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50个基点！美联储降息“靴子”落地，四年来首次降息，A股市场迎来新机遇？
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息降准的空间，类似于2019年8月中旬LPR降息，9月初全面降准，或者类似于今年1月降准和2月LPR降息，A股可能才会有一波持续的上涨。海通证券指出，美联储降息或在中短期改善A股宏微观流动性，助力A股上行。特别是在首次降息落地后的1个月内，成长风格和大盘风格表现通常更优。短期内，受益于宏观流动性改善的金融行业以及外资偏好的消费行业涨幅靠前。中期维度上，电力设备、社服以及利率敏感的电子、计算机等科技行业有望逐步占优。往后看，基本面更优的中国优势制造业有望成为A股中期主线。人民币未来贬值的压力预计将有所缓解。美联储降息导致美元吸引力下降，有助于稳定人民币汇率预期，减少贬值压力。在楼市方面，美联储的降息可能会降低全球的借贷成本，对房地产市场产生积极影响。在中国，随着可能的降息和降准政策，商业贷款利率和公积金贷款利率有望进一步下降，从而刺激楼市需求。
金融界2024-09-19
海内外降息预期共振！地产强势崛起，地产ETF(159707)豪涨逾3%，港股假期两连阳，港股互联网ETF补涨1.66%
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Wind 本周五（9月20日）是新一期LPR调整的时间窗口，市场对于LPR下调的预期强烈。存量房贷利率下调无疑将利好地产市场，对于银行而言，尽管短期可能会抑制银行表现，但也意味着早偿率高企这一中期风险的提前缓释，此外在“支持商业银行合理利润”的政策导向下，银行存款成本大概率将同步调整，以对冲影响。海外方面，中秋假期期间，全球金融市场以上涨为主，港股连涨两天，随着美联储降息周期的明确，市场对通胀及货币政策松动的乐观预期，是行情的主要支撑，市场静待今天凌晨公布的美联储利率决议。港股今日由于中秋节翌日休市，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格补涨1.66%。【ETF全知道热点盘点】下面重点聊聊地产、银行、核心龙头A50三个板块主题的交易和基本面情况。一、【地产午后崛起，地产ETF（159707）涨逾3%，底部四连阳！降息预期再发酵，机构：地产中期机会或大于风险】地产午后崛起，领衔两市反弹。多只龙头房企大涨，中证800地产指数今日收涨近3%录得四连阳。热门个股方面，叠加市场热门概念的张江高科一字涨停，滨江集团、招商蛇口双双涨逾4%，新城控股、万科A、大悦城、保利发展等多股涨超2%。热门ETF方面，代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）午后直线拉升，场内价格一度冲高4%，收盘仍大涨3.1%，全天换手率超10%，成交额近2500万元，交投维持活跃。从日K来看，自9月10日下探上市新低以来，日线已成功斩获四连阳！图片来源：Wind 地产午后为何异动？或与降息预期有关。消息面上，央行有关部门负责人近期表示，货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。机构认为，货币政策的发力及房贷利率的下降对地产具备积极意义。楼市方面，8月市场延续弱复苏，投资端仍然承压。据统计局数据，2024年1-8月，全国房地产开发投资同比下降10.2%，降幅较1-7月持平。全国商品房累计销售面积同比下降18.0%，累计同比降幅较1-7月收窄0.6个百分点，累计销售额同比下降23.6%，较1-7月收窄0.7个百分点。中银证券认为，传统淡季叠加核心城市政策边际减弱，全国商品房销售绝对量处于历史较低水平，需求信心仍然不足。未来市场能否持续修复，仍依赖于接下来政策跟进节奏和力度，以及居民预期的改善。9月或将有一波交易政策的行情，需积极关注增量政策。就板块位置来看，地产仍处历史估值底部。地产ETF（159707）标的指数近期下探2009年以来新低，截至9月18日其PB估值仅0.68X，处近10年不到1%分位点。针对板块机会，平安证券指出，中期趋势性机会在于楼市量价企稳，中期机会或大于风险。配置上，建议关注历史包袱较轻、库存结构优化的优质房企。