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时隔10个月LRP迎来下调，各期限国债期货大涨，平安债券ETF三剑客场内飘红
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6月20日，1年期、5年期LPR报价均下调10个基点，时隔10个月再度迎来下调，符合市场预期。场内各大债券期货飘红。国开0-3ETF（159651）场内上涨0.03%，活跃国债ETF（511020）场内上涨0.03%。公司债ETF（511030）场内下跌0.05%，同时贴水率为-0.41%。如果关注折价收敛机会的投资者，可以考虑公司债ETF（511030）。展望未来，降息落地之后会有一揽子刺激政策出台，未来一个季度宽货币信号或将延续，三季度可能会有降准出现。以十年国债收益率为锚，若短期调整至2.75%以上，或将迎来布局窗口，关注活跃国债ETF（511020）。此外，端午小长假即将到来，关注国开0-3ETF（159651）票息收益。端午假期，根据交易所安排，6月22日（星期四）至6月25日（星期日）休市。那么，如果有闲钱，可以在6月20日和21日场内购买国开0-3ETF（159651），可以享受假期期间的债券票息收益。国开0-3ETF（159651）采用全现金申赎模式，即申购和赎回都是用现金方式结算，且支持二级市场回转交易（T+0交易），即T日买入，T日卖出/赎回。T日卖出，资金T日可用，T+1日可取。T日申购，T日可卖。T日赎回，T日确认，管理人T+2划到中登账户，客户资金T+2可用。在股市休市期间可切换持有，股市开盘可以灵活卖出，交易便捷，是场内现金管理的新工具。相关产品：平安债券ETF三剑客——公司债ETF（511030）、国开0-3ETF（159651）、活跃国债ETF（511020）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-20
李大霄：央行出手降LPR属重大利好！对于稳楼市促消费稳股市有重要作用
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济学家李大霄表示，今天央行公布中国6月LPR一年期3.55％，五年期4.2％，均下调10个基点，为时隔十个月首次下调。央行政策信号明显，对目前低迷的房地产市场可以起到稳定的作用，对促进居民消费有正面作用，对目前比较低迷的股票市场亦是重要的利好消息。　　外资一直是扮演先知鸭的角色，这些年在A股取得非常优秀的投资成绩，虽然嘴上说的不一定要重视，但其真实的行动却值得我们充分重视并认真学习，今年外资流入超1900亿，去年全年不足800亿，而且前两个交易日突然暴涨超200亿，今天早盘超10亿，这只先知鸭的这几天动作不同寻常，我觉得外资应该是率先嗅到了某些味道，我感觉极有可能是小牛的味道。从成交量悄然放大过万亿亦可以得到佐证。　　然而，由于巨大的亏损效应，使得中小散户不断退场，最近的数据显示，散户在大量离场，外资、内资机构和主力在不断进场，主力机构将散户手的的部分好筹码一网打尽了。分歧越来越大的时候，往往是转折关头越来越临近。　　随着无风险收益率的迅速下行，优质蓝筹股的吸引力越来越明显，对长期资金的吸引力其实在不断增加，对股票市场的主要指数的底部支撑力越来越大。股谚云，在华尔街，千万不要与美联储作对，我同样觉得，在A股，千万不要与央行作对。随着高层会议公布的研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，政策态度其实早已经是明牌。这次外资的嗅觉是准确无误的。　　更加重要的是，随着美国通胀数据的超预期回落，美联储紧缩政策的调整亦在即，全球金融市场否极泰来可以期待，而日本股市已经创33年以来新高，欧洲主要股票市场创历史新高，美国股市创一年以来新高亦是一个证明。A股市场的目前低迷与全球主要股市巨大的反差不可能长久保持，纠偏即将出现。　　我们当下其实也已经具备稳定的经济基本面，随着中国经济一系列稳定举措不断发力，中国经济企稳回升可以期待，美联储加息接近尾声，人民币汇率稳定的基础雄厚，外资流入加速进行，中国居民储蓄的蓄水池越来越庞大，长期资金配置需求越来越强烈，个人养老金入市方兴未艾，养老金、社保基金、企业年金、保险资金、外资、公募基金、私募基金等长期资金配置才刚刚开始，随着投资端改革的力度不断加大，保持投融资的平衡，中国股市的稳定是可以期待的。　　更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2％，远高于2.6％的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6％，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。
