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港股新消费要崩盘？
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，同比增长125%，但考虑到今年二季度Labubu火爆出圈，超级明星贝克汉姆无偿带货，多国出现排队抢购，预计上半年业绩将大超预期！按照分析师对全年63亿的净利润计算，泡泡玛特当下的市盈率为51倍。从绝对数上看，51倍的估值不便宜，但从业绩上看，目前又看不到成长性大幅下滑的可能，毕竟泡泡玛特在海外的扩张刚刚有所建树，尤其是欧美市场，收入还没有东南亚高，这不科学：除了全球化红利外，泡泡玛特新推出的毛绒产品也非常火爆，去年营收达到28亿，同比大增1289%：泡泡玛特的乐园业务及积木也有发展潜力，未来是有机会成为新的增长极。回到IP主业上，面世多年的老IP，如Molly，去年的营收竟然达到了21个亿，同比增长100%：在LABUBU带动下，THE MONSTERS收入突破30亿，同比暴增近10倍！新推出的CRYBABY仅需2年就成为10亿级大单品！虽然也有部分IP在上市后销售不佳，但总体来说，实验IP的成本并不高，对泡泡玛特的影响并不大。因此，随着更多的IP推出，泡泡玛特的业绩还有很大的增长空间。加上IP类产品有专利保护，泡泡玛特的护城河，竞争对手很难分食。因此，泡泡玛特现在的估值确实不便宜，但在成长性放缓之前，股价很难崩盘，除非今年利润预测下市盈率突破百倍！泡泡玛特的业绩突飞猛进，但另一家新消费的基本面有放缓的趋势，即蜜雪集团。蜜雪不披露季度业绩，但从去年的收入来看，同比增速只有22%：从蜜雪的商业模式来看，其收入增长依赖线下店铺扩张，而从目前来看，其在国内的店铺数量已经超过41500家，未来还有多大的增长空间值得商榷：海外店铺数量只有4900家，理论上还有大肆增长的空间，但去年新开店铺的增速只有13%，增速比国内还要慢。而且，蜜雪集团海外店铺集中在东南亚，更大市场空间的欧美布局甚少，这是潜在增长空间，但欧美人喜欢和咖啡，对奶茶的接受度如何还需观察？不管欧美市场能否成功开拓，蜜雪的业绩不像泡泡玛特一样拥有爆发的潜力，属于稳稳增长的类型，甚至会随着店铺基数的增大而逐步放缓。从市盈率上看，蜜雪集团当下市盈率为42倍，偏高。老铺黄金和蜜雪集团一样，并不提供季度报告，今年的业绩尚无从知晓。从去年的业绩来看，营收和净利润增速非常惊人：老铺黄金的成功有几个关键点：一是主打古法黄金，占领用户高端心智；二是将黄金与钻石等其他珠宝相结合，设计新颖，更受年轻人喜爱；三是店铺自营，并开设在高端商场，牢牢掌控渠道，便于打造奢侈品形象；四是黄金价格最近2年飙升，老铺黄金的产品大幅涨价。黄金首饰行业的门槛并不高，老铺的成功很快被其他对手模仿，目前包括周大福在内，多数品牌都有古法金产品。设计新颖也不是老铺的护城河，竞争对手推出了诸多相似产品。其他对手唯一学不来的是老铺高端的品牌形象，加上黄金价格高位震荡，老铺的基本面依然强劲。根据统计局的数据，今年5月，金银首饰零售额达到300亿，同比增长21.8%，连续两个月保持20%以上增长: 由此来看，老铺今年的业绩有望继续大增，分析师的预期是净利润达到38亿，如果能完成，市盈率为36倍。这个估值仅略高于周大福的22倍，考虑到老铺的盈利能力和增长速度远高于对手，36倍的市盈率似乎算不上泡沫。但是，老铺业绩暴增还有一个主要的推手是这两年黄金价格大涨。而从目前来看，虽然中东局势混乱，但金价持续在3400美元震荡，考虑到此前金价涨幅巨大，向上空间还有多大值得商榷。目前，已有国际投行唱空金价，花旗发布投资报告，认为金价将在接下来几个季度跌破3000美金，到2026下半年将进一步回落至2500-2700美金。他们认为，在接下来一个季度，黄金还将维持在3000美金上方，但随后将开启下跌。如果金价进入熊市，消费者的热情必将受到冲击，老铺黄金高增长神话也会破灭。届时，36倍的市盈率就有些扎眼了。由此来看，老铺黄金高增速是阶段性的，业绩可持续性值得怀疑，加上6月28日，老铺黄金将迎来上市后最大规模限售股解禁，根据Wind数据，届时，公司将有6905.07万股股份被解禁，占解禁后流通股的51.09%。资金面上的压力不得不令人担忧。总的来说，蜜雪集团在新消费三姐妹中基本面最弱，老铺黄金则依赖金价维持牛市，泡泡玛特相对来说最强势，如阶段性大跌，不失为上车良机！
老虎证券06-18 17:59
又一个消费赛道热起来了
