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鹰派不走、买盘难有！黄金“退潮”关键时间点曝光美联储无官员敢定价“今年降息”

)指出：“我认为，如果你从总体上看核心PCE通胀，看看过去六个月的情况，你就会发现没有太大进展。它运行超过4.5%，远高于我们的目标，而且并没有真正下降。” 鲍威尔表示：“我们希望看到它果断地向下移动，仅此而已。当然，随着时间的推移，我们将把通货膨胀率降至2%。” 埃里克分析称，鲍威尔似乎缺乏果断和决心。鲍威尔此前解释：“当然，我们希望在对经济造成最小损害的情况下做到这一点，但我们必须将通胀率降至2%，我们会的。我们只是还没有看到这一点。” 他迫切希望实现软着陆，这当然是所有美联储主席必须首先尝试的，尽管这样的结果难以捉摸。埃里克总结称：“正如任何人所看到的，美联储FOMC委员会中没有一个人写下今年的降息，如果你考虑一下，我认为这根本不合适。通胀并没有真正下降，到目前为止，它对现有的加息没有太大反应，所以我们将不得不坚持下去。” 尽管当前面临挑战，但历史趋势表明，在美联储紧缩周期即将结束时，金价可能会跑赢大市。虽然持有黄金的机会成本有所上升，但预计实际收益率将逐渐下降，为金价提供潜在支撑。展望未来，投资者热切期待鲍威尔定于周三和周四的国会证词，因为他们寻求对未来利率的进一步指导，这些证词可以提供对市场短期方向的重要见解。黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，黄金周一在1992.24美元PIVOT的看跌面交易，使其处于弱势。抛售压力也使其接近1917.41美元(S1)。市场也交投于1917.41美元(S1)的强势一侧，这给市场带来了轻微的上行倾向。 1992.24美元至1917.41美元交易区间的中点为1954.83美元。 (来源:FXEmpire) 市场目前正跨越中点，这表明动能是中性的，因为交易员正在等待推动它朝任一方向发展的催化剂。尽管美元疲软一直起到支撑作用，但对美联储7月加息的担忧限制了涨幅。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-06-19

美联储为何“踩刹车”？

了2023年核心个人消费支出价格指数（PCE）通胀预期，由3.6％升至3.9％。鲍威尔强调，在核心PCE的下降方面没有看到太多进展，政策紧缩对通货膨胀的影响程度仍然存在不确定性。　　二是金融风险。目前市场对银行业危机的担忧还没有缓解。上周，美国财政部长耶伦表示，银行业可能还会发生合并。截至6月7日当周，美联储银行定期融资计划（BTFP）使用规模突破1000亿美元，连续5周上涨。这说明美国银行业仍未走出“流动性困境”。此外，若美国财政部后续大量举债充实现金流，不仅将加剧银行业存款外流问题，让银行面临更大流动性压力，而且可能推高短期贷款和债券利率，让本就在高利率环境下承压的企业融资成本进一步提高。　　三是衰退风险。历史数据表明，衰退同美国加息往往如影随形，特别是短时间内大幅度提升利率后无一例外地会出现衰退。此前，不少经济学家和市场人士表示，受增长动能减弱、美联储激进加息、银行业危机等因素拖累，美国经济或将在今年晚些时候陷入衰退。不过，鲍威尔仍然认为存在实现软着陆的途径，强劲的劳动力市场逐渐降温可能有助于经济实现软着陆。在经济预期方面，美联储大幅上调了今年的美国GDP增长预期，由3月份的0.4％上调至1％。　　总的来看，美国当前宏观环境颇为复杂，经济仍有韧性，但风险隐患不少。此次美联储选择暂停加息，并且引导市场相信未来仍会加息，既可以观测货币政策的传导效果，也能进一步缓解金融紧缩压力。适当放慢脚步，还能给未来加息留有一定余地，起到延长紧缩周期的效果。

金融界2023-06-16

FXTM富拓：美联储超鹰赶鸽停加息一次，美股往哪走?

