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美財長：各國將獲「關稅編號」，15%國家承擔大部分稅負

擊聯準會政策被譽為「聯準會傳聲筒」的Nick Timiraos發表文章，深入剖析聯準會主席鮑爾在任期最後一年所面臨的複雜挑戰。他形容鮑爾「如同水面上的鴨子，看似平靜，但其實在水下拼命划水」。他必須在經濟滯脹、政治幹預與聯準會內部分歧之間找到平衡，而任何決策失誤都可能對市場與經濟產生深遠影響。文章開頭直指滯脹的風險正在累積。川普政府提高關稅，貿易戰加劇通膨，同時可能拖累經濟成長，使聯準會面臨兩難的困境。同時，如果聯準會現在降息，那很可能是因為經濟狀況變得更糟。反映出鮑爾在抗通膨和支持經濟之間的艱難抉擇。聯準會官員分歧明顯鮑爾面臨的挑戰不僅來自外部，還來自聯準會內部政策分歧。 FOMC（聯邦公開市場委員會）成員立場分化：曾經的鴿派變成鷹派，反之亦然，導致政策制定更加複雜。沃勒（Christopher Waller）被視為鮑爾的潛在繼任者，近期轉向鴿派立場。去年12月，他曾用MMA格鬥比喻聯準會抗通膨：「我感覺像一個MMA格鬥家，把通膨卡在鎖喉狀態，等待它認輸。」鮑曼（Michelle Bowman）由川普提名，反對聯準會降息，立場更為鷹派。這種政策分歧和政治考量使鮑爾在內部協調決策變得更加棘手，也讓市場對聯準會未來政策方向充滿不確定性。政治壓力加劇：聯準會獨立性受威脅相較於川普第一任期，聯準會如今面臨更大的政治壓力。雖然川普政府口頭承諾不會干預利率政策，但其行政命令已賦予政府監督聯準會監管議程的權力，雖然貨幣政策被豁免，但執行方式仍存模糊地帶，可能影響聯準會的自主性。更重要的是，川普的司法部正在尋求推翻1935年保護監管機構獨立性的法律先例。一旦成功，聯準會將更容易受到政治影響。市場關注的核心焦點包括：關稅政策對通膨的影響、聯準會是否會提前降息，以及川普政府是否會進一步幹預聯準會。市場分析認為，鮑爾在任期最後一年正面臨前所未有的挑戰，貿易戰、政治壓力和內部分歧交織在一起，使聯準會的獨立性和政策走向充滿不確定性。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #貝森特 #關稅 #聯準會 #通膨

MonetaMarkets亿汇03-19 10:08

美联储做出艰难决定

储本周处于噤声期，但“新美联储通讯社”Nick Timiraos本周发表了6篇文章（而过去他的更新频率通常是每周1篇），其中三篇引起了我们的注意。 1、发出明确信号，美联储下周不降息。第一篇：《二月份通胀报告对美联储意味着什么》。文章称，2月通胀报告不太可能改变美联储下周维持利率不变的决定，但这份报告将会影响美联储下周发布的经济预测。单从通胀角度分析，美联储不降息的理由很好理解，2月CPI和PPI中有关计算核心PCE的分项高企，预计本月晚些时候公布的通胀数据将会升温。如果本周的数据果真会影响美联储的经济预测，那么“点阵图”有可能减少对降息次数的预测。 2、美联储可能比特朗普更有耐心第二篇：《华尔街担心特朗普会破坏经济软着陆》。文章称，特朗普不太可能因为市场抛售而改变政策路线，迫使美联储保持降息倾向。美联储已经看到了这个问题，即特朗普“不顾一切”的作风是想让美联储降息。在股市最近三周的大跌中，美联储尚未有力挺市场的任何表态，似乎是与特朗普比耐心，看谁先扛不住。如果是这样，美联储可能更有耐心，没有人能比美联储更有耐心。 3、美联储需要在两个错误中选择一个第三篇：《特朗普2.0：不确定性经济》。这是一篇音频文章，Nick Timiraos在一期访谈节目中谈论特朗普给美联储带来的冲击。其中他说了这么一句：如果你在美联储，你的职责是保持物价低位稳定，并维持健康的劳动力市场，但关税对两者都造成了冲击。美联储在这种情况下必须做出选择，是降息挽救经济放缓和失业率，还是保持高利率防止物价大幅上涨？你愿意犯哪个错误？这对美联储来说是双输的，所以他们必须选择他们认为更需要担心的问题，而有时这并不明显。至于美联储会选择哪个错误，Nick 并没给出答案。但他提到一个日期“4月1日”，届时特朗普的全球对等关税将会生效。如果事后被证明“对等关税”对通胀只是一次性影响，那么美联储可能选择降息拯救经济。真正的风险在于：如果关税范围持续扩大或实施周期不断延长，届时将难以分辨物价上涨究竟源于关税传导，还是来自经济本身，这种情况下美联储就不得不介入。最后主持人问道：在我们让你离开之前，我还有最后一个问题。让我们直奔主题。经济衰退会不会发生？这个问题很巧妙。如果Nick回答“会”，那么意味着美联储将发出降息信号。如果回答“不会”，那么意味着美联储很难再降息。 Nick 回答称，我永远不会回答这个问题。我们估计，美联储下周也不会回答这个问题（不会发出降息的明确信号）。

