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中国正考虑重大刺激？！降息呼声高涨之际，中国经济数据有何看点……
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着银行下周可能会下调贷款市场报价利率(LPR) 。经济学家还预计，央行将在未来几个月采取其他类型的宽松措施，比如降低银行存款准备金率(RRR)。不过，目前降息对经济增长的影响可能有限，因为企业和消费者对贷款的需求依然低迷。经济学家说，要提振企业和家庭仍然疲弱的投资信心，还需要做更多的工作。据知情人士透露，中国当局已经在考虑一套包括至少12项措施的广泛方案，旨在支持房地产和国内需求等领域。知情人士说，国务院最早可能会在本周五讨论这些政策，但目前还不清楚何时宣布或实施这些政策。零售销售根据彭博社的调查中值，预计5月份零售销售将同比增长13.7%，这是一个相对强劲的增速，但低于4月份18.4%的增幅。由于与2022年的基数比较，这些数据在一定程度上被扭曲，当时包括上海在内的城市都处于封锁状态。去年5月底，这些限制开始放松。有迹象表明，消费驱动的反弹正在降温。中国乘用车协会的数据显示，5月份汽车销量同比增长29%，低于4月份56%的同比增幅。在经历了2022年的火爆之后，汽车销量正在放缓，促使官员们推出为期六个月的刺激购买活动。道路交通也有所放缓，这是经济活动减弱的进一步迹象。根据彭博基于百度数据的计算，15个主要城市的交通量是2021年1月记录水平的118%，低于4月份的130%。经济学家还表示，收入增长疲软、青年失业率创历史新高，以及对经济和房地产市场前景的悲观情绪，都给家庭带来了压力，这些家庭选择提前偿还债务以降低风险。工业生产工业生产预计同比增长3.5%，较4月份的5.6%有所放缓。国内和外部需求疲软——正如上月出口自2月份以来首次下降所显示的那样——可能会拖累该数据。随着经济从疫情中反弹，今年工业部门落后于服务业的复苏步伐。支撑建筑、机械和汽车生产的钢铁行业的需求已经在减弱。在一项衡量钢铁行业活动的制造业调查中，一项衡量产出的分项指数从4月份的47.2暴跌至5月份的27.5。50是扩张与收缩的分界线。固定资产投资投资活动可能也有所放缓:预计2023年前5个月固定资产投资将增长4.4%，低于1-4月4.7%的增幅。企业信心的疲软和私营工业企业利润的急剧下降给私人投资带来了压力，私人投资在今年前四个月停滞不前。根据中国官方的制造业采购经理人指数(OMI)，5月份建筑活动的扩张速度低于4月份。这表明房地产投资可能会继续受到影响。经济学家预计，今年前5个月房地产投资将收缩6.7%，比前4个月6.2%的降幅还要大。
风起2023-06-14
会员
为中国又一降息大动作做准备！中国央行周四料下调中期政策利率
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MLF利率作为基准贷款市场报价利率(LPR)的指导，市场通常使用中期MLF利率作为贷款基准变化的前兆。LPR的月度定价将于6月20日公布。麦格理(Macquarie)首席中国经济学家Larry Hu表示：“我们预计6月15日MLF利率将下调10个基点，随后6月20日LPR利率将不对称下调：1年期LPR下调10个基点，5年期LPR下调15个基点。5年期LPR的降幅更大，因为它与抵押贷款利率有关。展望未来，我们预计MLF利率将在2023年第三季再次下调10个基点。” 中国人民银行上次下调MLF利率是在2022年8月，以支撑被严格的新冠清零措施打乱的广泛经济。北京时间6月13日早间，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行以利率招标方式开展了20亿元人民币逆回购操作，中标利率为1.90%，此前为2.00%。北京时间6月13日晚，中国人民银行官网更新常备借贷便利(SLF)利率表，隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.90%，1个月期下调10个基点至3.25%。常备借贷便利是央行向金融机构投放流动性的工具，可由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利。据中国人民银行网站消息，6月7日，中国人民银行行长易纲赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作。易纲表示，下一步人民银行将继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。中信证券首席经济学家明明认为，结合加强逆周期调节的政策基调，未来几个月降息的概率较大，最早6月15日MLF(中期借贷便利)利率存在下调5个至10个基点的可能性。若MLF利率下调，7天期逆回购利率以及1年期、5年期以上LPR(贷款市场报价利率)也将同步跟随。至于降准，目前来看更多是一个流动性补充工具，短期内必要性相对有限，预计三季度存在降准空间。