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在LABUBU成为“塑料茅台”之际，新消费成为资本市场乃至社会热点。在泡泡玛特空前的热度之外，还有一个行业的热度也正在回升，那就是——网络游戏。 Wind数据显示，今年4月以来，网络游戏指数从4807点稳步上涨，两个月的时间内上涨近2000点，涨幅超30%。而在此之中，多家游戏公司迎来大涨。4月以来，游族网络股价上涨超60%，完美世界股价涨幅超50%，吉比特股价也涨超40%。近几年来，游戏行业产品竞争逐渐加剧，游戏延伸出的各个领域基本都已经有群雄盘踞，不少小众游戏领域，都已经慢慢向着红海转变。那么，在这样的环境下，游戏行业新的增长点在哪里？ 01 近一段时间游戏行业接连迎来利好，游戏行业这一轮涨势也一定程度来源于游戏面临的社会环境的变化。前不久，教育部发布2025年普通高校本科专业目录，共增设29种本科新专业，纳入2025年高考招生，其中，“游戏艺术设计”专业备受瞩目。相比之前游戏等于“电子毒品”的论调，“游戏艺术设计”成为新的本科专业，无疑成为了社会对于游戏的舆论风向转变标志之一。近日，深圳市宝安区也推出政策，扶持游戏公司，对于优秀游戏企业给予一次性奖励，最高可达1000万元。为了扶持游戏公司，深圳甚至还推出了游戏版号申请高效通道。而回想此前，过去几年多次的版号停发，导致不少中小游戏公司游戏开发进度缓慢，甚至资金链断裂而破产，游戏行业风声鹤唳、大批倒闭。 2018年，游戏版号停发导致游戏行业整体增速从2017年的23%，降至2018年的5.2%，超600家中小游戏公司倒闭。 2021年，游戏版号停发加上“未成年人防沉迷”政策收紧，超2万家游戏公司注销，不少中小团队资金断裂而破产。两相对比，游戏行业面临的监管等环境已经有了不小的改变，尽管游戏并不会因此彻底脱离监管，但或许会迎来一个较为宽松的环境。这种转变的背后，是游戏行业正在爆发出越来越大的潜力。数据显示，2024年，全球游戏市场规模为12163.35亿元，同比增长3.31%。其中，国内游戏市场2024年收入规模创下新高，达到4550.6亿元，近二十年来，游戏行业复合增长率达26.8%。同样，中国自主研发游戏出海也正在成为国内文化输出的渠道之一。2024年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入达到185.57亿美元，同比增长13.39%。可以说，《黑神话·悟空》的成功，让国内游戏从业者看到了新的希望，也让地方政府看到了新的经济增长点。短期来看，外部政策利好很难迅速传导到行业内部，目前，行业内的二线游戏公司，仍在面临不小的挑战。 2024年，近20家二线上市游戏公司业绩亏损，不少业内人士甚至直接断言，未来的游戏行业，只有头部大作和小游戏。这种担心并非没有道理，而行业环境的变化，也成为不少人对于游戏行业心存疑虑的原因之一。正如此前的版号停发对整个行业影响巨大，不论是能够利用经典大作维持营收、维护市场地位的头部大厂，还是利用精致小品打开市场的中小厂，都难以逃脱开市场变化带来的影响。在传统游戏的困局之下，小游戏反而成为了游戏市场新的增长引擎。 2024 年，国内游戏市场整体收入同比增加 228 亿左右，其中小游戏的市场规模增长了 198 亿以上。从这个角度看，小游戏贡献了去年游戏市场增长的大部分增量，同时，各式各样的小游戏也正在抢夺传统游戏玩家的娱乐时间。过去几年间，小游戏市场在中国游戏市场实际销售收入的占比，已经从 2021 年的不足 1%，已经上升至 2024 年的超过 10%。而在深圳宝安区对于游戏的扶持政策当中，微信小游戏也成为了特别列出的支持项目——对于用户量大、活跃度高的小游戏，官方也会给予奖励。但对于大厂来说，小游戏并不是一个好生意。过往，由于游戏相对其他可支配支出而言拥有极高的性价比，且当消费者削减旅行、外出就餐等昂贵娱乐预算，游戏支出反而会因此增加。因此，过往游戏行业往往被认为有着较强的抗衰退能力。然而，今年以来，海外不少游戏大厂销售额都开始下滑，对于传统游戏公司而言，在行业内部环境不断轮转的情况下，游戏行业增速逐渐放缓，新的增长点究竟从何而来？答案或许并不来源于游戏本身。 02 近日，任天堂新一代游戏主机Switch 2发售，四天内销量就突破350万，创造了游戏主机首发销售记录。相比Switch 2的首发护航游戏，更让人眼前一亮的，是Switch 2在游戏性能上相比前一代Switch的大幅提升，而这，也正是大量玩家换新机的动力之一。随着年轻消费者游戏需求的提升，游戏硬件逐渐成为了游戏消费中相当重要的部分。过往移动端游戏日益“变重”，越来越精致的移动端游戏让不少玩家因此换机。