新了经济预测，而其中2023年预期核心PCE通胀率达到3.9% (3月时预期为3.6%)。周二发布的数据显示，5月核心CPI同比上涨5.3%。股市对美联储决议的反应在美联储会议结果出炉前，主要股指大幅走高，但声明发布后市场快速下滑，回吐了所有涨幅。不过，鲍威尔的新闻发布会结束后，股指再次上扬，收复大部分失地，最终收盘微涨。美联储可能再加息两次的前景令市场但内心美国经济可能会急剧衰退，而不是此前预期的实现软着陆。由于投资者认为加息周期即将结束，近期股市强劲反弹，然而美联储释放的鹰派信号令人不安。当然，如果通胀继续沿着当前轨迹降温，“或许”未来两次加息不会成为现实。美联储将依据通胀、就业和经济增长数据做出决定。标普指数面临重大阻力位从技术面看，标普500指数过去几个月强劲反弹，一路从3580攀升至4397，涨幅达22%。该指数最近突破的一道关键防线是4308，突破该防线后获得进一步动力，达到了4397阻力位。从短期看，相对强弱指标(RSI)达到72，这表明市场处于超买状态，很可能迎来技术性回调。如果该指数未能成功站上4397，那么将向4308回撤，若能在此获得支撑，则接下来可能重拾升势或者未来几天在4397-4308之间区间震荡。另一方面，如果股指保持当前的上升势头，一举突破4397，那么预计下一阻力位在去年4月以来的最高水平4480。了解更多信息，请访问：FXTM 免责声明：本书面/视频材料为个人观点和想法，不应被理解为包含任何类型的投资建议和/或任何交易的邀请。它并不意味着有义务购买投资服务，也不保证或预测未来的业绩。FXTM富拓及其网络联盟商、代理机构、董事、管理人士或职员不保证任何信息或数据的准确性、有效性、时效性或完整性，对基于以上信息进行投资造成的损失不承担任何责任。风险警示：差价合约(CFD)是复杂的交易品种，由于杠杆原因，存在快速亏损的高风险。应该仔细考虑您是否理解了CFD的原理以及您是否能够承担亏损的高风险。编者按: FXTM富拓品牌：ForexTime Limited 受CySEC 监管(执照号：185/12)，获得南非FSCA许可， FSP编号46614。Forextime UK Limited获得FCA授权和监管 (执照号：777911)。Exinity Limited受毛里求斯金融服务委员会监管，执照号C113012295。作者：FXTM富拓高级研究分析师Lukman Otunuga 2023-06-15

