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信心回归！央企大手笔回购，沪指反弹上涨！券商股盘中急拉，金融科技ETF(159851)涨超2%，港股同步回暖
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关注。具体来看： • 宏观经济端：9月PMI数据连续4个月回升至扩张区间，9月社融数据总量也超预期，企业中长期贷款维持高位，表明经济底部区域探明已有向上迹象。但体现资金活化意愿的M1进一步回落表明政策在信用扩张和经济稳步增长上仍需持续发力。信达证券提示，当下宏观经济环境及政策趋势符合券商投资框架中的买入时点，静待经济β起效。 • 资本市场端：自7月24日明确“要活跃资本市场”以来，融资端、交易端、投资端等一系列资本市场利好政策持续出台，如印花税、融资保证金比例下调，阶段性收紧IPO节奏、规范股东减持行为等，高层活跃资本市场决心有目共睹，利好政策有望继续出台，券商板块将直接受益。此外此前高层提及的头部券商放开杠杆限制仍是可以期待的行业基本面α。 • 盈利端：三季报披露在即，机构普遍认为券商前三季度整体业绩将延续增长态势。投资业务有望维持盈利增长驱动。2023年前三季度，万得全A指数较2022年底下跌1.41%，好于2022年同期表现（-20.94%），上市券商有望受益投资收益率回升。国泰君安预计上市券商投资业务收入同比增长69.60%，整体归母净利润同比上升9.03%。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。二、“花瓣支付”来了，概念股应声大涨！政策+技术+需求推动，金融科技ETF（159851）猛涨超2% 华为热点效应扩大至移动支付领域。消息面上，华为支付业务迎来新进展。日前，中国人民银行更新非银行支付机构重大事项变更许可信息公示，同意深圳市讯联智付网络有限公司变更公司名称为花瓣支付（深圳）有限公司（简称“花瓣支付”）。据了解，华为支付服务已拥有1亿月活跃用户，支持160多家银行卡绑定，功能主要包括充值、提现、转账、付款、退款、红包及查询等。受此消息提振，与华为在相关领域有合作的公司应声大涨。截至收盘，科蓝软件大涨17.90%，高伟达大涨14.05%，先进数通涨超10%，中科金财、楚天龙等两股涨停，拉卡拉涨近8%，金融科技板块全天领涨。热门ETF方面，金融科技ETF（159851）高开高走，盘中场内价格摸高近3%，收盘仍上涨2.26%，全天成交额2437万元。整理来看，近期政策及技术层面利好金融科技发展的事件频出： 1. 政策端，金融科技行业相关政策持续出台。￮ 8月21日《企业数据资源相关会计处理暂行规定》引发，指出自2024年起企业数据资源可计入无形资产，规定执行后金融科技企业毛利率、净利润等指标均有望提升；￮ 10月8日六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，明确了2025年算力基础设施发展目标，并提供多种举措保障目标实现。 2. 技术端：8月OpenAI宣布推出ChatGP企业版（ChatGPT Enterprise），9月宣布ChatGPT实现联网功能、可以为用户提供最新的权威信息并链接来源链接，新技术的不断突破和革新有望推动新一轮的金融IT建设。另外，从需求端看，利率下行背景下银行保险等金融机构降本增效诉求较强，预计还将持续加大在金融科技领域的投入。展望金融板块后市，国联证券认为在政策、技术与需求等推动下，看好板块优质标的后续表现。资料显示，金融科技ETF（159851）跟踪的中证金融科技主题指数，指数“弹力出众”！第一大权重行业为计算机，占比约80%，覆盖了数字经济、ChatGPT、信创、金融IT等热门主题。其第二大权重行业为非银金融（券商），占比超10%，成份股主要为互联网券商。三、FOMC“鹰”转“鸽”？港股回暖反弹，港股互联网ETF（513770）震荡收涨0.80% 在经过连续两日回调之后，今日港股回暖反弹，三大股指悉数收涨。科网龙头股多数上行，受小米澎湃OS正式启动提振，小米集团涨近4％，东方甄选开卖199元会员涨逾3%，美团、腾讯控股亦小幅收红。场内热门ETF方面，港股互联网ETF（513770）全天呈高位震荡状态，尾盘场内价格收涨0.80％，成交额1.17亿元。节后众位FOMC高官发声暗示加息或终止，引发港股连续反弹。随后美9月CPI略超预期，加息概率增加，港股连续2日回调。昨日费城联储主席继续放鸽，重申如非经济数据发生转折性的变化，FOMC将停止考虑加息，港股今日再度迎来反弹。短期看，FOMC加息预期仍为引发港股波动的主要外部因素。国海证券最新观点认为，港股在10月或仍不排除面临一些扰动因素，比如A股上证走势偏弱。11月港股或将大概率反弹，基本面背景是中国经济渡过了（同比数据）底部最差的阶段，而美债收益率在中期可能逐步见顶回落，以及中美关系或局部边际好转，但这些都未必是直接原因，直接原因是市场底将逐步确认、阶段性风险将逐步出清以及可能的催化剂（如FOMC继续转鸽等）。向后展望，港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成认为，分母端调整或见尾声，本轮景气预期包括美债调整已较为充分，且加息路径已较明晰，向下风险逐步减弱。分子端长期看，互联网公司景气预期抬升下，宏观基本面复苏趋势仍然明确，高弹性+相对景气的板块表现预计更加优异。综合看，长期分子端向上趋势坚挺+分母端利空概率下降，港股互联网板块相对配置价值仍然凸显。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，券商ETF、金融科技ETF风险等级均为R3-中风险，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-17
