FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

响可能在3%-16.8%之间，若5年期LPR继续调降，对于银行净利润影响还将加大。

金融界2023-08-30

A股再起涨势，全市场成交连续两日破万亿！MSCI中国A50ETF(560050)冲高回落涨幅收窄至0.78%，昨日单日吸金超8200万元！

率即将下调。市场认为，8月20日五年期LPR未如期下调，也是为了下调存量房贷利率创造条件。目前市场普遍认为，房地产是稳定当下中国经济的重要抓手。市场预期存量房贷可能会下调0.5-1个百分点。事实上，上周就有类似的消息传出，但尚未获得官方确认。【机构论市：稍安勿躁，耐心等待大盘回暖向上】面对近来连续的政策利好，机构表示还是要耐心等待大盘回暖向上：中信建投证券分析称，从历史上历次调整印花税之后的行情走势来看，没有一次是当天就形成了行情底部，后市都还需要一个逐步筑底的过程。建议广大投资者在当前位置稍安勿躁，重点关注影响市场的一些关键因素的进展和变化，做好行情仍会反复震荡的准备，耐心等待大盘的筑底过程。国盛证券则指出，操作上，在市场有效向上突破去年七月高点之前仍要控制好总体仓位适宜低吸，“地产”和“经济修复”有望成为市场重新反弹的主要推动力，关注中报预告超预期事件机会，和部分布局券商、地产链和消费股的修复性反弹机会。 MSCI中国A50ETF（560050）跟踪MSCI中国A50互联互通指数（746059），配置均衡、龙头个股适度集中。能够较好地覆盖A股市场，且能较好地适应市场变化。截至2023年8月28日，MSCI中国A50指数最新PE仅9.74倍，处于近三年2.58%的分位，低于近三年来97%以上的时间区间，估值性价比凸显！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-29

传疯了！存量房贷利率即将调整？高息房贷有救了？国有大行即将召开启动会，或影响2100亿元利息收入

款，利息总额约114万元。2）以最新LPR4.2%的利率贷款，利息总额约76万元。前者利息甚至超过了本金，后者相较前者节省了约38万元的利息，不算个小数目。而这也意味着银行房贷收益的损失。根据诸葛数据研究中心监测数据显示，重点15城当前新增首套房贷利率均降至5%以下水平，最低降至3.7%，而存量首套房贷利率基本都在5%以上，其中南京、无锡甚至高达6%以上，杭州、南京、无锡、武汉等城市LPR加点超过100BP，新旧利率差最高达到2.3%。而这部分利差，银行眼中就是利润重要来源之一。据券商测算，在中性假设下，下调存量房贷利率每年个人负债支出可节约850亿。假设30%的存量按揭调降80bp，个人资金成本支出可节约850亿。银行息差影响为3bp，营收影响为1.5%，利润影响3.3%。招商证券给出的分析数据则是，存量按揭利率加点下调可能影响商业银行每年利息收入0.21万亿元，影响净利润约7个百分点。导火索在于提前还贷潮至于住房贷款存量利率调整，导火索在于提前还贷潮。去年以来，1年期和5年期以上LPR（贷款市场报价利率）已分别累计下调25bp（基点）和45bp，相应的贷款利率下调幅度更大。造成是存量房贷的利率相对较高，与新发放贷款利率之间的利差不断扩大。而在今年上半年，这种情况还未得到改变。上半年，新发放个人住房贷款加权平均利率为4.18%，比上年同期低107个基点。其中，6月个人住房贷款利率为4.11%，同比下降51个基点。也就是说，新增房贷利率的下行速度快于存量房贷利率的下行速度。对此，大批还贷者选择提前还贷。自2022下半年开始，多家银行提前还房贷的门槛提高，有的银行将线上还款规则改为一年只能还4次，且预约间隔不少于60天；有的银行此前是可以实现线上全流程办理的，从去年四季度开始部分转为线下；有的银行以业务系统升级为由，阶段性地暂停了线上还款…… 今年初，“提前还贷”更是掀起高潮，成为社会热点话题。 2023年2月3日，“提前还房贷要排到4月”登上热搜，随后2月5日及2月6日，“年轻人报复性还房贷”、“提前还贷比借钱难”连续两日冲上热搜。2月7日，“年轻人报复性还房贷”仍在热搜榜上。

