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中美突发重磅！华尔街日报独家:中国高级代表本周赴美开启新一轮贸易谈判
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决定解除对华销售英伟达(Nvidia)H20芯片的禁令，此举在华盛顿引发了关于如何平衡美国公司商业利益与国家安全担忧的争论。一些分析人士对这一决定提出质疑，认为其允许将出口管制作为谈判筹码，开创了一个危险的先例。许多美国商界高管认为，华盛顿和北京就中国的经济和产业政策进行有意义的讨论仍然至关重要，他们认为这些政策长期以来扭曲了全球市场，阻碍了公平竞争。代表270多家在华经营的美国公司的美中贸易全国委员会(U.S.-China Business Council)会长肖恩·斯坦(Sean Stein)表示：“我们非常高兴看到双方进行直接谈判。双方有机会在关税和出口管制以外的关键问题上取得进展，甚至涉及更广泛的贸易问题。”
tqttier08-27 07:33
英伟达NVDA财报前瞻：H20中国出口、Blackwell芯片与游戏业务增长分析
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目录英伟达2026Q2财务预期分析 H20与中国特供GPU业务展望供应链视角下的业绩前瞻 Blackwell架构发展与需求结构演变期权市场信号与投资情绪编辑总结常见问题解答英伟达2026Q2财务预期分析英伟达(NVDA.US)将于美东时间08月27日盘后发布2026财年第二季度财报。市场预期营收将达到459.70亿美元，同比增长53.03%；每股收益预期为0.935美元，同比增长39.51%。财报发布前，投资者聚焦三大核心指标：H20与中国特供GPU销售、毛利率表现、Blackwell→Rubin产品周期。这些数据将直接反映公司在数据中心及AI芯片业务的增长动能。 H20与中国特供GPU业务展望英伟达此前披露，2026财年第一财季H20产品实现约46亿美元营收，但受4月初出口禁令影响，约25亿美元产品无法交付。美国在7月解除禁令后，H20产品获得出口许可，但中国监管部门对H20芯片的安全性仍有审查要求。分析师指出，如果英伟达产品优化升级符合监管标准，预计H20在中国市场仍有释放潜力。供应链视角下的业绩前瞻通过供应链伙伴营收可反向推算英伟达业绩：公司指标 2025Q2数据同比/环比台积电营收 9073.9亿新台币同比+31%，环比+1% 京元电子最终测试营收隐含同比+70.4% 环比+45% 富士康科技营收 439.4亿新台币同比+144%，环比+28% 从台积电、京元电子及富士康的营收与产能数据来看，英伟达在2026Q2的数据中心与AI芯片需求强劲，供应链支撑其高增长预期。 Blackwell架构发展与需求结构演变英伟达新型AI超级芯片仍处于Blackwell周期初期，数据中心业务是核心营收引擎。2026财年F1Q26，数据中心营收占比高达88.74%。根据富国银行Steam调查，RTX50系列Blackwell GPU在平台装机基数占比为6.2%，高于历代同期发布的帕斯卡、图灵及安培架构表现。架构发布后5个月占比 Blackwell RTX50 6.2% 阿达・洛芙莱斯 2.4% 安培 4.0% 图灵 3.5% 帕斯卡 7.5% 马克斯韦尔 6.9% 英伟达2026Q2游戏业务预计收入为38.19亿美元，同比增长33%，环比增长1%。未来两年(F2026、F2027)收入预计分别为152.56亿美元和150.01亿美元，显示Blackwell周期具备持续想象空间。期权市场信号与投资情绪近期英伟达期权成交有所下降，认沽/认购比例上行，显示多头投资者开始适度撤退，反映出市场对短期波动的谨慎情绪。编辑总结综合供应链数据及市场调研，英伟达2026Q2财报有望表现亮眼。H20产品在中国市场的销售需监管配合，但长期潜力可期；Blackwell周期初期的AI超级芯片显示出持续增长空间；供应链数据验证了数据中心及游戏业务的高增长趋势。期权市场信号显示投资者短期谨慎，但整体成长逻辑依旧稳健。常见问题解答问1：H20产品在中国市场销售存在何种不确定性？答：主要因中国监管部门对H20芯片安全性的审查。若英伟达优化产品以符合监管要求，H20销售有望恢复。问2：Blackwell周期为何具有增长潜力？答：Blackwell是英伟达新型AI超级芯片架构，目前处于生命周期初期，数据中心需求持续上升，为营收增长提供动力。问3：从供应链数据如何推断英伟达财报表现？答：通过台积电、京元电子及富士康的产能和营收增长，可以侧面验证英伟达AI及数据中心业务的需求强劲。问4：英伟达游戏业务的增长趋势如何？答：2026Q2游戏业务收入预计38.19亿美元，同比增长33%，显示虽然数据中心业务占比更大，但游戏业务仍稳健增长。问5：期权市场信号反映了哪些投资者情绪？答：认沽/认购比例上升，期权成交下降，显示多头投资者在短期获利或规避风险，市场对短期波动保持谨慎态度。来源：今日美股网
