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封锁越狠,爆发越强!半导体设备迎来投资风口?
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域,英伟达专为中国市场设计的“特供版”
H20
芯片也因美方管制及安全性质疑而被迫暂停生产,它的停产为寒武纪、海光信息等本土AI芯片厂商提供了抢占市场份额的窗口期。 此外,国产大模型厂商DeepSeek推出的V3.1版本,采用了专为国产芯片优化的精度标准,实现了从模型架构到底层硬件的全栈国产化协同,这表明中国AI产业正在构建自主闭环生态。 三、投资视角:如何布局设备赛道? 半导体设备产业链可分为前道设备(晶圆制造)、后道设备(封装测试)两大板块,其中前道设备价值占比超80%,是当前国产替代的核心。随着Chiplet、3D封装技术普及,封装设备需求也在激增。 针对不同风险偏好的投资者,我们提供三类策略参考: (1)稳健型:聚焦龙头设备商,享受国产替代确定性红利。 (2)成长型:关注细分领域冠军,把握技术突破带来的弹性。 (3)波段型:布局估值较低的后道设备商,捕捉补涨机会。 应广大读者朋友们强烈呼吁,本周日(2025年8月24日)格隆汇研究院将为大家带来一场专属直播活动,帮助大家穿越市场迷雾,在大海航行中保驾护航。如果你对以下话题非常感兴趣,迫切想了解答案: 这波A股牛市能否冲5000点? 未来哪些行业有爆发机会? 港股的"天空"在哪? 美股科技成长能否持续引领全球? 这些正是格隆汇研究院深耕的领域。历史机遇难得,不想错过科技浪潮的下一波机遇,现在就加入格隆汇研究院,与我们一起提前发现价值,纵享财富盛宴! 注:文中所涉公司仅为案例分析,不构成任何投资推荐。市场有风险,投资需谨慎,决策前请务必结合独立研判。
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格隆汇
08-23 18:35
3个月翻倍!800亿消费龙头冲刺港股
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危机后的转机
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格隆汇
08-23 18:35
华金证券:首次覆盖永和股份给予买入评级
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永和股份发布2025年半年报,2025
H
1实现营收24.45亿元,同比增长12.39%;归母净利润2.71亿元,同比增长140.82%;扣非归母净利润2.68亿元,同比增长152.25%;毛利率25.29%,同比提升7.36pct;净利率11.14%,同比提升5.93pct。单季度看,2025Q2实现营收13.08亿元,同比增长12.41%,环比增长14.97%;归母净利润1.74亿元,同比增长130.55%,环比增长78.64%;扣非归母净利润1.71亿元,同比增长146.34%,环比增长77.05%;毛利率26.90%,同比提升8.38pct,环比提升3.46pct;净利率13.34%,同比提升6.83pct,环比提升4.73pct。 制冷剂景气上行叠加含氟高分子修复,业绩显著增长。公司2025
H
1收入实现快速增长,利润同比大幅提升,主要驱动因素包括:一方面,制冷剂板块受益于配额政策调控,供需结构持续优化,产品价格同比上涨;另一方面,公司产品结构优化,含氟高分子材料现有产线的生产效率和产品品质稳步提升,邵武永和已连续三个季度实现盈利,盈利能力进一步增强。2025上半年,受
HCFCs
生产配额持续缩减、
HFCs
配额管理政策延续的影响,制冷剂价格持续上行,永和股份凭借一定的配额优势实现氟碳产品的业绩增长。而面临含氟高分子材料市场出现供需失衡、价格竞争严峻的不利局面,则是通过积极推进邵武永和生产线持续优化,实现产能稳步爬坡,有效对冲了产品价格下行的影响。化学原料的盈利水平受到下游需求疲软的负面影响,氯化钙母液、氯化钙、氯仿等产品价格较去年同期出现不同程度下降。
HFPO
、全氟己酮、
HFP
二聚体/三聚体等含氟精细化学品仍处于产能磨合期,产能利用率较低,固定成本摊销压力较大,单位成本偏高,仍有很大的提升空间。从数据上看,2025
H
