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甲骨文公司2022Q2业绩电话会分析师问答

，真的，真的很有帮助。但我想问你关于 OCI 的问题，因为我们不断听到客户的好消息。而且我认为人们了解 Oracle 的云是高度安全的、高度自动化的，并且具有真正的性价比优势。但是，当我们考虑您的产品路线图以及 Oracle 需要什么才能在更广泛的公共云市场中获得超出其公平份额的份额时，您在广度与深度方面的投资有多少？因为我们仅在本季度就看到了，比如与印度的 Airtel、西非的 Orange、新加坡、阿联酋、法国的新地区的合作，我可能会错过一些。但显然有需求。否则，我知道 Safra 不会进行这些投资。但是，当一个新的竞争对手发布 – Larry，当您的主要竞争对手发布超过 200 个服务堆栈时，我们应该期望您建立堆栈在功能上的竞争与继续扩大现有服务的范围吗？谢谢。劳伦斯·埃里森再说一次，我们有很多其他人没有的东西。我们有应用程序。所以 - 但我知道你想谈论这个。是的，您想谈论基础设施。我们认为它们是两个独立的业务，但当然，它们不是。我的意思是每个运行 Oracle ERP 的人都在他们的 ERP 数据之上构建数据仓库。他们可能正在将其与 Salesforce 数据混合在一起。他们正在做所有这些事情。他们正在结合大型应用程序客户。例如，美国银行正在结合运行我们的应用程序和围绕这些应用程序构建定制应用程序。所以这对我们这些其他基础设施客户来说是一个巨大的机会，其他基础设施提供商没有。我们经常讨论，我们是要支持10个数据库，还是要支持30个数据库？我们是否想要拥有比方说亚马逊拥有的每一项服务？我认为我们的观点是我们想要一些非常好的选择，但不是菜单上的每一个选择。我们希望拥有所有流行的数据库，而不是一些晦涩的数据库。所以我们不会尝试匹配他们所做的每一件事。然而，我们将拥有他们根本没有的开发环境。因此，如果您在 Fusion ERP 之上、Fusion HCM 之上或 NetSuite 之上构建数据仓库，我们有一整套工具可以让您在我们业务的基础架构方面轻松完成。所以我们有一些 - 我们有 - 我们拥有所有流行的东西。我的意思是很明显，你有 Kubernetes 之类的东西。我们有 Postgres 和流行的数据库。我们有 MySQL，但我们的 MySQL 版本比 Amazon 的 MySQL 版本好得多。它要快得多。我的意思是由于 HeatWave，速度提高了 10 倍以上。我们有这个查询优化器，他们根本没有。所以我们的想法是看最流行的产品有推荐的开发环境和推荐的系统，能够做他们根本做不到的事情。我认为另一个 - 让我提到我们的战略与他们的战略的这些根本差异之一。他们正在建设少量非常非常大的数据中心。我们的策略是建立大量更小、更便宜的数据中心。我们认为这会显着提高可靠性。我们不会让这个巨大的数据中心倒闭。它减少了事情发生时发生的爆炸半径。下降的越少。它使我们能够进入一些较小国家的主权国家，他们不能——永远负担不起放置数据中心的费用。而且我们不能在关心的主权国家放置一个，而是两个，一个主数据中心和一个备份数据中心数据主权。我们可以放一个完整的云。我的意思不仅仅是数据库云。我的意思是像日本 NRI 这样的客户提供完整的云。我们做到了这一点 - 我们放置了一个主要和一个备份。所以我们可以——如果人们想要运行云，如果一家大型金融机构想要在他们的防火墙内、他们的数据中心内运行我们的云，我们可以做到。该云与我们在公共场所运行的云有何不同？根本不会有什么不同。我们可以把它做得足够小，以便我们可以将它安装到他们的数据中心中。没有其他人可以做到这一点。所以我们认为——然后让我以一个注释结束，我将引用一家非常大的电信公司的说法，该公司使用我们的云和所有其他三个北美云，谷歌、亚马逊和微软。该说明基本上是说，我们注意到有关甲骨文的一件事，甲骨文的云是它永远不会停机。对于其他任何云，我们都不能这么说。我们认为这是一个关键的差异化可用性。另一个关键的区别是安全性，我们拥有——实现安全性的唯一方法，我向你保证这是真的，是通过自治。如果有人在部署和修改您的系统，他们可能会犯错，从而暴露您的数据。我们能够解决这个问题的唯一方法是让人类脱离等式。没有人类，没有人为错误，没有人为恶意。所以我们认为我们有很多不同之处。我们将能够非常、非常有效地与安全性、可靠性、应用程序和基础设施自主性的组合以及其他一些其他人无法做到的其他事情进行竞争。布拉德·泽尼克拉里，这很有帮助。再次谢谢你，恭喜。劳伦斯·埃里森我不会再有那么久的答案，永远。萨夫拉·卡茨布拉德，你不会相信这一点，我还有更多要补充的答案。因此，首先，您错过了几个数据中心，其中最重要的是以色列、法国和意大利的另一个数据中心。但真正的答案是这样一个事实，我相信你已经看到 Gartner 的记分卡，我们今年实际上超过了谷歌，并且高于一年前在这方面比我们更久的微软。但此外，该记分卡甚至没有衡量我们处理超大型数据库的能力，当然，我们在所有其他超大规模数据库中的表现独一无二。