信心回归！央企大手笔回购，沪指反弹上涨！券商股盘中急拉，金融科技ETF（159851）涨超2%，港股同步回暖
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值得关注。具体来看：宏观经济端：9月PMI数据连续4个月回升至扩张区间，9月社融数据总量也超预期，企业中长期贷款维持高位，表明经济底部区域探明已有向上迹象。但体现资金活化意愿的M1进一步回落表明政策在信用扩张和经济稳增长上仍需持续发力。信达证券提示，当下宏观经济环境及政策趋势符合券商投资框架中的买入时点，静待经济β起效。资本市场端：自7月24日明确“要活跃资本市场”以来，融资端、交易端、投资端等一系列资本市场利好政策持续出台，如印花税、融资保证金比例下调，阶段性收紧IPO节奏、规范股东减持行为等，高层活跃资本市场决心有目共睹，利好政策有望继续出台，券商板块将直接受益。此外此前高层提及的头部券商放开杠杆限制仍是可以期待的行业基本面α。盈利端：三季报披露在即，机构普遍认为券商前三季度整体业绩将延续增长态势。投资业务有望维持盈利增长驱动。2023年前三季度，万得全A指数较2022年底下跌1.41%，好于2022年同期表现（-20.94%），上市券商有望受益投资收益率回升。国泰君安预计上市券商投资业务收入同比增长69.60%，整体归母净利润同比上升9.03%。看好券商板块后市行情的投资者可以重点关注券商ETF（512000）。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。二、“花瓣支付”来了，概念股应声大涨！政策+技术+需求推动，金融科技ETF（159851）猛涨超2% 华为热点效应扩大至移动支付领域。消息面上，华为支付业务迎来新进展。日前，中国人民银行更新非银行支付机构重大事项变更许可信息公示，同意深圳市讯联智付网络有限公司变更公司名称为花瓣支付（深圳）有限公司（简称“花瓣支付”）。据悉，华为支付服务已拥有1亿月活跃用户，支持160多家银行卡绑定，功能主要包括充值、提现、转账、付款、退款、红包及查询等。受此消息提振，与华为在相关领域有合作的公司应声大涨。截至收盘，科蓝软件大涨17.90%，高伟达大涨14.05%，先进数通涨超10%，中科金财、楚天龙等两股涨停，拉卡拉涨近8%，金融科技板块全天领涨。热门ETF方面，金融科技ETF（159851）高开高走，盘中场内价格摸高近3%，收盘仍上涨2.26%，全天成交额2437万元。整理来看，近期政策及技术层面利好金融科技发展的事件频出： 1.政策端，金融科技行业相关政策持续出台。 8月21日财政部印发的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》指出自2024年起企业数据资源可计入无形资产，规定执行后金融科技企业毛利率、净利润等指标均有望提升； 10月8日工业和信息化部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，明确了2025年算力基础设施发展目标，并提供多种举措保障目标实现。 2.技术端：8月OpenAI宣布推出ChatGP企业版（ChatGPT Enterprise），9月宣布ChatGPT实现联网功能、可以为用户提供最新的权威信息并链接来源链接，新技术的不断突破和革新有望推动新一轮的金融IT建设。另外，从需求端看，利率下行背景下银行保险等金融机构降本增效诉求较强，预计还将持续加大在金融科技领域的投入。展望金融板块后市，国联证券认为在政策、技术与需求等推动下，看好板块优质标的后续表现。资料显示，金融科技ETF（159851）跟踪的中证金融科技主题指数，指数“弹力出众”！第一大权重行业为计算机，占比约80%，覆盖了数字经济、ChatGPT、信创、金融IT等热门主题。其第二大权重行业为非银金融（券商），占比超10%，成份股主要为互联网券商。三、美联储“鹰”转“鸽”？港股回暖反弹，港股互联网ETF（513770）震荡收涨0.80% 在经过连续两日回调之后，今日港股回暖反弹，三大股指悉数收涨。科网龙头股多数上行，受小米澎湃OS正式启动提振，小米集团涨近4%，东方甄选开卖199元会员涨逾3%，美团、腾讯控股亦小幅收红。场内热门ETF方面，港股互联网ETF（513770）全天呈高位震荡状态，尾盘场内价格收涨0.80%，成交额1.17亿元。节后众位美联储高官发声暗示加息或终止，引发港股连续反弹。随后美9月CPI略超预期，加息概率增加，港股连续2日回调。