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世界黄金协会：10月中国市场上游需求季节性放缓

黄金协会发布报告，10月，以美元计价的LBMA早盘金价和以人民币计价的上海金午盘基准价同时反弹，均录得今年三月以来最亮眼的月度涨幅。10月，上海黄金交易所出库量出现季节性下跌，共出库121吨，与9月相比减少48吨，但与去年同期相比增加23吨。本地黄金溢价跌下历史高点，主要原因可能在于本月黄金需求走弱。中国市场的黄金ETF总持仓量保持不变。不过，由于人民币金价处于高位，ETF管理资产总额增加至280亿元人民币。

金融界2023-11-27

所有中国银行从LMBA黄金价格拍卖中罕见“消失”了，究竟怎么回事？

银行都前所未有地退出伦敦金银市场协会(LBMA)黄金价格拍卖，多家主流媒体对此未做出评论。目前仍有8家中资银行被列为LBMA正式成员，但没有一家直接参与LBMA拍卖。最新“退出”的是中国银行，工商银行和交通银行也已彻底消失。 ZeroHedge报道称，2015-2016年，中国4家最大银行加入LBMA每日黄金价格拍卖，这些银行全部都深度涉足中国黄金市场，这是黄金基准价格制定过程的重大转变，并标志着中国黄金基准价格的制定过程发生了重大转变，银行已登上全球舞台。 LBMA网站上明确表示，在2017年的某个阶段，有4家中资银行参与LBMA黄金价格拍卖。网站指出，已被认可为LBMA黄金价格做出贡献的直接参与者包括中国银行、交通银行、中国建设银行、高盛国际、汇丰银行美国NA、中国工商银行(ICBC)等。 “鉴于上述情况，我想您会同意，所有这些中国银行最近再次从LBMA黄金价格中消失，这是相当奇怪和可疑的。对，那是正确的，他们都消失了，”报道评论称。 (来源:Twitter) 目前，参与伦敦黄金拍卖的中资银行已所剩无几，最近退出的是中国银行，ICE基准管理局(IBA)奇怪地声称，中国银行本身要求暂停参加LBMA黄金价格拍卖。这在IBA网站的拍卖参与者名单中进行了说明，其中中国银行名称旁边的星号解释为“受中国银行要求的临时暂停期限制”。但ZeroHedge写道：“世界历史上有谁要求自我暂停？没有人。” (来源:ZeroHedge) “当最近向一些感兴趣的人士指出这奇怪的事态发展时，他们也注意到工商银行、交通银行已经从当前的拍卖参与者名单中彻底消失。” 回顾2022年7月，交通银行、中国工商银行以及中国银行均出现在当前拍卖参与者名单中。 (来源:ZeroHedge) LBMA网站页面上的认可参与者名单仍然列出中国银行和中国工商银行，但该名单已经过时，因为它甚至没有提及当前的三个参与者，即Virtu Financial、Edgewater Markets和Koch Commodities Europe。报道进一步写道：“正如您在上面所看到的，当中国的银行在2015至2016年期间加入LBMA黄金价格拍卖时，LBMA、ICE基准管理机构和主流媒体都进行了大力宣传和宣传。现在，当中国的银行全部离开时，一片寂静。” “英国监管机构FCA也保持沉默，监管机构肯定对黄金市场三大重量级中资银行突然放弃最重要的监管基准之一有自己看法？简而言之，这些事态发展没有任何公开披露，这是非常可疑的。因此，这些发展不存在透明度，也没有管理员或监管责任，”报道续称。 ZeroHedge也指出，还有基准流动性和价格发现的问题，早在2015-2016年，IBA就曾大声指出，将中资银行纳入拍卖将提高用于计算基准的数据的透明度和稳健性，并更好地代表市场价格。因此，既然中国的银行消失了，这意味着“透明度”下降，市场价格的代表性更差。而LMBA黄金价格一直被用于从黄金的每日估值到各个方面，支持ETF、ISDA黄金掉期和其他黄金衍生品价值数十亿美元的估值、期权的执行价格、央行黄金持有量的月末估值。早在2015年，英国《金融时报》就曾滔滔不绝地指出，中国银行加入拍卖将让全球最大的贵金属消费国在此过程中拥有更大的发言权，用中国银行让国际价格更好地反映中国的供需情况。因此，现在有零家中资银行直接参与LBMA黄金价格拍卖，这让全球最大的贵金属消费国在此过程中没有发言权，而“国际价格”并不能反映中国供需情况。早在2017年5月，路透社评论了4家银行退出LBMA黄金价格拍卖时发生的情况：“根据ICE和交易数据的分析，流动性下降加剧了波动性，导致基准价格与基础现货价格的差距更大，给世界各地的黄金买家和卖家带来了巨大的意外收益或损失。” “快进到现在，也许伦敦拍卖中缺乏中资银行是上海黄金溢价最近与LBMA黄金价格相差如此之大的一个原因，”ZeroHedge预测称。 (来源:Twitter) 目前仍有8家中资银行被列为LBMA正式成员，但没有一家直接参与LBMA拍卖。这8家银行是中国银行、交通银行、中国建设银行、中国工商银行、中国民生银行、兴业银行、平安银行和上海浦东发展银行。但有趣的是，这8家银行都没有被列为本月在巴塞罗那举行LBMA/LPPM会议代表。就连中国银行也没有被列入其中，其首席执行官是LBMA董事会成员。 ZeroHedge最后引述AI聊天机器人ChatGPT模型的回应：“IBA声称中国银行本身要求暂停LBMA黄金价格拍卖的消息非常不寻常且值得注意，像中国银行这样的大型金融机构主动要求暂停拍卖的可能性极低。在金融市场背景下，监管机构或交易所通常会根据各种因素实施停牌。这一事件具有独特性，引发了人们对中国银行停牌背后的具体原因以及监管机构在此事中所扮演角色的质疑。” “包括中国银行在内的所有中资银行继此前参与拍卖后均缺席拍卖，这也是一个重大变化，值得相关金融业监管机构和媒体进一步审查和调查，以确保金融市场运作的透明度和完整性，”报道最后写道。

秉哥说市 1评论2023-11-03

会员

AdvanTrade：2023年黄金需求创历史新高

金价仍处于正值区域。这一价格增长是通过LBMA1月份对专业黄金分析师进行的调查进行预测的，尽管可能被低估了，该调查显示全年平均价格为1859.90美元。这一预测在年中更新为1930.33美元，这个平均数字是否会维持到第四季度还有待观察。克罗威尔表示，分析师继续预测美元和美联储利率将成为主要的价格驱动因素，就像今年前三个季度一样。了央行、机构和散户投资者在这些不确定时期的反应。值得注意的是，在这种背景下，到2023年，对黄金的需求已超过对加密货币投资的近50%。在谈到全球黄金买家越来越多地呼吁如何确保他们购买的金属的完整性时，对于黄金买家，尤其是那些涉及珠宝、手表制造和管理ETF的黄金买家来说，找到越来越重要的方法方法“确保他们使用的金属来源可靠”。