图片来源：Wind 布局央国企及优质房企，相关产品地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场12只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。二、【国有大行表现不俗，银行ETF（512800）放量涨逾1%，收于日内高点！机构：资金脉络看，银行仍是配置主线】今日银行板块全天表现强势，A股顶流银行ETF（512800）早盘逆市红盘，午后下探后再拉起，场内价格收涨1.17%，收于日内高点，全天成交额1.88亿元，环比放量。图片来源：Wind 板块个股方面，国有六大行表现不俗，工商银行领涨逾2%，建、中、农、交、邮储银行均涨逾1%，此外，苏州银行、民生银行、招商银行、杭州银行等涨幅居前。图片来源：Wind ①8月信贷仍疲弱，关注增量政策提振需求。就银行板块基本面而言，8月信贷数据仍疲弱，根据央行相关负责人发言，后续增量政策可期。分析人士解读，值得期待的政策包括进一步降准、降息以及调整存量按揭利率等。假设存量按揭利率下调，虽然短期内抑制银行股价表现，但也意味着早偿率高企这一中期风险的提前缓释，此外银行存款成本的同步调整也有望形成对冲。 ②资产荒环境下，银行板块红利价值仍被看好。配置价值方面，随着8月末以来银行板块回调，截至今日收盘，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数最新市净率PB仅0.56倍，位于近10年12.43%分位点的历史低位。与此同时，中证银行指数股息率（近12个月）为5.57%，较同期无风险利率水平（10年期国债收益率）2.04%显著溢价3.53个百分点，配置性价比依旧突出。图片来源：Wind 长江证券提示，银行股价调整后，配置价值持续回升。沿着高股息的资金脉络看，今年国有大行引领银行股启动中期分红，预计2025年初发放，意味着高分红投资者需要在四季度着手布局并持有，以便获得全年股息分红，由此后续银行或依然是配置主线。银河证券表示，货币政策框架持续优化，"五篇大文章"的部署推进聚集在重点领域以加大支持力度，并引导银行信贷结构的优化。同时，防范化解金融风险的导向不变，利好银行资产质量和风险预期改善。在当前资产荒的环境下，继续看好银行板块的红利价值。股息铸就价值！看好银行板块配置性价比的投资者，相关产品银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。三、【探底回升！龙头宽基A50ETF华宝（159596）成功收涨！超大盘龙头午后发力，唯独茅台缺席】 A50龙头资产大面积回暖，超大盘龙头午后力挺大盘，强劲带动龙头宽基A50ETF华宝（159596）探底回升，一度上探0.76%。截至收盘，A50ETF华宝（159596）场内价格上涨0.44%终结此前两连跌，全天放量成交1.25亿元。图片来源：Wind 复盘A50龙头股今日表现，主要有以下两大看点： ① 降息大戏即将开启，资金追捧大盘“高股息” 中证A50指数市值前10成份股中仅贵州茅台下跌，其余9股全部上涨。值得关注的是，上涨个股多具备高股息特征，包括招商银行、中国神华、中国石化、中国平安、长江电力等。消息面，市场预计北京时间9月19日凌晨美联储将宣布其四年来的首次降息。目前美联储基准利率处于5.25%-5.5%的20年高点，降息几乎板上钉钉。降息周期下，市场风险偏好继续处于相对低位，主流资金再度涌向“高股息”龙头。图：中证A50指数总市值TOP10成份股涨跌幅（9月18日）图片来源：Wind ② 茅台再创阶段新低，消费龙头纷纷跟跌贵州茅台跌势未止，今日继跌2.85%，股价收于1266.9元，再刷本轮调整新低，总市值跌落至1.6万亿元。伊利股份、中国中免、片仔癀等多只消费龙头股集体跟跌。影响因素或主要有两方面：其一，白酒“旺季不旺”。中秋白酒动销窗口期已落下帷幕，渠道普遍反馈动销有所下滑，下滑幅度在双位数以上。需求预期影响下，近期茅台批价持续回落。其二，8月社零较平淡。根据国家统计局，2024年8月社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%（市场预期+2.7%），餐饮收入同比增长3.3%，烟酒类增长3.1%，社零延续弱复苏态势。 