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CoreWeave订单积压550亿美元，市场在担心什么？

订单积压未受影响。仅在第三季度，凭借与OpenAI、Meta等公司签订的大额合同，该公司的订单积压额就大幅增加了255亿美元。 CoreWeave订单积压未受影响，其CEO在第三季度财报电话会议中的表述可作为关键佐证： “我们所处的市场环境仍存在严重的供应短缺，市场对CoreWeave一流AI云平台的需求远超现有产能。客户需求如此旺盛，这清晰表明全球领先企业信任CoreWeave，选择由我们为其最关键的AI工作负载提供支持。” 无论有意与否，CoreWeave的表现也驳斥了另一个冲击AI板块的核心说法。因做空知名事件而闻名的Michael Burry称，2026年至2028年期间，超大规模数据中心运营商将GPU折旧周期从2-3年延长至5-6年，此举可能导致其利润虚增1760亿美元。而在2025年第三季度财报电话会议上，CoreWeave CEO Michael Intrator的表述迅速缓解了市场对“AI数据中心领域折旧计提不足”的担忧，他表示： “第三季度，我们首个包含超1万台H100 GPU的合同即将到期。早在到期前两个季度，客户就主动提出续约，新合同价格与原协议价格的偏差控制在5%以内。这一情况强有力地证明了客户对我们的满意度，也体现了CoreWeave平台上运行的GPU所具备的长期实用价值与差异化优势。” CoreWeave的案例似乎表明，即便是老旧的英伟达H100 GPU，实际上也未出现贬值。按照当前会计准则，已使用两年的GPU本应计提大量折旧，但这与当前AI需求旺盛的市场现实完全相悖。更反常的是，Michael Burry近期显然已关闭其对冲基金，且他透露，自己针对AI类股票的做空仓位规模仅为920万美元，而非此前报道的9.12亿美元看跌期权。目前来看，导致AI类股票下跌的因素，多为市场对财务影响的误读引发的短期波折。第三季度，CoreWeave的产能规模（以电力计）已增至590兆瓦，较上一季度增加120兆瓦；同时，公司还签订了新增600兆瓦电力的合同，使得总签约电力规模达到2.9吉瓦。这家AI云服务公司表示，其550亿美元的订单积压额仅基于1.9吉瓦的电力产能计算，未来12-24个月内，随着新增1吉瓦产能逐步投产，这部分产能还可转化为新的订单。本质上，CoreWeave暗示，仅基于当前已签约的产能，未来一年公司订单积压额有望再增加250亿-300亿美元。估值折让显著目前，CoreWeave股价已跌破80美元，市值降至400亿美元以下。其当前市值不仅低于550亿美元的现有订单积压额，甚至可能仅为未来潜在订单积压额的一半。公司已实现可观盈利：第三季度调整后净利润为2.17亿美元，调整后EBITDA为8.38亿美元，利润率高达61%。当然，Michael Burry所指出的问题确实是投资逻辑中的一个关键关注点——该季度CoreWeave资本支出达19亿美元，而折旧与摊销费用仅为6.34亿美元。但结合前文分析可知，折旧费用并非影响其投资价值的核心问题。更需关注的是，由于已背负140亿美元债务，CoreWeave该季度利息支出高达3.11亿美元，占总营收的23%。真正值得关注的财务指标是“调整后营业利润”——该指标以营业利润为基础，加回股权激励费用、摊销等非现金支出，同时保留折旧、利息支出等实际成本。即便承担了高额利息支出，CoreWeave仍实现了2.17亿美元的调整后营业利润。尽管调整后营业利润率较去年同期的21%有所下滑，但CoreWeave当前的核心目标并非最大化利润。在数据中心大规模投产尚未真正启动的阶段，公司更专注于将现有数据中心电力产能提升至当前的5倍，并履行与大型超大规模数据中心运营商的合约，而非追求利润最大化。以2027年180亿美元的营收预期计算，该股当前市盈率仅略超2倍。CoreWeave计划明年将资本支出翻倍至约250亿美元，因此需要筹集大量资金，不过目前尚不清楚其210亿美元的PP&E中已包含多少相关投入。 CoreWeave目前净债务已达110亿美元，若市场环境配合，到明年年底净债务规模可能增至300亿美元。尽管有大型超大规模数据中心运营商签订大额合约，但巨额的资金需求仍使这家AI云服务提供商面临较高风险。总结 CoreWeave当前估值极具吸引力——以2027年营收预期计算的PS仅为2倍，且市场对其需求依然旺盛。尽管周末市场因“AI泡沫”担忧陷入恐慌，但数据中心建设延期与需求不足完全是两回事。 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$

