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美国6月非农就业新增14.7万超预期：失业率降至4.12%，美债收益率飙升，7月降息无望

复杂性。投资者需关注后续标普全球服务业PMI和ISM非制造业PMI，以判断经济动能。总结与投资建议 6月非农就业新增14.7万，失业率降至4.12%，初请失业金人数降至23.3万，显示劳动力市场韧性，但续请人数高企（196.4万）暗示再就业难度增加。美债收益率飙升，2s10s利差缩至28基点，曲线趋平反映市场对通胀和增长预期的重新定价。美联储7月降息希望破灭，9月降息概率降至80%。州政府和医疗保健行业就业增长强劲，联邦政府裁员和边缘性劳动力增加显示劳动力市场结构性挑战。美债市场波动加剧，投资者对通胀和财政赤字担忧上升。建议投资者关注医疗保健（XLV）和地方政府相关ETF，谨慎配置高估值科技股（阿斯麦跌2%，特斯拉涨0.45%）。比特币突破11万美元，加密货币概念股（SharpLink Gaming涨13%）表现强劲，可作为通胀对冲资产。短期内，关注9月FOMC会议及贸易政策进展，以应对市场波动。投行与机构点评失业率降至4.12%使7月降息无望，美联储将等待更多通胀数据以确认经济软着陆的可能性。 —— AmeriVet Securities 美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello，2025年7月硬数据战胜软数据，美联储按兵不动是正确选择，收益率曲线趋平趋势可能因交易平仓延续。 —— Brandywine全球投资管理公司投资组合经理 Jack McIntyre，2025年7月特朗普移民和关税政策可能推高工资压力，美联储需警惕通胀风险，9月降息仍有可能。 —— 高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-04 00:10

美国5月贸易逆差激增19%至715亿美元，出口暴跌拖累经济，关税政策引发波动

税政策的情况下。投资者需关注美国制造业PMI、消费支出以及主要贸易伙伴的报复性关税措施，这些因素可能进一步影响贸易平衡。长期来看，若不解决国内储蓄-投资缺口问题，美国贸易逆差恐难显著收窄，美元可能面临更大波动风险。投行与机构点评 5月贸易逆差的激增反映了关税政策的双刃剑效应，短期内出口受挫难以避免，美联储需警惕经济放缓风险。 —— Goldman Sachs首席经济学家Jan Hatzius，2025年6月美元走强和全球供应链重构正在削弱美国出口竞争力，贸易逆差扩大可能拖累二季度GDP增长。 —— Moody’s Analytics首席经济学家Mark Zandi，2025年6月特朗普的关税战未能有效缩小贸易逆差，反而加剧了市场不确定性，企业信心和投资可能进一步承压。 —— Barclays全球市场策略师Emily Chen，2025年6月来源：今日美股网