所以这一切都非常有趣，但是除了基础设施领域的应用程序之外，我们还有一些他们无法处理的事情。这让我们处于令人难以置信的位置，这就是客户来找我们的原因。好的，布拉德·泽尼克太感谢了。操作员我们的下一个问题来自 Barclays Capital 的 Raimo Lenschow。雷莫·伦肖嘿。感谢您提出我的问题，并祝贺我。我想回到 ERP，对此我深表歉意。但我记得我以前在这个行业工作的时候，拉里，改变一个 ERP 系统就像做根管治疗的志愿者。有点，你尽量避免它。但如果我看看现在的数字，我认为 NetSuite 是我见过的最强大的角色。Fusion ERP 正在加速发展。那么，就压力或现在这样做的意愿而言，该行业正在发生什么？谢谢你，再次祝贺。劳伦斯·埃里森是的谢谢你。我认为我们花了很多时间来自动化我们的安装。安装产品，使配置变得非常容易，我认为我们的咨询基础设施，我们产品的实施者现在更有经验了。产品已经好很多了。人们的经验更丰富了。客户自己变得更有经验。因此，将其中一项放入其中的成本急剧下降。投入的时间，显然与成本有关，也急剧下降。过去的方式与现在的方式没有可比性。嗯，过去客户购买自己独特的计算机配置并对 ERP 系统添加一些修改并在一段时间内安装它的方式 - 我的意思是，在当时，SAP 实施采用这种方式并不罕见五到七年。我知道这听起来很疯狂，但其中一些花费了数十亿美元。现在对于一家中型公司来说，六个月让您继续生活并不是不合理的——也许不是您的整个业务，但财务和采购以及您的大部分业务，我们可以非常非常快地开始生活低成本。所以这只是一个完全不同的世界。然后我要再提一次的另一件事。不鼓励客户继续构建自己的扩展。如果您需要扩展，请告诉我们您需要什么，也许我们可以在即将发布的版本中将其安排在下一季度或两个季度。这是一个根本不同的模型。让我们白手起家做这件事比尝试自己做要便宜得多。雷莫·伦肖完美的。谢谢你。肯·邦德下一个问题，请。操作员我们的下一个问题来自摩根士丹利的 Keith Weiss。基思·魏斯优秀的。感谢您提出这个问题，伙计们，以及非常令人印象深刻的季度。我认为布拉德早些时候有一个非常好的观点，即投资者越来越多地关注您的资本支出意图，坦率地说，将数据中心数量视为甲骨文增长的领先指标。所以我希望你能更新我们的信息。也许深入研究数据中心方面，容量扩展不仅仅是数据中心扩展。您也可以在数据中心内进行扩展。您能否帮助我们思考我们应该如何考虑通过数据中心扩展和扩展现有数据中心来交付的总体容量，以真正获得您正在进行的所有这些投资？萨夫拉·卡茨我想我会接受的。我将开始。嗯，首先，公共数据库数据中心是我们宣布已启动并运行的数据中心。当然，我们还有很多即将到来的。正如 Larry 所说，我们还为某些客户设立了一个私人区域。但除此之外，我们还对政府进行了大量投资，尤其是美国政府为重点的数据中心。我相信你已经看到我们被邀请提交 JWCC。我们还拥有不同安全级别的数据中心，以满足其他国家/地区的不同政府要求。而那些，我们通常不会公布，所以你看不到那些。您所看到的事实是，我们先于收入进行投资，并且在看到收入潜力时进行投资。我们一直在走上正轨。所以我们对此感觉非常好。我们刚刚继续确保我们有能力为客户服务。一些客户从一个数据中心开始，当我们在他们的国家/地区开设时，他们会转向那些。这对我们很有效。正如我全年所指导的那样，我们在全球范围内有很多需求，您将看到我们进行这些投资。基思·魏斯好的。超级有帮助。谢谢你。操作员我们的下一个问题来自 Mark Moerdler 和 Sanford Bernstein。马克·默德勒非常感谢你。我将跟进关于 OCI Gen 2 的讨论。甲骨文的专用区域似乎是相当独特的产品和混合云的不同旋转，最大的超大规模提供商不提供。您能解释一下您如何能够以良好的利润率成功交付，以及为什么其他人不能吗？你能告诉我们你认为这个机会有多大吗？谢谢。劳伦斯·埃里森是的，我会尝试一下。好吧，每个人都说我们参加聚会迟到了。所以我们看到了其他人建造的东西。事实上，我们构建了两个版本的云，对吗？我们构建了第 1 版，对此我们不太满意，然后我们构建了第 2 代云。我们决定的一件事是，当我们有机会重新设计它时，我们很敏感——我们需要为政府提供特殊的超高安全区域。我们需要建设大量的数据中心。建造大量数据中心的魔力是双重的。一种是将软件压缩到少量服务器。但事实并非如此。能够在没有人或很少人的情况下运行许多较小的数据中心真的是一门艺术。想想埃隆马斯克用他的卫星系统做了什么。为什么他能够建造一个低地球轨道卫星系统，而不是其他人？许多其他人已经尝试过，但没有其他人能够做到。因为他想通了——他构建了管理数千颗卫星的软件。没有其他人可以做到。NASA 做不到。其他人做不到。这就是他们过去失败的原因。我们用于部署和管理大量数据中心的自动化软件是非常不同的软件，您可以构建它来管理拥有很多人的少数超大型数据中心。所以我们更加依赖自动化来做到这一点。Safra 知道这一切，因为这并不容易。