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多轮灾难与洗礼之后去中心化稳定币迎来黄金时代？

定币。 crvUSD 的独特功能包括 LLAMA、软清算和「去清算」。这里为你做一个简短的总结： crvUSD 的独特之处在于它使用一种特殊的 AMM 算法（称为借贷清算 AMM 算法（LLAMA））来实现软清算机制。在典型的 DeFi 借贷协议中，如果借款人抵押品的价值低于一定阈值，则其将被强制清算，这可能会导致借款人遭受重大损失。另一方面，LLAMA 逐渐将贬值的抵押品转换为 crvUSD，从而进行软清算，这有助于维持 crvUSD 的挂钩，并保护借款人在市场严重低迷期间不会损失全部抵押品。然而，如果抵押品的价格持续大幅下跌，软平仓无法弥补损失，则会发生强制平仓。如果抵押品的价格回升，LLAMA 会通过将 crvUSD 转换回原始抵押品来逆转这一行为，这一过程称为「去清算」。为了维持 crvUSD 的挂钩，Curve 使用 PegKeeper 合约，该合约能够根据需要铸造和销毁 crvUSD 代币，确保价格保持在 1 美元左右。上述机制通过提供更具弹性的方法来处理抵押品清算事件，从而提供了一种新的有趣的顶部卖出方式，从而使 crvUSD 在 DeFi 中独一无二。这个博弈游戏的运作原理如下：用 ETH 或 LST 借入 crvUSD ETH 价格上涨：如果 ETH 价值上涨，你的抵押品就会增加，可能会允许更多的 crvUSD 借贷。 ETH 价格下跌：如果 ETH 价格下跌，LLAMA 会将你的 ETH 抵押品逐渐转换为 crvUSD，保持安全的抵押比例。强制清算：如果 ETH 价格大幅下跌，就会发生强制清算。较低的清算费用：与其他协议相比，crvUSD 的软清算机制可能会提供较低的清算费用。由于费用较低且逐步清算，与通过其他借贷协议借款相比，这是更有效的顶部卖出的方式。只希望 crvUSD 锚定汇率能够维持下去。最后的想法：去中心化稳定币的黄金时代？创新并不止于上述稳定币，一些较市值较低的项目提供了很多创新方法： Beanstalk：独特的稳定币，使用信贷而不是抵押品来维持 1 美元的挂钩，通过其专有的 Sun、Silo 和 Field 机制动态调整其 Bean 供应、Soil 供应（贷款额度）和最高利率。在此了解更多信息。 Reserve Protocol：允许无需许可地创建资产支持、产生收益和超额抵押的稳定币。任何人都可以创建由一篮子 ERC20 代币支持的稳定币，其中包括由存放在 Aave 和 Compound v2 上的稳定币支持的 eUSD。 Reflexer 的 RAI：获得 Bluechip 的 B+ 评级。RAI 价值由供需决定，并根据其发行协议不断调整。与传统稳定币不同，RAI 的目标汇率根据市场情况而变化，在生成 RAI 的人和持有 RAI 的人之间建立平衡。最近的变化是否会迎来 DeFi 稳定币的新黄金时代？ UST 崩盘时，DeFi 稳定币的声誉首先受到打击，随后 USDC 的脱钩，暴露了 DAI、FRAX 以及所有 DeFi 对 USDC 的依赖。然而，Maker 最近逐渐从 USDC 转向更抗审查的稳定币的变化，以及 Frax 的 v3 可能从 USDC 转向更去中心化的抵押品，都可以被视为朝着正确方向迈出的一步。此外，Liquity 的 v2 可以通过解决区块链三难困境提供一种扩展稳定币的解决方案，因为当前的 LUSD 设计在可扩展性方面做出了妥协。 Synthetix sUSD v3 的升级还将增强 sUSD 在 Synthetix 生态系统之外的实用性，因为它将用多种抵押品铸造，并且 sUSD 铸造者将不再暴露于债务池中。最后，crvUSD 和 GHO 的推出提出了最大化 DeFi 收益率以超越传统金融收益率的新策略，甚至可以帮助 DeFi 爱好者在下一次牛市期间在顶部卖出。单独来看，这些变化可能很小，但在综合考虑更广泛的 DeFi 背景时，它们确实激发了人们对去中心化稳定币真正黄金时代的希望。来源：金色财经

