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三季度加密市场展望：上升趋势仍在继续、ETF 显著提升 BTC 需求

市场价值与实现价值 (MVRV) MVRV 比率是评估市场情绪和加密货币价格波动的指标。它比较了加密货币当前市场价格与持有者购买时的平均价格。在市场修正中，当 MVRV 比率找到支撑（不低于）时，通常是购买的好时机。目前，MVRV 比率已从支撑位反弹，表明上升趋势仍在继续。比特币从周期低点的投资回报率 (ROI) 比特币经历了四个市场周期，每个周期都有牛市和熊市的价格波动。当前周期自 2022 年开始，自 2022 年 11 月的低点以来，BTC 已上涨约 400%。这个周期类似于 2018-2022 年的周期，当时 BTC 从低点飙升了 2000%。我们可能会经历几个月的横盘整理。加密货币相关性下降在第二季度，加密资产之间的相关性下降，ETH 的相关性为 0.7，部分山寨币低于 0.5。这种脱钩表明市场对基本面的理解加深，回报变得更加分散。预计随着监管的进一步明确和机构的采用，相关性将继续下降。波动性感知与现实随着美国现货加密货币 ETF 的推出，加密货币的范式正在改变，扩大了投资者的获取渠道，并降低了波动性。感知：数字资产对许多投资者而言波动性过大。现实：加密市场的市值波动性与主要科技股相当。现货 ETF 的影响现货 ETF 显著提升了对 BTC 的需求，但供应仍然限于矿工奖励。自推出以来，ETF 的需求远超新 BTC 的发行速度。以太坊市场周期 ETH 已经历两个完整的市场周期。当前周期自 2022 年开始，自 2022 年 11 月以来，ETH 已上涨超过 150%。这个周期与 2018-2022 年的时期相似，当时 ETH 从低点飙升了 6000%。然而，ETH 正面临显著的短期挑战。时间将证明 ETF 产品是否能推动可持续的长期复苏。 ETH 总锁仓价值 (TVL) TVL 跟踪智能合约和去中心化应用 (dApps) 中山寨币和稳定币的价值，反映金融活动和流动性。在第二季度，TVL 上升了 9%，显示出以太坊区块链上的活动增加。 FTX 现金分配 FTX 将很快向接收者分配 160 亿美元现金。如果接收者选择将资金再投资，这一分配可能会导致加密市场的重大资金流入。需要注意的重要日期有 8 月 16 日的受托人投票和 10 月 7 日的法院批准截止日期。稳定币截至目前，稳定币的市值超过 1600 亿美元，在两周内增加了 20 亿美元，已超过 3AC 前的水平。稳定币作为加密流动性的反映，是长期价格预测的关键因素。随着资金流入，长期看跌的前景难以成立。来源：金色财经