金融界2023-08-29

瑞银颜湄之：存量房贷利率下调或很快落地，拖很久没有太大的意义

按揭利率下调。她提到，最近8月份1年期LPR下调了10个基点，但是5年期以上LPR没有动，市场认为这是为存量房贷利率下调留出空间，瑞银也同意这种观点，对于银行来讲影响会比较大。至于存量房贷利率何时下调？颜湄之认为，或很快落地，因为拖很久没有太大的意义，关键是监管怎么比较有秩序的来做成这件事，如何保证对客户的公平合理，保障银行间不会刻意竞争来抢客户。影响多大？颜湄之估算，存量房贷利率下调会在2024年给银行带来5-10个bp额外息差的压力。从负债端来看，颜湄之认为存款利率还会下降，原因在于收息资产占整个银行资产的60%到70%。

金融界2023-08-29

瑞银：存量房贷利率下调或很快落地

中华金融行业研究主管颜湄之表示，从近期LPR下调的态势来看，市场认为这是为存量房贷利率下调留出空间，瑞银也同意这种观点。监管也希望银行能够把存量房贷利率降下来。颜湄之认为，存量房贷利率下调很快能够落地，关键则在于如何有秩序地进行，如何保证对客户的公平合理，保障银行间不会刻意竞争来抢客户。根据瑞银的测算，存量房贷利率下调会在2024年给银行带来5-10个bp额外息差的压力。