老虎证券昨天18:06

从海外云巨头财报看AI发展趋势——CAPEX激增下的增长逻辑与传导路径

长主要得益于公司产能增加以及大型客户（OpenAI等）订单快速增长。谷歌云表现尤为亮眼，25Q3营收达到152亿美元，同比增长33.5%，增速远高于24年同期的17%，增速高于第二季度的32%，呈现同比和环比均加速态势。更值得关注的是，谷歌云的盈利能力显著提升，营业利润率提升至23.7%，同比大幅提高6.6个百分点。这证明谷歌在AI云服务领域的全栈自研优势——包括自研TPU芯片、大模型和云计算平台——正在转化为实实在在的财务回报。亚马逊AWS在25Q3实现营收330亿美元，同比增长20%，这是自2022年底ChatGPT发布以来最强劲的同比增长率。AWS营业利润率为34.6%，环比增长1.7个百分点，但同比下降3.4个百分点，主要因自研芯片Trainium2订单供不应求，订单规模已达数十亿美元，环比增长150%。AWS的增长得益于多重因素：一方面，生成式AI需求持续爆发；另一方面，亚马逊与OpenAI签署的为期七年、价值380亿美元的GPU供应协议，彰显了其大规模数据中心网络的扩展能力。表2：四大CSP厂商2025年第三季度云业务表现对比从市场格局角度看，云市场竞争正从规模竞争转向技术差异化竞争。谷歌凭借其全栈AI优势(自研TPU+Gemini模型)实现了增速和利润率的双提升；微软通过与企业客户的深度绑定和Copilot的全面推广，巩固了在AI应用层的领先地位；亚马逊则依靠其完整的生态系统和基础设施优势，在AI算力规模上保持竞争力。另一个关键观察点是云业务的未来能见度。截至第三季度末，谷歌云的积压订单达到1550亿美元，同比增长82%，环比增长46%。亚马逊的积压订单也已达到2000亿美元。这些庞大的积压订单为未来几个季度的收入提供了极高的可见度，也解释了为何云厂商纷纷大幅上调资本开支——需求实实在在超过了当前的供给能力。四、 AI云服务繁荣下的三重挑战：供给、盈利与模式的抉择痛点一：严重的供需失衡，增长受制于物理瓶颈行业的首要挑战源于底层资源供给与爆发性需求之间的鸿沟。微软高管公开坦言，其Azure AI服务的客户需求“远远超过了我们现有的可用容量”。谷歌预计其服务器供给紧张的局面将持续至2026年。这并非个别厂商的临时困境，而是行业整体现状的缩影。其背后的本质矛盾在于：AI算力需求正呈指数级增长，而数据中心的建设、电网的配套以及先进芯片产能的爬升，均属于线性且漫长的过程。这种发展节奏的错配，导致云厂商的收入增长在短期内并非受限于市场需求的广度，而是被物理供给的瓶颈所“封顶”。基础设施的规模，正直接决定着商业发展的天花板。痛点二：加剧的盈利压力，高昂投入引发市场疑虑在巨大的资本开支背后，盈利压力正日益凸显，并呈现出分化的态势。一方面，谷歌云的运营利润率实现了显著提升，达到23.7%，显示出其规模效应带来的改善；但另一方面，AWS的运营利润率却从历史高位回落至34.6%。这预示着在激烈竞争下，行业可能面临更加激烈的价格竞争与利润摊薄。与此同时，Meta在公布高昂的资本开支指引后，股价大跌超11%。这深刻反映了投资者普遍的担忧：动辄千亿美元的巨额投入，能否顺利转化为与之匹配的、可持续的未来利润？投资回报周期的长短与确定性，成为资本市场关注的绝对焦点。痛点三：发展路径的战略分化：“全栈自研”VS“云+生态” 全球顶级AI云厂商已分化为两种模式，各有优劣：表3：全球AI云巨头两种发展模式对比五、结论与启示整体来看，全球云计算产业正处于由“规模驱动”向“质量驱动”的结构性转折阶段。