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特斯拉上海储能超级工厂突破1000台Megapack下线，显示产能提速并利好全球能源战略

在B端能源市场具备强大控制力。 —— JPMorgan Utilities Desk，2025年7月29日常见问题解答问：Megapack是做什么的？答：Megapack是一种大型电池储能系统，主要用于电网调节、可再生能源并网、电力负荷平衡等。问：为什么上海工厂能在半年内生产1000台？答：上海具备成熟制造业基础与高效的供应链管理体系，特斯拉优化流程和高自动化程度是关键因素。问：此次出货欧洲是否意味着特斯拉战略重心调整？答：不代表重心转移，而是全球协同布局的一部分，目标是扩大海外市场份额与应对本地化需求。问：特斯拉储能业务未来增长潜力有多大？答：根据当前部署节奏和市场需求，预计未来5年该业务将维持年复合增长30%以上。问：这对中国本土储能企业是否构成压力？答：在高端储能市场构成挑战，但也促进行业整体效率提升，带动产业链技术进步。来源：今日美股网

今日美股网07-30 00:11

稳定币：介绍及对美股美债的影响

意的是，摩根大通已正式推出其自有稳定币JPMD。与此同时，美国银行也明确开启了发行自有稳定币的相关筹备事宜，且已进入实质性探索阶段。这两家大型银行俨然成为了稳定币领域的先行者。稳定币的崛起对美国国债的影响，正从边缘渗透逐步走向核心博弈。《GENIUS法案》的制度设计，直接搭建起 “美国发债 — 稳定币购买 — 资金回流美债” 的循环机制。美国国债需求的大幅增加，会压低其收益率并推高价格。但需要注意的是，稳定币对美债市场的影响主要集中在短端，对中长期债市的作用相对有限。这种 “重短轻长” 的格局，将导致美债收益率曲线更趋陡峭。从经济与政策角度分析，我们推测美国财政部或许会通过调整发债结构（比如提高短期票据的发行占比）来适配这一需求，进而形成 “以短换长” 的债务置换策略。 1.什么是稳定币作为加密货币的一种，稳定币与比特币、以太坊相同，均依托区块链技术存在，但其最显著的特质在于稳定性—— 与美元维持1:1的等值挂钩。目前市值最高的稳定币是泰达币（USDT），泰达公司每发行1美元的泰达币，都会有1美元的储蓄作为担保，且发行该币种利润率颇高，像去年就实现了130亿美元的利润，这些收益主要来源于所吸纳的美元投资，而投资方向集中在稳健的美国短期国债、隔夜逆回购以及货币市场基金。至于市值排名第二的稳定币，则是Circle公司发行的美元硬币（USDC），值得一提的是，Circle上市后的一个月内，股价飙升了7倍。 *相关资讯请参考2025年7月16日发布的《华尔街巨头集体转向：摩根大通、花旗、美银齐声看好稳定币前景》 2.稳定币好在哪里？谁在用？稳定币的好处，核心在于它能在加密领域发挥货币的功能。它比传统跨境汇款更方便，也更注重隐私，价格也稳定。哪些地方在用它呢？黑市交易、跨境支付场景，还有高通胀地区的人们，都是其主要使用者。如今全球稳定币的总规模已超2500亿美元，过去5年增长了20多倍。虽然总量比不上比特币，但交易量更大，这正体现了它的货币属性。