金融界2023-08-29

2023年7月房地产月报

21日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.45%，较上月下调0.1个百分点；5年期以上品种报4.20%，与上月持平。本月LPR报价调整中，5年期以上期限品种未作调整出乎市场预料。7月以来楼市运行偏弱，行业信用风险引发市场关注。7月24日中央政治局会议明确要求“适时调整优化房地产政策”。由此，市场普遍预期接下来有必要通过引导居民房贷利率较大幅度下调来降低购房成本，扭转市场预期。我们判断，8月5年期以上LPR报价未作调整，很可能意味着后期“调整优化房地产信贷政策”会单独出台具体措施，其中或包括更大力度实施首套房贷利率政策动态调整机制，以及下调二套房贷利率下限等。高频数据显示，8月1日-24日30大中城市单日平均商品房成交套数为2477套，7月为日均2687套，8月份销售端加速下滑的局面已基本确定。总体上看，下一步引导新发放居民房贷利率下行是大势所趋。我们认为，当前政策空间较大，未来若需要稳增长、稳楼市政策进一步发力，LPR报价还有可能持续下调。报告正文：销售端：7月楼市加速下滑，当月全国商品房销售面积为7048.2万平方米，创本轮下行周期以来单月最低水平，同比下降15.5%，环比下降46.1%；全国商品房销售额为7358.5亿元，同比下降19.3%，环比下降44.7%；30大中城市商品房日均成交套数再次滑落至3000套以下水平；新建商品住宅价格和二手住宅价格持续下跌。 1.销售情况 7月，房地产销售端出现加速下滑趋势。7月全国商品房销售面积为7048.2万平方米，同比下降15.5%，环比下降46.1%，创本轮下行周期以来单月最低水平；全国商品房销售额为7358.5亿元，同比下降19.3%，环比下降44.7%。从30大中城市商品房成交数据来看，7月30大中城市商品房日均成交套数为2687套，再次滑落至3000套以下水平，同比下降30.0%（去年同期为3838套），环比下降26.6%（上月为3658套）。图表1-2： 2021年-2023年7月全国商品房销售面积（左图）和30大中城市商品房日均成交套数（右图，单位：套）数据来源： Wind，东方金诚整理 2.价格表现 7月，70城新建商品住宅价格环比下降城市数量持续增多，环比跌幅持续扩大。70大中城市中价格环比上涨城市数量由上月的31个减少至20个，环比下降城市数量由38个增至49个。具体看，7月70城新建商品住宅价格同比下降0.57%，降幅较6月扩大0.14个百分点；环比下降0.23%，降幅较6月扩大0.17个百分点。分城市能级看，一线城市7月价格与上月持平，已连续两个月保持持平；二三线城市环比分别下跌0.2%和0.3%，跌幅较上月分别扩大0.2个百分点。图表3-4：2021年-2023年7月70大中城市新建商品住宅价格同比和环比变化（左图为同比，右图为环比）数据来源： iFind，东方金诚整理二手房住宅价格同比跌幅持续扩大，已连续3个月下跌。7月环比下降城市数量为63个，与上月持平，在70城中占比九成。具体看，7月70城二手住宅价格同比下跌3.06%，已连续下跌18个月，跌幅较上月扩大0.27个百分点；7月70城二手住宅价格环比下跌0.47%，一二三线城市环比分别下跌0.8%、0.5%和0.4%，高能级城市下跌趋势较低能级城市更为显著。图表5-6：2021年-2023年7月70大中城市二手住宅价格同比和环比变化（左图为同比，右图为环比）数据来源：iFind，东方金诚整理二、投资端：销售端加速下滑，叠加头部房企信用风险破裂，对投资意愿形成明显抑制，7月投资增速持续走低，当月房地产开发投资完成额为9167.27亿元，同比下降12.2%，带动1-7月房地产开发投资完成额同比跌幅扩大至8.5%（1-6月为7.9%）；7月全国房地产新开工面积和施工面积分别为7089.6万平方米和8134.0万平方米，同比保持双位数的大幅负增；竣工面积同比大幅增长，显示“保交楼”政策持续稳步推进。 7月投资增速持续走低。当月房地产开发投资完成额为9167.27亿元，同比下降12.2%，降幅较上月扩大1.85个百分点，带动1-7月房地产开发投资完成额同比跌幅扩大至8.5%（1-6月为7.9%）。图表7：2021年至2023年7月全国房地产开发投资完成额及同比变化数据来源：Wind，东方金诚 1.开工情况 7月全国房地产新开工面积和施工面积分别为7089.6万平方米和8134.0万平方米，同比分别下降25.9%和22.9%，降幅较上月分别收窄4.4个百分点和3.9个百分点。我们认为新开工面积和施工面积保持双位数的大幅负增主要有以下两点原因：一是二季度以来楼市走弱，带动市场投资意愿下降，近期销售端出现加速下滑，对投资信心形成更深层次打击；二是近期碧桂园等龙头房企信用风险事件的爆发，对市场形成较大震动，进一步抑制了房企的投资意愿。竣工方面，7月全国房地产竣工面积为4501.3万平方米，同比增长33.1%，增速较上月扩大约16.8个百分点，“保交楼”政策仍在稳步推进。图表8：2021年-2023年7月全国房屋新开工、施工和竣工面积单月同比变化（单位：%）数据来源：iFind，东方金诚 2.土地市场本月供地数量明显下降，土地市场仍表现为供大于求。我们跟踪了100大中城市土地供应和成交情况，7月100大中城市供应土地440宗，环比大幅减少47%（上月为833宗）；成交土地309宗，环比下降36%（上月为482宗）。具体看，一二三线城市供应数量分别为12宗、153宗和275宗，成交土地数量分别为20宗、67宗和222宗。图表9：2021年-2023年7月100大中城市土地供应和成交情况（单位：宗）数据来源：Wind，东方金诚三、政策端：近期监管层提到进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，郑州率先发布15条稳楼市具体举措，预期接下来将会有更多一二线城市优化本地楼市政策。 7月27日，住房和城乡建设部部长召开企业座谈会，会议提到“稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用。”“要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益”。8月3日，郑州发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，推出支持房地产市场平稳健康发展的15条具体措施，包括落实“认房不认贷”、取消限售、有序下调存量房贷利率等内容。我们认为，这是对7月中央政治局会议中提到的“因城施策用好政策工具箱”的进一步落实，接下来，预期会有更多一二线城市在“认房不认贷”、首付比例和贷款利率以及改善型住房免交税等房地产核心政策方面进行优化调整。 8月21日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.45%，较上月下调0.1个百分点；5年期以上品种报4.20%，与上月持平。本月LPR报价调整中，5年期以上期限品种未作调整出乎市场预料。7月以来楼市运行偏弱，行业信用风险引发市场关注。7月24日中央政治局会议明确要求“适时调整优化房地产政策”。由此，市场普遍预期接下来有必要通过引导居民房贷利率较大幅度下调来降低购房成本，扭转市场预期。我们判断，8月5年期以上LPR报价未作调整，很可能意味着后期“调整优化房地产信贷政策”会单独出台具体措施，其中或包括更大力度实施首套房贷利率政策动态调整机制，以及下调二套房贷利率下限等。高频数据显示，8月1日-24日30大中城市单日平均商品房成交套数为2477套，7月为日均2687套，8月份销售端加速下滑的局面已基本确定。总体上看，下一步引导新发放居民房贷利率下行是大势所趋。我们认为，当前政策空间较大，未来若需要稳增长、稳楼市政策进一步发力，LPR报价还有可能持续下调。