金色财经2024-08-09

Glassnode：805暴跌中谁在抛售BTC？

急剧速度。我们还可以通过短期持有者 MVRV 的视角来评估这些市场动态，该视角衡量了新投资者群体的未实现利润或损失的规模。短期持有者目前持有自 FTX 崩盘以来最大的未实现损失，这再次凸显了当前市场状况给投资者带来严重压力的一点。如果我们评估短期持有者持有的盈利供应百分比，我们可以看到，只有 7% 的供应处于盈利状态，与 2023 年 8 月的抛售情况类似。这也比该指标的长期平均值低 -1 个标准差以上，表明近期买家的财务压力相当大。真实市场均值（4.59 万美元）和活跃投资者价格（5.12 万美元）均提供了当前周期内活跃投资者的平均成本基础估计值。这些模型试图忽略丢失和长期休眠的代币。现货价格相对于这两个关键定价水平的位置可被视为区分宏观牛市和熊市的关注区域。活跃投资者价格：5.12 万美元（橘色）真实市场均值：4.59 万美元（蓝色）市场确实在活跃投资者价格附近找到了支撑，这表明一群投资者在接近其长期成本基础的位置提供了买方支撑。如果市场果断跌破这两个定价区域，就需要对牛市结构进行重大重新评估。实际损失大幅增加在上一节中，我们评估了市场相对于投资者可能承受严重财务压力的水平的位置。下一步是通过分析事件期间锁定的损失规模来评估投资者的反应。抛售引发了投资者的恐慌，市场参与者锁定的实际损失约为 13.8 亿美元。从绝对值来看，这是历史上以美元计价的第 13 大事件。我们可以按长期或短期持有者群体分解这些损失，以确定哪些群体受影响最大。值得注意的是，97% 的损失可归因于短期持有者，而长期持有者群体则相对平静。因此，我们将重点关注短期持有者群体，将其作为未来损失分析的核心。就短期持有者而言，我们注意到他们的实际损失的 Z 值记录了 6.85 个标准差变动，只有 32 个交易日达到过更大的值。这凸显了历史背景下抛售事件的严重性。这种情绪在 STH 实现盈亏比中得到了体现，该比率跌至历史最低值，只有 6% 的交易日录得较低值。这表明投资者的主要反应是恐慌和恐惧，因为代币的售价远低于其原始收购价。短期持有者 SOPR 也跌到了惊人的低点，因为新投资者平均损失了 10%。这说明了一种投降形式，只有 70 个交易日的 SOPR 值低于这个数字。衍生品被清算在衍生品市场，大量多头仓位被强制平仓，总价值 2.75 亿美元的多头合约被清算。此外，空头仓位又被清算了 9000 万美元，总清算额达到 3.65 亿美元。这表明有多少杠杆投机者被清除出市场。此次强制平仓导致期货未平仓合约下降了 3 个标准差，相当于一天内减少了 11%。这可能意味着整个期货市场将彻底重置，并表明现货和链上数据将为未来几周的复苏过程提供关键见解。总结在“相关性 1”事件引发重大市场抛售后，8 月已成为股票和数字资产市场异常多事的一个月。比特币从周期最高点下跌了 32%，创下了历史新高，并引发了短期持有者在统计上显著的抛售。期货清算火上浇油，超过 3.65 亿美元的合约被迫平仓，未平仓合约减少了 3 个标准差。这导致了杠杆的大幅减少，并为链上和现货市场数据铺平了道路，这些数据对于未来几周评估复苏的分析师至关重要。来源：金色财经

金色财经2024-08-08

天量解锁的AI龙头WLD还能不能回到10U顶峰

到他们的持股中。市场价值与实际价值 (MVRV) 比率证实了这种可能性。 MVRV 比率评估投资者的盈亏。目前，Worldcoin 的 30 天 MVRV 为 -25%，表明亏损并可能存在购买压力。从历史上看，WLD MVRV 在 -10% 和 -21% 之间通常表示复苏和反弹的开始，标志着这是一个积累机会区。因此，如果投资者保持看涨情绪并开始积累，世界币的价格可能会更快地回升。 WLD 价格预测：突破障碍在整个 6 月和 7 月上半月，Worldcoin 的价格下跌了 63%，之后，其价格试图收复失地。随着 WLD 上涨 66%，市场转为看跌，在三周的时间里，该山寨币又下跌了 46%。此次下跌导致交易价格在撰写本文时跌至 1.68 美元，抹去了 66% 涨幅带来的任何利润。然而，WLD 还有另一个获利的机会，但要做到这一点，山寨币需要将 3.00 美元转为支撑位。这需要突破并将 2.00 美元的阻力位转为支撑位。然而，如果Worldcoin 的价格未能突破3.00 美元，则可能会出现盘整。7 月份也发生过同样的事情，因此 WLD 可能会在 1.76 美元和 3.00 美元处形成限制。长期盘整也可能使看涨论点失效，暂停投资者获利的机会。简单来说综上所述，周一市场波动导致价格再次暴跌，目前世界币的价格下跌了 46%，目前交易价为 1.70 美元，创九个月来的最低水平。不过机会区域中的 MVRV 比率表明 WLD 已准备好进行积累。而且随着 MCA 注意到市场上涨，WLD 投资者的信心也正在恢复。通过上述，我认为随着技术指标恢复上涨与投资者情绪回暖会使 WLD 价格短期内有所反弹，但长期来看预计其还需要一段时间盘整与积累机会使WLD投资者信心逐渐恢复，从而实现价格迅速回升。来源：金色财经

