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不可思议！“这央行”恢复增持黄金、购买量悄悄超越中国唯一更大规模需回溯至1968年

021年11月更新到国际货币基金组织(IMF)的国际金融统计(IFS)数据库。在其“国际储备和外汇流动性”的脚注中，MAS 声明其“官方储备资产和其他外币资产”的价值表示为“按月末通行市场汇率换算的资产账面价值”。这种账面价值估值的用法实际上非常方便，因为它可以粗略计算该行为新的44.6吨黄金支付的价格。截至2022年12月底，新加坡央行持有的4943411盎司黄金总价值为17.945亿美元。截至2023年1月底，该行持有的6378041盎司黄金总价值为45.384亿美元。这意味着该行在1月份新购买的1434600盎司黄金的账面价值为27.439亿美元，平均购买价格为1912.66美元。该价格与2023年1月的金价一致，年初金价在1800美元左右，但在1月13日升至1900美元以上，然后在接下来的时间里保持在1910-1930美元区间内这个月。 2023年1月LBMA下午黄金平均收盘价为1898.62美元，1月26日最高收盘价为1932.45美元，1月5日最低收盘价为1834美元。因此，新加坡央行似乎主要在2023年1月下半月购买了最近的黄金。 Bullion Star提到，对于如此大规模的央行黄金购买事件，新加坡最近在1月份购买44.6吨黄金，但主流财经媒体几乎没有报道。尽管新加坡购买44.6吨黄金，成为2023年最大的单一央行黄金购买量，而且也超过了中国声称在1月和2月增加的黄金持有总量，总计39.8吨。新加坡央行1月的黄金购买，使新加坡的黄金持有量增加至198.4吨，也使新加坡在“世界官方黄金持有量国家”排名中上升3位，新加坡现在排在第26位，仅次于声称持有黄金的比利时。世界黄金协会2022年版央行黄金储备调查发现，央行持有黄金的原因有很多，其中最主要的是黄金“在危机时期发挥作用”，黄金是“一种长期的保值手段”，黄金“没有违约风险”，黄金是“有效的投资组合多元化工具”。新加坡央行年报很少提及黄金，只是说黄金“是作为一种长期投资持有的”。至于新加坡198.4吨黄金存放在哪里，这是一个价值数十亿美元的问题。在年度报告或财务报表中根本没有提及新加坡央行声称新加坡的黄金被储存在什么地方。新加坡的一部分黄金很可能储存在伦敦英格兰银行的金库中，而另一部分可能储存在瑞士，由国际清算银行(BIS)保管，该行使用瑞士国家银行的金库。有传言称，新加坡的一些国家黄金储备也存放在新加坡的秘密地下金库中，由新加坡警察部队廓尔喀特遣队的传奇廓尔喀人看守。至于这些谣言的真实性，人们不得不问新加坡央行，而该行很可能会礼貌地拒绝透露。

