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哪些特征使顶级 DeFi 收益聚合器与众不同？

Cronje 在以太坊区块链上发布的 iEarn 协议。目前，它部署在 Ethereum、Fantom 和 Arbitrum 链上，并计划扩展到 Optimism。 Yearn Finance TVL by chain - Source: Footprint Analytics 虽然它主要专注于以太坊链，但 Yearn Finance 于 2022 年初开始整合其他链，因为它发现了新的机会。 Yearn Finance 的特征它主要产品是 yVaults，投资者可以在其中存入资产以获得长期的回报（收益）。他们有大量可用资产（超过 100 种）可供选择，投资者可以通过 APY（年化收益）、总资产（每个 Vault 的 TVL）或钱包中可用的资产来过滤他们的搜索。 Yearn Finance - yVaults list 单击资产图标时，将打开特定的保险库页面，可以在其中找到更多信息，例如与保险库相关的投资策略描述。每个 yVault 可以同时处理 20 个策略。 Yearn Finance 还在存款中提供了交换功能（称为 "Zap"）。例如，如果投资者想在DAI 保险库中存入资金，但钱包中没有 DAI token，他可以使用不同的 token，由协议来处理交换和存入保险库的事宜。 Yearn Finance Token: YFI Yearn Finance 的原生 token 为 YFI。token 持有人可以积极参与协议的治理。然而，一项提案为从事该协议工作的不同贡献者群体提供一些自由。这意味着并非每个决定都会提交投票。目前，token 持有者没有收到协议的任何部分收入。正在运行的提议是，国库从市场上回购 token，减少流通的供应。治理机构批准变更后，从而开启了与 token 持有者分享部分收入的可能性。 Yearn Buyback page Yearn Finance 的优点和缺点优点投资者可以使用不同保险库的 token 进行存款不断更新用于产生收益的策略缺点 token 持有者并不会获得平台收入的份额 Beefy Finance Beefy Finance 于 2020 年 10 月 8 日在 BNB Chain 上线，成为 BNB Chain 上首个收益聚合器。后来扩展到其他区块链（目前超过 15 个），下图是显示 Beefy Finance 在每条链上的 TVL。 Beefy Finance TVL, Breakdown by Chain - Source: Footprint Analytics Beefy 在以太坊区块链上无法使用，但当我们查看管理资产（AUM）、Polygon（7800 万美元）、BNB Chain（6600 万美元）和 Fantom（5500 万美元）时，它的强大存在弥补了这一点。 Beefy Finance 的功能它的主要产品也是 Vault，但它的细分不同。Beefy Finance 没有建立资产保险库并将其与不同的策略联系起来，而是为其开发的每个策略创建新的保险库。它目前有 646 个保险库。 Beefy Finance Vault selection 保险库可以按链，资产类型，以及 APY，每日回报率，TVL 和安全评分来过滤筛选。单击任何保管库时，会显示概览页面。 Beefy Finance Vault Page Overview 在此页面上，可以访问有关保险库的额外信息，如所使用的策略描述、构成此保险库的资产以及包含过去指标的图表。Beefy Finance 也提供 "Zap "功能，但功能是有限。它只适用于某些保险库，而且交换是针对构成该保险库的资产而启用。 Beefy Finance 还提供了上线选项，投资者可以用法定货币购买加密货币，然后将其存入他们的保险库。 Beefy Finance Page for Buying Crypto Beefy Finance Token: BIFI Beefy Finance token 是 BIFI。它可用于治理（对改进协议的提案进行投票）。投资者可以将其存入两个特殊的保险库中。BIFI Maxi 和 BIFI Earnings Pool。 BIFI staking Vaults 第一种将收益分成分配给 token 持有者，在市场上购买 BIFI，然后分配给资金池参与者。由于不会铸造新的 BIFI，这种回购和分配增加了每个 token 持有者的相对份额。第二个池子把产生的收入（以区块链的原生 token），分配给池子的参与者。每条链将分发不同的 token。 BIFI Revenue Sharing Pools Beefy Finance 的优点和缺点优点该协议有大量的资产和链可供选择该协议与 token 持有者分享收入缺点该协议没有在以太坊主网上部署 Zap 功能有限 Badger DAO BadgerDAO 是一个去中心化的自治组织（DAO），专注于在跨多条链的去中心化金融（DeFi）中提高比特币的利用率。它于 2020 年 12 月 3 日启动，目前在 Ethereum、Polygon、Arbitrum 和 Fantom 上运行。下图显示了链之间的 TVL 分布。 Badger DAO TVL by chain - Source: Footprint Analytics 大多数 TVL 都集中在以太坊上，但这也反映了 Badger DAO 所关注的资产：将比特币包裹到其他区块链中。大部分是在以太坊主网上获得的。 Badger DAO 主要的特征它的主要产品是保险库（也叫 sett），其工作方式与其他 yield farming aggregators 相同，但更专注于 token 化的 BTC 以自动赚取收益。 BadgerDAO vaults page 投资者向保险库存款。之后，智能合约将这些资产投入工作，为用户存入资金的特定 Sett 执行选定的策略。Badger 不提供 "Zap" 功能来交换所需的资产。