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Amazon2023年Q2业绩电话会高管解读财报

或推理所需的计算。作出预测。客户对由 NVIDIA H100 GPU 提供支持的 Amazon EC2 P5 实例感到兴奋，可以训练大型模型并开发生成式 AI 应用程序。然而，迄今为止，市场上只有一种适合所有人的可行选择，而且供应一直稀缺。再加上我们在过去几年中积累的芯片专业知识，促使我们几年前开始开发自己的定制人工智能芯片，用于训练（称为 Trainium）和推理（称为 Inferentia），它们已经是第二个版本，并且是一个非常好的解决方案。为构建和运行大型语言模型的客户提供有吸引力的性价比选项。我们乐观地认为，未来大量大型语言模型训练和推理将在 AWS 的 Trainium 和 Inferentia 芯片上运行。我们将中间层视为大型语言模型即服务。退一步来说，开发这些大型语言模型需要数十亿美元和多年的开发时间。大多数公司告诉我们，他们不想消耗这些资源来进行自己的建设。相反，他们希望访问这些大型语言模型，希望使用自己的数据对其进行自定义，而不会将其专有数据泄露到通用模型中，让 AWS 中的所有安全、隐私和平台功能与这个新的增强模型一起使用，然后拥有它全部包含在托管服务中。这就是我们的服务 Bedrock 所做的，它为客户提供所有上述功能，不仅仅是一种大型语言模型，还可以访问来自多个领先的大型语言模型公司的模型，例如 Anthropic、Stability AI、AI21 Labs、Cohere 和 Amazon 自己开发的大型语言模型称为泰坦。Bridgewater Associates、Coda、Lonely Planet、Omnicom、3M、Ryanair、Showpad 和 Travelers 等客户正在使用 Amazon Bedrock 创建生成式 AI 应用程序。我们最近刚刚宣布了 Bedrock 的新功能，包括 Cohere 的新模型、Anthropic 的 Claude 2 和 Stability AI 的 Stable Diffusion XL 1。如果你考虑一下我谈到的前两层，我们正在做的就是使生成式人工智能的访问民主化，降低训练和运行模型的成本，允许访问大型语言模型而不是只有一种选择，使各种规模和技术头脑的公司能够更轻松地定制自己的大型语言模型，并以安全和企业级的方式构建生成式 AI 应用程序，这些都是让每个人都可以使用生成式 AI 的一部分，而且 AWS 拥有这些功能过去 17 年来一直致力于技术基础设施建设。然后，顶层是很多宣传和注意力集中的地方，这些是在这些大型语言模型之上运行的实际应用程序。正如我提到的，ChatGPT 就是一个例子。我们相信早期引人注目的生成人工智能应用程序之一是编码伴侣。这就是我们构建 Amazon CodeWhisperer 的原因，它是一个人工智能驱动的编码伴侣，它可以直接在代码编辑器中推荐代码片段，从而提高开发人员编码时的工作效率。这是一个非常强劲的开端，并改变了开发人员生产力方面的游戏规则。在亚马逊内部，我们的每个团队都致力于构建生成式人工智能应用程序，以重塑和增强客户体验。不过，虽然我们将自己构建许多此类应用程序，但大多数应用程序将由其他公司构建，而且我们乐观地认为，其中最大数量将构建在 AWS 上。请记住，人工智能的核心是数据。人们希望将生成式人工智能模型引入数据，而不是相反。 AWS 不仅为客户提供最广泛的存储、数据库、分析和数据管理服务，而且还拥有比其他任何公司都多的客户和数据存储。再加上在生成式 AI 堆栈的这 3 层为客户提供无与伦比的选择，以及企业放心将生成式 AI 应用程序投入生产所需的 Bedrock 企业级安全性，我们认为 AWS 有望成为客户的长期选择生成人工智能领域的首选合作伙伴。我们还在构建新的客户体验方面继续取得有意义的进展，这些体验可以有意义地改变客户在我们业务中的长期发展。Amazon Business 是我们增长最快的产品之一，年销售总额达 350 亿美元。该团队正在努力进一步构建企业客户所需的选择、价值、便利性和功能。通过 Prime 购买继续取得很大进展。在早期试验中，使用 Buy with Prime 的商家发现他们的购物者转化率平均提高了 25%，这对他们的业务产生了真正的影响。此外，参与 Prime Day 活动的商家在销售活动期间的每日“Prime 购买”订单数量与我们宣布 Prime Day 之前的一个月相比总体增加了 10 倍。坦率地说，我们决定在医疗保健市场领域进行大量投资只是在很短的时间内。我们之前尝试的很多都是较小的实验。但我们很高兴看到 Amazon Pharmacy 的活跃客户在过去一年翻了一番，而且我们很高兴看到 RxPass 的反响，RxPass 使 Prime 会员每月仅需 5 美元即可获得所有符合条件的仿制药，并且免费送货到他们家门口。