1公司氟碳化学品、含氟高分子材料、化工原料及含氟精细化学品分别实现收入13.10、8.00、2.22、0.49亿元,其中前三类的同比分别变化26.02%、-4.10%、-8.33%;平均毛利率分别为32.43%、19.75%、-9.31%、-12.34%,较上年同期分别变化12.15pct、2.73pct、-3.36pct、-14.98pct;销量分别为4.33、1.88、12.52、0.11万吨,前三类同比分别下滑5.48%、5.82%、2.01%。公司氟碳化学品收入和毛利率均呈增长态势,含氟高分子材料毛利率同比上升,化工原料收入、毛利率同比均下滑。含氟精细化学品生产处于初期运行阶段,正在持续调整优化以改变成本高的现状。 产能持续加码,深化氟化工一体化布局。永和股份是我国氟化工产业链最为完整的企业之一,构建了“萤石矿-氢氟酸-氟碳化学品-含氟高分子材料-含氟精细化学品”的完整产业矩阵,形成行业领先的纵向一体化竞争优势。公司拥有3个萤石采矿权和2个探矿权,已探明萤石保有储量达485.27万吨矿石量;现拥有氟碳化学品年产能19万吨,2025年度公司共获得
HCFCs
和
HFCs
制冷剂配额为6.14万吨,其中
HFCs
产品配额为5.82万吨,总配额量位于行业前列;公司含氟高分子材料及单体年产能8.28万吨,其中
HFP
产能位于全球前列,FEP等拳头产品技术积累国内领先,享有重要的市场地位;公司含氟精细化化学品产能0.70万吨;公司化工原料年产能64.20万吨。目前在建项目包括8万吨氢氟酸、超3万吨含氟高分子材料及4.3万吨第四代制冷剂。公司稳步推进第四代制冷剂研发与产业化,按计划推进新能源材料产业园建设,同时持续推进PVDF、高纯PFA等技术升级与品质提升;市场拓展上,将以现有产业链为基础,向氟聚合物、氟精细化学品等高附加值产品领域延伸,深化布局第四代制冷剂及高端含氟精细化学品,加速推动电子浸没式冷却液、全氟己酮等新兴产品产业化进程。 技术工艺创新引领,储备未来增长点。永和股份坚持“自主研发为主、合作研发为辅”战略,加大研发投入的同时深化产学研协同合作。在氟碳化学品板块,氟制冷剂品种众多,按使用进程来分大致可分为四代。第四代制冷剂依托其不破坏臭氧层、GWP值较低的特性成为第三代制冷剂的替代品,在第三代制冷剂需求逐渐削减的情况下将迎来较好的需求增长。目前,公司第三代
HFCs
类含氟制冷剂产品已形成较大生产规模,正在重点推进第四代环保制冷剂的研发,为行业技术升级提前布局;含氟高分子材料板块,聚焦产品迭代,优化升级的FEPEW-621DI产品,通过改进介电性能,有效提升了高速高频线缆的传输效率,可满足高端制造需求;其他细分领域,高效洁净的全氟己酮(FK-5112)灭火剂凭借其灭火效率高和环境友好等特性,适用于数据中心、储能电站等场所;环保型电子浸没式冷却液(3123、2100等)则利用其稳定化学性质和高效物理热交换能力,在保障电子设备稳定运行的同时,实现节能减排和降噪。 投资建议:制冷剂行业受益配额管理景气持续上行,永和股份拥有配额竞争力同时布局第四代产品,含氟高分子材料触底修复,含氟精细化学品逐步放量,产能增加叠加品类扩充,推动持续成长。我们预计公司2025-2027年收入分别为57.98/66.62/74.18亿元,同比分别增长25.9%/14.9%/11.4%,归母净利润分别为6.60/9.32/12.17亿元,同比分别增长162.4%/41.3%/30.7%,对应PE分别为21.2x/15.0x/11.5x;首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:行业周期性波动风险;重要原材料价格上行的风险;项目进度不确定性;产业政策调整风险;贸易摩擦风险;安全环保风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为29.95%,其预测2025年度归属净利润为盈利6.76亿,根据现价换算的预测PE为17.18。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级4家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为29.82。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
08-23 18:15
盛文兵:下周黄金行情大揭秘:趋势走向与最优操作指南
