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日本利率将升至17年来最高！2025年会继续加息吗？

上议院选举将于2025年7月举行。” IMF首席经济学家古兰沙预计，日本央行将在2025年加息两次，并在2026年再加息两次。原文链接

邦达亚洲01-20 13:26

17万养殖户怎么办？

由支配”350亿人民币的权力，用以偿还IMF的债务。按照协议，2024年6月和7月，阿根廷政府应向中国人民银行分别还款29亿美元和19亿美元。但彼时，刚刚上台半年的米莱正在推行休克疗法，根本没有能力还钱，于是将还款时间延迟到2026年7月。但即便到明年，这钱能不能还得上，依然不好说。没钱怎么办？拿物抵。阿根廷拥有地球上最辽阔、最肥美的天然牧场之一潘帕斯大草原，牛肉多且非常优质。 2024年，阿根廷牛肉出口量为120万吨，其中40万吨流向中国；总额2.11亿美元，折合人民币平均约13元/斤。 40万吨虽然很多，但中国目前牛肉的年进口量超过250万吨，其中本身就有来自阿根廷的份额。 2023年，阿根廷向中国出口牛肉31.8万吨，仅仅只比2024年少8万吨而已。如果只考虑到这8万多吨的增量，怎么也不可能对牛肉价格造成那么大的冲击。问题出在另一件事上。阿根廷想着抢占中国牛肉市场，但中国进口牛肉最大的贸易伙伴其实是巴西。原本的格局中，巴西进口牛肉占比接近一半，阿根廷仅20%出头。中国虽然加大了牛肉进口配额，但为了一定程度上保护本国的养殖户，增量十分有限。这种情况下，怎么办？只能卷价格呗。 2024年，中国进口牛肉的平均到岸价降至34.71元/公斤，同比下降21%。而且照目前的态势，2025年还得继续卷。但再这么下去，国内的养殖户们，就快吐血了。据农村农业部数据，中国牛肉批发价连续12个月下跌，仅近半年就跌近四分之一。消费者们是吃得爽了，但养殖户倒了血霉。目前，全国60%以上的肉牛养殖户深陷亏损，平均每养一头牛亏1600元。更糟糕的是，全国基础母牛存栏量还在急剧下降。这就意味着，即便行情好转，行业只需要4-5年时间来恢复元气。这种现象，值得每一个人思考：牛肉突然变得如此便宜，究竟算不算好事？对占据大多数的消费者而言，这当然是好事，而且希望价格继续下跌，跌到10块钱一斤才好。但对全国17万牛肉养殖户而言，他们毫无疑问会呼吁国家限制进口，避免更多同行因此倒闭。这本身，就说不上谁对谁错。另外，中国是全世界第三大小麦进口国，对小麦的需求也是非常大的，年进口量超过一千万吨。恰好，阿根廷是全球第七大小麦生产国，今年又是个丰收年。眼看牛肉快卷到头了，阿根廷小麦出口商正计划向中国大规模出口小麦。而早在2022年，中国就已经允许俄罗斯全境小麦进口，缓解对方出口压力的同时、也能买到大量便宜粮食。阿根廷正是缺钱的时候，一旦他们与俄罗斯再度展开价格战，国内小麦的价格也有可能会像牛肉一样猛降。届时，我们是吃得开心了，但农民又怎么办呢？ 02 不同的选择话说到这里，所有人一定有一个疑问。为什么进口牛肉/粮食比本土的便宜，一旦大量进口本土的养殖户/农民一定竞争不过？直观的原因是价格。国产牛肉或小麦的价格，确实比别人高，质量上也不一定比别人好。为什么我们的农产品价格高？因为成本高。国产牛肉不仅本身养殖成本就高，还要承担增值税等多项费用，自然不可能与进口牛肉抗衡。那又为什么成本高呢？这才是问题的关键。理论上，农业品的利润率无论如何也赶不上工业品，种地远远不如去当工人；但事实上，大部分发达国家，农民都属于收入相对富裕的群体。为什么会有这种现象？因为大部分工业国家，都采取的是以工业反哺农业，以此作为社会的缓冲剂。最典型的就是美国。从1933年开始，美国就一直保持超高的农业补助，平均下来农民40%的收入都来自补贴。这个数据，随着年代的推移不仅不降，反而还更高了，目前高达46%。补贴高，不仅仅意味着农民的收入高。