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中国量化基金受打压股票市场前景遭受质疑

sance Technologies和Millennium Management等基金管理着庞大的投资组合，为小型投资者提供了重要的流动性来源。但该行业有时会引发争议，被指责为加剧波动期间的群体行为。中国2000亿美元的量化基金行业面临类似的指责，对该行业的影响可能是巨大的。上个月，这些基金在小公司股票的投注出现问题时损失了数十亿美元。他们发现自己处于中国监管机构的监督之中，这些监管机构越来越决心结束股市的下滑。中国最大的两家股票交易所和证券监管机构在2月底对量化交易进行了广泛的打压，收紧了该领域的规则，并暂时禁止了两只基金的交易。但投资者和分析人士表示，量化市场的混乱根源在于政府本身。中国有着控制股市的记录，情况并不总是顺利。2015年，国家队被指示购买股票，引发了道德风险，还涉及内幕交易的指控。2016年1月引入的熔断机制旨在遏制波动，但在引入后投资者纷纷抛售，使情况变得更糟。2023年8月，许多公司的最大股东禁止出售，但沪深300指数仍连续五个月下滑。中国上个月量化基金行业的动荡只是中国试图打击市场的最新例子，却带来了戏剧性的结果。美国制造中国量化行业的发展可以追溯到大约2010年，当时一批在美国最大对冲基金工作后的华裔交易员返回中国。在全球金融危机爆发后，中国经济蓬勃发展，而西方世界则遭受困境，成立一个位于中国大陆的基金对这些交易员来说是一个自然的选择。纽约的一家基金Millennium是一个特别有活力的人才培养地。自2023年初以来，中国量化基金使用的许多计算机程序识别出了一个相对简单的策略是：购买小型和微型市值股票，并做空与中型和大型公司指数相关的期货。这是一个巨大的收益者：据财经数据提供商Wind称，2023年一种受欢迎的微型股票指数上涨了50%，而与蓝筹股CSI 300指数相关的期货下跌了12%。但中国的量化基金面临着一些他们美国同行没有的问题。首先，该国经济的迅速崛起意味着这些基金没有几十年的数据可以依赖，这对依靠数据挖掘来识别交易的公司来说是一个主要问题。更大的问题是中国的巨大无形资产：政府的决策。量化基金使用的算法消化大量历史数据，并利用可重复的模式。虽然中国的股市干预最近几个月变得更加频繁，但仍不是经常发生的事情。基金经理Rayliant Global Advisors的研究主管Phillip Wool表示：“当某件事突然改变时，量化交易者真的很难应对。”“如果你有一项改变游戏规则的政策干预，这些模型就不太适应。” 今年年初，中国终于对股价长期下跌失去了耐心，这一点变得明显。 1月，中国总理李强成为呼吁采取更多措施支持国家疲软资本市场的一个不同寻常的声音。中国证监会改变了规则，加大了股东出售股票的难度。中国再次求助于国家队，这一次国家队集中于购买投资于股票市场的交易所交易基金。研究公司Z-Ben Advisors的数据显示，今年前两个月5家主要的中国大盘指数交易所交易基金共吸引了348亿美元的资金流入，超过了整个2023年的资金流入。分析人士表示，这是国家队购买的迹象。但国家队最初集中于投资于中国一些最大公司股票的基金。微型和小盘股被排除在购买热潮之外，导致这些股票的抛售，立即给量化交易者带来了痛苦。 2月的第一周，沪深300指数上涨了5.8%，而一种受欢迎的微型股票指数下跌了17%。量化基金匆忙出售其小盘股持仓，不得不接受巨大的损失。他们需要更迫切地出售，因为一些量化策略已经加大了杠杆，向经纪人借款以增加他们可以投资的金额。 “每个人都在试图同时出售，”Grow Investment Group的首席经济学家Hao Hong说，“出口门太小了，人们争先恐后地离场，市场就崩溃了。” 据Rayliant Global Advisors的数据显示，一些卷入这一崩盘的量化基金的今年以来收益率下降了30个百分点。一些规模较小的基金已经关闭。上海的一家量化基金明熙资本（Mingxi Capital）于2月8日发表声明告诉投资者，市场数据和之前用于交易的模式不再是一个很好的指导。因此，许多量化基金的算法——包括它自己的算法——从“做对了”变成了“反复出错”。中国量化基金命运的迅速变化引发了对其策略和杠杆使用的批评。但该行业的更大问题还在后头。被排除在外 2月19日，上海和深圳交易所冻结了宁波灵均的账户三天。原因是：量化基金在不到一分钟的时间内卖出了约3.6亿美元的股票，而此时中国希望市场参与者能够为提振股市贡献自己的力量。交易所表示，他们已经对该基金发起了“公开谴责”。 “中央政府无法容忍国家队购买，却发现量化基金在抛售，”全球资产管理公司Redwheel的中国研究主管Colin Liang说，“这与整个市场和国家利益背道而驰。这就是红线。” 随后的一天，两家股票交易所表示，他们将更加密切地审查量化基金的交易，特别是那些使用杠杆的交易。他们还加强了对通过与香港交易所交易链接应用量化策略的外国基金的报告规则。中国证券监管机构后来警告量化基金，将加强对直接市场准入和其他场外衍生品的监管，并誓言打击违法行为。它还承诺加强对高速交易的监管。这些举措加剧了中国新兴量化基金行业的压力。它们也引发了对这些基金如何在多年的低迷表现之后，在越来越受政府干预的股市中蓬勃发展的疑问。 “会有更多的禁令，更多的控制吗？只要量化基金的活动违背了国家利益，肯定会有的，” Colin Liang说。