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群内每天实时行情分析,在线现 价喊 单,每日3单以上,综合胜率90%以上,免费一对一针对性解套,欢迎前来!文章末/尾/文兵咨询】具体会按照实时走势做出相应的改变,策略仅供参考,具体以实盘为准! 黄金今日走势分析及下周操作建议 市场预期降息升温,金价突破关键阻力位,但投资需谨慎把握节奏。 今日黄金走势分析 受美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔年会上的鸽派言论影响,今日(2025年8月23日)黄金价格出现显著上涨。 鲍威尔表示,由于通胀风险上升及经济成长放缓,美国货币政策可能需要调整。市场对9月降息25个基点的机率已从讲话前的75%提升至85%。 这使得国际金价大幅攀升:现货黄金上涨0.99%,报收于3371.86美元/盎司;COMEX黄金期货上涨1.05%,报收于3417.00美元/盎司。 国内金价也随之上涨:上海黄金T+D价格收盘上涨0.8%,报777.5元/克;沪金期货主力合约上涨0.71%,报783.00元/克。 技术面分析 从技术面来看,黄金近期处于关键突破态势: · 支撑位:3330-3
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文兵指导
08-23 18:02
国金证券:给予振华风光买入评级
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进行研究并发布了研究报告《量升价减25
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1业绩下滑,关注新品市场转化》,给予振华风光买入评级。 振华风光(688439) 2025年8月22日,公司发布25年中报,25
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1实现营收4.65亿(同比-23.9%),实现归母0.62亿(同比-73.0%),其中25Q2实现营收2.75亿(同比+5.1%,环比+45.6%),实现归母0.43亿(同比-53.3%,环比+118.0%)。 经营分析 25
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1业绩承压,降价为主要原因:25
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1公司产品销量同比增长1.79%,但因降价持续,影响利润总额同比减少1.49亿;计提信用减值6000万,影响利润总额同比减少0.33亿。 盈利能力下降,开拓市场保经营质量:公司25
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1实现毛利率56.5%(同比-10.9pct),归母净利率13.4%(同比-24.5pct);25Q2毛利率55.3%(同比-6.6pct,环比-3.0pct),归母净利率15.5%(同比-19.4pct,环比+5.2pct)。公司保证科研力度,积极开拓潜在市场,稳住经营基本面。 研发高投入,五地协同加速成果转化:公司25
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1费用率同比+10.3pct,其中销售费用率5.1%(同比+1.8pct),管理费用率9.9%(同比+2.6pct),研发费用率16.6%(同比+4.9pct)。构建贵阳、成都、西安、南京、上海五地协同的“多中心研发网络”,通过共建联合实验室及专项合作,加速科技创新成果转化。 加快新品市场转化,三新领域取得订单突破:1)上半年公司推出新产品60余项,销售网络覆盖七大片区15个网点,信号链产品长期领跑市场,广泛应用于无人机、无人艇、商业航天、商飞(试样)及低成本装置等新兴领域。2)市场推广新增150余款新品试用及供货,在三新领域(新产品、新客户、新领域)实现1.5亿元的订单突破。 盈利预测、估值与评级 预计公司2025-2027年公司实现归母净利润3.15亿/4.75亿/6.76亿元,同比-2.38%/+50.75%/+42.52%,对应PE为39.0/25.9/18.1倍,公司作为军用模拟芯片龙头,持续拓展新品类并打造平台型高端芯片供应商,维持“买入”评级。 风险提示 研发进度不及预期风险;税收政策变动风险;下游需求及产品销售价格波动风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券王凤华研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为32.19%,其预测2025年度归属净利润为盈利8.45亿,根据现价换算的预测PE为14.51。 最新盈利预测明细如下: 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
08-23 17:24
华源证券:给予物产环能买入评级