金色财经2024-08-07

大户都在逢机抄底、跌了就是机会而不是去等更低

0 美元。 BTC 市值与实际价值 (MVRV) 比率已跌破其 365 天移动平均线，这种情况在历史周期中预示着价格下跌的延续。在 2020 年 3 月的 COVID-19 崩盘、2021 年 5 月的低迷期间以及 2021 年 11 月熊市开始时，同一关键支撑位都被突破。大家应该监控这些估值指标，以评估价格反弹或进一步回调的可能性。只要比特币可以保持在 45,000 美元以上，就可能再次突破历史最高点。虽然现在一些指标显示出看跌信号。但其实仍有可能反弹，因此需要观察它是否会在这个水平上维持一两周。如果持续时间较长，熊市风险就会增大，如果持续时间超过一个月，复苏可能会很困难。加密货币市场的前景依然看好黄金和比特币都是供应量有限的货币资产，对宏观经济事件和趋势的反应相似。比特币作为价值存储的潜力更大，未来 5-10 年内，黄金和比特币的市值可能会持平。尽管短期内可能存在影响比特币或黄金价格的因素，但从长期来看，比特币的价格升值潜力大于黄金。随着越来越多的投资者意识到比特币作为数字硬通货和财富保值工具的地位，比特币的机构需求将增加。投资策略建议针对当前的行情，我觉得比较类似 20 年 312 行情，都是由衰退引起的市场恐慌带来的抛压。关注宏观经济数据：密切关注美国的非农就业数据、失业率和制造业 PMI 等宏观经济指标。这些数据将对市场情绪和资产价格产生重要影响。长期持有策略：对于看好比特币长期前景的投资者，可以采取长期持有策略，忽略短期市场波动，关注比特币的长期升值潜力。利用技术分析：使用技术分析工具，如相对强弱指数（RSI）和移动平均线（EMA），识别市场趋势和买入时机。在近期市场下跌后，技术分析可以帮助确定合适的买入点。近期加密货币市场和美股市场的剧烈波动，主要受到美国就业市场降温、制造业萎缩以及投资者对经济衰退的担忧影响。同时，加密货币领域的破产重组事件和供应量增加也加剧了市场的下行压力。尽管短期内市场面临较大不确定性，但从长期来看，加密货币市场尤其是比特币的前景依然看好。做好自己的策略，以应对市场波动，布局未来的市场机会。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私来源：金色财经

金色财经2024-08-07

LINK 有望复苏、能涨到哪

出是次要的，因为市场价值与实际价值 (MVRV) 比率支持增持。 MVRV 比率评估投资者的盈亏。目前，Chainlink 的 30 天 MVRV 为 -30%，表明亏损极大，但抛售压力非常低。从历史上看，LINK MVRV 在 -4% 至 -14% 之间通常预示着复苏和反弹的开始，标志着积累机会区。尽管如此，像Chainlink 的情况一样，这两个指标的持续上涨表明网络增长强劲，并且LINK 价格前景良好。先前的 LINK 价格预测概述了由于加密货币的波动性，比特币、LINK 和其他山寨币发现自己陷入困境，没有上行空间。这种情况引发了巨大的上方压力激增，LINK 跌破关键支撑位，包括上方虚线趋势线、12 美元和 10 美元区域。一方面，超卖的相对强弱指数 ( RSI ) 继续有利于卖方，而另一方面，它预示着潜在的趋势逆转。如果 8 美元的主要支撑位得以守住，交易者将转向逢低买入的机会从而为后续上涨奠定基础。最有可能出现看涨结果，尤其是在 Chainlink 经历网络活动激增的情况下。随着 LINK 价格重新获得 10 美元的支撑/阻力位，预计会有更多人加入这一趋势。高于这一关键水平后，交易者将瞄准 14 美元和 18 美元作为下一个盈利目标。 LINK 未来复苏如果Chainlink 的价格对上述情况做出反应，则可以防止进一步下跌该山寨币目前已突破 8.29 美元的支撑位，交易价为 9.93 美元，并进一步上涨突破和保持在10 美元的心里支撑位上。然而，山寨币需要看到相当大的看涨势头才能收回 12 美元的支撑位。如果LINK 没有经历这样的复苏，它可能会保持在 10 美元的心理支撑位上方。目前 Chainlink 价格位于 8 美元支撑位上方，但清算额激增，超过 500 万美元。不过，网络活动的明显飙升预示着会出现复苏。简单来说网络增长与网络活动出现大幅增长，表明最近几天新投资者的数量有所增加，加密资产在市场上越来越受欢迎，这可能转化为增长。MVRV 比率显示 LINK 处于机会区，积累也会带来盈利。同时投资者与交易员抓住逢低买入的机会，暗示了会出现复苏。通过上述因素，我认为 LINK 会持续上涨预计突破并保持10 美元的心里支撑位上。目前中长期持有会是不错的选择。后续市场复苏多头瞄准 14 美元和 18 美元的水平时，新的和活跃的地址的增加会有助于形成势头，预计未来有机会收回12美元的支撑位。来源：金色财经