One Medical 加入亚马逊仅几个月，我们也对在那里看到的情况感到鼓舞。我们的杂货业务持续增长。我们在消费品、宠物食品、美容品和罐头食品等非温控领域已经拥有非常庞大的业务，随着我们不断提高速度和降低服务成本，这些业务不断增长，这使我们能够更有效地销售更多商品。全食超市继续引领有机杂货领域，正在健康增长，并在去年显着提高了盈利能力。我们对全食超市的情况感到满意。正如我之前所分享的，我们正在为我们的大众实体店产品亚马逊生鲜开发新的格式，显着增加了关键业务投入的数量，并刚刚在商店中推出了新概念。我们还看到 Kuiper、Zoox 和 Alexa 等其他领域的重大创新和进步。我们对许多技术发明的投资仍处于相对早期阶段，这些技术发明正在改变这些领域为客户提供的服务，但它们是我们仍然乐观的长期机遇。最后，我想对我们的团队在 LinkedIn 的美国职业发展最佳公司中排名第一表示认可。这证明了我们致力于成为一家拥有领先薪酬福利和提升技能机会的优秀雇主。有了这个，我会把它交给布莱恩。布赖恩·奥尔萨夫斯基正如 Andy 提到的，我们的全球收入达到 1,344 亿美元，同比增长 11%，高于我们指导范围的上限。我们对报告的收入强劲感到鼓舞，这再次证明我们对价格、选择和便利性的关注继续引起客户的共鸣。我们继续看到日常必需品以及美容、健康和个人护理等类别的健康需求，并且看到客户对我们网站和移动应用程序的个性化改进和增强做出了积极的反应。在本季度，我们还看到北美和国际部门的宏观经济指标有所改善，但仍然看到客户降价并寻求购买价值。交付速度一直是过去几个季度的重点关注领域，我们在第二季度达到了创纪录的水平。Prime 会员喜欢更快的船速并且更频繁地购物。广告收入依然强劲，同比增长 22%。我们基于效果的广告产品仍然是我们增长的最大贡献者。我们的团队致力于利用机器学习来提高向客户展示的广告的相关性，并提高我们衡量品牌广告支出回报的能力。本季度第三方单位组合增加至 60%，这是我们所见过的最高水平，而且我们继续看到卖家数量和每个卖家销售的单位的良好增长。我们在提高全球商店盈利能力方面正在稳步取得进展。自北美分部营业利润率于 2022 年第一季度触底以来，我们已连续 5 个季度实现改善，第二季度营业利润率为 3.9%。这比过去 5 个季度提高了 620 个基点。商店业务营业收入改善的最大推动力之一是降低我们的服务成本，运输成本和履行成本的增长速度持续低于我们的单位增长速度。最近，区域化是一个重要的贡献者。更好的网络连接和更好的库存布局带来更快的交付速度，意味着更少的行驶里程和更少的接触，从而降低成本。虽然我们对所取得的进展感到满意，但我们看到了未来推动提高成本效率的更多机会。转向国际市场。自去年第三季度我们的营业利润率亏损触底以来，我们已经连续三个季度有所改善，第二季度利润率亏损为负3%。这比过去 3 个季度提高了 590 个基点。这个部分还包括我们的新兴国家。重要的是要记住我们在其中一些市场上的发展有多早。在过去 6 年里，我们已在 10 多个国家/地区推出了产品，并且始终在评估我们的客户体验以及我们的盈利之路，我们喜欢我们所走的道路。提醒一下，我们花了 9 年时间才在美国实现盈利。此外，在我们的北美和国际业绩中，通胀阻力也继续缓解，尤其是在燃油价格、长途运输费率、海运和铁路费率方面。迁移到 AWS。收入同比增长 12%，第二季度增长率趋于稳定。我们对客户渠道的实力感到鼓舞，并相信拥有一个大部分经过成本优化的庞大多元化客户群将为我们未来的增长奠定良好的基础。过去 12 个月的基础上，自由现金流为正，并且在连续第四季度有所改善。我们的财务重点仍然是推动长期可持续的自由现金流。最近自由现金流改善的最大驱动力是我们营业收入的增加，尤其是在北美和国际市场，正如我所说，我们在履行网络生产力和营业杠杆方面取得了有意义的进步，并受益于业务的放缓通胀压力。我们还看到营运资本对自由现金流的贡献有所改善。在过去的几年里，面对供应链中断，我们的营运资金效率一直不及我们维持较高周数的库存。最近，随着这些干扰的持续缓解，我们正在提高库存效率，从而改善我们的营运资金。我们将继续关注未来自由现金流的持续改善。接下来，让我们转向我们的资本投资。我们将资本投资定义为资本支出加上设备融资租赁的组合。截至 6 月 30 日的过去 12 个月期间，这些投资为 540 亿美元，低于去年同期的 610 亿美元。展望 2023 年全年，我们预计资本投资将略高于 500 亿美元，而 2022 年为 590 亿美元。我们预计履行和运输资本支出将同比下降，部分被支持增长的基础设施资本支出增加所抵消我们的 AWS 业务，包括与生成人工智能和大型语言模型工作相关的额外投资。接下来，让我们继续回答您的问题。