A50龙头资产短线反弹，后市能否延续？综合券商最新研报观点来看，目前机构普遍认为A股已具备市场底部特征，且磨底过程可能加快，建议投资者保持耐心，等待市场拐点信号。而在市场从底部走出来的过程中，核心资产可能将迎来估值修复和盈利提升的戴维斯双击，具备较高配置价值。逢跌配置A50核心资产，投资工具A50ETF华宝（159596），该ETF被动跟踪的中证A50指数汇聚各行业核心龙头公司，50只成份股分别来自50个中证三级行业，全面表征A股标杆型核心资产。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.9.18。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.12.21；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；A50ETF华宝被动跟踪中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布于2024.1.2。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，地产ETF（159707）、银行ETF（512800）、A50ETF华宝（159596）风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-18
天风证券：给予中国银行买入评级，目标价位5.9元
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性；2.资产收益端：2024上半年，受LPR下调政策影响，企业贷款平均收益率下滑至3.70%。24H1在贷款投放规模增长（YOY+12.48%）的情况下，企业贷款利息收入为3790.16亿元（YOY+3.02%），以量补价效果显著。3.负债成本端：中国银行24上半年存款日均余额占计息负债79%，平均成本率2.06%。　　利润增势得到改善。24H1中国银行归母净利润同比下降1.24%，降幅较24Q1改善1.66pct。　　资产端：对公投放拉动信贷增长，资金流向实业。24H1企业生息资产总计326256亿元，较2023年末上升3.6%，其中同业资产较年初高增9.8%。信贷情况：对公贷款24年上半年增量为1.15万亿（较年初增长9.1%）。负债端：负债结构稳定。24H1计息负债余额279905亿元，较2023年末增长3.8%。存款情况：24H1存款较2023年末增长3.1%，存款增长情况边际改善，要得益于零售存款流入较23年末高增6.2%，24H1存款占总计息负债79.9%。另外定期存款端较24年初正增6.3%，占总存款58.3%。　　资产质量平稳，拨备向好加强安全边际。24H1不良贷款率1.24%，较2023年降低3bp。　　盈利预测与估值：　　中国银行24H1营收状况得到改善，息差有企稳趋势，高拨备为企业未来护航。我们预测企业2024-2026年归母净利润同比增长为0.67%、1.68%、5.72%，对应现价BPS：8.41、9.31、10.13元。使用股息贴现模型测算目标价为5.90元，对应24年0.70x PB，现价空间28%，调高至“买入”评级。　　风险提示：宏观经济震荡；不良资产可能大幅暴露；生息率或持续下行导致息差压力加大。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券林加力研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.64%，其预测2024年度归属净利润为盈利2345.09亿，根据现价换算的预测PE为6.11。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为5.63。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-15
港股周报：重磅事件来袭，港股或迎变局！
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下周五，中国央行贷款市场报价利率(LPR)公布，关注是否会降息？ $巨星传奇(06683)$ $蔚来-SW(09866)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $美团-W(03690)$
