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国际货币基金组织：萨尔瓦多应重视比特币风险

透社2月10日报道，国际货币基金组织（IMF）官员10日在访问萨尔瓦多后称，这个中美洲国家采用比特币带来的风险“尚未成为现实”，但使用这种加密货币仍需要保持透明和受到关注。 IMF在一份声明中称：“考虑到法律风险、财政脆弱性和加密货币市场很大程度上的投机性质，当局应该重新考虑扩大政府对比特币风险敞口的计划。” 在IMF工作人员对萨尔瓦多展开年度访问前，该国上个月偿还了一笔债券，其背景是，投资者对其融资来源和财政政策感到担忧。萨尔瓦多2021年9月让比特币成为法定货币，此举实际上对IMF融资关闭了大门。 IMF指出，“由于迄今为止比特币的使用有限”，风险“尚未成为现实”，但该组织称，“考虑到比特币的法定货币地位和鼓励使用代币化债券等加密资产的新立法改革”，这种加密货币的“使用量可能会增加”。萨尔瓦多国会上月通过了一项法律，对国家和私人实体发行数字资产的行为加以规范。萨尔瓦多总统纳伊布·布克尔曾在推特上公布了一系列比特币买入操作，截至去年11月中旬，共买入约2380枚。他当时说，财政部每天会购买一枚比特币。如果政府确实进行了这些购买操作，那么它持有近2470枚比特币，买入价约为1.064亿美元。这笔投资目前的价值为5220万美元，账面损失超过50%。这些数字是路透社估计的，因为萨尔瓦多政府没有正式公布关于比特币购买量、持有量或存放处的信息。 IMF称：“围绕政府比特币交易以及国有比特币钱包（奇沃加密钱包）的财务状况，提高透明度仍然至关重要。” 来源：金色财经

金色财经2023-02-13

格上宏观周报：“通缩”渐远，社融“狂飙”

格上研究 1、私募机构观点汇总本周A股弱势整理，光伏、储能、锂矿、新能源车赛道哑火；CPO、AIGC题材逆势走强，ChatGPT概念股分化。海外方面，美联储哈克：正在增加实现经济软着陆的可能性。需要实现5%以上的利率，然后暂停加息。美联储现在不需要加息50个基点。国内方面，银保监会、央行制定了《商业银行金融资产风险分类办法》，已于2020年3月17日经中国银行保险监督管理委员会2020年第1次委务会审议通过，现予公布，将自2023年7月1日起施行。《办法》称，金融资产按照风险程度分为五类，分别为正常类、关注类、次级类、可疑类、损失类，后三类合称不良资产。《办法》提出，商业银行应对重组资产设置重组观察期。观察期自合同调整后约定的第一次还款日开始计算，应至少包含连续两个还款期，并不得低于1年。《办法》将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产。金融资产逾期后应至少归为关注类，逾期超过90天、270天应至少归为次级类、可疑类，逾期超过360天应归为损失类。逾期超过90天的债权，即使抵押担保充足，也应归为不良。展望后市，私募管理人认为经济复苏信号逐渐清晰，市场下行风险减少。