金融界03-17 07:40

美联储，做出了艰难决定

储本周处于噤声期，但“新美联储通讯社”Nick Timiraos本周发表了6篇文章（而过去他的更新频率通常是每周1篇），其中三篇引起了我们的注意。 1、发出明确信号，美联储下周不降息。第一篇：《二月份通胀报告对美联储意味着什么》。文章称，2月通胀报告不太可能改变美联储下周维持利率不变的决定，但这份报告将会影响美联储下周发布的经济预测。单从通胀角度分析，美联储不降息的理由很好理解，2月CPI和PPI中有关计算核心PCE的分项高企，预计本月晚些时候公布的通胀数据将会升温。如果本周的数据果真会影响美联储的经济预测，那么“点阵图”有可能减少对降息次数的预测。 2、美联储可能比特朗普更有耐心第二篇：《华尔街担心特朗普会破坏经济软着陆》。文章称，特朗普不太可能因为市场抛售而改变政策路线，迫使美联储保持降息倾向。美联储已经看到了这个问题，即特朗普“不顾一切”的作风是想让美联储降息。在股市最近三周的大跌中，美联储尚未有力挺市场的任何表态，似乎是与特朗普比耐心，看谁先扛不住。如果是这样，美联储可能更有耐心，没有人能比美联储更有耐心。 3、美联储需要在两个错误中选择一个第三篇：《特朗普2.0：不确定性经济》。这是一篇音频文章，Nick Timiraos在一期访谈节目中谈论特朗普给美联储带来的冲击。其中他说了这么一句：如果你在美联储，你的职责是保持物价低位稳定，并维持健康的劳动力市场，但关税对两者都造成了冲击。美联储在这种情况下必须做出选择，是降息挽救经济放缓和失业率，还是保持高利率防止物价大幅上涨？你愿意犯哪个错误？这对美联储来说是双输的，所以他们必须选择他们认为更需要担心的问题，而有时这并不明显。至于美联储会选择哪个错误，Nick 并没给出答案。但他提到一个日期“4月1日”，届时特朗普的全球对等关税将会生效。如果事后被证明“对等关税”对通胀只是一次性影响，那么美联储可能选择降息拯救经济。真正的风险在于：如果关税范围持续扩大或实施周期不断延长，届时将难以分辨物价上涨究竟源于关税传导，还是来自经济本身，这种情况下美联储就不得不介入。最后主持人问道：在我们让你离开之前，我还有最后一个问题。让我们直奔主题。经济衰退会不会发生？这个问题很巧妙。如果Nick回答“会”，那么意味着美联储将发出降息信号。如果回答“不会”，那么意味着美联储很难再降息。 Nick 回答称，我永远不会回答这个问题。我们估计，美联储下周也不会回答这个问题（不会发出降息的明确信号）。（华尔街情报圈）

