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高盛和美银等最后一批大行放弃3月降息预期市场目光投向二季度

的时间从3月推迟到5月。高盛经济学家Jan Hatzius及其团队将预测的美联储降息时间从3月份推迟到4月30日至5月1日的会议，不过他们仍然预计今年总计降息125个基点。巴克莱也预计美联储在5月而不是3月首次降息。互换交易员也在加大对5月降息的押注，市场体现的到6月降息幅度超过50个基点，比周二高出7个基点。3月降息25个基点的可能性降至大约三分之一，然后有所回升。对其他银行，如摩根大通和德意志银行，鲍威尔的新闻发布会和美联储声明坚定了他们对第二季度降息的信心，但也促使他们认为4月30日至5月1日的会议上美联储有采取行动的可能性。 “我们坚持6月首次降息的预期，” 摩根大通经济学家Michael Feroli在周三的报告中写道，“但在鲍威尔发表讲话之后，不难看出，就业和通胀数据组合有促使委员会到5月降息的可能性。” 然而，有一些人仍然认为，美联储明确承诺依赖数据进行决策为任何结果都留下了可能性。彭博经济研究的Anna Wong团队坚持3月份降息的预期。“通胀数据持续疲软以及就业市场数据走弱最终会使美联储官员获得足够的信心，” 他们写道。

金融界2024-02-02

黄金急挫逼近2030！美联储越拖降息幅度恐越大今日小心这两件大事

首次降息预期。在最新公布的报告中，高盛Jan Hatzius等分析师将美联储首次降息时间的预期从3月份推迟到5月份，但仍预测FOMC将在2024年降息五次。交易员预计美联储今年将降息约142个基点，高于周三上午的约130个基点。 “利率是乘电梯上升的，但它是走楼梯下降的，”Bankrate公司首席金融分析师格Greg McBride说，“美联储离第一次降息越来越近了，但我们还没有到那一步。” 市场还消化了美国地区性银行纽约社区银行的困境，这增加了对黄金和美国国债等避险资产的吸引力。与债券价格成反比的基准10年期美债收益率(殖利率)跌至逾两周低点附近。数据显示，美国1月民间就业人数增幅远低于预期。投资者现在正在等待定于周五公布的1月份非农就业报告。值得注意的是，美联储主席鲍威尔表示，强劲的劳动力市场不会破坏宽松政策，但如果就业疲软，美联储将加快降息步伐。这种不对称的前景只会让周五的就业报告变得更加重要，任何意外的下行都可能使市场重新聚焦3月降息可能。在此之前，ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室周三联合发布的数据，1月私营部门就业人数增加10.7万人，去年12月份的数据被下修为增加15.8万人。尽管招聘放缓，但遍布各行业和地区，表明对工人的需求仍然健康。接受彭博调查的经济学家对1月数据的预测中值为增加15万人。数据还显示，名义工资增长继续放缓。 PGIM Fixed Income的Greg Peters表示，在“奇迹般”地向央行目标回落后，市场过于迅速地忽视了通胀构成的威胁。他担心对抗通胀的最艰难的阶段还在前面，这意味着市场将出现更多波动，并可能给押注于今年大幅降息的债券持有人敲响警钟。

厉害啦2024-02-01

美联储将召开年度首场会议：投资者将寻找降息线索

正在展开激烈的辩论。高盛首席经济学家Jan Hatzius预计，美联储很可能会在3月份开始降息，他援引鲍威尔在12月13日的新闻发布会上的声明称，委员会希望在通胀率降至2%之前就降息。Hatzius还预计今年将降息5次，与目前的市场预测一致。但威尔明顿信托的债券基金经理Wilmer Stith认为，美联储将在3月份开始让市场为降息做准备，并在6月份开始实际降息。他同样预计今年将降息5次。而德银证券高级美国经济学家Brett Ryan预计，美联储官员将利用本周的会议，调整美联储联邦公开市场委员会（FOMC）官方声明中的一些措辞，从而为未来的降息奠定基础。

金融界2024-01-29

高盛首席经济学家：仍预计美联储三月降息

高盛集团首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）表示，美联储正走在实现美国经济软着陆的轨道上，并补充说，3月份降息“是有意义的”。哈祖斯周二在一次采访中表示：“美联储正在实现软着陆的路上，显然没有保证，但我喜欢我所看到的。” 他说，美联储3月份的放松仍然是高盛的基准预测，因为这将与消费者价格的走势相一致，而且美联储主席鲍威尔上个月表示，希望在通胀回到2%之前降息。 “我们不认为他们在这里降息是必要的，但这将与信号一致，”哈祖斯说。他指出，劳动力市场仍处于稳定状态，因为“裁员率仍然非常非常低。” 最近几天，市场对美联储3月份降息的概率预期已大幅降至37%左右，因为多位美联储官员在最近的讲话中试图打压人们对今年即将大幅降息的预期。