投资者可以通过在协议中持有原生资产来增加存款收益率。这些原生和非原生资产之间的比率将决定它能否所获得提升。 Boost Calculator Badger DAO Token: Badger Badger 是 BadgerDAO 的原生治理 token，因此其持有者可以对 DAO 提出的提案。它最大固定供应量为 2100 万，也可以用作跨 DeFi 不同平台的抵押品。在您的钱包中持有 Badger 可以增加您在其他 Sett Vaults 的 APY，这是 Badger Boost 系统的一部分。 Badger DAO 的优点和缺点优点该协议为 BTC 进入 DeFi 提供了高额的 APY。缺点该协议不与 token 持有者分享收入没有 Zap 的功能 Autofarm Autofarm 是一种提供 DeFi 工具套件的协议。它于 2020 年 12 月在 BNB Chain 上推出，现已扩展到总共 19 条链。下图显示了所有链之间的 TVL 分布。 Autofarm TVL by chain - Source: Footprint Analytics Autofarm TVL 继续专注于 BNB Chain（3400万美元），但来自 Polygon（718万美元）和 Cronos（541万美元）的 TVL 也占有一定的份额。 Autofarm 主要的特征它提出了两种产品：收益率聚合器和交换聚合器。交换聚合器比较最佳路线，是以进行用户想要的交换。它在 BNB Chain、Avalanche、Cronos 和 Polygon 中可用。因此，虽然它不提供原生的 Zap 功能，但在这些公链中，用户无需离开协议界面即可交换资产。 AutoSwap Page 主要产品也是保险库。投资者可以使用过滤器按 APY 选择链、资产和订单。 Vaults Main Page 当单击保险库时，它的页面就会打开，其中包含有关于该保险库的性能、其使用的策略和资产的详细信息。 Vault page with detailed information Autofarm Token: Auto Auto 是 Autofarm 的原生治理 token。它用于投票决定将被烧毁或作为收入分配给将其放入 Auto Vault 上的 Auto 持有者的 Auto 数量。该投票是每月举行一次。 Governance Vote Page Autofarm 优点和缺点优点该协议与 token 持有者分享收入缺点界面混乱没有 Zap 的功能 Idle Finance Idle Finance 是一个协议，有一组产品，允许用户在领先的 DeFi 协议中通过算法优化其数字资产配置。它迭代于 2020 年 5 月 18 日上线，其 TVL 如下图所示。 Idle Finance TVL by chain - Source: Footprint Analytics 尽管在 2021 年 11 月 10 日在 Polygon 推出，但几乎所有的流动性仍保留在以太坊主网上。 Idle Finance 主要的特征它提出了两种产品。最佳收益率和 Tranches。最佳收益的产品旨在从不同的贷款协议中自动获得最佳收益率，因此投资者无需手动执行此操作。 Best Yield Selection Page 如果投资者的钱包里没有该资产，可以用法定货币或加密货币购买。 Fiat On-Ramp Page Tranches 产品分为两种：初级 Tranches 和高级 Tranches。它们之间的主要区别是风险敞口。初级 Tranches 可以通过承担额外的风险达到更好的效果。 Tranches Main Page 当投资者点击任何一个批次时，就会加载保险库的页面，并可以获得所有关于它的信息。 Idle Finance Token: Idle Idle Finance token 是 Idle 。它用于治理，可以质押以提高保险库存款的回报。该协议还用于激励投资者在协议上存入资产。 Voting Page Idle Finance 优点和缺点优点风险明确的 Tranches 缺点仅在以太坊主网上可用没有 Zap 的功能指标 TVL Variation TVL Variation, last 120 days - Source: Footprint Analytics 从过去 120 天的 TVL 变化来看，Yearn Finance 的价值大幅下跌（从 12 亿美元跌至 5 亿美元），而 Beefy Finance 从 4.2 亿美元跌至 3 亿美元。Yearn Finance 主要受到 Luna + 3AC 下行的影响。 TVL By Chain 以太坊仍是首选的投资目的地，因为它部署了更多的 DeFi 协议，并且是为新 token 提供新协议的收益聚合策略的一部分。 TVL By chain - Source: Footprint Analytics 这也有助于解释为什么 Arbitrum 和 Optimism 能进入前 5 名，因为它最近推出了保留用户和协议的活动（Arbitrum Odyssey 和 Optimism token 空投）。 Tokenomics 比较每个收益聚合器对其原生 token 都有不同的策略。Badger 和 Idle 用它来提升保险库中的奖励。所有协议都用利润执行回购，以降低流通供应。但 Beefy Finance 是唯一一个采取部分收入并与 token 持有者分享的协议（与他们的 BIFI 收益池）。对投资者的主要启示收益聚合器是一种协议，它从投资者手中接过管理收益耕作的所有负担。如今，几乎所有可用的链中都可以使用一个。对于投资者来说，有两个明显的机会：用它来管理他们的投资。所需要做的就是寻找对应的资产提供最佳回报的协议或链，并在那里进行存款。它们有针对不同风险状况的选项。要投资于他们的 token。几乎所有的收益聚合协议都有自己的 token。除了与市场和协议性能相关的价格变化外，最好的 token 是使其所有者有资格获得协议的部分收入。来源：金色财经

