替代，并赋予其强大的议价能力。她补充说，如果美国对进口芯片征收关税，增加的成本可能会转嫁给台积电的美国客户。因此，刘佩真解释说，与英特尔合资对台积电来说是更糟糕的选择，比特朗普的芯片关税计划更不利。将英特尔和台积电进行比较，她表示，英特尔目前经营困难，技术发展遇到瓶颈，而台积电技术领先，若成立合资公司，将有助于英特尔渡过难关，助力美国半导体制造业发展。台积电董事长魏哲家表示，在英特尔剥离其代工业务后，该公司没有兴趣收购英特尔的芯片制造设施。 Baird分析师特里斯坦·杰拉(Tristan Gerra)指出，尽管目前还未得到确认，而且该项目可能需要很长时间才能完成，但这一举措是有意义的，“这将进一步巩固英特尔前任首席执行官对公司核心竞争力——制造业的关注”。
圈内人 1评论02-14 11:03

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