昨日费城联储主席哈克继续放鸽，重申如非经济数据发生转折性的变化，美联储将停止考虑加息，港股今日再度迎来反弹。短期看，美联储加息预期仍为引发港股波动的主要外部因素。国海证券最新观点认为，港股在10月或仍不排除面临一些扰动因素，比如A股上证走势偏弱。11月港股或将大概率反弹，基本面背景是中国经济渡过了（同比数据）底部最差的阶段，而美债收益率在中期可能逐步见顶回落，以及中美关系或局部边际好转，但这些都未必是直接原因，直接原因是市场底将逐步确认、阶段性风险将逐步出清以及可能的催化剂（如美联储继续转鸽等）。向后展望，港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成认为，分母端调整或见尾声，本轮景气预期包括美债调整已较为充分，且加息路径已较明晰，向下风险逐步减弱。分子端长期看，互联网公司景气预期抬升下，宏观基本面复苏趋势仍然明确，高弹性+相对景气的板块表现预计更加优异。综合看，长期分子端向上趋势坚挺+分母端利空概率下降，港股互联网板块相对配置价值仍然凸显。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，券商ETF、金融科技ETF风险等级均为R3-中风险，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。
金融界2023-10-17
港股互联网ETF基金经理：美联储加息路径逐步明晰，港股互联网景气预期持续抬升，板块相对配置价值凸显！
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着联储GDP预期上修，叠加9月底制造业PMI上升超预期、JOLTS（职位空缺和劳动力流动调查）岗位空缺超预期，长期增长和利率预期抬升。另一方面，附息美债供给持续增加，9月美国政府接近关门，10月初共和党罢免众议院院长，市场对美债担忧增加、且存在评级下调可能，长期美债的供需缺口再度扩大。由此，美债期限利差快速修复，9月20日以来10年美债一度上涨至4.88%触顶，同期标普、纳指对应下跌约5%。之后数据分化，景气端制造业和非制造业PMI趋势反向、就业端JOLTS/非农超预期而ADP（小非农）低于预期，美债触顶回落，美股对应企稳。目前仍不明朗的景气及通胀趋势是美债包括股市走势重要因素，可关注CPI、零售数据验证。【中长期加息路径逐步明晰】中长期视角，当前市场加息预期一直较为明确、变化较小，即年内加息概率不到40%，明年年中可能降息。长期利率中枢看，景气预期变化已基本计入美债。考虑当前联储GDP预期已较乐观，而加息影响还未显现，后续景气预期继续上修概率走低，对应美债顶部进一步明晰。向后展望，分母端调整或见尾声，本轮景气预期包括美债调整已较为充分，且加息路径已较明晰，向下风险逐步减弱；分子端长期看，互联网公司景气预期抬升下，宏观基本面复苏趋势仍然明确，高弹性+相对景气的板块表现预计更加优异。综合看，长期分子端向上趋势坚挺+分母端利空概率下降，港股互联网板块相对配置价值仍然凸显。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
金融界2023-10-17
港股互联网ETF基金经理：FOMC加息路径逐步明晰，港股互联网景气预期持续抬升，板块相对配置价值凸显！
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国内生产总值预期上修，叠加9月底制造业PMI上升超预期、JOLTS（职位空缺和劳动力流动调查）岗位空缺超预期，长期增长和利率预期抬升。另一方面，附息美债供给持续增加，市场对美债担忧增加、且存在评级下调可能，长期美债的供需缺口再度扩大。由此，美债期限利差快速修复，9月20日以来10年美债一度上涨至4.88%触顶，同期标普、纳指对应下跌约5%。之后数据分化，景气端制造业和非制造业PMI趋势反向、就业端JOLTS/非农超预期而ADP（小非农）低于预期，美债触顶回落，美股对应企稳。目前仍不明朗的景气及通货膨胀趋势是美债包括股市走势重要因素，可关注CPI、零售数据验证。【中长期加息路径逐步明晰】中长期视角，当前市场加息预期一直较为明确、变化较小，即年内加息概率不到40%，明年年中可能降息。长期利率中枢看，景气预期变化已基本计入美债。考虑当前联储国内生产总值预期已较乐观，而加息影响还未显现，后续景气预期继续上修概率走低，对应美债顶部进一步明晰。向后展望，分母端调整或见尾声，本轮景气预期包括美债调整已较为充分，且加息路径已较明晰，向下风险逐步减弱；分子端长期看，互联网公司景气预期抬升下，宏观基本面复苏趋势仍然明确，高弹性+相对景气的板块表现预计更加优异。综合看，长期分子端向上趋势坚挺+分母端利空概率下降，港股互联网板块相对配置价值仍然凸显。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-17
创业板ETF(159915)：锂电池板块拉升，星源材质领涨14.20%，资金持续关注！
