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10月通胀数据点评——CPI与PPI双双回落
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一、 10月通胀数据总览国家统计局近日发布了2022年10月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，中国10月CPI同比增速2.1%，前值为2.8%；10月PPI同比下降1.3%，前值为上涨0.9%。数据来源：Wind，格上研究整理二、10月CPI分析 10月CPI同比上涨2.1%，比上月收缩0.7个百分点，同比涨幅的回落较大。本月的CPI可以总结为三点：一是食品价格上升速度快速放缓，二是能源价格增速继续高位回落，三是核心通胀持续低迷。具体来看，食品仍是10月CPI 的主要拉动项，不过物价在监管下，上升的速度放缓。此外，在果蔬产品供给持续恢复的情况下，鲜菜价格环比大幅下行4.5%，鲜果价格环比下行1.6%；粮食价格小幅上涨0.2%。10月猪肉价格的同比增速上升的主要原因还是去年猪价的阶段性低位。不过往后看低基数的效应逐渐褪去，叠加中央冻猪肉储备投放市场，增加了猪肉供给，猪价对CPI的拉动效应将会减弱。如果没有猪肉拉动CPI，可能通胀将持续的更低。目前其他国家大多是对抗通胀，而我国的问题正好相反，更像是对抗通缩的局面。非食品价格增速
格上财富2022-11-11
格上每日收评—2022年11月10日
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今日市场今日A股再次下挫态势。个股跌多涨少，两市约3000只个股飘绿，北向资金全天小幅净流出。盘面上来看，供销社概念股继续大涨，以新冠药为首的医药股继续拉升，半导体、光伏、有色等板块走弱。消息面上来看，昨日，国家卫健委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《“十四五”全民健康信息化规划》，要求到2025年，初步建设形成统一权威、互联互通的全民健康信息平台支撑保障体系，基本实现公立医疗卫生机构与全民健康信息平台联通全覆盖。加速推进高速泛在、云网融合、智能敏捷、集约共享、安全可控的全民健康信息化基础设施建设。依托国家电子政务外网、互联网、光纤宽带、虚拟专线和5G等网络建设完善卫生健康行业网。这对医疗IT企业将产生积极的影响，不过需要注意的是，政策出台与业绩兑现中间会有很长的消化时间。总的来说，从量价角度来看，A股经过连续一周的放量反弹后，这两天缩量回踩属于正常节奏，从今天日内的走势看，也是属于承接力度较强的表现，总体没有太大的风险。本周正值美国中期选举，不确定性较大，同时今晚美国也会公布10月份通胀数据，所以资金还是在观望为主。当下A股市场在经历了10月份的快速下杀和反弹后，依然处于情绪逐
格上财富2022-11-10
格上每日收评—2022年11月09日
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今日市场今日A股呈现震荡下挫态势，三大指数集体收跌。个股跌多涨少，两市约2700只个股飘绿，北向资金全天小幅净流出。盘面上来看，地产股、医药板块和贵金属涨势较好。房地产板块的走强源于三大利好：一是通州区台湖、马驹桥地区不再执行通州区的“双限购”政策;二是央行主办媒体《金融时报》发文称，房企融资环境改善，年内地产市场触底企稳可期;三是交易商协会官网发文称，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具。医药板块在一则消息中延续了之前的热度。上海中医药大学的中药抗疫循证研究成果登上国际期刊，证实在标准治疗的基础上，热炎宁(RYN)合剂可促进奥密克戎无症状和轻症感染患者的核酸转阴。使医药板块能够持续发力。另外，黄金等贵金属期货的拉升提振了整个板块的活跃度，走着美联储加息见顶，尾声降至的逻辑。下跌方面，保险、软件、煤炭、酿酒、券商等板块走弱。总的来看，上周在各种因素的刺激下，指数全面反攻，这周的休息调整也是情理之中。另外再对比一下当下与今年四五月份的行情，发现了什么？是不是有着极大的相似之处。不过过往历史只是一个合理的参考，并不代表未来走势，建议投资者关注估值筑底业绩改善或者有政策支持的板块。从长远
格上财富2022-11-09
二十大政策与三季报业绩向好重合的方向有哪些？