数据显示，有78.51%的用户会因手机配置落后换机，31.29%直接为游戏性能需求升级设备。而在各大手机的测评中，一众高性能要求的手游测评，也成为不可或缺的一部分。随着消费者对于高质量手游的要求提升，这种需求也逐渐转向端游，端游市场也迎来增长和复苏。市场研究公司Newzoo发布的报告显示，2024年全球PC游戏营收增速超越了其他类别，同比增长率达到4%。不仅如此，Steam同时在线玩家数相较5年前直接翻倍，已经突破4000万大关。而在玩家对于高质量游戏的要求背后，玩家对于游戏硬件的要求也在逐渐变高。前不久，游戏科学和英伟达推出了显卡促销活动引发不小关注——购买新的RTX 40系列显卡、笔记本或台式机的用户将获得《黑神话：悟空》的PC兑换码，足以显示高质量游戏和更高配置游戏硬件之间相辅相成的关系。放眼未来，随着玩家对游戏的需求不断上升，玩家对高级游戏硬件的需求将大大增加，这也即将成为游戏行业相关厂商们竞争的要点之一。事实上，目前祖龙娱乐已经开始与硬件厂商共建实验室，中手游正在呼吁开放底层数据接口，Unity中国也正在推动硬件厂商支持AR/AI标准，以降低开发者适配成本，完成生态构建。除了游戏硬件，IP运营也将逐渐成为游戏大厂们竞争的要点之一。从去年到今年，由谷子经济开始逐渐延伸到IP经济的新消费，逐渐成为了市场关注的焦点。而IP经济之中，除了泡泡玛特自己发掘的艺术家IP，最为常见的IP来源，一是影视动漫，二就是游戏。在维基百科的最赚钱IP统计中，游戏IP达到了46个，在所有品类中位列第三。其中，国产IP米哈游旗下的《原神》上榜。 2024年，米哈游旗下的《原神》全年收入突破了50亿美元，IP价值一举上升到全球第69位。 2022年和2023年，《王者荣耀》也曾以100亿美元的收入跻身榜单前列，但2024年起，《王者荣耀》不再向平台公开数据。而放眼国内的IP市场，目前，腾讯的《光与夜之恋》、米哈游的《原神》和《崩坏》、鹰角网络的《明日方舟》、网易的《第五人格》，都已经成为了谷子产出大户。不过，这其中除了网易，基本都不直接生产谷子，而是通过收取授权费来盈利。灼识咨询此前公布的《中国二次元内容行业白皮书》数据显示，如今在Z世代群体中，核心二次元占比为30%左右，而泛二次元用户占比已经高达95%。在二次元用户的逐渐泛化下，2026年二次元周边衍生产业市场规模预计将超过1600亿元，其中商品授权占比将达1300亿元。未来5年，国内二次元内容产业有望突破千亿市场规模。在这样的市场推动下，未来，IP的持续运营，或将成为决定大厂游戏寿命和赚钱能力的重要指标之一。 03 结语短期来看，今年以来，游戏行业修复趋势显著，包括吉比特在内的不少游戏公司新产品能表现超预期，拥有一定的市场潜力。而随着暑期档逐渐到来，各游戏公司排期相当积极，游戏储备也十分充足，整个暑期档，共有超过30款新游面世。对于投资者而言，可以关注新品推出进展，整个行业或将迎来短期利好。长远来看，除去《王者荣耀》这类长盛不衰的游戏，不少爆款游戏生命周期并不会太长，游戏行业的热点也容易消退，游戏公司仍需要不断推出新品，才能在市场中持久保持地位。从IP经济的方向来看，具备良好IP运营能力，及游戏更为贴近“悦己消费”，如开发乙女游戏、二次元游戏以及派对游戏的公司，或许能在这一方面异军突起。（全文完）
格隆汇06-17 19:58
资金动向 | 北水加仓建设银行超11亿港元，持续抛售腾讯、中海油
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产品推出渠道，应可持续提升其顶级IP LABUBU在全球的知名度，而其他经典IP亦将成为新的增长动力。腾讯控股：6月17日回购98万股股票，每股回购价格为507港元-514港元，共耗资约5亿港元。自回购决议获通过之日起，集团累计购回2,155.3万股，占已发行股份约0.23455%。石药集团：华安证券策略研究团队分析，创新药交易拥挤度已经触及此前几轮高点，当前仍然处于过热状态。据该团队统计，截至6月13日，创新药交易拥挤度达到3.9%、处于97.7%分位水平。中国海洋石油：高盛表示，如果伊朗出口基础设施遭受潜在损害，导致伊朗供应减少175万桶/日并持续6个月，布油价格可能在夏季涨至略高于90美元/桶，而此后美国页岩油以外的强劲供应增长将使布油在2025年第四季度再次回落至59美元。
格隆汇06-17 18:49
泡泡玛特爆火消费还得靠00后，59元盲盒撬动3600亿市值，情绪GDP正在吃掉传统消费