老虎证券2023-08-04

AMD的人工智能未来在望但期望是否过高?

域的未来机遇，尤其是在竞争对手英伟达(Nvidia Corp.)日益成为人工智能加速器热门市场的代名词之际。 Cowen & Co.的分析师马修·拉姆齐在报告发布后写道:“除了在热那亚的强劲势头外，该公司还进一步重申，MI300正在进行样品测试，并有望在(第四季度)推出和提升。”“在我们看来，这些都是投资者开始考虑的关键问题，虽然(数据点)是积极的……但对一些人来说，(第四季度)暗示(数据中心)(环比)增长45%的速度仍需要得到证实。” 他对该股的评级为跑赢大盘，目标价为135美元。业绩和评论促使至少一位分析师——花旗研究(Citi Research)的克里斯托弗•丹尼(Christopher Danely)——对AMD股票持更为乐观的看法。他写道:“我们曾认为AMD的人工智能产品(MI300)会稀释利润率，但该公司表示，它应该会增加利润率。”他将AMD股票评级从中性上调至买入，并将目标价从120美元上调至136美元。“我们还认为投资者最终会厌倦AMD股票的高估值，但我们在这一点上也错了。” Raymond James的Srini Pajjuri在电话会议上留下的印象是，AMD的人工智能业务“进展良好”，尽管AMD还需要一段时间才能充分认识到其财务机会。他写道:“我们相信AMD在设计上已经战胜了微软、META和亚马逊，并预计到2024年AMD将贡献数亿美元。”“虽然供应链指向一个更大的数字，但资格认证周期通常需要几个季度，因此收入增长可能是渐进的。” Pajjuri对AMD股票给予强烈的买入评级和145美元的目标价。与此同时，伯恩斯坦公司(Bernstein)的史黛西•拉斯根(Stacy Rasgon)则更为谨慎。他写道，AMD高管“自己提出了一个2h负载的轨迹(这是有道理的，因为他们才刚刚开始采样)，这可能会限制明年的增长，在这一点上，虽然我们确信有客户的兴趣，但我们还没有看到任何规格或任何可能有助于衡量吸收的东西。” 拉斯贡继续说道:“我们理解这种观点，即即使得到一个巨大机会的渣滓也足够了(也许?)。”“但除非数据很快有实质性进展，否则我们担心预期仍然过高(明年(调整后每股收益的预期)仍低于4美元)，对我们来说，这只股票似乎有点吃紧了。”他对该股的评级为市场表现，目标价为95美元。 Oppenheimer的Rick Schafer补充说，“由于缺乏设计胜利和/或时间表，很难自信地建立模型”，因此他将“在AMD的人工智能战略得到证明之前保持观望。”他对该股票给予“执行”评级。