金融界2023-08-29

基金经理投资笔记|9月配置策略：震荡筑底的过程中逐渐增加A股配置

支撑。上周政策的持续出牌发力，一年期LPR跟随调降，首套房“认房不认贷”纳入“一城一策”工具箱，证监会阶段性收紧IPO、优化IPO、再融资等行为，规范大股东减持，调降融资保证金比例，印花税减半征收，显示出政策端稳预期，活跃资本市场的信心，政策面在发力。同时7月工业企业利润反映去库速度放缓，随着PPI底部回升，价格对企业利润形成的拖累将逐步减弱，高频指标也反映8月中旬以来生产端有所改善，产能利用率和产量指标回升，基本面边际也在改善。近期许多投资者开始关注海外二次通胀是否会使得联储鹰派超预期，美债短期有所波动。对于海外，我们则认为杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会增量有限，核心仍在就业市场的劳动力供需缺口，缺口收窄速度对应着就业市场以及通胀降温的速率，这也是美联储决策的核心关注，期待联储转向的好消息可能过早，但美债短期波动的坏消息压力集中释放后，预计也将回归基准。一、政策在稳地产、活跃资本市场发力稳地产：“认房不认贷”纳入工具箱 8月25日，住建部、央行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，明确：居民家庭申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策，将此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱。目前仍执行“认房又认贷”的城市主要是一线和部分二线城市，包括北京、上海、广州、深圳、西安、厦门、成都、长沙、合肥、福州、武汉、青岛、宁波、重庆、石家庄等，占2021全国房地产投资的28%。一般情况下的首套和二套住房信贷政策，一线城市首付比例相差10-25%、非一线城市大多相差10%，房贷利率相差91BP，该政策工具主要释放改善性需求，通过一二线城市稳地产。活跃资本市场：证监会一系列政策举措上周证监会连发多项规格举措，从投资、融资、交易端同步推进，以活跃资本市场。投资端，证监会24日召开社保和部分大型银行、保险机构座谈会，加快推动中长期资金入市。融资端，证监会27日发布公告，统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排，包括阶段性收紧IPO节奏，大额再融资实施沟通机制，适当限制破发、破净、持续亏损再融资，融资间隔要求，严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，上市房企再融资不受破发、破净和亏损限制等，从融资端优化标的。交易端，包括印花税减半征收、规范减持行为、调降融资保证金比例，支持适度融资需求。一揽子活跃资本市场举措落地，包括此前市场期待已久的活跃资本市场、收紧IPO融资节奏，政策力度不可谓不大。从历次证券交易印花税率下调来看，均发生在股市不太乐观的情形下，短期对于股市的提振可能有限。但更关键的在于释放的降低交易成本，活跃资本市场的信号。我认为此次的一揽子政策是稳经济、活跃资本市场政策组合拳的开始，而不是结束。持续的政策拉动下，政策效果终会显现。二、基本面在边际改善 7月工业企业利润：去库速度趋缓，成本压力略缓解 7月当月工业企业利润总额同比下降6.7%，降幅较6月收窄1.6%，已连续第五个月收窄。分企业类型来看，7月股份制和国有企业利润增速降幅双双收窄，私营和外资企业增速有所回落；从行业结构来看，上游和下游有所改善，中游继续走低。7月采矿业企业利润增速降幅收窄；受钢铁、有色等行业供求关系改善的推动，叠加电力保供发力，原材料行业利润增速明显反弹；中游装备制造业企业利润显著回落，除电气机械和仪器仪表外，其余行业利润增速均有不同程度下行；下游消费品制造业企业利润同比增速降幅有所收窄，其中酒饮料和纺织行业盈利有所改善。量、价拆分来看，生产端的支撑有所减弱、但价格的压制略缓解。利润率方面，今年前七个月工业企业营业收入利润率微幅回落，但同比增速降幅有所收窄。成本端来看，1-7月，企业每百元营业收入中的成本费用略有回升，但同比增幅缩小，其中每百元营业收入中的成本环比下行、费用环比回升；此外，在大宗商品价格低位运行的背景下，7月的单位成本今年以来首次同比减少，反映了工业企业成本端的压力略有缓解，有利于扩大盈利空间。