佳华1682024-03-14

风华高科：3月8日接受机构调研，包括知名机构景林资产，聚鸣投资，高毅资产的多家机构参与

根士丹利基金、敦和资产、方正富邦基金、Millennium Capital、景林资产、望正资产、正心谷、汇丰晋信、泓屹资产、海辉华盛、深圳红筹投资、睿远基金、红杉资本、聚鸣投资、东方资管、西藏合众易晟、象屿集团、财通基金、财通资管、鑫元基金、银河基金、阳光资管、高毅资产、东方阿尔法、中信证券、中新融创、中科沃土、交银施罗德基金参与。具体内容如下：问：请公司主营产品产能利用率情况？答：2023年得益于市场企稳逐步暖，新能源、汽车电子等强劲的国产化需求带动，公司主营产品应用领域持续拓展，客户资源稳步扩大，公司主营产品片式电容器（MLCC）、片式电阻器、电感器产量销量持续提升，目前产能利用率处在较高水平。公司将积极挖潜家电、通讯客户，加大汽车、工控、新能源客户开拓力度，持续提升主营产品市场份额。问：请公司2024年有哪些重点工作？答：近年来，公司致力高端转型，持续强化管控改革、技术水平提升、高端市场拓展等，企业发展韧性和核心竞争力持续增强。2024年公司将持续强化聚焦主业发展，围绕中长期改革发展战略，聚焦“改变、精益”的经营主题，以项目化管理模式全面推进“极致降本”“高效创新”“组织变革”“全面质量管理”“数字化变革”“产业优化”“新兴市场开拓”等专项工作，着眼“开源”和“节流”两手抓，强化创新投入与引领，促进企业高质量发展。问：请公司产品研发情况？答：公司高度重视产品研发和技术创新工作，依托企业国家重点实验室等6个国家级研发平台，将自主创新与技术引进相结合，发力高端新型电子元器件及关键新材料研发生产，在新产品和材料研发等方面均取得持续性突破，不断提升公司主营产品的综合竞争力。新产品开发方面持续推出高容高压高可靠性系列电容（0603X106M350N、0805X226M250N等规格）、高压系列车规电容（M10CG223J102NT等规格）、车规抗硫化系列电阻、车规合金电流检测电阻、车规薄膜电阻等产品，进一步提升公司在汽车、工控、高端通讯等高端应用领域的产品技术水平。关建材料研发方面公司目前已在端电极铜浆、内电极镍浆、MLCC陶瓷配方及BT基础粉体等关键材料方面全面布局，部分材料已实现自主覆盖，助力公司MLCC和片式电阻器产品往更高性能上迈进。问：目前MLCC产品价格情况？答：MLCC产品价格变化主要受供需影响存在周期波动，公司的产品价格将结合市场供需关系、客户及产品结构等综合因素制定，未来的走势仍然与市场供需密切关联。公司未来将持续优化产品结构，提升高附加值产品比重，提升主营产品盈利能力。问：请公司在汽车电子、机器人、无人机、新能源等新兴领域的市场开拓情况？答：公司主营产品已广泛应用于家电、通讯、汽车电子、消费电子、工业自动化、新能源等领域，近年来公司围绕满足标杆客户的产品技术、质量及性能需求，持续加大研发投入，加快技术创新，丰富产品种类，汽车级、工业级产品技术水平和交付能力持续提升，并加大R/VR、光伏、风电、无人机等新兴领域市场开拓，扩大优势产品和精品特殊品的市场份额，推动公司产品结构优化升级。问：请公司目前库存水平？答：目前公司主营产品库存整体处于正常水平，产品生产和交付过程中同时结合市场需求和生产计划实行分类库存管理，在满足市场需求的同时科学管理库存。问：请公司电感项目建设情况答：电感器为公司三大主营产品之一，产品已广泛应用于家电、通讯、汽车电子、可穿戴设备等领域，近年来公司结合市场需求情况和公司战略规划部署产能建设，公司“新增月产1亿只一体成型电感技改扩产项目”、“新增月产40亿只叠层电感器技改扩产项目”正按照计划有序推进中，目前一体成型电感已有部分产能释放。风华高科（000636）主营业务：研制、生产、销售电子元器件、电子材料等。风华高科2023年三季报显示，公司主营收入32.4亿元，同比上升11.01%；归母净利润1.11亿元，同比下降64.36%；扣非净利润8375.51万元，同比下降37.8%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入11.64亿元，同比上升45.42%；单季度归母净利润2640.57万元，同比上升147.78%；单季度扣非净利润1552.6万元，同比上升123.41%；负债率28.13%，投资收益1081.46万元，财务费用-1.3亿元，毛利率13.34%。该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.8亿，融资余额减少；融券净流出303.18万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-03-08