金融界2023-08-03

人工智能“热”不是泡沫！三大投行对AI投资信心大增料全球需求激增10倍以上

能最大受益者的半导体相关公司：英伟达 Nvidia、美满电子科技（Marvell Technology）、博通（Broadcom）、新思科技（Synopsys）、Cadence Design Systems 以及 Camtek。然而，该公司警告称，人工智能投资的增加可能会抵消传统云计算支出的下降。据美国银行称，到 2024 年，云计算的资本支出预计每年将下降到 10% 以下。迄今为止，科技巨头如谷歌母公司 Alphabet 和 Meta 的上季度资本支出均低于预期。 Vivek Arya 领导的研究分析师在 7 月 27 日的一份报告中写道：“随着人工智能投资的增加，我们继续看到半成品的好处，但对于超大规模企业来说，展示人工智能项目的盈利能力将变得谨慎，这可能会导致谨慎的数据中心资本支出模式。” 。在美国银行精选的人工智能股票中，最引人注目的是英伟达，它是今年标普 500 指数中表现最好的公司。这家总部位于加州的芯片制造商处于这一繁荣的最前沿，并与 ServiceNow、埃森哲、Snowflake 和微软等公司建立了合作伙伴关系。摩根士丹利将英伟达和微视为人工智能革命的“明显赢家”。这家软件巨头是 OpenAI 的早期投资者，凭借 ChatGPT 和图像生成器 DALL-E 等革命性工具，令 OpenAI 一跃成为该领域的先驱。#ChatGPT火爆全网# 微软现在正在利用这种关系将人工智能功能集成到 Microsoft Office 等软件产品中。至于芯片制造商，摩根士丹利同意美国银行的观点，即前进的道路是分叉的。威尔逊写道，尽管人工智能芯片的需求旺盛，但这只能部分弥补台积电非人工智能芯片销量的急剧下降。以消费者为中心的公司可能会通过人工智能和自动化大幅节省劳动力成本，但威尔逊认为仅仅因为这个原因收购公司可能还为时过早。同样，人工智能在企业中的采用还处于起步阶段，可能要到明年才能转化为收入。瑞银还建议，在今年的大幅上涨之后，对人工智能投资采取选择性的方法。Marcelli 写道：“鉴于估值较高，我们正在等待回调以再次对该领域产生利好。” 然而，该公司认为周期性中期公司有上涨空间，其中包括互联网公司和软件行业的公司，但不包括半导体公司等硬件制造商。 Marcelli 写道：“我们预计人工智能市场将从以半导体和硬件为中心的基础设施层扩展到软件和基于互联网的应用程序和数据模型层。” 虽然人工智能基础设施股票的定价已经强劲增长，但瑞银认为，随着人工智能需求的飙升以及与日常产品的融合不断深入，软件公司拥有诱人的风险回报。瑞银预测人工智能应用和数据模型领域到 2027 年将带来 1700 亿美元的收入，而硬件基础设施领域的收入为 1300 亿美元。为了迎头赶上，该行业需要以年增长率三倍以上的速度增长，从而提振与之相关的股票。

林沐2023-08-02

美股上半年狂飙过热 “七巨头”涨疯了专家称估值创30年来罕见高位！

司 Alphabet、亚马逊、英伟达（Nvidia）、特斯拉和 Meta，目前占据标普 500 指数近 30%。不能忽略，他们也是今年的大赢家。Nvidia 和 Meta 是今年标普 500 指数中表现最好的股票。特斯拉排名第五，其余四家均位于前十分之一。七巨头的价格从来都不便宜，但今年的涨势甚至已将它们推向了稀有的水平。其平均市盈率为 43，几乎是该领域其他公司平均市盈率 25 的两倍。（来源：彭博社）实际上，标普 500 指数中最大的七家公司的平均市盈率，与该领域其他公司的平均市盈率之间的差距很少如此之大。首先，最大的公司并不总是最昂贵的。自 1990 年以来，每年计算前七名的平均市盈率大约有一半时间高于该领域。至于另一半，前七名与该领域之间的估值差距在 2020 年飙升至创纪录水平，此后有所回落，尽管仍与 1999 年互联网泡沫的峰值相当。那么，按理说，排除七大巨头后，市场会更便宜，而且确实如此，尽管并不像你想象的那么便宜。为了进行类似比较，凯萨尔计算了标普 500 指数自 1990 年起每年的加权平均市盈率，包括和排除市值最大的七只股票。这些数字证实，当排除七大股票时，该指数当前的市盈率比率从 28 降至 24。（来源：彭博社）然而 24 倍的市盈率也不便宜，它仍高于 1990 年标普 500 指数（不包括前七名）的平均市盈率 21。这也是该类别有记录以来最高的市盈率之一，在 2019 年之前很少超过，而且大多是在互联网时代。即使没有“七巨头”，科技板块的平均市盈率为 35 倍，标普 500 指数 11 个板块中有 7 个板块的平均市盈率超过 20。无论从哪个角度看，美国股市都远未达到这一水平。（来源：彭博社）也许对一些投资者来说更重要的是，三个月期国库券的收益率现在超过了标普 500 指数减去前七名后的盈利收益率（市盈率的倒数）近 1.2 个百分点。这是自 2000 年以来国库券收益率首次超过该集团的盈利收益率，也是有记录以来有利于国库券的第三高利差。（来源：彭博社）不过这并不意味着国债的表现将优于股票。从长远来看，他们几乎肯定不会。但一些投资者更愿意持有现金，直到短期利率或股票估值下降，这可能有助于解释今年货币市场基金的大量资金流向。如果有足够多的投资者选择现金，请留意股票估值下跌。所以，是的，最大的公司价格昂贵，它们正在拉高标普 500 指数等广泛市场指标的估值。但该领域的其他公司价格昂贵，而且没有办法将其归咎于七大公司。