同时还意味着，农民的实际生产成本，被大幅降低。下图是中美两国小麦、稻谷、玉米的生产成本比较，中国的粮食生产成本远远比美国高。既然如此，美国农民的粮食出售价，即便比中国农民更低，收入也比我们这边高。为什么美国农民富有而中国农民贫穷？更早使用现代化生产只是表面原因之一，这个才是最本质的。除了美国，与我们目前情况更接近的是曾经的日本。众所周知，日本诸岛贫瘠，对粮食的进口依存度比中国高得多。按理来说，日本大量进口粮食和肉食，一定会像我们现在一样，对本国的农民和养殖户造成巨大的冲击。但实际上，日本农民不仅没有受到太大影响，而且不需要去卷价格，甚至卖得更贵也不愁市场。据日本农林水产省的数据：全国农民平均年收入为450万日元，比东京企业员工的平均年收入高出12万日元。毫无疑问属于相对富裕的群体。之所以这样，主要有两个原因。首先肯定还是补贴，日本农民的收入，也有至少40%来源于政府补贴。但日本不是美国，即便给相同的补贴，本地农户依然不可能竞争得过美洲得天独厚的农民。日本农业的困境，不仅仅是人多地少而已，更关键的是80%地区是丘陵和山地、没有大平原，无法学美国那样大规模搞农业机械化。所以除了补贴，日本人为将本土农产品的售价提高？怎么提高？早在1961年，日本就推出《农业基本法》，旨在缩小工农收入差别。简单来说，就是：政府以极高的价格收购农产品，确保农民的基本收入不低于城市工人。那问题就来了，你高价收，绝不可能也高价卖，不然城市居民怎么办？这个时候，有一个组织发挥了作用：农业协会。早在1950年，农协就吸收了去昂99%的农民，承包了全国80%的农业生产资料和90%的农产品销售。它不单单是个民间经济组织，更拥有庞大的政治能量，影响国会30%的席位。在这股力量的推动下，日本政府继续推出“减反政策”：政府根据市场需求，给农民制定一个固定生产量，鼓励农民按这个量生产。多出来的地，不论是休耕、还是轮作，补贴不变。如此一来，直接导致日本本来就不多的耕地，弃耕面积从1975年的13.1万公顷上升到42.3万公顷；粮食自给率也从1967年的80%，一路下滑到如今的37%，在全球属于垫底水平。耕地减少，日本农民不仅没有遭到经济损失，反而越来越富有。物以稀为贵。在政府、农协、民间多方面的宣传和运作下，日本各地实行“一村一品”战略，推出熊本西瓜、夕张蜜瓜、岐阜草莓、晴王葡萄等等天价品牌。日本政府还在鼓励“高端”农产品出口的同时，限制大量进口外国农产品，以此保证本国农产品的竞争力。日本农产品精细、高端的形象，就此推向全世界。包括现在，国内市场乃至绝大部分人的潜意识中，日本的食材，就是绿色、健康的象征。至于是不是，当然不是。比如最知名的和牛，卖得这么贵，但真没有多好吃。日本拓殖大学教授竹下正哲在《拯救日本的未来农业》中早就坦白：日本农作物是在农药里‘泡大’的。这波宣传，究竟算不算成功？至少对农民和养殖户来说，是很成功的；城市居民，则因此失去了“水果自由”、牛肉自由等等。但归根结底，本质上就是让渡一部分国家现代化的利益给农业，这是合理的。 03 尾声我们常说“谷贱伤农”。但谷贱了究竟该怎么办、谷为什么会贱？大部分人除了悲天悯人、并没有去深究。回归到现在的牛肉降价、养殖户亏惨，以及接下来有可能出现的小麦降价、农民血亏…… 本质上的原因，还是因为过去多年，我们对农业生产的补贴并不够。试想一下，假如中国农民种一亩地，只有1000元利润，年轻人是宁愿去拧螺丝也不种地的。但国家给你发500元补贴，积极性是不是就提高了？如果更进一步，给农民一定程度的定价权，防止“谷贱伤农”，积极性是不是就更高了？养殖也是同理。不过，如此一来，若以日本为榜样，城市居民或许会在一定程度上失去现在拥有的“水果自由”。但也正如前文所说，以工业反哺农业、让出一部分利益，是合理的。这是全世界大多数国家早已验证过的正确方向，也是我们如今正面临着的最现实的问题。（全文完）