金色财经2022-10-12

原油：欧佩克超预期减产确认供应支撑

金融界2022-10-12

OPEC减产提振油市油价脉冲上涨

了对今年全球石油消费增长预期，EIA、IEA、OPEC认为2022年全球石油消费增幅分别为210、200、310万桶/日，年内已多次下调该预期。与此同时，根据IEA的预测，今年三、四季度以及明年一季度，全球汽油、柴油等石油产品需求均将出现不同程度的下降，预计明年二季度以后需求将出现好转。　　近几个月，美国终端石油消费也受到持续打击，根据EIA的数据，当前美国成品油表观需求同比下降3.1％，美国汽油表观需求同比下降6.6％，馏分油表观消需求同比下降9.6％。从炼厂端来看，美国CDU检修低位有所回升，但从季节性角度来看，9月份以后，炼厂检修会持续增加，炼厂开工负荷将逐步走低，原油加工需求也将下降。而从终端市场来看，汽油消费进入淡季，汽油裂解利润连续走跌，而随着经济走弱对柴油消费的冲击预计也将逐步兑现。　　而今年以来，中国原油进口及加工需求同比均显著下降。今年1-8月，国内原油进口量达到3.3亿吨，累计同比下降4.7％。从炼厂需求来看，9月国内主营炼厂开工率持续回升至76％左右，但仍低于年初时水平，而地方炼厂开工负荷在前期达到70％后在近期也有所下滑。而今年1-8月，国内原油加工量累计达到4.3亿吨，同比下降6.3％，上半年终端石油消费低迷对炼油需求形成负反馈，而8月中下旬以后，随着休渔期的结束，叠加农用需求的增加，柴油需求进入高峰时期，预计将持续到10月份。　　　　　　　　总体来看，宏观层面，随着主要经济体加息的不断深入，全球经济逐步转弱，美国GDP连续两个季度负增长，中、欧、美等主要经济体制造业PMI连续回落，未来宏观经济面临进一步下行压力。原油供需层面，从供给端来看，全球油气上游勘探企业资本支出下降令原油剩余产能不足，主要产油国增产潜力均受限，欧美制裁下俄罗斯供给将进一步受制约，OPEC+再度宣布减产200万桶/日，但由于部分国家产量低于产量配额，实际减产量只有可能只有100万桶/日左右，而后续美国可能通过释放战略石油储备、放松对委内瑞拉的制裁以及推进NOPEC反垄断法案生效等措施进行反制，此外，伊朗供给回归仍无时间表。从需求端来看，目前原油需求层面面临的最大压力源于经济的走弱，中长期来看，经济转弱对石油消费的负面冲击将进一步兑现，但欧洲天然气价格高企引发部分石油替代需求，但替代量有限。从供需平衡角度来看，需求走弱相对确定，未来原油供需平衡表表的变化主要将取决于供应端，OPEC+产量政策变化、伊朗供给能否归回以及俄罗斯供给受限程度对全球原油供给影响较大。　　从油价走势来看，OPEC+再度减产对短线油价走势形成提振，油价会出现脉冲行情，在上冲至700附近后预计会转入震荡走势，但后续美国大概率会出台反制措施或再度打压油价，叠加全球经济走弱对石油消费的持续冲击，若供给萎缩无法弥补需求减少，中长期油价有再度下探新低的可能。

