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前海开源基金杨德龙：新能源、消费与AI板块投资展望

编者按：【面包财经·面谈】栏目每期邀约金融与产业大咖，以对谈方式分享硬干货。以下为前海开源基金基金经理杨德龙博士2025年1月在【面谈】栏目中表达的核心观点。本期主题为：未来投资策略及市场趋势。新能源汽车产业未来的投资机会新能源行业在过去几年，由于受到产能过剩、打价格战等因素的影响，整个行业出现了比较大的回落，很多企业经营也出现了困难。从2019年起，我就积极看好新能源方向，因为新能源替代传统能源是大势所趋，也是我们重要的能源战略。我们在传统能源方面并没有优势，因为我们是一个多煤少油缺气的国家，72%的石油是靠进口。所以大力发展新能源是会减少对于传统能源的依赖，特别是对于进口石油的依赖。我国在发展新能源方面又有这方面的优势，比如说我们在西部有大量的戈壁滩沙漠，这些地方非常适合建光伏发电站，风力发电站；我们的海岸线也很长，所以在海上也可以建大量的风力发电站。有人测算过，如果我们拿出1%的沙漠面积来建光伏发电站就可以解决全国的能源供应。从2019年起，我就开始大量的布局新能源，特别是在2021年新能源行业大爆发。当年大家对于前海开源重仓新能源都比较了解，我们两支基金分别获得股票型基

面包财经02-06 11:27

谷歌母公司Alphabet发布Q4财报，云业务收入不及预期，资本支出大幅增加

t +41% Amazon +39% Microsoft +2% Alphabet的股价表现强劲，过去一年上涨41%，超过了亚马逊（+39%）和微软（+2%）。专家观点 “Alphabet的广告业务表现稳健，但云计算业务增长放缓令人担忧。” — James Miller，科技分析师，2025年2月 “中国对谷歌的反垄断调查可能加剧全球科技企业的贸易紧张局势。” — Linda Chen，经济学家，2025年2月 “Alphabet资本支出激增至750亿美元，表明公司在AI和云计算领域的长期布局。” — Robert Johnson，投资顾问，2025年2月名词解释 EPS（每股收益）：每股收益是衡量公司盈利能力的重要指标，计算方式为净利润除以总股本。云计算（Cloud Computing）：指通过互联网提供计算资源，包括存储、服务器和数据库等。资本支出（CapEx）：指公司用于购置固定资产、技术研发等长期投资的资金支出。今年相关大事件 2025年2月：Alphabet发布Q4财报，云业务收入未达预期。 2025年1月：特朗普政府宣布对中国商品加征10%关税。 2024年12月：DeepSeek推出新一代AI模型，引发市场关注。专家点评 “Alphabet的云业务表现不及预期，显示其在云计算领域的竞争压力仍然较大。” — Mark Anderson，市场分析师，2025年2月 “中国对谷歌的反垄断调查可能会影响其全球业务扩张。” — Emily Davis，法律专家，2025年2月来源：今日美股网

今日美股网02-06 00:12

2025年裁员潮继续蔓延：Meta、微软、BP等公司宣布裁员，全球范围内AI技术推动岗位减少

2025年裁员潮持续：多家公司宣布裁员计划2025年裁员概览Kohl's裁员10%CNN裁员200人Starbucks计划裁员Stripe裁员300人BP裁员7700人Meta裁员5%BlackRock裁员1%Bridgewater裁员90人华盛顿邮报裁员4%微软裁员计划Ally裁员5%Adidas裁员500人Salesforce裁员1000人Est...

今日美股网02-06 00:12

冷艺婕：2.5黄金超级牛市行情来临原油下看70破位

杜绝弄虚作假，以实事求是为准。大家好，我是冷艺婕。（添加冷老师即刻给出每日操作思路精准策略）黄金目前强势突破2865防线，多头已然势不可挡，晚间恐怕将进入加速上行阶段！！！预计美盘整理回踩修正后再度冲高。任何的停顿整理或者回踩都是进多机会。切勿盲目追多目前。上方阻力2875-2880一带。回撤接多是主思路。持续再创新高，低多思路不变，注意守低，守低成功继续看涨破高，特别强调，守低的重要性。黄金晚间：回撤2853-2850附近短多，防守2840，目标2880. 原油晚间注日线10均线73.3下承压继续看跌走弱，一旦失守70关口，下一个很快指向68-68.5。顺势之下看空即可。本周一直强调75之下短空不停地跟进思路正确！可自行查阅！原油晚间：短空下看70破位。外行看热闹，内行看门道，想成内行老道的投资者，你关注的必须是直插要害的重点，市场上分析多如牛毛，消息面也是漫天飞舞，想要给自己找到有益的分析无异于大海捞针，那么这个时候，明白自己想要的是什么，就显得尤为重要。往日我们看文章，都是看一下操作点位，而艺婕想告诉你的是，单凭一个点位去做交易，缺乏系统的规划，扎实的论证，无异于是羊入虎