金色财经2024-08-06

TON、PEPE的价格在近期暴跌、是否还会继续下跌？

。这是整个网络积累的迹象。与此同时，MVRV比率跌至5月初以来的最低水平。短期持有者损失惨重，代币可能被低估。直到最近，加权社会情绪一直保持积极，这增强了信心。这为交易员提供了一个很好的理由来依赖 5.86 美元的支撑位，即 61.8% 的回撤位，但在此水平买入可能会有风险。 Pepe [PEPE]无法守住公允价值缺口作为支撑区。它直接跌破该缺口，再次跌至 0.000008 美元的局部低点。这是该meme币在 7 月初下跌后反弹的水平。希望同样的情况能再次发生。然而，仔细观察清算热图和持仓分布的线索，可以发现空头仍将占据主导地位一段时间。 0.000008 美元水平仍然是坚实的支撑位 PEPE 在上涨至 0.000013 美元期间留下的合理价值缺口（白色）几乎无法阻止看跌压力。0.00008 美元和 0.0000678 美元水平是下一个支撑位，后者是基于 5 月份上涨的 78.6% 回撤位。 MACD 跌破中性零线，但 CMF 仅为 -0.02。总体而言，每日时间框架价格图勾勒出看跌偏见，但也可能在 0.000008 美元至 0.000013 美元之间形成区间。价格周围的价差也凸显了 0.000008 美元左右的区域作为支撑。价格可能进一步下跌的原因从各 PEPE 持有钱包的持仓余额 30 天变化来看，巨鲸一直在分散持仓，只有 1000 万以下的少数持有者在过去一个月内增持了 PEPE。其余人都在抛售代币，仅 10 万亿及以上的群体就一直在增持。这凸显了过去 30 天的抛售压力，并警告称将出现更多损失。 3 个月清算热图也给出了类似的警告。0.000009 美元至 0.00000945 美元的流动性池不足以扭转下跌趋势。下一个值得关注的区域是 0.00000677 美元 - 0.0000074 美元。这与斐波那契水平 0.00000678 美元相一致，强化了看跌预期。来源：金色财经

