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【深度分析】MercadoLibre：拉美数字王国的崛起，机遇与挑战并存

投资论点 TradingKey - MercadoLibre 是拉美电商与金融科技龙头，深耕19国，覆盖6.7亿人口的年轻化市场，凭借先发优势和本地化运营领跑行业。其电商与 Mercado Pago 金融科技业务的协同生态推动交易量和利润率持续提升，公司预测2024-2034年收入CAGR为16%，但阿根廷经济复苏、巴西和墨西哥的规模经济及高利润率金融科技服务或带来超预期增长。2025年EPS预计51.95美元，50倍PE推算目标价2597.5美元，估值溢价获低互联网普及率与数字化转型趋势支撑。尽管面临经济波动、亚马逊等竞争、监管及物流成本风险，MELI的独特模式与市场领导地位使其成为拉美数字化浪潮的优质投资标的。来源：TradingKey 公司概述 MercadoLibre（MELI）是拉丁美洲电商与金融科技的领军者，成立于1999年，业务覆盖巴西、墨西哥、阿根廷等19国，堪比“拉美亚马逊”。公司打造了从电商平台到金融支付生态的闭环，深度融入拉美6.7亿人口的市场。拉美地区人口结构变化显著推动了其电商业务的增长。拉美人口结构年轻化趋势明显，这一群体热衷于数字化消费，偏好在线购物，这

TradingKey06-09 21:47

6月9日上市公司晚间重要公告一览

【重大事项】亿纬锂能：筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市常山药业：公司艾本那肽注射液用于2型糖尿病的上市许可申请已获受理能否上市及获批时间存在不确定性潮宏基：拟发行H股股票并在香港联合交易所上市瑞丰高材：因涉嫌内幕交易公司高管赵子阳被证监会立案调查金陵体育：公司股票波动严重异常存在市场情绪过热的情形海南发展：拟以4.38亿元收购电商宠物公司网营科技51%股权 2连板海辰药业：固态电池相关业务暂未形成收入数字政通：实际控制人终止协议转让5.07%公司股份 2连板金鹰股份：日常经营情况未发生重大变化岭南控股：拟公开挂牌转让参股公司广州世界大观3.92%股权领益智造：发行可转换公司债券及支付现金购买资产事项获得深交所受理广康生化：氯虫苯甲酰胺产品尚未投产四川路桥：拟收购新筑交科股权等资产布局桥梁功能部件业务 *ST龙宇：上交所要求公司于退市整理期内切实履行回购义务 5天4板南华期货：发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市事项仍存在不确定性新筑股份：拟购买四川蜀道清洁能源集团有限公司60%股权股票复牌二连板德新科技：子公司生产的模具及产品用于固态电池生产的销售收入不足营业收入的1% 迈信林：控股子公司签订11.84亿元算力服务合同 6连板共创草坪：国内相关足球体育赛事的举办对公司经营活动和经营业绩的影响较小 5天3板昂利康：公司在研创新药项目ALK-N001尚处于I期临床试验阶段新华锦：锦鹏机器人目前尚处于产品研发阶段 2连板楚天龙：公司积极探索并推动数字货币桥落地场景等项目但面临新技术研发及商业应用不达预期的风险菲林格尔：公司股票交易异常波动将停牌核查华升股份：拟购买易信科技100%的股权股票停牌派林生物：中国生物受让21.03%公司股份股票复牌【业绩】江淮汽车：5月汽车销量3.34万辆同比下降3.52% 招商蛇口：5月签约销售金额173亿元傲农生物：5月生猪销量15.62万头同比增长9.44% 巨星农牧：5月生猪销量32.8万头同比增长61.5% 【增减持】福达合金：一致行动人陈松乐增持公司股份7700股博思软件：董事、副总经理肖勇计划减持不超过165万股占总股本0.22% 江山股份：福华科技拟减持公司不超3%股份均瑶健康：监事陈艳秋于6月6日根据减持计划减持了5700股公司股票天德钰：股东Corich LP拟减持不超1.4%股份汉嘉设计：董事叶军拟减持不超过0.1577%公司股份鸿远电子：控股股东拟合计减持公司不超1%股份佳禾智能：股东文曜投资拟减持不超过1%公司股份新金路：部分董事、高级管理人员计划减持股份来伊份：控股股东爱屋企管拟减持不超过3%公司股份芳源股份：股东中科白云计划减持不超过1%的公司股份【回购】若羽臣：将回购价格上限由30.22元/股调整为88.40元/股凯淳股份：上调回购股份价格上限为40元/股