金融界2023-06-20
两大央行点燃汇市行情！美联储“三号人物”讲话重磅来袭美元指数、欧元、英镑、日元、澳元和人民币最新技术前景分析
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长。中国央行将一年期贷款市场报价利率(LPR)从3.65%下调至3.55%，将五年期LPR从4.3%下调至4.2%。此次调整一年期LPR以及五年期LPR均降低10个基点。这是今年五年期LPR第一次调整，而上次下调时间是在2022年8月。这一决定压低了人民币在亚洲交易市场的汇率，人民币在岸交易市场下跌0.2%，至1美元兑7.1747元人民币，距离上周触及的近7个月低点7.1819不远。离岸人民币兑美元下跌逾0.1%，至1美元兑7.1761元人民币，在上周7.1916的低点附近徘徊，这是去年11月底以来的最低水平。华侨银行(OCBC)外汇策略师Christopher Wong表示：“市场预期会有更大的支撑，并曾希望有更大的LPR降幅。降息幅度较小是支持力度减弱的信号，市场感到失望，这反映在人民币走软。” 中原地产首席分析师张大伟表示，这是LPR连续9个月不动后的第一次调整。在中长期贷款需求更需提振的局面下，压降长端LPR利率将有效降低居民和企业的融资成本，改善其加杠杆的意愿。投资者继续关注中国政府出台更多支持措施，因疫情后复苏步履蹒跚，令市场人气脆弱。新加坡银行(Bank of Singapore)外汇策略师Moh Siong Sim表示：“剧本可能略有不同，从某种意义上说，它不会是一个大爆炸的刺激。它可能会更有针对性。” 凯投宏观(Capital Economics)经济学家Julian Evans-Pritchard和Zichun Huang在一份报告中写道：“就其本身而言，10个基点的降息幅度太小，不足以对货币状况产生太大影响，尤其是在市场银行间利率已经低于政策利率的情况下。” 他们补充称：“但中国央行倾向于将政策利率的变化作为发出信号的工具，而调整存款准备金率和银行贷款额度等其他工具也起到重要作用。最新一轮降息表明，这些工具也将被动用。” 澳洲联储周二公布的最新政策会议纪要显示，6月份加息的决定是“非常平衡的”，澳元/美元一度重挫0.7%，至0.6798的日低。澳洲联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)汇市策略师Carol Kong表示：“会议纪要被市场人士解读为鸽派。因此，市场降低对澳洲联储现金利率的预期，这给澳元带来压力。” 目前投资者将焦点转向美联储官员讲话，预计将引发市场新的波动。香港时间周二18:30，圣路易斯联储主席布拉德将在巴塞罗那经济学院发表讲话；香港时间周二23:45，纽约联储主席威廉姆斯将在纽约联储会议上就领导力发表讲话。布拉德在6月初的讲话中指出，就当前宏观经济状况而言，利率处于具有足够限制性的区间水平低端。布拉德认为，通胀已经下降，但整体水平仍然过高。通胀降温的前景不错，但不是非常确定的事情，需要继续保持警惕。当地时间5月16日，纽约联储主席威廉姆斯表示：“通胀还没有达到目标水平，但它正逐渐朝着正确的方向发展。”威廉姆斯指出，一些迹象表明供需失衡正在缓解，这可能有助于使通胀逐步回到美联储2%的目标水平。威廉姆斯强调，需要仔细观察美联储的决定如何随着时间的推移影响经济，而不是过度致力于任何特定的政策路径。威廉姆斯是美国联邦公开市场委员会(FOMC)永久票委，也是美联储的“三号人物”，因此其讲话具有相当大的分量。美联储主席鲍威尔周三和周四将赴国会发表证词，市场密切关注任何有关未来利率路径的暗示。 MUFG汇市分析师发布报告称，鲍威尔本周赴国会作证，对美元来说是重要风险事件之一，但他们预估，鲍威尔将发出与上周会议类似的信息，即现在可放慢加息步调，但6月暂停加息的决定不代表加息周期已经结束。芝商所(CME)的“美联储观察”工具显示，交易员认为美联储7月加息25个基点的机率为72%。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数保持在102之上，并试图从这一水平反弹向103。不过，整体观点仍看空，美元指数可能很快就会测试101。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元小幅下跌，但继续在1.09上方交易。欧元/美元可能在1.10下方交易一段时间，下行走势被限制在1.08。