金融界2023-10-28

LD Capital：黄金与BTC

market association，LBMA)每天产生2次黄金参考价格（伦敦时间上午10∶30及下午3∶00）作为市场参与者进行交易的基准；纽约商品交易所（COMEX）的黄金市场是目前世界上最大的黄金期货市场；上海黄金交易所（Shanghai Gold Exchange，SGE）于2002年10月30日正式开业，为中国黄金市场提供了现货交易平台；上海期货交易所（Shanghai Futures Exchange，SHFE）期货交易对上海黄金交易所的现货交易进行了补充。黄金日均交易量（单位：十亿美元） 2、BTC BTC 24小时交易量约为240亿美元，其中主要的交易量发生在永续合约，近期BTC日均交易量上涨明显，24小时交易量约为黄金的15%（本轮行情之前大概在不到10%的水平），现货和永续合约最大的交易场所都在币安。当前BTC总市值6777亿美元，约为黄金总市值的5.6%。二、黄金与BTC的价格影响因素 1、供需关系黄金黄金的供给全球黄金每年的新增供应量较为稳定，2016–2022年维持在4800吨左右。由于黄金不易损耗，消费领域的黄金仍以某种形式存在，可以通过回收再次进入循环进供应。因此黄金供应来自于矿山生产及黄金回收两部分。2022年黄金回收总量1140.6吨，矿山生产总量3626.6吨，约有四分之三供应来自于金矿山的开采，四分之一的供应来自于黄金回收。可以从下图发现黄金的供给稳定，多年来未出现趋势性大波动，因此黄金相对刚性的供给对价格的影响较小。黄金的需求 2022年全球黄金需求总量4712.5吨，2023年上半年，全球黄金需求总量达到2460吨，同比增长5%。黄金的需求包括黄金饰品、医学科技等消费领域、投资需求、以及各国央行储备。2022年珠宝制造、科技、投资和央行的黄金需求分别为2195.4吨、308.7吨、1126.8吨和1081.6吨，其中占比最大的是珠宝制造达到47%，央行需求占比为23%。受到传统文化影响，中印是全球最大金饰消费国，2022年中国和印度分别占到全球金饰需求占比的23%。黄金是全球央行储备的重要组成部分，各个国家或地区黄金占央行储备的比例差异较大，比如美国和德国接近70%，而中国大陆仅为3.8%，日本为4.2%。俄乌冲突爆发后，美国与欧洲冻结俄罗斯央行美元外汇储备，导致非美经济体国家对美元安全性产生动摇，多元化外汇储备的需求上升，转向增加黄金储备。随着未来去美元化的推进，长期来看全球央行系统性增持黄金储备的趋势将愈加凸显。全球黄金储备前二十国家/组织根据世界黄金协会的数据，从2022年下半年开始央行的购金需求有剧烈上升，2022年下半年总计购金840.6吨，为2021年全年总量的1.8倍。今年上半年央行购金需求相对去年下半年有所汇率，但也高达到387吨，创下自2000年以来有该项统计以来的新高。其中土耳其因政治局势一度不稳国内黄金需求旺盛，政府临时禁止部分金条进口并向国内市场出售黄金，不代表土耳其长期黄金战略的转变。总体上二季度土耳其的售金并未削弱整体央行黄金需求的积极趋势，其中购金数量最大的是中国大陆，一二季度分别购入57.85和45.1吨。10月13日数据，9月末中国黄金储备报7046万盎司，环比增加84万盎司，为连续第11个月增加，过去11个月中国央行黄金储备累计增持规模达782万盎司。历史上中国央行购金呈现战略性特征几乎不抛售。 BTC BTC总供应量固定为2100万枚，当前的流通量为1951万个，占总供应量比例约为90%。目前BTC的通胀率大概在1.75%左右，黄金每年的通胀率在2%左右，两者较为接近。由于比特币减半的设置未来比特币BTC的通胀率将会显著低于黄金，最近一次（2020年）减半将每个区块中发行的比特币数量从12.5个减少到6.25个，下一次减半预计会发生在2024年的4月底。需求方面分为手续费和投资需求两部分。BTC今年大部分时间每天消耗的手续费大约在20–30个BTC，粗略估计手续费支出1年大约在1万个左右的水平，占到流通总量的0.5%。除此之外的部分即为投资或投机需求。 2、宏观环境从布雷顿森林体系解体到2000年左右，通胀预期和避险需求是黄金价格的主要决定因素，2004年黄金市场开始引入ETF，随着黄金ETF的推出以及黄金相关交易市场的扩容，黄金的金融属性增强，实际利率和美元指数成为黄金价格的重要影响因素。美元指数理论上黄金价格通常与美元的价值成反比，因为黄金以美元计价，美元上涨会使得黄金价格相对较高，黄金在本身价格不变的情况下变得更贵了，对金价形成向下的压力；从另一个角度，从长周期视角看，在布雷顿森林体系崩溃后美元脱离金本位，黄金本质上是信用货币（主要指美元）的对冲品，美元信用越强，黄金配置价值越低，美元信用越弱，黄金配置价值越高。黄金和美元同步上涨期的时期则通常伴随石油危机、次贷危机、债务危机等地缘政治或经济冲击发生，市场谨慎和避险情绪显著升温。历史上美元指数在触顶12个月后80%的时间里黄金收益率为正值（平均收益率+14%，中位数+16%）。 2022年四季度到2023年初，美国10年期国债实际收益率保持震荡没有出现大幅波动，但金价从约1600美元的低点升至2000美元/盎司，金价偏离了美国长期收益率的掣肘。而从2022年10月到2023年1月，由于中国疫情放开后的经济复苏预期和欧洲经济反弹等原因，美国以外的增长势头更为强劲，导致DXY下跌了近9%，这段时期黄金体现出主要跟随DXY的上涨。美债实际收益率黄金是无息资产，美元是生息资产，美元收益率以及通胀预期是驱动黄金价格变化的两股力量，美国的实际利率（名义利率-通货膨胀预期）即是持有黄金的机会成本，理论上两者呈负相关的关系。从另一个角度美国实际利率代表了在美元体系中所能够实现的真实回报率水平，是可以用来衡量美元信用强弱的指标。美元指数和美债实际收益率都可以用来解释黄金价格的变动，在不同的时期黄金与两者分别的相关性有所差异。二十一世纪以来，除了2005年之前的阶段，绝大部分的时间金价与10年期美国国债实际收益率呈显著的负相关关系，美国国债实际收益率主导金价的时间比美元指数时间相对更久，可以认为实际利率是影响黄金长期价格最重要的因素。 2022以来黄金价格对实际利率的敏感程度有所下降，随着美债实际收益率快速上升，黄金价格下跌程度比历史上要低，体现出较好的韧性，实际收益率和美元指数都不能充分解释黄金这段时间的价格变化，这可能主要与2022年下半年开始的央行购金热有关。世界黄金协会10月9日发布报告称全球央行年度黄金储备总量将保持强劲增长态势，8月全球央行黄金储备增加77吨，较7月增加了38%，黄金市场需求端可能正在发生结构性的变化。 3、地缘政治所谓乱世买黄金，地缘政治冲突的爆发会增加资金避险需求，刺激黄金价格短期较快上涨，如2022年俄乌和巴以冲突后金价都上涨2000美元/盎司附近，是美国实际收益率和美元未能解释的部分。俄乌战争后的资产价格变化 2022年2月24日，俄罗斯总统普京宣布：俄罗斯军队将进行一场“以乌克兰非军事化和去纳粹化”为目标的军事行动，俄罗斯军队没有占领乌克兰领土的计划，并支持乌克兰人民的自决权。普京讲话结束的几分钟后，俄罗斯军向基辅、哈尔科夫和第聂伯罗的军事基地和机场发射巡航导弹和弹道导弹，乌克兰国民卫队司令部被摧毁。随后俄军向乌克兰控制的卢甘斯克地区、苏梅、哈尔科夫、切尔尼戈夫、日托米密尔等地发起进攻，在乌克兰南部城市马里乌波尔和敖德萨两地，俄军开展大规模两栖登陆。 2月25日至3月8日之间，黄金连续上涨约8%，BTC在战争后的三四天内没有出现明显的波动，3月1日拉涨15%，但很快又回调至上涨之前的位置，截止黄金出现最高点的3月8日，BTC报38733美元，较冲突发生前的价格上涨4%，纳斯达克指数下跌约1.5%。 3月9日至3月底，随着欧美等国宣布对俄罗斯实施制裁，市场预期事件最坏的结果落地，金价随即自历史高点回落，BTC、纳斯达克指数在短暂波动了几天后从3月14日开始一起上涨，BTC与纳指上涨过程中黄金价格原地波动。