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375.2%的爆发式增长，其核心IP LABUBU系列销售额更是突破30.4亿元，同比暴增726.6%。这场看似反常的消费狂欢，折射出Z世代（1995-2009年出生人群）独特的消费逻辑：他们既会在拼多多抢购9.9元的日用品，也愿意为一只售价599元的联名款盲盒通宵排队，甚至接受二手市场高达30倍的溢价。这种“精打细算与挥金如土并存”的矛盾行为，实则是00后在物质丰裕时代下的“理性叛逆”——通过消费建构身份认同，用潮玩对抗生活确定性。这一现象背后，是00后消费逻辑的彻底变革。成长于移动互联网时代的Z世代，将消费行为视为“社交货币”与“情感代偿”的复合体。他们购买的不再是单纯的塑料玩偶，而是拆盲盒瞬间的多巴胺快感、社群晒图的圈层归属感，以及通过二次创作赋予IP人格的自我表达。数据显示，泡泡玛特活跃用户中Z世代占比超70%。这种消费力的爆发源于结构性优势：00后人均月可支配收入达3501元，远超全国平均线，叠加独生子女家庭资源集中供给，形成“高收入低负担”的消费基底。泡泡玛特的商业策略，正是对Z世代需求的精准回应。通过“可控的不确定性”机制，将59-99元的盲盒定价锚定在“轻奢零食”区间，既降低决策门槛，又通过1/144的隐藏款概率制造稀缺性。这种设计巧妙激活了人类的竞争心理：普通款满足日常情感陪伴，隐藏款则成为小红书晒图的“社交硬通货”。更精妙的是其IP运营模式——LABUBU、MOLLY等形象均无预设剧情，用户可自由赋予角色性格，这种开放性设定让潮玩从商品升华为“人格化符号”。数据显示，泡泡玛特会员复购率高达49.4%，4608万注册用户形成庞大的私域流量池，通过“拆-晒-换-藏”的闭环持续刺激消费。狂欢之下，隐忧与机遇并存。虽然泡泡玛特市值突破3600亿港元，市盈率飙升至106倍，但过度依赖情绪价值的商业模式暗藏风险。LABUBU单一IP贡献超60%营收，若热度衰退可能引发业绩震荡。这场由00后主导的消费革命，正在改写商业世界的底层逻辑。当泡泡玛特的IP矩阵与Z世代的情感需求共振，当潮玩从橱窗里的摆件进化为文化自信的载体，中国企业终于找到了一条超越“性价比内卷”的突围路径——不是用更低的价格满足需求，而是用更高的情感溢价创造需求。
金融界06-17 11:47
A股头条：创新药重磅政策出炉！国家药监局大动作；新一轮保险预定利率调降启幕；美英达成贸易协议条款；12天8板妖股急发公告
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项目电广传媒：旗下娃友圈销售泡泡玛特labubu等相关产品金固股份：获阿凡达低碳车轮项目定点通知通鼎互联：预中标国家电网和中国移动项目，合计预中标金额约7.17亿元中天科技：近日中标国内外通信、电力项目，金额共计36.17亿元云路股份：公司董事长兼总经理被留置 *ST亚振：股票交易停牌核查完成股票复牌渤海汽车：拟购买多家汽车零部件公司股权股票复牌邦基科技：拟购买生猪养殖及销售相关资产股票复牌【业绩】中煤能源：5月商品煤销量2179万吨，同比减少4.9% 中国东航：5月旅客周转量同比上升15.43% 南方航空：5月旅客周转量同比上升8.43% 【增减持】东方盛虹：控股股东一致行动人拟5亿元-10亿元增持股份铂科新材：股东铂科天成计划减持不超过1.01%公司股份宝地矿业：三股东拟合计减持不超过4.05%公司股份力合科技：股东拟减持不超过2.32%公司股份拓普集团：实际控制人与副董事长拟合计减持不超350万股公司股份元道通信：股东潍坊中科拟减持不超过1.01%公司股份豪悦护理：股东杭州希望众创实业投资合伙企业（有限合伙）拟减持不超过107万股迈赫股份：股东计划减持不超过280万股联动科技：部分高管拟减持不超过0.0594%公司股份飞天诚信：董事、副总经理计划减持不超过400万股快可电子：股东计划减持不超过2%公司股份中电鑫龙：董事计划减持不超过600万股丰山集团：三股东拟减持不超过0.59%公司股份亿纬锂能：拟续期减持思摩尔国际3.5%的股份德邦科技：国家集成电路基金累计减持2.67%股份【回购】美的集团：拟以50亿元-100亿元回购股份交易提示【新股申购】广信科技（北交所）申购代码：920037 股票代码：920037 发行价格：10 发行市盈率：7.59 【限售解禁】
金融界06-17 07:37
泡泡玛特Popop珠宝首店落户北京国贸，DIMOO云之声系列同步上市