金融界2024-01-23

高盛首席经济学家：美联储将于3月份开始降息

高盛首席经济学家Jan Hatzius周二表示，美联储正走在实现美国经济软着陆的轨道上，并补充说，3月份降息“是有意义的”。他说，美联储3月份的降息仍然是高盛的基准，因为这将与消费者价格的走势相一致，而且美联储主席鲍威尔上个月表示，希望在通胀回到2%之前降息。

金融界2024-01-23

美联储官员再释放降息信号降息时间窗口何时到来？

当地时间1月17日，高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，高盛依然预计美联储将在今年三月第一次降息。更早之前，Hatzius曾预计美联储到夏季将连续三次降息。美联储下次议息会议将在本月底举行。截至1月19日上午，芝商所CME Group的数据显示，市场预期美联储1月维持利率在5.25%-5.5%不变的可能性为97.4%，下调25个基点的可能性为2.6%；预期3月维持利率5.25%-5.5%不变的可能性为46.8%，下调25个基点的可能性为51.9%，下调50个基点的可能性为1.3%。

金融界2024-01-19

3月首降？高盛预计联储今年降息五次经济将实现软着陆

2024年总共降息五次。高盛经济学家Jan Hatzius在一份研究报告中写道，“美联储将很快开始降低利率，最有可能在3月份…我们预计今年‘只’降息5次，低于目前市场定价所反映的6至7次降息，我们还认为一次性降息50个基点的可能性很低。” 目前的联邦基金利率设定在5.25%至5.5%之间，五次25个基点的降息将使基准利率降至4%至4.25%。稳步降息高盛指出，美联储将稳步降低消费者和企业的借贷成本。此外这家华尔街投行还预计，美国经济今年将实现“软着陆”，经济增长将适度放缓，通货膨胀率将继续下降。在通胀回落、经济向好的情况下，美联储上月将联邦基金利率维持在22年高位，此举强化了这样一种观点，即去年7月的上一次加息标志着美联储的加息行动已到达最后阶段。美联储主席鲍威尔去年12月曾指出，如果美联储的经济预测如期发展，那么2024年底联邦基金利率的适当水平将是4.6%。他还称，不会等通胀率到达2%再降息，否则将会太迟。美联储的点阵图中值显示，货币政策制定者们大多预计今年将降息三次。不过他们保留了在通胀加剧的情况下进一步加息的可能性。通胀不确定性目前来看，美联储令通胀回落至2%目标的道路事实上并不平坦，这意味着开启降息的时间点仍然面临不确定性。美国劳工部1月11日公布的数据显示，美国2023年12月份CPI环比上升0.3%，高于市场先前预期的0.2%；同比增幅录得3.4%，为2023年9月以来的最高水平，高于市场预期的3.2%。克利夫兰联邦储备银行主席梅斯特表示，现在就考虑在美联储3月会议上降息还为时过早。她强调，新的通胀数据表明，美联储政策制定者们还有更多工作要做。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克在最新媒体采访时表示，至少在今年夏天之前美联储都需要按兵不动，以防止物价再次上涨。他指出，“存在一些通胀（下行势头）可能完全停滞的风险”。

金融界2024-01-17

高盛：预计美联储3月份降息25个基点

高盛经济学家Jan Hatzius表示，美联储很快就会开始降息，最有可能在3月份。毕竟，主席鲍威尔在12月13日的新闻发布会上表示，委员会希望在通胀降至2%之前就降息。不过，预计美联储今年只会降息五次，低于目前市场定价的六到七次降息，而且我们认为，美联储单次降息50个基点的可能性很低。