tqttier2023-06-14
降息拐点！彭博经济学家：中国央行MLF、LPR调降可期 “买在消息”时间点已到
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率，以及6月20日的贷款市场报价利率(LPR)。他称，在当前交易市场里，做空中国股票仅次于做多科技股，但这个情况开始转向，买在消息的做多时间点已到来。中国人民银行出人意料地下调7天期逆回购利率和常备贷款便利利率，在该国领导人70岁生日前两天，向投资者送上了一份礼物。 ZeroHedge提到，降息10个基点的直接影响微乎其微，可能只会将今年的GDP提高0.1个百分点。更重要的是，困扰经济的不是资金成本。这是对货币的需求不足，因为私营企业和家庭对商业和收入前景持悲观态度。 (来源:ZeroHedge) 周二晚些时候公布的信用数据，突显了这一点，社会融资总额和新增银行贷款均未达到本已较低的预期。由于对地方政府融资工具的担忧重燃，公司债券发行受到打击，而家庭借贷仍然低迷，反映出抵押贷款需求低迷。因此，投资者情绪低迷也就不足为奇了。美国银行的全球基金经理调查显示，投资者对中国经济的预期已降至2022年底疫情重开以来的最低水平。 (来源:BofA) 做空中国股票被认为是仅次于“做多科技股”的第二大热门交易，此外，13%的受访投资者认为，中国房地产市场是全球信用风险最有可能的来源。 (来源:BofA) 好消息是，中国似乎已准备好采取行动。彭博社报道称，政策制定者正在考虑一系列广泛的刺激措施，包括支持房地产市场。除了David Qu提醒市场开始转向外，Clocktower Group策略师也转为看涨：“底线是，我们预计迅速上升的通货紧缩螺旋带来的物质限制将很快超过北京方面保持耐心的意愿，这意味着可能会在7月政治局会议前后宣布刺激措施。” “因此，中国的风险资产可能非常接近短期底部，尤其是考虑到目前市场上压倒性的悲观情绪。” 不过请记住，中国面临着重大限制。除非政府愿意取消一些标志性政策，包括“房不炒”的理念，以及降低地方政府债务风险，否则任何刺激措施都可能是温和的。当谣言驱动着市场的预期和想象时，天空是无限的。坏消息是，当实际的政策举措公布时，市场可能会再次转向卖出的事实模式。
小萧 1评论2023-06-14
年内第一次降息意味着什么?反正不意味着A股牛市就此启动……
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下调或将是大势所趋，接下来轮到MLF和LPR了，中期政策利率的中期借贷便利（MLF）利率和6月20日的贷款市场报价利率（LPR）也有望跟随下调央行超预期“降息”。　　从背景来看，二季度以来宏观经济修复的力度偏弱，5月新订单显著弱于已有订单，反映需求走弱，总需求不足依然是经济运行面临的突出矛盾，经济恢复亟需“稳内需”。同时，CPI增速持续偏低，其中1-5月CPI累计同比增幅仅为0.8％。扣除波动较大的食品和能源价格后，更能体现整体物价水平的核心CPI累计同比增幅为0.7％，明显低于3.0％左右的温和水平。这为适度下调政策利率提供了空间。　　降息有助于降低实体经济融资成本，支持居民、企业部门融资需求，促进内需显著改善。此外，也可以将本次调降理解为对银行负债端资金的补充。不过需要注意的是，降息通常都是在宏观经济下行压力加大的背景下出台。此前都认为放开后国内经济大反转，强力复苏，但从近期的经济数据来看，已经被证伪。　　降息只是“降落伞”，无法立竿见影立刻扭转颓势，经济大反转任重道远，未来需要房地产等行业全部出清后才具备这种基础，黎明前的黑暗不会因降息而结束。而对于股市而言，降息后反应相对平淡，并没有出现暴涨的走势。这意味着市场或已经对此消化，或者依然是不看好股市，手握大资金的人，不会因降息就会大举涌入股市。目前A股处于下降趋势中，这一趋势也不会因降息而马上反转，指望牛市启动就是空想了。投资者不应抱有任何幻想，股市反弹还是离场机会。