今日美股网08-27 00:10
中国商务部副部长李成钢本周前往华盛顿，开启新一轮中美贸易谈判
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会面。特朗普政府7月决定解除对英伟达H20芯片对华销售的禁令，这一举动在华盛顿引发了争议。有人认为，这样的决定为将出口管制作为谈判筹码树立了危险先例，应该警惕。不少美国企业高管认为，中美两国有必要就中国的经济与产业政策展开实质性讨论。他们认为，这些政策长期以来扰乱了全球市场，损害了公平竞争。美中贸易全国委员会主席斯坦表示：“我们对双方开展直接谈判感到非常鼓舞。中美之间在关键议题上有机会取得进展，这些问题不仅仅是关税和出口管制，还包括更广泛的贸易问题。” 来源：加美财经
加美财经08-27 00:00
港A半导体疯牛行情结束了吗？
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三大因素推动：一是中国监管层对英伟达H20芯片潜在的安全风险（包括可能让其他人远程操作芯片的追踪器）提出担忧，指示国内公司在英伟达完成安全审查前不要购买这些芯片；二是The Information和路透报道称，英伟达已经告知包括台积电、富士康和三星在内的合作伙伴，停止生产新的H20芯片；三是DeepSeek暗示，中国很快将拥有自己的下一代芯片来运行AI模型。从这三方面因素来看，中国政府对H20芯片的担忧是事实，但英伟达已经否认了相关指控，企业端对H20芯片的需求也十分旺盛，在性能上，H20依然是最好的产品。在H20停产传闻下，有消息称，英伟达计划推出更先进的Blackwell芯片，性能约为标准产品的80%！美国总统特朗普最近表示，他会考虑批准一款基于英伟达Blackwell架构的芯片，但要求其性能比该公司顶级产品差30%至50%。如果英伟达推出比H20更好的产品，无论是政府，还是企业，都将趋之若鹜，毕竟，芯片是AI竞争的关键，监管层没有必要为了扶持国产芯片，而错失AI软件良机。届时，支撑国产芯片暴涨的H20停产利好将不复存在。最后，deepseek大模型支持国产芯片，固然会带动行业发展，但从芯片制造来看，中芯国际最先进的制程其实也就7纳米，无论**、寒武纪这些设计企业如何进步，都无法解决生产工艺较为落后的现实。而且，英伟达不受生产制约，可以用到最先进的2纳米工艺。随着时间流逝，国产GPU相比英伟达的产品，差距会持续扩大。因此，deepseek采用国产芯片，会带动整个行业的发展，但受制于芯片生产工艺被封印在7纳米，国产芯片的性价比未必会受到下游客户的青睐。暴涨过后，国产芯片也存在估值较高的问题，尤其是从二季报来看，多数半导体公司的营收并未出现加速增长的迹象，甚至部分公司业绩已经明显放缓，如芯原股份二季度营收竟然下滑了4.8%：半导体这波牛市主要靠业绩反转支撑，AI带动只对部分公司产生了影响，大多数还只是受益于消费电子产业的复苏。但从二季度的情况来看，全球手机出货量已经开始出现下滑。PC虽然保持了不错的增长，但主要是下游客户担忧关税扰动，提前备货，下半年恐怕会面临库存压力。美股半导体方面，英伟达和台积电等AI龙头股也出现震荡走势，尤其是台积电，二季报大超预期后，股价走势并不理想。考虑到美股半导体最近几个月都有翻倍的行情，不排除会在当前价位上有较长时间的震荡。能否打破僵局，且看周四早上英伟达的财报能否提振市场信心。
老虎证券08-26 20:11
英伟达二季度财报剧透：市场容错率低，中国变量“瑕疵”会被放大吗？
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国专门设计的芯片的生产。英伟达没有将H20销售纳入二季度指引中，市场猜测英伟达将继续进行保守处理。KeyBanc分析师预计，若H20芯片被纳入本次财报的指引，可能会增加20至30亿美元的营收。不过，英伟达也正在加紧研制性能更强大的下一代产品B30A，预计最快9月送样品。与此同时，中国本土企业的自研芯片正在加速。有半导体人士表示，中国国产芯片进步很大，许多国产GPU在硬件上已经超越H20，只是软件生态不及英伟达完善。市场维持乐观据TradingKey数据，华尔街分析师给出的英伟达平均目标价为196.75美元，创历史最高，较最新收盘价有超10%的上涨空间，买入评级压倒性超过卖出评级。【英伟达股票目标价，来源：TradingKey】就在上周，华尔街多家机构上调了英伟达目标价。其中，Cantor Fitzgerald最乐观看涨至240美元，TD Cowen看涨至235美元，Wedbush看涨至210美元，摩根士丹利看涨至206美元。英伟达最新收盘价为179.81美元，8月12日最高触及184.48美元的历史最高，总市值约4.4万亿美元。对于接近历史高位的英伟达，投资人正在寻找更多催化剂以推动股价攀升，黄仁勋的讲话将是关键。 Pepperstone表示，英伟达财报日的主要风险是业绩超预期，但未能打动已经做好“超预期且股价飙升”准备的投资人。黄仁勋必须拿出令人鼓舞的前景展望，否则将会继续看到交易员将资金从英伟达转移至中国内地或香港上市的AI公司。但总体而言，这份财报应该依然“良好”。若股价在财报后出现回调，除非宏观环境急剧恶化或跨资产波动大幅加剧，否则跌幅或将有限，这也为买入提供机会。期权市场显示，英伟达股价可能会在财报发布日出现±5.8%的波动，但这可能是英伟达多年来最小的财报日隐含波动。若英伟达当日出现这一幅度的波动，将影响标普500指数变动±0.4%，纳斯达克100指数±0.8%。原文链接