AI浪潮显著提升了各大CSP的增长弹性，但同时也考验其资本效率与战略定力。基于前文的分析，可以得出以下三方面的观察与启示：（一）短期视角：关注AI转化效率与盈利结构在资本开支高企的当下，市场不应再仅仅关注厂商投入的绝对规模，而应敏锐地跟踪其将投入转化为实际收入和利润的效率。具体体现在三个关键运营指标上：产能利用率：新增算力能否被快速、充分地投入使用，是衡量需求真实性与运营效率的首要标准。 AI服务收入占比：核心AI业务在总营收中的比重及其增速，直接反映了商业化落地的进程与市场接受度。利润率波动：在激烈的竞争与巨大的投入下，利润率的稳定性将成为检验其定价能力、成本控制能力和商业模式韧性的试金石。短期来看，谁的“转化效率”更高，谁就能在供给瓶颈期内更快地形成正向现金流，支撑其后续发展。（二）长期视角：审视技术路线与战略韧性从长期来看，全球云厂商的竞争焦点将从市场份额之争转向技术路线与生态体系的优劣博弈。对于“全栈自研”派，其核心优势在于深度的技术协同与利润整合。通过自研芯片与软件栈的垂直优化，不仅能 potentially 降低对外部供应链的依赖，更能将硬件层的利润内部化，从而在技术迭代和长期成本结构上构筑起难以逾越的护城河。对于“生态聚合”派，其成功关键在于平衡的艺术。需审慎管理对核心芯片合作伙伴的依赖风险，同时又要维持平台的开放性与灵活性，以吸引最广泛的开发者与客户。其长期价值将取决于生态系统的繁荣程度及其对多元需求的响应能力。因此，长期竞争的胜负将取决于两条主线：技术自给能力（能否持续提升算力与算法一体化效率）与生态韧性（能否在复杂合作网络中保持平台黏性与议价能力）。（三）投资视角：聚焦资本纪律与商业化路径清晰度未来的投资逻辑将更倾向于资本开支纪律性强、商业化路径明确、并能通过规模效应对冲成本压力的厂商。在AI基础设施竞争进入“重资产时代”的当下，仅凭资本投入难以构筑持续优势；相反，具备精细化资本管理能力、能够将AI投入快速转化为可复用产品和高附加值服务的企业，才可能实现利润率的稳定改善。此外，投资者应持续关注厂商在CapEx 投入与自由现金流平衡上的表现，以及AI业务在整体营收与利润结构中的占比提升趋势。随着算力价格逐步趋稳、AI应用商业化加速，行业盈利模型有望从“重投资驱动”转向“高利用率驱动”，即由追求扩张规模转为追求资本效率。综上所述，AI驱动下的全球云产业正进入一个高投入、高增长但高分化的新阶段。短期看转化效率，中期看技术路径，长期看资本纪律，已成为评估云厂商竞争力的“三重坐标”。在此背景下，能够在算力供需紧平衡中保持高利用率、在生态共建中平衡风险与创新、并在资本投入中体现盈利韧性的企业，才是真正具备穿越周期能力的长期赢家。对于长期看好人工智能产业的投资者，可通过相关指数产品便捷布局这一赛道。可以考虑跟踪人工智能指数的ETF，比如易方达中证人工智能ETF（159819，场外联接A类：012733；C类：012734），或易方达上证科创板人工智能ETF（588730）。注：以上仅为对指数相关的客观展示，不代表指数及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。风险提示：以上内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天17:26