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元从155.3250的水平下跌。只要低于156，那么该货币对可能会在几天内跌向154-153.75。值得注意的是，156是一个关键阻力位，短期内可能保持良好。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元一度测试142.25，但随后自上述水平下跌。在短期内，美元/日元可能会在142下方走低，并测试141-140.50，然后再次回升向142及更高水平。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币前景看涨，有望升向7.20。此后，在未来几周内美元/人民币可能进一步涨向7.30。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij) 英镑/美元只要保持在1.2850阻力下方，那么英镑/美元可能下滑；只有在确认突破1.2850时才可能转为看涨。在此之前，1.27-1.2850区间可能保持。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元出现下滑，只要保持在0.6920下方，那么该货币对可能走低。澳元/美元可能在0.6920-0.6750内交易一段时间。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 此外，知名机构ActionForex.Com对美元/加元技术前景进行分析。 ActionForex.Com指出，目前美元/加元盘中倾向仍为下行。从1.3976开始的下跌走势至少正在形成更深的修正。预计该货币对将进一步下跌至1.3092。在上行方面，假如突破小型阻力1.3353，将令日内倾向转为中性，并首先进行盘整，然后再次出现下滑。 (美元/加元4小时图来源：ActionForex.Com) (美元/加元日线图来源：ActionForex.Com)
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tqttier2023-06-20
中美“脱钩”正在发生！中国央行降息、美联储押注鹰派美元/离岸人民币接近突破7.18
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7.18高位。中国央行将基准贷款利率(LPRs)下调10个基点，符合市场预期。美联储押注鹰派下，中美货币走向分化脱钩的局面。技术分析展望，7.2000心理关口可能会成为多头目标。中国人民银行(PBoC)将一年期贷款利率从3.65%降至3.55%，而五年期贷款利率从之前的4.30%降至4.20%。中国央行降息后，中国经济复苏放缓引发担忧，以及包括高盛和摩根大通在内的顶级银行下调中国经济增长预测，似乎也推动近期美元/离岸人民币价格上涨。随着存款利率不断下调，自去年以来不断压降的银行息差水平或迎来拐点。专家表示，目前银行息差斜率拐点已至，让利进入新均衡阶段，若单边下调贷款利率，将进一步加大商业银行的盈利压力和资本压力，进而影响信贷投放、影响服务和支持实体经济发展的能力和意愿。据此判断，预计未来存贷利率的跟随式调整将成为常态。中国宏观杠杆率上升，既客观反映外部冲击对经济增长的扰动，也体现了逆周期政策助力稳定宏观经济大盘的努力。考虑到经营主体融资需求稳步复苏、政府部门与企业部门投资步伐加快、居民消费能力与意愿恢复以及地方债发行提速等因素，今年宏观杠杆率仍有上升的空间与可能，但增速与斜率有望放缓。随着稳经济一揽子政策和接续措施效果不断显现，经济运行回升态势将进一步巩固，这些都有助于全年宏观杠杆率保持基本稳定。美国国务卿布林肯(Antony Blinken) 最近会见了中国国家主席习近平和中国最高外交官王毅，并提出希望缓和中美关系。会后，习近平表示，希望通过这次访问，布林肯能够为稳定美中关系做出更多积极贡献。然而，王毅周一表示，“中国在台湾问题上没有妥协和让步的余地。” 在此之前，中美外交官们就双方从台湾到贸易的分歧进行了“坦诚和富于建设性”的会谈，但外媒指出，除了提出中美将保持对话之外，似乎没有达成什么共识。另一方面，美联储向美国国会提交的货币政策报告和美联储官员的最新讲话均呈现鹰派，有利于美元多头。据《路透社》称，美联储向国会提交的政策报告称：“美国通胀率远高于目标，劳动力市场仍然非常紧张”。美联储官员谈话方面，里士满联储主席托马斯·巴尔金、芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和美联储理事克里斯托弗·沃勒近期呈现鹰派，帮助提振美元/离岸人民币多头。展望未来，全面市场的回归正常交易可能会提振美元指数交易者，日内将公布美国住房数据。不过，主要注意力将放在美联储主席鲍威尔的证词和6月采购经理人指数初值，以获得明确的短期方向。美元/离岸人民币技术分析 FXStreet分析指出，美元/离岸人民币自21-DMA支撑位7.1220明显反弹，接近2022年11月底的高点7.2600附近。然而，最新高位7.1925附近长7.2000心理关口可能会成为多头目标。 20日移动均线：7.1192 50 日均线：7.0091 100日移动均线：6.9415 200日移动均线：6.9929