老虎证券2024-09-13
最后的避风港都没了？
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块，这点可以关注一下9月20日，5年期LPR利率会不会下调。在银行股龙头股的回调的拖累下，8月28日至今，ETF跌幅榜居前的全部是红利策略相关的ETF，其中红利ETF港股、港股通央企红利ETF南方和港股央企红利50ETF累计下跌超12%。涨多了要回调再正常不过了，问题是高股息的核心资产连续回调两周后的9月11日，红利三宝——银行、煤炭和石油居然开盘就暴跌，且领跌的都是各行业的龙头股。市场普遍流传的是一个说法是跟摩根士丹利周一的电话会议有关。该会议提及管理层已经认识到内需不足的问题，四季度将会加大刺激力度。红利板块作为防御性板块，前期吸引避险资金持续融入，一旦政策边际改善自然首当其冲。乍看之下很有道理，但这个逻辑没有办法解释近期债市的逼空行情。 9月11日，债牛行情继续上演，10年期活跃券利率一度跌破2.1%关口，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨和10年期主力合约均创历史新高。按理说，债市应该对经济基本面的边际改善更敏感。从消息面的角度来看，对石油石化股而言，9月10日，欧佩克连续两周下调了石油需求增长预期，美油跌超4%，布油跌超3%，因此“三桶油”的下跌倒也情有可原。电力股方面，“扛把子”长江电力开盘就大跌，最终收跌4.63%，中国核电、中国广核均跌超4%。消息面上倒是没有看到明确的利空消息，市场普遍认为是电力股中报业绩虽然不错，但没有超过市场预期，且炎热夏季过后，电力需求会有一定走弱。从基本面角度来看，因中证红利成分股中报净利润有所下滑，且下滑幅度大于全A，推动中证红利指数的估值被动升高，叠加前期交易处于过度拥挤的状态，资金存在强烈的获利了结的需求。信达证券统计的数据显示，中证红利TOP30成分股上半年在整体法统计口径下归母净利润同比下滑3.3%，在权重因子加权口径下归母净利润同比下滑9.11%。同期万得全A归母净利润同比下滑3.09%。从9月11日领跌的都是高股息的龙头股，横跨石油石化、煤炭、银行，可见背后应该是有体量不小资金的统一操作。首先我们需要明确两点，一是市场存在着一种“红利投资模式。即部分投资者倾向于在股权登记日前25个交易日买入红利股，而在确定拿到现金分红后，即股权登记日后2个月左右时间开始卖出。一般6月30日是中证红利指数成分公司中期分红的中持续阶段。二是有观点提出险资等机构有兑现收益的需求，把浮盈的股票卖出才能计入当期季度利润，一般会在季末的15日前卖出，等到30日前买回来。这个观点有一定合理性。资金层面，红利策略型ETF自6月以来净流入额持续收敛，且8月28日至今资金整体净流出。截至9月11日，统计ETF全市场高股息相关的121只ETF，合计净流出25亿元，其中前20只ETF净流出28亿元，华泰柏瑞基金红利ETF同期逆势净流入2.49亿元。 3 红利策略后续怎么看？美联储9月即将降息的情况下，全市场都在盯着四季度究竟会不会有新的增量政策？从国债角度来看，目前长端利率水平已然回到8月初期水平，市场基本自发消化了大行卖债、信用债调整导致的一轮回调。鉴于10年期活跃券今日收益率已经跌破2.1%关口，再往下跌空间有限，叠加央行“买短卖长”，长债利率难上难下，红利策略会不会有新的资金流入？市场普遍认为经济基本面进一步突破需要等待信号，且作为主要增量资金来源的机构投资者对于红利资产依旧存在较大的需求，红利等偏稳健风格有望依然将是下半年的主导风格，但考虑到美联储降息与红利业绩相对弱于市场，或使得红利策略后续超额收益偏震荡。
格隆汇2024-09-12
稳字当头，郑州银行(002936.SZ/6196.HK)打造赋能实体经济新范式