金融界06-09 20:47

【深度分析】从宏观经济视角观察比特币价格后市走势

摘要经过一轮快速上涨并受不及预期的通胀数据影响，比特币自五月下旬起出现显著回调。部分经济学家和投资者认为比特币存在泡沫迹象，这个全球市值最大的加密货币可能正步入熊市。本文将从四个经济和政策维度对比特币未来走势进行分析。首先，经济不确定性（利好于比特币）：在特朗普关税政策持续引发不确定性的背景下，美国经济或将延续放缓态势。这种环境下，比特币作为“数字黄金”将展现避险属性，从而获得价格支撑。其次，通胀趋缓（利空）：虽然关税可能推升供给端价格，但我们认为经济前景趋弱叠加内需不振将抑制通胀大幅反弹。温和的通胀环境会削弱比特币作为抗通胀工具的魅力，对其价格形成一定制约。第三，美联储降息（利好）："低通胀+低增长"的组合很可能促使美联储加大降息力度。利率下行将降低现金持有吸引力，推动资金流向比特币并提振其价格。最后，政府债务（利好）：美国债务持续攀升引发对其可持续性的担忧。投资者正日益寻求美元资产的替代品，而比特币正逐渐显现替代属性。这种增长的需求有望进一步推高其价格。综合来看，我们认为三项利好因素将力压单一利空因素，以比特币为首的加密货币价格有望延续上涨趋势。来源：TradingKey 来源

TradingKey06-09 20:18

【美股盘前】中美贸易谈判再启，美股指涨跌互见！特朗普无人机命令引爆空中交通股狂飙！特斯拉人形机器人负责人意外离职，股价重挫近3%

TradingKey - 中美再次进行贸易谈判，美股指涨跌不一；特朗普发布无人机行政命令，空中交通股全线上涨；稳定币第一股Circle继续飙涨13%；特斯拉人形机器人负责人离职，股价受挫大跌近3%。 1、盘前异动股涨幅最大的三只股票： Know Labs Inc (KNW) 暴涨106% Klotho Neuroscience Inc (KLTO) 大涨89% Ohmyhome Ltd (OMH)上涨62% 跌幅最大的三只股票： Sunnova Energy International Inc (NOVA)暴跌30% Children’s Place Inc (PLCE)大跌22% Namib Minerals (NAMM)下跌18% 2、市场要闻中美贸易谈判进行中，美股期货涨跌不一周五，中美在英国进行贸易谈判，美国股指期货普遍反弹。其中，标普500指数期货涨0.08%，道指期货涨0.09%，纳斯达克100指数期货跌0.02%， Circle延续涨势，盘前续升逾13% 周一，稳定币第一股Circle（CRCL）延续涨势，在美股开市前飙升超13%，涨至122美元附近。上周四（6月5