小萧2023-06-20
瀚蓝环境：随着LPR的逐步下行，短期内可以一定程度上降低融资成本
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复了投资者关心的问题。投资者：你好，lpr逐渐下行是否能降低公司融资成本? 瀚蓝环境董秘：尊敬的投资者您好，感谢您的关注！随着LPR的逐步下行，短期内可以一定程度上降低融资成本。融资成本也受其他外部融资环境变动、公司内部融资需求等多因素影响，公司将坚持稳健的财务政策，通过长短期贷款、发行短期融资券、中票等方式筹措资金，有效控制财务费用。谢谢！瀚蓝环境2023一季报显示，公司主营收入28.02亿元，同比上升2.75%；归母净利润3.1亿元，同比上升94.94%；扣非净利润3.01亿元，同比上升98.21%；负债率65.26%，投资收益1006.19万元，财务费用1.22亿元，毛利率25.16%。该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为25.62。近3个月融资净流出2041.01万，融资余额减少；融券净流出45.3万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，瀚蓝环境（600323）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）瀚蓝环境（600323）主营业务：包固废处理业务、能源业务、供水业务和排水业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-06-20
详解LPR调降背后的意义！机构算一算账：调降LPR，首套房、二套房月供可以少缴多少钱？
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10个基点后，6月20日，时隔10个月LPR迎来首次下调。今日6月LPR出炉：1年期LPR报3.55％，上次为3.65％；5年期以上品种报4.2％，上次为4.3％。　　LPR调降背后到底有何深意，市场如何反应？未来又有哪些政策值得关注？机构认为，LPR调降意在降息实体融资成本，特别是5年期LPR对改善地产融资和居民购房意愿相关性高。1年期LPR是短期贷款的参考利率包括消费贷、车贷等，5年期LPR是长期贷款的参考利率例如房贷，尤其是在当前楼市表现偏弱的环境下，调降LPR或对楼市交易带来信心，进而影响股市波动。　　央行超预期降息和预期博弈对市场造成了巨大影响，嘉合基金指出，降息属于较强的政策力度，为后续政策出台打通了障碍，导致市场担忧流动性宽松下信用传导疏通将带来基本面的快速反转，进而使得债券收益率走势反转。往后来看，降息之后债券市场短期较难寻找政策博弈重点，年内配置高峰已过叠加回购市场规模已在历史高点，继续大幅看多的逻辑短期较难形成共识，利率短期底部已现。　　“调降OMO以及MLF利率后，均伴有一揽子宏观政策‘组合拳’”。中信证券认为，公共卫生防控以来央行进行的4次降息操作进行分析可以发现，货币政策的主动宽松不是孤立的，后续或将会有一套政策“组合拳”出台，助力稳定增长目标的实现。　　长江证券指出，三季度国内经济既无太多脉冲影响，也无低基数效应，而内外需均有一定程度承压，国内经济亟需政策加码，存款利率和逆回购利率下调为后续贷款利率下调打开空间，新一轮宽货币已在路上。　　针对房地产市场，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，销售端需要出台更多推动房地产销售回暖的政策。自从2016年推出“房住不炒”以来，炒房行为已经得到了有效遏制，但是部分地方采取严格的限购限贷措施已经矫枉过正，打击了刚需。当前市场环境已经发生了巨大变化，多数城市的成交量只有高峰成交量的零头，所以这时候再坚持原来的限购限贷措施已经不合适宜，大多数城市已经具备了取消限购限贷的条件。让房地产市场回归市场化，有利于推动房地产销售，推动刚需和改善性住房的需求。