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年来银行业整体面临着有效信贷需求补足、LPR下降、中收费率下降等诸多挑战，经营承压是业内普遍现象。对于银行业而言，在当前业绩筑底的关键时期，最重要的在于能否控制经营风险、提升资产质量，进而在未来行业上行周期获得更高的增长弹性。郑州银行近日发布的中期报告，或许可以给我们展示一家地方性城商行的战略定力和韧性。一、行业周期底部，打造有质量发展底座 8月29日，郑州银行公布了2024年半年报。上半年，该行实现营收63.93亿元，净利润16.49亿元，整体符合市场预期。在持续让利实体经济的政策指引下，银行业利差持续收窄，叠加有效信贷需求减弱，银行的净利息收入增长普遍下降，而这部分收入恰恰是银行业整体营收的主要来源。因此，当前商业银行业绩增长乏力的现象也就不难理解。郑州银行净利差也有所收窄，但得益于良好的成本控制，相较于行业整体水平，郑州银行的表现还是具有相对优势的。上半年，郑州银行的年化净利差为1.7%，高于同期城商行平均净息差1.45%。同时，为了抵消利差收窄带来的负面影响，郑州银行积极调整业务结构，提高对非利息收入业务重视程度，上半年，非利息收入10.98亿元，同比增长10.57%。此外，郑州银行实现了规模的稳步增长。截至今年6月，郑州银行的资产总额达到6456.80亿元，较上年末增长2.37%；发放贷款及垫款总额3728.28亿元，较上年末增长3.39%；负债总额为5893.56亿元，较上年末增长2.25%。最值得重视的是，郑州银行的风险管理水平稳步上行。上半年，郑州银行不良贷款率为1.87%，与去年年底持平；拨备覆盖率逆势增长，相较于2023年年底增长16.6个百分点，达到191.47%。资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.68%、11.42%、9.26%，均有不同程度增长。可以看到，在外部环境不确定性增加的背景下，郑州银行坚持稳健策略，主动增厚资本实力、提升风险管控质量是当下经营重心，有助于夯实高质量发展基础。二、积极响应国家战略，构建长期核心竞争力对于银行这样一个需要较长周期才能观察出明显**成效的行业而言，相较于短期业绩数据变化，其是否采取了符合社会需要且满足自身禀赋条件的发展战略，或许更加重要。作为一家扎根于河南的城商行，郑州银行将“努力成为政策性科创金融业务特色鲜明的一流商业银行”作为战略愿景，受益于河南的地方经济发展提质增效。其中，郑州作为河南省会，是国家级重要交通枢纽，也是国家中心城市之一，其具备的区位优势为郑州银行发展提供了高质量增长基础。地方产业是地方经济的基础，为区域发展注入金融活水是城商行应当履行的责任和义务，也是郑州银行深耕地方经济的抓手。截至今年6月，郑州银行公司贷款余额2567.51亿元，同比增加8.04%。这离不开郑州银行对于经济发展趋势的深刻理解。为了做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，郑州银行将越来越多的资源倾斜到科技创新、绿色低碳、先进制造、普惠小微等实体经济中。比如，作为河南省政策性科创金融业务的运营主体，郑州银行近年来聚焦金融服务科技创新领域，为科技企业提供全方位金融服务，创新性打造的科创金融产品广受市场好评。截至6月末，本行政策性科创金融贷款余额人民币383.22亿元，较年初增加人民币49.22亿元。除了公司金融层面，郑州银行还持续推动零售转型。截至6月末，郑州银行个人存款总额人民币1,995.39亿元，较上年末增加18.32%；个人贷款规模人民币864.03亿元，较上年末增加2.68%。具体来看，为了做好“市民管家”，郑州银行进行了多元化消费场景建设，涵盖了衣、食、住、行、娱等各个领域，以促进信用卡业务增长。报告期内，郑州银行信用卡交易金额人民币88.56亿元，线上交易金额人民币24.50亿元，同比增长16.78%。与此同时，郑州银行创新性推出“郑e贷”、“房e融”等产品，积极推动普惠金融落地，履行了“融资管家”责任。截至6月末，普惠小微贷款余额515.96亿元，较上年末增长16.36亿元，增速3.27%。既推进了自身业务发展，又做好了普惠金融大文章。再者，郑州银行打造了多元化、特色化财富管理产品体系，满足客户多样化投资理财需求，在市民心中塑造了良好的“财富管家”形象。截至6月末，郑州银行财富类金融资产规模达到519.90亿元。此外，通过优化乡村金融服务渠道、提升乡村金融服务体验，郑州银行做好了“乡村管家”服务，助力乡村全面振兴的同时，提升了县域经济水平。截至今年上半年，郑州银行累计发行乡村振兴卡21.7万张，较上年末增加4.52万张。三、结语在宏观经济弱复苏的背景下，郑州银行的稳健表现和战略定力，不仅为同行业提供了宝贵的经验，也为整个金融行业的未来发展提供了有益的启示。郑州银行积极响应国家战略，通过支持地方产业、推动零售转型、发展普惠金融等措施，不仅促进了地方经济的发展，也增强了自身的市场竞争力。这种将自身发展与国家战略紧密结合的做法，为城商行乃至整个银行业提供了一种高质量发展的新路径。