TradingKey08-26 17:01
收评：三大指数走势分化，沪指、科创50“折戟”收跌，消费电子等热点股狂飙、芯片板块“失色”
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中。华西证券指出，在美国芯片安全法案、H20约谈等一系列因素催化下，包括华为昇腾等国产AI算芯片有望借此加速国产化进程，长期确定性增长主线更加明确。机构观点 1、中信建投：市场资金情绪持续升温，不可忽视阶段性脆弱风险中信建投认为，市场资金情绪持续升温，虽然斜率并不陡峭，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分指标已经升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可忽视可能的阶段性脆弱风险。总体来看，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。当前市场情况下，赛道轮动仍是最显著的行情特征，综合胜率和赔率来看，在景气赛道领域寻找低位新方向，或是短期更有性价比的选择。行业重点关注：通信、计算机、半导体、传媒、新消费、新能源、非银、有色等。 2、中信证券：此轮行情并不是散户市，继续聚焦资源、创新药、游戏和军工中信证券认为，从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户；事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩；既然都是聪明的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过往行情走势。随着2020—2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程；未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于“钱多”和流动性。配置上，建议继续聚焦资源、创新药、游戏和军工，开始关注化工，逐步增配一些“反内卷+出海”品种，9月消费电子板块也值得关注。 3、东方证券：沪指3900-4000点有较大压力，市场难免宽幅震荡东方证券认为，此轮行情的发起者和推动者并非散户，而且核心热点主线都是围绕产业趋势和业绩，而且新质生产力的发展和宏大叙事仍在进行之中，既然都是机构聪明钱占主导地位，相信行情不会轻而易举结束，但本周股指出现阶段性高点的概率较高，沪综指3900-4000点有较大压力，市场难免宽幅震荡。短时间来看，近期暴涨的科技题材盘中多数出现冲高回落，顺周期股逐步活跃，高低切迹象明显，投资者需要注意类似盘面热点切换。
金融界08-26 15:20
午评：沪指微涨0.11%，创业板指涨0.21%，游戏股及华为概念股走高，稀土永磁及银行股调整
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中。华西证券指出，在美国芯片安全法案、H20约谈等一系列因素催化下，包括华为昇腾等国产AI算芯片有望借此加速国产化进程，长期确定性增长主线更加明确。商业航天概念活跃商业航天概念延续活跃，中国卫星2连板，腾亚精工20%涨停，航天宏图、创远信科、上海沪工等跟涨。点评：消息面上，据行业媒体报道，相关部门近期将会发放卫星互联网牌照。卫星互联网领域一位资深技术专家表示，“牌照的发放，意味着我国卫星互联网商业运营迈出第一步。但要实现像星链那样提供卫星互联网服务，仍需2~3年左右的时间。” 机构观点中信建投：市场资金情绪持续升温，不可忽视阶段性脆弱风险中信建投认为，市场资金情绪持续升温，虽然斜率并不陡峭，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分指标已经升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可忽视可能的阶段性脆弱风险。总体来看，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。当前市场情况下，赛道轮动仍是最显著的行情特征，综合胜率和赔率来看，在景气赛道领域寻找低位新方向，或是短期更有性价比的选择。行业重点关注：通信、计算机、半导体、传媒、新消费、新能源、非银、有色等。