当然，稳定币也有风险和不足，比如容易和洗钱扯上关系，还可能发生重大诈骗事件。但监管手段能对这些问题起到弥补作用，因此就当下而言，监管的出台本身对稳定币就是个利好消息。 3.稳定币的监管进程特朗普在加密货币领域有不少举措。1月，他推动出台了《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》；3月，又把政府之前收缴的比特币归入美国战略加密储备范畴。不过，对稳定币市场造成重大影响的当属《天才法案》，该法案于6月17日在参议院以高票通过。这部法案在稳定币监管立法方面作出了详细规定，包括明确发行资质（谁有资格发行）、监管主体（由谁来监管）、储备要求（需持有超过100%的高质量资产），以及风险管理、信息披露和反洗钱等内容。同时，币圈公司也被要求满足特定牌照、审计、反洗钱、技术安全、储备资产等方面的规定。虽然遵守这些监管要求会让币圈公司在短期内增加额外成本，但从长远角度看，由此建立起来的用户信任和监管信任，必将为它们带来丰厚的回报。 4.美国为什么要对稳定币持正面态度？美国政府之所以对稳定币持推荐态度，核心目标有三：一是巩固美元的地位，二是提振美债的需求，三是增强在加密领域的话语权。具体来看，在当前去美元化的大背景下，稳定币大多与美元保持挂钩，这无疑能为美元地位提供支撑；稳定币的储备资产里，有大量的美国短期国债，按照贝深特的预测，到2028年稳定币规模将增长8倍，届时对短期美债的需求会突破1万亿，这将有效刺激美债需求；此外，加密货币的需求正不断攀升，相关理念也在迭代更新，美国政府选择接纳并规范加密货币，正是为了在加密货币这一新领域站稳脚跟，防止全球储备货币的地位旁落，进而强化自身在加密世界的话语权。 5.其实稳定币就是代币化的一种具体表现所谓代币化（RWA），就是将现实世界里的资产转化为数字形式，再部署到区块链上。像稳定币就属于RWA的范畴，它的本质是把现实中的美元迁移到区块链上。贝莱德就在链上推出了一款名为BUIDL的美元货币基金，如今其规模已经达到29亿美元。值得一提的是，RWA这一领域被香港和新加坡视作极具发展潜力的方向，同时也是稳定币大显身手的主要领域之一。 6.对传统金融体系的冲击要是稳定币一直保持高速发展的态势，会给现有的金融体系带来哪些冲击呢？说到底，稳定币的兴起与去中心化的推进相叠加，本质上是绕开了传统的金融中介和支付公司。首先，这会让银行受到影响，一方面利益会受损，另一方面与经济的连接度也会下降。而银行对经济的影响力变弱后，中央银行的货币政策效力也会随之减弱。所以，各国政府才会禁止稳定币支付利息，防止它对货币政策调控经济的作用产生干扰。其次，稳定币的交易量已超越Visa与Mastercard的总和。不仅如此，稳定币正通过 “效率替代” 与 “成本替代” 效应，对这两家传统支付巨头构成进一步威胁。具体表现为：分流支付公司的交易份额（尤其是跨境支付业务）、压缩手续费利润空间，以及削弱用户粘性和网络垄断地位。这意味着，随着稳定币的持续渗透，传统支付网络将被迫进入 “利润增速放缓、竞争加剧” 的新阶段，其核心竞争力（如结算网络、手续费定价权等）正面临结构性挑战。 7.对美股和美债的影响 7.1对美股的影响稳定币对美股的影响呈现利好与利空并存的双重属性。