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月大幅回升23.9个百分点；9月制造业PMI 重返扩张区间、服务业PMI止跌回升，经济企稳向上的信号较为明确。部分低库存行业或更早出现库存回补，经济底部可能出现、景气筑底改善的过程中有利资金风险偏好改善。创业板ETF（159915），场外联接（A类：110026；C类：004744）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-17
关于银行合理利润、存量房贷利率，银行板块再迎哪些重要信号？“幸运季度”来临，机会如何？
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益空间或越可观。 2）经济面：关键指标PMI自6月见底以来连续3个月反弹，且9月PMI已回归荣枯线上方； 9月信贷、社融总量不弱、结构稳步向好，信贷需求的改善趋势步入正轨。 3）基本面：央行再次明确表态呵护银行合理利润，叠加后期经济稳步复苏、信贷需求回暖，银行基本面改善不会缺席。当前银行板块估值PB已低至0.56倍，仅位于近十年10.55%的历史低位。多重向好催化，银行板块或迎来板块整体估值提升的beta行情，机构提示重视岁末年初银行板块的潜在获利空间，银行板块或进入配置渐进期。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-17
关于银行合理利润、存量房贷利率，银行板块再迎哪些重要信号？“幸运季度”来临，机会如何？
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益空间或越可观。 2）经济面：关键指标PMI自6月见底以来连续3个月反弹，且9月PMI已回归荣枯线上方； 9月信贷、社融总量不弱、结构稳步向好，信贷需求的改善趋势步入正轨。 3）基本面：央行再次明确表态呵护银行合理利润，叠加后期经济稳步复苏、信贷需求回暖，银行基本面改善不会缺席。当前银行板块估值PB已低至0.56倍，仅位于近十年10.55%的历史低位。多重向好催化，银行板块或迎来板块整体估值提升的beta行情，机构提示重视岁末年初银行板块的潜在获利空间，银行板块或进入配置渐进期。看好银行板块估值修复行情的投资者可以重点关注银行ETF（512800）。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
金融界2023-10-17
诺安基金周观察：地缘政治风险，油价和黄金价格上涨明显
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逐渐显现，假期消费和出行数据相对较好，PMI显示前期偏弱的经济数据可能迎来阶段性企稳或改善，基本面上对债券影响或相对不利。另一方面，资金价格相较于9月末下降，经过前期的调整，目前信用利差和套息空间都在合理的水平，如果资金波动不大，配置力量可能压缩信用利差。因此判断债市可能还是以震荡为主，策略上建议可考虑中短久期信用为主，杠杆套息。诺安海外周观察：地缘政治风险使得金油价格同涨，美国9月CPI超预期巴以战争使得地缘局势不确定性增加，油价和黄金价格上涨明显，美国9月CPI超预期，全球大类资产表现为：商品（彭博全球商品指数上涨2.64%）>股市债券（彭博全球综合债券指数上涨0.692%）>（MSCI全球股票指数上涨0.688%）。股票市场方面，全球多数市场收涨，新兴市场好于发达市场。新兴市场中俄罗斯MOEX指数上涨1.5%、巴西IBOVESPA指数上涨1.4%、印度SENSEX30指数上涨0.4%，而中国港股恒生指数上涨1.9%，但A股沪深300指数下跌0.7%。发达市场股市表现分化加剧，日本225指数大涨4.3%，领涨全球重要股市；欧洲市场中，英国富时100指数上涨1.4%，德国、法国股指则收跌；美国标普500指数上涨0.4%，但纳斯达克指数下跌0.2%。从行业看，全球能源行业上涨4.8%，领涨各MSCI行业；表现次之行业为公用事业和原材料；除日常消费品行业收跌外，其他行业均录得不同幅度涨幅；全球股市价值风格跑赢成长风格。债券市场方面，美国十年期国债收益率下调19bp至4.61%，其他发达市场十年国债收益率亦下行，英国下行9bp至4.38%、德国下行3.5bp至2.73%、法国下行5bp至3.36%、日本下行5.8bp至0.74%。大宗商品方面，原油、汽油、燃油等油类价格上涨，天然气价格小幅下跌；工业金属价格基本收跌；黄金和白银价格上涨明显；农业商品整体收涨。汇率方面，美元指数先抑后扬，一度下跌至105.53，周四美国CPI数据公布后拉升，周度上涨0.54%至106.6767。上周美国9月CPI数据超预期。同比为3.7%，与前值持平，但高于预期3.6%，环比为0.4%，较前值0.6%回落，高于预期0.3%；核心CPI同比4.1%，符合预期，低于前值4.3%，环比0.3%，与预期和前值持平。美国9月CPI分项中，家庭食品和在外饮食价格同比仍维持高增速，尤其是在外饮食价格，环比仍持续上行；近期油价上行使得能源商品同比重回正增长。核心CPI中，服装、药品、酒精饮料、烟草和文具等商品价格仍维持较高同比增速，但二手车价格下跌；服务项中同比增速仍较高的项目包括机动车维修和保险以及体育赛事等。