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10月通胀数据点评——CPI与PPI双双回落

一、 10月通胀数据总览国家统计局近日发布了2022年10月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，中国10月CPI同比增速2.1%，前值为2.8%；10月PPI同比下降1.3%，前值为上涨0.9%。数据来源：Wind，格上研究整理二、10月CPI分析 10月CPI同比上涨2.1%，比上月收缩0.7个百分点，同比涨幅的回落较大。本月的CPI可以总结为三点：一是食品价格上升速度快速放缓，二是能源价格增速继续高位回落，三是核心通胀持续低迷。具体来看，食品仍是10月CPI 的主要拉动项，不过物价在监管下，上升的速度放缓。此外，在果蔬产品供给持续恢复的情况下，鲜菜价格环比大幅下行4.5%，鲜果价格环比下行1.6%；粮食价格小幅上涨0.2%。10月猪肉价格的同比增速上升的主要原因还是去年猪价的阶段性低位。不过往后看低基数的效应逐渐褪去，叠加中央冻猪肉储备投放市场，增加了猪肉供给，猪价对CPI的拉动效应将会减弱。如果没有猪肉拉动CPI，可能通胀将持续的更低。目前其他国家大多是对抗通胀，而我国的问题正好相反，更像是对抗通缩的局面。非食品价格增速

格上财富2022-11-11

体育板块中的细分龙头值得关注

21）综合占有率第一位，远超Polo、LACOSTE、金狐狸等国际大牌。　　公司营收、经历连续11年实现双增长，最近几年即使是受到疫情的影响，2020、2021年、2022年前三季度净利润依然实现20％以上的增长，体现出很好的成长性。公司近3年的毛利率达到70％以上，净利率达到20％以上，净资产收益率也持续维持在20％以上，财务数据非常优秀。　　运动服饰是服装行业里面的一个高端优质赛道，而高尔夫服饰赛道则是运动服饰里面更优质的赛道，市场份额非常集中，高利润且龙头品牌优势明显；随着我国中产以上人群的提高和运动人群的提升，这一赛道在未来有望继续发力。伴随着国力强盛和文化自信，消费者观念在发生转变，尤其是90/00后的年轻消费人群，他们更愿意接受个性化潮流和本土特性，更加倾向于富有创新的优质产品。与国外服装品牌相比，本土品牌的优势在于更加懂得中国文化和中国人的消费需求。国货将逐步崛起，在国内会不断涌现出一些代表中国文化和高端消费的轻奢品牌。　　比音勒芬目前的滚动市盈率为18倍，由于纺织服装行业是传统行业，市场给的估值相对偏低，而考虑到公司的成长性，目前这个估值可能是有些低估了。从该股的走势来看，比较稳健，波段回调的幅度历史上还没有超过50％。如果未来大盘走弱，预计该股也会持续回调，预计极限位置是14元，在16元上方企稳的概率较大，如果后市出现20％以上的调整，就可以开始关注了。该股属于稳健标的，虽然在当前的市场环境下很难有太好的表现，但在弱市中具备很好的防御性，适合求稳的投资者。（来源：公众号“中产投资”）　　执业证书编号：A0780619120003

金融界2022-11-09

格上每日收评—2022年11月09日

今日市场今日A股呈现震荡下挫态势，三大指数集体收跌。个股跌多涨少，两市约2700只个股飘绿，北向资金全天小幅净流出。盘面上来看，地产股、医药板块和贵金属涨势较好。房地产板块的走强源于三大利好：一是通州区台湖、马驹桥地区不再执行通州区的“双限购”政策;二是央行主办媒体《金融时报》发文称，房企融资环境改善，年内地产市场触底企稳可期;三是交易商协会官网发文称，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具。医药板块在一则消息中延续了之前的热度。上海中医药大学的中药抗疫循证研究成果登上国际期刊，证实在标准治疗的基础上，热炎宁(RYN)合剂可促进奥密克戎无症状和轻症感染患者的核酸转阴。使医药板块能够持续发力。另外，黄金等贵金属期货的拉升提振了整个板块的活跃度，走着美联储加息见顶，尾声降至的逻辑。下跌方面，保险、软件、煤炭、酿酒、券商等板块走弱。总的来看，上周在各种因素的刺激下，指数全面反攻，这周的休息调整也是情理之中。另外再对比一下当下与今年四五月份的行情，发现了什么？是不是有着极大的相似之处。不过过往历史只是一个合理的参考，并不代表未来走势，建议投资者关注估值筑底业绩改善或者有政策支持的板块。从长远