金融界2022-10-11

原油季报：宏微观博弈加剧，OPEC+减产兜底油价

C将产量维持在2860万桶/日附近，而IEA对Call on OPEC crude的预期为2920万桶/日，这意味着原油市场将出现60万桶/日的供应缺口。更为重要的是，OPEC+再次大规模减产释放出强烈的供应管理预期，这将对四季度原油价格形成较强支撑。　　　　　　　　　　3. 伊核协议谈判再度破裂，俄油出口减少预期犹存　　距离2021年4月6日伊核协议相关方启动谈判已近一年半时间，尽管期间的谈判进程屡次给人以希望，但结果每次令人倍感失望。9月10日，英、法、德三国联合发表声明，指责德黑兰消极对待恢复履行伊朗核协议谈判，认为伊朗企图把不相关的内容纳入谈判中。这使伊朗核协议恢复履行谈判难以为继。伊朗随之回应称，欧洲三国站在美国一边，他们的态度受到反对伊朗核协议的以色列影响。一时之间，伊朗核协议的恢复履行谈判再蒙阴影。根据全球能源市场情报公司Kpler的估计，如果制裁解除，伊朗可能在6个月内恢复最大产能的80％，12个月内恢复至100％，产量可以增加170万桶/日，平均每月增产15万桶/日。目前，随着伊核谈判临门一脚迟迟难以就位，伊朗原油重返全球市场的时间表也再度推迟。需要指出的是，伊核谈判如果久拖不决，该协议的吸引力将越来越小，伊朗原油重返市场的前景也会越发暗淡。　　10月6日，欧盟委员会在官网发布新闻稿称，欧盟已经批准了对俄罗斯的第八轮制裁，并发布了新一轮制裁措施的一系列方案，其中包括对俄石油产品实施价格上限。对俄石油价格上限政策以及具体实施细节，还有待欧盟官员进一步协商达成一致。按照此前的计划，欧盟将在12月5日起对俄罗斯石油设施价格上限，并在2023年2月5日起对俄罗斯石油产品设置价格上限。俄罗斯副总理表示，限制俄罗斯石油价格的举措将产生适得其反的效果，可能导致俄罗斯石油产量暂时减少。据标普全球普氏监测数据显示，俄罗斯9月原油出口已经降至过去一年以来的最低点。不包括俄罗斯在哈萨克斯坦CPC混合原油出口中所占的份额，俄罗斯在9月的原油出口量为299万桶/日，较8月水平下降29万桶/日，跌至2021年9月以来的最低水平。目前市场普遍预期俄罗斯原油产量将会在2023年出现约100万桶/日的降幅。　　　　　　4. 宏微观博弈或加剧，关注地缘政治局势　　展望四季度，海外通胀高烧难退，美欧央行年内激进加息脚步难停，美元指数仍有进一步上涨空间，这对以美元计价的原油价格构成较大压力。部分国家经济衰退由预期走向现实，石油需求也将面临重大不确定性，宏观带来的金融风险外溢效应将被放大。与此同时，OPEC+再次大规模减产释放出强烈的供应管理预期，伊朗原油回归市场的前景黯淡，西方制裁之下的俄罗斯石油出口减少预期犹存，这将对原油价格形成较强支撑。宏微观因素博弈之下，四季度布伦特原油价格的运行区间预计在80-100美元/桶，能否突破此价格区间的关键取决于伊朗、俄罗斯实际供应的变动情况。　　　　　　5. 船用燃料油需求相对稳定，关注中国低硫燃料油出口　　新加坡海事及港务管理局数据显示，8月新加坡船用燃料油销量微幅回落至411.63万吨，环比下跌0.1％，同比增长1.09％，8月终端航运市场交易活动相对稳定，但运费较高对整体需求仍有抑制。其中，低硫燃料油 LSFO 的销量为 251.16 万吨，环比上涨 0.24％。高硫船用燃料 HSFO 的销量为 123.04 万吨，环比下跌 2.91％。MGO（包括 LSMGO）的销量为 34.17 万吨，环比增长 4.33％。此外，还有 3.26 万吨其他燃料油的销量。9月新加坡船用燃料油销量预计较8月大致持稳。　　展望四季度，低硫船用燃料油需求通常会随着节日采购和年底前发货量的增加而增长，但高运费可能会抑制部分需求。目前西方到东方的套利窗口已关闭，未来几周内低硫燃料油供应在一定程度上有望收紧，10 月下半月市场多将受到支撑。而市场参与者将关注四季度中国低硫燃料油出口情况，这将影响新加坡库存以及亚洲市场。高硫燃料油需求也可能在年终节庆季前受到一定的提振，但来自俄罗斯的高硫燃料油仍不断的流入亚洲市场，供应依旧高于需求，预计亚洲高硫燃料油市场在中期仍将面临压力。　　　　　　　　