TradingKey06-09 19:37

无人能阻止的美国财政赤字列车与BTC

未来10年，美国财政赤字这辆列车无人能阻止。保护自己免受其影响的方法是拥有最高质量的稀缺资产。

金色财经06-09 19:25

新消费股大抱团，谁是下一个？

谁是下一个？

格隆汇06-09 19:09

马斯克特朗普反目世纪骂战为哪般？影响加密行情吗

是什么让两人反目成仇？两位风云人物的骂战是如何升级的？外界如何看待这场世纪骂战？马斯克还会重返白宫吗？特斯拉正面临重大危机吗？对加密市场有何影响？

金色财经06-09 18:05

6.9：周一开门红，今日黄金价格最新行情走势分析及操作

半世商潮戰未休，亦經滄海亦經秋; 縱橫金界憑才智，砥礪真功且煉眸。 ——曾金策微信：cfa0224/（備用）usd1107/（釘釘號）cfa0224 全球經濟動蕩，黃金投資機遇爆發！金*師曾金策十年實戰護航：看穿金價波動下的暴富機會，曆史危機中黃金屢創逆勢神話。量身定制投資策略，每日拆解國際局勢技術面，實時精準給建倉離場點。不止是專業指導，更以摯友姿態陪你穿越迷局，免費解套每日行情分析已備好。點擊【微信：cfa0224/（備用）usd1107/（釘釘號）cfa0224】，告別盲目虧損，讓專業帶你的財富搭上黃金快車！　　黄金行情回顾：　　现货黄金交投于 3320.69 美元 / 盎司,周一开门红——公开提示：依托 3300 美元/盎司企稳后在 3305-15 美元/盎司参与做空，行情在跌破 3300 美元/盎司后反弹企稳，入场后因美元走软、多国央行持续增加黄金储备、以及全球经济不确定和地缘冲突使避险需求上升，助推金价直接拉升至最高 3328 美元/盎司节点；晚间重点关注国际消息面最新情况，及时做出调整。　　从技术面来看：　　❶：从日线级别看:布林带运行平缓，价格在

曾金策06-09 18:00

“期限溢价”飙至十一年高点！关注本周美国长债拍卖

TradingKey - 近期美债拍卖表现持续低于市场预期。纽约联储的数据显示，10年期国债的期限溢价目前处于11年来高位。期限溢价，即投资者持有长期债券风险所要求的额外收益率补偿，该指标近几周的走势反映了投资者对美国未来庞大债务规模的担忧。随着美债需求因投资者对美国赤字预期的日渐悲观而降温，本周美国长期债券的拍卖可能令期限溢价大幅飙升，届时可能引发股债市场剧烈波动。本周，美国财政部将发售一系列国债。其中，周三将拍卖390亿美元的十年期国债，周四将拍卖220亿美元的三十年期国债。市场担忧升温 “期限溢价”恐将重来？纽约联储公布的10年期期限溢价现已接近75个基点，目前处于11年以来最高位，而约一年前该指标尚为负值。分析指出，“期限溢价”飙升，意味着在投资者看来，美国的经济增长、通胀和国债供需都成为不确定的风险因素。目前，随着美债利息、军工国防的支出更加庞大，以及特朗普政府将推行的减税法案将大幅扩张财政支出，市场对美债可持续性和长期通胀风险的担忧正在持续升温。有经济学家指出，对内减税和对外加关税的组合政策，叠加上越来越高的债息支出，特朗普政府的预算赤字和发债规模可能会比官方