即使现在放开，也不至于造成大量的投机客重新进入房地产市场，因为投机客投机的基础是预期房价会快速上涨，有较强的赚钱效应，但是现在显然不具备这样的条件，所以尽快出台一些针对房地产销售端的松绑措施，应该是一个比较好的举措。房地产作为国民经济的支柱产业，其表现对于国民经济的影响较大。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，本次LPR降息，利好企业与房地产市场。从近期购房者角度来说，LPR下调，意味着可以享受10个基点的利率优惠，粗算100万元的房贷、25年期等额本息还款，每月按揭按揭将可减少56元，25年最多可以省下1.68万元利息支出。　　易居研究院研究总监严跃进帮我们再算了一笔细账，以最新调降后的LPR为准，计算其对“100万贷款本金、30年期、等额本息”房贷的减负效应。针对首套房，目前全国房贷利率约为4％，其月供额为4774元。若下调10个基点，则房贷利率为3.9％，其月供额为4717元。据此计算，月供额将减少57元。针对二套房，目前全国房贷利率约为4.9％，月供额为5307元。若下调10个基点，则房贷利率为4.8％，月供额为5247元，据此计算月供额将减少60元。　　谈及对债券市场的影响和投资，恒生前海债券基金经理李维康称，5年期LPR下调略低于预期，意味着稳增长步伐依然保持稳健基调，快速止盈带来的利率反弹大概率结束。预计债券市场依然处于债牛的顶部区间，参考过往降息后债券走势，债券保持区间波动的可能性较高，无风险利率年内低点或已出现，后续预计继续新低的概率较低，债券投资建议以票息和套利为主。　　从短期来看，6月末资金利率上行，因税期、端午假期、季末信贷可能冲量等因素，进入7月季初，资金利率大概率回落。中期来看，今年已经一次降准一次降息，货币政策可能已经基本落地，后续仍然需要观察和等待更多财政、产业政策，比如新一批政策性开发性金融工具等。　　下图来自华创固收对历次LPR调降操作的复盘，2020年LPR调降推动了股市的上涨；但是在2021年以来本轮货币宽松周期中，LPR带来的信号意义大于实际意义，转债和权益市场上涨行情不明显，并且靴子落地后，止盈操作偏多。　　
金融界2023-06-20
港股午评：恒指跌1.53％恒科指跌2.56%，内房股集体大跌，云顶新耀大涨29％
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，富力地产跌超4%。消息面上，中国6月LPR下调10BP，1年期LPR降至3.55％，5年期降至4.2％。人民币快速走弱，离岸、在岸人民币兑美元盘中均跌破7.18。　　博彩股大涨，新濠国际发展涨3％，澳博控股涨1.6％，消息面上，澳门特别行政区公布，5月份游客到访人数同比增长268.5％，达到221万人次。　　个股聚焦　　中兴通讯AH股齐涨超5％，A股创35个月新高价。招商证券指出，运营商近日陆续释放网络建设信息，有望提振通信板块市场关注度，中兴通讯作为国产通信设备商双龙头之一核心受益。　　云顶新耀大涨29％，旗下IgA肾病药物耐赋康将于四季度获批。　　国泰航空涨4％，下月启动内地招聘机舱服务员。　　美图再涨超8％，发布AI视觉大模型MiracleVision。
金融界2023-06-20
债市调整原因何在，行情如何把握？创金合信基金从这三点观察分析
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10个基点后，6月20日，时隔10个月LPR迎来首次下调。今日6月LPR出炉：1年期LPR报3.55％，上次为3.65％；5年期以上品种报4.2％，上次为4.3％。　　创金合信基金固定收益部分析，债市这几日的连续调整，主要是以下几点担忧原因造成的：　　1、在央行降息之后，短期货币政策宽松告一段落，市场预期后续有更为积极的财政政策和地产宽松政策出台，如果总需求政策出台，市场对经济的预期将有所转好。　　2、税期叠加端午长假和临近半年末，资金面有所收紧，带动债市收益率上行。　　3、降息后长端债市的收益率已经接近去年的低位，而经济基本面总体好于去年，因此面临一定的调整。　　展望后市，创金合信基金指出，首先基本面上来看，4、5月的经济数据表现不及预期，显示总需求仍然面临一定的压力，因此货币宽松先行，在半年末时点过后，资金面仍将迎来宽松，且降息后市场整体的资金中枢有一定下移，从政策面上看，后续无论是财政还是地产政策的出台与否，货币政策仍会保持宽松，仍然有继续降准降息的空间。而随着存款利率下调和负债成本降低，资产端的收益率向下的空间被打开，资金有更多的空间和动力来增加债券配置。　　从市场情绪角度来看，出现去年年底那种剧烈波动的概率较低。去年主要因为疫情防控因子出现了较大的预期转变，导致了债市对于经济基本面出现相应的反转，在迅速的资产重定价过程中，出现了一定的恐慌和踩踏行为，加剧了市场波动的幅度。而当前，无风险利率方面，由于宏观背景较为明朗和温和，市场对于后续经济基本面的预期也较为稳定，这使得债市更容易形成合理的价格发现机制，避免出现过度波动；信用债方面，今年广义资管在规模扩张中，对于信用债的配置相对比较谨慎，对于产品流动性管理的能力有所上升，因此，产品流动性问题所带来的冲击幅度将明显小于去年四季度。综上所述，我们认为当前的债市不易出现类似去年四季度大幅波动的情况，相反经过调整后，逐步具备了配置价值和吸引力。