格隆汇01-19 21:15

隔夜美股全复盘(1.18) | BTC概念股MARA、MSTR均涨逾8%，特朗普计划将加密货币指定为国家优先事项，BTC价格再次重回10w美金以上

昨日涨 0.43%，报109.41。 IMF将2025年全球GDP增长预期上调至3.3%。俄罗斯与伊朗签署全面战略伙伴关系条约。据《日经新闻》：绝大多数日本央行委员会成员预计将在下周支持加息。韩国国会全体会议通过“内乱特检法”。韩国公调处已向法院申请对尹锡悦的拘留令。据哈马斯：关于停火协议的相关问题已于周五解决。以色列总理办公室称：首批加沙人质预计将按计划于周日被释放。以色列安全内阁批准加沙停火协议，随后将召开全体内阁会议。 02 行业&个股行业板块方面，除医疗和房地产分别收跌0.67%和0.02%外，其他标普9大板块悉数收涨：半导体、科技、通讯、金融、能源、原料、工业、日常消费和公用事业分别收涨2.77%、1.57%、0.87%、0.84%、0.77%、0.65%、0.6%、0.57%和0.14%。概念板块方面，航空ETF涨0.69%，旅行服务板块涨2.01%，高端酒店万豪涨0.43%，爱彼迎涨2.24%，挪威邮轮涨2.76%。太阳能板块跌0.18%。金融科技板块方面，PayPal收涨3.25%，NU涨2.22%。网络安全板块涨0.27%，SQ涨0.67%。中概股多数收涨，KWEB涨3.05%。台积电跌 1.53%，高盛上调台积电目标价至259美元，长期增长前景进一步受到AI优势强化。阿里涨 3.26%，拼多多涨 5.3%，京东涨 10.11%，京东宣布在其最新版本APP中上线了“送礼”功能。理想涨 2.31%，小鹏涨 1.87%，富途涨 8.87%，蔚来涨 4.81%，名创优品涨 2.57%，极氪平收 0%，EH涨 2.78%。大型科技股多数收涨。苹果收涨 0.75%，英伟达涨 3.1%，微软涨 1.05%，微软宣布为消费者版Microsoft 365引入AI工具。谷歌涨 1.62%，亚马逊涨 2.39%，亚马逊将在北美商店部门裁员，涉及约200人。Meta涨 0.24%，特斯拉涨 3.06%，摩根士丹利将特斯拉的股票评级定为“增持”，给出了430美元的目标价。博通涨 3.5%，沃尔玛涨 0.7%，礼来跌 4.21%，PLTR涨 3.65%，APP涨 3.11%，AXON涨 1.37%。 03 每日焦点 1、特朗普计划将加密货币指定为国家优先事项 1.17 知情人士透露，特朗普计划发布一项行政命令，将加密货币提升为政策优先事项，并让行业内部人士在其政府内拥有发言权。该命令预计将把加密货币定为国家紧急事项或优先事项——这一战略措辞旨在指导政府机构与该行业合作。知情人士表示，命令还计划创建一个加密货币咨询委员会，代表行业提出政策优先事项。 2、美媒：特朗普将在执政首日推出激进的移民政策 1.17 据CNN报道，两位知情人士透露，特朗普的团队正在敲定一系列激进的移民行政命令，预计将在这位当选总统宣誓就职几小时后发布，从而开启一场将对全国人民产生影响的移民打击行动。一揽子行动相当于移民政策的巨大转变，将影响已经居住在美国的移民和在美墨边境寻求庇护的移民。该计划包括美国移民及海关执法局在主要大都市地区进行扫荡，向美国南部边境派遣更多国防部资源，对有资格进入美国的人施加额外限制，以及取消拜登时代的政策。有消息称，即将上任的政府至少在初期会将重点放在华盛顿特区、丹佛和芝加哥等大都市地区有犯罪背景且符合遣返条件的无证移民身上。