Pantera合伙人：看懂RWA领头羊Ondo

in则具有交易（WorldQuant/Millennium）方面经验。 5、结论 Ondo Finance无缝融合了传统金融领域和DeFi领域。波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）估计，到2030年，代币化资产将达到16万亿美元。通过继续巩固Ondo资产代币化领头羊的地位，并专注于合规性、安全性和客户端服务，Ondo将处于有利地位，占据代币化资产领域相当大的份额。来源：金色财经

金色财经2024-02-23

易如反掌！比尔·阿克曼如何跻身最佳薪酬对冲基金创始人榜单？

ellington策略（15.3%）和Millennium Management（近10%）在内的对冲基金的回报，尽管它们的创始人赚得远超阿克曼。Millennium的Izzy Englander以28亿美元的收入位列彭博榜单首位，而Citadel的Ken Griffin以26亿美元位居第二。这两位亿万富翁经营着多策略对冲基金，该基金雇佣了数千名从事各种资产交易的员工，近年来人气飙升。虽然该集团中的许多公司在2022年的市场低迷期间表现出色，但它们去年的表现较为平淡。对阿克曼来说，他2023年的收入中约有三分之一来自他的上市基金Pershing Square Holdings的股价上涨。其余部分由他的私人基金的业绩增长和向客户收取的费用收入组成。去年，阿克曼主要是在边际上调整了股票敞口，不过他大幅减持了持有6年的劳氏股票 (Lowe's Cos. Inc.) 经营相对简单的业务给了57岁的阿克曼充足的时间来训练他针对商业世界之外的目标的战斗技巧。由于拥有120万粉丝的他经常在X上发表激烈的批评和有争议的言论，因此声名狼藉。比如，阿克曼成功地罢免了哈佛大学第一位黑人校长克劳丁·盖伊（Claudine Gay），原因是她对校园反犹太主义的反应。上个月，他发誓要成立一个“智囊团”，继续积极审查美国大学校园的反犹太主义和多样性、公平和包容政策。几周后，Pershing Square宣布计划为散户投资者推出一只名为Pershing Square USA的新基金，该基金将在纽约证券交易所上市交易。去年，至少还有一位基金经理也通过押注少数几只股票而大赚了一笔。不过，与阿克曼不同的是，他一直远离公众的视线。 TCI基金管理公司(TCI Fund Management)的克里斯•霍恩(Chris Hohn)投资组合持有10只美国股票，赚了近10亿美元。其中只有通用电气(General Electric Co.)和加拿大国家铁路公司(Canadian National Railway)这两家公司的持仓量超过了总持仓量的四分之一。该基金去年上涨了33%，可能还持有美国以外的其他投资。彭博榜单上的15位基金经理总共赚了150亿美元。而包括阿克曼在内的对冲基金经理的收入甚至更高。2020年，他以13亿美元的收入排名第九，排名前15位的经理人总共赚了232亿美元。那一年，收入最低的梅尔文资本管理公司(Melvin Capital Management)的加布·普洛特金(Gabe Plotkin)收入为8.46亿美元。不过，第二年它就被Reddit散户交易大军击败。2023年排名前15名位的经理人赚到的钱相当于2023年的收入，其中一些重复出现在榜单上的经理人一年前的收入甚至更多。Griffin的收入比 2022 年减少了 15 亿美元，DE Shaw创始人David Shaw减少了 4.62 亿美元，Point72 Asset Management的Steve Cohen减少了约3亿美元。