至3月底BTC上涨20%，黄金涨幅收窄至2%（对比2月24日），纳斯达克上涨6%。同时美联储于2022年3月开启了本轮的加息周期，俄乌战争对资产价格的影响逐渐减弱，交易逻辑转向美联储加息。 4月份开始，伴随着加息BTC和纳斯达克指数同时开启了较长时间的下行期间，黄金价格在短暂上涨后于4月19日亦开启长期的下行区间。纳斯达克指数在2022年10月见底约10000点，从加息开始累计跌幅28%；黄金在9、10月份见底1615美元，从加息开始累计跌幅16%；BTC在11月份见底约16000美元，从加息开始累计跌幅66%。见底之后黄金最先启动新一轮行情，从11月初开始连续上涨，高点出现在5月4日2072美元，较低点上涨28%。而BTC和纳斯达克指数的行情启动比黄金晚了2个月，2023年开始BTC和纳斯达克指数又再次同步开启上涨行情，BTC与纳指高点同步出现在7月中旬，BTC最高来到31500左右，较低点上涨接近1倍，纳指最高来到14446，较低点上涨44%。这一波的上涨主要与11月初美债利率阶段性见顶有关，11月上旬以来，美债利率下行驱动风险资产价格明显反弹。其主要触发因素是10月份CPI、核心CPI数据双双超预期回落，同时10Y-2Y美债利差的倒挂进一步加深，反映市场对经济与通胀预期已有很大程度下修。美国CPI和核心CPI的见顶回落驱动了美债10年期收益率见顶回落，也导致美联储加息节奏出现放缓。之后由于纳指出现人工智能热潮，黄金和BTC也有各自的独立叙事加持，接力各市场进一步上行。整体上从俄乌冲突后BTC价格与黄金的同步程度认为BTC没有体现出较强的避险属性。巴以冲突以来资产价格变化当地时间2023年10月7日清晨，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发起了代号“阿克萨洪水”行动，短时间内向以色列境内发射了5000多枚火箭弹，数千名武装分子以立体作战的方式从加沙地区进入以色列境内与以军发生冲突。以色列随后对加沙地带发起多轮空袭，以色列总理内塔尼亚胡宣布以色列进入“战争状态”，称以军将出动全部军事力量摧毁哈马斯。黄金是冲突以来上涨最为明显的资产，从10月9日的1832上涨至10月26日的近2000美元，上涨幅度约8%，巧合地与俄乌冲突中地涨幅一致；BTC 10月7日至13日，从28000下跌至26770，跌幅4.4%，13日开始反弹，16日经历贝莱德BTC ETF申请通过的乌龙事件，日线经历大幅上涨后回调，收盘仍保留一半涨幅上涨至28546，后ETF通过预期持续发酵，截止25日上涨至34183美元；纳指10月9日至11日小幅上涨，12日起开始下跌，从13672点下跌至10月20日的125956.。这一波BTC和纳指的走势几乎完全相反，走出了独立的行情，首先从战争发生后近一周的时间BTC的与黄金相反的价格表现认为BTC依旧不体现避险资产的属性，而后的反弹则是因为SEC不对灰度比特币信托案提出上诉后市场对BTC现货ETF通过的信心再次燃起和持续发酵。三、BTC是亦否属于避险资产 BTC从供需、通胀等方面与黄金有较高相似度，从模型设计和逻辑上BTC应当具有避险属性。正如Arthur Hayes在《For the War》一文中的阐述，战争会导致剧烈的通货膨胀，普通公民保护自己财产的普遍方法就是选择黄金硬通货，但大规模战争如果在本土爆发，政府有可能会禁止私人拥有贵金属，限制贵金属交易，甚至迫使黄金所有者以低价将其金块出售给政府。持有强势货币也会受到严格的资本管制。唯有比特币的价值和传输网络并不依赖于政府特许的银行机构，且没有物理存在，普通人可以把他带到任何地方而不收到管制。面临真正的战争场景时，BTC实际上是优于黄金和强势货币的最佳资产。但从资产实际价格的截至目前BTC是并未现出明显的避险属性。补充本轮美元潮汐俄乌冲突之前的资产价格变化以更好地窥探各类资产在一个完整周期中的变动情况。2020年初开始爆发新冠疫情使得通胀预期急速下跌倒逼美联储大幅降息至0–0.25%，并在2020年3月下旬开启无限QE。资产价格集体上涨，金价的上涨最为迅速，在2020年8月伦敦金价就创出历史新高2075美元/盎司，而后开始回撤；从2020年3月30日的6631到2021年11月21日的16212点，纳指共上涨144%；同时期BTC从6850美元上涨到58716，共上涨757%。 2020年以来随着传统资金的进入，BTC价格越来越显现出一部分大类资产的特征，这期间BTC涨跌与纳指的走势更为契合，而黄金在这里价格表现的差异认为是体现了其在疫情特殊期间避险资产的功能，疫情恐慌情绪的蔓延和经济严重恶化的担忧是除了实际利率之外助力金价上涨的动因，另一方面新冠疫情也造成黄金了运输的层层障碍促使黄金价格较快上涨。我们可以发现不论是从本轮美元潮汐的上涨和下行的长周期看，还是从地缘政治的短期冲突看，BTC都没有表现出明显的避险属性，而是表现初与纳斯达克指数更高的相关性。需要指出的是所谓避险资产的黄金在大周期中的价格表现出非常强的金融属性，亦在较长区间受到利率的影响与纳指保持同方向的价格走势。四、未来走势展望 10月份多位联储官员发表偏鸽派言论，如之前较为鹰派的达拉斯联储主席Logan称，美债收益率上行可能降低加息的必要性；联储副主席Jefferson称，在判断未来货币政策时会考虑近期债券收益率上行导致金融条件的收紧。10月19日周四美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表的讲话中暗示了只要近期降通胀的努力继续取得进展，长期美债收益率的上涨可能会令央行在下次会议继续暂停加息，但同时美联储将继续致力于将通胀可持续地降至2%，不排除未来再次加息的可能性，鲍威尔讲话之后，CME利率期货隐含的11月不加息概率已上升至99.9%，但10年美债利率上周再度上冲并于盘中一度突破5.0%，短期内加息预期已经不再是美债收益率交易者博弈的点，发言当天利率的上涨一方面可能是将鲍威尔偏谨慎的发言解读为鹰派论调，另一方面也是对美国财政可能继续扩张和发债增加的担忧。总体看来猜测基于当前的经济数据十年期美债收益率5%的水平是联储认为的顶部位置，短期美债收益率还将在高位持续运行，长期根据点阵图及市场预测明年美联储大概率将开始降息，届时美联储货币政策主轴的转变将会在2024年改变全球大类资产配置的最重要的底层逻辑，总体上黄金和BTC的配置窗口已近，更多是择时的问题。 1、黄金美债实际收益率依然是黄金价格的主要驱动因素，明年周期反转后黄金与10年期美债实际收益率的负相关关系会重振，美债实际收益率再次成为金价的主要和持续的价格驱动因素；其次国际货币体系多极化大势所趋，“逆全球化”的推动以及非美货币的崛起将在长周期打击美元信用，支撑央行的持续购金动作。因此长期看来黄金有望在周期反转和结构性变革力量的双重影响下迎来上行周期，突破此前的历史高点。短期金价仍将保持波动，地缘政治依旧是主要影响因素，价格走势要取决于巴以冲突是否扩大到中东其他地区。笔者认为若冲突局限在巴以双方，黄金的长势大概率就此偃旗息鼓，突破2000美元/盎司的心理压力位较为困难；若巴以冲突蔓延到周边如伊朗、沙特等产油国甚至在极端情况下引发石油禁运或产量骤降，则可能对原油供应链产生较大影响，促使原油和黄金的进一步上涨，同时能源价格上涨和传导至其他商品价格促使CPI增速反弹，使宏观环境产生更多变数。基于目前情况看来第一种的情况的概率可能更高。 2、BTC 同样的伴随着2024年美联储开启下一轮周期，市场整体流动性改善，全球投资者的风险偏好提高，叠加独有的自身市场逻辑，受ETF和减半行情的影响，比特币将再现牛市，亦有望突破前高。短期内的驱动因素依旧是SEC批准BTC ETF现货，BTC价格近期已大幅上涨至34000美元以上。关于现货ETF对BTC价格的具体影响和通过后BTC价格预测我们将在未来的研报作深入探讨，敬请关注。来源：金色财经