格上财富2023-02-12

“再见美元”坚定不变！黄金与美元重演1973年脱钩 6张图证明：美元长期看空贬值

耀，世界开始愉快地积累美元。 (来源:IMF) 也就是说，在过去的20年里，市场看到了这种动态的明显变化。首先，各国没有像以前那样以同样的速度积累美元。据国际货币基金组织(IMF)数据，美元占外汇储备的百分比已创下25年来的新低。各国不再囤积美元，考虑到当前的去全球化趋势，尤其是中美之间日益增长的敌意，这是可以预料的。相反，虽然美元持有量处于低位，但黄金囤积量处于高位。各国央行在2022年结束时报告称，12月份净购买28吨黄金。包括大量未报告的购买量在内，这使2022年央行的黄金购买总量达到1136吨。这是自1950年以来有记录以来的第二高净购买水平，也是央行连续第13年净购买黄金。 “你可能认为世界在变化，但事实上，历史在重演。” 黄金将再次闪耀？当美元在1973 年与黄金脱钩时，全世界都为之震惊。尽管还有其他原因，但放弃金本位制可能与美元疲软，以及一段时期的通货膨胀和衰退直接相关。在下图中，我们可以看到同比CPI、美元指数和利率，阴影区域是衰退。 (来源:Seeking Alpha) 正如图表所见，金本位制被废除之后通货膨胀率急剧上升，直到1981年保罗·沃尔克将利率提高到13%时才得到解决。 “我们可以看到美元指数也明显走弱，请记住，这是将美元与其他货币进行比较，并没有显示美元相对于黄金和石油贬值了多少，这可以被视为更真实的价值标准。” (来源:Seeking Alpha) 这里有黄金、石油(USO)、SPX和美元指数的回报。大宗商品是这十年的大赢家，这十年的其他大赢家是国际股票。 (来源:Seeking Alpha) 从1970年到1985年左右，MSCI EAFE的表现优于其美国同类指数。 “在我看来，我们在1970年代看到的情况与现在正在发生的情况非常相似。美元体系正在分崩离析。早在1970年代，它就因为金本位被抛弃而分崩离析。然而，鉴于没有真正的替代方案，该系统在美联储和石油美元的帮助下稳定下来。” 但紧接着，美元体系再次崩溃。各国走自己的路；用本国货币购买石油，建立忽略美元作为结算方式的双边贸易协定，甚至直接争夺世界储备货币的现货。技术分析基本原理非常清楚，全球对美元的需求减少将导致价格下跌，而全球对黄金的需求增加将导致价格上涨。可以说，美联储可以进一步捍卫美元的价值加息，但这将对经济造成严重破坏，更不用说在接近10%的利率下，政府的债务负担将是不可持续的。 (来源:Seeking Alpha) 自1982年美元见顶以来，市场一直在下行通道内交易，形成了一个脉冲波结构。最近的反弹是第二波的顶部，这让交易员现在为第三波的多年空头反弹做好了准备。另一方面，黄金前景看涨： (来源:Seeking Alpha) “我认为黄金已在第4波触底，这将为我们在第5波的多年牛市反弹做好准备，”The Digital Trend写道。文章最后总结：“舞台是为下一个十年设定的。我看到美元疲软，大宗商品走强，国际股票价值更高。至少，投资者最好分散他们的投资组合。无论你有多少投资，如果你只持有美元资产，你就不是多元化的。” “保护您的投资组合，免受美元贬值的影响。”

会员

小萧2023-02-10

格上每日收评—2023年02月09日

今日市场今日大盘全天低开后震荡走高，三大指数均涨超1%，两市近4100只个股上涨，北向资金跑步入场。今日市场再现放量普涨格局。盘面上，ChatGPT概念炒作全面扩散，半导体芯片板块全天领涨，通信设备、算力、信创板块涨幅居前。饮料、白酒股展开反弹。31个申万行业全部上涨。今日市场热点继续沿人工智能这一主线扩散，今日算力方向迎来集中爆发。从科技进步的角度来看，ChatGPT确实是继AlphaGo之后的一大突破，有着不可估量的前景。不过现阶段还并不是很成熟。人工智能是个很长期的赛道，除了技术之外，芯片、规模等都影响着整个行业的发展。目前来说，概念股炒作的可能性较高，不建议投资者盲目追热点。截至收盘，今日上证指数收于3270.38点，上涨1.18%，成交额为3518亿元；深证成指上涨1.64%，成交额为5493亿元；创业板指上涨1.74%。今日两市上涨个股数量为4208只，下跌个股数为715只。从风格指数上来看，今日所有风格均表现不错，其中成长和消费风格的个股涨幅最大，金融和稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中所有行业均上涨，其中电子，通信，国防

格上财富2023-02-09

格上每日收评—2023年02月08日

今日市场今日A股高开后震荡走低，三大指数均小幅下跌，创指5连阴，题材股继续活跃。两市超3500只个股下跌，北向资金继续小幅净流出。盘面上，固态电池板块全天强势，高压快充、换电概念等新能源设施板块持续走强，医药医疗股集体活跃，航运、酒店等板块上行；数字经济概念陷入回调，传媒、教育板块走低，农业股走弱，贵金属、半导体等板块下行。截至收盘，今日上证指数收于3232.11点，下跌0.49%，成交额为2933亿元；深证成指下跌0.62%，成交额为5114亿元；创业板指下跌0.48%。今日两市上涨个股数量为1378只，下跌个股数为3533只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不佳，其中消费和金融风格的个股跌幅最小，成长和稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有5个行业上涨，其中家医药生物，综合，交通运输行业领涨，涨幅分别为0.24%，0.15%，0.10%。传媒，通信，国防军工行业领跌，跌幅分别为2.01%，1.59%，1.29%。资金面上，今日北向资金净流出13.90亿元；其中沪股通净流出4.36亿元，深股通净流出9.54亿元。近三个月北向资金净流入

格上财富2023-02-08

英国经济今年有望避免衰退但700万家庭感受将不同

长预测比英国央行、国际货币基金组织 (IMF) 的预测更为乐观，后者上周都预测英国经济将在 2023 年萎缩。然而，NIESR 认为通胀压力明显更为持久，因为核心通胀仍十分棘手，而更高利率的影响需要一段时间才能体现出来。 NIESR 预测，消费者价格通胀要到 2025 年底才能回到 2% 的目标，今年平均为 8.3%，2024 年平均为 4.2%，是英国央行预测的两倍多。英国央行行长安德鲁贝利上周表示，劳动力市场数据将是了解通胀下降速度的关键。英国央行连续第 10 次将借贷成本上调至 4%，但暗示即将结束加息行情。 #2023年前景展望# #高通胀/经济衰退#