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KULL PANDA、Crybaby、LABUBU、星星人）的精致饰品，价格区间为319至2699元，覆盖银饰、吊坠、项链等品类。国贸商城作为北京高端消费地标，为Popop提供了精准的高净值客群定位，标志着泡泡玛特在珠宝领域的进一步深耕。开业活动包括限量礼品派送和IP主题打卡点，现场人气火爆，社交媒体相关话题浏览量超5000万次。 Popop珠宝战略：泡泡玛特IP新延伸 Popop作为泡泡玛特全新独立品牌，聚焦时尚珠宝市场，旨在通过其标志性IP赋予饰品独特的情感价值。泡泡玛特创始人王宁在6月13日上海首店开业仪式上表示：“珠宝是我们探索多元化品类的重要方向，Popop将IP文化与时尚结合，为消费者带来新体验。”Popop产品以中高端定位为主，定价策略较盲盒（69元起）显著提升，目标锁定20-35岁的年轻女性和IP收藏爱好者。店内饰品设计融入LABUBU的毛绒质感、MOLLY的经典造型等元素，兼具收藏与佩戴功能。以下为Popop与传统盲盒产品的对比：产品类型 Popop珠宝盲盒玩具价格区间 319-2699元 69-599元目标客群年轻女性、IP收藏家青少年、潮流爱好者产品属性时尚佩戴、收藏价值收藏、社交属性 DIMOO云之声系列：同步上市引热潮 Popop北京首店开业当天，DIMOO云之声系列珠宝同步上市，成为全场焦点。该系列以DIMOO的梦幻云朵形象为灵感，推出项链、耳环和手链等产品，主打轻奢风格，定价在500-1500元之间。系列中的限量款“云端星光”项链（定价2699元）开业首日即售罄，二级市场价格已炒至4000元以上。DIMOO作为泡泡玛特核心IP之一，拥有广泛的粉丝基础，其珠宝化尝试进一步提升了品牌溢价。据统计，北京首店开业当天销售额突破200万元，DIMOO云之声系列贡献了近40%的收入。社交媒体上，粉丝分享的开箱视频和佩戴照片推高了话题热度，显示出Popop在IP衍生品市场的强大号召力。泡泡玛特市场表现：股价飙升200% 泡泡玛特的多元化战略推动其2025年市场表现亮眼。据香港交易所数据，泡泡玛特国际集团（9992.HK）股价自2025年初以来上涨超200%，市值突破500亿港元。Popop珠宝品牌的推出被视为重要增长引擎。财报显示，2025年Q1公司收入同比增长30%，达18亿元，其中非盲盒品类（包括服饰、珠宝等）收入占比提升至25%。Popop上海和北京首店的接连开业，进一步巩固了泡泡玛特在高端消费市场的地位。投资者张展明在接受采访时表示：“Popop的定价和目标客群非常精准，泡泡玛特有望成为中国版的迪士尼。”近期，一尊人形LABUBU雕塑在北京拍卖会上以108万元成交，凸显IP的收藏价值和市场潜力。财务指标 2025年Q1 2024年Q1 收入 18亿元（+30%） 13.8亿元非盲盒收入占比 25% 15% 股价涨幅 200%（2025年至今） - 市场展望：珠宝业务能否再创新高 Popop的快速扩张显示泡泡玛特对全球50亿美元时尚珠宝市场的雄心。分析认为，Popop凭借IP优势和精准定位，有望在2025年贡献5亿元收入，占公司总收入的10%。然而，珠宝市场竞争激烈，Tiffany、Pandora等国际品牌在高端领域占据主导，国内品牌周大福也在年轻化转型。泡泡玛特需通过差异化的IP设计和粉丝经济，巩固市场份额。未来，Popop计划在广州、深圳等城市开设新店，并推出第四代LABUBU珠宝系列。业内人士预测，若Popop能维持高溢价和粉丝粘性，泡泡玛特市值有望在2026年突破800亿港元，但需警惕经济下行对奢侈消费的影响。编辑总结泡泡玛特通过Popop珠宝品牌，成功将IP文化延伸至时尚领域。北京国贸首店的开业和DIMOO云之声系列的热销，展现了其在高端消费市场的潜力。2025年股价飙升200%和非盲盒收入的增长，证明了多元化战略的成效。然而，珠宝市场竞争激烈，Popop需持续创新并深耕粉丝经济，以保持竞争优势。沙特物流的快速布局为中国企业出海提供了新范式，未来表现值得期待。 2025年相关大事件 2025年6月14日：泡泡玛特Popop北京首店在国贸商城开业，DIMOO云之声系列珠宝同步上市，销售额破200万元。 2025年6月13日：Popop全球首店在上海港汇恒隆广场开业，王宁出席仪式，宣布珠宝战略布局。 2025年3月1日：泡泡玛特发布2025年Q1财报，收入同比增长30%，非盲盒品类占比升至25%。 2025年1月15日：人形LABUBU雕塑在北京拍卖会以108万元成交，创IP收藏新纪录。