阿里巴巴启动“千问”项目，影视板块迎来内容供给与盈利弹性双重修复期，传媒ETF(512980)盘中涨超2%

给与盈利弹性的双重修复期。海外方面，OpenAI于2025年11月13日发布新一代旗舰模型GPT-5.1系列，包含面向日常对话的GPT-5.1 Instant和专注复杂推理的GPT-5.1 Thinking两个子模型，主打“说人话”与情绪价值，强调语气同理心、指令遵循能力及个性化人设设置。该升级显著优化了对话体验，已在实测中展现更强互动表现力。国盛证券认为，AI漫剧等新兴内容形态正成为AI重构内容生产的起点，有望在短剧、动画等领域实现降本增效并催生新消费场景。国盛证券研报观点认为，当前传媒板块继续看好游戏等基本面驱动板块，关注底部在新政策驱动下困境反转的影视剧板块，同时弹性方向看好AI应用及IP方向。AI应用聚焦能实现数据兑现公司，同时需注意商业模式在大模型能力迭代下的壁垒，重点关注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向。IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，传统文化IP价值挖掘是重点方向。场内ETF方面，截至2025年11月18日13:19，中证传媒指数强势上涨1.80%，传媒ETF(512980)上涨2.17%。前十大权重股合计占比50.51%，其中权重股蓝色光标上涨12.54%，利欧股份上涨5.30%，昆仑万维、巨人网络等跟涨。规模方面，截至2025年11月17日，传媒ETF最新规模达27.66亿元。份额方面，传媒ETF本月以来份额增长9900.00万份。资金流入方面，拉长时间看，传媒ETF近11个交易日内，合计“吸金”1.05亿元。传媒ETF(512980)，场外联接(A：004752；C：004753；E：018864；F：021952)。一键共享影视行业发展红利！以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天13:36

本周，全球都盯着英伟达财报！能重燃AI热潮吗？

a 指出大型云厂商、新兴云服务商以及 OpenAI、Anthropic 等前沿 AI 实验室的趋势。虽然 Luria 承认英伟达近来通过投资初创公司并由后者借债购买英伟达芯片，推动了市场上一些“不健康行为”，但他认为这并不会改变他对算力需求的判断。与此同时，瑞穗证券交易台分析师 Jordan Klein 表示，目前英伟达的股价与业绩“被过度分析”，因此“公司想要实现足够强劲的超预期并上调指引，从而在财报后引发重新买入潮，难度非常大”。因此，他预计英伟达股价在财报公布后及今年余下时间内都不会出现太大波动。尽管如此，他认为英伟达仍是“进入 2026 年前整个科技领域中最值得做多的标的之一”。不过，投资者日益担心 AI 资本开支“可能达到不可持续、难以通过现有信贷市场融资”的水平。 Klein 表示，英伟达可以通过披露更多订单管线细节或数据中心业务积压情况来扭转投资者情绪。他指出 AMD 与博通近期在提供更长期收入指引和客户设计胜利后，股价均出现上涨。更具体地说，他认为英伟达若能披露来自超大规模客户与主权客户未来订单的规模与范围，将有助于缓解市场担忧，并让投资者对公司业务“在 90 天视角之外”拥有更多清晰度和理解。

风起昨天12:45

阿里千问APP公测上线！算力板块飙升，华胜天成涨停，光模块龙头新易盛涨超3%，云计算ETF汇添富(159273)大涨2%！

方面，它抬高了构建基础模型的门槛，使得OpenAI、Google等全栈巨头能够构建垂直整合的生态闭环；另一方面，它也为垂类应用及技术赋能的公司打开了特定场景的商业化价值，多元化应用逐渐突围。该机构建议沿着“基础”和“应用”两大主线布局：基础设施层，建议关注推理算力产业链的相关环节；应用层来看，原生多模态趋势下，建议关注垂类应用及技术赋能两大机遇。 “算力ETF”哪里找？认准A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4，指数港股权重超26%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:56