美国9月CPI数据影响了部分投资者对美国通胀及货币政策的预期，尤其是当前巴以冲突及美国汽车工人联合会罢工的背景下，如果影响进一步扩大或导致通胀存在上行风险，CPI数据公布后至今年12月隐含利率从5.40%上行至5.43%，变化幅度较小，而且市场认为美联储11月加息25bp概率从上周的27.9%下行至最新9%。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：受地缘政治影响国际原油价格波动提升，布伦特原油期货价格从84.58美元/桶回升至90.89美元/桶，上涨7.46%，WTI原油期货价格从每桶82.79美元上涨至87.69美元，涨幅为5.92%。上周标普能源指数上涨4.52%，主要受油价上涨影响。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至10月6日当周美国原油产量为1320万桶/天，较前值增加300万桶/天，周度增幅为2021年9月以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织9月产量为2778.647万桶/天，较8月的2761.759万桶/天增加，其中沙特9月产量为897.6万桶，与8月持平；俄罗斯9月产量为951.272万桶/天，高于8月的956.152万桶。库存方面，美国商业原油库存增加1018万桶至4.24亿桶，而预期为减少43万桶；库欣原油库存减少31.9至2177.1万桶；上周战略原油库存为减少6000桶，最新战略储备库存为3.5127亿桶；美国商业原油库存和库欣原油库存处于过去五年库存低位，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少131.3万桶至2.2567亿桶，减幅略超预期128万桶；馏分燃油库存减少183.7万桶至1.1696亿桶，减幅超预期的71万桶，汽油库存略高于过去五年均值水平，燃油库存接近过去五年库存低位。国庆假期期间沙以和解进程和沙特或增加以及美国汽油库存增幅超预期导致油价调整。而巴以战争爆发后降低了沙特增加的不确定性，地缘局势升温推动油价上涨。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年均值水平，近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡。此外，近期地缘政治局势对油价影响增加。油价中枢有望较上半年上移，当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格上涨，从1833.01美元/盎司上行至1932.82美元/盎司，周五涨幅较大，周度表现为上涨5.45%。同期，VIX指数大幅攀升，美债利率和实际利率下行，美元指数反弹，黄金ETF持有量小幅增加。对于后市展望，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内可能不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力，美联储9月议息会议指引为“high for longer”，而此前为“higher for longer”。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。短期我们认为黄金或仍受实际利率和美元指数压制，但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象可能更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：全球REITs市场表现分化，美国、加拿大、新加坡和日本市场取得正收益，而澳洲、英国、香港REITs下跌。富时发达市场REITs指数上涨1.10%，表现好于发达市场股票。行业表现层面，医疗、特种REITs表现强劲，而酒店及娱乐REITs收跌。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响或有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。
金融界2023-10-16
深成指、创指齐新低！经济积极信号频现，市场修复渐行渐近？国防军工、地产双双破位，布局时机到了？
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方面的积极信号越来越多。一是，制造业PMI连续4月回升，9月已经重回到枯荣线上方；PPI已经出现拐点；8月规模以上工业企业利润同比增速为17.2%，自去年下半年以来工业企业当月利润首次实现正增长。二是，9月社融存量同比增速为9%，与上月持平，增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元，居民的消费信心有所修复。经济复苏信号频现，已经不容忽视。兴业证券指出，随着基本面和盈利企稳回升、政策呵护加速落地、流动性逐步改善等积极信号陆续出现，四季度市场有望迎来修复行情。