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“人们担心一切都会崩溃”！美国房价创2012年来最大跌幅高盛：一场“近乎完美的风暴”正在酝酿

正在酝酿一场“近乎完美的风暴” 高盛(Goldman Sachs)房地产客户解决方案和产品策略全球主管Jeffrey Fine警告称，残酷的逆风正在冲击美国商业地产，有可能打击价格并打击整体经济。 Fine在最近一期“高盛交易”播客节目中表示，商业地产(CRE)行业正经历一场“近乎完美的风暴”，即利率大幅上升、信贷紧缩，以及未来12至18个月将有约1万亿美元债务到期。他表示:“我们将不得不面对市场规模的大幅调整。” 为什么商业地产会感到压力? 在过去的13个月里，美联储将利率从几乎为零上调至4.75%以上，以抑制处于数十年高位的通胀。利率上升会提高借贷成本，通常会给股票和房地产等风险较高的资产带来压力，因为投资者会将资金转移到有回报保证的储蓄账户和政府债券上。利率飙升在3月份硅谷银行和签名银行(Signature Bank)的突然倒闭中发挥了关键作用。这些银行的倒闭让客户感到害怕，促使他们将存款从小银行转移到大银行和货币市场基金，也让贷款机构出于对进一步银行挤兑的恐惧而撤出银行。其结果是，严重依赖小银行融资的CRE投资者在寻求债务再融资时，面临着更高的借贷成本和更紧缩的信贷。这些挑战可能导致违约率飙升和房地产价格下跌。 “我认为你会看到估值进一步下跌，”Fine谈到商业地产领域中风险敞口最大的部分，包括老旧地产和写字楼时表示，它们正面临入住率下降和租金增长放缓的困境。他指出，由于融资“几乎完全停止”，现在获得CRE贷款“几乎是不可能的”。这位房地产大师还警告说，如果当局不进行干预，可能会产生严重后果。他警告说，如果违约率上升，银行将不愿意持有维护成本高昂、可能需要大规模翻新的资产。他说:“随着时间的推移，必须有一个非常有组织的公共和私人合作伙伴关系，以找出一个谨慎的解决目前这种局面的办法。”“否则，我们将面临非常混乱的局面。” Fine补充说，该行业的问题可能蔓延到其他行业，并拉低其他资产的价格。他说，当商业地产融资在债务即将到期之际枯竭时，“结果可能会对整体经济造成真正的影响。”

夏洛特2023-04-20

苹果的最新举措是对银行的又一次打击？

无疑是选对了时机。这家科技巨头与高盛（Goldman Sachs）合作推出了一款利率为4.15％的高收益储蓄账户。苹果公司表示，这一比例是全国平均水平的10倍以上。　　这不仅是苹果野心的一个标志，也是对银行的另一个威胁。　　道富银行和嘉信理财周一公布的业绩提醒我们，银行正在努力保住客户的现金——这两家银行都报告一季度存款下降。　　随着美联储在过去一年左右的时间里大举加息，储户已经开始将他们的美元转移到收益率更高的货币市场基金。但最近的银行业动荡只是加速了地区银行的存款外流。　　苹果是一个值得信赖的品牌，在iphone方面拥有庞大的客户群，这增加了竞争，并为消费者提供了另一种花钱的选择。这也将给目前提供低利率的大银行带来压力。　　对公司本身来说，这似乎是一个精明而及时的举动。上个月，苹果推出了Apple Pay Later，允许消费者在六周内将购买分成四次支付。　　苹果对成为金融服务领域的主要参与者是认真的，它可能会撼动整个行业。