但据消息人士透露，在这些行动中遇到的其他人也可能被拘留。 1.17 习近平同特朗普通电话。美媒：特朗普准备在边境和关税问题上绕过国会 1.17 据华尔街日报，在就职典礼的前几天，美国候任总统特朗普在与参议院共和党人举行的两小时私人会议上明确表示，他不会等待议员们准备好才开始实施他最重要的政策：改革移民体系，大幅重塑美国与经济盟友和对手的关系。凭借执政经验和对权力杠杆的更深入了解，特朗普制定了关于关税和边境限制的广泛计划，这是他2024年竞选活动的核心。据与会人士透露，特朗普在会议上告诉议员们，他已经准备了大约100项行政命令，并表示他有时会尽可能运用总统权力，在这些问题上单独行动。 3、美国最高法院维持TikTok“不卖就禁”法案 1.17 北京时间1月17日，美国最高法院就TikTok“不卖就禁”法案做出决定：相关条款并未侵犯请愿人第一修正案权利，最高法院支持这一法案，要求TikTok在19日前从其母公司字节跳动集团剥离，否则将面临美国全国禁令。此前有消息称，美国当选总统特朗普正考虑在上任后发布一项行政命令，暂停执行TikTok禁令60至90天。（一财）周日将全美下架 TikTok计划在1月19日全美下架，将影响1.7亿美国用户。小红书在美国日活用户单周增逾十倍至340万 1.17 分析公司Similarweb数据显示，截至周一(13日)，小红书在美国iOS及安卓平台日活跃用户约340万，远高于上周日(12日)的少于70万，以及一周前的约30万。美国对字节跳动旗下短视频平台TikTok禁令在即，引来大量自称“TikTok难民”的美国用户加入。另外，数据显示，截至周一，字节跳动旗下另一社交平台Lemon8在美国的日活跃用户达170万，高于对数周前的约110万。TikTok美国日活跃用户则按周跌2.1%，至约8220万。 4、电动汽车竞争加剧特斯拉打折出售部分Cybertruck皮卡 1.16 根据特斯拉网站上的信息，特斯拉本周将开始对库存中的Cybertruck电动皮卡提供折扣。信息显示，新款Cybertruck的折扣最高可达1600美元，具体价格取决于配置，而库存卡车的演示版本折扣最高可达2630美元。马斯克曾表示，该公司每年可以销售50万辆Cybertruck，然而，特斯拉去年仅交付了约4万辆Cybertruck。特斯拉报告称，2024年全球共交付约179万辆汽车，较2023年创纪录的181万辆下降1.1%。这也是特斯拉自2011年以来汽车年交付量首次同比下滑。 5、微软Microsoft 365软件12年来首次加价并引入Copilot AI助手 1.17 微软将人工智能工具添加到其Microsoft 365之中，并为12年来推出订阅以来首次提高价格。微软在周四的一篇博客中表示，将Copilot AI助手引入到Word、Excel、PowerPoint、Outlook和OneNote应用程序中，供拥有Microsoft 365软件的消费者使用。Microsoft 365个人版的价格从每月6.99美元和每年69.99美元上涨到每月9.99美元和每年99.99美元。Microsoft 365家庭版计划最多可服务6人，价格将从每月9.99美元和每年99.99美元上涨到每月12.99美元和每年129.99美元。截至去年第三季度末，微软拥有8440万Microsoft 365消费者订阅者。