金色财经2023-07-30

DeFi稳定币迎来新黄金时代深度解析稳定币赛道近期创新

定币。 crvUSD 的独特功能包括 LLAMA、软清算和「去清算」。这里为你做一个简短的总结： crvUSD 的独特之处在于它使用一种特殊的 AMM 算法（称为借贷清算 AMM 算法（LLAMA））来实现软清算机制。在典型的 DeFi 借贷协议中，如果借款人抵押品的价值低于一定阈值，则其将被强制清算，这可能会导致借款人遭受重大损失。另一方面，LLAMA 逐渐将贬值的抵押品转换为 crvUSD，从而进行软清算，这有助于维持 crvUSD 的挂钩，并保护借款人在市场严重低迷期间不会损失全部抵押品。然而，如果抵押品的价格持续大幅下跌，软平仓无法弥补损失，则会发生强制平仓。如果抵押品的价格回升，LLAMA 会通过将 crvUSD 转换回原始抵押品来逆转这一行为，这一过程称为「去清算」。为了维持 crvUSD 的挂钩，Curve 使用 PegKeeper 合约，该合约能够根据需要铸造和销毁 crvUSD 代币，确保价格保持在 1 美元左右。上述机制通过提供更具弹性的方法来处理抵押品清算事件，从而提供了一种新的有趣的顶部卖出方式，从而使 crvUSD 在 DeFi 中独一无二。这个博弈游戏的运作原理如下：用 ETH 或 LST 借入 crvUSD ETH 价格上涨：如果 ETH 价值上涨，你的抵押品就会增加，可能会允许更多的 crvUSD 借贷。 ETH 价格下跌：如果 ETH 价格下跌，LLAMA 会将你的 ETH 抵押品逐渐转换为 crvUSD，保持安全的抵押比例。强制清算：如果 ETH 价格大幅下跌，就会发生强制清算。较低的清算费用：与其他协议相比，crvUSD 的软清算机制可能会提供较低的清算费用。由于费用较低且逐步清算，与通过其他借贷协议借款相比，这是更有效的顶部卖出的方式。只希望 crvUSD 锚定汇率能够维持下去。最后的想法：去中心化稳定币的黄金时代？创新并不止于上述稳定币，一些较市值较低的项目提供了很多创新方法： Beanstalk：独特的稳定币，使用信贷而不是抵押品来维持 1 美元的挂钩，通过其专有的 Sun、Silo 和 Field 机制动态调整其 Bean 供应、Soil 供应（贷款额度）和最高利率。在此了解更多信息。 Reserve Protocol：允许无需许可地创建资产支持、产生收益和超额抵押的稳定币。任何人都可以创建由一篮子 ERC 20 代币支持的稳定币，其中包括由存放在 Aave 和 Compound v2 上的稳定币支持的 eUSD。 Reflexer 的 RAI：获得 Bluechip 的 B+ 评级。RAI 价值由供需决定，并根据其发行协议不断调整。与传统稳定币不同，RAI 的目标汇率根据市场情况而变化，在生成 RAI 的人和持有 RAI 的人之间建立平衡。最近的变化是否会迎来 DeFi 稳定币的新黄金时代？ UST 崩盘时，DeFi 稳定币的声誉首先受到打击，随后 USDC 的脱钩，暴露了 DAI、FRAX 以及所有 DeFi 对 USDC 的依赖。然而，Maker 最近逐渐从 USDC 转向更抗审查的稳定币的变化，以及 Frax 的 v3 可能从 USDC 转向更去中心化的抵押品，都可以被视为朝着正确方向迈出的一步。此外，Liquity 的 v2 可以通过解决区块链三难困境提供一种扩展稳定币的解决方案，因为当前的 LUSD 设计在可扩展性方面做出了妥协。 Synthetix sUSD v3 的升级还将增强 sUSD 在 Synthetix 生态系统之外的实用性，因为它将用多种抵押品铸造，并且 sUSD 铸造者将不再暴露于债务池中。最后，crvUSD 和 GHO 的推出提出了最大化 DeFi 收益率以超越传统金融收益率的新策略，甚至可以帮助 DeFi 爱好者在下一次牛市期间在顶部卖出。单独来看，这些变化可能很小，但在综合考虑更广泛的 DeFi 背景时，它们确实激发了人们对去中心化稳定币真正黄金时代的希望。来源：金色财经