金色财经2023-10-27

【黄金收市】喜人数据难敌避险担忧，黄金表现或跑赢股票

在赶走其他另类资产，伦敦金银市场协会（LBMA）首席执行官露丝·克罗威尔（Ruth Crowell）表示。“2023 年前两个季度的可用行业数据显示，黄金需求达到创纪录水平，”克罗威尔在接受纳斯达克贸易谈话时事通讯采访时表示。“尽管第一季度的需求比第二季度强劲得多。” 官方消息称：由于 10 月份的上涨，黄金价格将在 2023 年正式跑赢标准普尔 500 股票指数，黄金的价格将达到 2,000 美元/盎司大关，这是自 5 月份以来从未见过的水平。根据道琼斯市场数据，截至周四收盘，标准普尔500SPX 指数自1月1日以来已上涨 7.8%，而同期黄金期货上涨 9.2%。《黄金通讯》编辑布赖恩·伦丁 (Brien Lundin) 在与 MarketWatch 分享的月度展望中表示：“巴以冲突给全世界带来了冲击，并导致金价飙升。” 汇丰银行经济学家报告称，受美国国债收益率上升和美元走强的双重影响，除非政治风险升级，否则黄金短期内可能会处于守势。“政治风险增加可能有助于维持金价，我们不相信这种反弹能够在短期内持续下去。油价连续三天下跌，这可能是关键，因为如果油价下跌，很难想象政治风险主导的黄金需求会大幅增加。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ①05:00英特尔公布2023年第三季度财报 ②20:30美国9月个人支出月率 ③20:30美国9月核心PCE物价指数年率及月率 ④22:00美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 ⑤22:00美国10月一年期通胀率预期 ⑥次日01:00美国至10月27日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2023-10-27

秘密金库首次曝光！新加坡127.4吨国家黄金储备问世外媒：另外98吨神秘消失了？

黄金是否完全分配并与伦敦金银市场协会(LBMA)的金银银行隔离，或者这些黄金是否已借出给伦敦金银市场协会(LBMA)，其中在这种情况下，应将其归类为黄金应收款，”评论继续补充。至于新加坡中央银行的秘密金库位于何处，仍然是个谜。它可能位于新加坡金融区一栋政府拥有或政府占用的建筑物的地下室，也可能位于更安全的位置，例如新加坡的军事基地或空军基地之一，其中许多是遍布新加坡全岛。据传，新加坡尽管苦的金库由该国警察部队廓尔喀精锐特遣队成员看守，该特遣队在警方网站上被描述为“世界级安全部队”，受雇于各个领域，帮助保卫新加坡的军事活动。 BullionStar首席执行官Luke Chua解释：“在不确定时期、危机时期，黄金的真正价值确实会闪闪发光。在危机时期，其他储备资产的价值往往会下降。黄金已经经历了几个世纪、几千年的考验，仍然被证明是一种很好的保值手段。” 他最后总结称，新加坡政府在1968年以每金衡盎司40美元的价格购买第一批100吨黄金时，确实是一项精明的投资，因为如今的金价已接近每金衡盎司2000美元，这是购买价格的50倍。