格隆汇01-18 08:07

IMF预测：2025年全球经济将温和增长，但特朗普政策或是”定时炸弹“

周五（1月17日）国际货币基金组织（IMF）预计今年全球经济将增长3.3%，明年增速保持不变，高于2024年的3.2%。尽管如此，这一增速依然缺乏亮点：2000年至2019年期间，全球经济的年均增速为3.7%。 IMF警告称，未来前景可能因当选总统**唐纳德·特朗普（Donald Trump）承诺的减税、对外国商品加征关税、放松商业监管以及大规模驱逐非法移民等政策而蒙上阴影。全球增长与通胀前景 IMF指出，增长乏力反映了包括新冠疫情和俄乌战争等重大全球冲击的持续影响。作为一个拥有191个成员国的贷款机构，IMF致力于促进经济增长、维护金融稳定以及减少全球贫困。全球通胀方面，疫情后供应链中断导致的价格飙升预计将逐步缓解。IMF预测，全球通胀率将从2024年的5.7%降至2025年的4.2%，并在2026年进一步降至3.5%。不过，IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维尔·古林沙斯（Pierre-Olivier Gourinchas）在伴随最新《世界经济展望》报告发布的博客文章中写道，特朗普计划实施的政策可能短期内推高通胀。大规模减税：可能导致美国经济过热，加剧通胀。高额关税：对外国商品加征关税可能暂时推高价格，同时影响全球出口国经济。大规模驱逐非法移民：可能导致餐饮、建筑等行业劳动力短缺，推高成本，并拖累经济增长。特朗普政策的潜在影响古林沙斯指出，特朗普削减商业监管的计划可能在中期提振潜在增长，“如果减少繁文缛节并刺激创新”。但他同时警告，“过度的去监管可能削弱金融保护措施，增加金融脆弱性，使美国经济陷入危险的繁荣-萧条循环。” 美国经济表现强劲尽管存在政策不确定性，特朗普接手的是一份强劲的美国经济。IMF预计，2025年美国经济将增长2.7%，较去年10月预测的2.2%上调了0.5个百分点。美国经济——全球最大的经济体——在高利率环境下展现出韧性。美联储为对抗通胀大幅加息，但美国受益于强劲的就业市场，这为消费者提供了支出信心和财务支持。此外，生产率显著提高，以及移民流入缓解了劳动力短缺。相比之下，美国经济的意外强劲表现与大西洋彼岸的发达经济体形成鲜明对比。IMF预计，欧元区20国经济2025年增速仅为1%，略高于2024年的0.8%，但低于去年10月预测的1.2%。古林沙斯写道，欧元区的“逆风”包括制造业疲软、消费者信心低迷，以及俄乌危机引发的负面能源价格冲击。世界银行的低增长警告 IMF的预测发布前一天，世界银行预计全球经济2025年和2026年的增长率为2.7%，与去年和2023年持平。世界银行向贫困国家提供贷款和赠款，但警告称，这一增速不足以降低低收入国家的贫困水平。IMF的全球增长预测通常高于世界银行，因为IMF在估算中对快速增长的发展中国家的权重更高。

Linlin01-18 00:38

非农惊爆超预期，美元创新高后上方空间还有多少？

国因高额财政赤字和市场信心暴跌，被迫向IMF寻求了39亿美元的援助。期货市场头寸分析据美国商品期货委员会公布的2024-12-31期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化5477手，澳元净空头变化2952手，英镑净多头变化170手，日元净空头变化4546手，加元净多头变化2037手，纽元净空头变化33手，上周总持仓多空转换的货币有：日元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：欧元。重点货币展望美元2025走势展望： 2025年全球市场面临多重风险与不确定性，包括通胀压力、贸易保护主义和债务可持续性问题。美元和美债收益率的强势仍是市场的主导力量，但中期来看也存在较大的不确定性。首先是政策方面。特朗普当选总统后，其政策存在诸多不确定性。严格的移民控制可能导致部分领域劳动力短缺，抑制经济增长并推高工资；贸易关税政策的不确定性会冲击供应链依赖国际市场的企业，使出口商面临潜在报复性措施，提高消费者成本、侵蚀购买力并推高通胀水平，进而可能影响美元的走势。其次从利率及通胀方面看，高通胀环境下美国 10 年期国债收益率可能突破 5%，将推高消费者与企业的借贷成本，成为中长期增长的制约因素。但由于就业市场降温和长期国债收益率上升对经济构成压力，以及通胀压力的持续，美联储预计在 2025 年降息步伐将较 2024 年有所放缓，不过美元强势仍可能促使美联储采取更宽松的政策以缓解经济压力。综上，尽管就业市场和通胀数据表现当前推高了美联储的鹰派预期，但移民、经济政策在内的一系列政治风险增加了美国和全球经济的不确定性。 $NQ100指数主连 2503(NQmain)$ $SP500指数主连 2503(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2503(YMmain)$ $黄金主连 2502(GCmain)$ $WTI原油主连 2503(CLmain)$