今日美股网07-04 00:10

美国6月ISM非制造业PMI超预期达50.8，标普500涨0.65%，服务业回暖点燃市场乐观情绪

市场反应与指数表现 6月ISM非制造业PMI详解 5月工厂订单数据分析投资机会与风险分析投行与机构点评总结市场反应与指数表现根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年7月3日，美国6月ISM非制造业PMI公布后，美股市场情绪显著升温，三大指数涨幅扩大。标准普尔500指数上涨0.65%，报6279.35点，延续近期高位震荡；纳斯达克综合指数上涨0.82%，报19997.23点；道琼斯工业平均指数上涨0.39%，报42971.64点。服务业PMI超预期和工厂订单强劲增长缓解了市场对经济放缓的担忧，推动科技股和消费股领涨。以下为主要指数表现（截至2025年7月3日22:02 EDT）：指数点位涨跌幅前一交易日收盘标普500 6279.35 +0.65% 6238.72 纳斯达克 19997.23 +0.82% 19834.27 道琼斯 42971.64 +0.39% 42803.35 6月ISM非制造业PMI详解 6月ISM非制造业PMI录得50.8，略超市场预期50.5，较前值49.9回升，标志着服务业经济重回扩张区间（高于50表示扩张）。新订单指数从46.4跃升至51.3，显示需求回暖；物价指数从68.7降至67.5，反映通胀压力略有缓和；但就业指数意外跌至47.2，低于预期49.5和前值50.7，表明服务业就业收缩加剧。以下为6月ISM非制造业PMI关键分项数据（数据来源：ISM官网）：分项指标 6月数据预期前值变化趋势非制造业PMI 50.8 50.5 49.9 扩张新订单指数 51.3 48.2 46.4 显著增长就业指数 47.2 49.5 50.7 收缩加剧物价指数 67.5 68.9 68.7 略降 5月工厂订单数据分析美国5月工厂订单月率增长8.2%，符合预期，为2014年以来最大单月增幅，较前值-3.9%（修正后）大幅反弹。扣除运输的工厂订单月率增长0.2%，符合预期，显示制造业需求稳定。耐用品订单月率终值16.4%，与预期和初值一致，反映航空和国防设备订单激增。工厂订单的强劲表现缓解了市场对制造业疲软的担忧，但ISM制造业PMI（6月49.0）仍处收缩区间，表明制造业复苏仍不均衡。以下为5月工厂订单数据对比（数据来源：美国商务部）：指标 5月数据预期前值（修正后）工厂订单月率 8.2% 8.2% -3.9% 扣除运输订单月率 0.2% 0.2% -0.6% 耐用品订单月率 16.4% 16.4% 16.4% 投资机会与风险分析 6月ISM非制造业PMI超预期回升至50.8，结合5月工厂订单8.2%的强劲增长，显示美国经济在服务和制造业领域均有复苏迹象，推动标普500等指数上涨。服务业新订单的显著增长为消费驱动型股票（如零售、旅游）提供了短期机会，而科技股因市场乐观情绪也表现强劲。然而，就业指数跌至47.2，反映劳动力市场疲软，可能预示企业盈利压力。此外，特朗普政府25%的进口关税政策可能推高物价，抵消物价指数下降的利好，增加通胀风险。美联储7月利率决定和8月非农数据将成为市场关注焦点，若就业持续疲软，可能强化降息预期，利好债券市场但对高估值股票构成压力。投资者需警惕政策不确定性和地缘政治风险对市场的短期冲击。投行与机构点评服务业PMI重回扩张为市场注入信心，但就业指数的意外下滑可能限制经济复苏的持续性。 —— 高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年7月工厂订单的强劲增长显示制造业韧性，但关税政策的不确定性可能削弱长期需求。 —— 摩根大通分析师 Michael Feroli，2025年7月标普500的上涨反映市场对经济软着陆的乐观预期，但需关注就业数据和美联储政策动向。 —— 瑞银全球财富管理首席策略师 Stephanie Hill，2025年7月总结 6月ISM非制造业PMI超预期升至50.8，服务业新订单强劲增长，叠加5月工厂订单8.2%的历史性增幅，点燃市场对美国经济复苏的乐观情绪，标普500指数上涨0.65%。然而，就业指数跌至47.2，显示劳动力市场疲软，叠加特朗普政府关税政策的不确定性，为经济前景蒙上阴影。短期内，消费品和科技股因服务业回暖具备上涨潜力，但高估值和通胀风险需谨慎对待。相比之下，低估值、现金流稳定的制造业股票（如波音、卡特彼勒）可能提供更稳健的投资机会。投资者应密切关注7月美联储利率决定和8月非农数据，以判断经济复苏的可持续性。长期看，服务业和制造业的结构性复苏为市场提供了支撑，但政策风险和就业疲软可能限制上行空间，建议分散配置以平衡风险与收益。来源：今日美股网