专家点评张展明，独立投资者，2025年6月14日： “Popop的定价策略和IP赋能精准切中年轻消费者需求，泡泡玛特有望成为中国文化输出的标杆企业。” ——引自《海峡时报》采访李晓，华泰证券消费品分析师，2025年6月13日： “Popop珠宝的推出进一步提升了泡泡玛特的品牌溢价，预计2025年珠宝业务收入可达5亿元。” ——引自华泰证券研究报告 Sarah Chen，摩根士丹利亚洲分析师，2025年6月14日： “泡泡玛特通过Popop进入珠宝市场，显示其多元化野心。但需警惕国际品牌的竞争压力。” ——引自摩根士丹利分析报告王芳，中信证券零售研究员，2025年6月15日： “DIMOO云之声系列的热销证明了IP衍生品的市场潜力，Popop的成功关键在于粉丝经济的持续运营。” ——引自中信证券研究报告 Emma Liu，高盛中国消费品分析师，2025年6月13日： “泡泡玛特珠宝业务的快速扩张为其市值增长注入新动力，但需关注经济下行对高端消费的影响。” ——引自高盛分析报告来源：今日美股网
今日美股网06-17 00:11
泡泡玛特杭州西溪天街闭店风波：Labubu抢购热潮暴露黄牛乱象与安全隐忧
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业时间提前至9点。然而，开业仅两小时，LABUBU系列盲盒便因售罄而导致门店提前闭店，引发广泛关注。现场视频显示，消费者蜂拥而入，呼喊声此起彼伏，保安竭力维持秩序，场面堪称“抢购大战”。这一事件不仅展现了潮玩市场的火爆，也暴露了运营管理中的诸多问题。消费者狂热与黄牛乱象 LABUBU作为泡泡玛特旗下的超级IP，凭借其独特的“丑萌”设计和明星效应，近年来成为潮玩市场的现象级产品。贝克汉姆的女儿小七、蕾哈娜、舒淇等名人曾公开晒出与LABUBU的合影，进一步推高其市场热度。此次杭州新店开业，怪味便利店系列新品引发消费者疯狂抢购。现场视频显示，部分疑似黄牛的人员迅速涌入，采取“端盒”方式一次性购走整盒盲盒，导致普通消费者排队数小时却空手而归。有消费者在社交平台抱怨：“排了4小时，连盒子都没看到，全被黄牛抢光了！” 黄牛现象并非首次出现。早在2023年，泡泡玛特的盲盒在二手市场已被炒至原价数十倍，部分稀有款甚至高达数千元。此次事件中，黄牛的集中抢购不仅加剧了供需矛盾，也引发了消费者对品牌控货策略的质疑。一位消费者在社交平台表示：“这哪里是买玩具，简直是金融市场！”泡泡玛特官方回应称正在“内部整改”，但未明确说明如何应对黄牛问题或何时重新开业。潮玩行业影响与运营反思杭州西溪天街事件暴露了潮玩行业在快速扩张中的管理漏洞。首先，安全隐患成为首要问题。开业当天，商场因人流密集被迫提前闭店，反映出品牌在活动策划和人群管理上的不足。其次，黄牛乱象折射出供需失衡的深层问题。据业内人士透露，泡泡玛特年初已扩充产能，但市场需求远超供应链反应速度，导致热门款式“一娃难求”。此外，商业伦理争议也被推上风口浪尖。有分析指出，品牌是否通过限量发售刻意制造“饥饿感”，以此刺激二级市场溢价，引发了公众热议。泡泡玛特高管曾公开表示，希望打造“好产品”而非“理财产品”。然而，二级市场上LABUBU的炒作价格已达原价的43倍以上，部分款式甚至拍出108万元天价。这种现象不仅推高了消费者的购买成本，也让潮玩市场被贴上“塑料茅台”的标签。行业专家认为，品牌需在限量策略与公平分配之间找到平衡，否则可能损害普通消费者的信任。市场趋势与泡泡玛特战略泡泡玛特的成功离不开其对年轻消费者心理的精准把握。LABUBU的火爆不仅是产品的胜利，更是文化与社交属性的结合。年轻人将其视为“社交货币”，通过收藏与展示彰显个性。以下是对比泡泡玛特与其他潮玩品牌的市场策略的表格：品牌核心IP 营销策略市场表现泡泡玛特 LABUBU、Molly 盲盒+限量发售+明星效应市值逼近3500亿港元，国际化加速 52TOYS BEASTBOX 注重设计创新，强调可玩性国内市场稳健，海外影响力有限 Hot Toys 漫威系列高端收藏品定位，限量高价小众高端市场，增长稳定泡泡玛特通过国际化布局和IP多元化进一步巩固市场地位。2025年，其毛绒品类收入同比增长显著，港股股价一度上涨超3%。然而，快速扩张也带来了供应链与管理的双重挑战。专家建议，品牌应优化线上线下销售渠道，加大防伪技术投入，以遏制黄牛和盗版问题。编辑总结杭州西溪天街泡泡玛特抢购事件反映了潮玩市场的巨大潜力与管理困境。LABUBU的火爆源于其独特的文化价值与市场定位，但黄牛乱象和安全隐患暴露了品牌在快速扩张中的短板。未来，泡泡玛特需通过优化供应链、加强渠道管理、平衡限量策略与消费者需求，才能在激烈的市场竞争中保持长期吸引力。潮玩行业的繁荣离不开品牌与消费者的共同信任，任何短视的营销策略都可能损害这一基础。 