FXTM 富拓2023-06-16

财信研究评美联储6月议息会议：加息如期暂停，未来再加息几次依赖数据

“错误的”，并提出过去六个月，美国核心PCE通胀并没有取得明显的进展，也透露出对未来核心通胀的担忧。　　经济增长方面，美联储大幅调增2023年GDP增速，小幅下调2024-2025年增速。本次议息会议，美联储将2023年美国GDP增速调增为1.0％，较3月份预测值大幅提高0.6个百分点；将2024-2025年GDP增速调整为1.1％和1.8％，较3月份预测值均调降0.1个百分点（见表1）。对此我们有两点理解：一是本次会议美联储大幅上调今年经济预测，主因美国劳动力市场持续超预期强劲，支撑了居民收入维持增长，推动占美国GDP比重超七成的消费支出保持韧性（见图5），支撑一、二季度美国经济继续温和扩张，且预计未来美国经济或保持一定惯性。IMF、OECD、世界银行等国际机构，近期也都大幅上调美国2023年GDP增速至1％以上。二是通胀居高不下、利率高点更高，将导致美国投资持续低迷，随着投资端的低迷逐步向收入、消费端传导，未来更远时间范围内美国经济面临的压力将趋于增加，推动美联储本次将2024-2025年经济增速调降。　　失业率方面，鉴于劳动力市场持续紧张，大幅调降2023年失业率至4.1％。跟随美国2023年经济增速的上调，并考虑到劳动力市场持续紧张，本次会议上美联储大幅调降了2023年失业率水平，且预计未来两年美国失业率仍处于偏低位置，压力相对可控。如美联储预计2023-2025年失业率将分别为4.1％、4.5％、4.5％，分别较去年12月份调低0.5个百分点、调低0.1个百分点和维持不变（见表1）。　　　　　　　　三、美联储暂停加息赢得观察时间，预计未来加息几次高度依赖数据　　美联储6月维持按兵不动或主要出于以下几点考量：一是美联储本轮加息速度和幅度创下1983年以来新高，其对经济、通胀、金融体系等的累积和滞后影响仍有待观察，本次暂停加息可以为观测更多数据、充分评估上述影响赢得更多时间。二是出于平衡金融稳定目标的考虑，如当前美国银行业危机警报仍未完全解除，未来更高的利率环境，可能会加速美国银行存款流失、负债成本抬升（见图6），不断侵蚀银行利润空间，导致以往累积和掩盖的风险加快暴露，同时强化信贷紧缩带来的负面冲击。因此本次暂停加息也为金融稳定带来喘息窗口期。三是5月美国CPI增速超预期回落至4％附近，为美联储暂时按下暂停键提供了难得的时机，但核心通胀仍有韧性、未来高基数褪去后美国CPI反弹风险犹存，意味着本次暂停加息并非本轮加息周期结束的标志。　　预计美联储未来再加息几次将高度依赖接下来的数据，具有较大不确定性。一方面，当前美国核心通胀同比增速居高不下（见图7）、环比增速远超历史均值水平，加上劳动力市场持续紧俏，工资-通胀螺旋压力犹存，均表明美国通胀问题依旧严峻。若接下来美国核心通胀数据维持强势或继续超预期，意味着美联储利率高点将更高、维持利率处于高位的时间或更长，反之则为美联储平衡其他目标腾挪一定空间。另一方面，美联储本轮持续大幅加息对经济、金融市场的累积和滞后影响仍待显现，经济面临的压力和金融累积的风险均在不断增加，一旦金融风险累积到一定程度，跨越某些关键临界点，导致信贷条件超预期恶化，冲击经济和金融稳定时，将对美联储加息形成明显制约。因此，面对经济、就业、通胀均有韧性，金融风险暂时缓解的大环境，预计美联储接下来继续加息的概率偏大，但加息一次、两次或其他仍具有较大不确定性，需根据美国接下来几个月的通胀、就业、金融等数据，边走边看作出决定。　　　　

