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还不见底？！中美坏消息冲击中国股市，市场恐面临更多严峻里程碑

国和美国的所有这些坏消息的影响，”香港Pegasus Fund Managers Ltd董事总经理Paul Pong说。“我正在提高投资组合中的现金水平。我认为，在我们在下半年看到任何有意义的复苏之前，恒生指数还会进一步下跌。” 恒生指数今年迄今已累计下跌22%以上，延续了去年的跌势。自2020年3月大流行爆发时的市场崩盘以来，该基准指数的表现落后MSCI全球指数67个百分点。在该指数上市的股票中，中国内地公司约占三分之二。在中国召开10年两次的共产党代表大会之际，股市的下跌尤其令人震惊。在过去，这一事件通常会提振股市。这并不是说中国政府没有采取行动。在全球大举收紧的浪潮中，中国央行是一个例外，今年已两次下调一项关键政策利率。有关部门还加大了财政刺激力度，并在一些城市放松了购房限制，以遏制房地产市场的低迷。不过，尽管恒生指数的估值已跌至彭博社1993年数据以来的最低水平，但在一些投资者看来，考虑到不断增加的风险，该指数似乎还不够便宜。 “香港股市指标跌至新低，但现在还不是买入的时候，美国大举加息加剧了人们对零新冠和中国持续的房地产危机的悲观情绪，”新加坡Straits Investment Holdings基金经理Manish Bhargava说。不出所料，经济学家一直在下调对中国经济增长的预测。高盛集团将中国2023年的经济增长预期从5.3%下调至4.5%，预计中国政府至少到明年第一季度都将坚持严格的“零新冠”政策。另外，中美之间日益增长的紧张局势是限制任何有意义反弹潜力的一个关键因素。中国一直在加强对台湾的言辞，称有耐心有朝一日将这个岛屿置于控制之下。中国与俄罗斯的密切关系正引起西方领导人更密切的关注，以寻找任何支持的迹象。尽管前景黯淡，但一些投资者寄希望于即将召开的领导层代表大会出台更多的政策刺激措施，尽管摆脱“零新冠”的可能性很低。周四，内地股市比香港股市更有弹性，沪深300指数跌幅不到1%。 “政策放松的任何加速都可能抵消部分市场压力。”瑞士宝盛集团(Julius Baer Group Ltd.)香港研究主管Richard Tang说。“在今年10月召开的中国共产党第二十次全国代表大会上，投资者将密切关注中国政策制定者的任何政策转变迹象。”

厉害啦2022-09-22

8月经济数据点评——基建发力对冲地产下行

投资：1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）367106亿元，同比增长5.8%，比1-7月份加快0.1个百分点；8月份环比增长0.36%。分领域看，1-8月基础设施投资同比增长8.3%，比1-7月份加快0.9个百分点；1-8月制造业投资增长10.0%，加快0.1个百分点；1-8月房地产开发投资下降7.4%，降幅比1-7月扩大1.0个百分点。

格上财富2022-09-20

格上每日收评—2022年09月16日

连续两日的市场可以用“惨烈”来形容了。一些明明有希望的行业也被跟着杀跌，只能说是弱市难为。目前这个情形很难不产生焦虑与恐慌的情绪，这一点大家都一样，不过如何管理好情绪面，避免极端情绪下的操作引起不必要的损失，才是当下最应该思考的事情。

格上财富2022-09-16

8月通胀数据点评——CPI与PPI同比增速均回落

国家统计局近日发布了2022年8月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，中国8月CPI同比增速2.5%，前值2.7%；8月PPI同比增速2.3%，较上月回落1.9个百分点。

格上财富2022-09-15

格上宏观周报：猪油带领通胀增速下降，社融总量和结构均有修复

本周各大指数涨多跌少，北向资金小幅净流出。平均日成交金额与上周差距不大。具体来看，本周国常会指出，支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款，刺激了地产股的上涨。