结构和风格上，参考历史经验，景气占优的风格更有可能成为年末行情演绎中的主线，与此同时四季度对蓝筹价值也是一个较好的时间窗口。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊券商、国防军工、地产等3个板块主题的交易和基本面情况。一、利好突袭，券商仍未止住跌势，后市机会在哪里？把握这一预期差今日券商板块早盘触底回升，午后再度下探，券商ETF（512000）场内价格全天微跌0.22%，日线7连阴，成交额5.51亿元。板块个股涨跌各半，中小券商涨幅居前，华创云信涨逾4%，首创证券、西南证券涨超1%。消息面上，上周末（10月14日）监管层再出利好，调整优化融券相关制度，此举有望进一步促进市场多空平衡，平抑投资者情绪波动，带动市场信心企稳回升。从今天整体市场表现看，暂时未见明显提振效果，券商板块尽管相较大盘表现领先，但仍未扭转连日来的下行趋势，可见情绪面仍相对低迷。展望板块后市，分析人士指出，券商板块短期受整体低迷情绪干扰，但从中长期看，板块估值与政策、基本面存在明显预期差，有望为板块后市带来机会。一方面，券商板块估值处于历史底部，中证全指证券公司指数最新市净率PB为1.31倍，处于近10年11.82%历史低位区间。另一方面，券商板块政策与基本面展望积极，本次限制融券的新政再度彰显了提振市场的决心。作为“活跃资本市场”最直接受益板块，随着后续各项政策落地及经济数据的恢复，券商基本面将显著向好。当前市场对券商板块的预期仍较为悲观，此预期差造成的行情调整或为重要的增持机会。已有多家机构提示券商板块性价比，建议底部增持： • 国泰君安表示，逆周期利好政策频出，市场对券商板块基本面的预期将会呈现上升趋势，建议底部增持。 • 平安证券认为，当前政策仍处于良性周期，预计未来活跃资本市场措施有望进一步落地，提振市场情绪和交投活跃度，为券商奠定业绩增长基础。 • 长江证券也认为，三季度以来，政策端持续发力，资本市场政策逐步落实中，看好后市景气度筑底回升，建议左侧布局券商板块。此外，业绩方面，三季报披露在即，机构普遍认为券商前三季度整体业绩呈现增长态势。投资业务有望延续盈利增长驱动。数据显示，2023年前三季度，万得全A指数较2022年底下跌1.41%，好于2022年同期表现（-20.94%），上市券商有望受益于市场回暖带来的投资收益率大幅回升。国泰君安预计上市券商投资业务收入同比增长69.60%至1126.42亿元，对调整后营业收入上升的贡献度最大，为202.96%；前三季度整体归母净利润同比上升9.03%。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。二、中证军工指数破位探底，对标ETF溢价放量，资金重启买买买，底部信号来了？周一在大盘情绪拖累下，国防军工板块冲高回落，中证军工指数由涨转跌，全天振幅1.44%，收盘点位刷新近一年半新低。跟踪这一指数的国防军工ETF（512810）午后场内价格维持水下震荡，下行区间伴随溢价放量交易。最终该ETF收跌0.45％，日成交额6107万元，较前一交易日放量35％。资金面上，10月13日回调区间，国防军工ETF（512810）一反近期资金面萎靡状态，当日获得335万元资金净申购。随着板块破位探底，资金或加速回流“抄底”。节后大盘情绪持续低迷，沪指在3100点以下持续震荡，国防军工板块受市场整体情绪影响较大，国防军工ETF（512810）日线五连阴。另一方面中期调整尚未落地，部分下游订单下放有所延迟。加之财报季来临，市场预期整体偏弱，对板块估值构成压力。短期来看，区域冲突频发凸显出加强国防建设的必要性和紧迫性，在国家强军备战大背景下，国防军工板块关注度持续升温。中长期看，随着利空因素逐步消化，内外部催化因素累积，多数机构认为，国防军工板块有望否极泰来，四季度迎来布局窗口期。东吴证券在最新策略观点中指出，无论如何中调是必然要落地的，新批次订单还是要下达并逐级传导下来，只不过节奏上可能要延后1-2月，所以东吴证券还是相对乐观的态度，四季度前半程当是布局窗口良机，从可把握的确定性机会看，要重点围绕核心赛道布局。中信建投认为，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。华泰证券也认为，三季度或将是军工板块的业绩承压时点，但长期发展趋势依旧向好，部分估值较低的核心标的已具备较强投资性价比。从估值角度看，当前中证军工指数估值处于近十年7.39%历史分位，接近2020年6月的低点，高性价比较为凸显。后续随着中期调整落地，新订单下达，板块估值有望实现切换。公开资料显示，国防军工ETF（512810）标的指数（中证军工指数）成份股全面覆盖79只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。三、再破上市新低，地产ETF（159707）放量跌超2%！政策+板块位置+业绩结算，机构看好地产Q4投资机会地产板块继续下探寻底。中证800地产指数跌破3500点重要支撑位，再次刷新近9年新低。成份股超9成飘绿，张江高科下跌超4%，万科A下挫超3%，新城控股、保利发展均下挫超2.8%，多股再创阶段新低。代表ETF方面，地产ETF（159707）低开低走，场内价格收跌2.04%，再次刷新上市新低！