金色财经2024-08-05

19万人爆仓超7亿美元接下来的行情怎么走？巨鲸密集加仓揭示潜在的牛市先锆

极的买入机会。市场价值与实现价值之比(MVRV)表明，TON目前的市场定价被低估，这引起了大型投资者的关注。具体来说，TON在不同时间尺度上的移动平均线的MVRV比率为负，30天和90天移动平均线分别为-6.39%和-6.87%，表明潜在的买入信号。负面指标意味着当前市值低于多数投资者买入资产时的价格，这是进入的好时机，此外，鲸鱼数量在过去一个月增加了2%，持有地址数量不断创新高! 2. TRX 在过去的30天里，来自大型TRX持有者的净流量增长了243%。重要的是要知道，大持有者指的是持有超过总发行量0.1%的硬币，净流量的增加表明鲸鱼在继续增加其头寸，这显然是一个看涨的信号。 3. BNB 在此期间，BNB的Chaikin资金流(CMF)保持上升趋势。这一指标衡量的是流入和流出资产市场的资金。昨天BNB的CMF为0.24，当CMF上升时的横盘走势表明可能出现看涨背离。这迹象表明更多的资金正在涌入这一资产，通常也表明较大的投资者正在增持这一资产。另外，新项目很长时间没上了，估计很快就来了，会有一波利好，大家可以期待一下。来源：金色财经

金色财经2024-08-05

TON 跌破主要支撑位、将再次遭遇抛售

者来说可能是致命的。市值与实际价值 (MVRV) 比率也代表着买入机会。MVRV 比率评估投资者的盈亏。目前，Toncoin 的 30 天 MVRV 为 -11%，表明存在亏损和买入压力。必须注意的是，目前的市场状况在复苏开始前几天呈现看跌态势。因此，Telegram 代币爱好者在开始囤币之前，应该寻找复苏的迹象。 Toncoin 价格将持续下跌 Toncoin 价格在日线图中显示出一种众所周知的反转形态，即头肩形态。该形态由三个峰值组成，中间峰值（头部）最高，两个外侧峰值（肩部）高度接近且低于头部。在格局形成和市场调整的过程中，山寨币价格从 8.17 美元暴跌至 5.941 美元，损失 26%，市值跌至 149 亿美元。价格下跌导致其从 6.5 美元的颈线支撑位决定性跌破，加剧了市场抛售压力。平均方向指数 (ADX) 斜率飙升至 30%，表明当前修正的强度和卖方对该资产的主导地位。Toncoin 的衍生品市场数据显示，未平仓合约 (OI) 加权融资利率为 -0.31。这一负利率表明空头目前正在支付费用以维持其头寸，这表明看跌情绪强烈，且预期价格会进一步下跌。头肩形态的潜在下行目标通常是通过测量从头顶到颈线的垂直距离并从突破点向下延伸来计算的。根据这一预测，Toncoin 的价格预计将再下跌 24%，并可能在 2024 年 5 月的预计低点 4.6 美元找到支撑。 Toncoin 网络中的总锁定价值 (TVL) 突然从 760 美元跌至 676 美元，损失了 11%。TVL 的下降表明流动性大幅减少，投资者信心可能减弱，这可能会加剧看跌前景。简单来说 TVL 在过去 48 小时内暴跌了 10%，流动性大量撤出。TON 价格也从倒头肩形态突破，预示着 20% 的下行风险。TON 未平仓合约（OI）加权融资利率为 -0.31，也说明了看跌情绪强烈。预测上述看跌因素对 Toncoin 代币造成了严重影响，未来价格将会持续下跌。市场在复苏开始前几天呈现看跌态势。我认为在开始囤币之前，应该先寻找复苏的迹象。来源：金色财经