一些基金公司未能上榜，尽管他们在2023年取得了巨大收益，因为他们正在努力摆脱早些时候在艰难的2022年造成的亏损。试图反弹的公司包括Tiger Global Management、Perceptive Advisors、Lone Pine Capital和D1 Capital Partners。评估方法该名单根据美国证券交易委员会(sec)提交的文件、公司网站和新闻报道来确定管理的资产。这些数据是2023年初的数据，不包括去年的资产流入和流出。收费细节来自监管文件和报告。在没有披露的情况下，彭博社假定收取2%的管理费和20%的业绩费。管理费不包括在利润中。一些公司经营着几十只单独的基金和策略。彭博的分析只包括投资公司中规模最大、最重要的对冲基金和只做多的基金。某些对冲基金经理在传统对冲基金活动之外持有大量资产，包括私募股权、风险资本或低收费策略，这些也没有包括在分析中。关于每个对冲基金所有者在自己的基金中投资了多少的信息来自美国证券交易委员会(SEC)的文件、报告和此前为彭博亿万富翁指数(Bloomberg Billionaires Index)所做的计算。公司的所有权百分比是基于监管文件和报告。公司的影子股权可能意味着所有权被夸大了。总绩效费数字是根据分析中基金以前报告的年度回报数据和文件估计的。在大多数情况下，彭博假设一半的业绩费分配给了员工，并重新投资于公司，而另一半则由老板收取。在计算基金经理个人投资回报时，不包括前几年收回的损失，而计算业绩费时考虑了估计的高水位。今年表现最好的几只对冲基金没有出现在榜单上，因为它们尚未收回前几年的损失。还有一些大型对冲基金公司无法获得回报数据。对冲基金必须为外部客户管理资金，才能被列入名单。

Sissi2024-02-21

对冲基金创始人的另类躺赢比尔阿克曼去年收入排名创个人历史记录

lington （回报率15.3%）、Millennium Management（回报率近10%）及其他一些对冲基金，不过他们的创始人的收入远高于Ackman。 Millennium的Izzy Englander以28亿美元在彭博薪酬排名中名列榜首，Citadel创始人Ken Griffin位居第二，收入26亿美元。这两位亿万富豪经营的多策略对冲基金雇用了数千名员工进行各种资产交易，近年来此类基金越来越受欢迎。就Ackman而言，他2023年收益的大约三分之一来自上市的潘兴广场基金价格的上涨。其余收入来自于私募基金收益和向客户收取的费用。去年Ackman小幅调整了股票敞口，但大幅削减对Lowe’s Cos． Inc．持续6年的押注。基金管理工作的简化让现年57岁的Ackman有充足的时间来训练他的“战斗技能”以实现商业世界之外的目标。因为经常在社交媒体平台X上发表尖锐批评和有争议言论，Ackman在网上的粉丝数量高达120万。至少还有一位基金经理去年也通过押注少数几只股票而赚了大钱，不过与Ackman不同的是，他一直不在公众的聚光灯下。 TCI Fund Management的Chris Hohn凭借10只美国股票的投资组合赚了近10亿美元，其中单单通用电气和加拿大国家铁路就占了总持仓的四分之一以上。该基金去年上涨了33%，可能在美国以外拥有其他投资。榜单上的15位基金创始人总计赚了150亿美元。其实以前对冲基金经理的收入更高，包括Ackman在内。2020年，他的收入是13亿美元，排名第九，前15位基金创始人总收入为232亿美元。所有这些公司的代表均不予置评或未回复寻求置评的短信。