金色财经2023-07-29

人工智能浪潮势头不减谷歌、微软、Meta三巨头全力投入苹果为何“置身事外”？

技术的投资是其自己的大型语言模型，称为LLaMA，该模型可以支持新型社交媒体聊天机器人或自动生成在线广告。与此同时，苹果公司的大部分收入仍然来自iPhone，该公司第二财季948.4亿美元的收入中iPhone贡献了513亿美元。此外，大型科技公司本周早些时候在财报电话会议上向投资者发出信号，称人工智能产品的推出可能需要一段时间。就微软而言，Satya Nadella降低了投资者对Copilot的预期，表示增长需要时间，财务主管Amy Hood表示，其推出将是“渐进的”。投资者可能要到明年才能了解Copilot订阅如何影响公司的收入。Satya Nadella表示：“在下半年，我们将开始从中获得一些实际收入信号。” 谷歌CEO表示，该公司的文本生成人工智能模型将使其搜索引擎变得更好，甚至可以回答普通谷歌搜索无法回答的问题。从商业角度来看，用于创建和投放广告的生成式人工智能将“增强”公司现有的广告业务，并补充说，通过人工智能生成的搜索来制作新型广告存在“机会”。但他补充说，对于新的人工智能驱动的搜索来说，现在还处于“早期阶段”，后来，当被问及SGE如何增加搜索引擎的使用率，从而增加收入时，他表示该公司正在试验。“我认为我们肯定正朝着正确的方向前进，我们可以从我们的指标以及从用户那里得到的反馈中看到这一点。” 扎克伯格对人工智能技术及其在虚拟现实、广告定位和推荐来自用户不关注的帐户的内容的应用充满热情。他对“人工智能代理”的概念特别乐观，在该概念中，软件将能够在没有人工参与的情况下自动向企业客户发送消息，或者充当教练，或者充当私人助理。尽管如此，扎克伯格承认他不知道有多少人会使用新的人工智能功能。“现实是，我们只是不知道这些规模的扩张速度有多快。”他表示，Meta 正在内部讨论应该在人工智能服务器上花费多少资金。大型科技公司创收人工智能产品的缓慢推出很重要，因为根据分析公司Gartner的研究，许多业内人士认为，新的基础技术会经历一个“炒作周期”。根据炒作周期模型，当新技术被引入时，它会获得大量关注和投资，因为它达到了“膨胀预期的峰值”。但是，随着技术的部署速度慢于最初的预期，热情和投资在成熟和变得富有成效之前就会枯竭，陷入“幻灭的低谷”。目前，“铲子制造商”和寻求投资资本的人们正在从人工智能热潮中受益。英伟达2023年迄今为止股价已上涨220%，因为投资者已经意识到其图形处理对该技术至关重要。对人工智能初创公司的风险投资蓬勃发展，其中许多资金将流向英伟达以获取计算机容量，并流向云提供商以获取人工智能模型。但如果人工智能的日常消费应用没有流行起来，那么许多人工智能公司可能会再次陷入幻灭的低谷。例如，分析师本月早些时候发现，自5月份推出以来，OpenAI iPhone应用程序的下载量在本月早些时候有所放缓。一些分析师开始认识到，基于新人工智能产品的投资机会不会立即出现，而且成本可能会增加。摩根大通分析师Mark Murphy本周写道：“我们提醒投资者，将早期需求转化为大规模实施和确认收入的过程将是一个多年趋势，而不是瞬间转变。” Needham分析师的Laura Martin在一份报告中写道：“我们建议投资者在其他地方进行投资，直到Metaverse、Reels、Threads、Quest和人工生成式AI投资对投资资本回报率产生增值，而不是稀释。” 当苹果下周公布财报时，考虑到全行业的痴迷，分析师可能会向其施压，要求其公布其人工智能计划，尤其是在最近的一篇报道称该公司正在内部开发类似ChatGPT的语言模型之后。上个月，苹果发布了新的iPhone键盘软件，该软件采用与GPT相同的Transformer架构，表明其在AI模型方面拥有大量的内部开发。但这家科技巨头只是不喜欢谈论尚未上市的产品来激发投资者的预期。苹果下周不太可能像其大型竞争对手本周那样详细讨论人工智能。在五月份的苹果财报电话会议上，当被问及这项技术时，库克很快将话题转回了公司的产品和功能。库克表示：“我们认为人工智能是巨大的，我们将继续深思熟虑地将其融入我们的产品中。”