格隆汇2024-09-10
存量房贷利率或下调，30年国债指数ETF(511130)高开高走，盘中上涨40个bp
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昌等城市，在下调存量房贷利率前均取消了LPR的额外加点(超过100bp)，因而存量房贷利率下调幅度相对更大，下调之后存量房贷利率接近新增房贷利率，政策效果更明显。同时，去年政策实施后，提前还款下降约10%，每年新增贷款增加0.5万亿元，对贷款余额的同比拉动约0.2%，对社融存量同比拉动约0.1%。其三，下调存量房贷利率幅度较大的地区，居民消费需求相对改善，消费倾向恢复更为明显。2023年四季度，全国城镇居民消费倾向较2019年同期低3.7个百分点。而利率下调较多的地区中，湖北和江西较2019年同期分别低2.4个百分点和1.3个百分点，说明下调存量房贷利率较大的两个地区，其居民消费倾向恢复相对更快。这些地区居民提前还贷的规模下降后，节省的资金部分转化为消费。参考去年数据，城镇居民消费倾向提升1%，对GDP的直接拉动约为0.38%。而参考2023年9-12月提前还贷规模的月度平均值为3870亿元，简单年化约4.6万亿元，达到2023年居民最终消费的9.4%，占2023年GDP的3.7%。假设提前还贷金额的10-20%用于消费，对我国消费的拉动约为0.9-1.9%，对GDP的拉动约为0.37-0.74%。去年降存量房贷与其他地产政策组合拳一同出台，对长端利率定价的冲击在10bp以内。2023年8月末至9月初，广州、深圳、北京和上海陆续宣布认房不认贷；央行和金监总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，降低首付比例和存量房贷利率，这带动9月上旬中长端利率上行，10年国债从2.56%升至2.64%左右。不过此轮地产政策出台，主要基于刺激地产销售目的，对债市的影响主要是提振市场风险偏好，定价后续地产修复的利空因素。展望未来，今年7月政治局会议提出“及早储备并适时推出一批增量政策举措”，参考去年8-9月存量房贷利率下调，接下来也存在下调存量房贷利率的可能性。去年下调存量房贷利率之后的影响，可以给我们提供参考。如果今年存量房贷利率从4.27%（2023年末加权平均利率）进一步下调至3.4%附近，按照2024二季度存量房贷规模37.8万亿元计算，居民部门每年需偿还的房贷利息最多可减少约3000亿元，可能进一步缓解提前还贷现象，改善居民消费需求，参考湖北去年的数据，餐饮和部分耐用品消费可能相对获益。不过，银行净息差将阶段承压，或需下调存款利率以对冲其对净息差的影响。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-05
东海证券：给予工商银行增持评级
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3%，同比下降约31bp，一方面是因为LPR下降、存量住房贷款利率下调影响持续，另一方面是因为受近年政府债发行力度较大、利率下行影响，债券投资组合中低息券占比提升。边际来看，Q2生息率降幅较Q1扩大、高于预期，主要是生息资产结构变化所致：受贷款投放明显放缓影响，生息资产中债券（收益率较低）占比上升而贷款（收益率较高）占比下降。负债端，测算Q2付息率1.96%，同比由上升转为下降，主要是多轮存款降息及治理“手工补息”效果体现（上半年存款付息率1.84%，-6bp，YoY）。资产端来看，现阶段需求较弱仍对生息率形成一定压力，但考虑下半年重定价节奏放缓，生息率下行压力或缓解。负债端来看，公司揽储节奏指向今年Q3及明年Q1存款降息效果将较为明显，但定期化加剧或抵消部分效果。综合来看，存款付息率改善有望较大程度覆盖资产端下行压力，年内息差压力有望缓解。　　中间业务收入受政策及市场因素继续下降。受降费政策、资本市场表现较弱、居民消费放缓等因素影响，上半年工行财富管理、资产管理、担保承诺收入、银行卡同比继续明显下降（图6所示），对手续费及佣金收入拖累较为明显。