金融界2023-06-20
LPR调降之后，市场如何反应？嘉合基金：继续大幅看多的逻辑短期较难形成共识，利率短期底部已现
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10个基点后，6月20日，时隔10个月LPR迎来首次下调。今日6月LPR出炉：1年期LPR报3.55％，上次为3.65％；5年期以上品种报4.2％，上次为4.3％。　　回顾上周央行降息，债券收益率波动巨大，长端利率表现略好于短端。1年期国债收益率上行1.81BP至1.88％，1年期国开收益率上行4.60BP至2.10％；10年期国债收益率收于2.66％，下行0.77BP，10年期国开收益率收于2.80％，下行1.24BP。而上周二央行意外通过OMO降息10bp，嘉合基金指出，时间上超出市场预期，债券收益率大幅下行，10年期国债下行至2.62％附近低点。随后市场对于后续稳增长预期颇为强烈，且周五为国常会召开时点，看空情绪高涨，利率快速回升至降息前水平。直至周五下午，看空情绪略有消散，多头再次占据上风，最终10年期国债小幅收涨。　　央行超预期降息和预期博弈对市场造成了巨大影响，嘉合基金认为：　　一方面政策利率中枢下移属于强逻辑兑现，在基本面短期难以出现改变的前提下，利率中枢低于前期是大概率事件；另一方面，降息属于较强的政策力度，为后续政策出台打通了障碍，导致市场担忧流动性宽松下信用传导疏通将带来基本面的快速反转，进而使得债券收益率走势反转。　　最终，后续政策预期落空造成市场回归利率中枢下移的逻辑。往后来看，降息之后债券市场短期较难寻找政策博弈重点，年内配置高峰已过叠加回购市场规模已在历史高点，继续大幅看多的逻辑短期较难形成共识，利率短期底部已现。后期走势是否出现反转还要跟随政策节奏，但时间已不在债券市场一边，库存周期、政策周期（7月政治局会议）都可能造成预期的反转，还需谨慎应对。
金融界2023-06-20
6月LPR报价如期下调10bp 恒生前海债券基金经理李维康：无风险利率年内低点或已出现，预计继续新低概率较低
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　　5年期以上及1年期LPR均下调10个基点，最新报价为：1年期LPR为3.55％，5年期以上LPR为4.2％。这是自去年8月以来第一次调整，此前连续9个月保持不变。　　LPR1年与5年均下调10BP，与OMO、SLF、MLF保持一致。恒生前海债券基金经理李维康指出，上周“降息”后债市出现止盈行情，是由于在降息前市场已经计入了一定降息预期，包括高层讲话重提逆周期调节等，利率在降息前有加速下行，现在止盈行情后基本回归到降息前水平。　　李维康称，5年期LPR下调略低于预期，意味着稳增长步伐依然保持稳健基调，快速止盈带来的利率反弹大概率结束。预计债券市场依然处于债牛的顶部区间，参考过往降息后债券走势，债券保持区间波动的可能性较高，无风险利率年内低点或已出现，后续预计继续新低的概率较低，债券投资建议以票息和套利为主。　　从短期来看，6月末资金利率上行，因税期、端午假期、季末信贷可能冲量等因素，进入7月季初，资金利率大概率回落。中期来看，今年已经一次降准一次降息，货币政策可能已经基本落地，后续仍然需要观察和等待更多财政、产业政策，比如新一批政策性开发性金融工具等。　　延伸：贷款市场报价利率（Loan Prime Rate， LPR）是由具有代表性的报价行，根据本行对最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的贷款参考利率，各金融机构应主要参考LPR进行贷款定价。现行的LPR包括1年期和5年期以上两个品种。LPR市场化程度较高，能够充分反映信贷市场资金供求情况，使用LPR进行贷款定价可以促进形成市场化的贷款利率，提高市场利率向信贷利率的传导效率。
金融界2023-06-20

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