我们花了一段时间。我们有点担心，我们做出了很多承诺。我们能够兑现所有这些承诺的唯一方法是拥有完全自动化的无人值守数据中心、云数据中心。而我们——团队在优先考虑自动化方面做得非常出色。而自动化软件使我们能够拥有大量的数据中心，而不是少量的大型数据中心。这只是一个不同的——它是一套不同的软件来完成它，管理它。马克·默德勒这很有意义。萨夫拉·卡茨 Larry，我还想评论一下真正是完整云的私有数据中心，但针对客户。所以这只是... 劳伦斯·埃里森是的，很多人都在谈论——他们在谈论——我认为这很有趣。我听到人们谈论混合云。所以混合云意味着有人的公共云。然后你的数据中心里的任何东西都是混合的。这是荒唐的。那不是云。人们说，嗯，这是最常见的云，无论你得到什么，加上一些指向公共云的链接。那不是混合云。我们提供相同的硬件、相同的自动化软件。我们将放置一个区域。它运行我们所有的应用程序，它运行我们所有的服务，100%。我们会将其放入您的数据中心。我们现在可以这样做，因为我们可以运行它——我们有自动化软件可以在防火墙后面的地板上运行它。我们可以建立那个。所以这是真的。因此，我们的混合云概念基本上是相同的，但它位于防火墙后面的数据中心楼层，具有高速网络互连，在那里您感到舒适并感到安全，比在公共云中更安全。这是它唯一的混合体。否则，它是完全一样的。您可以将工作负载从公共云移动到您的私有区域，然后从您的私有区域移回到公共云中。除了安全保护和私有数据中心的一些防火墙之外，它们在各方面都是相同的。那是真正的混合云。其他人没有。马克·默德勒这很有意义。我真的很感激并祝贺季度的强劲表现。劳伦斯·埃里森谢谢你。操作员我们的最后一个问题来自瑞士信贷的 Phil Winslow。菲利普·温斯洛嗨，大家好。感谢您提出我的问题，并祝贺一个伟大的季度和前景。在一个有很多数字跳出的季度中，我的意思是，对我来说跳出最多的是许可证的同比增长。我不得不回到九年前的模型中才能找到一个实际上比这个更高的季度。很明显，当我考虑 Oracle 许可时，我假设它是由数据库业务驱动的。然后当你想到这一点时...... 劳伦斯·埃里森顺便说一句，我很高兴你这么说。就是这样。我想说的是，考虑一下。我的意思是 Salesforce.com 的 Marc Benioff，他们完全在 Oracle 上经营他们的业务，他们的云业务。现在人们说，嗯，这不是云收入。您只需许可该收入。嗯，它是运行所有 Salesforce 云的 Oracle 数据库。我们不计算——你是对的，我们不把它算作云收入。我们将其视为许可收入。但这是现代云应用程序吗？我认同。但同样，许可证的事情是由在一些非常大的云中使用我们的数据库驱动的。菲利普·温斯洛那太棒了。这部分回答了我的一个问题。但是，当您考虑该许可证和您的示例时 - 例如，像 Salesforce 加上云服务和您在那里看到的加速，我的意思是整体业务似乎在第二季度甚至与第一季度相比都在加速。如果我们考虑该领域的其他一些较小的竞争对手，他们也看到了加速发展。所以我想我的问题是数据世界和数据基础设施堆栈中似乎发生了一些事情。很明显，当 Oracle 以这些百分比按照您的规模移动时，肯定会发生一些事情。那是什么？您如何看待这些驱动因素的可持续性？萨夫拉·卡茨拉里，要么是你要么是我。我们将讨论数据。我的意思是听着，这不是新消息，因为正在发生的事情是从数据中获取洞察力，能够捕获大量数据并对其进行分析。当然，这即将到来，而且大部分都在 Oracle 中。我们是能够满足高性能、高可靠性要求的人。Oracle 数据库还在继续增长。但除此之外，我们还有其他技术也做得很好。Java 仍然非常强大，它是领先的应用程序开发环境。但请记住，当人们购买 Oracle 数据库许可证时，他们可以将这些许可证带到我们的云中，这是一种非常经济的运营方式。事实上，正在发生的是大量数据呈指数增长。当它是重要数据时，尤其是您想用于分析、数据仓库和交易的数据时，十有八九会选择 Oracle。所以这对我们来说非常棒。当然，随着越来越多的企业数字化，这只会吸收更多我们的技术。劳伦斯·埃里森是的。我想说的是，随着 SAP 将他们的应用程序迁移到云中的 S/4HANA，他们执行我所谓的托管和云计算。这些 SAP 数据库中的绝大多数不运行 HANA。超过 95% 的人仍在运行 Oracle。即使迁移到云，这对我们来说也是一项大业务。我的意思是亚马逊的客户已经获得了 Oracle 数据库许可，并且他们在云中运行这些 Oracle 数据库许可。因此，许可并不意味着内部部署，许可也不意味着云。这有点 - 这是一个混合包，对吧？部分许可收入和大部分新的许可收入正在流向云。菲利普·温斯洛伟大的。谢谢你，拉里。肯·邦德本次电话会议的电话重播将在投资者关系网站上提供 24 小时。感谢您今天加入我们。有了这个，我会将电话转回 Erica 以结束。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-16 18:09