金融界03-16 14:09

新美联储通讯社谈“滞胀”：美联储面临“推高通胀”还是“损害就业”的两难选择

‍Nick Timiraos认为，关税正将美国推向经济增长疲软甚至停滞、物价上涨的“滞胀”困境。面对这一棘手局面，美联储陷入了两难：要么选择加息以遏制通胀，但这可能会进一步损害就业市场；要么选择降息以刺激经济，但这可能会导致通胀失控。近日，特朗普宣布对进口商品大幅提高关税的决定，让“滞胀”一词重返美国经济讨论的焦点。 4日，有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos在《华尔街日报》上发布文章，表达了对美国经济前景的担忧。他认为，关税正将美国推向经济增长疲软甚至停滞、物价上涨的“滞胀”困境。面对这一棘手局面，美联储陷入了两难：要么选择加息以遏制通胀，但这可能会进一步损害就业市场；要么选择降息以刺激经济，但这可能会导致通胀失控。过去四年里，评论员们多次警告滞胀的风险，但滞胀从未真正出现。但芝加哥联储主席Austan Goolsbee指出，现在有人提出与当年类似的观点，认为关税也是一种暂时的供给冲击。但他警告说：“一旦我提到‘暂时性’这个词，你就应该警惕，因为这种逻辑在2020年期间并不成立。” 关税冲击下，通胀压力初现端倪据央视新闻，特朗普宣布将对墨西哥与加拿大商品征收25%关税，rudential PLC首席经济学家Ray Farris指出，这将“严重扰乱企业投资计划”，同时“推高通胀，冲击家庭实际收入”。尽管美国商务部长Howard Lutnick暗示可能取消部分关税，但经济学家们警告，若关税持续，经济衰退的风险将显著上升。Access/Macro首席经济学家Tim Mahedy表示：“情况可能迅速失控……虽然还未达到1970、80年代的程度，但已初现滞胀端倪。” Timiraos例举了最新的市场情绪指标和企业评论显示，价格上涨的威胁已经导致企业信心下滑。电子零售巨头百思买（Best Buy）首席执行官Corie Barry周二表示，墨西哥是该公司消费电子产品的重要来源地之一。公司股价当天暴跌13%。 “我们预计供应商将把部分关税成本转嫁给零售商，美国消费者很可能面临价格上涨。” 美联储官员认为，通胀预期是未来通胀的关键驱动因素，而一些指标已经显示出问题。密歇根大学的一项调查以及通胀保值债券显示，消费者和投资者都预计未来几年通胀会略高一些。纽约联储主席John Williams周二表示，他预计关税将导致今年的通胀高于他之前的预期：“关税对消费品的影响相对很快就会体现在消费者支付的价格上，而对中间品的关税则需要更长时间才能显现，但影响会更持久。” 美联储的政策两难 Timiraos认为，对美联储而言，关税带来的经济威胁尤为棘手。美联储的使命是保持低而稳定的通胀，同时维持健康的就业市场。但关税代表了一种“供给冲击”，既推高通胀（这需要加息应对），又损害就业（这需要降息应对）。在这种情况下，美联储必须选择应对哪种威胁。波士顿联储的研究人员估计，对加拿大和墨西哥征收25%的关税，可能会使核心通胀增加0.5至0.8个百分点，具体取决于美国进口商的反应。这一估计没有考虑消费者转向更便宜的国内商品、贸易报复或汇率波动等因素。圣路易斯联储主席Alberto Musalem在华盛顿的一次经济会议上警告：“就业市场恶化与通胀上升并存的局面可能会带来艰难的选择。” 他提到了20世纪70年代美国上一次出现滞胀的情况，当时美联储在加息抗击通胀与降息应对高失业率之间摇摆，这种“停-走-停”政策被广泛视为失败，因为既没有控制好通胀，也没有很好地遏制失业。芝加哥联储主席Austan Goolsbee指出，一些人认为，关税理论上也是一种暂时性的供给冲击，类似于疫情初期的通胀，但“一旦我提到‘暂时性’这个词，你就应该警惕，因为这种逻辑在疫情期间并不成立。” 对冲基金Point72 Asset Management首席经济学家Dean Maki表示：“这对美联储来说不是一个好兆头，我认为这也会让政府感到担忧。”