利空方面主要体现为资金分流效应：一旦加密货币市场保持繁荣态势，会吸引传统市场资金转向数字资产领域，进而导致美股部分资金被加密生态所吸纳。利好因素则来自利率传导机制：稳定币对美债的需求十分旺盛，截至目前，美元稳定币持有的美债总量已超过1200亿美元，这一规模超过了多数外国政府的持仓量。对美债的旺盛需求会压低其收益率，对股价形成支撑。不过需要注意的是，稳定币对中长期美债的需求增长并不显著，这在一定程度上削弱了其对股价的利好作用。美国《GENIUS法案》的正式实施，意味着稳定币迈入合规化发展阶段，这一变化将对美股相关板块及个股产生深远影响。一方面，Circle等合规稳定币发行商凭借透明度优势赢得资本关注，其上市后的股价实现大幅飙升（图7.1.1）；同理，Coinbase等交易所因稳定币交易量的激增，股价也迎来显著上涨（图7.1.2）。尽管这两只股票在经历大幅上涨后，短期内可能进入盘整甚至出现回调，但只要稳定币规模能如预期般保持高速扩张，从中长期来看，仍将对Circle和Coinbase构成利好支撑。不过，需要注意的是，若美联储持续降息，会导致短期债券利率下降，进而使Circle等公司的利息收益减少，这对这类企业的估值会产生利空影响。另一方面，传统银行股面临业务分流的压力，利空银行股。不过，若金融机构通过参与稳定币发行（例如部分银行计划推出自有稳定币），或对系统进行升级以适配监管要求，仍有望获得新的增长动能。图7.1.1：Circle股价来源：路孚特，TradingKey 图7.1.2：Coinbase股价来源：路孚特，TradingKey 7.2对美债的影响稳定币的崛起正重塑全球金融格局，其对美国国债的影响正在从边缘渗透迈向核心博弈。美国《GENIUS法案》规定，稳定币发行商必须将100%的储备资产配置为美元现金或三个月内到期的短期美债。这一制度设计直接构建起稳定币与美债的闭环关联 —— 稳定币在美国乃至全球的流通，正在形成 “美国发债 — 稳定币购买 — 资金回流美债” 的循环体系。若几年后稳定币市场规模达到2万亿美元，预计其中1.6万亿美元将用于购买美债，这一规模相当于覆盖特朗普任期内所有新增美债的发行量。而美债需求的激增，将会压低其收益率并推高价格。不过，稳定币对美债市场的影响主要集中在短端，对中长期债市的作用则较为有限。具体到美债市场，这种“重短轻长” 的态势会使得美债收益率曲线趋于陡峭（图7.2）。从经济与政策层面分析，稳定币崛起带来的影响仍局限于局部，而中长期美债存在的核心矛盾，短期内难以发生根本性改变。基于此，我们推测美国财政部可能会通过调整发债结构（例如提高短期票据的发行比例）来适应这一需求，进而形成 “以短换长” 的债务置换策略。图7.2：美国国债收益率曲线（%）来源：路孚特，TradingKey 8.全球各国的态度在国别层面，各国对稳定币的态度呈现明显分化。积极开发类如新加坡、中国香港、阿联酋，正通过搭建试点场景、出台支持政策推动稳定币生态发展；谨慎包容类包括美国、欧盟、韩国，多在完善监管规则的同时探索合规路径，平衡创新与风险；明确限制类如中国大陆、孟加拉、阿富汗，则基于维护金融稳定和主权货币地位等考量，对稳定币实施严格限制。原文链接