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格上研究 2022年10月16日，习总书记在中国共产党第二十次全国代表大会上作《高举中国特色社会主义伟大旗帜，为全面建设社会主义现代化国家而团结奋斗》的报告。通过对二十大报告的深入全面学习，我们发现报告的重要核心是统筹发展与安全，其中，每1000字“安全”的词频从十九大报告1.7大幅上升到2.8（见图1），报告中提到的粮食、能源和重要产业链供应链等的安全问题是党和国家短期核心关切的问题。因此，本文根据二十大报告相关内容，梳理出与安全相关的议题，希望借此找到其映射到资本市场的投资机会，同时根据最新三季报业绩情况，寻找政策支持且三季报景气度较高或者好转的投资机会。图1 二十大报告相比十九大报告词频变化数据来源：新华社，东吴证券研究所表1 七大安全议题涉及的政策导向及相关行业数据来源：新华社，东吴证券研究所首先，通过梳理二十大报告我们发现与安全相关的议题包含科技安全、生物安全、能源安全、粮食安全、军事安全、产业链安全、数据安全7项，其所涉及的行业或主题如表1所示。具体来看： 1）科技安全的目标是实现高水平科技自立自强，自主可控，对应信创、半导体、医药和航空航天等； 2）生物安全
格上财富2022-11-09
格上每日收评—2022年11月08日
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今日市场今日A股集体收跌，缩量调整。个股跌多涨少，两市超2700只个股飘绿，北向资金全天净流出。毕竟已经经历了连续几天的大阳线，一些资金今日选择了逢高止盈，也是情理之中。并且今天调整的不算大，沪深两市都只有0.5%左右。并没有大幅杀跌的苗头出现。缩量下跌也代表了并不是主力资金在出货，所以也不用太过于担心，大概率还是在消化前几天的大涨。消息面上来看，五部门发布《方案》称，确保2030年前建材行业实现碳达峰。而水泥行业是建材行业碳排放重点领域，占建材行业总排放量的80%。在“双碳”目标下，发展低碳环保的绿色建筑乃大势所趋，所以今日水泥建材板块走强。今日户外运动相关股票走势较好，由于体育总局、发展改革委等八部门近日联合印发了《规划》，到2025年，户外运动产业高质量发展成效显著，基本形成供给与需求有效对接、产业与生态协调发展、产品与服务品牌彰显、业态与模式持续创新的发展格局。户外运动场地设施持续增加，普及程度大幅提升，参与人数不断增长，户外运动产业总规模超过3万亿元。另外，在美联储加息见顶的预期越来越强烈之下，有色金属甚至贵金属都在强势上涨，所以有色金属今日的走势也还不错。目前看来市场的
格上财富2022-11-08
格上每日收评—2022年11月07日
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今日市场今日A股三大指数均收涨，齐收六连阳，两市成交额继续破万亿。个股呈普涨态势，超3100只个股飘红，市场情绪回暖，北向资金全天小幅净流出。板块方面，有色金属、虚拟现实、石墨烯、彩票等板块涨幅居前；医药商业、旅游、国防军工等板块跌幅居前。消息面上来看，受到美元指数大幅回落的影响，有色金属价格上涨；另一方面，海内外铜现货供需趋于紧张，社会库存处于历史低位，市场需求修复预期升温给予铜价反弹动力。虚拟现实板块的涨停与工信部网站的消息相关。近日，工业和信息化部批复组建国家石墨烯创新中心、国家虚拟现实创新中心、国家超高清视频创新中心等3家国家制造业创新中心。随后，虚拟现实概念股持续走强。石墨烯方面，国家石墨烯创新中心依托宁波石墨烯创新中心有限公司组建，助推我国石墨烯产业创新发展。最后，今天体育，彩票类股票大涨是由于体育有国家体育总局等八部门共同印发了《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》的利好刺激。另外我们注意到，中概股最近走势很不错，这主要是因为美国审计官员提前完成了对中资公司的首轮现场审计工作，显示了中美审计合作取得了进展。总体来看，A股大概率是在底部上爬的过程，虽然道路可能是
格上财富2022-11-07
格上每日收评—2022年11月03日
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今日市场今日沪深两市弱势震荡，个股方面涨跌较为平均，北向资金全天净流出。今天A股的弱势主要是由于美联储的加息所致。昨夜宣布加息75个基点的消息后，美股三大指数全部跳水，带领全球权益市场下挫。鲍威尔驳斥了美联储会很快暂停加息的想法，但表示会讨论放缓紧缩的步伐，并且强调了将低通胀需要决心和耐心。综合所有表述来看，后面的加息路径大概率是“细水长流“式，即加息幅度可能不会那么大了，但是持续的时长和终端利率或会较高。由于港币对标美元，目前美国利率接近4%，意味着香港也必须保持在4%以上的利率水平。在实体经济增速放缓和高利率的情况下，港股市场毋庸置疑的又经历了一波下挫。通常情况下，美联储加息会使美元指数上升，从而使其他货币被动贬值。然而有意思的是，今日人民币和日元集体飙升。日本有消息称央行将持有的交易所交易基金(ETF)换成永续债券，以确保最终退出刺激计划不会对股市造成冲击，从而减少风险资产的敞口。人民币方面，央行行长易纲表示，”未来人民银行将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。“另外，今日加拿大方面有个不太好的消息，加