冷艺婕02-05 19:46

微软仍可以实现两位数增长

品和云服务收入增长了15%，主要得益于Microsoft 365商业云收入的增长。公司的消费者产品组合也实现了高个位数增长，LinkedIn的收入也实现了高个位数增长。Dynamics 365的收入增长了近20%。公司的云业务组合表现非常出色，服务器产品和云服务收入增长了21%，云服务收入增长了31%。在个人计算领域，Windows和Xbox的业务仍然相对疲软，但搜索和新闻广告收入增长了超过20%。公司的AI业务年化收入也超过了130亿美元，考虑到公司拥有GitHub，这使得微软成为少数几家从人工智能中获得可观利润的公司之一，处于非常有利的地位。来源：微软公司继续实现两位数的同比增长，主要得益于Azure的强劲表现，推动收入同比增长19%。对于公司未来的股东回报来说，两位数的增长率令人印象深刻。然而，公司需要继续证明其能够持续推动这些回报。同时，公司需要确保这些增长能够体现在其净利润中。微软估值公司未来回报的能力基于其估值。公司成功实现了12%的同比增长，这意味着公司年收入增加了超过80亿美元，并且公司很好地将这些收入转化为净利润。公司的毛利率按固定汇率计算增长了12%，净利润增长了10%，营业利润增长了16%。公司每年在业务上投资超过900亿美元，尽管其AI收入已超过每年130亿美元，但距离证明其估值仍有很长的路要走。公司需要继续实现两位数的年化增长，并将其自由现金流（FCF）收益率提高到接近2%以上，以证明其当前估值的合理性。这一点值得密切关注。论点风险对论点的最大风险是微软的估值。公司有着强劲的增长历史，但需要继续增长以证明其估值的合理性。例如，人工智能领域的竞争加剧等对其增长论点的风险，可能会严重影响其持续为股东创造回报的能力。这将使公司成为一个糟糕的投资选择。总结微软已经成为全球最大的公司之一，其估值超过3万亿美元。在解决了主要出现在20世纪90年代末的反垄断问题后，公司能够增长或投资于许多业务，收购了像LinkedIn、GitHub和动视暴雪这样的知名品牌。公司实现了两位数的年化增长，考虑到其庞大的规模，这令人印象深刻。公司继续产生强劲的现金流和股东回报，预计这种增长和回报将继续。公司强大的资产组合使其成为一个有价值的长期投资选择。 $微软(MSFT)$

老虎证券02-05 19:23

冷艺婕：2.5黄金强势上涨积极跟多原油震荡高空

杜绝弄虚作假，以实事求是为准。大家好，我是冷艺婕。（添加冷老师即刻给出每日操作思路精准策略）外行看热闹，内行看门道，想成内行老道的投资者，你关注的必须是直插要害的重点，市场上分析多如牛毛，消息面也是漫天飞舞，想要给自己找到有益的分析无异于大海捞针，那么这个时候，明白自己想要的是什么，就显得尤为重要。往日我们看文章，都是看一下操作点位，而艺婕想告诉你的是，单凭一个点位去做交易，缺乏系统的规划，扎实的论证，无异于是羊入虎口，你可以对十单，但只需要错一单，就可以让你被打回原形，辛辛苦苦二十年，一朝回到解放前。这就是为什么你总感觉赚的时候很慢，亏的时候一日千里。目前李先生和王先生实盘增倍案例：都是增倍案例。操作上有小损单的同时，确保稳健获利的单子以及方向！无需吹嘘。只追求实事求是！黄金日K线连阳收高上涨，强势上涨单边多头，回踩空间有限，以整理修正代替回踩修正的强上涨，目前贴着短期均线的单边多头，日线强势依旧，在不断创出历史级别的新高，强单边行情，回踩整理都是进多机会。2810目前是短线多头防守点，目前处于单边拉升当中。日内积极看涨即可。黄金：【1】2835-2840分批多。防守2828