工业企业去库放缓。7月末工业企业产成品存货增速延续回落至1.6%，剔除价格因素影响后的实际库存增速较前值延续下行；7月末存货周转天数与上月持平，仍为2016年以来同期新高。今年前七个月工业企业库存销售比反弹至57.5%，且仍高于去年同期水平。整体来看，当前工业企业仍处于去库周期，不过去化速度有所放缓，产成品存货增速的下降幅度已连续三个月收窄。高频数据：生产边际改善，服务消费仍具韧性从反映宏观经济生产的高频数据看，8月中旬以来生产逐步恢复，上周动力煤日耗季节性回落，库存水平有所上行，但价格端边际回升；高炉开工率小幅回落，粗钢产量有所提升，钢材库存和价格边际回落；甲醇和PTA开工率继续回升，涤纶长丝和半钢胎开工率企稳，整体而言，上游生产有所恢复。螺纹钢开工率企稳，石油沥青开工率边际走弱，显示基建进度仍偏慢。上周新房销售季节性回升，但仍弱于往年同期表现，全国二手房成交边际回升，需持续观察政策对地产需求的影响。出行链酒店、航空等服务消费仍有韧性，强于历史同期。三、资产判断美股：维持偏谨慎观点美国劳动力市场显示其较为充分的就业水平，劳动力收入在企业利润分配中的占比保持在历史高位，随着收入分配倾向于居民端，未来消费的韧性或持续地强于企业投资；价格方面，服务业通胀有望支撑下半年的通胀韧性，长端利率可能会保持在较高水平。上周美元指数上涨到104.2，十年期美债利率接近4.3%，考虑两国基本面的现状，中美曲线利差倒挂的时间或进一步拉长；美股方面，指数估值位于历史高位，流动性环境不如上半年宽松，估值压力下，全球AI芯片巨头英伟达超预期业绩对股价的提振作用有限，投资者配置美股时需谨慎。 A股：震荡筑底的过程中逐渐增加配置上周A股继续下跌趋势，成交额大幅萎缩，其中北向资金的大规模流出成为A股短期波动的主导因素；交易面来看，海外投资者风险偏好进一步降低，A股整体底部特征明显，且具备相对估值优势，市场风格快速转向价值。A股权益仓位可进一步提升，顺周期板块相对优势突出，建议投资者选择上游资源（煤炭、有色、石油）、地产及后周期、红利主题等板块进行配置。港股：积极配置区间港股上周出现小幅反弹，恒生科技指数涨幅明显；流动性来看，离岸人民币贬值趋势有所逆转，来到7.3水平；估值面来看，港股绝对估值和AH溢价均体现出其较强的性价比和宏观层面较高的风险溢价水平；资金结构方面，南向资金净流入趋势扩大，金融、信息技术、可选消费等板块流入资金较多，产业资本回购持续；交易面，恒生指数和恒生综指换手率相比上月继续提升；整体观察，港股风险收益比仍处于积极配置区间，建议继续关注稳定性高、经营稳定的品种，如港股国企和港股红利。债券：利率对基本面变化更加敏感长端利率方面，上周花旗中国经济意外指数在-50附近震荡，10年国债到期收益率小幅上行至2.57%，二者均处于21年以来低位。随着政策陆续落地，短期内利率市场的交易对象较少，短期预计受到权益市场走势影响波动，但若中期基本面无实质性好转，长端利率仍有向下突破空间。资金面方面，我国在经济弱复苏的背景下预计仍维持宽货币政策，跨月之后资金面预计仍保持宽松。信用债方面，资产荒结构下城投债整体呈下行趋势，天津区域AAA城投平台利差继续压缩；二永债（商业银行二级资本债和永续债）利差整体下行，一年期以及弱资质二永债整体表现较强。银行永续债AA级一年期收益率下行10.88bp，五年期AA二级资本债收益率下行14.53bp。建议继续以中短久期的信用票息策略为主，根据市场情况酌情配置利率债，或寻找预期差下的波段机会。可转债方面，上周中证转债估值水平窄幅震荡，同时股票端性价比抬升，综合来看，当前转债市场性价比适中。四、整体判断：政策发力，好消息在增多周内稳地产、活跃资本市场等一系列政策落地，印证了我们前期强调的经济数据越“弱”，政策力度越“强”。政策在发力，而从7月工业企业利润和8月的高频数据看，边际也有所改善。当下情绪仍在低位，而好消息不断增多。虽然前期市场表现出较悲观预期下对利好的钝化，投资者对政策是否会出台，出台后是否有实效有所怀疑。我们强调悲观之下，好消息在增多，即使当下钝化，也应抱有底线思维。政策强烈的托底意图以及基本面有限的下行空间是乐观的支撑。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-08-28