今日美股网07-04 00:10

美股盘前要点 | 美国6月“非农”及失业率数据重磅来袭！美政府取消对华EDA出口限制

数 21:45 美国6月标普全球服务业PMI终值 22:00 美国5月工厂订单月率/美国6月ISM非制造业PMI

格隆汇07-03 20:29

【美股盘前】非农数据驾到！特朗普法案迎终极考验，美股谨慎上涨，小盘股轮动在望，比特币价格突破11万

订单月率修正值美国6月ISM非制造业PMI 3日美股提前休市、4日美股因独立纪念日休市【来源：TradingKey】原文链接

TradingKey07-03 20:10

黄金突破的下一导火索：非农今日提前驾到！三张图揭示技术面信号

告、初请失业金人数以及美国ISM服务业PMI，在美国假期之前为市场定调。

欧罗巴07-03 17:51

今日非农意义重大：7月降息与否的命运转折？美国与越南贸易协议直指中国

美国初请和续请失业金人数、ISM服务业PMI 英国标普全球服务业、综合PMI 欧洲央行公布6月会议纪要

风起07-03 15:38

闫瑞祥：ADP录得负值，静待非农数据表现

① 09:45 中国6月财新服务业PMI ② 14:30 瑞士6月CPI月率 ③ 15:00 商务部召开例行发布会 ④ 15:50 法国6月服务业PMI终值 ⑤ 15:55 德国6月服务业PMI终值 ⑥ 16:00 欧元区6月服务业PMI终值 ⑦ 16:30 英国6月服务业PMI终值 ⑧ 19:30 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要 ⑨ 20:30 美国6月失业率 ⑩ 20:30 美国6月季调后非农就业人口 ⑪ 20:30 美国至6月28日当周初请失业金人数 ⑫ 20:30 美国6月平均每小时工资年率 ⑬ 20:30 美国6月平均每小时工资月率 ⑭ 20:30 美国5月贸易帐 ⑮ 21:45 美国6月标普全球服务业PMI终值 ⑯ 22:00 美国6月ISM非制造业PMI ⑰ 22:00 美国5月工厂订单月率 ⑱ 22:30 美国至6月27日当周EIA天然气库存 ⑲ 23:00 美联储博斯蒂克就货币政策发表讲话 ⑳ 次日01:00 美国至7月4日当周石油钻井总数注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

闫瑞祥07-03 14:04

股债分化加剧！创业板大涨1.36%，30年国债ETF博时(511130)成交额超11亿，机构激辩后市方向

上周因为外部风险因素缓和加上6月制造业PMI边际改善，国债期货有所回调，不过国债期货下行的空间较为有限，市场利率始终受到政策利率的锚定效果。总的来说，总短期内国债期货维持震荡整理的走势。申银万国期货表示，长端上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.644%。月初央行逆回购净回笼2755亿元，半年末Shibor短端品种集体下行，市场资金面保持相对宽松。央行货币政策委员会召开二季度例会建议加大货币政策调控强度，保持流动性充裕，但未提及择机降准降息，且表示要从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，就业再收缩，价格指数加速，美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，降幅高于预期的下降0.2%，三年来首次出现萎缩，美债收益率回落为主。国内6月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均有所回升，财新中国制造业PMI重回临界点以上，经济景气水平总体保持扩张。当前外部环境更趋复杂，国内地产市场尚未企稳，有效需求不足，物价持续低位运行，央行仍将保持支持性货币政策，资金面保持宽松，对短端国债期货价格有一定支撑，不过随着市场风险偏好提升，央行提示关注长期收益率变化，长端期债价格波动有可能加大。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-03 13:57

邦达亚洲：美国“小非农”表现疲软黄金小幅收涨

品及服务贸易帐、英国6月SPGI服务业PMI终值、美国6月非农就业人口变动季调后、美国5月贸易帐、美国截至6月28日当周初请失业金人数、加拿大5月贸易帐、美国5月耐用品订单月率修正值、美国5月工厂订单月率和美国6月ISM非制造业PMI。另外，美国财政部长贝森特表示，鉴于美国总统特朗普关税带来的通胀影响温和，他认为美联储可能在9月或更早降息：我认为标准是：关税没有带来通胀。如果他们遵循这个标准，那他们可能会在那之前就行动，但肯定会在9月前。我猜，这种关税错乱综合症甚至在美联储内部也存在。贝森特指出，美联储官员最近下调了对美国经济增长的预期，考虑到自2024年9月美联储降息50个基点以来通胀已经下降，这本身就足以支持9月前再次降息。多家机构普遍表示依旧看好2026年的金价走势。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰表示，明年二季度金价跌至2500至2700美元，“这一可能性并不大”王昕杰进一步解释，从历史上来看，黄金和美国政府杠杆率，也就是美国国债存量比上美国实际GDP增长呈现正向关系。在美国债券供应继续扩大的背景下，黄金很难有大幅下滑的表现。相反，如果黄金要呈现趋势性大幅下滑，可能要看到美国经济增长快速上升到可以内部消化债务负担的程度。汇丰更是进一步调高明年、后年黄金价格预期。汇丰环球投资研究首席贵金属分析师James Steel表示：“我们将2025年的黄金价格预测从每盎司3015美元上调至每盎司3215美元。对于2026年，我们将平均价格预测由每盎司2915美元上调至每盎司3125美元；将2027年的平均价格预测由每盎司2750美元上调至每盎司2925美元。”

邦达亚洲07-03 13:47

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