冷艺婕02-05 11:59

张婉雅：2/5黄金持续攀高颠，耐心静候时机现。

听她的解析 |会上瘾思维导言：顺境不起贪心，逆境不嗔心，心定生智慧！指导官微/zhangwanya88 合作q：3504362067 =====！！！2/5黄金持续攀高颠，耐心静候时机现。黄金市场目前处于强劲的上升趋势，避险情绪高涨，技术面上的短期信号被迅速突破，显示出多头的强势。然而，这种走势虽然看似容易操作，但实际上风险较大，因为下方没有形成有效的筑底形态，避险属性价值刺激多头爆发不断，上方也没有明显的🈶效阻力参考。因此，投资者在操作时需要格外谨慎。投资者胆大得做个博弈账户一路多，稳健型的轻仓近期都是赚点就跑去积累利润，当前周期盘面上空头基本上机会很小，大的有效回调还需关注停火协议进一步谈判，短期空头信号出现回调虽有，尔后都是被快速秒杀！日内关键点位分析： - 上方阻力：2850、2870 - 下方支撑：2830、2810 - 强弱分水岭：2840 2/5黄金交易策略参考： 1. 短空策略： -首次冲高至2868附近时，考虑短空。 - 止损：2873 - 目标：2860-2850-2840 2. 短多策略：回落至2832附近时，考虑短多。 - 止损：2824

黄金名师张婉雅02-05 11:05

A股2月逾5000亿元解禁中国电信解禁规模居前

2025年2月，A股有144家公司的限售股面临解禁，合计解禁量约为666.86亿股，解禁规模5001.59亿元，环比上升约111.74%，同比上升约203.79%。从行业分布来看，通信、电子、汽车行业解禁市值分别位列前三。其中，中国电信解禁规模居首，解禁市值超3900亿元。此外，共有5家公司合计4.66亿限售股于2月迎上市周年解禁，解禁市值为126.94亿元，包括上海合晶、成都华微、诺瓦星云等企业。逾5000亿元限售股2月解禁中国电信、华勤技术解禁规模居前截至2025年1月24日的数据显示，2月有144只股票面临解禁，合计解禁量为666.86亿股，以2025年1月24日收盘价计算，合计解禁市值5001.59亿元，环比上升约111.74%，同比上升约203.79%。图1：2024年2月至2025年2月限售股解禁规模具体来看，中国电信、华勤技术、金徽股份解禁规模位列前三。中国电信的解禁市值居首。2月20日，公司将有573.77亿首发原股东限售股解禁，解禁市值约3964.75亿元，占总股本比例达62.7%。图2：2025年2月解禁市值排名前50个股 2月7日，华勤技术将迎3