芷莹2023-08-02

纳指或再创新高！美股投资“怪象”：投资者质疑AI，但仍愿为科技溢价“买单”

用程序提供动力的计算机，英伟达公司 (Nvidia) 已成为狂热的典型代表，仅今年就上涨了200%以上。它是第一家市值达到1万亿美元的芯片制造商，29%的MLIV Pulse受访者认为，该公司有望在未来两年内从目前的第六大公司跃升至全球第二至第四大公司。然而，即使人工智能进入工作场所，64%的人对新技术将在未来三年内执行其工作核心方面的想法不屑一顾。与此同时，高盛集团经济学家今年早些时候估计，十分之七的美国工人的工作将受到人工智能的影响，但其中只有一小部分人的职位会被新技术取代。高盛表示，办公室和行政支持以及法律职能是风险最大的部门。亚德尼研究公司总裁Ed Yardeni表示，随着人工智能、机器人和量子计算的不断进步，美国经济有“合理”机会因生产率提高而繁荣。他表示：“我认为这将会像咆哮的2020年代一样。”

Dan19772023-07-31

印度“芯片梦”卷土重来！美芯片制造商AMD拟投资4亿美元 5年内有望创3千工作岗位

工智能芯片，计划与市场领导者英伟达 (NVIDIA）展开竞争。然而，与最大竞争对手英特尔不同，AMD 将其设计的芯片生产外包给台积电（TSMC）等第三方制造商。目前台积电和韩国三星是全球少数几家掌握尖端芯片制造技术的芯片制造商之一。为了避免如疫情期间面临的供应链冲击，如今许多国家都在争夺这项技术。印度于 2021 年推出了针对芯片行业的 100 亿美元激励计划，制造工厂一直是莫迪雄心勃勃的目标。不过这项计划一度陷入停滞，因为迄今为止没有一家公司能够获得建立制造工厂的许可。

林沐2023-07-28

互动| 联创电子：在车载ADAS镜头和影像模组方面，公司保持与Nvidia等公司的深度合作

ADAS镜头和影像模组方面，公司保持与Nvidia等国际知名高级汽车辅助安全驾驶方案公司的深度合作。

金融界2023-07-28

道琼斯指数有望创下126年来最长连涨纪录这对美国股市和经济意味什么?

)、Alphabet Inc、英伟达(Nvidia Corp.)、亚马逊(Amazon.com Inc.)、特斯拉(Tesla Inc.)和Meta Platforms Inc.。只有微软和苹果是道指成分股。由于道琼斯指数是以股价为权重的，保险巨头联合健康集团(UnitedHealth Group Inc.)的股价也因此下跌。惠普的影响力超过了苹果和微软。但过去三周蓝筹股指数的上涨缩小了这一差距。在这轮涨势开始之前，这只蓝筹股今年迄今的涨幅不到2%。截至周四下午，该蓝筹股指数在2023年上涨了7.5%。根据FactSet的数据，该指数最近连续突破52周高点。

金融界2023-07-28

中美芯片争端！美国商务部长：考虑对中国更多出口限制企业或遭部分损失

三分之一，是最大的单一市场。英伟达(Nvidia)、高通(Qualcomm)和英特尔(Intel)的关键销售都有赖于中国。高通是唯一一家获得美国监管机构许可向华为销售手机芯片的公司。拜登政府正在考虑更新去年10月实施的一整套限制中国芯片产业发展的规定，以及一项限制部分对外投资的新行政命令。 “这并不是要阻止中国，或者不让他们获得大宗商品技术，”雷蒙多说。她说，中国希望获得美国最先进的技术，“以提升他们的军事实力，我们不会允许这样做”。她补充说：“时间表应尽可能快，并确保它是正确的。” 据知情人士透露，上周与英特尔、高通和英伟达会面的政府官员包括雷蒙多、国务卿布林肯、国家经济委员会主任布雷纳德和国家安全顾问苏利文。

风起2023-07-27

谷歌2023年Q2业绩电话会高管解读财报

老虎证券2023-07-26

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