老虎证券01-15 12:14

全球央行购金需求推动黄金ETF年涨近27%，在通胀与利率双重压力下成避险焦点

2025年1月5日：国际货币基金组织（IMF）更新全球经济展望，强调通胀和地缘政治风险对经济的潜在影响。来源：今日美股网

今日美股网01-15 00:10

特朗普突传重磅消息！彭博独家爆料特朗普团队关税新设想

，可能会引发通胀。国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)1月10日表示，关税威胁已经推高世界各地的长期借贷成本。格奥尔基耶娃当日在IMF总部举行的一场媒体圆桌会上表示，美国新一届政府的经济政策，特别是贸易政策走向，将给2025年全球经济带来更大不确定性。格奥尔基耶娃指出，鉴于美国经济的规模和作用，全球都非常关注美国新一届政府的政策方向，特别是在关税、税收、放松管制和政府效率方面。这种不确定性在美国未来贸易政策方向上尤为明显，使得全球经济面临的“逆风”进一步加剧，尤其是对那些深度融入全球供应链的国家和地区。

tqttier01-14 07:20

强于预期的美国就业数据推升美元，避险需求支撑金油价格上涨，特朗普政策不确定性加剧市场波动

列关税政策，可能加剧全球经济不确定性，IMF警告称这些政策将对全球经济产生重大影响。与此同时，特朗普还要求以色列在他上任前达成加沙停火协议，这一动向可能影响中东局势。国内要闻：我国海上风电平台投运与商务工作会议我国首套海上风电自主探测平台已在江苏如东海上环港风电场正式投运。这一平台的投运大幅提升了海缆检测效率，推动了海上风电行业的技术创新和可持续发展。此外，全国商务工作会议在京召开，会议强调要推动高质量发展，加强对外贸易合作及产业链建设。编辑观点当前金融市场的波动性加剧，特别是在美国就业数据发布后，市场对美联储货币政策的预期更加谨慎。金市和油市的上涨显示出投资者对风险的担忧，特朗普政府的政策不确定性则加剧了市场的避险需求。此外，全球经济的不确定性也推动了美元的强势，而俄罗斯石油出口遭遇制裁进一步扰乱了全球供应链。整体来看，金融市场将继续受到全球政策变化的影响，投资者需保持谨慎。名词解释美联储：美国联邦储备系统，简称美联储，是美国的中央银行，负责制定货币政策。标普500指数：美国标准普尔500指数，是衡量美国500家大公司的股价变化的指数，广泛用于评估美国股市表现。布伦特原油：布伦特原油是一种主要在欧洲、非洲和中东地区生产的轻质原油，广泛用于国际原油定价。 CPI：消费者物价指数，用于衡量消费者购买的商品和服务的价格变动情况，是衡量通货膨胀的重要指标。今年相关大事件 2025年1月11日：美国宣布对俄罗斯实施新一轮能源领域制裁，制裁涵盖石油天然气生产企业等多个环节。 2025年1月10日：特朗普任命中东问题特使史蒂文·威特科夫，要求以色列与巴勒斯坦达成加沙停火协议。 2025年1月9日：美联储公布最新就业数据，12月新增就业岗位25.6万个，失业率降至4.1%。来源：今日美股网