金融界2023-06-14
年内第一次降息意味着什么？券商：6月MLF、LPR调降可期，新一轮宽货币开启，有效降低实体融资成本
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下调或将是大势所趋，接下来轮到MLF和LPR了，中期政策利率的中期借贷便利（MLF）利率和6月20日的贷款市场报价利率（LPR）也有望跟随下调央行超预期“降息”。　　东吴宏观指出，此前央行一般都是同日下调MLF和逆回购利率，而上一次逆回购利率提前于MLF利率下调还是在2020年疫情刚爆发时，凸显了政策快速出手应对经济下行的迫切性，并且在央行快速出手后，以地产和基建为代表的一揽子稳经济措施随之出台。　　业内人士指出，作为利率走廊的上限，调整SLF利率可以压缩利率走廊上限，有助于利率中枢的下移，推动货币政策向实体经济的传导，有助于实体经济融资成本的下降。　　国君宏观预计，MLF方面还有10bp左右的空间，根据MLF-1Y LPR利差以及1Y-5Y LPR利差的位置，1年期LPR后续至少有15BP空间，5年期LPR还有单边调降20BP的空间，预计跟随MLF之后调降。　　招商宏观也特别提到，需要关注5年期LPR利率是否会非对称下调。如若非对称下调落地，预计市场参与者的风险偏好将得到明显提振。　　长江证券指出，三季度国内经济既无太多脉冲影响，也无低基数效应，而内外需均有一定程度承压，国内经济亟需政策加码，存款利率和逆回购利率下调为后续贷款利率下调打开空间，新一轮宽货币已在路上。　　中信证券预计，本次降息将有效降低实体融资成本，改善市场预期，刺激融资需求回升。逆回购降息后MLF、LPR或伴随下行，而央行行长重提逆周期调节的背景下，关注后续宽财政、宽地产、扩内需等层面的稳经济工具的发力空间。
金融界2023-06-14
年内第一次降息意味着什么？券商：或预示开启政策加码，任泽平：全力拼经济！
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早于部分机构的预测。预计6月的MLF和LPR利率均会跟随下调，其中5年期LPR下调幅度或超10bp。本次逆回购降息可能标志着政策加码窗口开启，基建和地产领域或为亮点。不过，也需要警惕短期人民币贬值压力。　　中金公司研报表示，预计1年期MLF政策利率和LPR利率将在本月15日和20日跟随下调。针对为何降息，从三维度五因素看，近期经济动能放缓，通胀创新低，楼市降温，信用风险上升，外部约束减弱，降低利率中枢以稳定经济复苏、缓解金融风险的必要性上升。针对为何降基准，更直接，信号意义更强，可打开贷款与债券利率下行空间；更有助稳息差，增强银行风险应对能力；更普惠，有助缓解困难主体的融资成本。基准利率的下调或吹响了稳增长政策的号角。随着集中调研结束，更多针对性强、含金量高的政策或可期。　　值得关注的是，同日，即6月13日晚间，央行下调常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.75％，7天期下调10个基点至2.9％，1个月期下调10个基点至3.25％。
金融界2023-06-14
基金早班车|华宝海外科技LOF场内高溢价买入需谨慎机构：对下半年有信心，一切都会慢慢好起来！
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，而本次逆回购利率调降或为后续MLF及LPR调降打开空间。降息有助于降低实体经济融资成本，支持居民、企业部门融资需求，促进内需显著改善。此外，也可以将本次调降理解为对银行负债端资金的补充。近期六大行以及多家股份行相继调降存款利率，而逆回购作为负债端来源的补充方式，其中标利率跟随调降也存在一定的合理性。推荐阅读：逆回购“降息”来了！调降OMO利率的原因是什么？对后续市场有何影响？最新机构解读　　5.余额宝正式上线十周年。余额宝官方数据显示，截至今年5月1日，余额宝已累计为用户赚取收益超3867亿元，相当于每天为用户赚1亿元零花钱。另外值得一提的点，小额普惠始终是余额宝的一大特点，其三线及以下城市的用户占比一半，人均持仓金额不到7000元。　　二、慧眼识基　　6月12日，国新央企科技引领ETF宣介会在京举行。本次宣介的 3 只央企科技引领指数ETF产品将由易方达基金、银华基金、南方基金于 6月12日至16日发行，7月初择机上市，这是继6月6日央企股东回报ETF成功上市后，第二批“1+N”系列央企指数产品。