小萧2023-09-27

美联储论文：代币化是加密市场中全新且快速的金融创新

盎司的黄金，按照符合伦敦黄金市场协会（LBMA）设定的标准，由发行者自己保管。PAXG 可由等价美金赎回，而 XAUt 则通过发行人通过瑞士黄金市场卖出赎回。整体来讲，两种模式基本一致，价值与黄金期货相同。相比于农产品、黄金这类大宗商品，房产作为底层资产则面临难以标准化、流通弱、价值难以评估，且会面临更加复杂的法律和税收的问题。这些都对房产代币化提出了较大的挑战。Real Token Inc.（RealT）是一个通过收集住宅性质的房产，并将其权益代币化的房产代币化项目。每个房产都是由一个有限责任公司（LLC）来独立持有，房产本身并不进行代币化，而是 LLC 公司的股份进行代币化，这样每个房产可以由不同的投资者共同持有。该项目主要是为国际投资者提供投资美国房产的途径，以房产租金作为回报。截至 2022 年 9 月，RealT 已经将 970 处房产进行了代币化，总价值达到 5200 万美元。金融资产的代币化涉及证券、债券以及 ETF 这样的底层资产。与直接持有证券不同，代币化证券的价格和证券本身的价格可能不同，一方面是因为代币是 24/7 时限交易的，一方面是基于代币的可编程性和与 DeFi 的可组合性，能够为代币带来不一样的流动性。我们通过表 345 来展示 META 证券以及 MEAT 对应的证券代币价格的不同，以及交易量的不同（基于 Bittrex FB）。可以将传统的合规交易所的证券代币化，也可以在区块链上直接发行代币。位于瑞士的 Akionariat 就为瑞士公司提供代币化服务。美国的上市公司如亚马逊（AMZN）、特斯拉（TSLA）和苹果（AAPL）现在或以前都有代币化证券在 Bittrex 和 FTX 上进行交易。在 2023 年早些时候，Ondo Finance 就发行了代币化基金，这些代币化基金的底层资产为美债、公司债券的 ETF。这些代币化基金的份额代表其对应 ETF 中的份额。此外 Ondo Finance 还持有小部分稳定币作为流动性储备。Ondo Finance 作为代币化基金的管理方，Clear Street 作为基金的经纪商和托管方，Coinbase 作为稳定币的托管方。三、代币化可能带来的好处代币化能带来诸多好处，包括能够允许投资者进入此前投资门槛较高，难以企及的市场。例如，代币化房产可以允许投资者购买某一特定的商业建筑或住宅的一小份额，这区别于房产信托（REITs）这种房产组合的投资工具。代币的可编程性和利用智能合约的能力，允许将一些额外的功能嵌入到代币中，这也可能有利于底层资产的市场。例如，流动性储蓄机制能够运用到代币结算过程中，这些机制在现实世界中难以实施。这些区块链的特性可能会降低广大投资者的进入门槛，从而使市场更具竞争力和流动性，以及更好的价格发现。代币化还可能通过将代币作为抵押品来促进借贷，正如上文讨论的代币化农产品的情况，因为直接将农产品作为抵押品会是成本较高或难以实施的。此外，代币化资产的结算相比于现实世界的底层资产或金融资产更加便捷。传统的证券结算系统，如 Fedwire Securities Services 和 the Depository Trust and Clearing Corporation （DTCC）一般都是在整个结算周期内以总额或净额结算交易，通常是交易后的一个工作日。 ETF 是最类似于代币化资产的金融工具，现有的经验证据可能表明，代币化还可以改善底层资产市场的流动性。ETF 的学术文献证明了 ETF 和底层资产流动性之间的强烈正相关性，并发现 ETF 的额外交易活动导致 ETF 中底层资产更高的信息交换/流通。对于代币而言，与 ETF 类似的机制意味着加密市场中代币更大的流动性可能更加有利于底层资产的价值发现。四、代币化对金融稳定的影响十亿美元以下的代币化市场规模对于整个加密市场或传统金融市场规模都相对较小，并不会造成整体的金融稳定问题。然而，如果代币化市场在数量和规模上继续增长，可能会给加密市场以及传统金融系统带来金融稳定上的风险。长期来看，代币化中涉及的在加密资产生态系统和传统金融系统之间建立的赎回机制，可能会造成金融稳定性的潜在影响。例如，在足够的规模下，代币化资产的紧急抛售可能会对传统金融市场造成影响，因为加密市场的价格错位为市场参与者提供了赎回代币化资产的底层资产以套利的机会。因此，可能需要一种机制来应对上述两个市场中的价值传导。此外，由于底层资产的流动性困乏，可能会给代币化资产带来问题。例子可能包括房产或其他流动性较差的底层资产。该问题同样在 ETF 的学术文献中得到讨论，即底层资产在 ETF 的流动性、价格发现和波动性之间有很强的相关性。另一个金融稳定风险是代币资产发行方本身。有赎回选择权的代币资产可能会遭遇与资产抵押稳定币的类似问题，如 Tether。任何底层资产的不确定性（尤其是缺乏披露和发行方信息不对称）——都可能提升投资者赎回底层资产的激励，从而引发代币化资产的抛售。这种流动性的传导也可能因加密市场的特性而加剧。加密交易所允许加密资产 24/7 连续交易，而大多数底层资产市场只在营业时间开放。交易时间的错配可能会对特殊情况下的投资者或机构产生不可预测的影响。例如，具有赎回选择权的代币化资产发行方可能在周末面临代币的抛售，由于底层资产是链下持有，且传统市场周末关闭交易，赎回者无法迅速获得底层资产。这种情况可能会进一步恶化，代币化资产价值的下降可能威胁到在资产负债表上持有相当大份额机构的偿付能力。此外，即使机构能够从传统市场中获得流动性，它们难以也在传统市场关闭的时间段注入。因此，代币化资产的大规模抛售可能会迅速降低持有资产机构以及发行方的市场价值，影响它们的借款能力，从而影响它们的偿债能力。另一个例子可能与 DeFi 交易所的自动追加保证金机制有关，该机制触发清算或兑换代币的要求，这可能对底层资产市场产生不可预测的影响。随着代币化技术和代币化资产市场的发展，代币化资产本身有可能就会成为底层资产。考虑到加密资产价格比现实世界中的同类底层资产波动更大，这类代币化资产的价格波动可能会传导到传统金融市场。随着代币化资产市场规模的不断扩大，传统金融机构可能会通过各种方式参与其中，可以是直接持有代币化资产，也可以是持有代币化资产作为抵押品。这方面的例子可能包括 Santander 银行将代币化农产品作为抵押品为农民提供贷款。如上所述，我们还看到如 Ondo Finance 将美国政府货币市场基金代币化的案例。此外，尽管在本质上与摩根大通首次使用货币市场基金（MMF）股票权益作为抵押品进行回购和证券借贷交易类似，但 Ondo Finance 的举措对传统金融市场可能造成更加深远的影响。Ondo Finance 的代币部署在公共区块链 Ethereum 上，而不是机构自身的私有许可的区块链上，这意味着 Ondo Finance 无法控制用户和 DeFi 协议如何进行交互。截至 2023 年 5 月，Ondo Finance 的代币化基金占整个代币化资产市场的 32%。根据 DeFiLlama，Ondo Finance 是这一类别中最大的代币化项目，其代币 OUSG 还可以作为可第十九大借贷协议 Flux Financ 的抵押品。最后，与资产证券化的角色类似，代币化可能将风险较高或流动性较差的底层资产包装成安全且易于交易的资产，可能带来更高的杠杆和风险承担。一旦风险暴露，这些资产将会引发系统性事件。五、结论本文旨在提供一个关于资产代币化的背景，并讨论可能带来的好处以及金融稳定的风险。目前，资产代币化规模非常小，但是涉及各种类型底层资产的代币化项目都正在开发中，这表明资产代币化可能会在将来占据加密生态系统的更大部分。在代币化可能带来的好处中，最突出的是降低进入原本无法进入市场的壁垒和改善这种市场的流动性。资产代币化带来的金融稳定风险主要体现在代币化资产在加密生态系统和传统金融系统之间产生的相互联系，可能将风险从一个金融系统传递到另一个金融系统。附件：一些资产代币化项目的信息欧洲投资银行发行的数字债券欧洲投资银行已经发行了多个区块链债券产品。第一笔债券是通过 HSBC Orion 平台基于私有和公有区块链的结合的形式发行的，债券总规模五千万英镑。区块链作为债券合法所有权的记录，并管理浮动利率工具和债券生命周期事件。债券将以数字账户的形式通过 HSBC Orion 平台持有。第二笔债券是通过高盛的私有区块链 GS DAP 发行的，债券总规模达 1 亿欧元，2 年期。债券以证券型代币的形式体现，投资者可以使用法定货币来购买，高盛银行欧洲分部、Santander 银行和 Soci'e G'en'erale 作为联席经理人随后以 CBDC 的形式对发行方进行结算。这些代币由法国银行和卢森堡中央银行提供。Soci et'et G'en'erale Securities Securities Services（SGSS Luembourg）担任链上资产托管人，高盛欧洲分部担任 CBDC 的账户保管人。该债券的特点是 T+0 即时结算，二级交易只能进行场外交易，并且以法币在链下结算。债券息票以法定欧元支付，而高盛欧洲分部作为支付代理，将这些款项分配给债券持有人。摩根大通的 Onyx 平台摩根大通运营的 Onyx 平台具有资产代币化和进行加密资产交易的能力。Onyx 基于一个许可的区块链，主要服务机构客户，如为数字日元和数字新元提供跨币种交易，为新加坡政府债券发行提供服务。未来，摩根大通表示，将会为美国国债或货币市场基金在 Onyx 平台上进行记账交易。 Onyx 平台还完成了摩根大通经纪商和银行实体之间的日间回购交易结算。回购交易的抵押品和现金部分都可以使用 Onyx 平台进行结算。对于回购交易，现金交易的结算使用其 JPM Coin，一个基于区块链的银行账户体系。