埃尔文2023-07-29

科大讯飞：公司在该方面无应披露信息

证券之星2023-07-28

突发！阿里巴巴成为第一家接入美国开源AI模型中企英媒：中国科技内容禁令有望解封

入Meta公司开源人工智能(AI)模型Llama 2的中国企业，将针对中国境内推出相关的训练和部署方案。英国媒体评论称，中国对西方科技内容禁令有望解封。 Meta本月发表最新版AI大型语言模型Llama 2，同时选择原本的竞争对手微软(Microsoft)合作，让Llama 2在第一时间内接入微软Azure云，并预告接下来还可以在亚马逊云端服务(AWS)、Hugging Face和其他平台上使用。据CoinTelegraph报道称，Meta的Llama 2模型7月作为免费使用服务发布，可与OpenAI的AI聊天机器人ChatGPT，还有谷歌公司的Bard机器人等先行者竞争。Meta公司计划允许每月活跃用户数低于7亿的公司免费使用Llama 2，这无疑给陷入盈利困境的Meta公司寻找到一条新生机。赶在亚马逊之前，阿里巴巴抢先和Meta公司接上线。为方便开发者社群对接，阿里云机器学习平台PAI还对Llama 2系列模型进行调整，一共推出轻量级微调、全参数微调、推理服务等不同方案，PAI的预设环境可协助开发者在云上微调模型，并通过通过Web UI及API等方式部署Llama 2，快速进行再训练。 (来源:Twitter) 但Meta公司声明强调，微软仍然是其开发生成式AI工具的首选合作伙伴，而Llama 2将免费用于研究和商业用途。目前，美国一直在积极从软、硬件方面限制中国发展人工智慧，Llama2此举预计可让阿里巴巴获得许多AI的开发经验，加速自身的AI能力。对于Meta而言，毕竟Meta旗下社群在中国已被禁多年，此举可能会帮助他们拉近与中国的联系。路透社报道表明，新AI模型的整合可能为Meta公司重申与中国关系提供一条途径。自2009年起，Meta旗下的Facebook、Instagram应用程序，连同Twitter、YouTube和其他西方社交媒体和内容平台一起在中国被禁止。 Meta还指出，它正在采用开放的方法，并提供更多的基础AI技术，以使全球企业受益。这包括支持在Llama 2上构建产品的公司、在其产品中包含该模型的云提供商，以及探索“大型生成式AI模型的安全和负责任的部署”的研究工作。阿里巴巴接入Meta公司的开源AI模型，这一进展是在美国6月开始限制部分AI处理硬件芯片销售之后发生的，因为美国希望在快速发展的AI领域保持竞争优势。值得关注的是，美国总统拜登在当地时间7月21日召见谷歌、微软、亚马逊等7大顶级科技巨头的高管，在白宫共同讨论AI风险规范。拜登在演讲全文中宣布，这些企业高管已自愿承诺，将实施AI监管的8项国家安全措施。他也提到，美国政府将对这一新兴技术采取更多行动。延伸阅读：美国重磅！拜登召见谷歌、微软、亚马逊等7大科技巨头达成8项国安监管承诺当然，阿里巴巴补充，如果客户想接入Llama2向中国大众提供服务，就得遵守中国资通讯、言论等相关法律。

圈内人2023-07-28

场内ETF资金动态：AI引领创新，港股科技ETF大涨

eta公司近日发布首个开源人工智能模型Llama的商业版本Llama2，标志着大模型进入开源时代。相应地，我们预计，全球企业级AI应用预计加速落地，微软公布Ofice365Copilot定价，彰显了AI+应用旺盛的市场需求，将进一步激发AI+应用投资热情。高通发布公告称，将和Meta合作，2024年推出“手机版Llama2”，高通已将AI边缘计算定为未来发展方向。未来，大模型需要同时在云端和边缘终端上运行，高通和Meta此举预计将推动AIGC加速推广到C端市场，并且，边缘端算力需求将成为算力侧未来新的增长点，港股科技ETF大涨。

金融界2023-07-28

港股科技股领涨，沪港深科技TOPETF(517270)上涨0.9%

eta公司近日发布首个开源人工智能模型Llama的商业版本Llama2，标志着大模型进入开源时代。全球企业级AI应用预计加速落地，微软公布Ofce365Copilot定价，彰显了AI+应用旺盛的市场需求，将进一步激发AI+应用投资热情。高通发布公告称，将和Meta合作，2024年推出*手机版Llama2”，高通已将A边缘计算定为未来发展方向。未来，大模型需要同时在云端和边缘终端上运行，高通和Meta此举预计将推动AIGC加速推广到C端市场，并且，边缘端算力需求将成为算力侧未来新的增长点。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-27