金色财经2024-08-05

ADA 鲸鱼增持, 价格能涨到哪

可能存在看涨情绪。市值与实际价值 (MVRV) 比率是衡量持有者 365 天内盈利或亏损的关键指标，该比率凸显了 ADA 的关键买入区域。数据显示，当 MVRV 比率介于 -20% 和 -28% 之间时，通常预示着买入机会。值得注意的是，7 月 6 日，ADA 的价格走势从这一关键水平反弹，表明投资者利用较低的价格增加了仓位。目前，MVRV 比率为 -15%，随着接近零线而出现回升，表明持有者的损失正在减少，并有可能恢复到中性或盈利状态。大股东的增持趋势和 MVRV 比率的变动可能表明 ADA 的市场动态发生了积极转变。这一转变意义重大，因为它可能预示着更广泛的市场复苏，使 ADA 在未来的增长中占据有利地位。 ADA 能否很快反弹至 0.4 美元以上？在过去 24 小时内，ADA 价格大幅下跌，下跌 0.08% 至当前价值 0.3869 美元。在此期间，该加密货币从 0.4048 美元的高位急剧下跌。这一下跌反映了更广泛的市场反应，投资者对持续的市场状况做出反应。第1 层加密货币显示出近期的下跌趋势，并可能出现逆转。卡尔达诺在低值区域附近交易，表明存在潜在的看跌压力。即将到来的 Chang 硬分叉可能会给 Cardano 带来巨大好处。此次更新旨在增强平台的智能合约，会极大地影响 ADA 未来的表现。如果真是这样，它可能会为市场提供转变情绪所需的推动力。 ADA 的4 小时技术指标显示看跌趋势。相对强弱指数 (RSI) 为 30.45，表明超卖状况。这表明 ADA 的抛售压力可能正在减弱，如果买家介入，可能会导致逆转。移动平均线收敛散度 (MACD) 呈现负趋势，MACD 线位于 -0.0019，低于信号线 -0.0049。然而，图表还显示，如果 ADA 能突破 0.3919 美元的水平，则可能出现上行趋势。这种反弹可能导致大幅上涨 20%，目标是价值区域高点 0.4714 美元。控制点 0.4584 美元是 ADA 必须突破的关键阻力位，才能保持看涨势头。简单来说卡尔达诺鲸鱼继续增持反映了重要持有者的信心不断增强，说明卡尔达诺市场存在看涨情绪。同时即将到来的 Chang 硬分叉会给 Cardano 带来好处，影响 ADA 未来的表现。可能会为市场提供转变情绪所需的推动力。同时MVRV 比率表明存在买入机会与技术指标显示出的超卖状况，也反映了ADA 的潜在看涨趋势。我认为 ADA 价格即将逆转，ADA 本月会出现小幅上涨突破0.40美元的水平。来源：金色财经