险资长线投资试点规模突破1600亿，八家寿企加速布局A股“压舱石”

保寿险、泰康人寿等机构通过结构化主体或OCI类资产计量，进一步隔离股价波动风险。财政部同步推进国有险企长周期考核改革，将“净资产收益率”三年以上指标权重提至60%，从考核机制上消除短期业绩压力。会计处理创新是试点核心突破。新会计准则下，险资传统股票投资需计入交易性金融资产，市值波动直接冲击当期利润。而鸿鹄基金作为合营企业，按权益法核算仅需按比例确认被投公司净利润，2024年账面价值增长5.4%，综合收益达27亿元，验证了“长期持有+高股息”策略的有效性。第二批契约制基金通过持有高份额计入长期股权投资，或在集团层面归入OCI类资产，既保留分红收益进利润表的优势，又规避公允价值剧烈波动风险，为险资提升权益配置比例扫清障碍。政策配套持续加码，激发险企参与热情。私募证券基金投资股票的风险因子按七折计算资本占用，大幅降低偿付能力消耗；部分试点机构还获得关联交易豁免、不占权益额度等特批政策。大中型险企凭借资金体量优势，单家获批百亿级，如人保寿险、平安人寿分别获批100亿和200亿额度，头部机构通过逆周期布局高股息蓝筹股，在近期市场波动中显现“稳定器”作用。Wind数据显示，险资年内调研超2800次，电子、新能源等高成长板块与金融、能源等高股息资产并重，折射出“防守反击”策略。当前1620亿元规模仅占险资权益投资总额的7%，而监管部门明确表示将“逐步扩大参与机构范围与资金规模”。随着长周期考核、会计优化等政策深化，险资权益配置比例有望从当前7.57%向10%-的国际水平靠拢，三年内或带来超万亿增量资金。有机构透露，公司正通过压力测试平衡安全性、收益性，重点挖掘“真成长”与“真红利”的交集领域，为实体经济输送“耐心资本”的同时，破解险资长期收益率下行困局。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 16:36

果然拉升！银行ETF龙头(512820)爆量涨近1%！5000亿注资有何影响？六大行预计全年分红超4000万，一文读懂银行股两大配置逻辑

来保险行业或将通过高股息策略系统性提升OCI股票占比，进而降低利润波动，根据光大金融团队此前报告测算，预计2025年保险行业OCI股票规模达5千亿-1万亿左右； ③政策引导提升中长期资金入市力度，1月22日，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》印发，进一步明确了提升保险、社保等中长期资金规模及入市比例的政策安排，提及力争大型国有保险公司每年新增保费30%用于投资A股。兼具基本面韧性与股息率稳定性的优质上市银行标的，契合险资对长期稳定收益的诉求，有望获得更多增量资金。 ④越来越多产业资本开始关注到“高ROE、超低PB、稳定分红率”股票的投资价值，这类机构对于“举牌+董事会席位”来进行权益法记账的会计处理方式较为期待。（来源于光大证券20250223《2024年四季度商业银行主要监管指标点评：经营稳健的“真”红利》）高股息领头羊，顺周期盈利王！看好银行板块高股息与顺周期双重配置逻辑，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 10:40