芷莹2023-02-08

【预见2023】星石投资方磊：顺势而上！经济转型+产业升级，深度挖掘新兴产业盈利优势带来的投资机会

落地，经济持续复苏是大概率的事。最新的IMF经济预测也显示出这一点，2022年全年IMF均在下调全球经济增长的预期，而2023年1月IMF大幅上调中国经济增长预期至5.2%，小幅上调全球经济增长预期至2.9%。　　谈到全球范围内的高通胀，我们认为既有短期因素影响也有中长期因素影响，5%以上的高通胀或不持续，长期因素的影响下全球整体的通胀中枢可能较疫情前有所提升。我们预计，需求放缓、利率上升和大宗商品价格的回落将带动2023年全年通胀整体处于下行阶段，但海外劳动力缺口领先于薪资增速，薪资-物价通胀螺旋压力依旧存在，叠加原油、铜等资源品资本开支长期低增长抬高商品价格中枢，全球通胀的中枢水平可能有所提升，通胀下行至2%左右的水平可能需要比较长的时间。　　基建和制造业投资保持韧性　　居民消费恢复为经济复苏提供弹性　　金融界：预判2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　方磊：全球经济下行压力可能对我国外需有一定影响，叠加2022年出口基数较高，2023年出口大概率会成为经济增长的拖累项。我们预计我国经济的发展主要动力是内需，其中基建投资和制造业投资仍保持韧性，地产投资的拖累减弱，居民消费保持恢复。基建和制造业投资对经济的基本增速提供保障，居民消费的恢复为经济复苏提供弹性。根据测算，2020年-2022年间居民累积的超额储蓄在4-5万亿元，叠加三年疫情期间居民倾向低于中长期趋势线，消费场景的放开必将会带动这部分超额储蓄释放和居民消费的回补。同时，疫情导致收入受损的低收入人群是消费行业的主要就业人群，随着中高端消费率先修复，低收入人群的就业和收入预期都将出现好转，消费修复的持续性可能不错。此外，2022年12月的中央经济工作会议指出把恢复和扩大消费摆在优先位置，表明消费也是政策的重要发力点。　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？　　方磊：2022年我们面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，将在2023年出现明显的缓解，2023年全年经济复苏的确定性较大。从1月PMI数据来看，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均恢复至扩张区间，显示随着疫情防控措施广泛落地，叠加节日效应，终端市场趋于活跃，市场需求在短期内快速释放，企业对于后市的经济预期也较为乐观。目前疫情对经济的影响正加速减弱，在各地政策的积极推进下，经济的持续恢复是值得期待的。　　目前来看，全年经济恢复至合理中枢的概率最大。一方面，从政策目标来看，2023年全国各省GDP目标加权平均增速为5.6%，较2022年降低了0.5%，我们预计2023年全国两会制定的经济目标可能在5%左右；另一方面，如果从经济三大需求来看，由于全球经济陷入衰退的风险并未消除，后续出口应该是一个拖累项；而基建投资和制造业投资增速已经达到了较高水平，地产投资的恢复还需要时间，因此投资端进一步上行的空间不大；由于存在部分超额储蓄，居民消费恢复的弹性最大，但决定居民消费更长期的因素在于就业和收入预期，持续复苏的幅度有待观察。　　美元高点已过　　人民币被动贬值压力渐小　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　方磊：目前看，国内宏观政策依旧是以促进经济复苏为主要目标的，货币、财政政策依旧保持积极态度，但并不能要求比现在有更大幅度了。货币政策方面，2022年以来货币政策一直保持宽松的态度，现在国内通胀处于低位，海外利率上行动力减弱，中美利差继续扩大的概率不大，因此我们判断在通胀明显上来之前国内货币政策将保持宽松，不排除有小幅降准降息的可能性，但小幅降准降息更多的是表明态度。财政政策方面，整体态度依旧是偏积极的，更大发力的可能性不是特别大，因为2022年下半年很多项目会在今年进一步落地，正常推动也已经对经济形成一定的托底作用。　　目前美元高点已过，人民币被动贬值压力渐小，同时国内经济维持修复，人民币存在一定的升值动力。考虑到2022年11月以来人民币兑美元已经出现了一定幅度的升值，短期看人民币可能会维持宽幅震荡。从长期的角度来看，人民币汇率将继续以内部因素为主导，经济修复的幅度和弹性决定了后续的升值空间。　　经济复苏为股市提供底线和上升动力　　今年态度会更积极乐观　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　方磊：预计2023年我国股市的投资机会是会明显多于2022年的，指数也大概率将出现一定程度的抬升，整体市场机会要高于风险。　　我们认为2023年经济回归至合理中枢的概率最大，不同行业供需格局决定了各行业的盈利弹性。我们整体更关注内需相关的板块，内需板块中部分行业在疫情期间完成了行业供给出清，而2023年全年内需是国内经济复苏的最大动力，需求积极修复的情况下，行业的盈利弹性要明显高于整体经济，存在超预期的可能性。　　同时，我们也关注中长期空间较大的成长板块的投资机会，尤其是目前估值较为合理的细分行业。从中长期的角度来看，国内经济转型和产业升级的大环境下，创新对于企业的发展越来越重要，新兴产业的盈利优势应该会带来比较明显的投资机会。　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　方磊：2022年是变化很大的一年，诸多迹象表明2023年的宏观环境更好，经济复苏将从基本面角度为股市提供底线和上升动力，2023年全年的投资机会是明显多于风险的，我们应该抱有更为乐观的态度。