全天成交额为3523万元，较上一交易日放量近4成。 8月末以来，地产板块一路震荡下行，几乎抹掉7月底反弹以来的全部涨幅，政策对行情的催化为何没有持续？分析来看，本轮周期楼市持续低迷，市场对中期需求担忧升温，政策宽松——楼市回温——房企业绩改善传递链条不顺畅，导致政策催化行情效果较弱。板块当前投资价值几何？ 1、政策面：仍在宽松期，期待年底政策释放今年1-9月销售和投资表现还没有出现明确的拐点。8月底出台认房不认贷政策之后，9-10市场销售表现能够给政策方一定的反馈，进而影响后续政策放松的力度大小。从目前销售表现来看，年底大概率还会有政策释放。 2、基本面：居民购房需求有所回升，微观项目层面出现复苏迹象从数据来看，9月居民中长期贷款新增5470亿元，同比多增2014亿元，较7、8月份显著修复。数据表明，在政策催化下，居民购房需求有所回升。整体来看，核心城市陆续出台“认房不认贷”、降低首付、限购松绑等新政，微观项目层面已然出现来访、认购回升等复苏迹象，因网签滞后等因素，预期将在后续成交数据中有所体现。 3、估值面：底部特征明显，向上修复空间大从估值来看，中证800地产指数估值底部特征明显。截至10月13日，该指数最新PB估值为0.73倍，历史百分位为0.16%，低于超99%的时间区间，估值向上修复空间大。浙商证券在最新研报中表示看好地产Q4投资机会。该机构表示，总体来看，综合政策+板块位置+业绩结算主力期（推动年底估值切换），看好地产Q4投资机会。标的选择上，地产这轮供给侧出清格局明确看好一二线城市地方国企和综合实力强的全国性房企。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据来源：沪深交易所。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，券商ETF、国防军工ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-16
深成指、创指齐新低！经济积极信号频现，市场修复渐行渐近？国防军工、地产双双破位，布局时机到了？
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方面的积极信号越来越多。一是，制造业PMI连续4月回升，9月已经重回到枯荣线上方；PPI已经出现拐点；8月规模以上工业企业利润同比增速为17.2%，自去年下半年以来工业企业当月利润首次实现正增长。二是，9月社融存量同比增速为9%，与上月持平，增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元，居民的消费信心有所修复。经济复苏信号频现，已经不容忽视。兴业证券指出，随着基本面和盈利企稳回升、政策呵护加速落地、流动性逐步改善等积极信号陆续出现，四季度市场有望迎来修复行情。结构和风格上，参考历史经验，景气占优的风格更有可能成为年末行情演绎中的主线，与此同时四季度对蓝筹价值也是一个较好的时间窗口。【ETF全知道热点收评】今日重点聊聊券商、国防军工、地产等3个板块主题的交易和基本面情况。一、利好突袭，券商仍未止住跌势，后市机会在哪里？把握这一预期差今日券商板块早盘触底回升，午后再度下探，券商ETF（512000）场内价格全天微跌0.22%，日线7连阴，成交额5.51亿元。板块个股涨跌各半，中小券商涨幅居前，华创云信涨逾4%，首创证券、西南证券涨超1%。消息面上，上周末（10月14日）监管层再出利好，调整优化融券相关制度，此举有望进一步促进市场多空平衡，平抑投资者情绪波动，带动市场信心企稳回升。从今天整体市场表现看，暂时未见明显提振效果，券商板块尽管相较大盘表现领先，但仍未扭转连日来的下行趋势，可见情绪面仍相对低迷。展望板块后市，分析人士指出，券商板块短期受整体低迷情绪干扰，但从中长期看，板块估值与政策、基本面存在明显预期差，有望为板块后市带来机会。一方面，券商板块估值处于历史底部，中证全指证券公司指数最新市净率PB为1.31倍，处于近10年11.82%历史低位区间。另一方面，券商板块政策与基本面展望积极，本次限制融券的新政再度彰显了提振市场的决心。作为“活跃资本市场”最直接受益板块，随着后续各项政策落地及经济数据的恢复，券商基本面将显著向好。当前市场对券商板块的预期仍较为悲观，此预期差造成的行情调整或为重要的增持机会。已有多家机构提示券商板块性价比，建议底部增持：国泰君安表示，逆周期利好政策频出，市场对券商板块基本面的预期将会呈现上升趋势，建议底部增持。平安证券认为，当前政策仍处于良性周期，预计未来活跃资本市场措施有望进一步落地，提振市场情绪和交投活跃度，为券商奠定业绩增长基础。长江证券也认为，三季度以来，政策端持续发力，资本市场政策逐步落实中，看好后市景气度筑底回升，建议左侧布局券商板块。此外，业绩方面，三季报披露在即，机构普遍认为券商前三季度整体业绩呈现增长态势。投资业务有望延续盈利增长驱动。数据显示，2023年前三季度，万得全A指数较2022年底下跌1.41%，好于2022年同期表现（-20.94%），上市券商有望受益于市场回暖带来的投资收益率大幅回升。