险资仍偏爱高股息资产！港股高股息ETF(159302)、高股息ETF(563180)备受关注

体估值较为合理。“适度配置股息率较高的OCI权益资产，有助于提高整体投资收益水平。OCI核算模式下，权益资产价格波动将不会直接影响当期净利润，业绩表现更加稳健。”未来将平衡好收益的稳定性与成长性，持续优化权益资产持仓结构，稳步提升OCI权益占比。财信证券表示，整体来看，4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，操作层面保持适当谨慎，短期以控制仓位为主，静待市场指数企稳，可适当关注低位的高股息防守板块及避险的贵金属板块。中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会。随着后续无风险收益率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，可逢低关注银行、煤炭、公用事业等方向。此外，从1-2月份规上工业企业利润来看，央国企的业绩表现或相对亮眼。港股高股息ETF（159302）跟踪指数聚焦港股通范围内的高股息红利龙头，行业分布上主要集中于金融、交运和能源行业，当前港股通高股息(HKD)指数近一年股息率达7.67%，全球降息背景下有望吸引更多南向资金。高股息ETF(563180)所跟踪的中证高股息策略指数选取 80 只股息率和股利支付率较高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息上市公司证券的整体表现。2024年12月13日指数成分股经过调整后，第一大权重行业为煤炭，权重占比高达20.6%；而银行业的权重大幅下降至2.9%。与之相对，中证红利、上证红利和红利低波的金融行业权重仍然超过20%。相关产品：港股高股息ETF(159302)、高股息ETF(563180) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 10:30

天风证券：给予中国太保买入评级

Pct。　　3）会计入账方面，大幅提升OCI资产入账比例，PL和AC比例小幅下降。OCI入账占比64.0%，同比+4.2Pct；AC/PL资产入账占比分别为2.4%/24.4%，同比分别-1.3Pct/-1.4Pct。　　投资建议：考虑到公司随着纵深推进“长航”转型，整体负债端表现稳步提升；资产端或将持续受益于资本市场回暖。故，我们预计2025-2027年公司归母净利润为464/481/497亿元，同比+2.4%/3.7%/3.3%。维持“买入”评级。　　风险提示：监管变动；权益市场波动；长期利率下行证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券郑君怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.06%，其预测2025年度归属净利润为盈利458.99亿，根据现价换算的预测PE为6.74。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为44.7。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-29 23:09

国开债券ETF(159651)近3月规模增长显著，国债ETF5至10年(511020)近5日“吸金”超3500万元，债券收益率曲线走向陡峭化

空超长债。特别指出，银行自营会大量兑现OCI及AC账户老券浮盈来调节一季报。之前反复提示OCI及AC账户兑现浮盈问题，日常路演也反复强调。随着宽松预期落空，非银的债牛信仰被彻底动摇，纷纷卖长买短。我们估算券商自营及债基仍持有四千亿以上的20-30Y，更多的10Y，险资交易盘也有不少，已开启降久期。近期债基被净赎回。不过，需要跟踪银行自营基金投资行为变化。前几年银行发同业存单支撑金融投资的模式遭遇重大挑战。 10Y及30Y虽然也调整了，但并未过度调整，未到时候。债牛不再，2025年很难挣资本利得的钱。三五年资本债已大幅调整，有性价比，但不看多。因理财规模增长承压，2025年信用利差预计高于2024年。我们依然看2025经济企稳，2026经济小反弹；10Y/30Y国债收益率高点2025年到1.9/2.2，2026年看2.1/2.4。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-11 13:29