金融界2023-06-15

兴业投资：“跳过”挡不住美元走弱日元确认破位

，失业率从4.5%大幅下调至4.1%，PCE通胀年率也从3.3%下调至3.2%。在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，几乎所有美联储官员都认为未来会继续加息，降息是数年后的事情。不过，美联储已经非常更加接近具有限制性的利率。目前，还没有就7月份是否加息做出决定。从昨天美元的走势来看，尽管美联储利率决议后美元短线飙涨，但并没有触及当天高点，而且随后鲍威尔讲话后美元又回吐了大部分涨幅，可见市场看淡美元。也就是说，美联储的鹰派并未能提振美元，若日内美元指数确认下破103，除日元外的主要货币可能打开进一步上行空间。反之，若美元指数守住103关口，则仍需要更多刺激才能推动市场进一步的方向选择。日内关注欧央行利率决议，市场预计欧央行将加息25个基点，关键是欧央行是否释放更多加息信号。技术面欧元/美元日图上破1.0780/1.0800阻力区域，关注能否企稳。4小时图上行势头维持完好，回调关注1.0790支持。小时图冲高回落，下方支持明显，仍看涨。日内建议1.0790上方轻仓做多，紧设止损，上破1.0860跟进。支撑位：1.0790 1.0760 1.0730 阻力位： 1.0860 1.0900 1.0930 英镑/美元日图连续创新高，整体仍看涨。4小时图自5月低点以来的上行趋势线维持完好，上行节奏加快。小时图在1.2700一线受阻回落，但下方支持明显，关注能否企稳此前下影线低点1.2625。日内建议1.2625上方轻仓做多，止损1.2600下方，关注1.2700一线阻力表现决定进一步方向。支撑位：1.2625 1.2600 1.2560 阻力位： 1.2700 1.2750 1.2800 美元/日元日图向上突破三角形整理并回踩确认，继续看涨。4小时图上行动能猛烈，仍看涨。小时图强势拉升，多头动能猛烈。日内建议寻求140.45上方做多，止损140.20，看140.90。支撑位： 140.45 140.20 139.75 阻力位： 140.90 150.10 150.30 黄金日图多空拉锯，有进一步下行倾向，关注1930一线支持。4小时图进一步走低，但仍需要下破1930才能确认进一步跌势。小时图下行动能猛烈，但仍未打开更大的下行空间。日内建议关注1930一线支持表现决定进一步方向。支撑位： 1930 1920 1910 阻力位： 1955 1960 1970 白银日图尽管测试近期上行趋势线收涨，但随机指标倾向走低，走势依旧偏弱。4小时图处于24.50高点以来的下降走势中，仍看跌，下方关注23.40和23.20。小时图反弹未能企稳24.00一线走低，当前大阴线下行，空头动能猛烈。日内建议寻求23.70下方做空，止损24.00上方，先看23.20。支撑位： 23.40 23.20 23.00 阻力位： 24.00 24.20 24.50 2023-06-15