阿里国际站向全球市场推出AI Mode，科创AIETF(588790)涨超1%，机构称明年AI应用有望步入兑现阶段

下一个巨型的AI入口。国盛证券表示，OpenAI近期发布GPT-5.1系列模型，包含面向日常对话的Instant版本和专注复杂推理的Thinking版本，核心升级在于语气更具同理心、指令遵循能力增强，并支持个性化人设设置，互动体验显著优化。百度同步推出文心5.0大模型，采用统一自回归架构实现语言、图像、视频、音频的全模态输入与多模态输出，参数规模超2.4万亿，已在文本理解榜单取得全球第二成绩，实测中对音视频细节解析能力突出，办公与创作场景实用性强。大模型正从性能竞赛转向商业化落地与用户体验深化。展望后市AI投资机会，中金公司建议关注“景气成长”主线，认为AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向。规模方面，科创AIETF近2周规模增长3429.61万元，实现显著增长。份额方面，科创AIETF近1周份额增长6300.00万份，实现显著增长。资金流入方面，科创AIETF最新资金净流出2698.37万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”1.78亿元，日均净流入达3565.02万元。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，上证科创板人工智能指数前十大权重股分别为澜起科技、金山办公、寒武纪、芯原股份、石头科技、晶晨股份、恒玄科技、复旦微电、云天励飞、道通科技，前十大权重股合计占比70.92%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:55

xAI发布Grok 4.1聊天机器人：速度提升、情商创意优化，幻觉率下降至4.2%

析 Grok 4.1的主要竞争对手包括OpenAI ChatGPT、Google Gemini以及微软(MSFT.US) Copilot等主流AI助手。相比竞争产品，Grok 4.1在响应速度、情商与创意写作方面具有明显优势，同时降低幻觉率，提高信息可靠性，为用户提供更可信赖的AI体验。编辑总结 Grok 4.1的发布标志着xAI在AI助手市场的重要升级。新版通过速度优化、情商与创意写作能力增强、幻觉率显著下降，提升了用户体验和可靠性。其与特斯拉整合应用显示了跨领域的商业潜力。同时，Grok在激烈的AI助手市场中通过技术差异化形成竞争优势，未来可能在移动端与智能车载应用中进一步扩大市场份额。常见问题解答问：Grok 4.1相比前代版本最大的改进是什么？答：Grok 4.1在响应速度、情商和创意写作能力上有显著提升，同时幻觉率从12%降至4.2%，保证了对话的可靠性和自然性。问：Grok 4.1提供了哪些使用模式？答：Grok 4.1提供“思考模式”和“非推理模式”两种模式。思考模式支持深度推理，适合复杂问题分析；非推理模式无需消耗token，可实现即时响应。问：Grok 4.1在特斯拉车辆中有什么应用？答：Grok 4.1在特斯拉车内担任语音助手角色，为驾驶者提供互动问答、信息查询及智能助手服务。问：Grok 4.1与竞争产品相比优势在哪里？答：Grok 4.1在速度、情商与创意写作能力上优于OpenAI ChatGPT、Google Gemini和微软Copilot，同时降低了幻觉率，提高信息可靠性。问：新版Grok 4.1如何确保对话智能与连贯性？答：xAI团队表示，Grok 4.1对细微意图感知更敏锐，个性表现连贯一致，同时保留前代锐利智能水准和可靠性，使对话更加自然和吸引人。来源：今日美股网