英伟达2025 年第四季度收益电话会议高管解读财报

们与 Azure、GCP、AWS 和 OCI 合作，将 GB200 系统带到世界各地的云区域，以满足客户对 AI 的激增需求。区域云托管和视频 GPU 占数据中心收入的百分比有所增加，这反映了全球 AI 工厂的持续建设以及对 AI 推理模型和代理的快速增长的需求。在核心方面，我们推出了一个基于 NVLink Switch 和 Quantum2 InfiniBand 的 100,000 GV200 集群实例。消费者互联网收入组同比增长 3 倍，这得益于不断扩展的生成式 AI 和深度学习用例。这些用例包括推荐系统、视觉语言理解、合成数据、生成搜索和代理式 AI。例如，xAI 正在采用 GB200 来训练和推理其下一代 grog AI 模型。Meta 的尖端 Andromeda 广告引擎在 NVIDIA 的 Grace Hopper 超级芯片上运行，在 Instagram、Facebook 应用程序中提供大量广告。 Andromeda 利用 Grace Hopper 的快速互连和大内存将推理吞吐量提高了 3 倍，增强了广告个性化，并在货币化和投资回报率方面实现了显著的飞跃。由于对模型微调、RAG 和 Agentic AI 工作流以及 GPU 加速数据处理的需求不断增加，企业收入同比增长了近 2 倍。我们推出了 NVIDIA Llama Nemotron 模型系列 NIM，以帮助开发人员在包括客户支持、欺诈检测和产品供应链和库存管理在内的一系列应用程序中创建和部署 AI 代理。领先的 AI 代理平台提供商（包括 SAP 和 ServiceNow）是首批使用新模型的公司之一。医疗保健领导者 IQVIA、Illumina、Mayo Clinic 和 Arc Institute 正在使用 NVIDIA AI 加速药物发现、增强基因组研究，并通过生成式和 Agentic AI 开拓先进的医疗保健服务。随着 AI 扩展到数字世界之外，NVIDIA 基础设施和软件平台越来越多地被用于支持机器人和物理 AI 开发。几乎每家 AV 公司都在数据中心、汽车或两者中使用 NVIDIA 开发早期和最大的机器人应用和自动驾驶汽车之一。NVIDIA 的汽车垂直收入预计本财年将增长至约 50 亿美元。在 CES 上，现代汽车集团宣布将采用 NVIDIA 技术来加速 AV 和机器人开发以及智能工厂计划。视觉变换器、自监督学习、多模态传感器融合和高保真模拟正在推动 AV 开发的突破，并且将需要 10 倍以上的计算能力。在 CES 上，我们发布了 NVIDIA COSMO World Foundation 模型平台。正如语言一样，基础模型已经彻底改变了语言 AI，Cosmos 是一种彻底改变机器人技术的物理 AI。包括拼车巨头 Uber 在内的机器人和汽车公司是首批采用该平台的公司之一。从地域角度来看，我们的数据中心收入在美国实现了最强劲的环比增长，这得益于 Blackwell 的初始增长。随着对计算基础设施的需求激增，全球各国都在构建自己的 AI 生态系统。法国 2000 亿欧元的 AI 投资和欧盟 2000 亿欧元的 AI 投资计划让我们得以一窥未来几年重新定义全球 AI 基础设施的建设。目前，作为数据中心总收入的百分比，中国数据中心销售额仍远低于出口管制开始时的水平。如果法规没有任何变化，我们相信中国出货量将大致保持在当前百分比。中国数据中心解决方案市场仍然竞争激烈。我们将继续遵守出口管制，同时为客户提供服务。网络收入环比下降 3%。我们与 GPU 计算系统相连的网络保持强劲，超过 75%。我们正在从使用 InfiniBand 的小型 NVLink 8 过渡到使用 Spectrum-X 的大型 NVLink 72。Spectrum-X 和 NVLink Switch 的收入有所增加，代表着一个重要的新增长点。我们预计网络将在第一季度恢复增长。人工智能需要一种新型网络。NVIDIA 提供用于扩展计算的 NVLink Switch 系统。对于扩展，我们为 HPC 超级计算机提供量子激励，为以太网环境提供 Spectrum X。Spectrum-X 增强了用于人工智能计算的以太网，并取得了巨大的成功。Microsoft Azure、OCI、CoreWeave 和其他公司正在使用 Spectrum-X 建设大型人工智能工厂。首批 Stargate 数据中心将使用 Spectrum-X。昨天，思科宣布将 Spectrum-X 整合到其网络产品组合中，以帮助企业构建 AI 基础设施。凭借其庞大的企业足迹和全球影响力，思科将把 NVIDIA 以太网带入每个行业。现在转向游戏和 ARPC。游戏收入为 25 亿美元，环比下降 22%，同比下降 11%。全年收入 114 亿美元，同比增长 9%，整个假期需求依然强劲。然而，第四季度出货量受到供应限制的影响。