金融界2022-10-11

9月PMI数据点评——生产恢复强于需求

一．PMI数据总览 2022年9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。其中，制造业PMI为50.1%，较上月回升0.7个百分点；非制造业PMI为50.6%，比上月下降2个百分点。数据来源：Wind，格上研究整理二．PMI数据分析 9月制造业PMI边际小幅回升，突破于荣枯线之上。具体而言，从供给端来看，9月PMI生产指数为51.5%，高于前值的49.8%。随着高温影响的缓解，9月生产项转向环比改善。从需求端来看，9月PMI新订单和新出口订单指数分别为49.8%和47%（前期为49.2%和48.1%），新订单指数虽小幅上升但仍在低位区间，而出口订单进一步承压。在疫情、外需收缩背景下，海外市场对中国制造业产品的需求加速下降，即外需对出口拉动走弱。从价格来看，原材料购进价格与出厂价格双双回升。9月主要原材料购进价格为51.3%，较上月大幅回升7个百分点，这主要是受到了基建投资加速下煤炭价格上升的影响；出厂价格上行2.6个百分点到47.1%。出厂价格低于原材料购进价格，表明企业经营的成本压力有所上升，盈利空间缩小。9月供应

格上财富2022-10-09

周评：大逆转！非农与美联储惊扰全球美元霸气归来、这一市场狂飙逾15%

防部长会议举行，为期两日 16:00 IEA公布月度原油市场报告央行动态 01:00 英国央行货币政策委员曼恩发表讲话 01:45 美联储理事巴尔就新技术、美联储以及包容性发表讲话 02:00 美联储FOMC公布9月货币政策会议纪要 02:30 欧洲央行管委诺特发表讲话 06:30 美联储理事鲍曼就政策工具的前瞻性指引发表讲话 07:00 英国央行货币政策委员曼恩在彼得森国际经济研究所发表讲话 15:30 欧洲央行副行长金多斯发表讲话周五(10月4日) 待定中国9月贸易帐 09:30 中国9月工业生产者出厂价格指数 09:30 中国9月居民消费品价格指数(年率) 14:45 法国9月消费者物价指数(月率)终值 17:00 欧元区8月季调后贸易帐 20:30 美国9月零售销售 20:30 美国9月进出口物价指数 22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数央行动态 16:00 欧洲央行管委霍尔茨曼发表讲话 19:00 英国央行公布季度公报 22:30 美联储理事库克就经济前景发表讲话

夏洛特2022-10-08

格上宏观周报：日均成交额持续萎靡，“北溪”遭破坏多国震惊

格上研究 1、私募机构观点汇总本周三地市场下跌。节前效应凸显，市场保持观望情绪。海外方面，十年期美债收益率最高点突破4%，全球资本市场均面临较大的资本流出压力。国内方面，9月PMI重返扩张区间，稳增长政策效果渐显。展望后市，私募管理人认为在较为友好的货币财政政策下, 基本面预计可以环比复苏，整体低估值叠加节后资金回流，A股有望走出独立行情。磐耀资产：市场过度悲观看好节后反弹本周十年期美债收益率最高点突破4%，在此影响下人民币汇率持续走低，最低点突破7.2，欧元、英镑和日元等主流货币兑美元同样也大幅度贬值，全球资本市场均面临较大的资本流出压力；北溪一号二号被人为破坏，欧洲和俄罗斯之间潜在的战略缓和地带被打掉，增加了俄乌战争后续走向的不确定性，也进一步加剧了市场的悲观情绪；再有就是本周属于长假节前最后一周，很多资金为了规避长假期间的不确定性，选择离场观望。在上述因素的综合影响下，市场情绪再次来到冰点，沪深主要指数跌幅均在2%左右，市场整体成交量也进一步缩量日均在6000亿左右，最后一天更是只有5600亿。从市场结构角度看，除了医药消费在一系列利好催化实现上涨之外，其他各行业