今日美股网昨天10:10

24小时环球政经要闻全览 | 11月18日

今年资本支出预计达1250亿美元，还与OpenAI达成380亿美元合作。欧盟评估将云服务纳入监管AWS、Azure、谷歌云等科技巨头知情人士透露，欧盟委员会正考虑将亚马逊AWS、微软Azure及谷歌云纳入《数字市场法案》（DMA）反垄断监管范围，对其施加新限制。此次监管评估源于近期多次重大云服务宕机事件，此前三大云服务商因依赖企业合同、难以按用户数量界定，未被纳入DMA监管。若落地，它们需履行提升软件互操作性、保障数据可携性、限制捆绑搭售等义务，以规范市场竞争。

格隆汇昨天08:16

谷歌Gemini 3.0发布预期升温伯克希尔建仓浮盈超四成市场押注谷歌冲击AI王座

能传闻正在进一步放大市场期待。谷歌与OpenAI用户规模对比及行业影响谷歌最新披露数据显示，Gemini全球月活用户数从第二季度的4.5亿跃升至第三季度的6.5亿。在Nano Banana图像生成工具爆红的带动下，用户增长明显提速。尽管 OpenAI 表示 ChatGPT 每周活跃用户已达到8亿，但两者差距正在快速缩小。以下为用户规模对比：模型/平台最新用户规模趋势 Gemini 月活6.5亿大幅增长、增速领先 ChatGPT 周活8亿稳居第一但领先优势缩小谷歌不仅研发模型，还掌握全球性分发渠道：Android生态、搜索入口、YouTube流量。再加上Google Cloud算力体系加持，使其有能力在模型迭代、用户扩张和商业化路径上实现更完整的闭环。行业分析指出，OpenAI若被谷歌反超，将面临模型能力、生态规模与资本结构三重压力，其中尤以算力和商业化能力的差距最为关键。伯克希尔建仓谷歌浮盈超四成的背后逻辑在AI热潮出现分化时，伯克希尔哈撒韦第三季度以约200美元建仓谷歌A类股，被视为对谷歌AI战略的长期价值押注。文件显示，该季度伯克希尔共买入1784万股，期末市值约43亿美元，占其第十大持仓。随着谷歌股价于本周盘初拉升近6%，刷新历史高点至292美元附近，伯克希尔浮盈已超过45%。市场人士推测，在巴菲特退休前夕，伯克希尔罕见大笔押注科技巨头，既体现了对谷歌AI战略的信心，也说明其认为谷歌在政策、技术与盈利模式上拥有更坚实的长期优势。谷歌股价创新高与AI叙事重塑市场结构随着发布预期升温与伯克希尔“背书效应”持续发酵，谷歌成为本周AI叙事的绝对核心。市场普遍认为，若Gemini 3.0如期发布且性能达到预期，大模型行业将出现新一轮重估，AI板块的主导权可能出现阶段性转移。以下为影响市场结构的关键因素总结：因素潜在影响 Gemini 3.0性能提升推动谷歌AI估值体系上修伯克希尔增持谷歌强化机构资金的“价值认可”信号用户规模快速扩张与OpenAI竞争正式进入白热化资本市场预期部署谷歌AI可能成为第四季度主线叙事若谷歌能够在本次发布中实现突破，将进一步确立其在AI产业链中的核心地位，为企业、开发者与投资机构带来新的应用与商业化场景预期。编辑总结谷歌凭借用户规模增长、模型能力传闻与机构资金进入，使得Gemini 3.0成为市场高度关注的事件。AI行业在经历阶段性疲软后，需要一个具象化且具有突破性的技术符号，而谷歌恰巧通过产品实力、生态扩张与资本支持占据了最佳位置。随着伯克希尔大幅浮盈与全球预测市场押注同步升温，Gemini 3.0不仅是一款模型，更成为影响科技产业趋势、投资者情绪与AI竞争格局的关键变量。未来几天的动态将直接决定AI行业的下一段叙事走向。常见问题解答 Q1：为何市场高度确定Gemini 3.0会在本周发布？ A：多重信号叠加，包括预测市场的高概率押注、谷歌CEO皮查伊本人暗示性的社交媒体互动，以及大量疑似提前上线案例出现，使发布可能性被市场视为“默认事实”。这种预期强化推高了谷歌股价，也吸引机构投资者提前布局。 Q2：Gemini 3.0与前代相比可能带来哪些关键提升？ A：从用户展示的功能来看，新模型在网页设计、交互动画生成、复杂系统构建与多模态创作能力上均出现显著跃升。此外，输出质量更稳定、错误率更低，使其在专业场景中的适用性明显增强，符合市场对下一代AI模型的期待。 Q3：谷歌在AI生态中为何被认为具有长期优势？ A：谷歌拥有研发、分发与算力三大关键能力：自研大模型、全球最大消费级入口（搜索+Android+YouTube）以及Google Cloud算力支持。这使其具备从产品到商业化的完整链条，能快速扩大用户规模并生成持续收入。 Q4：伯克希尔为何选择此时建仓谷歌？ A：伯克希尔一向偏重现金流稳定、盈利可持续的企业。谷歌在广告业务恢复、云业务快速增长以及AI布局强化后，展现出稳健的长期潜力。第三季建仓被视为对谷歌AI战略转折点的提前押注，而事实证明这笔投资已迅速获得超四成回报。 Q5：Gemini 3.0若表现出色，会对OpenAI造成哪些影响？ A：首先是用户竞争压力上升，其次是模型能力对比可能影响开发者选择生态平台，此外谷歌具备更强的商业化能力与成本优势。若谷歌实现领先，OpenAI或需加快GPT系列迭代、优化成本结构，并加大产品侧创新力度，以保持竞争力。来源：今日美股网