格上财富2022-11-03
2022年11月策略观点：震荡筑底，找寻时代的核心资产
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内忧外扰，震荡筑底以8.11人民币汇率开始跳贬以来，上证指数即开始跟随汇率进行定价，波动如出一辙。这一现象在今年4月中旬rmb第一次跳贬之时并未出现，这意味着在资产全球化的当下，A股，可以说是所有人民币资产或许可以阶段性的独立一次两次，但最终还是要锚定美元的流动性，一切皆是货币幻觉，这是资本流出的因。但是从4月份和10月份两次市场几乎要出现流动性危机的时候，无形之手适时的出手挽大厦于将倾，两次出手区别在于第一次以喊话为主，第二次是真金白银救市+高质量的预期管理。谁都知道内部目前的症结在哪里，那就开始做逐步开放的预期管理，逐步开放对于国内资金来说，是柳暗花明又一村，会极大的提升信心。但是对于已经开放了的外资来说，并不构成利好，所以可以看到即便A股大反攻，外资流出的步伐也没有减慢，这一仗，要归功于无形之手。所以在短期的未来，市场还是会被两股力量来回拉扯，进场托底的“内资”和流出的外资，从而无法形成共振，市场从二次探底进入震荡筑底。这次，市场也基本摸到了“内资”的底线，二次探底，探明了2863的支撑是很强的，同时探明的第二点是，资本市场和房地产这两个加起来近500万亿体量的
格上财富2022-11-02
10月PMI数据点评——供需均放缓，经济仍偏弱
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一．PMI数据总览 2022年10月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。其中，制造业PMI为49.2%，较上月下降0.9个百分点；非制造业PMI为48.7%，比上月下降1.9个百分点。数据来源：Wind，格上研究整理二．PMI数据分析 10月制造业PMI边际下降，跌破荣枯线。具体而言，从供给端来看，10月PMI生产指数为49.6%，低于前值的51.5%。受局部疫情扰动，工业生产景气度有所回落，疫情点多面广频发对经济修复过程产生了拖累。从需求端来看，10月PMI新订单和新出口订单指数分别为48.1%和47.6%（前期为49.8%和47%），新订单指数已连续四个月处于临界线之下，而新出口订单虽小幅上升但仍在低位区间（可能是受到海外圣诞节备货的影响小幅上升）。从价格来看，原材料购进价格与出厂价格双双回升。10月主要原材料购进价格为53.3%，较上月大幅回升2个百分点，这主要是近期农副食品加工、石油煤炭价格有所上行；出厂价格上行1.6个百分点到48.7%。出厂价格的升幅低于原材料购进价格，表明企业经营的成本压力有所上升，
格上财富2022-11-02
格上每日收评—2022年11月01日
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今日市场今日A股三大指数均收涨，个股也呈普涨态势，超4400只个股飘红，市场情绪回暖，北向资金全天跑步入场。今日市场大涨主要有以下几个原因：1. 三季报利空出尽。当下A股的走势和4月实在是太像了。都是由于季报的利空将指数砸下来，而利空出尽后大涨。2. 汇率升值。从近期A股的走势看，与人民币汇率相关性较强。今天上午，人民币兑美元在短暂跳贬之后，一路走高，午后进一步加速走高，这也刺激了中国资产全线上涨。3. 权重股带动。今日的上涨主要由权重股所带领，白酒、新能源等板块多股涨停。今天蓝筹的大反弹，一方面源于近期超跌之后积蓄了较强的反弹需求，另一方面蓝筹的估值的确很低，向下的空间非常有限，同时我们也复盘了过去历次大会之后的市场风格走势，大盘价值相对小盘成长的超额收益是比较显著的。4. 一则未经证实的消息在流传，具体内容由于合规问题不方便细说，大概是关于何时开放问题和接下来经济的探讨。若消息是真的，那会有巨大利好袭来。上证月线连续4连阴在历史上是比较罕见的，市场所担心的各种利空因素目前较为明确，新的黑天鹅时间出现的概率较低，所以11月反弹的概率是很高的。不过目前情绪主导了当下的市场，波动会较
格上财富2022-11-01

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