随着供应增加，我们预计第一季度将出现强劲的环比增长。新款 GeForce RTX 50 系列台式机和笔记本电脑 GPU 已经上市。专为游戏玩家、创作者和开发者打造，融合了 AI 和图形，重新定义了视觉计算，由 Blackwell 架构、第五代 Tensor 核心和第四代 RT 核心提供支持，并具有多达 3,400 个 AI 顶部。这些 GPU 实现了 2 倍的性能飞跃和新的 AI 驱动渲染，包括神经着色器、数字人技术、几何和照明。新的 DLSS 4 通过 AI 驱动的帧生成将帧速率提高多达 8 倍，将 1 个渲染帧变成 3 个。它还具有业界首个实时应用的 Transformer 模型，该模型的参数增加了 2 倍，计算量增加了 4 倍，实现了前所未有的视觉保真度。我们还宣布推出一系列 GeForce Blackwell 笔记本电脑 GPU，采用新的 NVIDIA Max-Q 技术，可将电池续航时间延长多达 40%。这些笔记本电脑将于 3 月开始由世界顶级制造商发售。转向我们的专业可视化业务。收入 5.11 亿美元，环比增长 5%，同比增长 10%。全年收入 19 亿美元，同比增长 21%。推动需求的关键垂直行业包括汽车和医疗保健。NVIDIA 技术和生成式 AI 正在重塑设计、工程和模拟工作负载。这些技术越来越多地被 ANSYS、Cadence 和西门子的领先软件平台所利用，从而推动了对 NVIDIA RTX 工作站的需求。现在转向汽车。收入达到创纪录的 5.7 亿美元，环比增长 27%，同比增长 103%。全年收入 17 亿美元，同比增长 55%。强劲增长得益于自动驾驶汽车（包括汽车和机器人出租车）的持续增长。在 CES 上，我们宣布全球最大的汽车制造商丰田将在运行安全认证的 NVIDIA Drive OS 的 NVIDIA Orin 上制造其下一代汽车。我们宣布 Aurora 和 Continental 将大规模部署由 NVIDIA Drive Thor 驱动的无人驾驶卡车。最后，我们的端到端自动驾驶汽车平台 NVIDIA Drive Hyperion 已通过 TÜV SUD 和 TUV Rheinland 等行业安全评估，这两家机构是汽车级安全和网络安全领域的两大权威机构。NVIDIA 是第一个获得全面第三方评估的 AV 平台。好的。转到损益表的其余部分。GAAP 毛利率为 73%，非 GAAP 毛利率为 73.5%，并且随着我们首次交付 Blackwell 架构，环比下降，符合预期。正如上个季度所讨论的那样，Blackwell 是一个可定制的 AI 基础设施，具有几种不同类型的 NVIDIA 构建芯片、多种网络选项以及用于空气和液体冷却数据中心。我们在第四季度超出了我们的预期，增加了 Blackwell 的产能，提高了系统可用性，为客户提供了多种配置。随着 Blackwell 产能的提升，我们预计毛利率将在 70% 出头。最初，我们专注于加快 Blackwell 系统的制造，以满足客户在竞相建设 Blackwell 基础设施时的强烈需求。全面投入后，我们有很多机会来改善成本，毛利率将在本财年末回升至 75% 左右。按季度计算，GAAP 运营费用增长 9%，非 GAAP 运营费用增长 11%，这反映了工程开发成本的增加以及新产品推出带来的计算和基础设施成本的增加。在第四季度，我们以股票回购和现金股息的形式向股东返还了 81 亿美元。让我谈谈第一季度的前景。预计总收入为 430 亿美元，上下浮动 2%。由于需求强劲，我们预计 Blackwell 在第一季度将大幅增长。我们预计数据中心和游戏业务都将实现连续增长。在数据中心内，我们预计计算和网络业务都将实现连续增长。预计 GAAP 和非 GAAP 毛利率分别为 70.6% 和 71%，上下浮动 50 个基点。预计 GAAP 和非 GAAP 运营费用分别约为 52 亿美元和 36 亿美元。我们预计 26 财年全年运营费用将增长至 35% 左右。预计 GAAP 和非 GAAP 其他收入支出约为 4 亿美元，不包括非流通股本证券和公开持有的股票证券的收益和损失。GAAP 和非 GAAP 税率预计为 17%，上下浮动 1%，不包括任何单项项目。更多财务详情包含在 CFO 评论和我们 IR 网站上提供的其他信息中，包括新的财务信息 AI 代理。最后，让我重点介绍一下金融界即将举行的活动。我们将于 3 月 3 日参加在波士顿举行的 TD Cowen 医疗保健会议，并于 3 月 5 日参加在旧金山举行的摩根士丹利技术、媒体和电信会议。欢迎参加于 3 月 17 日星期一在加利福尼亚州圣何塞举行的年度 GTC 会议。Jensen 将于 3 月 18 日发表新闻丰富的主题演讲，我们将于第二天即 3 月 19 日为我们的金融分析师举办问答环节。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券03-03 11:20