TradingKey06-09 17:17

大爆发！最强主线狂飙

七倍，交易活动料将保持高位，受益于A+H上市增多、香港银行同业拆息(Hibor)下行与美联储潜在降息带动的资金流入，以及内地存款利率降低后南向资金增加，预计2025年及2026年港股日均成交量分别为2200亿和2400亿港元。业绩增长，估值修复，外加市场流动性充裕，创新药行业大概率已经进入到“双击”阶段。 02 后续上涨动力在哪？实际上，创新药的成长性一直都不低，这里有几组关键数据： 1、市场规模：10年翻10倍 2013年，中国创新药市场规模不足500亿，2023年已突破5000亿，年增速长期保持在20%-30%（对比全球创新药市场增速仅5%-7%），预计2030年将突破1.5万亿，成为全球第二大创新药市场！ 2、临床管线爆发：从“跟跑”到“并跑” 2013年，中国在研新药管线仅占全球3%，2023年飙升至20%+，数量仅次于美国。其中，中国的肿瘤药PD-1/PD-L1临床数量占全球一半，CAR-T临床试验数全球第二（仅次于美国）。 3、融资额：10年涨100倍 2013年，创新药领域年融资额不到50亿，2021年峰值超5000亿（港股18A+科创板助力）。2023年虽遇资本寒冬，但全年融资仍超2000亿，Biotech上市公司数量10年增长20倍。最值得关注的，还要数License-out（出海）方面的迅速增长。 2025年初，国内创新药频现大额License out交易。截至2月18日，国产创新药BD出海交易数量22项，同比增长29%，而同期全球创新药交易110项，同比增长3%，中国创新药全球份额明显提升。 2019年以来，中国创新药BD出海项目平均金额持续增长，2024 年超5亿美元，总金额超过10亿美元或首付款超2亿美元的出海交易项目达21笔，较2023年增加2笔。 2024年，全球大型药企专利采购中有31%的分子来自中国，中国已经成为仅次于美国的创新药管线研发地。2024年中国创新药License-out交易总额突破519亿美元，2025年一季度交易额达369亿美元，已接近2023年全年水平。同时，国内创新药市场也在持续扩容。中国核心医院市场规模已达到8822亿元，年复合增长率达3.3%。医保目录扩容和政策优化加速了创新药的份额提升，2024年创新药在中国核心医院市场中的份额已提升至29%。总结下来，创新药未来仍然源源不断受惠于国际和国内两大市场，并成为和AI、机器人、自动驾驶、半导体等并肩前进的一个新兴科技赛道。不过，创新药领域虽前景广阔，但从实验室研发、临床，再到获批上市，涉及复杂的医学生物学、研究难度极大，更遑论直接投资个股，且开通港股通门槛较高。在此情形下，借道ETF成为成为很多投资者的选择。目前市面上与港股创新药投资相关的指数纷繁多样，如恒生港股通创新药、恒生创新药、恒生生物科技、恒生医药保健等。从今年的业绩表现来看，恒生港股通创新药指数年内涨幅高达61.91%，位居有ETF挂钩的港股医药指数第一，可谓是港股创新药中“最锋利的矛”。亮眼的业绩表现得益于指数的编制方式，每个成份股将按其与创新药业务关联性获得一个相关性分数，排名最低5%的公司会被剔除。因此，恒生港股通创新药指数的40只成份股高度聚焦医药产业高成长环节，β纯度较强，行业集中度较高，对创新药行业的表征性较好。前十大成份股涵盖信达生物、石药集团、药明生物、百济神州，同时第七大成份股三生制药占比为5.15%，是目前“三生”含量最高的指数。恒生创新药(159316)是市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数的ETF，市场交投活跃，今年日均成家额超1亿元，可T+0交易，是高效把握国内创新药产业全球竞争力提升的工具。 03 竞争力来自哪里？很多人会问，中国创新药的竞争里到底来自哪里？为何能够短短的十多年时间里，就做到目前的位置？原因并不复杂，主要源于中国在创新药上的研发效率和成本优势。近年来国内药企在早期临床前耗费时间相较海外竞争对手缩短约25%-55%，据麦肯锡数据，临床前阶段中国药企花费时间约为行业平均的1/2。基于效率和成本优势，2024年中国企业的创新药管线数量较2021年增长近1倍，其中FIC药物（首创新药）增长近1倍；60种药物从FF药物（快速跟进药物）转变为FIC药物（首创新药），开发进度赶上或超过全球同行。同靶点同类型临床进度最快的药物中，来源于中国的品种占比不断提升，表明中国药企对新靶点新类型药物的相应及研发推进速度越来越快。2024年中国企业全球同靶点同类型进度最快药物数量达120个，占比超30%。虽然医药行业也存在贸易保护问题，但创新药采用的BD（license out）方式，只涉及专利的授权，临床开发、生产、销售都是MNC自行负责，数据会保留在当地市场，是风险最小的出海方式，被直接禁止的可能性不高。另外，AI在医药领域的应用，也大力推动全球创新药产业的增长。 AI驱动的药物开发有望将新药上市时间缩短近40%（从13年->8年），将药物研发总成本降低4倍（24亿美元->6亿美元）。据麦肯锡预测，生成式AI预计每年将在制药行业价值链中产生600亿到1100亿美元的价值，成为多个产业巨头投入方向。中国在AI领域也处于全球前排位置，特别是DS、AI芯片方面的突破，使得中国AI在追赶世界先进水平方面又迈进了一大步。凭借着效率、成本，以及AI方面的竞争优势，可以预见，中国的创新药未来依然有望继续维持高增长，并有能力积极参与到全球竞争中。 04 结语对于下半年，不少机构都给出了自己的观点，有乐观的，也有谨慎的。综合来看，尽管外部仍有不少利空扰动，但内部托底力量同样强大，股指下行空间相对有限，短期股指维持区间震荡概率较高，建议耐心等待泛科技、创新药、战略金属等板块调整后的机会。这个看法相对比较容易得到市场的认同。但今天，恒生指数创出4月对等关税出台后的新高，沪指也一度重回3400点，表明市场做多的动能仍然很充沛，正一步步向上突破。而在这种情况下，那些已经被证明有中长线增长逻辑支撑的高弹性板块，特别是AI、创新药、机器人、自动驾驶、半导体等等，自然会成为增量资金重点关注的对象。而凭借着低估值、高成长性，创新药是所有成长板块中不可忽视的一个细分领域。

格隆汇06-09 17:08

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