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固废处置等多业务间的协同效应。2025
H
1,公司热电联产板块实现营收14.47亿元,同比下降6.71%;实现毛利4.31亿元,同比增长14.32%,毛利率29.77%,同比增加5.48pct。业务数据方面,蒸汽销量425.95万吨,同比+0.24%;总供电量7.04亿千瓦时,同比-3.60%;销售压缩空气15.7亿 m3,同比+11.57%;处置污泥42.43万吨,同比+9.69%。 煤炭贸易业绩承压,销售量逆势增长;近期煤价有所回升,期待板块释放向上弹性。2025
H
1,公司煤炭贸易板块实现营收169.28亿元,同比下降25.52%;实现毛利6.03亿元,同比下降11.24%。报告期内实现煤炭销售量3190万吨,同比+14.13%;对应单吨毛利约18.9元/吨,较去年同期约24.3元/吨下降5.4元/吨。我们认为,在2025
H
1煤炭市场需求疲软形势下,公司煤炭销量逆市增长反映了公司供应链具备较强韧性。展望后市,若煤价延续近期回升态势,公司煤炭贸易业绩或具备一定弹性。 南太湖科技热电资产收购成功推进,热电联产板块净利润规模有望扩大。公司于2025年7月公告拟收购南太湖科技(主业为热电联产),其2024年实现净利润1.3亿元。收购完成后,公司热电联产板块净利润有望扩大。 新能源:聚焦开拓储能、光伏、风电等新能源业务,重点攻克熔盐储能示范应用、退役光伏资源回收、绿色甲醇制备及掺烧等工程技术瓶颈。其中,在新型储能方面,公司依托熔盐储能技术,稳步推进“基于混合储能的多能耦合智慧低碳供能示范项目”,项目建成后每年预计可消纳低谷绿电2.362亿度、供应高品质蒸汽25.4万吨。 分红规划明确,看好公司配置价值。根据公司《未来三年(2024-2026年)现金分红回报规划》,在符合公告约定的前提条件下,2024-2026每年度拟分配的现金分红总额不低于扣非归母净利润的40%。2024年公司现金分红比例达到45.32%。随着公司热电资产规模的提升,公司现金创造能力及分红金额有望进一步提升。 盈利预测与评级:我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.1/8.6/9.5亿元,同比增速分别为-3.57%/20.68%/9.96%,当前股价对应的PE分别为11/9/8倍。假设分红率维持45%,当前股价对应2025-2027年股息率分别为4.24%/5.12%/5.63%,维持“买入”评级。 风险提示:收购进度不及预期,煤价下行风险,供热价格及电价风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华源证券查浩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.3%,其预测2025年度归属净利润为盈利7.12亿,根据现价换算的预测PE为10.58。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级4家。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
08-23 15:45
信达证券:给予新集能源买入评级
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集能源发布2025年半年报。2025年
H1
公司实现营业收入58.11亿元,同比-2.91%;实现归母净利润9.20亿元,同比-21.72%;扣非后净利润9.35亿元,同比-17.86%。经营活动现金流量净额16.27亿元,同比-7.32%。其中,单Q2公司实现营业收入29.01亿元,同比-0.89%,环比-0.29%;实现归母净利润3.89亿元,同比-32.79%,环比-26.93%;扣非后净利润3.97亿元,同比-28.59%,环比-26.17%。 点评: 煤炭板块:单季产量增长难抵售价降幅,Q2安徽煤价大幅下跌拖累板块业绩。煤炭产销量方面,2025年
H1
公司原煤产量1119.65万吨,同比+7.88%;商品煤产量993.72万吨,同比+6.16%;商品煤销量943.37万吨,同比+3.63%。其中,单Q2原煤产量565.71万吨,同比+5.54%,环比+2.12%;商品煤产量494.86万吨,同比+5.97%,环比-0.80%;商品煤销量483.04万吨,同比+5.56%,环比+4.93%。价格方面,2025年
H1
煤炭销售均价528.53元/吨,同比-6.32%。其中,单Q2煤炭销售均价477.60元/吨,同比-12.58%,环比-17.93%。成本方面,2025年