兴业投资2023-06-15

债市早报：美联储如期暂停加息；资金面转宽，银行间主要利率债收益率继续下行

4.5％至4.1％；上调2023年核心PCE通胀率预期，由3.6％至3.9％。利率点阵图显示，美联储明显上调了2023年低联邦基金利率中值预期，由3月的5.1％抬升至5.6％，对应年内还会有两次加息。美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，不应将6月的暂停称为“跳过”加息。几乎所有美联储官员都预计，在2023年“进一步”加息以降低通胀是合适的，这将通过“逐次会议”做出决定。他拒绝透露是否会在7月再次加息，强调这将是一次“现场会议”。他表示，随着美联储接近接近利率目标，温和的加息速度能使经济得以适应。对于银行业动荡和商业地产风险，鲍威尔称，联邦公开市场委员会正在仔细观察信贷状况，预计商业房地产会出现亏损，但不太可能是系统性的。　　点评：美联储在6月暂停加息，主要源于在前期快速加息后，需要放慢加息节奏，以对货币政策的滞后效应进行更全面的观察与监测，为平衡短期风险和长期目标的折中策略。但会议公布的利率点阵图显示利率终值要明显高于市场预期、经济预测中明显上调年内经济增速及核心通胀，会议基调整体偏鹰，反映出在当前核心通胀压力依然顽固、经济展现出较强韧性的背景下，美联储仍将以抗击通胀而不是经济增长为主要政策目标，因此需要额外加息来巩固此前的紧缩效果。我们预计，鉴于当前劳动力市场依然偏紧、核心通胀下行受阻，美联储至少在7月还会有一次额外加息；但下半年尤其是四季度，信贷紧缩效果加速显现将令美国经济下行压力明显加大，是否还会有第二次额外加息，以及额外加息的时间依然存在较大不确定性，但年内降息的可能性很低。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格转跌，NYMEX天然气价格微幅收涨】6月14日，WTI 7月原油期货收跌1.15美元，跌幅1.66％，报68.27美元/桶；ICE布伦特8月原油期货收跌1.09美元，跌幅1.47％，报73.20美元/桶；NYMEX 7月天然气期货微幅收涨0.08％至2.342美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　6月14日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。　　（二）资金利率　　6月14日，资金面转宽，主要回购利率均回落：当日DR001下行34.93bps至1.312％，DR007下行1.04bps至1.825％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　6月14日，债市延续暖势，不过止盈压力开始显现，银行间主要利率债收益率继续下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率下行0.50bp至2.6175％；10年期国开债活跃券230205收益率下行0.16bp至2.8060％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动　　6月14日，3只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“20宝龙04”跌超33％；“21金地MTN006”涨超19％，“20益田优”涨超20％。　　6月14日，2只城投债成交价格偏离幅度超10％。其中，“18谷城建投债01”跌超32％，“19贵阳观城项目NPB01”跌超42％。　　2. 信用债事件　　融创中国：公司公告称，法院已颁令撤销清盘呈请，针对本公司清盘程序已被终止。　　福建阳光集团：公司公告称，4200万元商业承兑汇票到期未能承兑。　　佳源创盛：据光大证券公告，“20佳源创盛MTN004”拟调整本息兑付，6月20日召开持有人会议。　　新城控股：集团公告称，控股股东富域发展集团将所持公司1.2亿股份质押给中国证金，占公司股本的5.32％，质押起始日为2023年6月13日，股份质押用途为为公司融资增信提供反担保。　　华侨城亚洲：公司公告称，将于7月15日赎回5亿美元永续资本证券（ISIN：XS2190301189）。　　世纪互联：标普将世纪互联集团“B”长期发行人评级列入负面影响信用观察名单。　　当代置业：公司公告称，计划债权人尚未申索的剩余新票据将予以注销。　　远洋资本：公司公告称，SINOCL 6.25 06/22/23（ISIN：XS2342977324）同意征求投票截止日期延长至6月16日。　　远洋资本：中诚信国际公告，将远洋资本有限公司的主体信用等级由AA调降至A+，评级展望为负面，将“20远资01”、“21远资01”的债项信用等级由AA调降至A+。　　