圈内人2023-03-09

持续走暖：二月加密市场总结

展的关键。同一天，国际货币基金组织（IMF）发布了一份文件，就世界各国应该如何对待加密货币提出了九项政策建议。国际货币基金组织建议各国采用关于加密资产的明确税收规则和法律，防止资本过度流动，并且不授予比特币等加密货币官方或法定货币地位。 FTX的影响仍在持续在FTX申请破产的三个多月后，大多数客户仍然无法提取他们被冻结的资产。美国商品期货交易委员会（CFTC）估计，FTX缺失的客户资金超80亿美元。负责监管FTX破产案的法官John Dorsey在2月份表示，债权人“很可能无法收回全部损失，而且还需一段时间才能获得FTX方的补偿。” 据美国联邦检察官当地时间2月23日提交的一份替代起诉书（Superseding Indictment），FTX的创始人SBF面临4项新刑事指控，分别为欺诈银行共谋罪、经营无证汇款业务共谋罪，以及提供非法政治捐献和欺骗联邦选举委员会共谋罪。加上去年12月提出的8项指控，目前SBF共面临12项刑事指控。加密监管进一步升级 2月13日，据知情人士透露，美国证券交易委员会（SEC）已向加密基础设施提供商Paxos发出“Wells”通知，称BA的稳定币BUSD是一种未注册的证券。 2月14日，纽约金融服务部（NYDFS）发布消费者警报“关于Paxos发行的BUSD的通知”，命令Paxos停止铸造新的的BUSD。 2月27日，Coinbase在推特上宣布，由于稳定币不符合上市标准，http://Coinbase.com、Coinbase Pro、Coinbase Exchange和Coinbase Prime将从3月13日起暂停BUSD的交易。一系列消息之后，BA的原生币BNB一路下跌。 2月16日，BA的首席战略官Patrick Hillmann在接受采访时表示，BA预计将支付罚款以解决监管调查问题。据知情人士透露，司法部一直在调查BA可能违反美国反洗钱法的行为。此外商品期货交易委员会一直在调查BA是否在未向CFTC适当注册该活动的情况下向美国客户提供加密货币衍生品。在FTX崩溃后，BA相继应对了一系列问题，包括客户外流、监管调查以及失去美国银行合作伙伴Signature Bank（SBNY），后者在1月份表示，将不再支持买卖金额低于10万美元的加密客户。 Wolf Financial首席执行官Gav Blaxberg表示，投资者将在未来几周内持续关注BA的动向。此外，美国证券交易委员会（SEC）拟全面修改联邦监管规定，要求加密交易所和其他托管人获得或维持联邦或州注册，以持有客户资产。新规则可能会使Coinbase（COIN）和其他加密交易所难以合法地保护机构客户的加密资产。 2月16日，SEC指控Terraform首席执行官Do Kwon“策划数十亿美元加密资产证券欺诈”。Kwon是加密货币Terra USD和Luna的创始人，2022年这两种加密货币崩盘导致600亿美元蒸发。此前，加密交易平台Kraken同意向SEC会支付3000万美元的罚款，并于2月9日结束对美国客户的加密货币质押服务。SEC表示，Kraken的“质押服务”产品未注册，且没有为投资者提供及时全面的信息披露和保障措施。三月展望自从去年以太坊合并完成以来，用户和开发者的以太坊一直被质押在区块链上。而即将到来的上海升级将首次允许用户提取他们的以太坊。以太坊上海升级是加密领域万众期待的一件大事。在未来几周，投资者可以预期以太坊价格会出现一些与升级相关的潜在波动。 2022年9月，以太坊成功完成了从PoW共识机制向PoS共识机制的过渡。以太坊投资者只要投资32 ETH就可参与区块链验证过程，而无需使用专门的计算机来挖掘ETH。 “鉴于1月份的风险资产上涨的部分是由空头回补和均值回归驱动的，可能的长期高利率环境可能会给增长带来压力，从而影响数字资产的发展。” Blaxberg表示，2.5万美元对于比特币投资者而言是重要的价格界点。三月份，业内人士和投资者将聚焦比特币价格能否突破2.5万美元然后稳定在这个水平。 3月2日，加密银行Silvergate Bank宣布将推迟向SEC提交年度 10-K报告，同时声称可能面临资本不足的问题且正在重新进行业务评估。这直接导致其股价在盘后交易中暴跌10%以上，相较于2021 年11月上一波加密牛市时创造的222美元历史高点缩水超93%。同时，包括Coinbase、http://Crypto.com在内的加密企业在消息传出后也纷纷表态，希望与Silvergate保持距离。 Silvergate Bank能否尽快提交10-K报告？它是会起死回生，还是一蹶不振，又将对加密行业带来怎样的影响？Silvergate Bank的动态必将是投资者在3月需要跟进的。此外，投资者还需关注美国劳工部3月发布的2月份就业报告以更好地了解劳动力市场。来源：forbes 编译：Dali@Web3CN.Pro 来源：金色财经

金色财经2023-03-07

美元稀缺令脆弱经济体岌岌可危华尔街看多新兴市场的观点遭遇拷问

政府负债累累，正在向国际货币基金组织（IMF）讨要一揽子救助措施。　　短短几个月前还弥漫整个华尔街的新兴市场看多观点至此不得不面临疑问。的确，很少有人预计一些前沿经济体面临的挑战今年可以得到解决，但随着美元的反弹，形势进一步恶化了。　　处于发展中世界边缘的国家陷入困境，虽说不太可能拖累整个资产类别，但一些人表示，这将迫使基金经理人在未来几个月进行投资配置时，变得更具战术性。　　2月22日，尼日利亚拉各斯，由于现金短缺，人们在银行门外排起长队2月22日，尼日利亚拉各斯，由于现金短缺，人们在银行门外排起长队　　“有一场危机正在这些陷入困境的国家酝酿，对于某些国家来说，形势仍有可能会变得更糟，”Tellimer驻迪拜新兴市场和前沿市场策略师Hasnain Malik表示。“投资者在筛选脆弱性和区分国家风险方面需要更加警惕，以免在出现下一个加纳或斯里兰卡时措手不及。” 　　摩根大通的下一代市场指数跟踪的是其所称有望成为下一代新兴市场的国家的美元债，上月该指数下跌了0.4％，为去年9月以来最大跌幅。美元近期表现强劲后，加纳、埃及、巴基斯坦和赞比亚的货币跌幅远超其他货币。　　惠誉评级周一在一份报告中指出，前沿市场今年可能继续面临外部挑战，包括依然强劲的美元、高收益率和难以进入债券市场融资等。该机构称，储备的下降也可能引起信用评级被进一步下调。　　与此同时，较为避险的基金经理则在成功遏制财政赤字、且货币相对稳定的国家债务中寻求具有吸引力的收益率。巴克莱称，墨西哥和哥伦比亚的财政状况有望获得进一步巩固。