H1
商品煤成本327.13元/吨,同比-3.50%。其中,单Q2商品煤成本329.99元/吨,同比-0.59%,环比+1.81%。综合来看,Q2公司煤炭产量同环比持续增长,但由于安徽Q2现货煤炭售价572.925元/吨(淮南动力煤5000K),环比Q1的658.53元/吨降低13.02%,同步拖累板块业绩环比下行-39.93%。但自三季度以来,煤炭行业供需情况出现明显改善:需求侧方面,“迎峰度夏”以来全国气温逐步攀升,7月全社会用电量增速高达8.6%,有力拉动煤电电量和煤炭消费量增长;同时供给侧方面,7月10日国家能源局印发《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》,对山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省(区)的煤矿开展生产情况核查工作。随着煤炭需求持续增长和核查超产工作不断推进,煤价有望在Q3因供需共同发力而实现环比大幅改善,板块业绩有望同步持续向好。 电力板块:Q2煤电同比增长但环比下行,短期需求转好+中期容量电价提升有望缓解板块压力。2025Q2受益于板集二期电厂投产发电,公司售电量同比仍实现大幅增长,但环比发电量受需求不佳拖累有所下行。电量方面,2025
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1公司实现上网电量62.78亿千瓦时,同比+44.22%;其中单Q2上网电量28.52亿千瓦时,同比+50.82%,环比-16.75%。电价方面,2025
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1实现平均上网电价371.6元/兆瓦时,同比-9.70%。上半年用电需求增速放缓叠加新能源抢装,挤压火电发电出力空间;同时公司火电电价亦有所下行,导致上半年电力板块净利润同比-28.35%。但自三季度“迎峰度夏”以来全国气温逐步攀升,同步带动煤电电量需求,Q3煤电发电量环比或有明显改观;同时,2026年全国各地或将按“1501”号文要求提升煤电容量电价补偿水平,实现对煤电电量替代的合理对冲。公司电力板块业绩有望在短期和中期逐步实现转好。 核心优势:煤电一体化协同发展,资本开支高峰过后有望提高分红。公司在建及规划燃煤机组容量高达464万千瓦,分布于安徽、江西等地。其中,江西上饶电厂、滁州电厂和六安电厂均已开工建设,我们预计均有望于2026年中投运。至2026年,公司煤电控股装机有望达到796万千瓦,带动板块业绩实现高增长。待在建电厂全部投运后,我们预计电厂燃料用煤将主要由公司自产煤供应,形成“煤电一体”模式,从而有望获得稳定盈利。同时,公司主要在建电厂项目均有望于2026年全部投运,后续暂无在手核准项目。资本开支高峰过后公司自由现金流有望实现大幅提升,公司有望逐步具备提升股息的高分红潜力。 盈利预测与投资评级:新集能源作为中煤旗下煤电一体化龙头,其煤炭资产优质、成本管控能力强,电厂装机快速增长、煤电一体化协同发展,兼具稳健经营和业绩高增长潜力。由于煤价和发电量价的超预期下跌,我们调整公司2025-2027年归母净利润预测分别为20.69/25.92/26.15亿元;对应8月22日收盘价的PE分别为8.06/6.44/6.38倍,维持“买入”评级。 风险因素:煤价大幅下降风险,电价和煤电利用小时数下滑风险,项目建设进度不及预期风险,煤矿安全生产事故风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.53%,其预测2025年度归属净利润为盈利26.57亿,根据现价换算的预测PE为6.25。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为10.04。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
08-23 15:34
民生证券:给予中航高科买入评级
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布了研究报告《2025年半年报点评:1
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25业绩稳步增长;抢抓新质生产力发展机遇》,给予中航高科买入评级。 中航高科(600862) 事件:8月22日,公司发布2025年半年报,1