金融界2024-02-21

开盘一分钟就疯狂卖出25.67亿元，量化交易天王灵均投资砸盘A股？沪深交易所出手了，限制交易并启动公开谴责

宇曾供职于美国著名对冲基金千禧年基金（Millennium Partners）旗下世坤投资（WorldQuant），历任全球研究副总监、中国区副总经理、中国区研究总监。据中基协备案信息，灵均投资的出资人为三家机构，分别为宁波恒迅创业投资合伙企业（有限合伙）、宁波梅山保税港区雅源投资管理有限公司、宁波羲实投资管理有限公司，认缴比例分别为60%、20%和20%。最大股东宁波恒迅创业投资穿透后，股东为朱正平（48.3%）、马志宇（48.3%）和宁波恒定商务咨询有限公司（3.3%）；而宁波恒定商务穿透，有两位自然人股东，即马文志和蔡建良。值得注意的是，蔡建良是灵均正式备案的实际控制人；另一位人士朱正平还任北京惠裕咨询顾问有限公司、宁波梅山道有教育咨询的股东。但是，二人均不在灵均备案的从业人员名录中。

金融界2024-02-20

开盘42秒内大举卖出13.72亿元！量化天王灵均投资砸盘A股？深交所出手了，限制交易并启动公开谴责

宇曾供职于美国著名对冲基金千禧年基金（Millennium Partners）旗下世坤投资（WorldQuant），历任全球研究副总监、中国区副总经理、中国区研究总监。据中基协备案信息，灵均投资的出资人为三家机构，分别为宁波恒迅创业投资合伙企业（有限合伙）、宁波梅山保税港区雅源投资管理有限公司、宁波羲实投资管理有限公司，认缴比例分别为60%、20%和20%。最大股东宁波恒迅创业投资穿透后，股东为朱正平（48.3%）、马志宇（48.3%）和宁波恒定商务咨询有限公司（3.3%）；而宁波恒定商务穿透，有两位自然人股东，即马文志和蔡建良。值得注意的是，蔡建良是灵均正式备案的实际控制人；另一位人士朱正平还任北京惠裕咨询顾问有限公司、宁波梅山道有教育咨询的股东。但是，二人均不在灵均备案的从业人员名录中。