国泰君安预计上市券商投资业务收入同比增长69.60%至1126.42亿元，对调整后营业收入上升的贡献度最大，为202.96%；前三季度整体归母净利润同比上升9.03%。看好券商板块后市行情的投资者可以重点关注券商ETF（512000）。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。二、中证军工指数破位探底，对标ETF溢价放量，资金重启买买买，底部信号来了？周一在大盘情绪拖累下，国防军工板块冲高回落，中证军工指数由涨转跌，全天振幅1.44%，收盘点位刷新近一年半新低。跟踪这一指数的国防军工ETF（512810）午后场内价格维持水下震荡，下行区间伴随溢价放量交易。最终该ETF收跌0.45%，日成交额6107万元，较前一交易日放量35%。资金面上，10月13日回调区间，国防军工ETF（512810）一反近期资金面萎靡状态，当日获得335万元资金净申购。随着板块破位探底，资金或加速回流“抄底”。节后大盘情绪持续低迷，沪指在3100点以下持续震荡，国防军工板块受市场整体情绪影响较大，国防军工ETF（512810）日线五连阴。另一方面中期调整尚未落地，部分下游订单下放有所延迟。加之财报季来临，市场预期整体偏弱，对板块估值构成压力。短期来看，节后巴以冲突激化，或构成军工短期催化。此外，区域冲突频发凸显出加强国防建设的必要性和紧迫性，在国家强军备战大背景下，国防军工板块关注度持续升温。中长期看，随着利空因素逐步消化，内外部催化因素累积，多数机构认为，国防军工板块有望否极泰来，四季度迎来布局窗口期。东吴证券在最新策略观点中指出，无论如何中调是必然要落地的，新批次订单还是要下达并逐级传导下来，只不过节奏上可能要延后1-2月，所以东吴证券还是相对乐观的态度，四季度前半程当是布局窗口良机，从可把握的确定性机会看，要重点围绕核心赛道布局。中信建投认为，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。华泰证券也认为，三季度或将是军工板块的业绩承压时点，但长期发展趋势依旧向好，部分估值较低的核心标的已具备较强投资性价比。从估值角度看，当前中证军工指数估值处于近十年7.39%历史分位，接近2020年6月的低点，高性价比较为凸显。后续随着中期调整落地，新订单下达，板块估值有望实现切换。公开资料显示，国防军工ETF（512810）标的指数（中证军工指数）成份股全面覆盖79只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。三、再破上市新低，地产ETF（159707）放量跌超2%！政策+板块位置+业绩结算，机构看好地产Q4投资机会地产板块继续下探寻底。中证800地产指数跌破3500点重要支撑位，再次刷新近9年新低。成份股超9成飘绿，张江高科下跌超4%，万科A下挫超3%，新城控股、保利发展均下挫超2.8%，多股再创阶段新低。代表ETF方面，地产ETF（159707）低开低走，场内价格收跌2.04%，再次刷新上市新低！全天成交额为3523万元，较上一交易日放量近4成。 8月末以来，地产板块一路震荡下行，几乎抹掉7月底反弹以来的全部涨幅，政策对行情的催化为何没有持续？分析来看，本轮周期楼市持续低迷，市场对中期需求担忧升温，政策宽松——楼市回温——房企业绩改善传递链条不顺畅，导致政策催化行情效果较弱。板块当前投资价值几何？ 1、政策面：仍在宽松期，期待年底政策释放今年1-9月销售和投资表现还没有出现明确的拐点。8月底出台认房不认贷政策之后，9-10市场销售表现能够给政策方一定的反馈，进而影响后续政策放松的力度大小。从目前销售表现来看，年底大概率还会有政策释放。 2、基本面：居民购房需求有所回升，微观项目层面出现复苏迹象从数据来看，9月居民中长期贷款新增5470亿元，同比多增2014亿元，较7、8月份显著修复。数据表明，在政策催化下，居民购房需求有所回升。整体来看，核心城市陆续出台“认房不认贷”、降低首付、限购松绑等新政，微观项目层面已然出现来访、认购回升等复苏迹象，因网签滞后等因素，预期将在后续成交数据中有所体现。 3、估值面：底部特征明显，向上修复空间大从估值来看，中证800地产指数估值底部特征明显。截至10月13日，该指数最新PB估值为0.73倍，历史百分位为0.16%，低于超99%的时间区间，估值向上修复空间大。浙商证券在最新研报中表示看好地产Q4投资机会。该机构表示，总体来看，综合政策+板块位置+业绩结算主力期（推动年底估值切换），看好地产Q4投资机会。标的选择上，地产这轮供给侧出清格局明确看好一二线城市地方国企和综合实力强的全国性房企。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据来源：沪深交易所。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，券商ETF、国防军工ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。
金融界2023-10-16

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