格上财富2022-09-12

中国经济步履蹒跚！拼多多“取代”阿里巴巴成电商龙头突显消费者对价格的敏感程度

数据的疲软，更加剧了经济暗淡的迹象。 Pegasus Fund Managers Ltd.的董事总经理董事总经理Paul Pong说：“拼多多受益是因为中国人不想在奢侈品上花太多钱。他们想找到便宜货，所以这是他们要去的平台。只要“清零政策”持续，它的出色表现可能会继续。” 由于世界其他地区早已过了新冠大流行导致的封锁期，但中国坚持在疫情爆发时命令人们待在家里。成都是一个人口超过纽约的特大城市，周四也宣布延长了大部分市中心地区为期一周的封锁。拼多多成立于2015年，已成为中国最大的活跃用户电子商务平台之一，甚至在2020年一度超越竞争对手阿里巴巴。该公司的部分吸引力在于其提供团购选择的能力，这是中国日益流行的趋势，网络的朋友或邻居一起购买产品以获得更大的折扣。这不仅仅是关于廉价产品。该公司一直在努力削减成本并寻找新的增长领域，包括推出优惠券活动。拼多多也正在进入北美市场，以此来摆脱国内经济的不景气。这些努力推动这家电子商务公司成为中国互联网企业中唯一一家第二季度利润大幅增长的公司，其净收入增长了两倍多。与此同时，阿里巴巴和腾讯控股有限公司等规模更大的竞争对手的收入首次出现下滑。彭博数据显示，上个月分析师将拼多多的盈利普遍预期上调 40%，在1,379名成员的MSCI新兴市场指数中涨幅最大。但对于拼多多的股票，也有理由保持警惕。中国7月份的零售额增长速度约为经济学家预测的一半，突显出日益严重的信心危机。投资者表示，如果这种趋势持续下去，从长远来看，最终所有商品，包括必需消费品和其他利润率较低的产品，都可能受到影响。 GAM Investment Management投资总监Jane Shi Cortesi表示：“我们已经看到消费降级的迹象，因为消费者现在对收入增长的预期不高。” 尽管如此，拥有该股票的Cortesi仍将拼多多吹捧为一个整体亮点，这要归功于其“物有所值的产品”。

Dan19772022-09-10

格上每日收评—2022年09月07日

今日A股三大指数延续了昨日的上涨，个股涨跌较为平均，北向资金小幅净流出。成交额8700亿，仍在万亿之下，市场观望情绪仍存。从行业来看，赛道股继续回暖，芯片题材领涨两市，而以食品、酒类为首的消费股跌幅靠前。

格上财富2022-09-08

格上每日收评—2022年09月06日

今日A股三大指数齐涨，沪指呈单边上涨势态。个股涨多跌少，超3600只个股飘红，北向资金净流出。从消息面上来看，央行再强调保障房地产合理融资需求，地产股全天强势；商务部指进一步促进汽车等重点领域消费，汽车方向个股表现强劲。

格上财富2022-09-06

格上财富：每日收评—2022年09月01日

今日三大指数继续调整。个股跌多涨少，北向资金全天小幅净流出。盘面上来看，煤炭板块再度走强，房地产板块表现活跃，零售消费股午后震荡上涨。煤炭板块的走强与盈利改善相对应；地产板块则是受到了最近国常会和“一城一策”等支持性政策的利好，但目前基本面上并未有实质性的改善，真正的拐点仍需时间。另外，受美国芯片断供的消息影响，今日上午国内上市的GPU及AI芯片相关上市公司的股价普遍上涨，国产替代概念再度掀起，但是没有实质的业绩与产品支撑，热度上面恐怕难以维持较长时间。今日整体成交额缩至8000亿之下，说明当前市场做多信心不太充足，更多投资者还是持观望情绪。往后看，中秋和国庆将至，预计“金九银十”整体仍将呈现宽幅震荡的格局。

格上财富2022-09-02

格上财富：8月PMI数据点评——高温下的弱复苏

2022年8月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。其中，制造业PMI为49.4%，较上月回升0.4个百分点；非制造业PMI为52.6%，比上月下降1.2个百分点。

格上财富2022-09-02

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