招商银行大涨2%，净利润同比增超9%！银行业ETF(512820)收涨1.6%，20日净流入超千万！马鲲鹏：三底共振！

共振，估值提升》）东莞证券指出，8月LPR报价出炉，1年期降10个基点，5年期维持不变，本轮不对称降息主要出于呵护银行合理利润与净息差水平、防范金融风险的考虑，也更有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。展望后续，压制银行板块估值的因素有望逐步消融。第一，中央释放强烈的稳定增长信号，会议指出将继续实施稳健的货币政策，积极扩大国内需求，消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础，银行业景气度有望回升。第二，会议同时强调要适时调整优化房地产政策，有效防范化解地方债务风险，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。（来源：东莞证券《银行业周报：上市银行上半年“成绩单”陆续出炉，聚焦业绩驱动的中报行情》）【估值重回历史底部，性价比凸显】从估值上看，目前，银行板块估值再度回调至历史底部区间，截至8月25日，中证银行指数最新市净率PB为0.54倍，上市以来历史分位点3.49%，低于2013年指数发布以来约96%以上的时间区间，安全边际较高。此外，2023Q1末基金重仓银行持股占比也降低至 1.96%（基本与2014Q3历史低点1.92%相当），基本已充分反映市场悲观预期。再考虑到对银行息差不利的资产端利率调降政策现已基本落地，若后续其他稳定增长政策持续推出，实体经济和零售信贷需求能有所改善，将有望带动银行估值修复。近年来，配置A股银行板块，不少专业投资者越来越多通过银行业ETF（512820）及联接基金来把握板块行情。资料显示银行业ETF（512820）及其联接基金（A: 007153；C: 007154 ）跟踪中证银行指数，包含42只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，其中近7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，3成仓位配置于优质城商行、农商行，捕捉短期题材性机会，是分享银行板块行情的高效投资工具。（数据来源：中证指数公司，截至2023.3.31，注：指数成份股不代表个股推荐）『特别提示』很多朋友希望中长期介入A股市场，享受时间的玫瑰，但没有精力深入研究各行业主题，怎么办？把握A股主线行情，“选800，更省心”。 800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。中长期看，A股行业主题轮动加速、风格频繁切换，均衡配置，胜率更高。800ETF（515800）标的指数成份股由沪深300和中证500强强联合组成，覆盖全部A股91%以上的净利润、75%以上的营业收入、67%以上的市值，具备超强的市场代表性。A股主线，认准800，“选800，更省心”！（数据来源：Wind，截至2023.6.30）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-28