TradingKey07-29 04:08

美股杠杆交易规模创新高引泡沫担忧，或预示市场回调风险上升

推升，下一轮回调可能非常剧烈。 —— JPMorgan，2025年7月25日历史多次证明，杠杆扩张速度往往与市场崩盘风险呈正相关。 —— Goldman Sachs，2025年7月24日我们建议客户在目前的高杠杆环境下保持审慎，并适当降低高beta资产配置。 —— Citigroup Global Markets，2025年7月26日常见问题解答 Q1：什么是保证金账户借款？ A1：指投资者通过融资借入资金购买股票的行为，是衡量市场杠杆水平的重要指标。 Q2：杠杆交易创新高说明什么？ A2：说明投资者风险偏好上升，但也增加了市场的脆弱性和波动性。 Q3：这是否意味着市场会很快下跌？ A3：不一定，但高杠杆环境下，任何利空消息都可能放大市场回调幅度。 Q4：美联储是否会因为杠杆上升而调整政策？ A4：政策制定者可能关注金融稳定风险，但是否行动取决于数据和通胀路径。 Q5：普通投资者应如何应对这种环境？ A5：保持仓位灵活，关注流动性风险，避免追涨杀跌和高杠杆操作。来源：今日美股网

今日美股网07-28 00:10

以太坊ETF连续六日净流入超越比特币，或预示主导地位正发生转变

正在寻找更具成长性的加密资产。 —— JPMorgan，加密市场策略组，2025年7月26日 ETH已不再仅是“智能合约平台”，而正在成为全球资本市场基础设施的一部分。 —— Fidelity Digital Assets，2025年7月25日 BitMine的大规模持仓举动释放出强烈信号——以太坊正在成为机构核心储备资产。 —— Galaxy Research，2025年7月27日常见问题解答 Q1：以太坊ETF是什么时候开始获得资金净流入的？ A1：自2025年5月开始，特别是在过去六个交易日内连续强劲流入。 Q2：为什么以太坊CME期货溢价高于比特币？ A2：说明机构投资者对以太坊未来表现更为乐观，溢价反映预期收益。 Q3：哪些企业在增持以太坊？ A3：包括BitMine Immersion Technologies在内的美国上市公司正在大规模建仓ETH。 Q4：以太坊真的会取代比特币吗？ A4：目前来看更可能是“共同主导”，但以太坊正快速缩小差距。 Q5：投资者是否应调整配置比例？ A5：根据ETF流入和期货结构，适度增加ETH配置或具备前瞻性价值。来源：今日美股网

今日美股网07-28 00:10

高盛客户转向做空不盈利科技股引发市场投机泡沫担忧预示情绪或进入拐点

做空行为是市场回归理性的体现。 —— JPMorgan Equity Strategy Group，2025年7月26日我们预计非盈利成长股的上涨空间已接近尾声，未来几周内将看到更多客户建仓空头对冲。 —— Barclays US Trading Desk，2025年7月25日散户推动的迷因股行情虽强，但不可持续；机构正在有策略地削弱暴露于高波动资产的风险敞口。 —— Citi Markets Insight，2025年7月24日常见问题解答 Q1：什么是未盈利科技股？ A1：指的是尚未实现净利润、主要依靠融资或预期增长维持运营的科技公司。 Q2：高盛追踪的是哪些股票？ A2：高盛有一套自定义的“未盈利科技股篮子”，包括C3.ai、SoundHound、Palantir等。 Q3：做空是什么意思？ A3：做空是指投资者预期股票下跌，借股票卖出并在未来买回以赚取差价的操作方式。 Q4：为何迷因股上涨会影响科技股？ A4：迷因股带动投机情绪蔓延至整个高波动性板块，使无盈利支撑的科技股跟风上涨。 Q5：此轮投机是否可能引发更广泛调整？ A5：若估值泡沫破裂，相关板块或面临系统性下跌压力，但主流市场如大型科技股仍较稳健。来源：今日美股网

今日美股网07-28 00:10

AMD服务器CPU市占率首次追平英特尔，终结垄断地位，意味市场格局将重塑

0%是估值重定价的重要催化剂。 —— JPMorgan，2025年7月25日常见问题解答 Q1: AMD市占率首次达到50%的意义是什么？ A1: 意味着AMD在服务器CPU市场与Intel平起平坐，打破Intel数十年的技术与市场垄断。 Q2: AMD市占率为何在2024年下半年开始快速增长？ A2: 主要因其EPYC系列技术成熟、客户基础扩大、供应链稳定和对大型云计算客户的渗透加强。 Q3: Intel是否还有反击的机会？ A3: 有，但需在未来1-2年内推出具有竞争力的新架构，同时提升产能与性价比，否则市占率或将继续流失。 Q4: 投资者是否应继续看多AMD？ A4: 如果市占率趋势延续、财报表现持续强劲，长期看多AMD是有逻辑支持的，尤其在数据中心市场。 Q5: 市场是否会出现更多竞争者？ A5: 是的，ARM服务器芯片、RISC-V架构、甚至Nvidia的Grace等新兴力量可能成为下一个搅局者。来源：今日美股网