国厚资产：公司公告称，对GOHOAS 8.5 06/30/23提出交换要约，交换金额为至少7920万美元或占合格持有人所持有的未偿票据本金金额的90％。　　澳门国际银行：公司公告称，将于6月28日全额赎回3.43亿美元次级资本票据（ISIN：XS1737492287）。　　国美零售：公司公告称，截至5月末未清偿到期债务161.6亿元，未到期债务（含境外债券）约人民币55.1亿元。涉及的未决诉讼案件共计1294宗，涉及金额共约人民币103.7亿元，其中金融类未决诉讼案件涉及金额共约人民币84.3亿元。国美零售被冻结资金共约人民币1.66亿元。　　金界控股：标普全球评级将金界控股有限公司“B”长期发行人信用评级及其高级无抵押票据的长期发行评级列入负面信用观察名单。　　健合国际控股：公司公告称，1.42亿美元2024年票据获接纳交换；拟发行5820.7万美元13.5％新票据。　　朗诗绿色管理：公司公告称，拟2217.39万美元出售美国上市公司7.42％股权。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指震荡分化】6月14日，A股三大股指基本维持横盘震荡整理，其中上证指数、创业板指午后震荡走弱，小幅下跌0.14％和0.17％，深证成指维持红盘窄幅震荡盘整，小幅上涨0.26％。两市成交额突破万亿，北向资金净流出21.94亿元。当日申万一级行业指数多数上涨，其中美容护理上涨2.46％，食品饮料、通信、商贸零售、传媒涨超1％；当日仅 9个行业下跌，其中银行、公用事业、电力设备跌逾1％，其余行业跌幅不及1％。　　【转债市场指数小幅分化】6月14日，转债市场主要指数震荡分化，中证转债、上证转债午后震荡走弱，中证转债涨幅收窄至0.02％，上证转债尾盘翻绿收跌0.09％，深证转债则维持红盘震荡整理，收涨0.25％。当日转债市场成交额772.99亿元，较前一交易日增加49.95亿元。当日转债个券涨跌各半，495只个券中242只上涨，250只下跌，3只持平。当日，前十大涨幅个券成交活跃，合计成交额占市场成交额的41.10％，其中超达转债、永鼎转债涨超10％，横河转债、光力转债涨超5％，涨幅领先市场，值得注意的是，超达转债连续数日大幅上涨，转股溢价率高达141％，后期存在估值调整压力；当日天铁转债下跌6.31％，恒锋转债跌逾3％，但超九成下跌个券跌幅不及1％，调整幅度不大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　6月14日，聚赛龙发行可转债申请获深交所受理，和邦生物拟发行不超过46亿元可转债。　　6月14日，董事会提议下修华亚转债转股价格，议案尚需提交临时股东大会审议；董事会提议下修新星转债转股价格，议案尚需提交临时股东大会审议；维尔转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（即2023 年6月15日至2023年8月14日），若再次触发下修条款，均不下修转股价格；广联转债、英力转债、纵横转债、科达转债、科华转债、三力转债公告预计触发转股价格下修条件。　　6月14日，法本转债公告不提前赎回，且在未来3个月内（即2023年6月15日至2023年9月14日）触发有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　6月14日，美联储如期暂停加息，但利率点阵图的利率预测以及鲍威尔表态偏鹰，年内继续加息预期升温，推动美债短端收益率普遍上行，2年期美债收益率上行7bp至4.74％；但同时高利率下市场对于经济衰退的预期强化，长端美债收益率普遍下行，10年期美债收益率小幅下行1bp至3.83％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　6月14日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大8bp至91bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大9bp至16bp。　　6月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.21％。　　2. 欧债市场：　　6月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.44％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、4bp、4bp和6bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至6月14日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-06-15