金融界2023-03-06

苏伊士运河突发！1艘货柜船抛锚搁浅 “长赐号”全球性恐慌重演 “西部航道交通转移”

比较大的一年。根据国际货币基金组织(IMF)及其他研调机构的预测，对今年经济成长看法普遍偏低；再者，今年以来上海航运指数SCFI对比去年高点下滑逾80%，航商承压；还有今、明两年很多新船陆续下水，如果经济没有跟上来，除非可以大幅削减运力，否则恐将走上运价战的老路。对此，张衍义表示，海运供应链将持续发挥韧性，面对多变的国际市场灵活应变。“持续解决航港经贸发展的课题，是全国航港界努力目标。” 今年由地中海航运(MSC)与马士基所组2M联盟宣布2025年1月将解体，两巨头掌控全球高达1/3运力，市场聚焦蝴蝶效应。对此，阳明海运总座杜书勤表示，未来两巨头若单打独斗抢市场使人担忧，直言害怕发生运价战；但也可能造成三大海运联盟重组，改变全球市场生态，都要谨慎因应。从MSC与马士基25日联合声明也可见端倪，指出两者2015年签署为期10年联盟协议以来发生很大变化，终止2M联盟，将为两家船公司持续追求各自战略发展铺路。马士基产品长表示，马士基聚焦于整合海上和陆上业务，取回更多控制权，尤其是从亚洲出发的东-西航线这项主力业务。马士基预期，到本世纪中期，物流业务利润将高于海运业务。随着航运需求持续下降，未来几年充满挑战，主要受地缘政治及经济衰退影响。业界分析，海运联盟的形成，起初为了节省成本、提高装载率。未来MSC与马士基若独家经营，旗下大船多会有填舱压力，在市场不好，货量少、运价低时，抢货打运价战很难避免。此外，两强也有可能寻找新的联盟伙伴，造成部分船公司或现有联盟重组。目前三大海运联盟，除了2M联盟，还有Ocean联盟，包括达飞、中远海运、长荣等船公司，合计市占30.1％，将于2027年到期；以及The联盟，包括赫伯罗特、ONE、HMM、阳明等船公司，合计市占18.5%，将于2030年到期。

圈内人2023-03-06

跌破90000比1！这一货币黑市汇率创下历史新低央行紧急干预

这也符合黎巴嫩去年与国际货币基金组织(IMF)达成的协议草案。根据协议，IMF将向黎巴嫩提供约30亿美元资金帮助其摆脱经济和金融危机，黎巴嫩则需要进行多项金融改革。但官方采用新的固定汇率仍未能阻止黎巴嫩磅继续贬值的势头。 2月21日，黎巴嫩看守政府总理纳吉布·米卡提表示，如果议会能尽快选出总统，结束最高行政首长空缺的状态，黎巴嫩磅对美元黑市汇率有望回升到30000比1。黎巴嫩自1997年起实行黎镑与美元挂钩的固定汇率政策，官方汇率一直保持在约1500比1。自2019年9月黎巴嫩银行业危机以来，黎巴嫩磅贬值幅度超过98%。

tqttier2023-03-03

央妈对黄金热情不减！1月份各国央行净购买31吨黄金中国购买15吨

84吨，占其总储备的66%。（图源：IMF、世界黄金协会）今年1月，黄金价格从1860美元升至1960美元左右的高点。COMEX 4月黄金期货周四下跌4.90美元，跌幅0.3%，收于1840.50美元/盎司，此前在周三连续三个交易日上涨。根据FactSet的数据，2月份黄金价格环比下跌5.6%，为自2021年6月以来最活跃合约的最大月度跌幅。世界黄金协会认为，各国央行对黄金的胃口在今年全年都将保持强劲。报告称:“我们认为没有理由怀疑各国央行将对黄金保持积极态度，并在2023年继续成为黄金净买家。”“到目前为止，1月份的健康数据让我们没有理由偏离这一前景，至少在这个时候是如此。” 去年，各国央行购买了1136吨黄金，为有记录以来的最高水平，比前一年增加了150%以上。 “地缘政治不确定性和高通胀被强调为持有黄金的主要原因，”世界黄金协会在其《黄金需求趋势》报告中表示。土耳其央行在所有央行中购买了最多的黄金，以应对不受抑制的通货膨胀。去年秋天，土耳其的通货膨胀率加速至85%，然后在12月降至64%。中国也是去年的一大亮点，因为中国人民银行自2019年以来首次恢复购买黄金。