结算、投资银行业务收入由降转增主要是第三方支付、代客结售汇及外汇买卖、现金管理服务、银团安排承销、投融资顾问等业务收入增加。7-8月资本市场仍较为低迷，指向中收或依然承压。不过下半年基数较低，年内宏观政策发力或促进市场风险偏好提升，中收降幅或明显收窄。　　个贷信用风险随行业上升，对公资产质量稳中向好。受益于良好客户基础，工行总体资产质量保持稳健。Q2末不良贷款率为1.35%，环比-1bp，为近年最低水平（图7所示）。不良贷款拨备覆盖率218.43%，环比+2.12pct。从前瞻性指标来看，关注类与逾期贷款占比有所上升，与行业趋势相符，反映宏观层面压力。分行业来看，住房贷款、消费贷款、信用卡及经贷等主要个人贷款信用风险均上升（图8所示），与现阶段居民就业及收入形势相符。当前居民领域风险上升趋势较为明显，但由于集中度极低，预计个贷风险可控。对公贷款资产质量保持稳中向好，其中制造业、租赁和商业服务业、房地产业、批发零售业等不良集中行业不良率均下降（图9所示）。虽个贷扰动仍存在，但由于对公资产质量向好、不良认定与处置保持审慎，预计工行整体资产质量仍能保持稳定。　　盈利预测与投资建议：Q2工行存贷款增速放缓较为明显，资产生息率与财富管理业务收入继续承压，我们相应下调规模与收入目标。预计2024-2026年营业收入分别为8160、82578817亿元（原预测为8325、8552、8992亿元），归母净利润分别为3609、3656、3802亿元（原预测为3648、3727、3889亿元），对应同比-0.85%、1.30%与3.99%。预计2024-2026年末普通股每股净资产为10.10、10.75与11.42元，对应9月4日收盘价PB为0.57、0.53、0.50倍。由于工商银行客户基础良好、业务多元且分散，预计仍能在压力上升的经营环境中实现稳健经营，当前估值处于历史较低水平，维持“增持”评级。　　风险提示：零售资产质量大幅恶化；贷款利率大幅下行；定期化加剧推升存款成本。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券田维韦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.89%，其预测2024年度归属净利润为盈利3670亿，根据现价换算的预测PE为5.77。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为6.93。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-04
资金动向 | 北水抛售腾讯近3亿港元，加仓中石化、建行、中移动
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在利空明显减少，估值下行风险小。若后续LPR不再大幅下降，则2025年或迎来业绩拐点，从而推动银行板块的估值修复。中国移动：中国移动日前发布公告称，2024年至2025年云化4/5G融合核心网新建设备集采项目己具备招标条件，现进行公开招标。公告显示，中国移动主要采购新建NWDAF网元设备。采购规模预估3840万户。项目总预算19200万元（不含税）。预计采购需求满足期至2025年12月。腾讯：消息面上，9月4日，淘宝发布《关于淘宝网新增微信支付能力的意见征集》显示，为提升消费者的购物体验，淘宝网计划新增微信支付能力。基于上述服务的增加，淘宝网拟对平台规则作出调整——这意味着，在经过一定时间的测试和局部体验后，淘宝将全面引入微信支付。对此，腾讯方面回复表示，目前与淘宝平台商户的功能适配正在开通中，具体上线时间请关注淘宝平台公告。紫金矿业：消息面上，美国ISM制造业新订单指数降至2023年5月以来最低。市场重燃经济放缓担忧。受美元走强的压力，金价跌至一周多以来的最低点。此外，高盛将明年铜价预测下调近5000美元至每吨10,100美元，远低于原先预测的1.5万美元；仍强烈看涨黄金。
格隆汇2024-09-04
格隆汇公告精选(港股)︱工商银行(01398.HK)上半年归母净利润1704.67亿元同比下降1.9%