一文读懂|美联储6月FOMC声明及鲍威尔新闻发布会要点

预测是“错误的”；过去六个月，美国核心PCE通胀并没有取得明显的进展。　　⑤仍然认为美国经济有可能实现软着陆，强劲的劳动力市场逐渐降温可能有助于经济实现软着陆。

金融界2023-06-15

鲍威尔又听闻一好消息！美元坐上滑梯美联储决议来袭，三种情形下市场作何反应？

的CPI和PPI数据表明个人消费支出(PCE)通胀走软，支持了6月份FOMC会议‘鹰派跳过’的理由。” 由于美国公布意外疲弱的通胀数据，巩固了美联储今日稍晚不会升息的观点，美元兑欧元和英镑周三徘徊在数周低点附近。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的美联储观察工具(FedWatch Tool)，美联储加息25个基点的可能性已从一天前的21%左右降至5%以下。衡量美元兑其他六种货币表现的美元指数下跌0.56%，至103.70低点，此前隔夜触及5月22日以来的最低水平103.04。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168） “在会议开始前，市场预计美联储将持鹰派立场——除非他们出人意料地加息。今晚(美联储)仅通过言辞就发出鹰派惊喜，这是一个相当高的障碍，”MUFG策略师Lee Hardman说。 “对我们而言，我们认为仍不能完全排除美元在美联储的鹰派言论或最新数据或预测的支持下，至少会在最初尝试反弹的可能性，”他表示。美元指数正走向两个月来最大的两周跌幅，在此期间下跌了0.8%，因为投资者已经普遍认为，尽管美联储目前的加息进程可能已经接近尾声，但其他央行还有更长的路要走。澳洲联储和加拿大央行上周出人意料地加息，而在周二公布令人震惊的薪资增长数据后，英国央行下周开会时加息50个基点的可能性已达到20%。不出所料，本月以来美元对澳元的跌幅最大，澳元/美元上涨了4.3%，其次是加元，加元/美元上涨了2%。欧元/美元一直在稳步从5月底的两个半月低点反弹，最新上涨0.6%，至1.0858。欧洲央行将于周四公布利率决定，市场普遍预期该央行将加息25个基点，至3.50%。欧洲央行的政策制定者已经明确表示，整个欧元区的通胀率过高，央行还有更多工作要做。 “就短期影响而言，我们预计美联储的鹰派立场加上欧洲央行加息25个基点，将令欧元/美元交投于1.0700附近，而非1.0800，”ING策略师Francesco Pesole表示。 “在通胀和经济增长数据走软后，欧洲央行可能更难传达鹰派信息。” 三种情形下市场会作何反应？市场总是在展望未来——投资者可以依靠美联储的点阵图来预测它的下一步行动。此外，美联储的数据可以通过算法解读，从而引发迅速而激烈的反应。对于害怕错失良机的散户交易者来说，对点阵图的初始反应的反向反应提供了一个交易机会。美联储的利率决定和点阵图将于美东时间周三(6月14日)下午2点(北京时间周四凌晨2点)公布，以下是预览：美联储主席鲍威尔和他的同事们倾向于提前宣布利率决定。高级官员暗示加息周期即将暂停，这是该央行一年多来的第一次喘息。然而，联邦公开市场委员会(FOMC)的几位成员强调，此次可能只是一次性“跳过”而已，也就是说此次会议上保持利率不变，7月份重新加息。市场将如何快速评估未来？这就是点阵图派上用场的地方。每三个月，美联储都会发布一份经济预测摘要。最初，这份文件只包括一张图表，绘制了不同美联储成员的预测，每个成员都用一个点表示，因此得名:点阵图。让我们看看美联储的点阵图长什么样: （图源：美联储）美联储后来增加了一个表格，总结了预测的范围，其中最重要的是中位数。美联储会公布个人消费支出(PCE)指标和核心PCE指标所反映的经济增长、失业率和通胀预测，以及蛋糕上的樱桃——利率。这些点阵图文件每隔一次会议才发布一次，因此更有影响力。今年3月，美联储将2023年底的利率预期中值维持在5.1%，但将2024年底的利率预期从4.1%上调至4.3%，这表明政策制定者预计利率将在更长时间内保持在较高水平。以下是点阵图在表格格式下的样子。最重要的是左下角的数字：对今年底和明年利率的最新预测。（图源：美联储）目前的联邦基金利率在5.00-5.25%的区间，与美联储预计的年底水平一致。官员们坚称，2023年没有降息计划。市场最初预计美联储将在今年晚些时候采取更宽松的货币政策，但在美联储官员发表了几次鹰派言论后，市场勉强认同了美联储的观点。债券市场预计，在7月份可能的加息后，今年年底利率将维持在当前水平。然而，不确定性极高，这意味着波动性很大。（来源:芝加哥商品交易所集团）如何交易美联储的点阵图：三种情况美联储可能会为7月份的加息敞开大门，同时继续避免今年降息。这一观点意味着点阵图会出现波动，从而导致2023年底的利率中值预测为5.3%或5.4%。财经网站FXStreet分析师Yohay Elam认为这种情况最有可能发生，它会导致美元上涨和股市下跌的膝跳反应。但是，正如前面提到的，由于美联储主席鲍威尔在数据发布30分钟后召开新闻发布会，市场走势可能会迅速逆转。而且有一个很好的理由——鲍威尔可能会通过重申美联储依赖数据来消除任何鹰派的看法。在美联储两次会议期间，美国经济放缓的迹象可能会继续累积。在这种主流情况下，点阵图将提供一个做空美元的机会。第二种情况是鹰派的结果——点阵图显示美联储到2023年底将其预测上调至5.5%。这样的结果将使市场恐慌，推高美元。只有鲍威尔在讲话时释放出相反的信号或大幅软化讲话内容，情况才会出现逆转。在鲍威尔发表讲话之前，投资者不太可能让美元下跌。第三种情况是，点状图在2023年保持不变，这是极不可能出现的鸽派结果。如果美联储拒绝表明年底前净借贷成本上升，美元将暴跌。与对鹰派结果的预期反应类似，只有鲍威尔讲话时，市场才有逆转的空间。他可能会说，如果通胀上升，美联储仍有可能加息。尽管如此，Elam预计市场不会立即出现调整，只有在美联储主席的确认之后才会出现波动。综上所述，市场对美联储点阵图以及鲍威尔讲话的即时反应至关重要。鉴于市场往往会在这一事件前后波动加剧，建议投资者谨慎交易。