格上财富2022-11-09

二十大政策与三季报业绩向好重合的方向有哪些？

格上研究 2022年10月16日，习总书记在中国共产党第二十次全国代表大会上作《高举中国特色社会主义伟大旗帜，为全面建设社会主义现代化国家而团结奋斗》的报告。通过对二十大报告的深入全面学习，我们发现报告的重要核心是统筹发展与安全，其中，每1000字“安全”的词频从十九大报告1.7大幅上升到2.8（见图1），报告中提到的粮食、能源和重要产业链供应链等的安全问题是党和国家短期核心关切的问题。因此，本文根据二十大报告相关内容，梳理出与安全相关的议题，希望借此找到其映射到资本市场的投资机会，同时根据最新三季报业绩情况，寻找政策支持且三季报景气度较高或者好转的投资机会。图1 二十大报告相比十九大报告词频变化数据来源：新华社，东吴证券研究所表1 七大安全议题涉及的政策导向及相关行业数据来源：新华社，东吴证券研究所首先，通过梳理二十大报告我们发现与安全相关的议题包含科技安全、生物安全、能源安全、粮食安全、军事安全、产业链安全、数据安全7项，其所涉及的行业或主题如表1所示。具体来看： 1）科技安全的目标是实现高水平科技自立自强，自主可控，对应信创、半导体、医药和航空航天等； 2）生物安全

格上财富2022-11-09

在CZ和SBF吵架之余——值得关注的三个代币

其他链互操作，因为它们都连接到同一个 Lachesis 共识层。为什么是FTM？安德烈·克罗涅（Andre Cronje）戏弄重返 Fantom 在著名开发商安德烈·克罗涅（Andre Cronje）取笑他将重返该项目后，Fantom 再次引起了人们的兴奋。Cronje 在创建Yearn.Finance以及各种其他去中心化协议后于 2020 年声名鹊起。他还与 Fantom 团队一起担任技术顾问，并担任 Fantom 基金会的技术委员会主席，这使该项目在去中心化金融爱好者中获得了很大的影响力。今年 3 月，Cronje 表示他将退出DeFi。这位曾经发声的开发者大大缩减了他在网络上的存在，让许多加密爱好者想知道他在做什么。现在，Cronje 似乎在戏弄 Fantom 项目的回归。Cronje 更新了他的 Twitter 个人资料图片，添加了一张他拿着 FTM 徽标的图片，将他的句柄更改为“iamdefinitelyandre.ftm”，并发布了一个暗示他要回来的表情包。此外，他还在LinkedIn上将自己的头衔改为“Fantom Foundation的模因”。 Fantom 的本地资产 FTM 市场对 Cronje 正在回归该项目的猜测迅速做出反应。在撰写本文时，FTM 公布的 7 天兑美元汇率上涨了 +28.6%。如果本周有更多与 Andre Cronje 相关的消息，FTM 市场肯定值得密切关注。 2. Arweave (AR) Arweave是一个允许用户使用 Arweave 网络参与者提供的存储永久存储数据的平台。为了在 Arweave 上存储数据，用户需要支付一次性使用 AR 代币支付的费用。AR 也是访问基于 Arweave 构建的去中心化应用程序所必需的，并且存储提供商也需要持有 AR 代币。 Arweave 支持 Permaweb，这是建立在 Arweave 数据存储层之上的协议。Permaweb 的功能与我们今天所知的 Web 非常相似，因为它由相互关联的文档和应用程序组成。但是，Permaweb 上的数据是永久性的，提交给 Permaweb 的文件不能更改。 Arweave 的架构被称为“blockweave”。块编织由包含数据的块组成，每个块都链接到多个先前的块。这允许 Arweave 实施访问证明共识机制，其中矿工必须证明他们可以提供对先前数据的访问。为什么选择 Arweave？Instagram 将 Arweave 用于 NFT 存储主要社交媒体平台 Instagram 正在进一步推动 NFT。最近，该平台宣布 Instagram 用户将能够在Polygon区块链上铸造NFT并将其提供给他们的粉丝。此外，除了在Ethereum、Polygon和Flow上发行的 NFT 之外，Instagram 现在还允许用户展示他们基于Solana的 NFT 。 Arweave 也受益于 Instagram 的 NFT 推动。该平台集成了 Arweave，为通过 Instagram 创建的 NFT 提供永久存储。Arweave 创始人 Sam Williams 分享了这一消息，Meta 的商业、金融科技和 web3 负责人 Stephane Kasriel也证实了 Arweave 的整合。这一消息引发了 AR 代币市场的反弹。在一天之内，它从 10 美元左右飙升至 17.50 美元的当地高点，随后修正使价格回到 15 美元的水平。本周，看看 AR 是否可以保持其收益，或者是否会出现更重大的价格调整，将会很有趣。 1. BNB (BNB) BNB是币安加密货币交易所于 2017 年推出的代币。BNB有两个主要功能。代币持有者在使用币安时可以获得特殊福利——包括更低的交易费用、访问交易所的 Launchpad 和 Launchpool 计划、购买币安 Visa 卡的现金返还等等。该代币也被用作 BNB Chain 区块链的原生资产。BNB 链是以太坊的一种变体，它为用户提供显着降低的交易费用，它允许开发人员轻松部署与 EVM 兼容的去中心化应用程序。BNB 以前称为 Binance Coin，现在已经进行了广泛的品牌重塑。为什么选择 BNB？BNB兑比特币创历史新高 BNB 表现出很大的相对实力，因为该代币对比特币创下了历史新高。11 月 4 日，以比特币计价的 BNB 价格高达 0.0172 BTC。BNB 最近兑美元也表现良好，从 10 月 29 日的略低于 300 美元上涨至 11 月 4 日的 350 美元以上。一些可能有助于提升 BNB 性能的催化剂是 Hashflow在 Binance Launchpool 上的发布，以及 Binance Oracle 系统的发布。当 Binance Launchpool 有一个活跃的计划时，获得特色项目代币的赌注选项之一几乎总是 BNB，这有助于推动需求。在 Hashflow 的 Binance Launchpool 程序示例中，用户可以通过质押 BNB 或 BUSD 稳定币来赚取 HFT 代币。另一方面，币安预言机是币安宣布的预言机服务。与其他区块链预言机服务一样，币安预言机赋予区块链智能合约访问链下数据的能力。据 Binance 称，目前已有 10 个 BNB Chain 项目加入 Binance Oracle 服务。来源：金色财经