金融界03-05 15:29

邦达亚洲：加拿大GDP表现疲软美元/加元刷新18日高位

邦达亚洲03-03 14:16

费城联储主席哈克2025年降息预测不确定性引发市场热议：美联储政策或推迟至年中调整

为“美联储传声筒”的《华尔街日报》记者Nick Timiraos最新报道，费城联邦储备银行主席Patrick Harker在2024年12月会议上表示，他对2025年降息次数（一次或两次）持观望态度，并强调预测难度极高，因不确定性因素众多。当前，美联储基准利率维持在4.25%-4.50%区间，市场普遍预期年内降息空间有限，但具体时点可能推迟至年中。这一不确定性不仅反映了美联储内部的分歧，也为全球投资者带来了新的挑战。2025年全球经济增长预计放缓至3.1%，而美国通胀率仍徘徊在2.9%，高于美联储2%的目标。美联储的政策选择将在通胀、经济增长和外部风险之间寻找平衡，而哈克的谨慎表态进一步凸显了这一复杂性。哈克对降息的谨慎态度解析 Nick Timiraos报道称，Patrick Harker在2024年12月会议上表示，他对2025年降息次数的预测“处于观望状态”（on the fence），并坦言：“目前预测非常困难，有太多不确定性。”哈克作为费城联储主席，虽然2025年不再是联邦公开市场委员会（FOMC）的投票成员，但其观点仍具影响力。他建议美联储暂时维持利率不变，以观察经济数据的进一步演变。这一立场与去年12月FOMC会议的决议一致，当时美联储将2025年预期降息次数从四次下调至两次，总计降幅仅50个基点。哈克近期还表示：“现在适合暂停一下，看看形势如何发展。” 以下是哈克与其他联储主席2025年降息预期的对比表：联储主席 2025年降息预期主要立场 Patrick Harker 1-2次谨慎观望 Jerome Powell 2次渐进调整 Loretta Mester 0-1次优先抗通胀影响2025年降息的不确定性因素哈克提到的不确定性主要源于以下几个方面。首先，美国通胀虽从2022年高点回落，但近期数据（如2024年12月的2.9%）显示其粘性增强，可能因特朗普政府的新关税政策（如对钢铁和铝征收25%关税）进一步推高物价。其次，劳动力市场虽趋于平衡，但失业率预计从当前的4.1%升至4.5%，经济放缓风险加剧。此外，全球地缘政治紧张局势（如俄乌冲突）和中国经济复苏的不确定性，可能影响美联储的决策。市场分析认为，若通胀持续高于目标，降息可能推迟至2025年6月或更晚。市场对政策推迟的预期与反应哈克的谨慎表态引发市场热议。截至2025年2月28日10:47 AM HKT，美国10年期国债收益率升至4.3%，反映投资者对降息延迟的预期。标普500指数在过去一周微跌0.5%，显示市场对高利率环境的适应。交易员普遍调整预期，认为美联储3月会议降息的可能性降至30%，而6月降息概率升至65%。与此同时，美元指数维持在103附近，显示市场对美联储政策的信心未受明显动摇。然而，若降息推迟过久，可能加剧企业融资成本压力，影响经济增长。美联储政策的未来趋势展望 2025年，美联储的政策路径将取决于经济数据的演变。若通胀逐步回落至2%，年中降息的可能性将增加，基准利率可能下调至4%左右。然而，若特朗普政府的贸易政策推高物价，或全球经济放缓超出预期，美联储可能选择更长时间维持高利率。哈克的言论表明，美联储内部对降息时机的分歧将持续，未来会议将更依赖实时数据而非长期预测。预计2025年全球金融市场将因政策不确定性保持高波动性，投资者需关注通胀和就业数据的短期变化。编辑总结费城联储主席哈克对2025年降息的谨慎态度，反映了美联储在复杂经济环境下的审慎立场。不确定性因素的叠加，使得政策调整时点可能推迟至年中，这为市场提供了适应的时间窗口，同时也增加了观察的空间。未来，美联储需在控制通胀与支持增长之间找到平衡点，其决策将深刻影响全球资本流动和风险偏好。名词解释联邦公开市场委员会（FOMC）：美联储负责制定货币政策的机构，通过调整利率影响经济。基准利率：美联储设定的短期利率范围，用于调节货币供应和经济活动。通胀率：衡量物价水平年度变化的指标，美联储目标为2%。降息：降低基准利率以刺激经济增长，通常在通胀可控时实施。国债收益率：反映市场对利率预期和经济信心的指标，通常与货币政策反向变动。 2025年相关大事件 2025年2月13日：美联储主席Powell表示不急于降息，强调观察通胀数据（来源：NPR）。 2025年1月30日：美联储维持利率不变，特朗普批评其未能快速降息（来源：NBC News）。 2025年1月9日：哈克预计年内降息，但建议短期内暂停以评估经济（来源：Reuters）。专家点评 “哈克的谨慎反映了美联储对通胀风险的担忧，年中降息更现实。”——Gautam Chhugani，Bernstein分析师，2025年2月27日。 “政策推迟可能加剧市场波动，但也为经济软着陆争取时间。”——Jane Fraser，花旗集团CEO，2025年2月20日。 “不确定性是2025年的主旋律，美联储需更灵活应对。”——Ray Dalio，桥水基金创始人，2025年2月15日。 “通胀压力可能迫使美联储推迟宽松至下半年。”——Christine Lagarde，欧洲央行行长，2025年2月10日。 “新兴市场将因美元强势和美联储延迟降息承压。”——Mark Mobius，Mobius Capital合伙人，2025年1月25日。来源：今日美股网