今日美股网07-27 00:12

美国6月耐用品订单骤降9.3%，核心资本品发货量表现稳健

短期波动与长期基本面的关系。” —— JPMorgan Chase，2025年7月26日常见问题解答问：什么是耐用品订单？答：耐用品订单指企业购买的使用寿命较长的资本设备和物品，如机械、设备和飞机，是衡量资本支出的重要指标。问：为何6月耐用品订单会出现剧烈波动？答：主要因非国防航空器订单（如飞机）环比从5月大幅增长230%转为6月下降50%，造成整体订单波动剧烈。问：剔除飞机订单后的核心数据为何更受关注？答：飞机订单受订购和交付时间差异影响较大，剔除后数据能更真实反映经济中的资本支出趋势。问：政策不确定性如何影响企业投资？答：贸易关税及税收政策频繁变动增加企业投资风险和成本，导致资本支出谨慎甚至推迟。问：制造业指标分化说明了什么？答：不同地区和领域制造业表现不一，反映经济前景不确定，需观察更多数据判断趋势。编辑总结综上所述，美国6月耐用品订单骤降主要受非国防航空器订单剧烈波动影响，暴露出企业在复杂的政策环境和全球经济不确定性下的谨慎投资态度。尽管整体数据表现不佳，核心资本货物发货量依然保持增长，为经济增长提供了基本支撑。然而，制造业指标的分化和政策不确定性的持续，预示着短期内经济复苏仍面临阻力。投资者应聚焦核心资本支出数据及政策走向，理性评估美国经济中长期的增长潜力。来源：今日美股网

今日美股网07-27 00:11

本周10年期美债收益率下跌2.8基点，两年期收益率上涨5.4基点，意味着市场对经济前景分歧加剧

缩与长期经济疲软的复杂预期。” —— JPMorgan Chase，2025年7月 “收益率曲线趋平增加了经济衰退的警示信号，投资者需警惕潜在风险。” —— Goldman Sachs，2025年7月 “当前债券市场动态要求投资者在资产配置中更加关注久期管理和利率敏感性。” —— BlackRock，2025年7月常见问题解答问：为什么10年期和两年期美债收益率走势不同？答：两者反映不同期限投资者对经济和货币政策的预期，短端收益率受短期政策影响，长端收益率反映长期经济预期。问：收益率曲线趋平或倒挂意味着什么？答：通常被视为经济衰退的预警信号，表明短期利率接近或超过长期利率。问：本周收益率变动对股市有何影响？答：短端收益率上升对成长股带来压力，长期收益率下降有助于稳定整体估值。问：美联储未来利率政策会如何影响美债收益率？答：若继续加息，短端收益率可能继续上升；若经济放缓，长端收益率可能保持低位。问：投资者应如何应对当前美债收益率走势？答：建议适度调整债券久期，关注政策和经济数据变化，分散投资以控制风险。来源：今日美股网

今日美股网07-27 00:11

纽约期金本周冲高回落累跌0.6%，金银指数上涨超4.4%，反映市场避险情绪与波动加剧

势表明贵金属板块仍具吸引力。” —— JPMorgan Chase，2025年7月 “未来黄金市场将高度依赖宏观经济数据和政策动向。” —— HSBC，2025年7月常见问题解答问：为何本周黄金价格出现冲高回落？答：主要因市场短期获利回吐及避险需求波动所致。问：费城金银指数上涨说明了什么？答：显示贵金属板块投资活跃，市场对黄金相关资产信心增强。问：现货黄金和COMEX期货价格走势有何异同？答：两者走势高度一致，均呈现倒V形冲高回落。问：未来黄金价格将受到哪些因素影响？答：宏观经济数据、货币政策和地缘政治是主要影响因素。问：投资黄金应注意哪些风险？答：需关注价格波动风险，合理控制仓位和止损策略。来源：今日美股网

今日美股网07-27 00:11

道指上涨0.47%推动美股走强，特斯拉领涨纳指与标普500多头行情回暖

不可避免，但大趋势依然向好。” —— JPMorgan Chase，2025年7月 “优质科技股继续引领市场，关注基本面变化。” —— Bank of America，2025年7月常见问题解答问：本次美股上涨的主要推动力是什么？答：科技股表现强劲及投资者风险偏好提升是主要推动力。问：为何英伟达微跌而其他科技股上涨？答：英伟达短期获利回吐导致微跌，但整体科技板块依然强劲。问：特斯拉上涨的原因有哪些？答：市场对其创新能力和未来增长潜力持续看好。问：投资者如何应对市场短期波动？答：建议设定止盈止损，合理控制仓位，保持谨慎。问：未来美股走势有哪些关注点？答：关注科技行业业绩、宏观经济数据及政策动向。来源：今日美股网

今日美股网07-27 00:11

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