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Mysteel：由滞胀到衰退，主要商品的价格表现

X活跃合约 5.06% 有色金属铜 LME3个月合约 0.80% LME现货 -0.43% 铝 LME3个月合约 -2.12% LME现货 -1.94% 铅 LME3个月合约 5.88% 锌 LME3个月合约 -7.57% 镍 LME3个月合约 -26.92% 锡 LME3个月合约 26.83% 数据来源：Mysteel 目前，我国贵金属表现最佳，农产品表现最弱。结合当下，大宗商品的表现从9月开始，除了贵金属黄金的价格表现坚挺，其他板块都呈现出了下降趋势。从2023年1月至今，我国农产品价格表现最差，而从9月开始，工业品、农产品、金属和能源化工都呈现出下跌趋势。由于疫情期间我国的经济发展与全球断联，我国的美林时钟投资周期与全球错位，滞胀向衰退转换的特征也并不明显。表3：2023年我国大宗商品各板块收益率表现板块 2023年1月至今收益率 2023年9月至今收益率工业品 3.28% -1.12% 农产品 -31.08% -4.49% 金属 1.05% -0.18% 能源化工 43.15% -2.12% 贵金属 13.65% 1.03% 数据来源：Mysteel 本文作者：上海钢联 Mysteel研究员刘儒上海钢联 Mysteel宏观研究员李爽

我的钢铁网2023-12-25

隔夜外围市场综述：金龙中国指数创一个月来最大涨幅

布后，美元扩大跌幅，进而推动伦铜上涨。LME期铜上涨0.2%，报8595.5美元/吨；LME期铝上涨0.1%，报2244美元/吨；LME期镍上涨0.2%，报16888美元/吨；LME期锌下跌1%，报2547美元/吨。 ③贵金属：黄金上涨，COMEX期金上涨0.2%，报2051.3美元/盎司；COMEX期银下跌0.2%，报24.585美元/盎司。

金融界2023-12-22

每日期货市场要闻速递：印度2023/2024年度糖产量可能首次在7年内低于消费量

示，截至12月15日当周，投机者已经将LME铝的净多头增加21933手至118842手，为10个月以来最高水平。

金融界2023-12-20

LME铜可能在第一季度重新测试8065美元支撑位

LME铜CMCU3可能会在下季度重新测试每吨8065美元的支撑位，跌破该支撑位可能打开通往7146-7606美元区间的道路。波浪形态表明，C浪将从9550.50美元开始推进，预计将进入5661-7146美元的宽幅区间。该波由三个较小的波组成。当前（c）浪预计将上涨至7147美元。由8065美元支撑位引发的反弹被归类为向上升趋势线回调。它也可以被视为（b）浪的一部分，该浪可能结束于8632美元附近。跌破8065美元可能会确认C浪的延续。跌向该水平将是延续的早期信号。突破8632美元可能会打开通往8983-9551美元区间的道路。日线图上的信号似乎与周线图上的看跌读数相矛盾。该金属再次攀升至下降趋势线上方，并重新测试阻力位8614美元。尽管它未能克服这一障碍，但其行为只是表明了足够的看涨势头，可能有助于突破8614美元。这样的突破将首先打开通往8860美元的道路，因为谨慎的假设是，向该水平的上涨可能是由于（b）浪的延伸。如果进一步上涨至8938美元以上，将完全改变看涨解释，因为该上涨将确认自5月24日以来一直形成的双底。该模式表明目标远高于9551美元。跌破8217美元后将跌至7820-7946美元区间。