今日美股网昨天08:10

英伟达财报前瞻：Blackwell出货强劲、网络业务高增与中国市场压力交织 Q3成AI龙头韧性大考

，英伟达还面临数个潜在风险点，包括： OpenAI 融资前景不确定，影响其后续采购能力；谷歌 TPU 等替代架构持续迭代，长期竞争压力加大；全球电力短缺影响部分地区数据中心建设速度，从而限制下游需求。这些因素均可能对英伟达的长期增长结构造成边际扰动。期权信号暗示财报后或迎±7%波动期权市场显示，财报临近时认沽与认购需求双双走高，但整体成交量略有回落。基于期权隐含波动率的推算，英伟达财报日后的预期波动幅度约为 ±7.08%。编辑总结英伟达的 Q3 财报带有显著的“趋势验证”属性：Blackwell 出货、网络业务加速、Q4 指引上修，均有望强化其作为 AI 基础设施绝对龙头的地位。然而，中国市场份额持续下滑、全球竞争加剧与供需波动风险，也会影响其长期估值与增长路径。整体而言，这将是一份足以影响行业预期与板块走势的关键财报。常见问题解答 Q1：英伟达 Q3 财报的最大看点是什么？ A：核心在 Blackwell 出货规模、Q4 营收指引以及网络业务增长情况，这三项将决定市场对英伟达中短期增长的信心。 Q2：为什么市场认为 Q4 指引可能强于预期？ A：Blackwell 扩产速度快于之前预期，同时 RTX Pro 与 Hopper 系列仍提供额外增量，使多业务线能够形成共振式增长。 Q3：中国市场对英伟达的重要性有多大？ A：虽然占比不算最高，但中国是全球增长最快的 AI 投资市场之一，份额被本土厂商替代将削弱英伟达长期增长天花板。 Q4：英伟达的利润率为何能够持续提升？ A：Data Center 结构升级、软件生态壁垒强化与定价能力增强推动净利率持续走高，未来若软件占比进一步提升，利润率还有上行空间。 Q5：财报后股价大概率会怎么走？ A：期权隐含波动率显示市场预期波动区间为 ±7.08%。方向取决于 Blackwell 出货表现是否超预期，以及 Q4 指引是否明显上修。来源：今日美股网

今日美股网昨天08:10

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