Meta2023年Q2业绩电话会分析师问答

老虎证券2023-07-27

Meta2023年Q2业绩电话会高管解读财报

。我们在 Threads、Reels、Llama 2 和一些正在酝酿中的突破性 AI 产品以及即将于今年秋季发布的 Quest 3 方面取得了持续进展。我们现在正在埋头执行这一切，很高兴看到我们所做的决定和投资开始发挥作用。简单来说，我对 Threads 的发展轨迹非常乐观。我们看到了前所未有的增长。更重要的是，我们每天看到回来的人比我预期的要多。现在我们的重点是保留和改进基础知识。之后，我们将专注于将社区发展到我们认为可能的规模。只有在那之后我们才会专注于货币化。我们之前已经在 Facebook、Instagram、WhatsApp、Stories、Reels 等平台上多次运行过这个剧本。这是我们所希望的一个良好的开始。所以我对我们现在所走的道路感到非常满意。关于与我们一年的效率相关的 Thread 发布，我想提一下的是，该产品是由一个相对较小的团队在紧迫的时间内构建的。我们已经看到了许多例子，说明我们更精简的组织和我们所做的一些文化变革如何能够更快地构建更高质量的产品，这可能是迄今为止最大的例子。效率之年始终围绕着两个不同的目标：成为一家更强大的科技公司并改善我们的财务业绩，以便我们可以积极投资于我们雄心勃勃的长期路线图。既然我们已经完成了大规模裁员，2023 年剩下的时间将是为员工创造稳定性、消除阻碍我们发展的障碍、引入新的人工智能工具来加速我们的发展等等。在接下来的几个月里，我们将开始规划 2024 年，在这些文化原因之后，我将专注于继续尽可能精简地运营公司，尽管我们的财务业绩有所改善。我预计我们仍将在关键领域进行招聘，但新预算的员工人数增长将相对较低。话虽如此，作为今年裁员的一部分，许多团队选择了裁员，以雇用他们所需的具有不同技能的不同人员。大部分招聘工作将持续到 2024 年。我们正在研究的另一个主要预算点是，支持我们的路线图的 AI 资本支出的正确水平是多少。由于我们不知道新的人工智能产品的增长速度有多快，因此我们可能要到今年晚些时候才能清楚地掌握这一点。现在转向我们的产品路线图，我在多次电话会议中说过，我们正在经历的两大技术浪潮是近期的人工智能和长期的元宇宙。多年来我们在人工智能方面的投资，包括在人工智能基础设施上花费的数十亿美元，显然在我们的排名和推荐系统以及提高参与度和货币化方面得到了回报。人工智能向您不关注的帐户推荐的内容现在是 Facebook 源上增长最快的内容类别。现在，自从引入这些建议以来，他们在平台上花费的总时间增加了 7%。这改善了体验，因为您现在可以发现以前可能不会关注或遇到的事情。Reels 是这个发现引擎的关键部分，Reels 在 Facebook 和 Instagram 上的日播放量超过 2000 亿次。我们看到 Reels 货币化方面取得了良好进展，我们的应用程序的年收入运行率现已超过 100 亿美元，高于去年秋天的 30 亿美元。除了 Reels 之外，人工智能还通过我们的自动化广告产品（我们称之为 Meta Advantage）推动我们的盈利工具取得成果。几乎我们所有的广告商都在使用至少一种我们的人工智能驱动产品。我们还部署了 Meta Lattice，这是一种新的模型架构，可以学习预测跨各种数据集和优化目标的广告效果。我们还推出了 AI Sandbox，这是一个测试平台，用于测试自动文本生成、背景生成和图像露头等人工智能驱动的工具。商务消息传递是我们盈利战略的另一个关键部分，我们最近宣布 WhatsApp Business 应用程序的 2 亿用户现在将能够为 Facebook 和 Instagram 创建 Click-to-WhatsApp 广告，而无需 Facebook 帐户。这是一个相当大的解锁，特别是在 WhatsApp 通常是其在线业务的第一步的国家。付费消息传递的出现要早一些，但也显示出良好的采用率。使用我们的付费消息传递产品的企业数量同比增加了一倍。在我们讨论消息时，我提到我们上个月开始在 WhatsApp 上推出频道。这是一种从个人和组织接收重要更新的简单、可靠和私密的方式。我很高兴看到更多的人尝试它，因为我们在今年剩下的时间里将产品带到了更多的国家。除了我们产品的推荐和排名系统之外，我们还在构建领先的基础模型来支持新一代人工智能产品。我们与 Microsoft 合作开源了 Llama-2，这是我们大型语言模型的最新版本，并使其可用于研究和商业用途。