金融界2024-02-20

至暗时刻恐降临？美证监会出手暴击美债基差交易，市场面临流动性崩溃

动。在基差交易中最激进的对冲基金代表有Millennium、Citadel、Balyasny、Point73和Exodus Point。前五名共计拥有超过1万亿美元的监管资产，这相当于其基础净资产的6.3倍的监管杠杆！美联储最近的研究表明，基差交易规模近期有所增长，类似于2018-2019年的水平。2023年9月发布的另一项研究将基差交易定量为5500亿美元。但根据零对冲对监管杠杆的审查，分配给基差交易的实际金额远远超过5500亿美元，更有可能在整个全球对冲基金行业中达到2万亿美元以上。这是在警告，基差交易的暴力解除将成为下一次巨大崩盘的基础。基差交易就是“在蒸汽压路机前面捡便士”的最新体现，因为当它成功时，它每年都能如钟表般稳定地产生10%的回报，唯一的限制因素就是对冲基金能够获得多少杠杆。然而，在危机期间，例如2019年9月的回购市场事件或2020年3月的崩盘中，一切都变得一团糟……美联储不仅急于救助银行，还要救助与金融体系紧密交织在一起的对冲基金，以至于别无选择，只能救助每个人，包括那些进行了数万亿基差交易的对冲基金的亿万富翁们！自从2022年这些规定被提出以来，对冲基金行业一直积极游说反对。行业团体甚至称这些提议的要求对某些交易策略构成了“生存威胁”，因为它将披露更多有关对冲基金杠杆利用程度的信息，从而使它们容易受到同行的袭击。他们说，如果实施这些变化，可能会促使企业离开市场以避免额外的成本。现在的问题是他们是否说的是真的，因为如果确实如此，那么美国国库市场的流动性将在最需要的时候消失：美国财政部每个季度增加数万亿的总债务以满足拜登政府对财政刺激的需求。话虽如此，SEC的最终计划取消了一些引起行业最大不满的要素，比如每月证券交易额达到250亿美元的注册触发条件，然而大多数知名公司的交易额都远远超过这个门槛。尽管如此，目前尚不清楚这些变化是否足以阻止法律挑战。私募基金行业已经对SEC的其他新规定提起诉讼。新规定在投票通过后，将在《联邦公报》（Federal Register）上公布后60天生效。公司必须在那个日期后一年内遵守注册要求。届时，债券市场的流动性可能会消失。

金融界2024-02-07

真假加拿大千禧一代? 看这7样就知道啦!

、Backstreet Boys 的 Millennium 还是 Blink-182 的 Take Off Your Pants and Jacket，在随身听里播放最新最潮的音乐是让你在校园中大受欢迎的法宝。罗杰斯视频之星会员卡（Rogers Video Star Rewards）与 HMV一样，Rogers Video 已不复存在，但这些记忆还储存在千禧一代的脑海中。至于这张卡到底是怎么积分的大家已经印象模糊，但在周五晚上拿出那张红卡，把最热门的新录影带带回家与朋友们一起观看的喜悦永远都在。《泰坦尼克号》（Titanic）、《特别的吻给特别的你》（Never Been Kissed）、《忽然爱上你》（She’s All That）等，满满都是回忆！麦当劳的披萨图源：blogto.com 如果你还记得麦当劳的披萨，那么你肯定也岁数不小了。 “McPizza”在 20 世纪 90 年代曾流行过一段时间。它的烹饪时间比其他单品要长得多，但也受到了普遍的喜爱，所以谁知道呢——有一天它可能会卷土重来。 Tim Hortons 的黑森林蛋糕图源：Reddit 你知道Tim Hortons 曾经卖过蛋糕吗？更年长的千禧一代也许知道，没有什么比父母从 Timmies为你挑选了一个黑森林蛋糕更美好的事了。它甜得令人腻味，充满了人造添加剂的味道，但是——当你 11 岁的时候，当你因为获得第一款 Gameboy 和 Pokemon Red 游戏而兴奋不已时，这就是你想要的。鉴于Tim Hortons会重新推出深受粉丝喜爱的菜单项，也许有一天我们可以再次品尝到这一“美味佳肴”。怎么样，以上这7样有没有翻起你的回忆浪潮？在加拿大长大的你，还有哪些难忘的童年回忆，欢迎在留言区告诉我们。

加拿大乐活网2024-01-29

突发！温哥华公交系统罢工，交通瘫痪怎么办？一文掌握快速出行攻略

4点至6点）东行外，自行车在Expo和Millennium线上始终允许携带。在Canada Line上始终允许携带自行车。 • 不允许携带自行车挂车、两轮电动或燃气滑板车。 • 自行车长度必须小于183厘米，不能有突出的尖锐物。 • 自行车必须使用电梯或楼梯，而不是扶梯。在站台或列车内骑自行车也是不允许的。如果您想骑自行车到车站但不想将自行车带上列车，您可以使用TransLink的短期自行车储物柜。 West Coast Express 如果您住得更远，需要前往温哥华市区，可以考虑搭乘West Coast Express通勤列车。 West Coast Express从Mission开始，途经Maple Ridge、Pitt Meadows、Port Coquitlam、Coquitlam和Port Moody，然后从Port Moody的Moody Centre站直达市区。一些West Coast Express站还连接到Millennium Line。请注意，West Coast Express是一项只在早晚高峰时段运营的通勤铁路服务。

佳华1682024-01-21

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