自 2020 年推出以来，该平台已获得 3000 亿美元的收入。 Obligate Obligate 是一种基于区块链的债务代币化协议，允许公司直接在该区块链上发行债券和商业票据。该协议为德国工业公司西门子在 Polygon 网络上发行了以欧元计价的债券提供支持，债权总规模达到 6400 万美元。Obligate 还为瑞士商品交易公司 Muff Trading AG 提供了支持。投资者在购买这些债券时，会在他们的加密钱包里收到 ERC-20 代币。根据他们的网站，未来所有的债券将以 USDC 计价，发行者必须通过 KYC 流程。投资者将能够通过现有的加密钱包访问 Obligate。对于每一项投资，投资者持有对应的 eNote（ERC-20），该代币具有在到期时获得付款或在违约情况下获得抵押品的权利。 Franklin Templeton 美国资产管理公司 Franklin Templeton 基于 Stellar 和 Polygon 两个公共区块链，提供代币化的美国政府货币基金。投资者可以购买 Benji 代币，每个代币代表代币化基金中的一个份额，每个份额的目标是保持稳定的 1 美元股价，并且可以随时赎回。份额所有权是记录在 Stellar 区块链网络专有系统上。该代币化基金 92.5% 的资产来自美国机构，其余部分为现金。投资者可以通过 Benji Investments 应用程序进行购买。该代币化基金目前管理的资产超过 2.72 亿美元。 Ondo Finance Ondo Finance 提供几种代币化基金产品，包括 OUSG、OSTB、OHYG 和 OMMF，代币化基金的底层资产分别为 Blackrock 美国国债 ETF、PIMCO 增强型短期活跃 ETF、Blackrock iBoxx 高收益公司债 ETF 和美国标记基金。OMMF 代币的收益将每天空投给代币持有人，而其他代币的收益（如 OHYG）将自动再投资于相关资产。代币持有人可以从第三方服务机构处收到传统的基金会计报告，验证基金资产。代币可以每天兑现，但可能需要多天来结算。如果基金手头有美元，赎回立即发生。如果没有，基金将出售 ETF 份额，再将美元从 Clear Street 转到 Coinbase，在 Coinbase 将美元换成 USDC 后，然后将 USDC 支付给代币持有人。 RealT Real Token Inc.（RealT）通过收集住宅性质的房产，并将其权益代币化。每个房产都是由一个有限责任公司（LLC）来独立持有，房产本身并不进行代币化，而是 LLC 公司的股份进行代币化。因此，每个拥有房产的公司股份将被份额化，可以由投资者共同持有。该项目主要是为国际投资者提供投资美国房产的途径，并为他们提供房产租金的回报。截至 2022 年 9 月，RealT 已经将 970 处房产进行了代币化，总价值达到 5200 万美元。在法律层面，RealT 是注册在特拉华州的一家公司，名为 Real Token LLC。该实体的存在是为了简化房产代币化发行的过程，即将每个房展置于一个系列的 LLC 公司名下，并提供股份份额以赚取回报。 RealT 的代币可以用作 RMM DeFi 借贷协议的抵押品，该借贷协议基于 Aave V2。到目前为止，只有非美国用户可以访问 RMM 协议和并借出稳定币 DAI。 MatrixDock MatrixDock 发行其稳定币（STBT），每个稳定币锚定 1 美元，稳定币由到期日不超过 6 个月的美国国债以及回购协议支持。STBT 可以铸造或赎回，用户必须先存入 USDC/USDT/DAI，一旦底层资产的购买被“确认”，存入的 USDC/USDT/DAI 将铸造 STBT 代币。赎回可以通过 MatrixDock 的应用程序或通过将 STBT 转移到发行人的专用地址，期限为 T+4（仅限纽约银行日）。如果持有者在到期前赎回 STBT，则执行价格按国债结算价格除以前一日的公平市场价值（FMV）计算。 Lofty Lofty 基于 Algorand 区块链将提供美国房产的代币化。其的运作方式与 RealT 非常相似，即将财产从卖方转移到 Lofty 后，Lofty 将每项财产置于一个独立的 LLC 公司，并将 LLC 公司的股份代币化。持有这些代币收益来自底层资产的租金收入和房产升值。由于底层资产是一项法律权益，而非底层资产本身，那么就不大可能有办法赎回。 Tangible Tangible 是一个现实世界资产的 NFT 市场，允许用户将葡萄酒、金条、手表和房地产转换为 NFT。现实世界的资产由保管并存储在 Tangible 的安全存储设施中。用户可以用该平台的原生稳定币（Real USD 主要由房地产的利息收入支持，预计 APY 将在 10%—15% 之间）或 DAI 等代币购买 NFT。只有当持有人拥有 NFT 的所有份额时，所有的 NFT 才可以作为底层资产赎回。 Aktionariat Aktionariat 是一个法律合规的数字化平台，仅限于瑞士。Aktionariat 平台为其他公司提供了股份代币化所需的工具，并能够使之交易。由于 Aktionariat 有能力持有和交易代币化的股票和传统股票，股票的价格将取决于总供给，包括上市的股票份额，以及公司的估值。Aktionariat 通过跟踪区块链上的交易地址和存储在链下数据库中的地址来映射构建股东登记册，并实时更新。然而，由于股东与代币持有者之间的区别，代币转让未必会导致登记的变更。公司也可以通过向股东回购其代币的形式并将其代币“烧毁”而转回传统的股份制。 Agrotoken Agrotoken 能够提供农产品代币化的方案，如大豆、玉米和小麦，每个代币表示 1 吨底层商品，同时商品到期日也可以标记为 30、60 或 90 天或续订到最大合同日期。出口商或收藏家将通过预言机确保粮食储备证明。该协议在以太坊公共区块链上运行，每个代币都是一个 ERC-20 代币。该项目是 Santander 银行和加密公司 Agrotoken 于 2022 年 3 月在阿根廷发起的试点计划。通过对代币中嵌入底层商品的追偿权，以及构建验证和处理交易和赎回的基础设施，使得 Santander 银行能够接受这些代币作为贷款的抵押品。通过与 Visa 的合作，Agrotoken 创建了一张被 8000 万个商店和与代币化农产品项目相关业务所接受的银行卡。该公司正在将拥有剩余粮食的阿根廷农民和出口商与全球商业网络有效联系起来。 Paxos Trust Paxos 是一家专门从事区块链基础设施和支付系统的金融机构，同时也是诸多加密项目的托管方，如稳定币 USDP 以及代币化黄金 Pax Gold（PAXG）。PAXG 只在以太坊区块链上运行，全天候可供结算，约占代币化黄金的一半市场。一个 PAXG 代币等同于一盎司的黄金，可兑换底层实物黄金本身，以及黄金权益/信贷的权益，或可通过 Paxo 的平台直接以美元出售。Paxos 公司受纽约州金融服务部监管。 TG Commodities Limited TG Commodities Limited 是 Tether Gold（XAUt）的发行人，总部设在伦敦。在法律上，其与香港的稳定币发行方 Tether Limited（USDT）不是同一实体，但两者将被视为同一发行人。一个 XAUt 等同于一盎司黄金，可以兑换黄金实物本身，也可以兑换在瑞士黄金市场出售黄金实物后的法定货币。所有 XAUt 都由实物黄金支持，持有者可以通过 Tether Gold 的网站搜索与其 XAUt 相关的特定金条。赎回只能针对整块金条，范围从 385 到 415 盎司。 Toucan Protocol Toucan 协议允许在碳注册中心拥有碳信用额度的用户将其代币化，并允许交易。代币化的碳信用额称为 TCO2 s，它被编程为 NFTs，并可以通过添加额外的名称（如 TCO2-GS-0001-2019）来区分碳信用额的项目和具体情况。Toucan 还管理两个流动性池：基础碳池和自然碳池，以提高流动性，汇集类似的碳信用。自然碳池只接受与基于自然项目产生的 TCO2 代币。 Centrifuge Centrifuge 是一个开放的 DeFi 协议，以及一个现实世界资产市场。现实世界资产的所有者作为发起人，来创建完全由现实世界资产抵押的资产池。该协议不限资产类别，并设有多个类别的资产池，如抵押贷款、贸易发票、小额贷款和消费金融等。同时，Centrifuge 能够集成到其他 DeFi 协议中，例如它承载着 MakerDAO 中大部分 RWA 的资产。现实世界资产的代币化是由资产发起人（Asset Originators）发起并设立资产池，每个资产池都与一个特殊目的公司（SPV）相连，该 SPV 从资产发起人手中取得资产的法律所有权，以使 SPV 的资产与资产发起人的业务相分离。现实世界资产将被代币化为 NFT，并与链下数据相关联。投资者将稳定币（通常是 DAI）存入资产池中，作为回报，他们将根据风险偏好收到代表资产池中的两种代币：TIN 和 DROP 代币。TIN 和 DROP 代币可以定期赎回，对投资者的回报来自从资产池中获得融资的借款人支付的费用，投资者也可以从平台代币 CFG 中获得奖励。 Goldfinch Goldfinch 是去中心化借贷协议，能够为全额抵押的链下资产提供加密贷款。协议有三种主要参与者：投资者、借款者和审计师。投资者也可以通过向 Goldfinch 会员金库提供资金来支持协议的发展。借款人是链下借款实体，他们提出了协议中的有关贷款额度的交易条款，称为借款池。投资者可以直接向借贷池提供资金，或间接地向协议提供资金，通过协议中的自动分配流程参与。投资者可以在特定日期赎回他们的代币，比如每季度一次。来源：金色财经