我们在 PyTorch 上开源我们的基础设施和人工智能工作有着悠久的历史，PyTorch 是领先的机器学习框架，可以将任何东西、图像绑定和 DINO 等模型建模到基础设施，作为开放计算项目的一部分。我们发现，开源我们的工作可以让包括我们在内的整个行业从来自世界各地的创新中受益。这些通常是安全性方面的改进，因为开源软件受到了更严格的审查，更多的人可以找到并识别问题的修复方法。这些改进通常还以效率提升的形式出现，这有望使我们和其他人能够在未来以更少的基础设施投资来运行这些模型。所以我真的很期待看到社区对 Llama-2 所做的改进。我们还使用 Llama 自行构建了许多新产品，这些产品将在我们的服务中运行。我将在今年晚些时候分享更多细节，但你可以想象人工智能可以通过多种方式帮助人们在我们的应用程序中进行联系和表达自己，让分享内容变得更容易、更有趣的创意工具，以及行动的代理作为帮助、教练或可以帮助您与企业和创作者等互动的内容。这些新产品将改善我们在移动应用程序和元宇宙中所做的一切，帮助人们创造世界以及居住在其中的化身和物体。我们对人工智能的投资仍在继续。我们也仍然完全致力于元宇宙的愿景。多年来，我们一直在并行致力于这两个主要优先事项。在很多方面，这两个领域是重叠和互补的。 Reality Labs 方面的下一件大事是在 Connect 上推出 Quest 3 混合现实耳机。它是我们迄今为止最强大的耳机，具有更好的显示效果和分辨率，以及具有两倍图形性能的下一代高通芯片组。它还将拥有最好的沉浸式内容库，并且比 Quest 2 薄 40%。它的混合现实通过智能地了解您周围的物理空间，将您的物理世界和虚拟世界无缝地融合在一起。我们通过 Quest Pro 耳机开创了混合现实，而 Quest 3 将其提升到了一个新的水平。当然，现在业内的其他人也在致力于将混合现实推向市场，但 Quest 3 将成为第一个主流的无障碍设备，我们预计数百万人将能够体验到这项技术。 Metaverse 内容和软件愿景也继续融合在一起。我们最近宣布，Roblox 将在 Quest 上推出应用实验室公开测试版。对于 Horizon 来说，团队目前的重点是留住人才，我们在这方面取得了良好的进展。我们还对头像进行了重大改进，这将成为我们的移动应用程序与 VR 和混合现实体验之间的桥梁。我们将在 Connect 会议上分享更多有关 Metaverse 和人工智能工作的内容，我们将于 9 月 27 日在我们总部的 Hacker Square 举办这次会议。这将是一场很好的会议，所以我希望你会收听的。好吧，总而言之，我只想说，我对我们的团队今年迄今为止所取得的一切成就感到非常自豪。从很多方面来说，这是艰难的一年，但也是影响深远的一年。我对未来的道路非常乐观，并且感谢大家与我们一起踏上这段旅程。现在，我要把它交给苏珊。苏珊让我们从我们的综合结果开始。除非另有说明，所有比较均按年比较。第二季度总收入为 320 亿美元，按固定汇率计算增长 11% 或 12%。第二季度总支出为 226 亿美元，比去年增长 10%。就具体项目而言，收入成本增长了 15%，这主要是由基础设施相关成本推动的。研发增长了 8%，主要是由我们的现实实验室和应用系列部门的人员相关成本以及重组成本推动的。营销和销售额下降 12%，主要是由于营销支出和工资相关成本下降。G&A 增长了 39%，主要是由于法定应计费用的增加，但部分被工资相关成本的下降所抵消。第二季度末，我们拥有超过 71,400 名员工，比第一季度下降 7%。我们第二季度的员工总数仍包括受 2023 年裁员影响的约 10,000 名员工中的约一半。我们预计第三季度的员工人数将不再包括绝大多数受影响的员工。第二季度营业收入为 94 亿美元，营业利润率为 29%。我们本季度的税率为 16%。这低于我们之前的全年预期，因为我们较高的股价提供了更高的税收减免并降低了我们的税收。净利润为 78 亿美元，即每股 2.98 美元。受数据中心、服务器和网络基础设施投资的推动，资本支出（包括融资租赁本金支付）为 64 亿美元。自由现金流为 110 亿美元，很大程度上得益于我们预计将在第四季度缴纳的所得税延期。我们在第二季度回购了 7.93 亿美元的 A 类普通股，并在本季度末拥有 534 亿美元的现金和有价证券。现在转向我们的细分结果。我将从我们的应用程序系列部分开始。我们的应用程序系列社区不断发展。我们估计，6 月份大约有 30.7 亿人每天至少使用我们的应用系列中的一款，并且大约有 38.8 亿人每月至少使用一款。Facebook 在全球范围内持续增长，参与度依然强劲。