2025年相关大事件 2025年6月15日：杭州西溪天街泡泡玛特新店开业仅两小时因商品售罄和安全隐患紧急闭店，疑似黄牛“端盒”引发消费者不满，事件登上微博热搜第一。 2025年6月13日：网传广州某商场因抢购LABUBU盲盒发生坠楼事件，后经浙江八佰伴商场证实确有人坠楼，但与抢购事件关联性存疑，引发舆论对潮玩营销安全的讨论。 2025年6月12日：LABUBU上海快闪店首日预约名额秒空，二手市场进场名额炒至500元，凸显潮玩市场供需失衡问题。 2025年6月10日：香港永乐春季拍卖会上，一款全球唯一薄荷色LABUBU以108万元成交，刷新潮玩市场价格纪录，引发“塑料茅台”热议。 2025年5月15日：泡泡玛特港股股价上涨3.05%，市值逼近3500亿港元，毛绒品类销售收入同比大增，机构看好其国际化潜力。专家点评 2025年6月14日，摩根士丹利分析师Emily Chen：泡泡玛特的LABUBU热潮反映了Z世代对个性化消费的追捧，但黄牛现象可能削弱品牌口碑。建议品牌通过数字化平台优化库存分配，确保普通消费者购买机会。——引自摩根士丹利市场分析报告 2025年6月13日，高盛集团分析师David Wong：潮玩市场的火爆得益于社交媒体放大效应，但供需失衡可能导致消费者信任危机。泡泡玛特需加强供应链管理，并探索订阅制销售模式以稳定市场。——引自高盛行业观察 2025年6月12日，瑞银分析师Lisa Zhang：LABUBU的成功证明了泡泡玛特在IP运营上的领先优势，但高溢价的二级市场可能引发监管关注。品牌需平衡限量策略与市场公平性。——引自瑞银投资简讯 2025年6月11日，潮玩行业专家赵泽宇：杭州事件暴露了潮玩行业在快速扩张中的运营短板。品牌应通过技术手段，如区块链防伪，遏制黄牛和盗版问题，维护市场健康发展。——引自财经网专访 2025年6月10日，JP摩根分析师Michael Lee：泡泡玛特市值逼近3500亿港元，显示其在全球潮玩市场的统治力。但长期增长需依赖国际化与多元化IP战略，而非单一爆款依赖。——引自JP摩根市场评论来源：今日美股网
今日美股网06-17 00:10
破位了。。再遭重击
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一代人有一代人的“茅台”，LABUBU太火了！杭州一泡泡玛特开业当天闭店。有网友称，杭州这家泡泡玛特新店开门后，一批疑似黄牛人员迅速涌入并“端盒”（整盒购买全部款式），导致普通消费者无法购得商品，两小时后门店就关了。据说以前炒茅台的黄牛都改炒拉布布了，有黄牛直言：“茅台现在利润不高，前段时间转行做LABUBU。” 泡泡玛特的股价飙涨，今年涨206%，2024年以来股价累计上涨超过13倍，直接把创始人送上河南首富宝座。 6月8日，泡泡玛特王宁家族以203亿美元（约合人民币1460亿元）的身家超越牧原股份创始人秦英林家族，成为河南新首富。人类的悲观并不相通，新消费暴涨，传统消费跌麻了。 1 抄底白酒，亏80万飞天茅台零售价格出现跳水。破位了。。25年飞天茅台原箱、24年散瓶批发参考价均已跌破2000元的“心理防线”。今日酒价披露的批发参考价显示，25年飞天茅台散瓶价1930元/瓶，较上一日下跌30元；原箱报1960元/瓶，较上一日下跌30元。24年散瓶价1950元/瓶，较上一日下跌40元；原箱报2030元/瓶，较上一日下跌45元。有个帖子昨天在社交平台上热传。有老股民抄底白酒，亏了80万。他发帖称：“我这十几年来，风险控制得不错，输的股票非常少，亏损的金额相对我的资金量来说几乎可以忽略不计。唯独五粮液去年融资抄底亏了40万。今年又抄底又亏了40多万…在白酒破鼓万人捶的今天，我选择了坚守。五粮液和茅台，我相信下跌挖个坑后，终将走上历史的辉煌。。。。” 白酒、医药跌了4年。自2021年2月以来中证白酒下跌57%，位居中证行业指数倒数第一。医药股今年开始爬出坑，港股创新药更是暴涨。白酒板块今年再遭重击，年内跌幅14%。最近更是出现加速下跌的情况。值得一提的是，有资金在接道ETF抄底白酒，酒ETF本月吸金17.7亿元。在今年5月19日茅台股东大会上，私募大佬林园表示，茅台一直是稀缺资源，股东比较有信仰，他依旧看好白酒市场‌‌。林园还提到，茅台当前的增长幅度仍在乐观预期内，未来10年至20年间将继续保持当前增速，并且他最近还在买茅台的股票，不会减仓只会加仓‌‌。 2 资金涌入，债券型ETF规模超3200亿元债券基金火热。上周公募基金新发市场新成立基金15只，总发行规模达89.34亿元。