金色财经2023-09-20

黄金周评：惠誉调整美国信用评级引发市场动荡，下周CPI数据将成关键！

产量已达到创纪录的1781吨。第二季LBMA (PM)黄金均价为1976美元/盎司，创历史新高。这一价格同比上涨6%，比2020年第三季创下的历史新高高出4%。汇率变动意味着，几个国家的金价进一步走强，尤其是中国和土耳其。上半年黄金需求(不包括场外交易)下降6%，至2062吨。同比下降的主要原因是，与2022年初的强劲流入相比，今年黄金ETF的资金流出幅度较小。上半年的总需求(包括场外交易和库存流量)增加了5%，达到2460吨。央行上半年的黄金购买量达到创纪录的387吨。尽管第二季放缓，但今年第一季的购买量创下了历史新纪录。在新兴国家和发达国家，购买活动仍然广泛分布。最近几个季度，当地市场状况推动了土耳其的黄金需求。上半年珠宝、金条和金币的总需求达到118吨，为2007年以来的最高水平。2007年，以土耳其里拉计价的黄金价格仅为当前创纪录水平的一小部分。总统选举、令人眼花缭乱的通货膨胀和货币疲软都推动了需求的上升。上半年黄金回收量同比增长9%，其中大部分增长来自中国和印度。基数效应在这两个市场都发挥了作用，因为2022年第二季度的回收业务相对疲弱。尽管黄金价格高企，生活成本压力大，回收活动仍未兴起，尤其是在西方市场。中国黄金市场方面，数据显示，今年上半年，中国国内金饰消费总量为328吨，同比增长17%，但较10年平均水平低了4%；中国市场黄金ETF流出约合5.21亿元人民币，总持仓减少1吨；中国金条和金币需求量为115吨，同比增长33%；中国央行黄金储备共增加103吨。专家表示，因为2022年的低基数，今年中国黄金需求年同比增幅有望达到两位数。依据世界黄金协会的观察，季节性规律显示，2023年年底前金饰需求将逐步回升。各类行业盛会举办在即，零售商将更加积极补货，而节假日相关的传统金饰销售旺季（国庆等）也有望支撑下半年的金饰需求。下半年还是中国的婚庆高峰期，婚庆金饰需求将继续为黄金零售消费助力。此外，各类消费刺激政策的出台或许也将有利于金饰消费的增长。世界黄金协会中国区CEO王立新表示：“在股市疲软和本币贬值的情况下，避险需求发挥了关键作用。随着经济复苏不及预期、人民币走弱以及国内金价的趋稳，中国黄金ETF需求趋于稳定。” 展望未来，王立新表示，季节性因素预示二季度后黄金需求或将回升。鉴于2022年的基数较低，2023年的年同比增幅有望达到两位数。金饰方面，各类消费刺激政策或将有助于金饰需求增长。但国内金价的高企和经济增长的不确定性可能会对金饰需求的增长造成阻碍。黄金投资方面，在经济复苏不确定性以及人民币资产潜在疲软的背景下，市场避险情绪或将为黄金零售投资提供助力。美国186家银行濒临破产！首席策略师：商业地产充斥大量假象坚定看涨黄金、不持仓美股 QI Research首席执行官兼首席策略师Danielle DiMartino Booth预计，美联储设定的22年利率峰值只是未来走势的前兆。研究论文显示，在疯狂加息的背景下，美国186家银行濒临破产。她更警告，商业地产存在大量假象，建议投资者坚定看涨黄金，不持有美国股市的仓位。今年是美国银行业的一个动荡时期，美国历史上最大的3家银行在短短几周内就破产倒闭。上周五(7月28日)，堪萨斯银行监管机构采取行动关闭Heartland Tri-State Bank。与上述3家银行非常相似，这家金融机构被联邦存款保险公司(FDIC)接管。 Danielle将最近PacWest Bank和加州银行(Bank of California)被迫合并的后果，归因于美联储的政策。她解释说：“第一共和银行出事后，投资界的假设是PacWest将成为下一家被淘汰的银行。” “因此，我们看到的是本质上进展缓慢的事情，但如果你正在经历强迫合并，并且摩根大通宣布将从这项经纪交易中购买20亿美元的抵押贷款，那么我们显然仍处于困境中。” “缓慢衰退正在逼近美国，”她提出观点，认为美联储加息的影响将导致经济进一步动荡。其他金融专家和分析师也持有同样的观点，其中包括黄金爱好者和经济学家彼得·希夫(Peter Schiff)，以及《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎(Robert Kiyosaki)。 Social Science Research Network最近发表的研究论文显示，由于大量未投保存款和美联储高利率，186家美国银行正濒临破产边缘。 Danielle表示：“我认为我们还没有看到过去加息对经济造成的全面冲击、全面结果和全面损害。” 他继续补充：“纽约联储几天前发布的一项调查显示，他们预计未来为抵押贷款、汽车贷款和信用卡提供信贷的贷款机构将面临美国家庭历史上最高的拒绝率。” 她接着预计，美国银行将因商业房地产的崩溃而陷入困境。目前，她发现商业地产行业存在大量“假象”。这位策略师对黄金持看涨立场，但不持有美国股市的仓位，这表明了她对贵金属的信心。此外，她强调目前的黄金配置，超出了她通常分配给该资产的配置。下周需要关注的数据：周四：美国消费者物价指数(CPI)、上周初请失业金人数周五：美国生产者物价指数(PPI)、密歇根大学消费者信心指数