6 月份 Facebook 月活跃用户数首次突破 30 亿大关，达到 30.3 亿，比去年增长 3%，即 9600 万。Facebook 的日活跃用户为 20.6 亿，增长 5%，即 9600 万。DAU 约占 MAU 的 68%。第二季度应用系列总收入为 317 亿美元，同比增长 12%。第二季度应用系列广告收入为 315 亿美元，按固定汇率计算增长 12% 或 13%。在广告收入中，在线商务垂直领域是同比增长的最大贡献者，其次是娱乐和媒体以及消费品。在线商务受益于中国广告商的强大跨度，覆盖了其他市场的客户。从用户地域来看，世界其他地区的广告收入增长最为强劲，达到 16%，其次是欧洲、北美和亚太地区，分别增长 14%、11% 和 10%。外汇是所有国际地区广告收入增长的阻力。第二季度，我们服务中的广告展示总数增加了 34%，每个广告的平均价格下降了 16%。印象数增长主要由亚太地区和世界其他地区推动。定价同比下降是由于印象增长强劲，尤其是来自较低的货币化表面和地区。尽管整体定价仍然面临这些因素的压力，但我们相信，我们对广告定位和衡量的持续改进将继续为广告商带来更好的结果。第二季度应用程序系列其他收入为 2.25 亿美元，增长 3%，因为我们的 WhatsApp 业务平台的强劲商业消息收入增长被其他订单项的下降部分抵消。我们继续将大部分投资用于应用程序系列的开发和运营。第二季度，应用程序系列支出为 186 亿美元，约占我们总体支出的 82%。FoA 费用增长 8%，主要是由于法律相关费用和重组费用，但部分被包括营销在内的非人员相关运营费用的减少所抵消。Family of Apps 营业收入为 131 亿美元，营业利润率为 41%。在我们的 Reality Labs 部门中，由于 Quest 2 销量下降，第二季度收入为 2.76 亿美元，下降了 39%。Reality Labs 支出为 40 亿美元，增长 23%，原因是去年第二季度 Reality Labs 损失准备金减少以及员工相关成本增长。Reality Labs 运营亏损为 37 亿美元。现在转向业务前景。有两个主要因素推动我们的收入表现；我们为社区提供引人入胜的体验的能力；以及我们随着时间的推移将这种参与货币化的效率。首先，Facebook 和 Instagram 的整体参与度仍然很高。Reels 持续增长并推动增量参与。特别是在 Facebook feed 上，来自您不关注的帐户的推荐内容在过去一年中显着增加，同时参与度也越来越高，这表明人们正在通过发现未连接帐户的内容来获得附加值。展望未来，我们对通过利用先进的人工智能技术改进推荐来进一步增加这一价值的能力感到乐观。除了提高人们今天在我们的应用程序系列中获得的价值外，我们还投资于面向未来的全新体验。我们正在建立基础设施，以支持我们服务中的新人工智能产品，这将为人们提供更多表达自我和联系的工具。自本月初推出以来，我们对新的独立应用程序 Threads 的初步反应感到满意。我们现在的重点是进一步将其开发成一款对大量人群有价值的产品。转向另一个收入驱动因素，即提高货币化程度。在这里，我们专注于提高当今以较低费率货币化的产品的货币化效率，例如 Reels 和我们的消息服务，更广泛地说，为我们的广告商带来可衡量的绩效和回报。在 Reels 上，我们在货币化方面取得了良好进展，超过四分之三的广告商现在使用 Reels 广告。我们仍然专注于进一步减少卷轴收入阻力，并缩小与我们更成熟的表面的货币化效率差距。然而，我们仍然预计，在可预见的未来，Reels 上的时间货币化速度将低于 Stories 和 Feed，因为人们滚动浏览视频内容的速度更慢。在消息传递领域，数十亿人和数百万企业每天使用我们的消息传递服务进行联系。我们看到了为企业构建工具和功能以帮助促进这些互动的重大机会，并且今天看到 WhatsApp 的付费消息解决方案取得了早期但有希望的进展。就我们为广告商推动可衡量绩效的工作而言，它主要集中在两个主要领域：人工智能和现场转化。我们正在利用人工智能来推动我们的系统使用更少的大型模型，使我们能够利用跨产品表面的学习成果，并更快、更广泛、更高效地部署改进。我们还利用人工智能来支持高级广告产品，例如 Advantage+ 购物，该产品不断获得采用。我们看到这项工作转化为广告商的成果，因为第二季度的转化增长仍然强劲。在推动现场转化方面，我们继续看到点击消息广告的强劲成果，并且考虑到我们的消息应用程序套件，我们处于有利地位。每日点击 WhatsApp 广告收入持续快速增长，同比增长超过 80%。