成功发行上市后，这3 只产品将进一步丰富资本市场上产业央企主题ETF产品体系，为市场提供更加便捷、高效的央企投资品种，更好发挥指数这一金融战略资源的作用，引导市场关注优质科技创新型央企的投资价值，为央企科技上市公司注入新的动能，助力中央企业充分发挥自身创新实力和产业引领作用，服务科技高水平自立自强。　　国新投资相关负责人表示，国新央企科技引领指数作为市场上首只纯科技类央企指数，不仅填补了市场空缺，更是促进科创型央企和资本市场对接融合的重要工具，将进一步助力相关央企上市公司提升创新资源配置能力，增强创新动力活力，锻造国家战略科技力量。　　海外科技的表现逐步吸引投资者关注，场内交易也开始活跃。华宝海外科技LOF受关注，场内高溢价买入需谨慎。华宝海外科技6月12日的单位净值为1.1575，在昨日场内价格大涨后，收盘价1.312相对于净值已经有超过13％的溢价。为防范溢价过高的风险，看好海外科技基金的投资者，可以选择场内或场外申购。公开资料显示，海外科技上市后净值表现突出，最近一个月（5月9日至6月9日）净值涨幅达12.7％。同期，纳斯达克100ETF（QQQ）涨幅9.5％，美国规模最大的专注于创新科技投资的主动ETF-ARK创新ETF（ARKK）涨幅12.4％。　　三、基金预警　　Wind数据显示，截至目前，今年以来公募基金清盘数量已有118只，多数为规模不足5000万元的“迷你基”。但与此同时，今年以来有454只产品成立，还有205只基金提前结束募集，市场表现“冷热不均”。由于净值表现不佳，成立以来截至2023年一季度末，兴全合丰三年持有混合累计产生浮亏约17.60亿元。　　最高检发布以金融犯罪为主题的第四十四批指导性案例，涉及私募基金型非法集资等犯罪行为。最高检第四检察厅负责人指出，发行销售私募基金必须依法依规进行，不得突破“私募”底线。将依法惩治非法集资、骗取贷款、洗钱、证券期货犯罪等，更加关注以金融“创新”为名以及金融黑灰产相关犯罪动向。　　兴全合丰三年持有混合成立于2020年8月28日，基金经理为季文华。该基金为偏股混合型产品，基金份额设定最短持有期为3年。截至2023年6月12日，兴全合丰三年持有混合成立以来净值回撤29.72％，跑输业绩比较基准超过15个百分点，同类排名1081/1218。　　6月以来，十余家基金公司对旗下持有的一些ST停牌股票大砍估值，还有基金公司对多只停牌股票按照0元进行估值。近期公募调整估值的停牌股票主要集中在*ST中天、*ST庞大、ST阳光城、*ST蓝光等。发布估值调整公告的基金公司所涉及的基金产品大多数为指数型基金，所持有的相关停牌股票的仓位比例较低，对基金净值影响较小。　　四、宏观产业　　八部门印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023-2025年）》提出，在新一代信息技术、集成电路、人工智能、工业互联网、储能、智能制造、生物医药、新材料等战略性新兴产业，以及养老、托育、家政等生活服务业等行业，深入推进产教融合。　　福建省十部门联合印发《全面推进“电动福建”建设的实施意见（2023-2025年）》，提出培育壮大新能源汽车产业链、加大新能源汽车推广应用力度、推动电动船舶全产业链发展等9条措施。　　五、新发基金
金融界2023-06-14
中信证券：预计本次降息将有效降低实体融资成本，改善市场预期，刺激融资需求回升
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刺激融资需求回升。逆回购降息后MLF、LPR或伴随下行，而央行行长重提逆周期调节的背景下，关注后续宽财政、宽地产、扩内需等层面的稳经济工具的发力空间。
金融界2023-06-14
央行又宣布“降息”！或不是终点，券商：6月MLF、LPR调降可期，新一轮宽货币开启
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下调或将是大势所趋，接下来轮到MLF和LPR了，中期政策利率的中期借贷便利（MLF）利率和6月20日的贷款市场报价利率（LPR）也有望跟随下调央行超预期“降息”。　　央行7天期逆回购、SLF利率下调10个基点　　6月13日早间，中国人民银行发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90％，较上期2％的利率水平下降0.1个百分点。据悉，这是2022年8月以来，7天期逆回购操作利率的首次调整。　　