今日美股网01-14 00:11

市场周评：瞬间疯狂！非农“爆表”突袭全球，人民币惨跌，英国恐重演“1976债务危机”？

，那次危机迫使政府向国际货币基金组织（IMF）寻求救助。目前债务成本的激增也有可能抹去财政大臣雷切尔-里夫斯（Rachel Reeves）的99亿英镑（122亿美元）缓冲预算规则，并在3月26日官方财政更新之前造成不稳定。 “自1976年以来，我们从未见过英镑暴跌和长期利率上升这种有毒的组合。那一年的危机导致了IMF的救助，”现任伦敦国王学院经济学教授的Weale在接受采访时说。“到目前为止，我们还没有到那种地步，但这一定是首相的噩梦之一。” 面对当前局势，一些投资者押注英镑将进一步走弱，他们认为，英国可能正在进入滞胀风险加剧的时期，通胀高企与经济增长放缓使英国政策面临两难。一方面，英国央行需继续加息抑制通胀，另一方面，政府可能不得不采取扩张性财政政策刺激经济。RBC BlueBay资产管理公司投资经理Neil Mehta表示：“英国政策制定者的选择非常有限，未来将面临艰难的抉择。” 中国股市进入熊市人民币重挫至16个月低点作为中国大陆股市的基准，沪深300指数在2025年在前七个交易日已跌超5%，创下自2016年以来最差的开局。由于2025年开局不利，外界对中国股市的悲观情绪再次回升，地缘政治风险的加剧也暗示市场可能面临更多麻烦。新加坡abrdn投资公司投资总监Xin-Yao Ng表示：“这反映了当前的不确定性，包括宏观经济数据疲弱、特朗普就职、美元强势带来的货币压力，以及‘两会’前的刺激措施空白。我认为短期资金可能会避开市场，等到局势更加明朗，尤其是特朗普的关税政策。” MSCI中国指数上周自10月高点以来下跌20%，正式进入熊市。这个悲观的里程碑出现在美国将腾讯控股和宁德时代列入黑名单后，原因是它们与中国军方存在关联，同时拜登政府还在考虑限制人工智能芯片的出口。盛宝金融首席投资策略师Charu Chanana表示：“这种外部压力与中国国内经济困境相叠加，包括疲软的消费者信心、动荡的房地产行业以及日益严峻的债务问题。所有这些挑战共同营造了不确定的环境，促使投资者采取更加谨慎的态度。” 中国股市的最新回撤是继去年9月央行政策宽松后，股市短暂而急剧反弹的延续。虽然当局出台一系列支持措施，但这些措施零散且缺乏强有力的财政刺激，导致投资者热情逐渐消退。与此同时，中国经济继续面临着通缩压力。中国的消费者物价进一步走低，12月继续放缓，已是连续第四个月下跌，尽管政府已采取措施刺激需求。在中国经济复苏尚不明朗的环境下，不少对股市持悲观态度的投资者开始涌向债券市场。自去年以来，中国10年期、30年期国债收益率持续走低，跌至几十年来的最低点，表明市场预期未来经济增长将放缓。眼下，所有目光都聚焦在中国3月的全国人大会议上，预计届时当局将公布关键经济目标和详细政策。虽然央行已表示将通过进一步降息和放宽流动性等措施刺激经济，但投资者的关注仍然集中在北京是否会出台更强有力的财政刺激措施。 Chanson & Co.的董事Shen Meng表示：“迄今为止出台的政策缺乏创新，无法改变投资者对当前形势的判断。关键是这些措施能否解决中国经济面临的结构性问题。” 麦格理分析师团队领袖Larry Hu表示：“2025年的关键问题是政策制定者将提供多少刺激措施。这将主要取决于关税的影响，政策制定者将提供足够的刺激措施以实现GDP增长目标。” Hu指出：“很少有投资者认为这是一个牛市，因为在国内需求疲弱的背景下，公司盈利仍然疲软。普遍的看法是，2025年流动性将变得更加宽松，但名义增长将保持疲软。” 本周中国人民币兑美元一度触及16个月来的最低点，随后中国央行宣布创纪录的离岸人民币票据销售，以支持人民币汇率。瑞穗证券的策略师Shoki Omori表示：“此举凸显了中国政策制定者对货币稳定的坚定偏好，”他预测人民币年底将升值至7.22美元。

风起01-12 13:32

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