金融界2023-04-19

RWA赛道解析：一文详情真实世界资产的叙事

马逊的新 NFT 与 RWA 相关联，Goldman Sachs（高盛）推出了 GS Dap 以将传统资产代币化，新加坡金融管理局正在通过Project Guardian测试资产代币化、西门子通过 Polygon 发行了6000 万欧元的债券。 RWA的范围围绕RWA为主的Defi方向主要是分为固定收益、股票、实物资产三个方向固定收益（Fixed Income）市场包括了债券证券，而债券证券又可以进一步分为私人信贷和公共信贷。目前，私人信贷的 DeFi 市场一直在蓬勃发展。据RWAxyz数据统计，目前有大约 1610 笔基于 RWA 信用协议的贷款，而这些RWA信贷协议已向企业和机构投资者发放了价值约 47亿美元的贷款。通过提供这些贷款，DeFi 用户可以获得平均 11.89% 的 APR 收益。主要国家为菲律宾、墨西哥、肯尼亚、印度。平均信贷总额在1亿左右（单指借款人）资产支持私人信贷（Asset-Backed）资产支持的私人信贷协议类似于加密原生借贷协议，他们唯一的区别是前者的抵押品是现实世界的资产，例如房地产等。该领域中目前关注度比较高的项目就是Centrifuge。而就在去年的12月份，MakerDAO和BlockTower合作，通过 Centrifuge 为 2.2 亿美元的真实世界资产提供资金。 Centrifuge是一种去中心化资产融资协议，其主要目标是将现实世界的资产引入区块链上。MakerDAO是一个加密贷款信贷系统，具有与美元挂钩的加密抵押稳定币DAI，它目前约 75% 的收入是来自 RWAs。BlockTower 是一家区块链投资公司，旗下拥有旗舰对冲基金、市场中性基金和借贷业务无抵押私人信贷（Unsecured Private）信贷协议允许机构在 RWA 抵押不足（或根本不存入抵押品）的情况下进行借款，但借款人需要提交财务背景申请并与协议的承销商进行沟通（比起资产支持私人信贷，这个的违约风险会更高）领域中的代表项目有：Maple Finance 、TrueFiDAO 、Clearpool 私人信贷（Private Credit）是指私人发起的且不在公开市场交易的信贷，它里面又包含了资产支持（Asset-Backed）和无抵押私人（Unsecured Private）信贷。公共信贷（Public Credit）是指在公开市场上发行或交易的信贷，目前该领域比较值得关注的有2个项目，分别是Ondo Finance和BondbloX Bond。其中，Ondo Finance协议使用户能够投资于跟踪美国国债、投资级公司债券和高收益公司债券的三个独立的 RWA 基金。BondbloX Bond Exchange则提供了 57 种不同的 RWA 公司债券。股票（Equities）和实物资产（Real Assets）市场规模现在还非常的小。这主要是法规方面的问题导致的，因为股票和实物资产大多只能由登记注册的参与者（机构）提供并且受监管机构管理。此外，因为股票和实物资产还涉及到的链下的所有权问题，以及冻结等问题给链上协议增加了一层操作复杂性，并可能引发信任问题，导致他们目前无法大规模应用到链上截至目前，信用协议提供的收益率高于大多数 DeFi 协议。各协议提供的APY如下： Maple Finance：8.31% Centrifuge：9.98% Goldfinch：10% 截止到目前，这几个协议协议违约金额如下： Maple Finance：6930万美元 Centrifuge：260万美元 Goldfinch：从未面临过一次违约从列表我们也能看到一些做市商以及VC的身影从RWA官网数据来看目前主要是由信用贷款为主的贷款资金，证券、真实资产等暂未推出，面对香港全面开放WEB3.0后一定程度上会扩大数码港元的稳定币地位以及与真实资产GDP相关的产品落地，从而更加需要RWA相关的协议。 RWA的Defi属性相比较于传统金融的优势和挑战投资RWA具有以下优势：通胀保值：RWA通常具有较好的抵御通胀的能力，因为通胀导致物价上涨时，有形资产的价值也可能上升。稳定收益：投资如房地产、基础设施等RWA通常能带来相对稳定的收益，如租金收入或项目回报。原子结算：密码学和去中心化共识的结合为经济交易提供了强有力的最终保证——以防篡改的方式减少双花攻击和欺诈，从而提高资本效率并降低系统风险。降低成本：DeFi 应用程序运行更高效、更自主，因为对中介的需求最小化。这有助于降低跨应用程序转移资金的转换成本，从而为应用程序级别的费用创建一个有效的市场。扩展技术还通过降低网络级费用使微交易变得可行。透明度：公共区块浏览器和数据仪表板提供了对 DeFi 整体风险敞口和抵押的精细而清晰的洞察力。此外，DeFi 应用程序的源代码是开源的，任何人都可以查看。