6月13日晚间，央行下调常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.75％，7天期下调10个基点至2.9％，1个月期下调10个基点至3.25％。　　　　据了解，常备借贷便利（Standing Lending Facility，SLF）是国际上较普遍的中央银行货币政策工具。我国于2013年1月设立，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。SLF以抵押方式向以政策性银行和全国性商业银行为主的金融机构提供流动性支持，期限1—3个月，由金融机构主动向央行发起申请。　　央行为何“降息”？　　中金公司指出，从判断利率的三维度（经济周期、金融周期、外部因素）五因素（增长、通胀、楼市、信用风险、美债利率）来看，近期经济动能放缓，通胀创新低，楼市降温，信用风险上升，外部约束减弱，降低利率中枢以稳定经济复苏、缓解金融风险的必要性上升。　　此外，13日盘后人民银行公布的5月份金融数据显示，信贷、M2以及社融同比增速全面回落，M2与社融增速已经低于去年12月水平。5月新增信贷1.36万亿元，同比少增5418亿元。5月新增社融1.56万亿元，同比少增1.31万亿元。社融同比增速从4月的10.0％下降到5月的9.5％，M2同比增速则从4月的12.4％下降到5月的11.6％，5月的M2同比增速、社融余额同比增速已经低于去年12月的水平，信贷余额同比增速仅比去年12月高0.3个百分点。　　6月MLF、LPR调降可期　　6月上旬，央行行长易纲公开表示，将加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。上周，六大国有大行集体下调人民币存款挂牌利率情况，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大。继六大行后，6月12日，部分全国性股份行宣布下调人民币存款利率。　　央行行长发声、机构动作频频，市场关于MLF利率下调，进一步引导LPR利率下调有非常强的预期。从过往经验看，调整逆回购利率后，MLF利率、LPR都有同步调降，这是一个完整的降息过程。　　2017年3月以来，7天期逆回购和1年期MLF利率基本同步调整，幅度一致，时间差多在半个月内。本次7天期逆回购利率调整先于1年期MLF利率调整。　　东吴宏观指出，此前央行一般都是同日下调MLF和逆回购利率，而上一次逆回购利率提前于MLF利率下调还是在2020年疫情刚爆发时，凸显了政策快速出手应对经济下行的迫切性，并且在央行快速出手后，以地产和基建为代表的一揽子稳经济措施随之出台。　　据证券时报，多位公募人士认为，7天期逆回购操作利率是短端政策利率，本次下调传递出政策利率有所松动的迹象，意味着政策性降息启动。　　业内人士指出，作为利率走廊的上限，调整SLF利率可以压缩利率走廊上限，有助于利率中枢的下移，推动货币政策向实体经济的传导，有助于实体经济融资成本的下降。　　国君宏观预计，MLF方面还有10bp左右的空间，根据MLF-1Y LPR利差以及1Y-5Y LPR利差的位置，1年期LPR后续至少有15BP空间，5年期LPR还有单边调降20BP的空间，预计跟随MLF之后调降。　　招商宏观也特别提到，需要关注5年期LPR利率是否会非对称下调。如若非对称下调落地，预计市场参与者的风险偏好将得到明显提振。　　长江证券指出，三季度国内经济既无太多脉冲影响，也无低基数效应，而内外需均有一定程度承压，国内经济亟需政策加码，存款利率和逆回购利率下调为后续贷款利率下调打开空间，新一轮宽货币已在路上。　　国君宏观指出，对于银行而言，人民银行在1季度货币政策执行报告中也明确指出“着力稳定银行负债成本”，存款利率的大规模调降显然缓解了负债端压力，也为进一步降低实体融资成本打下了基础。
金融界2023-06-14
中信证券：预计6月的MLF和LPR利率均会跟随逆回购利率下调，其中5年期LPR下调幅度或超10bp
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早于部分机构的预测。预计6月的MLF和LPR利率均会跟随下调，其中5年期LPR下调幅度或超10bp。本次逆回购降息可能标志着政策加码窗口开启，基建和地产领域或为亮点。不过，也需要警惕短期人民币贬值压力。
金融界2023-06-14

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