忆芳2023-03-03

这就是为什么加密货币价格可能会在一段时间内波动的原因但这可能是一件好事

管而不是彻底禁止国际货币基金组织 (IMF) 提倡对加密货币进行监管，而不是彻底禁止。这是因为禁止加密货币可能会迫使它们在地下运作，使它们更难以监控，并增加洗钱和恐怖主义融资等非法活动的风险。国际货币基金组织建议各国实施立法，以确保加密货币透明且可追溯到其来源。这将需要建立一个框架，以促进实施了解你的客户 (KYC) 和反洗钱 (AML) 法规等措施，以及税收和消费者保护等其他措施。在印度班加罗尔举行的 G20 财长会议上发表讲话时，国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃讨论了该组织对数字资产的看法及其对监管的立场。她强调，国际货币基金组织强烈支持监管数字货币领域，并将其列为重中之重。这可能会对加密货币价值产生积极影响。英国银行业监管机构将提出发行和持有加密货币的法规英国银行业监管机构金融行为监管局 (FCA) 宣布了有关银行和其他金融组织发行和存储加密货币的新规定。这一决定出台之际，传统金融机构越来越多地提供与加密货币相关的服务，并且这些数字资产的使用变得更加广泛。英国政府正在努力确立其对加密货币的立场，包括稳定币和其他可能对金融稳定构成威胁的数字结算资产。一旦《金融服务和市场法案》成为法律，政府将有权对该行业进行监管。目前，英国政府正在就如何最好地监管该部门寻求反馈。 FCA关于监管银行和其他金融机构发行和存储加密货币的提案是英国在加密货币监管方面迈出的重要一步。此举有望提高企业和消费者在这个快速发展的市场中的清晰度和确定性。当今投资机会的顶级加密货币替代品随着加密货币世界的不断发展，投资者正在寻找具有高回报潜力的替代投资机会。虽然比特币和以太坊在市场上占据主导地位已有一段时间，但精明的投资者仍在关注其他前景看好的加密货币。 B2C 团队进行了彻底的分析，并编制了一份 2023 年值得关注的顶级加密货币清单。我们的分析考虑了当前的市场趋势、增长和采用的潜力，以及每种加密货币的整体实力和稳定性。来源：金色财经

金色财经2023-03-01

冷风说币：3月数据市场等待BTC选择方向 2023.03.01

市场消息近日，国际货币基金组织（IMF）发布文件明确提出：通过加强货币政策框架来维护货币的主权和稳定，不授予比特币等加密货币官方或法定货币地位加密货币的监管问题一直是币圈最热门话题之一。如何看待加密货币，各国政府看法和政策措施也千差万别，积极拥抱派如萨尔瓦多、中非等，视如洪水猛兽派如东方大国等，也有骑驴看唱本的美丽国、棒子国…… 现如今，国际货币基金组织（IMF）正式发文表态，不授予比特币等加密货币官方或法定货币地位。IMF还认为，各国应建立国际合作，以加强监督和执行法规，并建立方法来监测加密货币对全球货币体系稳定性的影响。从积极面上看，该文件旨在引导各成员国家的监管机构制定加密资产监管政策，使加密行业的监管变得更为规范和合规化。消极的一面是，短期之内对投资者和交易所造成负面影响，未来一些国家可能对加密货币进行高额税收，这可能会降低投资者对加密货币的兴趣。对于加密市场来说，合规是所有币圈人都心知肚明的问题，随着市场监管体系越来越具体，意味着各类违规套利、资本炒作会越来越少，而加密货币融入主流市场的步伐会越来越坚定。无论如何，加密世界全球性的重磅监管时代要来了！行情分析 BTC短线支撑22800-23000美元，强势支撑22300美元。短线压力23500-23800美元。美三大股指继续消化美联储鹰派言论，全线小幅收跌。币安事件继续发酵，大饼出现欲弹无力的走势，短线将围绕30日均线震荡，macd柱状线再次放大，说明调整周期或被拉长，大家耐心等待市场方向给出。随着时间的推移的话这里还是往下的概率偏大，但是不跌破22300的情况下，个人认为三月份向上反弹还是大概率事件，下方关注22800，22300美元的支撑。跌破22300上涨观点不成立。冷风认为具体还是要等cpi出炉才能真正确定方向。 ETH短线支撑1570-1600美元，短线压力1660-1680美元。跟随大饼波动，稍强于大饼，具体按照大饼节奏操作。如果大盘选择往下，关注1550-1500是否能够支撑得住，支撑住了的话那么这波下跌算是结束。山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点，一是大饼要稳。二是要抓住主线。昨天说了山寨币的操作思路，这里不再多说，目前要等待的是大饼的企稳。今天短线关注imx,looks！来源：金色财经