可组合性：拥有一个用于运行自主代码的通用结算层，可以在新的和现有的 DeFi 应用程序之间实现无需许可的可组合性。开发人员不必担心被去平台化，进一步激励协作。用户控制：非托管资产管理是通过私钥实现的，允许 DeFi 应用程序以信任最小化的方式与资产交互。去中心化自治组织 (DAO) 也允许集体拥有资产和应用程序。然而，RWA投资也面临以下挑战： a. 流动性较差：与股票、债券等金融资产相比，RWA的流动性较差，投资者可能需要较长时间才能出售资产。 b. 管理成本高：投资RWA通常涉及较高的管理成本，如维护、物业管理等。 c. 清算问题：加密货币可以立即出售，而现实世界资产需要进行所有权变更才能实现清算。区块链技术在RWA领域的应用区块链技术通过资产代币化实现RWA的数字化，有助于提高资产流动性、降低交易成本并增加透明度。这对解决RWA投资领域的挑战具有重要意义。以下是区块链技术在RWA领域的具体应用：资产代币化：通过将RWA分割成较小的份额并发行数字代币，投资者可以轻松地买卖资产份额。这有助于提高RWA的流动性，并降低投资门槛。交易平台：借助区块链技术，可以搭建去中心化的交易平台，降低交易成本并提高市场效率。跨境支付与结算：区块链技术可以简化跨境支付与结算流程，降低汇兑成本，从而促进国际间的RWA投资。增加透明度：区块链技术的分布式账本特性有助于提高RWA交易的透明度，减少欺诈行为，增加投资者信心。总结：在RWA概念中最重要的可能并不是稳定币的介入，而是如房地产、碳信用、低流动性债券或股票，其次则是信用贷款。相关概念代币 MakerDAO发行的稳定币DAI，就是采用 RWA 最大的体现。目前，该协议拥有价值超过 6.8 亿美元的 RWA 支持去中心化稳定币 DAI。通过引入 RWA 作为抵押品，MakerDAO 能够扩大向市场发行的 DAI 数量，加强其挂钩稳定性，并显着增加协议收入（22 年 12 月约 70% 的收入来自 RWA ）。而目前大多数的稳定币项目主要的抵押为美国国债为主其实是属于RWA概念 Synthetix 一个无需许可的衍生品流动性平台，为下一代链上金融产品提供动力。随着 V3 的推出，Synthetix 将成为任何衍生品市场都可以构建在其基础上的流动性层。 Ondo Finance 一个用于代币化 RWA 的 DeFi 平台—-最近对短期美国国债、投资级债券和高收益公司债券进行了代币化。Ondo 还推出了 Flux Finance ，这是一种 DeFi 借贷协议，用于根据代币化的美国国债借入无需许可的稳定币。 Goldfinch 一种去中心化的信贷协议——拥有 1.01 亿美元的活跃贷款价值。该平台允许为专注于新兴市场的资产创建初级和高级部分，从而能够对风险/回报状况进行微调。 blocksquare(BST)—很早2018年就开始做BST，经营多年的资产代币化团队。其产品Ocenpoint.fi有4500万美元房地产资产在管理之中，4.9%的平均APY，有52处地产项目分布在全球12个地方。正规RWA项目，属于代币化的正经方向。监管与政策环境不同国家和地区对RWA的监管政策各异，投资者需关注政策变动以降低潜在风险。以下是一些监管政策的概述： a. 税收政策：不同国家和地区对RWA征收的税收不同，投资者需要了解当地的税收政策。 b. 外汇管制：部分国家和地区对外汇交易实行管制，投资者需关注这些政策对跨境RWA投资的影响。 c. 资产代币化监管：随着区块链技术在RWA领域的应用，各国政府对资产代币化的监管逐渐加强。投资者需要关注这些监管政策对RWA市场的影响。未来政策发展趋势可能对RWA投资产生重要影响。政府有望对区块链技术在RWA领域的应用给予更多支持，以促进市场发展。结论 RWA在全球经济中具有举足轻重的地位，为Defi的叙事打开了新的篇章，通过分析RWA的投资方式、优势与挑战，以及区块链技术的应用和监管政策，为传统企业上市难、融资难打开了新的方式，通过Defi的可组合性、透明性、低手续费及高效性等特性为传统的现实资产的低效及高成本等痛点带来了更多的机会。近期，随着银行破产所带来的信任危机让人们更加重视资产可透视化、民主化的重要性。 --关于AppleDao AppleDao是由一群区块链业界知名人士和行业优秀从业者共同组建，专注于加密货币领域一级市场的投资。将通过赛道分析、行业研究、热点解读、项目深度研报等形式，来挖掘具有潜力价值的区块链创新项目。团队成员均有五年以上区块链开发、项目投资经验，对区块链基础设施、底层应用、项目孵化等均有深入的经验。AppleDao 旨帮助优秀的区块链项目成长，为投资者提供多维度的项目调研判断。 twitter:ShawnnaMaster Email:oqifynEqytik@outlook.com 来源：金色财经