会员

夏洛特2023-06-15

全球金融市场头号大事：美联储利率决议重磅来袭！盯住鲍威尔讲话这张图可能引发剧烈波动

率预计为0.4%，而核心个人消费支出(PCE)通胀率预计为2023年的3.6%和2024年的2.6%。 (美联储利率点阵图来源：美联储) 美联储对今明两年利率预期中值的修正可能会令市场感到意外。目前，投资者预计到2024年12月，利率将达到3.75%-4%，这意味着美联储将在当前水平上降息25个基点。如果2023年的利率中值超过5.3%，就意味着美联储成员今年可能会加息两次，从而给市场带来冲击波，并引发严重波动。在这种情况下，美元将上升，而股票、债券和黄金等对利率敏感的资产可能会受到更广泛抛售的影响。被视为“美联储传声筒”的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos周二撰文称，即使美联储本周三维持利率不变，但官员们对居高不下的通胀的担忧，可能导致他们发出信号，表示他们准备在今年再次加息。所有人都在关注鲍威尔的讲话鲍威尔在新闻记者会上的讲话也将受到密切关注，投资者关注的是有关最近地区银行压力和随之而来的信贷紧缩的评论，以及引发另一次加息的经济状况。在5月份的FOMC政策声明中，美联储强调，家庭和企业信贷状况收紧可能会拖累经济活动、就业和通胀。在经历了强于预期的就业、债务上限危机的解决和地区银行业的企稳之后，评估这些预期自5月以来的演变将是至关重要的。美联储主席鲍威尔可能会暗示，本周决定是“鹰派的跳过”，而非无限期的暂停加息，并暗示他倾向于在7月会议上再加息一次。 6月FOMC会议的最新分析师观点荷兰国际集团(ING Group)表示，美联储将为进一步加息敞开大门，并表示“未来加息可能是适当的”。在他们的基本假设中，他们预计美联储将把通胀描述为不可接受的高水平，上行风险有所缓和，并强调需要一段时间的低于趋势的增长。美元预计会上升，导致欧元/美元下跌至1.07。摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)认为，美联储最好在这个时候暂停加息，但鲍威尔可能会强调，现在不加息并不意味着美联储已经完成了加息。不过，这家美国最大的银行预计明年将降息，从而改善各种资产的投资环境。丹斯克银行(Danske Bank)表示：“我们预计美联储将维持利率不变，重点将放在7月可能加息的沟通和更新的点阵图上。我们认为美联储不太可能关闭加息的大门，但对其是否会成为现实持怀疑态度。” 富国银行(Wells Fargo)表示：“我们认为本周FOMC最有可能维持其政策利率不变，但明确表示7月会议上再次加息的可能性很大。如果FOMC确实决定维持利率不变，我们预计声明将强调美联储在这一年有余的时间里已经大幅收紧了政策，并为可能进一步收紧政策敞开大门，而收紧政策的最明确迹象将来自经济预测摘要：点阵图中2023年年底的利率预期中值将比3月份上升25个基点，表明大多数FOMC成员认为，联邦基金利率的目标区间需要从目前的5.00%-5.25%至少提高25个基点；预计2024年和2025年的预期中值也将分别上升25个基点。” 野村证券(Nomura)经济学家Aichi Amemiya、Jeremy Schwartz、Jacob Meyer表示：“我们预计美联储6月会议会出现‘鹰式停顿’，而在利率点阵图里会发出继续加息的信号。” 美国银行(Bank of America)预计，2023年的利率预测中值将上调25个基点，但认为明年的降息预测更容易受到影响。FOMC 6月份的声明可能会显示，6月份的暂停加息更像是一次暂时的跳过，委员会将维持对其政策利率路径的上行倾向。美元因“鸽派”解读而立即出现的任何疲软，预计都是短暂的。

tqttier 1评论2023-06-14

一文展望点阵图：美联储分歧偏向鹰派 6月“跳过”加息非暂停年底前利率再上升25基点

期，令美联储观察人士大吃一惊。今年核心PCE通胀率中值从3.5%升至3.6%，2024年从2.5%升至2.6%。 SA Investing Group负责人James A. Kostohryz表示，CPI数据非常支持美联储跳过6月的会议，并增加了7月再次跳过的可能性。因此，固定收益市场的压力有所缓解，略微增加了“软着陆”的可能性。正如ZeroHedge在文章中所评论的，这里给出的总结是：“选择好你自己的冒险。”

小萧2023-06-14

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