今日美股网03-01 00:11

1月美联储纪要是否过分担忧通胀抬头？川普自有妙招

场进行进一步的调整。「美联储传声筒」Nick Timiraos表示，这份纪要显示，美联储短期内降息意愿不强。委员们对上个月维持利率不变的决定总体感到满意，且没有任何迹象表明他们会立即改变对降息的观望立场。川普政策对通胀走势的平衡 TradingKey高级经济学家Jason Tang表示，回顾川普第一任期可以发现，川普政策并未带来高通胀。相信在川普2.0时期，其能源政策对通胀的抑制将会抵消部分高关税带来的影响。在2018年6月宣布对华加征关税时，美国CPI和核心CPI年增率分别为2.8%和2.2%，而川普离开白宫时，2021年1月的两项数据均为1.4%。在川普第一任期的四年，CPI增速均值1.9%，高通胀的情境并未出现。在川普上台前，有券商分析师总结了川普应对通胀的5个方法：释放能源产量、遏制浪费的联邦开支、削减繁重的监管、制止非法移民、以及恢复和平。 Tang表示，当前市场对通胀可能过分担忧了。如果我们对通胀发展路径的预判准确，届时美联储将由鹰转鸽，重启降息。股债压力或减轻 Tang预计，在对汇市和债市的影响方面，短期内暂停降息或推高美元指数和美债利率。但中期而言，美元指数和美债利率将会逐步下跌。股市方面，短期而言，暂停降息的负面影响将被经济的韧性和川普潜在的对内降税作用所抵消。中期的重启降息或将利好美股。因此，短中期看多美股。原文链接