金色财经2023-04-18

苹果公司已注册DailyCash商标！推出4.15%年化收益的美版“余额宝”引关注，你敢用吗？

率为4.15％的存款服务。由美国高盛（Goldman Sachs）负责提供和管理储蓄账户。其利率大幅高于其他银行，利率竞争有可能会变得更加激烈。　　该功能允许 Apple Card 用户在 iPhone 钱包应用中开设高盛的高收益储蓄账户（Savings Account），并开始从他们的 Daily Cash 余额中赚取利息。用户还可以通过关联的银行账户或从他们的 Apple Cash 余额中存入储蓄账户的个人资金赚取利息。　　据了解，目前Apple Card提供4.15％的年利率，苹果称是美国平均水平的10倍以上。苹果表示：“利率可能会随时更改”。　　有分析认为，苹果推出带息储蓄账户正是利用美联储激进加息的趋势，因为在这家央行加息时，传统银行并没有大幅提高储蓄账户的利率。　　天眼查App显示，苹果公司已注册多枚“APPLE DAILY CASH”“ APPLE CASH”商标，这些商标多申请于2017年-2019年，其中，金融物管、科学仪器、广告销售等多类商标已成功注册。

金融界2023-04-18

苹果版余额宝上线！年利率为4.15％，是美国平均水平的10倍以上

率为4.15％的存款服务。由美国高盛（Goldman Sachs）负责提供和管理储蓄账户。其利率大幅高于其他银行，利率竞争有可能会变得更加激烈。　　该功能允许 Apple Card 用户在 iPhone 钱包应用中开设高盛的高收益储蓄账户（Savings Account），并开始从他们的 Daily Cash 余额中赚取利息。用户还可以通过关联的银行账户或从他们的 Apple Cash 余额中存入储蓄账户的个人资金赚取利息。　　而值得关注的是，4.15％的存款利率超过了仅为0.3％以上的美国全国平均储蓄账户水平的10倍。苹果表示：“利率可能会随时更改”。硅谷银行因存款迅速流出而于3月破产以后，为了确保存款，美国银行纷纷上调利率。