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25实现营收27.5亿元,YOY+7.9%;归母净利润6.1亿元,YOY+0.2%;扣非净利润6.0亿元,YOY+1.6%。业绩表现符合市场预期。上半年,公司营收、利润总额分别完成全年经营工作目标的47.37%、53.27%。我们点评如下: 2Q25营收同比增长9%;1
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25毛利率同比提升。1)单季度:公司2Q25实现营收13.5亿元,YOY+9.5%;归母净利润2.5亿元,YOY-2.1%;扣非净利润2.5亿元,YOY+3.2%。2)利润率:公司1
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25毛利率同比提升0.5ppt至37.8%;净利率同比下滑1.7ppt至22.2%。其中,2Q25毛利率同比提升1.2ppt至34.2%;净利率同比下滑2.3ppt至18.6%。盈利能力总体较为稳定。 加速民机产业布局;抢抓低空经济发展机遇。1
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25,分业务看,1)航空新材料业务:实现营收27.2亿元,YOY+7.89%,主要系主要预浸料产品交付增长所致。实现归母净利润6.4亿元,YOY+1.75%(其中,中航工业复材同比增长2.08%),主要系航空复合材料交付增长所致。2)航空先进制造技术产业化业务:实现营收2885.3万元,上年同期1573.5万元,主要系航空零部件及专用装备业务同比增长所致。实现归母净利润-681.3万元,同比减亏483.3万元,主要系冗余人员减少人工成本下降所致。项目建设方面,公司持续推进民航复材构件能力提升、先进航空预浸料产能提升、树脂及构件产能提升、炭材料制品产线建设、航发用树脂基复材零组件产能建设等项目,加速民机和非航空复材产业布局,围绕无人机、eVTOL等新赛道抢抓低空经济发展机遇。 实施创新驱动发展战略;经营净现金流改善明显。1
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25,公司期间费用率同比增加1.0ppt至9.5%:1)销售费用率同比减少0.2ppt至0.4%;2)管理费用率同比减少0.3ppt至5.9%;3)财务费用率为-0.3%,去年同期为-0.6%;4)研发费用率同比增加1.0ppt至3.5%,研发投入1.0亿元,为高质量可持续发展提供有力支撑。截至2Q25末,公司:1)应收账款及票据42.4亿元,较年初增加15.5%;2)存货12.8亿元,较年初增加0.3%。2025年上半年,公司经营活动净现金流为8.9亿元,YOY+160.9%,主要系子公司中航工业复材主要客户票据到期收回同比增长所致。 投资建议:公司是我国航空碳纤维复材龙头企业,处于产业链枢纽位置。先进航空装备的复材使用比例不断提高。同时公司受益于以C919为代表的国产民机商业化进程加快和“低空经济”等新质生产力发展,复合材料有了更多的市场需求和应用前景。我们预计,公司2025~2027年归母净利润分别是13.00亿元、15.29亿元、17.80亿元,当前股价对应2025~2027年PE分别是28x/24x/20x。 我们考虑到公司航空复材的长期成长性和业务可拓展性,维持“推荐”评级。 风险提示:下游需求不及预期、产品价格波动等。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有2家机构给出评级,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为28.83。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
08-23 15:05
海通国际:下调华致酒行目标价至23.0元,给予增持评级
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现断崖式下滑(同比-81.1%)。25
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1公司总营收/归母净利润分别同比-33.6%/-63.8%;Q2单季亏损2918.9万元,业绩持续承压,我们认为主要系1)以名酒为主的价格体系失序,库存减值吞噬利润空间。2)政商宴请需求下降,公司终端动销周期显著延长。3)上半年公司同比主动削减28%的采购订单,存货规模有所下降,但短期造成营收缺口所致。 盈利能力持续承压,现金流表现有所好转。受行业调整、库存高压及渠道竞争共同影响,公司25