金色财经2023-03-01

中美重磅！美众议院对华愈发鹰派一口气通过多项涉及中国的法案

号决议，该决议将迫使国际货币基金组织(IMF)反对增加人民币的特别提款权(SDR)；第803号决议，其指示美国官员将中国官员排除在G20和其他机构的会议之外；第540号决议，其指示美国官员支持台湾加入国际货币基金组织，这一问题也已提交外交事务委员会；第1156号决议，其要求财政部就中国金融业的经济风险发布一份报告；第839号决议，向国际货币基金组织施压，要求中国提高汇率透明度。另外，众议院外交事务委员会周二将对一项法案进行投票，该法案将允许拜登政府在做出某些调查后在美国禁止TikTok。该委员会的民主党人计划反对该法案，因为他们认为该法案可能会过于广泛地适用于其他公司。该委员会还计划就第1151号决议进行投票，该决议旨在让中国对本月漂浮在美国上空的监控气球“负责”。这项由纽约州民主党人格雷戈里·米克斯(Gregory Meeks)撰写的两党法案要求就气球事件提交报告，并表示作为回应总统可能会实施签证限制和阻止房地产交易，而拜登已经拥有这些权力。

市场焦点2023-03-01

粤开证券2022年国民经济统计公报解读

际增速为3.0％，高于美国的2.1％。IMF估计2022年全球GDP达101.6万亿美元，中国和美国分别占比17.7％和25.1％，位列第三的日本仅占4.2％，中美主导全球。　　按照当前发展趋势，中国经济总量有望于2030-2040年间超过美国，跻身全球第一大经济体。当前全球格局表现为：存量时代的经济博弈与半失序的政治治理并存，区域间经济分化、政策错位，不确定性明显增强，中国发展将令全球政经格局和治理版图进入新的篇章。在百年未有之大变局中，我国经济发展的中长期逻辑还在经历五大变化：从效率到公平、从先富到共富、从速度到安全、从侧重资本到保护劳动、从房地产繁荣到科技和制造强国，共同富裕与新发展格局是中国“十四五”期间乃至更长时期的关键词。　　机遇方面，中国有制度、市场、人才红利的巨大优势，前景广阔。中国有全球最大的统一市场（14亿人口），有全球最大的中等收入群体（4亿人群）；中国的劳动力资源近9亿人，就业人员7亿多，受过高等教育的高素质人才达2.4亿，每年普通高校毕业生有1000多万，人口红利转向人才红利；中国的新经济迅速崛起，独角兽数量仅次于美国；中国拥有41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类，是全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家；中国GDP潜在增速在5％-6％，远高于美国；党的领导以及社会主义的制度优势越发凸显，坚定不移的改革开放释放出巨大活力。　　挑战方面，中国面临财政压力、产业重构、人口困境三大挑战。地方尤其是基层财政困难突出，我国产业转型升级伴随全球产业格局深刻重构，国内低生育及老龄化人口危机渐近。我国在科技创新、高端制造、金融服务、高等教育、关键核心技术、军事实力、文化传播等领域跟美国仍有巨大差距，必须继续谦虚学习、韬光养晦，坚持深化改革、扩大开放。　　　　　　二、人均GDP达12741美元，即将跻身高收入经济体行列　　中国人均GDP距离高收入经济体门槛仅一步之遥。2022年中国人均GDP达8.6万元，比上年增长3.0％。按年平均汇率折算，达12741美元，与世界银行划定的高收入经济体门槛（13205美元）仅相差464美元，预计很快就能跨过。　　需要注意的是，即使跻身高收入经济体，中国人均GDP距离3-5万美元的一般发达国家水平以及美国的7万多美元，仍有很大的追赶空间。而且中国将会面临更多更复杂的矛盾和风险，重要的是找到稳增长、调结构、惠民生、促改革之间的平衡点，化解经济社会中的各类“灰犀牛”“黑天鹅”风险，实现高质量发展。　　　　三、全年经济呈W型走势，基建是支撑，房地产投资和消费明显拖累经济，出口在年底大幅下行　　受新冠疫情反复和房地产风险的影响，2022年中国经济整体呈W型走势，即起落反复、大幅波动。年初各地加大开工力度，提高开工率，第一季度实现开门红；4月上海等地疫情蔓延，导致经济遭遇至暗时刻；5月经济走出谷底，6月经济逐步恢复，7月暑期人口流动再度引发新疆、海南、西藏等地发生一波较严重疫情，经济再度受损，8月在低基数作用下，经济有所反弹，9月及之后，经济动能再度下行。四季度以来，全球经济从滞胀走向衰退，导致外需加速下行，制造业和服务业持续收缩，给我国经济带来较大挑战和压力。　　2022年经济的核心矛盾是总需求不足，三重压力未根本解决；经济的支撑力量主要是基建，来自于财政、结构性货币政策发力，房地产纾困政策尚未明显见效。　　其一，从宏观需求看，全球经济下行引发出口回落、疫情反弹制约消费、房地产市场风险拖累房地产投资。