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，增长13.2%。受贷款市场报价利率(LPR)下调、存量房贷利率调整、存款期限结构变动等因素影响，年化净利息差和净利息收益率分别为1.24%和1.43%，同比分别下降28个基点和29个基点。【重大事项】加科思-B(01167.HK)与艾力斯就GLECIRASIB及JAB-3312订立独家对外许可协议天齐锂业(09696.HK)：拟向遂宁天齐增资13.3亿元威胜控股(03393.HK)于2024年内已夺得国家电网集中招标累计5.54亿元中国波顿(03318.HK)与中国一间极具影响力电子烟公司成功签订合同【财报业绩】工商银行(01398.HK)：上半年归母净利润1704.67亿元同比下降1.9% 建设银行(00939.HK)上半年净利润1650.39亿元同比减少1.35% 农业银行(01288.HK)上半年净利润1365亿元同比增长2.0% 中国神华(01088.HK)：上半年实现归母净利润327.71亿元邮储银行(01658.HK)上半年实现净利润488.85亿元同比下降1.52% 中国再保险(01508.HK)上半年归母净利57.27亿元同比增长184.6% 中国中铁(00390.HK)上半年净利142.79亿元同比减少12.1% 中国交通建设(01800.HK)：上半年归母净利润120.22亿元同比减少3.1% 万科企业(02202.HK)：上半年归属上市公司股东的净利润亏损98.5亿元华泰证券(06886.HK)上半年归母净利润跌18.99%至53.11亿元中期息每股0.15元中信金融资产(02799.HK)：上半年净利润达到53.32亿元中国能源建设(03996.HK)上半年归母净利润27.82亿元同比增长4.67% 恒大汽车(00708.HK)：上半年净亏损合计人民币202.57亿元海信家电(00921.HK)中期净利润20.16亿元同比增长34.61% 广汽集团(02238.HK)上半年净利润约15.16亿元同比减少约48.88% 雅居乐集团(03383.HK)中期股东应占亏损为96.74亿元同道猎聘(06100.HK)公布中期业绩纯利增加446.2% 注册个人用户已突破1亿人【医药创新】福森药业(01652.HK)"美阿沙坦钾片"上市许可申请获得受理和黄医药(00013.HK)公布呋喹替尼(fruquintinib)在中国二线治疗胃癌的最新进展【收购出售】药明生物(02269.HK)：收购药明海德30%股权超智能控股(01402.HK)拟出售所持卓兆及祥高的全部权益永达汽车(03669.HK)受让槟岩合伙的14.8094%合伙权益【股权激励】信达生物(01801.HK)授出17.06万份购股权及68.34万股受限制股份创胜集团-B(06628.HK)授出90万股奖励股份【增减持】绿城管理控股(09979.HK)董事及管理层增持合计1545万股【回购注销】腾讯控股(00700.HK)8月30日耗资10.02亿港元回购262万股中国东方航空股份(00670.HK)拟5亿-10亿元回购股份阿里巴巴-SW(09988.HK)8月29日耗资5997.28万美元回购592.26万股汇丰控股(00005.HK)8月29日耗资2.9亿港元回购426.12万股贝壳-W(02423.HK)8月29日耗资1000万美元回购209万股友邦保险(01299.HK)8月30日耗资6261.4万港元回购111万股石药集团(01093.HK)8月30日耗资4955万港元回购1015万股快手-W(01024.HK)8月30日耗资2997.6万港元回购74.2万股恒生银行(00011.HK)8月30日耗资2170万港元回购22.8万股百胜中国(09987.HK)8月29日耗资240万美元回购7.1万股百融云-W(06608.HK)8月30日耗资1350万港元回购168万股金蝶国际(00268.HK)8月30日耗资1240.1万港元回购200万股欧康维视生物-B(01477.HK)8月30日耗资1222万港元回购219万股锦欣生殖(01951.HK)8月30日耗资957万港元回购400万股中国旭阳集团(01907.HK)8月30日耗资868.12万港元回购300万股天鸽互动(01980.HK)8月30日注销1690.8万股购回股份
格隆汇2024-08-31

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