金色财经2022-11-08

格上每日收评—2022年11月08日

今日市场今日A股集体收跌，缩量调整。个股跌多涨少，两市超2700只个股飘绿，北向资金全天净流出。毕竟已经经历了连续几天的大阳线，一些资金今日选择了逢高止盈，也是情理之中。并且今天调整的不算大，沪深两市都只有0.5%左右。并没有大幅杀跌的苗头出现。缩量下跌也代表了并不是主力资金在出货，所以也不用太过于担心，大概率还是在消化前几天的大涨。消息面上来看，五部门发布《方案》称，确保2030年前建材行业实现碳达峰。而水泥行业是建材行业碳排放重点领域，占建材行业总排放量的80%。在“双碳”目标下，发展低碳环保的绿色建筑乃大势所趋，所以今日水泥建材板块走强。今日户外运动相关股票走势较好，由于体育总局、发展改革委等八部门近日联合印发了《规划》，到2025年，户外运动产业高质量发展成效显著，基本形成供给与需求有效对接、产业与生态协调发展、产品与服务品牌彰显、业态与模式持续创新的发展格局。户外运动场地设施持续增加，普及程度大幅提升，参与人数不断增长，户外运动产业总规模超过3万亿元。另外，在美联储加息见顶的预期越来越强烈之下，有色金属甚至贵金属都在强势上涨，所以有色金属今日的走势也还不错。目前看来市场的

格上财富2022-11-08

格上宏观周报：A股市场不惧美联储加息强势回暖

格上研究 1、私募机构观点汇总本周市场显著回暖，主要指数均涨超5%以上。从行业看，消费属性相关的汽车、食品饮料、社会服务板块领涨。海外方面，美联储加息75个基点落地，美股受此影响回调较多。展望后市，私募管理人认为对后续市场可以更加乐观一些，在自上而下把握好顺应时代背景、政策规划的方向之后，可以更加积极地深入到产业里，去自下而上寻找一些细分投资机会。丹羿投资：对A股已经见底的观点明确，但可能在底部需要点时间目前整体经济弱复苏，流动性充裕。对于未来的市场，我们将它分为上下两个半场。这个分界线，就是经济复苏的预期。基于经济缓慢复苏的预期，预计未来上半场的持续时间较长。上半场，估值牛，流动性推升，提估值为主。丹羿看好：① 各领域的自主可控，即大安全。包括信创、科学仪器设备、医疗设备、高端机床等。凡是有自主可控的，凡是可以进口替代的，均表现较好，预计可持续一段时间。② 医药方面：过去两年，创新药、器械耗材等，因为被集采压制，表现不佳。8月以来，对体外检测（IVD）生化试剂的集采，降价较温和。反馈到市场上，这些股票得到一个估值的快速修复。第一阶段估值修复后，未来还是以公司利润业绩为主