格上财富2022-10-02

如何选择多策略产品？

随着量化市场的不断发展，量化时代从1.0，2.0，逐步过渡到了3.0时代。随着投资者对量化投资策略的了解逐渐深入，从最初的阿尔法策略产品，指数增强产品，也逐步过渡到了全市场量化选股。随着策略的不断升级，策略的不断开发，越来越多的管理人开始发行多策略产品，目前市场上比较常见的是CTA+阿尔法策略、CTA+指数增强产品，配比一般也是股票策略占多。对于入门级的投资者来讲，这类策略的第一个好处是：平滑曲线，比如股票策略和CTA策略产品相关性一般比较低，两者的结合可以分散风险，平滑曲线；第二个好处是：少量资金体验多种策略。由于一般私募都是100万起投，在资金分配有限的情况下，可以选择多策略产品体验不同策略的产品。当然，如果投资者已经是老基民了，在投资方面已经积累了多年的经验，有自己的配置逻辑和体系，自己专门挑选不同的单策略产品做组合也不失为一种方法。 01 多策略是什么策略？目前市场上主要的多策略产品主要是股票策略+CTA策略（+其他策略）的组合。具体搭配的比例一般也是股票策略占比占多，CTA策略/债券策略占比相对较小。由于不同策略的容量不同，通过不同的比例搭配，分散了策略的风险

格上财富2022-09-30

格上每日收评—2022年09月29日

今日市场今日A股两市午后跳水，截至收盘前小幅回升。个股跌多涨少，两市超3100只个股飘绿，成交额创23个月新低，北向资金小幅净流入。消息面上来看，昨日央行放狠话，强调“不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输“，人民币受到利好的冲击，汇率大幅升值。盘面上来看，行业板块多数下跌，而煤炭、医疗等少数行业走强。煤炭供应紧张程度升温，动力煤市场价格出现快速反弹。另外，近期生物医药行业利好密集释放：9月27日晚，国家组织医用耗材联合采购平台公示骨科脊柱类耗材集中带量采购拟中选结果。9月7日，国常会明确提及对医院在“设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策”的支持。9月13日，国常会确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，以实现扩市场需求、增发展后劲的目标。这些政策利好集中释放，都给生物医药行业的景气度带来了边际的改善。而前几日较为强势的大消费今日遭遇全面回调。旅游、酒店餐饮、零售等方向跌幅居前。由于前期的上涨是市场对于国庆假期的预期而带来的脉冲式行情，以情绪博弈为主。目前市场成交金额持续萎缩，热点延续性较差，部分资金的抢跑也在意料之中。总体来看，今天是节前抛售压力最大的一天

格上财富2022-09-29

8月工业企业利润数据点评-量增价减，结构改善

9月27日，国家统计局公布工业企业利润数据。2022年1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55254.0亿元，同比下降2.1%，前值为下降1.1%。8月单月全国规模以上工业企业利润同比增速为-9.2%，较7月的同比下降13.4%降幅收窄。在海外需求逐步走弱、国内地产形势仍较严峻的背景下，当前工业企业利润仍有下行压力。从量、价、利润率拆分来看，量增价减，企业营收增速与利润率仍呈回落态势。其中“量”对工业企业盈利仍然起到重要的支撑作用，即工业增加值同比增速为4.2%，较前值提升0.4个百分点。价格方面，8月PPI同比较前值显著下行，仅为2.3%。利润率方面，1-8月营收利润率为6.39%，同比下降0.72个百分点，降幅较前值扩大0.02个百分点，也对工业企业盈利形成一定拖累。数据来源：Wind，格上研究整理在三大行业中，1-8月采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增速分别为88.1%、-13.4%、-4.9%，前值分别为105.3%、-12.6%、-12.5%，行业分化的格局有所改善，上游虽仍是贡献工业企业利润的重点领域，但增速和占比均在下降。

格上财富2022-09-29

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