金色财经2024-08-02

比特币传统的四年周期即将终结吗？

不如之前的周期那么明显。 2、稳定的 MVRV Z 分数 MVRV Z 分数将比特币的市值与其已实现市值进行对比，提供了市场估值的见解。Z 分数峰值的下降趋势表明，市场反应的波动性随着时间的推移而减弱。这表明尽管比特币仍遵循周期性模式，但随着市场的成熟和市值的增长，这些周期的幅度可能会减小。下图展示了 MVRV Z 分数（橙线）及其在前两个周期中的下降峰值（红线）。 3、聚焦库存到流量模型库存到流量模型是一个基于稀缺性预测比特币价格的热门框架，它考虑了这些逐步减少的通胀。该模型将比特币的现有库存（现有供应量）与流量（新铸造的比特币）进行对比。由于减半事件和恒定的区块增加，比特币的流量减少，其库存到流量比率上升，这表明稀缺性增加，理论上价值也会提升。显而易见，比特币在 2024 年减半后的价格趋势与前几个周期相似。下图所示的模型表明，供应量的减少可能会在减半后的一年内将价格推高至约 44 万美元（红线）。如此高的峰值将打破下图中的趋势，即自 S 2 F「公平估值」之上的偏差持续下降，同时也可见下方振荡器中的峰值波动性降低。在看到该模型不再有效的确凿证据之前，我们仍需将其视为一种可能性。请记住，如果该模型无限期地持续下去，它最终会预测比特币的价值超过全球货币的总价值；这虽然在技术上并非不可能，但超比特币化是否是必然的呢？ 4、通胀减少的影响减半事件显著减少了矿工的 BTC 收入，并且历史上推动了价格上涨。然而，随着区块奖励随时间减少，减半对比特币价格的影响可能会减弱。例如，从每个区块 6.25 BTC 减少到 3.125 BTC 的变化相当显著，但未来的减半将看到更小的减少，可能会削弱它们对市场的影响。 2020 年 5 月比特币上一次减半发生时，流通供应量大约为 1837 万 BTC。当时的区块奖励为 6.25 BTC，年通胀率约为 1.82% 。在接下来的四年中，随着供应量的增加，这一比例逐渐下降。当最近的 2024 年减半发生时，通胀率已下降约 6% ，至约 1.71% 。2024 年减半后，区块奖励减半至 3.125 BTC。随着总供应量的持续增加，年通胀率已下降到不到 1% （目前约为 0.85% ）。这种持续下降强调了比特币设计中的远见卓识，但其影响逐渐变得不那么显著。目前，流通中的比特币大约有 1970 万，每十分钟产生 3.125 BTC 的区块奖励。这意味着我们已经挖出了总供应量的 94% ，剩下的 130 万 BTC 将在未来 120 年内被开采。下图展示了矿工每天仅从区块奖励中获得的 BTC 收入（橙线），以及其逐渐接近 0 的趋势。 5、矿工收入和基于手续费激励机制的变化随着区块奖励的减少，交易手续费弥补了矿工收入的缺口。2024 年 4 月 20 日减半当天，交易手续费总额达到了 1257.72 BTC，超过了当天的区块奖励（409.38 BTC） 3.07 倍以上。这是首次出现矿工从手续费中获得的收益超过区块奖励的情况，标志着向基于手续费的挖矿模式转变的趋势。随着矿工从交易手续费中获得的收入增加，减半事件在塑造矿工激励机制中的重要性可能会降低。如果交易手续费占矿工收入的比重越来越大（如下图中黄色阴影区域所示），矿工可能会对区块奖励减少 50% 的影响不那么担忧（区块奖励收入在下图中以蓝色阴影区域表示）。这一转变表明，减半事件对矿工行为以及比特币价格的主导影响可能会随着时间的推移而减弱。 6、持币不动（Hodling）的影响长期持有比特币的趋势日益增加，这是可能减弱比特币价格周期性波动的另一个因素。数据显示，超过 30% 的供应量在过去 5 年内没有移动过，这一比例在宏观层面上可能会继续迅速上升，如下图所示；橙色线表示至少半个世纪没有变动的比特币的百分比。无论这些比特币是丢失的还是被长期投资者持有，这种行为减少了流通供应量，现已超过减半事件带来的新供应减少的影响。如果这些持有 5 年以上的投资者中有 10% （约占流通 BTC 供应量的 3.2% ）决定在本周期中获利了结，那么将有 630, 400 BTC 流入公开市场。在整个四年的减半周期内，仅有 656, 250 个新比特币被铸造出来，这个微小的差异清晰地描绘了新的市场动态。 7、扩展市场周期的前景这种不断减少的通胀可能会吸引更多的机构投资者，甚至是主权投资。像贝莱德这样的机构和像萨尔瓦多这样的国家都认识到比特币稀缺性的上升和价格上涨的潜力。预计随着越来越多的投资者认识到比特币的独特货币属性，需求将会激增。然而，这种需求可能会与传统的流动性周期和宏观经济驱动的风险偏好更加同步，而不是像之前周期中那样由零售投机推动。鉴于比特币自身基本因素的影响可能会减弱，新市场参与者的影响增加，以及比特币与传统资产和指数（如标普 500）的历史上强正相关性，比特币可能会开始跟随更传统的市场周期，例如那些通常持续 8-10 年的股市周期。在下图中，我们可以看到比特币价格走势（黑线）与标普 500 价格走势（蓝线）。这些平行走势可以在 -1 （反向相关）到 1 （正相关）的尺度上进行衡量。在过去 5 年中，这些资产的 6 个月相关性常常达到 0.6 以上，显示出两者之间的强相关性。当其中一个移动时，另一个通常会跟随。 8、不断发展的比特币市场在我们观察到与历史模式显著偏离的情况之前，例如比特币在减半后未能达到新的历史高点，四年周期仍然是理解比特币市场行为的有价值框架。减半事件的影响减少并不意味着它们会变得看跌。相反，它们的影响可能会减弱。最近的比特币减半事件依然看涨，并可能继续在 2024 年及以后对比特币价格产生积极影响，尽管回报可能会减小，价格波动也会减少。虽然目前没有确凿证据表明减半事件的影响已经停止，但预计未来减半事件的整体影响会减弱，从而影响到可预测的四年周期。来源：金色财经

金色财经2024-08-01

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