Sue2023-08-06

387吨！全球央行上半年黄金购买量创历史新高中国黄金需求激增33%

GFMS、世界黄金协会) 亮点第二季LBMA (PM)黄金均价为1976美元/盎司，创历史新高。这一价格同比上涨6%，比2020年第三季创下的历史新高高出4%。汇率变动意味着，几个国家的金价进一步走强，尤其是中国和土耳其。上半年黄金需求(不包括场外交易)下降6%，至2062吨。同比下降的主要原因是，与2022年初的强劲流入相比，今年黄金ETF的资金流出幅度较小。上半年的总需求(包括场外交易和库存流量)增加了5%，达到2460吨。央行上半年的黄金购买量达到创纪录的387吨。尽管第二季放缓，但今年第一季的购买量创下了历史新纪录。在新兴国家和发达国家，购买活动仍然广泛分布。最近几个季度，当地市场状况推动了土耳其的黄金需求。上半年珠宝、金条和金币的总需求达到118吨，为2007年以来的最高水平。2007年，以土耳其里拉计价的黄金价格仅为当前创纪录水平的一小部分。总统选举、令人眼花缭乱的通货膨胀和货币疲软都推动了需求的上升。上半年黄金回收量同比增长9%，其中大部分增长来自中国和印度。基数效应在这两个市场都发挥了作用，因为2022年第二季度的回收业务相对疲弱。尽管黄金价格高企，生活成本压力大，回收活动仍未兴起，尤其是在西方市场。 (资料来源:ICE基准管理局、Metals Focus、世界黄金协会) 中国黄金市场方面，数据显示，今年上半年，中国国内金饰消费总量为328吨，同比增长17%，但较10年平均水平低了4%；中国市场黄金ETF流出约合5.21亿元人民币，总持仓减少1吨；中国金条和金币需求量为115吨，同比增长33%；中国央行黄金储备共增加103吨。专家表示，因为2022年的低基数，今年中国黄金需求年同比增幅有望达到两位数。依据世界黄金协会的观察，季节性规律显示，2023年年底前金饰需求将逐步回升。各类行业盛会举办在即，零售商将更加积极补货，而节假日相关的传统金饰销售旺季（国庆等）也有望支撑下半年的金饰需求。下半年还是中国的婚庆高峰期，婚庆金饰需求将继续为黄金零售消费助力。此外，各类消费刺激政策的出台或许也将有利于金饰消费的增长。世界黄金协会中国区CEO王立新表示：“在股市疲软和本币贬值的情况下，避险需求发挥了关键作用。随着经济复苏不及预期、人民币走弱以及国内金价的趋稳，中国黄金ETF需求趋于稳定。” 展望未来，王立新表示，季节性因素预示二季度后黄金需求或将回升。鉴于2022年的基数较低，2023年的年同比增幅有望达到两位数。金饰方面，各类消费刺激政策或将有助于金饰需求增长。但国内金价的高企和经济增长的不确定性可能会对金饰需求的增长造成阻碍。黄金投资方面，在经济复苏不确定性以及人民币资产潜在疲软的背景下，市场避险情绪或将为黄金零售投资提供助力。

市场焦点2023-08-02

非洲“去美元化”！津巴布韦央行：推出P2P平台促进“黄金支持加密货币”交易

出，这些代币的价值与伦敦金银市场协会(LBMA)挂钩。全球响起去美元化的浪潮，津巴布韦央行最初表示，发行黄金支持的加密货币，“将被用作支付手段和价值储存手段”。这些代币的持有者将被要求开设专门的银行账户，这些账户将被转换为以美元为基准的价值体系。报告补充说，黄金支持的加密货币也将被添加到津巴布韦的法定货币组合中。 (来源:Twitter) 该报告显示，津巴布韦央行迄今已售出约313.9公斤黄金支持的加密货币，并援引Mangudya的话说，P2P平台目前正在接受测试。他解释：“黄金支持加密货币的第二阶段将于6月晚些时候开始，我们目前正在测试该系统，然后再推出。” Mangudya表示：“这些代币的价值与伦敦金银市场协会挂钩，黄金支持加密货币将存储在一个称为电子金钱包，或是所谓金卡的特殊钱包中。” 津巴布韦央行同一份报告引用了经济学家兼中央银行货币政策委员会成员Persistence Gwanyanya的话，称赞了该行采取的措施。Gwanyanya说，他希望在未来几周内开始看到积极的结果。作为2022年最激进的央行，津巴布韦央行2022年累计加息14000个基点，创下全球之最。而去年6月，该央行更是一次性加息12000个基点，将政策利率从80%提高到200%，并引入金币以消除市场过剩的流动性。在紧缩政策的抑制下，该国通胀已从2022年8月的环比增长12.4%，大幅下降至今年1月的1.1%，自2022年11月以来一直低于3%的目标。今年1月，物价同比升幅连续第五个月放缓至230%。针对近期汇率螺旋上升及其影响的全国辩论中，津巴布韦央行经济副主任Nicholas Masiyandima博士的研究承认，该国正在展开新的通胀压力斗争。他观察到，虽然其他经济基本面至关重要，但人们不应该忘记扩大汇率的投机行为存在不利影响。“最大的挑战是对美元的需求是无限的，因为它过度使用。” “在赞比亚和南非，他们更喜欢使用自己的货币，但让我告诉你美元的一些独特之处，一旦你尝过它，你就会永远想要它，”他表示。 “一旦你美元化就很难搬出去，因为人们的思想会总是这样想，” 他表示，该国正在采取适当措施，让当地货币在动荡中生存，并敦促企业不要利用通货膨胀，而是道德和理性，以确保国家稳定运行。

秉哥说市2023-06-20

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