银行业重磅数据出炉！银行ETF龙头(512820)水下震荡，连续2日累计吸金超6000万元！机构：银行股长线增量资金可期

来保险行业或将通过高股息策略系统性提升OCI股票占比，进而降低利润波动，根据光大金融团队此前报告测算，预计2025年保险行业OCI股票规模达5千亿-1万亿左右； ③政策引导提升中长期资金入市力度，1月22日， 6部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，进一步明确了提升保险、社保等中长期资金规模及入市比例的政策安排，提及力争大型国有保险公司每年新增保费30%用于投资A股。兼具基本面韧性与股息率稳定性的优质上市银行标的，契合险资对长期稳定收益的诉求，有望获得更多增量资金。 ④越来越多产业资本开始关注到“高ROE、超低PB、稳定分红率”股票的投资价值，这类机构对于“举牌+董事会席位”来进行权益法记账的会计处理方式较为期待。（来源于光大证券20250223《2024年四季度商业银行主要监管指标点评：经营稳健的“真”红利》）高股息领头羊，顺周期盈利王！看好银行板块高股息与顺周期双重配置逻辑，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-24 14:59

平安人寿2024年举牌银行股H股超20次险资加码高股息资产显优势

与会计准则双重催化低利率与新准则助推OCI策略当前十年期国债收益率维持在1.72%低位，叠加新金融工具准则（IFRS9）实施，险资倾向于将更多资产分类至“以公允价值计量且变动计入其他综合收益（FVOCI）”。此类资产（如高股息股票、利率敏感型债券）的浮盈可增厚综合收益，同时避免利润表大幅波动。数据显示，2024年险资综合投资收益率达7.21%，其中FVOCI类资产市值上升贡献显著。政策导向与市场趋势共振监管层持续鼓励险资增配权益资产，银保合作深化亦为险企参与银行治理提供契机。以平安为例，其举牌银行H股不仅基于股息收益考量，还可通过董事会席位推动银保协同，例如渠道共享与产品定制。此外，银行股ROE稳定（多数国有大行H股股息率超7%），与险资负债成本形成正向利差，成为抵御利率下行的“安全垫”。行业估值低位，配置窗口显现截至2025年2月21日，保险板块估值仅为0.50-0.78倍2025年预期P/EV，处于历史底部区间。市场对利差损风险的悲观预期已充分反映，而经济复苏预期下长端利率企稳，叠加权益仓位优化，行业盈利弹性有望逐步释放。机构持仓数据显示，2024Q4公募基金对保险股配置比例仅0.6%，后续修复空间可观。（注：本文数据均来自金融监管总局披露及公开市场信息，不构成投资建议。）

金融界02-23 12:59

甲骨文积极布局AI基础设施，通过“星门”项目加强市场领导地位，云服务与硬件双轮驱动带来强劲增长

的重要合作伙伴，承担了提供云基础设施（OCI）的大部分任务。这一项目将助力甲骨文在未来几年内获得可观的收入，并且提升其在AI基础设施领域的竞争力。目前，第一个“星门”数据中心正在德克萨斯州建设中。甲骨文通过其小型区域云中心的优化战略，保证了与竞争对手相比的成本效益优势。随着AI应用的持续增长，甲骨文的云服务业务将进一步扩展，为公司带来持续稳定的收入来源。强劲业绩与风险并存在2025财年第二季度，甲骨文的云基础设施收入同比飙升52%，预计在明年收入将超过250亿美元。此外，甲骨文还成功获得了多个政府机密数据合同，为其在美国国防部及全球其他领域的合作带来了广泛的机会。通过持续加强资产负债表，甲骨文降低了债务水平并稳步提升了公司价值。然而，甲骨文的未来也面临一些不小的挑战。尽管其云服务增长强劲，但其在全球云市场的份额依然落后于AWS。同时，建设AI基础设施的巨额投资也让甲骨文面临短期内无法立即带来回报的风险。更重要的是，谷歌、微软和英伟达等科技巨头也在争夺AI市场的领导地位，这些公司拥有更强的资源和更加灵活的服务，可能会对甲骨文构成威胁。华尔街怎么看华尔街对甲骨文的股票评级为“中等买入”，分析师普遍看好其在AI基础设施领域的长期增长潜力。当前，甲骨文的平均目标价为192.88美元/股，分析师预计其在未来几年有望在AI领域取得显著进展。机构评级目标价分析观点摩根士丹利中等买入 192.88美元甲骨文在AI和云服务领域的前景乐观，短期内面临的风险较小。瑞银集团买入 210美元甲骨文的云收入增长强劲，预计其在AI基础设施市场将进一步扩展。编辑观点甲骨文在AI领域的布局无疑为其未来几年的增长提供了强有力的支持。通过深度参与“星门”项目，甲骨文在AI基础设施领域获得了重要资源，并且有望在未来几年内受益于这一领域的巨大需求。尽管目前面临一些市场竞争压力，但甲骨文凭借其差异化的AI优化解决方案，仍然有望在市场中占据重要地位。名词解释甲骨文：甲骨文公司（Oracle）是一家全球领先的软件与云计算公司，主要提供数据库管理系统、应用软件以及云服务。星门项目：OpenAI与软银联合发起的5000亿美元投资计划，旨在为AI工作负载建设巨大的计算基础设施。云基础设施（OCI）：甲骨文的云服务平台，主要为企业提供计算、存储、网络等基础设施支持。 AI优化解决方案：甲骨文专注于开发与人工智能相关的云服务和硬件设施，帮助企业优化AI应用和工作负载。今年相关大事件 2025年2月：甲骨文继续推进与OpenAI的合作，助力“星门”项目的数据中心建设。 2025年1月：甲骨文发布强劲的云收入增长预期，预计其AI领域的收入将在2025年突破250亿美元。专家点评 “甲骨文在AI和云基础设施领域的战略部署为公司未来的增长奠定了坚实的基础。随着AI需求的激增，甲骨文有望占据领先地位。” —— 高盛分析师，2025年2月 “甲骨文的云服务和硬件技术具有很强的竞争力，特别是在AI优化领域，为客户提供了不可或缺的支持。” —— 瑞银分析师，2025年2月 “尽管面临众多竞争对手的压力，但甲骨文通过优化其AI解决方案，仍然能在未来的AI基础设施市场中保持竞争力。” —— 摩根大通分析师，2025年2月来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:11

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