中国又一大招“箭在弦上”！路透社：中国各银行料很快下调存款利率

上周，中国将一年期贷款市场报价利率(LPR)下调10个基点，但将影响抵押贷款定价的五年期LPR维持在4.2%不变。利率下调将接踵而至根据中国人民银行的数据，6月份中国未偿还的个人抵押贷款总额为38.6万亿元人民币(约合5.30万亿美元)。现有抵押贷款的利率每年都会根据12月份的5年期LPR进行修订。中银国际证券首席宏观分析师朱启兵估计，新抵押贷款的加权平均利率为4.11%，而所有现有抵押贷款的平均利率至少高出100个基点。 5年LPR一直呈下降趋势，去年12月为4.3%，2022年7月为4.45%。LPR是由中国的银行设定的利率之一，由于中国央行不直接设定银行利率，因此它属于事实上的政策利率。朱启兵说，如果银行将现有抵押贷款利率下调30个基点，其年利息收入将减少700多亿元人民币，约占2022年银行业2.3万亿元人民币净利润的3%。野村证券(Nomura)首席中国经济学家陆挺希望市场密切关注北京方面是否会在未来几周推动银行降低存款利率。陆挺说道：“由于需要保护净息差，银行只有在能够降低存款利率的情况下，才会降低新增贷款的贷款利率。” 澳新银行(ANZ)高级中国策略师邢兆鹏指出，存款利率与一年期LPR挂钩，并估计各银行将把存款利率下调20个基点。邢兆鹏还预计会对相关规定进行调整，以便将现有的抵押贷款利率重新设定得更低。他说：“降低现有抵押贷款利率的计划正在制定中。”