受疫情反弹和防控影响，服务业生产回落，居民出行减少、消费场景受限，服务业生产指数和社会消费品零售总额全年累计同比分别为-0.1％和-0.2％，其中餐饮收入累计同比为-6.3％。2022年8月以来出口同比快速下滑，四季度更是跌入负增长区间，除了外需回落以外，也有疫情对于企业生产、物流运输等的干扰。房地产销售、投资下滑已有一年半，仍未彻底企稳，主要受房企债务风险和居民购房意愿低迷影响。　　其二，从微观主体看，预期偏弱、居民企业加杠杆和扩张动力不足。居民预防性储蓄上升，购房意愿下降，积累了大量超额存款，新增住房贷款同比持续少增。　　其三，财政支出加快带动基建投资上升，制造业中长期贷款投放支持设备更新改造，创新驱动和产业升级推动高技术产业投资快速增长。11月基建投资增速依然连续7个月逆势上升，企事业单位新增中长期贷款同比多增，成为支撑社融的最大力量。2022年制造业投资和广义基建投资增速分别高达9.1％和11.5％，在房地产投资下滑10％的情况下，支撑总体投资实现5.1％的增长。　　　　　　　　　　四、经济新动能继续成长，产业转型升级任重道远　　面对国际市场的激烈竞争以及美国对我国科技领域的持续打压，我国坚定实施创新驱动发展战略，发展新动能不断成长。第一，创新投入和产出持续增加。2022年，全社会研究与试验发展经费（R&；D）达3.1万亿元，首次突破3万亿元，比上年增长10.4％，连续7年保持两位数增长；研发强度（R&；D经费与GDP之比）为2.55％，提升0.12个百分点。第二，新产业新业态新模式较快成长。新一轮科技革命和产业变革加速演进，人工智能、大数据、区块链等新兴技术广泛应用。2022年，规模以上高技术制造业增加值比上年增长7.4％，高技术产业投资增长18.9％；新能源汽车、太阳能电池、工业机器人等产品产量分别增长90.5％、46.8％、21.0％。　　全球经济格局进入存量博弈时代，国际产业竞争日益激烈，外部影响因素更加复杂，疫情下全球供应链异常紊乱，我国迈向产业链高端的转型升级之路任重道远。在国际治理半失序、贫富差距扩大的背景下，国际政治格局演变已外溢至经贸和科技领域。除了疫情下产业链趋于区域化聚集化以外，经济领域不稳定因素也在增多，尤其是部分大国将经济科技问题政治化，不惜代价追逐科研创新本地化、知识产权独有化。2018年以来，美国政府出于改变国际贸易格局、获取经贸谈判筹码、应对国内政争等多方面需要，针对我国制订三批加征关税产品清单以及推出“实体清单”“军事最终用户清单”“未经验证清单”等贸易投资管制清单，打击范围涵盖军工、芯片、核电、人工智能、安防、生物医药等领域的企业、高校和研究机构，其中不乏华为、海康威视等龙头企业。　　新一轮科技革命和产业变革的机遇已近在眼前。从自身看，我国要加快构建新发展格局，发挥内需大市场功能，持续加大科技创新投入，激发科研人员和企业创新创造活力，科学合理谋划产业布局，推动先进制造业、现代服务业做强做优，不断提升产业链供应链韧性与竞争力。同时，不断深化重点领域改革，做好知识产权保护、服务业开放、要素市场建设、多层次资本市场建设等一系列工作。此外，我国还要始终致力于稳定国际秩序，倡导和平发展、合作共赢，以人类命运共同体为指导加强国际产业合作。　　　　五、粮食能源保供稳价，全年物价总体平稳　　2022年欧美发达经济体遭遇了四十年一遇的大通胀。供给层面，产业链供应链受阻导致物资供应不畅，地缘政治冲突大幅推高能源价格；需求层面，宽松货币政策和大规模财政补助激发了旺盛的居民消费需求；政策层面，欧美央行前期误判通胀形势、政策调整落后于市场曲线，进而使政策陷入稳增长与抗通胀的两难局面，为其他国家敲响了警钟。　　中国则积极做好粮食能源保供稳价工作，2022年通胀走势总体温和平稳。2022年CPI同比上涨2.0％，分月看，CPI同比涨幅由年初的0.9％一度走高至9月的年内高点2.8％，四季度逐步回落至2％以下。受国际大宗商品价格冲高回落、需求偏弱和上年高基数等因素影响，2022年PPI涨幅呈持续下滑态势，全年上涨4.1％，涨幅比上年回落4.0个百分点，其中10月至12月PPI同比分别下跌1.3％、1.3％和0.7％，进入负值区间。　　预计今年上半年通胀压力不大，但下半年需要警惕。第一，上半年猪肉价格保持低位，下半年或迎来猪周期重启；第二，国内煤炭保供稳价，国际油价或受全球经济衰退拖累；第三，国内商品供应充足，核心消费品涨价空间有限；第四，报复性消费缺席、劳动力供给充足、服务价格的修复空间不大，服务消费和服务价格将平稳恢复。　　　　　　六、积极的财政政策提升效能，稳健的货币政策灵活适度　　近年来财政在抗疫纾困、稳定市场主体、扩大总需求等方面取得了较好的效果，在防范化解经济社会风险等方面做出了重大贡献。