金融界2023-04-18

拜登大撒币！美国赤字意外飙升1万亿佛州市长预算短缺辞职 “违约关门”敲响警钟

累的大量债务，利息成本激增； (来源:Goldman Sachs Global Investment Research) 4. 第四也是最后一点，由于税级与通货膨胀挂钩，去年较高的通货膨胀导致税级增加大约7%，这导致所得税收入减少。 (来源:BofA Global Research) 这些因素解释为什么预算赤字比一年前高出65%，这也解释了为什么今年的赤字会比去年大幅增加。事实上，国会预算办公室(CBO)预计2023财年的赤字为1.410万亿美元，而2022财年为1.375万亿美元。根据赤字追踪的方向，这可能看起来是一个相当小的增长，但请记住，去年的赤字大致增加4000亿美元是因为政府会计处理学生贷款减免计划的方式。最重要的是，围绕赤字的风险偏向上行，尤其是考虑到美国将无法避免第三季经济衰退的情绪日益高升，如果美联储将利率保持在足够高的水平，在这种情况下它将是第一个美联储自愿引发的衰退，当美联储打破的不仅仅是少数地区性银行时，会引发流动性的激增。但是这里还有更多的警告声，虽然到目前为止还没有关于本月个人所得税总收入的预测，但可以根据手头的数据和Cabana的一些观察结果，对税收制度的变化做出预期。首先，个人与去年同期相比，截至4月11日的税收收入下降14%。其次是，税级的增加将减少大多数家庭的支付。此外，对于倾向于欠税而不是收到退款的高收入家庭来说，好处更大。因此，市场很可能会看到今年4月的个人所得税征收比去年有所下降，因为较低的支付额应该足以抵消较小的退款额。这意味着所得税收入很可能会比一年前下降多达14%，这将转化为收入减少830亿美元。美国银行认为这可能是所得税下降的上限，因为工资和就业比一年前有所增加。也就是说，所得税可能会从去年 4 月开始下降，并将延续与上一年相比所得税的持续下降，这也将增加早期财政部违约的X日期风险。至于长期前景，高盛的政治经济学家亚历克·菲利普斯给出了最终结论：“十年后，我们预计联邦债务将达到GDP的近120%，超过第二次世界大战后GDP债务水平的峰值106%，而利息支出占GDP的4%。” “不过在短期内，债务/GDP比率可能会缓慢上升，因为名义增长快于名义利息支出，这将需要数年时间才能赶上市场利率。” (来源:Goldman Sach Global Investment Research) 情况变得更糟，这些数字还有两个额外的不利于预算的风险，首先预测中不包括经济衰退，但过去7次经济衰退的累计赤字影响平均占GDP的13%。其次，更高的债务水平可能会提高借贷成本，进一步增加债务。考虑到这些风险表明，如果政策保持不变，未来30年公共债务占GDP的比例可能会翻一番。高盛对此评论：“我们和其他人预测的债务/GDP比率稳步上升，似乎不符合可持续性的定义。”换句话说，美国可能会在几个月内避免违约。但显然，不确定性仍充斥着整个市场，恐慌情绪并没有因此消停。 (来源:ZeroHedge)

小萧 1评论2023-04-18

重磅前瞻！财报季火热登场美联储官员密集讲话、5月加息稳了？

ank of America)和高盛(Goldman Sachs)周二上午公布的业绩将让市场再次了解大型银行和投资银行在这场以小型地区性银行为中心的动荡中表现如何。经济数据方面，投资者将面临较少的日程安排，本周月度房屋数据将陆续出炉，房屋建筑商信心、房价和新屋开工数据都将公布。周三公布的美联储褐皮书报告，也将为联储在下一次政策会议上讨论经济环境奠定基础。下一次政策会议将在两周后的5月2日开始。芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，截至上周末，投资者对美联储在下一次政策声明中加息0.25%的预期达到近80%。本周，投资者还等待威廉姆斯、博斯蒂克、梅斯特和库克等美联储官员的评论。美联储理事沃勒(Christopher Waller)上周表示，他倾向于在央行抗击通胀的过程中进一步收紧政策，市场因此感到不安。上周的关键经济报告于周三上午发布，3月份的消费者价格指数(CPI)显示，3月份的整体通胀率下降至5%，而“核心”通胀率(不包括更不稳定的食品和能源成本)比去年上升5.6%。不过，上周五公布的零售销售和工业生产数据以及上周四公布的初请失业金人数显示，美国经济正在小幅走软，未来几个月可能会进一步走软。牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家Oren Klachkin上周五在给客户的一份报告中表示：“即将公布的数据显示，经济在第一季度结束时表现疲弱，消费者支出意愿下降，劳动力市场状况走软，工业产出出现负增长。” Klachkin补充称：“我们相信第一季将是今年经济表现最好的一个季度，因为信贷环境收紧和利率上升将导致第二季GDP增长缓慢，并在下半年引发衰退。经济疲软将缓解价格压力，但不足以让美联储在短期内实现2%的通胀目标。” 经济放缓和通胀顽固不化的双重因素，可能会让投资者在未来几个月对美联储下一步举措的争论更加激烈，因为美联储在权衡各种风险时，需要采取相反的政策应对。巴克莱(Barclays)经济学家Marc Giannoni上周五在一份致客户的报告中写道：“美联储本周早些时候的沟通表明，有关政策走向的辩论即将升温。”