其中，债券型基金以绝对优势占据主导地位，4只产品募集规模达76.53亿元，占总发行规模的85.66%。债券型ETF规模突破3200亿元。Wind数据显示，截至6月13日，全市场29只债券ETF总规模飙升至3207亿元，创历史新高，年内规模增长超120%。债券ETF为投资者提供了不同券种和久期的配置工具，涵盖短融、政金债、转债、城投债、公司债、长期国债等。截至6月13日，债券型ETF在6月资金净流入额超300亿元，今年以来吸金超1168亿元。 10只百亿级债券ETF涌现，其中富国、海富通旗下产品规模超480亿元，博时可转债ETF规模也突破340亿元。债券ETF近一年表现亮眼。截至6月16日，鹏扬30年国债ETF、博时30年国债ETF近一年涨幅分别为14.82%、14.79%。博时可转债ETF、海富通上证可转债ETF、华夏基准国债ETF、国泰十年国债ETF、海富通10年地方债ETF、富国政金债券ETF等产品近一年净值增长率均超6%。从债券ETF持有人结构来看，基本以机构投资者为主。根据2024年年报，头部债券ETF持有人基本以机构投资者为主，机构持有占比均在50%以上，多只超过90%。对于债券市场，富国基金认为，在低利率时代下，债券投资者可能需要适度增加交易频率，更多利用工具“向交易要收益”，同时兼顾长久期和高票息资产配置。 3 特朗普再炮轰鲍威尔：笨蛋！降息每年可以省几千亿美元上周金融市场动荡不安，以色列空袭伊朗引发市场避险情绪升温，恐慌指数VIX飙升。全球“超级央行周”来袭。本周市场将迎来极为关键的美联储利率决议，同时日本、瑞士、英国等央行也将陆续召开货币政策会议。特朗普又“开炮”了，这次还是鲍威尔。特朗普称，如果通胀上升他认为应该加息，但现在通胀已经不复存在，美联储应该降息1个百分点。特朗普指出，考虑到美国的债务，降低1个百分点的利息，美国政府每年可以节省3000亿美元，但现在因为某个笨蛋说没有足够理由降息。这里的“笨蛋”指的是美联储主席鲍威尔。此前，特朗普称鲍威尔为“太迟先生”，暗示其拒绝降息给美国国家带来损失。特朗普跟鲍威尔的恩怨已久，在上一个任期时曾多次公开施压美联储，但鲍威尔并未妥协。本次任期特朗普更是多次炮轰，威胁要炒鲍威尔的鱿鱼。鲍威尔回应，特朗普没有解除其职务的合法权限，他将工作至任期结束。在美股出现下跌后，特朗普又改口，他表示假新闻一直在夸大撤换鲍威尔的后果，但他目前并没打算这么做（解雇鲍威尔），并敦促其尽快降息。对于降息，鲍威尔曾表示，对等关税政策让美国经济面临很高的不确定性，美联储要等到形势更加明朗再考虑降息。在特朗普炮轰之后，美国副总统万斯在社交平台发话，他认为总统特朗普已经说了一段时间了，美联储拒绝降息是货币政策的失职行为。尽管如此，特朗普的激烈炮轰似乎没有带来什么变化，即便降息的政治压力大幅上升，但市场普遍预期，美联储下周开会可能会再次维持利率不变，美联储至少要到9月份才能考虑进一步降息。近日中东局势紧张也增加了不确定性，一些经济学家表示，以色列针对伊朗核设施的袭击，可能推迟美联储降息的时间表，因为美国央行等待评估对通胀的任何潜在影响。
格隆汇06-16 18:08
IP经济正当红，《哪吒2》衍生品销售或上千亿，光线传媒又要被“带火”？
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销售额还是有的。” 近期，泡泡玛特旗下Labubu大火，IP经济火爆资本市场。目前，光线传媒也正在从“高端内容提供商”向“IP 创造者和运营商”转型，公司以谷子、游戏、卡牌、品牌店、主题乐园为重点，发展IP运营业务。今年一季度，该部分业务已为光线传媒贡献了数亿的收入，未来的目标是在初期每年就要贡献上亿或数亿的利润。总结而言，《哪吒 2》的成功已经证明了光线传媒在内容创作上的能力，加上IP运营不断发展、成熟，公司未来值得期待。
格隆汇06-16 15:57
形势开始好转了
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怎么谈品质消费，个性化消费，怎么谈潮玩labubu，怎么谈文旅热潮。如果撇开游离之外的那几亿人，都只能是小众赛道。对于解决当下的宏观问题，帮助没那么大。消费容量起来了，就业就有了，尽管很多人的收入可能并不高，但加总起来，才是真正的超大规模市场优势。这样，就形成了消费和就业的良性循环，这就是确定性。由此，生育、养育的忧虑，就业的忧虑，内卷和躺平等，才能缓解。
金融界06-16 10:27

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