其一，财政持续落实减税降费退税，有效地缓解了企业现金流，提高了企业抗风险能力，保住了市场主体和就业。全年新增减税降费及退税缓税缓费超4.2万亿元，其中累计退到纳税人账户的增值税留抵退税款2.46万亿元，新增减税降费超1万亿元，办理缓税缓费超7500亿元。其二，财政积极支持抗击疫情，为维护正常的生产生活秩序和尽快过渡到正常的市场经济运行模式发挥了重要作用。其三，财政在支出端持续发力，通过专项债等加大对基础设施投资的投入，农林水、交运支出等增速较高，一方面提振了基建投资扩大了总需求，另一方面有利于优化长期供给结构。其四，财政在积极化解经济社会风险，尤其是积极支持化解房地产风险、金融风险等。其五，财政加大了对地方的转移支付，通过直达资金的方式持续推动地方“三保”。　　2022年，全国一般公共预算收入20.4万亿元，比上年增长0.6％；政府性基金预算收入7.8万亿元，比上年下降20.6％，其中，国有土地使用权出让收入6.7万亿元，比上年下降23.3％，较上年减少约2万亿元，导致地方可支配财力减少，区县财政日益困难。全国一般公共预算支出26.1万亿元，比上年增长6.1％。　　中国人民银行加大稳健货币政策实施力度，发挥好结构性货币政策工具的引导功能，有力支持稳定宏观经济大盘。全年2次降准释放长期资金超1万亿元，上缴央行结存利润1.13万亿元，调增政策性开发性银行信贷额度8000亿元，指导其投放政策性开发性金融工具资金7399亿元；全年公开市场操作和MLF中标利率均下行20个基点，引导1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下行15个、35个基点；发挥结构性货币政策工具精准导向作用，及时接续转换两项直达实体经济的货币政策工具，将普惠小微贷款支持工具的激励资金支持比例由1％提高至2％，推出普惠小微贷款阶段性减息政策，实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，创设施行科技创新、普惠养老、交通物流、设备更新改造专项再贷款。　　2022年新增人民币贷款21.31万亿元，同比多增1.36万亿元；年末人民币贷款、广义货币（M2）、社会融资规模存量同比分别增长11.1％、11.8％和9.6％。信贷结构持续优化，年末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长23.8％和36.7％。企业融资和个人消费信贷成本稳中有降，全年企业贷款加权平均利率为4.17％，同比下降0.34个百分点。　　　　七、就业目标基本完成但压力仍大，城乡居民收入差距缩小，社保、教育、文化、卫生健康等方面取得积极进展　　就业目标基本完成，但就业压力仍大。2022年，全国城镇新增就业1206万人，超额完成1100万人的年度目标任务；但全国城镇调查失业率全年平均为5.6％，略高于全年控制在5.5％以内的预期目标，而且16-24岁青年失业率全年平均达17.6％，高于前两年的14.2％和14.3％。　　城乡居民收入差距有所缩小。全年全国居民人均可支配收入36883元，比上年增长5.0％，实际增长（扣除价格因素）2.9％。其中，城镇居民人均可支配收入49283元，比上年增长3.9％，实际增长1.9％；农村居民人均可支配收入20133元，比上年增长6.3％，扣除价格因素实际增长4.2％。城乡人均收入比值为2.45倍，比上年缩小0.05。　　社保方面：2022年末，全国参加城镇职工基本养老保险、城乡居民基本养老保险人数分别比上年末增加2275万、155万。参加基本医疗保险人数134570万人，其中参加职工基本医疗保险人数36242万人，参加城乡居民基本医疗保险人数98328万人。教育方面：九年义务教育巩固率为95.5％，比上年提高0.1个百分点；高中阶段毛入学率为91.6％，提高0.2个百分点。卫生健康方面：全国共有医疗卫生机构103.3万个，基层医疗卫生机构98.0万个；专业公共卫生机构1.3万个；卫生技术人员1155万人。文化方面：全国文化系统共有公共图书馆3303个，文化馆3503个。体育方面：全国共有体育场地422.7万个，人均体育场地面积达到2.62平方米。　　　　　　八、城镇化率达65.2％，还有10-15个百分点的提升空间，但是常住人口和户籍人口城镇化率还有较大差距　　2022年，我国城镇化率达到65.2％，比上年末提高0.50个百分点，城乡一体化、新型城镇化建设稳步推进。40多年来中国城镇化率从17.9％一路提升至65.2％，深刻地改变了中国经济社会格局，成就了过去中国重化工业、大规模基础设施投资、房地产、消费升级等的飞速发展。