我们最近还开始测试直接从 WhatsApp Business 应用购买点击式 WhatsApp 广告的功能，该应用目前每月拥有超过 2 亿用户。展望未来，我们的重点是使企业能够优化消息传递应用程序中漏斗中的进一步转化。我们还投资扩大其他现场目标，例如潜在客户开发和商店广告。在谈到我们的收入前景之前，我还想谈谈我们的投资理念。我们希望在规划未来时，能够将我们在这一年中建立的高效纪律和习惯带入其中。与此同时，我们仍然专注于投资未来的重大机遇。对这些举措的部分支持将来自于将其优先于其他工作领域并转移资源。然而，在某些情况下，它们需要增量投资。在我们看到最重要机会的领域尤其如此，其中包括人工智能和元宇宙。正如我上个季度提到的，我们仍然专注于随着时间的推移适度发展我们的资本结构。我们很高兴在 5 月份执行第二次债券发行，并预计未来债务筹集的步伐将保持适度，因为我们致力于改善整体资本成本，同时保持正或中性的净现金余额。此外，我们继续监控活跃的监管环境。在欧盟-美国数据传输方面，随着欧盟委员会通过最终充分性决定，我们看到了积极的发展，这使我们能够继续在欧洲提供服务。这是个好消息。但从广义上讲，我们继续看到欧盟和美国的法律和监管阻力不断增加，这可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。现在转向收入前景。我们预计 2023 年第三季度总收入将在 320 亿美元至 345 亿美元之间。我们的指引假设，根据当前汇率，第三季度总收入同比增长约 3%，受到外币推动。现在转向费用前景。由于第二季度记录的法律相关费用，我们预计 2023 年全年总费用将在 880 亿美元至 910 亿美元之间，高于之前的 860 亿美元至 900 亿美元。这一前景包括与设施整合费用以及遣散费和其他人员成本相关的约 40 亿美元的重组成本。我们预计 2023 年 Reality Labs 的运营亏损将同比增加。虽然我们目前没有提供 2023 年以后的量化展望，但我们预计，随着我们继续投资于人工智能和元宇宙等最引人注目的机会，一些因素将成为 2024 年总费用增长的驱动因素。首先，我们预计明年基础设施相关成本将会上升。鉴于我们近年来增加的资本投资，我们预计 2024 年的折旧费用将比 2023 年增加更多。我们还预计，运行更大的基础设施足迹将产生更高的运营成本。其次，随着我们的劳动力结构向成本更高的技术角色发展，我们预计工资支出将会增长。最后，对于 Reality Labs 来说，由于我们在 AR、VR 方面不断进行产品开发，以及为进一步扩大生态系统而进行的投资，我们预计运营亏损将同比大幅增加。现在转向资本支出前景。我们预计资本支出将在 270 亿美元至 300 亿美元之间，低于我们之前估计的 300 亿美元至 330 亿美元。预测下调的原因包括成本节约（尤其是非人工智能服务器），以及资本支出因项目和设备交付延迟而转移至 2024 年，而不是总体投资计划的减少。展望未来，虽然我们在全年的进展中继续完善我们的计划，但我们目前预计 2024 年总资本支出将在我们对数据中心和服务器的投资的推动下增长，特别是在支持我们的人工智能工作方面。关于税收，如果美国税法没有任何变化，我们预计今年剩余时间的税率将与 2023 年第二季度相似。总之，第二季度对我们的业务来说是一个不错的季度。我们在核心优先事项上执行得很好，并在为社区提供令人兴奋的新体验方面继续取得进展。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-07-27

恒生科技指数高开1.83%，恒生科技ETF基金(513260)涨超2%

eta公司近日发布首个开源人工智能模型Llama的商业版本Llama2，标志着大模型进入开源时代。全球企业级AI应用预计加速落地，微软公布Ofce365Copilot定价，彰显了AI+应用旺盛的市场需求，将进一步激发AI+应用投资热情。高通发布公告称，将和Meta合作，2024年推出*手机版Llama2”，高通已将A边缘计算定为未来发展方向。未来，大模型需要同时在云端和边缘终端上运行，高通和Meta此举预计将推动AIGC加速推广到C端市场，并且，边缘端算力需求将成为算力侧未来新的增长点。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-27

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