金融界2023-12-19

金融属性压制弱化，供需紧平衡或助铜价格上行，历史上美联储降息前后金、铜这样演绎

接连上涨，引发市场关注。12月14日，LME铜盘中一度上涨3.1%，创下1月9日以来最大盘中涨幅。分析认为，铜作为重要的国际大宗商品，具备金融与商品双重属性。随着美联储货币政策从加息周期逐步过渡到降息周期，铜金融属性压制弱化。从供给看，全球铜精矿供应逐步由宽松转向不足。据SMM预测，2024年全球铜精矿供应过剩量从2023年的12万吨下降至7万吨，2025年转向短缺30万吨。从需求看，中国精炼铜消费全球占比超过50%。全球能源结构转型趋势下，包括光伏、风电、新能源汽车等在内的新能源领域耗铜量将逐步上升。据SMM预测，至2026年，新能源领域耗铜占比有望自2022年的9%上升至20%左右。供需因素共振，有望驱动铜价重心上移。自2022年3月启动的本轮美联储加息进程或已结束，2024年有望启动降息。历史上美联储降息前后金、铜如何演绎？国联证券做出了以下分析。金：流动性宽松叠加避险需求，黄金仍处在上涨大周期之中美联储进入降息周期，流动性边际改善以及金融条件宽松提振金价。历史复盘显示，自1980年以来的6轮完整货币政策周期中：在利率平台期，金价表现为震荡上涨，平均涨幅5.4%；而进入降息周期后，金价有5次实现上涨，平均涨幅25%。世界百年未有之大变局下全球地缘政治风险上升、去美元化背景下全球央行持续增持黄金储备等，黄金仍处于上涨周期。铜：金融属性压制弱化，供需紧平衡格局驱动价格重心上移铜作为重要的国际大宗商品，具备金融与商品双重属性。随着美联储货币政策从加息周期逐步过渡到降息周期，铜价有望获得修复。从供给看，全球铜精矿供应逐步由宽松转向不足。据SMM预测，2024年全球铜精矿供应过剩量从2023年的12万吨下降至7万吨，2025年转向短缺30万吨。从需求看，中国精炼铜消费全球占比超过50%。全球能源结构转型趋势下，包括光伏、风电、新能源汽车等在内的新能源领域耗铜量将逐步上升。据SMM预测，至2026年，新能源领域耗铜占比有望自2022年的9%上升至20%左右。供需因素共振，有望驱动铜价重心上移。该机构指出，金价处于上涨周期中，重点关注增产增储规划目标明确的山东黄金与银泰黄金，具备发展潜力的区域性龙头四川黄金，建议关注黄金央企中金黄金以及海外帕金戈金矿正式投产贡献盈利的玉龙股份等。铜价重心上移背景下，重点关注有增产预期的紫金矿业、西部矿业、铜陵有色、洛阳钼业、金诚信与原料自给率高的北方铜业，建议关注拥有铜资源的藏格矿业等。

金融界2023-12-18

昨日今晨重要新闻汇总

变，年内累计加息200个基点。 8. LME称，英国对俄的新制裁可能会在某种情况下阻止个人和实体从该所仓库提取俄金属。英国公布的立法中未提及钯金，但担忧情绪仍推动钯金大涨近12%。

金融界2023-12-15

铜价创11个月最大涨幅英国禁令和市场供应收紧带来提振

年第二季度铜价将上涨至9000美元。 LME的交易员也在试图评估英国新制裁措施的影响。该措施将禁止英国公民和企业交易一系列俄罗斯金属。LME在一份声明中表示，从12月15日开始这些规定可能会阻止英国人提取他们在该交易所购买的俄罗斯金属。 LME铜价一度上涨3.1%至每吨8,588美元，创下1月9日以来最大盘中涨幅。截至收盘，LME期铜上涨2.7%至每吨8551.5美元。所有主要金属均上涨。

金融界2023-12-15

铜价创11个月来最大涨幅英国禁令和市场供应收紧带来提振

预期的2024年大量供应过剩遭到抹去。LME的交易员也在试图评估英国新制裁措施的影响。该措施将禁止英国公民和企业交易一系列俄罗斯金属。LME在一份声明中表示，从12月15日开始这些规定可能会阻止英国人提取他们在该交易所购买的俄罗斯金属。

金融界2023-12-15

英国对俄罗斯的新制裁或阻止英国公民和实体从LME提取俄罗斯金属

伦敦金属交易所(LME)表示，在某些情况下，英国政府对俄罗斯的新制裁可能会阻止英国公民和实体从伦敦金属交易所的仓库提取俄罗斯金属。LME在发给会员的通知中说，预计周四公布的新制裁措施不会对交易员进入市场的能力产生广泛影响。然而，该机构表示，这些规定可能会阻止英国人从12月15日起取回他们在该交易所购买的俄罗斯金属。

金融界2023-12-15

铜价创五个月来最大涨幅受美联储政策转向预期和供应减少影响

最大涨幅。截至当地时间早上08:46，LME铜价上涨2.2%至每吨8517美元。

金融界2023-12-14

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