截至2021年，中国64.7％的城镇化率超过全球平均水平的56％，但略低于中高收入经济体平均水平的68％，远低于高收入经济体的81％，大约还有10-15个百分点的空间。从不同城市看，京沪城市化率已趋于饱和（分别为87.5％和89.3％），而广大三四线城市仍远远落后。　　未来全国城镇化率可能达75-80％。新增城镇人口将带来基础设施、住房、新零售、医疗卫生、文化娱乐等多个领域的广泛需求，需要对产业项目、基础设施，以及教育、医疗和住房等公共服务提前布局谋划，尤其注重提升公共服务均等化水平。　　　　　　九、人口总量拐点已至，必须积极应对人口负增长　　2022年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人。全年出生人口956万人，死亡人口1041万人，人口自然增长率为-0.60‰，自1962年以来首次出现负增长。继2010年劳动年龄人口出现刘易斯拐点之后，中国人口总量也于2022年到达了拐点。　　人口总量下降表现为死亡人口超过出生人口，背后是人口老龄化背景下的死亡人口自然增长，以及生育意愿下降导致的出生人口减少。尽管中国经济增长与医疗水平提高持续推高预期寿命，但老年人口的增长使得未来死亡人口上升不可避免。要想防止人口总量下降，关键是提高出生人口。然而随着经济发展和教育水平提高，生育孩子的机会成本大幅上升，生育意愿下降是世界普遍规律。而国内住房、托幼、教育等成本偏高，进一步抑制了年轻人的生育意愿。　　生育率下滑将引发一系列问题：第一，未来劳动力人口总量减少，创新能力与经济活力下滑，经济增速放缓，削弱综合国力；第二，人口老龄化问题日益严峻，养老金缺口持续扩大，社保和财政压力加剧，年轻人负担加重，老年人生活水平下降。　　相较于欧美发达经济体，中国面临的人口形势更加严峻，一是生育率快速下滑，二是“未富先老”。人口是一个慢变量，而且随着生育年龄的推迟，扭转趋势下滑的难度进一步增大。应对人口负增长的措施有很多，例如延迟退休、提高人力资本、实施积极的生育支持措施等。　　人口政策除了重视增量以外，也不能忽视存量。没有存量，就不会有未来的增量，当前政策还有较大改进空间。例如，部分城市在吸引人口流入时，落户与人才引进等政策优惠只针对应届毕业生，往届生落户门槛偏高；政策积极鼓励生育，但对于已出生人口，妇女儿童保护、托幼、教育、住房、医疗等方面都存在明显不足。　　　　　　十、2023年展望：经济增速将达5％以上，投资中国　　随着防疫政策优化和疫情影响减弱，中国经济将从疫情模式重回市场经济模式，生产生活秩序持续恢复，预计2023年GDP增速将达5％以上。从经济动能来看，外需向内需切换；从主要支撑力量来看，基建占主导；从边际力量来看，房地产投资和消费拖累作用放缓；从政策空间来看，政府部门杠杆率在疫情期间上升幅度明显低于发达经济体、杠杆率绝对值仍处于中等水平、货币金融环境有利于财政发债，存款准备金率、政策利率仍有下调空间；从政策目标来看，政府将“稳增长”放到更高位置，并将提振信心和预期作为稳经济的重要突破口。　　2023年经济的风险点在于外需大幅回落、房地产能否企稳和地方债务集中到期风险等。疫情爆发的三年，出口对中国经济的重要支撑，但伴随全球经济走向衰退，2023年出口对中国经济将转为负贡献，因此扩大内需、提振信心成为稳增长的重要内容。经济是人干出来的，要大力度提振微观主体的市场信心，否则宏观政策将“陷入泥潭”，提振信心的重要方式是真正落实法治，是减少政策的摆动，提高政策的可预期性和稳定性，不要搞运动式的“送温暖”和暴风骤雨式的“整顿”，最好的政策是润物细无声。　　2023年中国经济的核心抓手有三：其一，积极财政政策拉动基建、稳健货币政策稳定房地产；其二，稳定信心和预期是关键，要推动微观主体和宏观经济运行从疫情模式重回市场经济模式；其三是既要避免陷入赤字率3％是高还是低的无谓争论，又要避免陷入“减税万能”“一切由财政兜底”的陷阱。财政发力是2023年的重头戏，其总体方向是加力提效与防范风险，规模力度放在效果前，赤字率可能要突破3％，中央政府将加杠杆，增大转移支付力度。　　2023年的大类资产收益大概率要高于2022年，经济逐步恢复、风险偏好上升、政策宽松、外部压制估值的美联储加息等因素将逐步解除并转为有利因素。从资产配置角度，宜配置更多的人民币资产，海外资产风险上升；同时配置较高比例的权益资产，权益板块中要积极关注消费修复和房地产困境反转的相关投资机会等；大宗商品在全球经济下行趋势下，难以有较大机会，当然不排除地缘政治冲突导致供给收缩远大于需求收缩产生的投资机会；中国房地产在政策呵护下将逐步迎来恢复，但是投资机会主要在人口持续流入的一线城市的核心区域。

金融界2023-03-01

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