TradingKey02-20 14:59

聯準會紀要：謹慎降息，通膨仍存變數，川普政策或添不確定性

縮減。有「新聯準會通訊社」記者之稱的Nick Timiraos認為，聯準會可能在未來幾個月面臨聯邦債務上限相關的挑戰，使政策操作更加複雜。整體來看，聯準會仍維持謹慎立場，認為在經濟維持韌性的情況下，應維持緊縮政策，並等待通膨取得更明確的下降趨勢後再調整利率。會議紀要並未明顯改變市場對聯準會政策路徑的預期，但川普的關稅政策可能帶來的通膨風險，成為市場關注的新變數。利率維持不變，政策增加通膨風險在1月會議上，聯邦公開市場委員會（FOMC）一致決定維持關鍵政策利率不變。會議紀要顯示，與會成員在做出這項決定時，討論了川普政府可能帶來的經濟影響，包括關稅政策、監管放鬆及稅收調整的潛在作用。會議紀要強調：與會者一致認為，在經濟仍接近最大就業水準的情況下，需要看到通膨進一步下降，才會考慮調整利率政策。許多官員指出，若經濟成長強勁且通膨仍高，聯準會可能需要更長時間維持緊縮政策，以確保物價壓力得到有效控制。官員們表達了對財政政策變化的擔憂，認為川普政府可能推動的稅收改革、關稅調整及監管放鬆等措施，可能加劇通膨壓力，使其持續高於聯準會2%的目標水準。整體來看，聯準會在本次會議中維持謹慎立場，強調通膨下降的必要性，同時關注財政政策可能帶來的額外通膨壓力。市場普遍認為，聯準會短期內不會急於降息，而是選擇在經濟數據進一步明朗前繼續觀望。川普關稅，聯準會擔憂通膨回升美國總統川普不僅已實施了關稅政策，還威脅將進一步擴大關稅範圍。近期，川普表示，考慮對汽車、製藥和半導體產業徵收25%關稅，並將在年內逐步實施。儘管具體細節未明，但此舉可能加劇貿易緊張，並在通膨仍高於聯準會2%目標的背景下，進一步推高價格水準。會議紀要提到，「企業將嘗試將潛在關稅導致的更高成本轉嫁給消費者。」「通膨前景存在上行風險，特別是貿易和移民政策可能發生變化。」除了通膨風險，會議紀要也提到：「對經濟前景存在樂觀情緒，部分原因是市場預期政府放鬆監管或調整稅收政策。」近期數據顯示通膨分化：1月CPI漲幅超預期，顯示消費品價格壓力仍存；PPI下降，顯示供應鏈成本可能在緩解。儘管聯準會主席鮑爾未對關稅影響做出預測，但部分官員已表達擔憂，認為川普的政策可能影響聯準會決策，進一步推遲降息。目前，聯準會利率維持4.25%-4.5%，市場預計2025年或有1-2次降息，最快可能在7月或9月進行。然而，若通膨因關稅再度升溫，聯準會可能不得不延長高利率週期以抑制通膨。聯準會考慮放緩縮表，債務上限成關鍵 Nick Timiraos指出，聯準會1月會議紀要顯示，官員們討論了是否放緩或暫停6.8兆美元資產負債表的縮減，因未來幾個月面臨聯邦債務上限帶來的不確定性。會議紀要提到，「考慮暫停或放緩資產負債表的縮減，直到債務上限問題解決可能是合適的。」聯準會官員認為，面對債務上限帶來的金融市場不確定性，暫緩縮表可能有助於穩定市場流動性，避免過快縮減儲備金造成系統性風險。債務上限相關的市場動態可能導緻聯準會負債端的儲備金大幅波動。Timiraos表示，自2022年起，聯準會縮表以逆轉疫情期間的寬鬆貨幣政策（QE）。然而，縮表最終將耗盡銀行系統儲備金，而聯準會尚不確定縮表應持續多久。此外，美國財政部的現金管理方式可能引發貨幣市場波動，使聯準會更難確定適當的儲備水準。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #聯準會 #通膨 #川普 #縮表

MonetaMarkets亿汇02-20 11:22

【TradingKey财经早餐】美联储或调整QT，标普续创新高，量子计算股大涨

是否放缓或暂停QT。「美联储传声筒」Nick Timiraos：美联储短期降息意愿不强。马斯克政府效率部DOGE拟要求美国国防部未来五年内削减8%国防预算，特朗普已下令高层领导制定大规模削减计划。微软发布量子计算晶片Majorana 1，声称量子计算将在数年内而非十年内实现。苹果发布iPhone 16e，配备苹果首款自研5G基带晶片C1，搭载A18晶片，较iPhone 16的GPU少一颗核心，支持Apple Intelligence，599美元起售。郭明錤：预计今年出货超2000万部。 DeepSeek相关人士辟谣，首次考虑筹集外部资金的消息不属实。原文链接

TradingKey02-20 09:40

特朗普政策增添不确定性！美联储纪要出炉，7月之前不会降息？

如何发展。” 有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos表示，官员们在上个月的会议上讨论了是否放缓或暂停其近6.8万亿美元资产组合的缩减，因为在未来几个月，他们面临着提高联邦债务上限所带来的复杂问题。与债务上限有关的动态可能会导致美联储负债的大幅波动。缩表过程最终将耗尽银行系统的储备金，而美联储官员并不确定这一过程要持续多久。财政部将如何管理其现金余额所引发的货币市场波动，可能会使美联储确定正确的储备平衡的能力复杂化。因此根据会议纪要，官员们在1月会议上认为，“考虑暂停或放缓资产负债表的缩减，直到债务上限问题得到解决可能是合适的”。

格隆汇02-20 08:30

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