金融界2024-01-16

事关美国！高盛上调2024年GDP增长预期，“推翻”经济存在的10大风险

期，并且经济衰退的风险也会低得多。” Jan Hatzius领导的高盛经济团队在报告中表示，高盛还预计未来12个月美国陷入衰退的可能性不到20%，而彭博社的共识约为50%。这促使高盛提出一个问题：“其他预测者担心什么而我们不担心？” 为了回答这个问题，他们研究了其他预测者经常强调的2024年10种风险，并解释了为什么他们不那么担心。#2024宏观展望# 许多人意识到的第一个风险是，如果不可持续的支出结束、储蓄率从低水平上升或家庭耗尽多余储蓄，消费者就会放缓。但高盛表示，预计今年消费增长2%，因为实际工资增长将保持正值，名义工资上升，但通胀下降，同时稳定的就业市场鼓励支出，与预期相反，过剩储蓄的耗尽不会产生一些人担心的影响。高盛表示：“虽然收入因大流行刺激措施而增加最多的低收入家庭的支出最初高于趋势水平，但不久前就恢复正常了。” 这与消费者拖欠和违约率上升的第二个担忧有关。该银行认为：“这些主要反映了近年来从极低水平开始的正常化、利率上升和贷款风险加大，而不是家庭财务状况不佳。” 其次是对劳动力市场进一步恶化的担忧。高盛认为，鉴于职位空缺仍然很高且裁员速度仍然缓慢，这种情况不太可能发生。 Hatzius和团队表示：“虽然最近的一些数据点较弱，但趋势工资增长和我们的综合就业增长跟踪器等统计上更可靠的信号仍然强劲。” 一些观察家对就业增长的狭窄程度表示担忧，最近就业增长一直由医疗保健、休闲、酒店和政府主导。但高盛表示，这不是一个问题，有几个原因，包括这三个行业规模不小，占就业人数的40%，而它们吸引劳动力的一个重要原因是人手不足，并提高了工人的相对工资。排名第五的是企业破产率上升的前景。然而，高盛认为，大大小小的公司普遍拥有“坚实的财务基础”，目前的破产数量仍远低于大流行前的水平。高盛表示：“虽然大公司破产率较高，但仅恢复到2019年的水平。” 一些观察人士担心企业面临压力的原因之一是迫在眉睫的债务到期，因为企业必须以更高的利率进行再融资。高盛认为影响不大，企业利息支出增加将导致2024年资本支出增长减少0.1个百分点，2025年减少0.25个百分点，2024年每月将招聘5,000个职位，2025年每月将招聘10,000个职位。高盛表示：“影响很小，部分原因是利息支出的增加应该适度，部分原因是利息支出的增加对资本投资和招聘的影响不大。” 商业地产是一个令人严重关注的领域，因为远程工作使许多办公楼半空且财务上无法维持。有人担心，一些贷款机构将难以吸收其商业房地产投资组合的损失。但高盛强调，面临大问题的是写字楼，而不是广泛的商业地产，写字楼贷款仅占银行贷款组合的2-3%。 “因此，银行应该能够应对写字楼价值下降带来的不利影响。事实上，美联储2023年压力测试发现，接受这些测试的银行将有足够的资本来应对即使是CRE价格下跌40%、失业率上升至10%的极端情况，”高盛表示。高盛认为不属于此类问题的其他因素包括：某些东西终于崩溃了，但利率上升带来的痛苦顶峰已经过去；财政支持的减弱不会成为观察家担心的拖累因素；银行信贷紧缩，但小企业尚未报告严重缺乏信贷渠道。

Dan19772024-01-16

邦达亚洲：假日市场交投清淡美元指数小幅收跌

E可能就降到2.0%。高盛首席经济学家Jan Hatzius领导的团队发布题为《通胀会降至2%以下吗？》的报告，Hatzius认为根据11月的通胀报告，他们认为2024年末，消费品和服务行业价格下行，美国通胀可能降至2%以下。最新数据显示，美国11月核心PCE同比增长3.2%，为2021年4月来最低，也低于市场预期。 Hatzius认为美国通胀迅速下降并不是短暂的趋势，美联储走完“最后一英里”没有想的困难。预计到2024年Q4核心PCE将从3.2%下降至2.2%，较普遍预期低0.3个百分点，而如果消费品利润率正常化、核心服务通胀不再加速，预计5月份核心PCE通胀同比增速将降至2.0%，12月份将降至1.9%：根据加拿大皇家银行（RBC）基金管理部门的说法，美股上涨速度如此之快，以至于哪怕美国经济只是陷入轻微衰退，股市也极易出现回调。 RBC Global首席经济学家表示，尽管基于通胀正在降温的证据，越来越多人预计软着陆将成真，即美联储和其他央行将很快能够在经济继续扩张的情况下降低利率，但他仍认为经济衰退的几率在70%左右。经济学家拉塞尔斯（Eric Lascelles）在接受采访时说，降息可能会在2024年到来，但全球经济尚未完全消化近两年紧缩紧货币政策的影响。拉塞尔斯在RBC最新的投资展望中写道，从历史上看，美国首次加息和经济衰退开始之间的平均时间约为27个月。许多经济学家认为，美国经济对高利率的敏感度低于英国、加拿大和其他国家。在后面这些国家，由于抵押贷款利率调整更为频繁，消费者已经在应对更高的贷款支付。但拉塞尔斯指出，美国长期抵押贷款结构也有消极的一面：即遭受重创的金融机构可能会收紧信贷。

邦达亚洲2024-01-02

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