格上财富2022-11-06

格上每日收评—2022年11月02日

今日市场今日A股三大指数均收涨，沪指重返3000点。个股也呈普涨态势，超3600只个股飘红，市场情绪回暖，北向资金全天净流出。板块方面，供销社概念股全天大涨，虚拟现实、元宇宙等新兴概念股保持强势，啤酒、新型烟草、消费电子等消费板块走强，汽车产业链相关股走高；银行股全天低迷，国防军工板块震荡走低。虚拟现实概念热度持续了几天了，主要原因我们在之前的收评中有所提及，是受到工信部近日和教育部等部门联合发布的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022—2026年)》所带领。这是时隔四年，我国第二份聚焦虚拟现实的重磅产业政策，目标到2026年产业规模超过3500亿元。而供销社概念的火爆与供销社的字眼频繁出现在政策文件中相关。今年的中央一号文件又从加强县域商业体系建设的角度提出，支持供销合作社开展县域流通服务网络建设提升行动，建设县域集采集配中心。汽车零部件板块的涨势受益于汽车行业的高景气度与汽车零部件上市公司亮眼的前三季度业绩。今天医药股的走势比较有趣，本来是康希诺利好带动了医药形势一片大好，但是随着君实生物的跳水，把上涨的医药板块撕开了一个口子。这期间相传有券商研究所分析师发布疫情政策调整

格上财富2022-11-02

2022年11月策略观点：震荡筑底，找寻时代的核心资产

内忧外扰，震荡筑底以8.11人民币汇率开始跳贬以来，上证指数即开始跟随汇率进行定价，波动如出一辙。这一现象在今年4月中旬rmb第一次跳贬之时并未出现，这意味着在资产全球化的当下，A股，可以说是所有人民币资产或许可以阶段性的独立一次两次，但最终还是要锚定美元的流动性，一切皆是货币幻觉，这是资本流出的因。但是从4月份和10月份两次市场几乎要出现流动性危机的时候，无形之手适时的出手挽大厦于将倾，两次出手区别在于第一次以喊话为主，第二次是真金白银救市+高质量的预期管理。谁都知道内部目前的症结在哪里，那就开始做逐步开放的预期管理，逐步开放对于国内资金来说，是柳暗花明又一村，会极大的提升信心。但是对于已经开放了的外资来说，并不构成利好，所以可以看到即便A股大反攻，外资流出的步伐也没有减慢，这一仗，要归功于无形之手。所以在短期的未来，市场还是会被两股力量来回拉扯，进场托底的“内资”和流出的外资，从而无法形成共振，市场从二次探底进入震荡筑底。这次，市场也基本摸到了“内资”的底线，二次探底，探明了2863的支撑是很强的，同时探明的第二点是，资本市场和房地产这两个加起来近500万亿体量的

格上财富2022-11-02

9月工业企业利润数据点评-利润降幅收窄，中游占比提升

10月27日，国家统计局公布工业企业利润数据。2022年1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额62441亿元，同比下降2.3%，前值为下降2.1%。9月单月全国规模以上工业企业利润同比增速为-3.8%，上月为-9.2%。9月工业企业整体利润增速较8月降幅继续收窄，海外需求逐步走弱。从量、价、利润率拆分来看，依旧是量增价减。量的因素支撑工业企业盈利边际改善，但总体依然偏弱。具体来看，9月工业增加值贡献度提升，同比为6.3%，较前值提升2.1个百分点。主要是高温限电对部分工业企业生产的约束消除，叠加去年“能耗双控”带来的低基数。价格方面，9月PPI同比增速为0.90%，较上月下降1.40%，延续下降态势。利润率方面，1-9月营收利润率为6.23%，同比下降0.73个百分点，降幅较前值扩大0.01个百分点。数据来源：Wind，格上研究整理在价格因素的影响下，上游企业利润占比持续降低，而前期偏弱的中游制造、下游消费制造以及水电燃气板块利润占比提升，延续修复态势。具体来看，采矿业、原材料加工业、工业品制造业和消费品制造业累计利润占比下降，设备制造业和公共事业回升。2022

格上财富2022-10-31

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