tqttier 1评论2023-08-28

一周财闻：三部门推动落实首套房认房不用认贷，8月LPR不对称降息，日本核污染水排海，A股又遇多重“小作文”袭扰

一图回顾影响市场走势重要消息 8月LPR不对称降息：1年期降10个基点 5年期以上不变 8月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.45%，上月为3.55%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。国务院：大力发展数字经济核心产业加快推动产业数字化转型国务院以“加快发展数字经济，促进数字技术与实体经济深度融合”为主题，进行第三次专题学习。会议指出大力发展数字经济核心产业，加快推动产业数字化转型，夯实数字经济发展的基础支撑能力，推动数字经济发展不断取得新突破。三部门：合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持持续优化利率和费用水平商务部、国家发改委、金融监管总局发布《关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见》。意见指出，推动金融机构与商贸流通企业开展合作，合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持。太原楼市出新政：支持居民换购住房退还个人所得税太原市人民政府办公室印发《关于促进房地产市场平稳发展的若干措施》，支持居民换购住房退还个人所得税。财政部：1-7月证券交易印花税1280亿元同比下降30.7% 财政部21日发布数据显示，1-7月全国一般公共预算收入13.9万亿元，同比增长11.5%。1-7月证券交易印花税1280亿元，同比下降30.7%。乘联会：预计8月新能源乘用车零售70万辆同比增长31.5% 乘联会预计，8月新能源汽车零售70.0万辆左右，环比增长9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。美国商务部将27个中国实体从“未经核实清单”剔除美国商务部宣布将27个中国实体从“未经验证”清单剔除，包括北京普科测控技术、广东光华科技、苏州超微精纳光电等公司。美国商务部长雷蒙多将于8月27日至30日访华应中国商务部部长王文涛邀请，美国商务部长吉娜·雷蒙多将于8月27日至30日访华。印度计划7年来首次禁止糖出口由于降雨不足导致甘蔗减产，印度预计将在10月开始的2023/24年度禁止糖厂出口，这将是七年来首次停止出口。日本福岛第一核电站启动核污染水排海日本福岛第一核电站当地时间24日13时启动核污染水排海。海关总署宣布，即日起全面暂停进口原产地为日本的水产品。 20余家头部券商、基金开启“自购潮” 合计金额超13亿元据不完全统计，本周23家基金、券商及券商资管出手自购，拟自购金额约在13.15亿元。下调交易佣金率！中信证券、国泰君安证券等相继出手中信证券24日宣布，8月28日起将在投资者原有佣金基础上统一下调0.00146%；同日，国泰君安宣布，投资者交易佣金率在原有基础上统一下调0.00146%。三部门：在沪深交易所转让创新企业CDR由出让方按1‰的税率缴纳证券交易印花税财政部、税务总局、证监会22日联合发布《关于继续实施创新企业境内发行存托凭证试点阶段有关税收政策的公告》称，在沪深交易所转让创新企业CDR由出让方按1‰的税率缴纳证券交易印花税。三部门：将首套房贷款“认房不用认贷”纳入“一城一策”工具箱供城市自主选用近日住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。 “高盛建议及时清理各类中国资产”小作文不实一则“高盛称中国经济将逐渐进入衰退周期，建议及时清理各类中国资产。”截图8月23日在社交平台广泛传播，据财联社记者多方核实，该消息不实。 “机场免税扣点低于预期”传言致机场股跌停国君社服刘越男辟谣非本人发布周一机场股大跌，上海机场、白云机场一度跌停。传言称“国君社服群发的上海机场免税谈判扣点率15-20%，严重降低机场免税业绩”，就此国君社服分析师刘越男发朋友圈澄清“不是我发的”。运舟资本旗下产品因重仓深桑达等股被强平？回应称：谣言近日，有传闻称知名基金经理周应波掌舵的上海运舟资本旗下某产品因重仓深桑达A、太极股份、昆仑万维等股导致净值下跌，以至于被强制平仓。对此，运舟资本相关人士称此传闻系谣言，公司旗下产品并未持有上述股票，也没有设置清盘线。券商投行人士：IPO和再融资的审核有放缓趋势部分行业审核速度减缓较为明显某券商投行人士表示，在当前二级市场震荡加大的背景下，IPO和再融资的审核有放缓趋势，尤其是部分行业的审核速度减缓较为明显。证监会：养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金加快发展权益投资正当其时证监会24日召开机构投资者座谈会。会议提出，将为养老金、保险资金、银行理财资金参与资本市场提供更加有力的支持保障，促进资本市场与中长期资金良性互动。中盐集团：食盐储备供应充足井矿盐和湖盐生产均不受日本核污染影响中盐集团24日发布声明称，当前我国的食盐产品结构占比为井矿盐87%、海盐10%、湖盐3%，井矿盐和湖盐生产均不受日本核污染影响。中盐集团在全国有完善的产销企业布局，食盐储备供应充足。英伟达第二财季营收和业绩展望均远高于预期英伟达第二财季营收135.1亿美元，远高于市场预期；公司批准额外的250亿美元股票回购计划。软银旗下的芯片设计公司ARM向美国证交会提交IPO申请软银旗下芯片设计公司ARM周一向美国证交会提交IPO申请，申请以“ARM”的代码在纳斯达克上市。

金融界2023-08-27

24小时热点