面包财经02-05 10:34

英伟达遭重创！GB200出货量大幅下调，市值蒸发6.5万亿！

先，GB200芯片的主要客户之一微软（Microsoft）的资本支出增速减缓，对供应链产生了负面影响。微软作为全球科技巨头，其资本支出的变化无疑会对整个行业产生连锁反应。其次，云计算和AI基础设施生态系统的不成熟也是导致出货量下调的重要原因。特别是与GB200相关的网络和电力基础设施仍存在不足，供应链尚未跟上需求，限制了GB200的部署。此外，市场对大语言模型（LLM）效率方面的争议也是导致出货量下调的因素之一。例如，DeepSeek和微软之间在相关方面的分歧持续存在，这些情况预计到2025年还会持续，使得市场难以重新评估这些股票的价值。云计算行业资本支出周期或触顶摩根士丹利还指出，云计算行业的资本支出具有周期性。历史数据表明，云计算行业通常经历2至3年的增长周期，随后是2至4个季度的下行周期。下行周期主要表现为美国大型云服务商的同比增长放缓。最新数据显示，得益于市场对GPU服务器的投资，云计算资本支出从2023年第二、三季度触底后已开始回升，2024年第三季度云计算资本支出同比增长62%，比第二季度的59%更高，显示出强劲的增长势头。然而，摩根士丹利警告称，如果历史规律重现，这一增长周期可能会持续到2025年上半年。随着市场逐渐接近周期峰值，预计2025年第四季度，同比增速将放缓至个位数。这一预测无疑给投资者敲响了警钟，提醒他们对高市盈率云计算股票的预期增长可能过高。英伟达股价暴跌，市值蒸发6.5万亿元作为全球AI芯片龙头，英伟达正在遭遇市场的猛烈抛售。美东时间2月3日，英伟达股价收跌2.84%，报116.66美元。相较于今年1月的高点，英伟达股价累计跌幅已达23.8%，总市值累计蒸发8931亿美元（约合人民币6.5万亿元）。这一跌幅对于任何一家公司来说都是巨大的，更何况是英伟达这样的行业巨头。有分析指出，1月27日以来，英伟达的下跌或许与DeepSeek近期发布的新开源模型R1密切相关。DeepSeek的新模型以极低的成本实现了与OpenAI的模型相当的性能，减少了对高端GPU的依赖。低廉的训练成本预示着AI大模型对算力投入的需求将大幅下降，这可能是英伟达股价大跌的主要原因之一。华尔街机构观点不一，但长期看好AI行业对于DeepSeek对人工智能行业和英伟达等企业的影响，华尔街机构持有不同观点。高盛（Goldman Sachs）与花旗（Citi）等华尔街机构表示，尽管DeepSeek的低成本模型引发了市场的短期震荡，但从长期角度来看，AI技术的进步和算力需求的持续增长将继续推动英伟达等科技巨头市值扩张。高盛分析师Privorotsky认为，DeepSeek的大火“有许多复杂的原因，基本上是推理效率巨大提升。根据一些评估，它比其他模型的效率高出40到50倍。如果你能用更少的资源做更多的事，那么自然就会有人问，你是否需要这么多的容量。” 美国对冲基金桥水（Bridgewater）也认为，DeepSeek推出的最新人工智能（AI）模型可能会导致许多科技公司股价出现短期调整，但从长期来看，这对行业是一个积极信号。DeepSeek的进展总体上有利于人工智能技术的发展，并可能加速非科技领域公司更广泛地采用人工智能。美股财报季持续，科技巨头资本支出成焦点当前，美股财报季仍在持续，高盛分析师表示，目前的明确共识是谨慎看跌美国科技股，直到美股“科技七巨头”财报全部公布为止。而美股科技巨头财报的重点无疑是AI相关资本支出。其中，Meta首席执行官扎克伯格在披露财报后表示，公司今年的资本支出将大幅增加，增长主要受AI和庞大的新数据中心推动。Meta将在今年投资600亿至650亿美元用于AI相关的资本支出，这一数字远高于分析师的预测。此前据彭博社估计，投资者预计Meta的2025年资本支出将达到513亿美元。微软则计划在本财年投入800亿美元建设数据中心，以满足客户对AI产品的需求。该公司预计到2026财年，资本开支增长将会放缓。据财报显示，2024年第四季度，微软和Meta的资本支出合计达到374亿美元，几乎是2023年同期的两倍，主要投向AI芯片和数据中心。值得注意的是，微软和Meta都强调了推理的重要性，而英伟达的GPU芯片主要用于训练。更重要的是，Meta提到将自研ASIC MTIA用于训练，暗示可能会替换GPU。扎克伯格表示，未来不一定需要更多的预训练资源，但推理负载会大幅增长。谷歌（Google）和亚马逊（Amazon）分别将于美东时间2月4日和6日发布财报。这两家是云计算和AI的巨头，预计它们的财报将继续延续有关AI投资效率的话题。投资者将密切关注这些公司的资本支出计划和对AI技术的投资，以判断整个行业的未来走向。综上所述，英伟达面临的困境无疑给整个半导体和云计算行业带来了巨大的挑战。然而，从长远来看，AI技术的进步和算力需求的持续增长仍将是推动行业发展的主要动力。投资者需要密切关注市场动态和公司财报，以做出明智的投资决策。

金融界02-05 08:45

张婉雅：晚间冲高2838下看一波回撤！计划不变！

听她的解析 |会上瘾思维导言：顺境不起贪心，逆境不嗔心，心定生智慧！指导官微/zhangwanya88 合作q：3504362067 =====！！！2/4黄金走高猛难休，短线修正待入眸。提示：晚间2836这里形成短暂阻力，空仓得朋友2832-36继续空一波，计划不改！市场分析： - 黄金昨日在触及低点后大幅上涨，创下新高至2830区域，该区域目前形成短期阻力。 - 若有效突破2830，黄金有望继续上探2850区域。 - 早盘强弱分水在2811附近，若黄金在此区域直接上涨，短期将继续关注2830关口，突破后有望再创新高。 - 若回落至2811下方，黄金可能进入调整整理阶段，短期关注2800区域，跌破后可能下探2790。交易策略： 1. 先涨策略： - 入场点：日内首次触及2832上下区域轻仓做空一次。 - 止损：2838。 - 目标：2822-2812-2792。 2. 先回落策略： - 入场点：首次回落至2796附近区域轻仓做多一次。 - 止损： 2790。 - 目标：2805-2815-2835。 3. 其他策略： - 根据实时市场信号灵活调整交易策略。风险控制： - 合

黄金名师张婉雅02-04 22:19

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