金融界2023-02-08

“日本黑天鹅”倒计时！一个超级预测惊醒外汇市场：日本央行将突袭中国？

平。” 史密斯指出，国际货币基金组织(IMF)建议日本提高收益率曲线控制上限。与此同时，黑田东彦在2022年12月底透露，日本央行因持有日本政府债券而蒙受的损失激增至8.8万亿日元，约合660亿美元。“进一步买入，”他说，“可能会导致潜在损失激增。” 然而，20多年的免费资金证明是日本公司难以改掉的习惯。总结而言，关于日本央行即将以突然且不可预测的方式改变中国2023年的传闻，现在似乎被夸大了。

小萧2023-02-08

会员

李大霄：美股高歌猛进鼓舞全球，外资1500亿创纪录巨量抢筹大概率是正确的

人民币强劲，中国刺激经济增长力度加强，IMF调高中国增速从4.4％到5.2％，中国股市蓝筹估值吸引等等，都不支持开年即高点这个结论。　　在李大霄看来，外资1500亿创纪录的巨量抢筹，大概率是正确的。“不要过度轻视拥有全球最庞大资金量的人的水平。”李大霄提醒。

金融界2023-02-08

加拿大央行将效仿美联储公布一月会议纪要，提升透明度修复声誉

细的会议纪要。去年，国际货币基金组织(IMF)敦促该行提高透明度。但周三公布的数据也是修复加拿大央行信誉的更广泛努力的一部分。由于未能预测到通胀飙升，以及由此导致的转向收紧货币政策，加拿大央行的信誉受到了影响。 Macklem在2020年担任州长后的第一个行动之一是提供“非凡的前瞻性指导”——明确承诺，随着经济从疫情中复苏，政策利率将长期保持在非常低的水平。从2021年开始的消费价格飙升让政策制定者感到意外，迫使Macklem打破承诺，从去年3月开始连续8次加息。随着利率上升，房价开始下跌，去年年底较峰值下跌了13%。 Macklem比几十年来任何一位加拿大央行行长受到的民选官员的批评都要多。在右翼，反对派保守党声称，欧洲央行在新冠疫情开始时的量化宽松计划超出了其职责范围。指控称，通过购买巨额政府债券，该银行实际上为总理贾斯汀·特鲁多的赤字支出提供了资金。加拿大央行还面临着经济学家的批评。去年7月，央行管理委员会将政策利率提高了整整一个百分点，这让交易员感到震惊，是七国集团(g7)中唯一在本周期内一次加息的央行。三个月后，美联储出人意料地向相反方向加息50个基点，而市场预期加息75个基点。 Desjardins宏观策略主管Royce Mendes在电子邮件中表示，公布会议纪要“将有助于市场参与者了解当时的选择”。“我不认为它能解决加拿大央行比美联储更频繁地让市场感到意外的问题。” 加拿大央行通过共识而不是成员投票来决定利率。与美联储和英国央行(Bank of England)不同，会议纪要可能不会阐明政策制定者的个人建议。预计不会出现美联储式的“点阵图”利率展望。相反，摘要可能会扩展麦Macklem和高级副行长Carolyn Rogers在每年8次利率决定中的4次之后的新闻发布会上谈到的想法和辩论，或提供有关经济状况的其他背景。新报告是否会影响市场仍是未知数。他们可能会质疑交易员对两周前决定的解读，或者只是强化这些决定。加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)经济学家Josh Nye表示：“听起来，这更像是一份会议讨论的总结，而不是对会议上所说或所透露内容的详细描述。由于管理委员会倾向于用一个声音说话，与美联储不同，我们怀疑加拿大央行的会议纪要中会出现太多不同意见或不同意见。”

绿山墙的安妮2023-02-08

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