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1毛利率同比-0.8pct至9.7%,延续21年以来的下滑趋势。归母净利率方面亦呈现显著下滑趋势,24年达到历史地位0.5%,25
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1同比-1.2pct,反映行业调整期内盈利承压。现金流方面,经营现金流净额攀升至1.17亿元,相比24年同期的-0.6亿元,实现由负转正,反映出公司经营策略调整的积极成效。 强化保真基石,转型潮化战略。25年公司战略布局“保真名酒渠道品牌、供应链服务平台”两大支点。持续巩固2000余家门店的名酒保真体系,加速布局低度潮饮、果味白酒等年轻化产品,适配95后消费需求。渠道端:1)华致酒行3.0:升级“名酒+餐饮+文娱”场景,24年已落地127家门店。2)华致名酒库:重启招商,主打高性价比产品与小型团购。3)华致优选:以即时零售为核心,轻量化门店适配社区,实现15分钟送达。 盈利预测与投资建议:短期来看,行业去库存周期仍将延续,但考虑公司品牌及上游资源壁垒优势明显,且现金流处于安全边际。我们预计2025-2027年公司收入为74/81/90亿元,归母净利润分别为1.0/1.4/2.3亿元,对应EPS分别为0.2/0.3/0.6。我们采用PB估值法,给予公司2025年3xPB,给于目标价23元,维持“优于大市”评级。 风险提示:名酒需求下降,供应商合作关系不稳定,存货继续减值。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券熊鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为25.24%,其预测2025年度归属净利润为盈利3.23亿,根据现价换算的预测PE为23.39。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为20.14。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
08-23 14:44
中原证券:给予华大九天买入评级
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公司公布了2025年半年报:2025
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1公司收入5.02亿元,同比增长13.01%;净利润307万元,同比下滑91.90%;扣非后净利润-1862万元,较上年同期减亏3263万元。 加大了在数字电路设计领域的布局。公司作为国内EDA的行业龙头,此前的业务优势主要聚焦在模拟芯片领域。在EDA国产替代的大背景下,公司对标海外EDA三大巨头,着力实现全产品覆盖。2025年,公司在数字电路设计领域推出了4款新品,已经覆盖了该领域主要工具的近80%,为迎接国产替代需求提供了更加全面的产品保障。实现数字电路设计领域全覆盖,也就意味着公司将向着EDA最核心市场发力。 凭借硬核创新突破关键技术壁垒,公司在数字芯片设计、存储芯片设计、先进封装及3DIC设计等EDA领域取得重大突破,相关产品已成功导入国内龙头芯片设计和制造企业的核心设计流程,有力支撑了客户的产品开发和大规模量产。 2024年底以来,国内EDA行业进入动荡期,国产EDA企业迎来重大机遇。美国对华出口政策整体呈现多变状态,出口管制的执行方面态度总体强硬,增加了供给的不确定性。从海外巨头新思科技和楷登电子的最新财报来看,在全球EDA需求上升的大背景下,其来自中国市场的需求逆势下滑。2025年国内EDA行业股权交易频率加快,公司也在积极寻找投资标的。从行业下游来看,国产芯片进口替代趋势明显,形成更有利于国内EDA企业的发展环境。 维持对公司买入的投资评级。积极看好产品力提升和国产化需求两大因素给公司带来的利好,预计25-27年公司EPS分别为0.35元、0.85元、1.43元,按8月21日收盘价119.4元计算,对应PE为341.80倍、140.28倍、83.23倍。 风险提示:国产化推进不及预期。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级7家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为129.58。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
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