厉害啦2023-04-17

一份重磅调查传遍市场！美元反弹一幕出现：年底通胀目标3.53% “美联储鹰派保持高利率”

4.65%。美元：走到岔路口高盛(Goldman Sachs)经济学家在最新报告中表示，在美联储降息预期、衰退风险隐现，以及美联储评论不那么鸽派的情况下，他们认为美元正处于关键时刻。 “由于活动数据疲软、通胀降温以及银行业压力有所缓解，美元继续走弱。从3月份的FOMC会议纪要可以清楚地看出，美联储官员担心银行倒闭可能会通过收紧贷款对经济造成相当大的打击标准和对情绪的打击。” “到目前为止，所有这些看起来都相当可控，问题越来越多，即3月的事件将如何在未来几个月对市场和政策制定者产生影响。” “市场似乎在定价急剧下滑、不可忽视的风险，这将需要美联储大幅降息，但一个典型的案例是，如果美联储再次加息，并且普遍更加相信政策已经处于限制性区域，收紧将通过信贷可用性的货币负回调来实现，并且正在进行缓慢的再平衡。” 高盛补充：“虽然这种模态结果似乎是合理的，但我们仍然认为这是一条狭窄的道路，通胀仍然高企，更严重的经济风险显然有所消退。值得注意的是，虽然美联储官员在3月份的担忧是可以理解的，但大多数此后的评论至少指出，到目前为止，贷款条件的收紧似乎温和，他们继续认为银行倒闭是相对特殊的。” 该机构总结：“因此，尽管鉴于最近的数据运行，近期美元贬值是可以理解的，但我们仍然认为外汇市场定价的分歧量看起来很脆弱。市场正在定价小幅放缓但更宽松政策的相当狭窄的路径，我们认为，这很可能会在不久的将来走到岔路口。”#美联储政策转向#

会员

小萧2023-04-17

巴菲特卖掉大部分银行股，但唯独留下这一支

、富国银行Wells Fargo、高盛Goldman Sachs和摩根大通JPMorgan在内的其他大银行股后，伯克希尔哈撒韦的董事长兼首席执行官仍持有美国银行。　　这位92岁的投资者表示，在上个月Silicon Valley Bank和Signature Bank倒闭后，储户可以放心，他们的资金仍然安全。但他批评银行系统在过往没有惩罚过企业负责人，比如在2008年金融危机期间。　　巴菲特周三在访问东京时在“Squawk Box”节目中对CNBC的Becky Quick表示：“你的银行系统在所在国家运行良好是非常重要的。除非你有一个有效的银行系统，而且你不希望它们制造不必要的周期性危机，否则这是行不通的。” 　　不过，巴菲特表示，他认可美国银行的领导层。据CNB追踪伯克希尔哈撒韦投资组合的指标显示，截至去年12月，伯克希尔哈撒韦持有美国银行12.9％的股份，价值约297亿美元。　　巴菲特表示：“很多年前，我是不请自来的，他们跟我们做了一笔很不错的交易。我非常喜欢 Brian Moynihan （美国银行CEO），我不想卖掉这支股。”

金融界2023-04-17

原油收盘：欧佩克+减产加剧能源需求担忧原油收涨且录连续第四周周上涨

布了另一次重大减产。　　不过，高盛（Goldman Sachs）分析师在一份日期为周五的报告中表示，他们认为该报告“对油价的影响大致中性，因为对美国供应限制的乐观分析，以及3月份经济合作与发展组织（oecd）初步商业库存的大幅下降，大致抵消了需求略有下降和非欧佩克国家供应略有上升的影响。” 　　SIA财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski表示，总体而言，WTI原油价格近期上涨至66 - 84美元区间的顶部，并在82.50美元附近暂停。在这一点上，尚不清楚它是否已经失去动力，还是正在准备再次上涨。油价从目前的80美元至84美元区间向哪个方向突破，可能会解决问题。” 　　Cieszynski补充称:“欧佩克+本月早些时候减产时提供的支持总体上继续得到积极回应。”“由于美国的经济数据喜忧参半，需求方面仍然存在问题。”

金融界2023-04-15

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