中信证券：此轮行情并不是散户市，继续聚焦资源、创新药、游戏和军工中信证券认为，从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户；事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩；既然都是聪明的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过往行情走势。随着2020—2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程；未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于“钱多”和流动性。配置上，建议继续聚焦资源、创新药、游戏和军工，开始关注化工，逐步增配一些“反内卷+出海”品种，9月消费电子板块也值得关注。东方证券：沪指3900-4000点有较大压力，市场难免宽幅震荡东方证券认为，此轮行情的发起者和推动者并非散户，而且核心热点主线都是围绕产业趋势和业绩，而且新质生产力的发展和宏大叙事仍在进行之中，既然都是机构聪明钱占主导地位，相信行情不会轻而易举结束，但本周股指出现阶段性高点的概率较高，沪综指3900-4000点有较大压力，市场难免宽幅震荡。短时间来看，近期暴涨的科技题材盘中多数出现冲高回落，顺周期股逐步活跃，高低切迹象明显，投资者需要注意类似盘面热点切换。
金融界08-26 11:44
人工智能指数怎么选？
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减弱、开始定价中长期产业趋势，叠加近期H20芯片限制放开、Kimi和阿里等新模型发布、2025世界人工智能大会、8月GPT5发布等事件边际催化，这轮AI行情可能走的更远更宽。具体到算力板块，从中长期视野来看，算力作为人工智能的上游资源端，正成为AI时代的“水电煤”，不管AI大模型能不能跑出来，所需要的算力消耗都不会少。目前AI仍处于发展的及早期，AI算力仍然有很大的增长空间。三年前，训练一个千亿参数的大模型需要烧掉数千万美元，如今，这个数额将会更加庞大。近日发布的《人工智能趋势报告 2025》显示，前沿 AI 模型的训练成本在8年内增长了约2400倍，单个模型训练成本可能在 2025 年将达到10亿美元，未来有可能突破100亿美元。相关产品：创业板人工智能ETF华夏(159381)、科创人工智能ETF华夏（589010）、人工智能AIETF(515070) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 10:55
今日十大热股：领益智造涨停领衔，华胜天成昇腾概念持续爆炒，北方稀土稀土永磁强势上榜
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适配测试强化"中国英伟达"定位，英伟达H20芯片"后门风波"催化国产替代预期。公司一季度实现上市以来首次单季盈利，39.85亿元定增获批用于大模型芯片研发强化基本面改善预期。中科曙光、包钢股份、东方精工等其他热门股票同样受到各自行业政策利好、业绩改善、技术突破等因素推动，形成了当前市场的多点开花格局。
金融界08-26 09:04
英伟达财报前瞻：AI热潮下的市场考验与估值风险
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的销售前景仍存在较大变数。美国虽允许 H20 芯片销售，但要求部分收益上缴，且中国企业对该芯片兴趣不足，并担心技术风险。这使得公司未来在华营收面临挑战。华尔街观点与目标价分析师普遍仍看好英伟达，过去一周已有至少 9 名分析师上调目标价。最新平均目标价超过 194 美元，较当前股价仍有 9% 的上涨空间。其他宏观事件与市场变量除英伟达财报外，本周市场还将关注 PCE 通胀数据。若数据意外上行，可能改变美联储政策预期，进而加剧市场波动。编辑总结英伟达即将公布的季度财报是检验 AI 热潮是否仍有持续动能的关键事件。其业绩表现不仅影响自身股价，还可能决定美股能否延续涨势。但需警惕高估值、宏观压力和中国市场不确定性等潜在风险。对于投资者而言，英伟达不只是单一公司的财报，而是整个美股市场的风向标。常见问题解答问 1：英伟达财报对美股有何影响？答：因其权重接近 8%，且在 AI 产业链中居核心地位，财报结果将直接影响市场风险偏好。问 2：英伟达的主要增长驱动力是什么？答：AI 芯片需求，尤其是来自大型科技公司（微软、Meta、谷歌、亚马逊）的资本支出。问 3：财报不及预期会怎样？答：可能引发股价下跌 6% 或以上，并拖累标普 500 等指数。问 4：高估值是否意味着泡沫？答：不一定，但若业绩增长放缓，高估值可能放大下跌风险。问 5：除了英伟达，投资者还应关注哪些数据？答：本周的 PCE 通胀数据将影响美联储政策路径，同样是市场关键变量。来源：今日美股网
今日美股网08-26 00:11

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