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央企股东回报ETF(560070)上涨1.05%，盘中溢价频现

35.51%。东吴证券表示：9月建筑PMI环比回升，仍处较高景气区间，但基建和地产投资端压力仍然较大，基建投资同比增速有所放缓，基建和地产投资端仍有待增量政策工具落地；近期地产政策持续推出，我们预计后续稳定增长政策有望继续发力，期待基建端更多增量政策工具落地，此前相关部门相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年相关机构开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-12

开盘：汇金增持四大行，A股三大指数集体高开沪指涨0.74%，大金融板块涨幅居前

带来一定影响，但国内较多经济数据，包括PMI、工业企业利润、通胀等均显现内生增长动能有边际修复的迹象。结合稳增长政策仍在加码，以及市场整体处于历史低位的估值水平，A股表现有望呈现相对韧性。四季度仍将是政策发力的重要时间窗口，关注阶段性及结构性机会。

金融界2023-10-12

时隔8年，汇金公司再次出手，信号意义极强！多家券商火速解读，评论员：5大细节值得关注

带来一定影响，但国内较多经济数据，包括PMI、工业企业利润、通胀等均显现内生增长动能有边际修复的迹象。结合稳增长政策仍在加码，以及市场整体处于历史低位的估值水平，A股表现有望呈现相对韧性。四季度仍将是政策发力的重要时间窗口，关注阶段性及结构性机会。东吴证券简评汇金增持：信号意义极强，践行活跃资本市场投资建议信号意义极强关注汇金增持动作的扩散性。投资收益低基数效应下非银板块三季报单季度利润增速有望改善。3Q23沪深300指数和创业板指数涨跌幅分别为-3.98%和-9.53%而上年同期3Q22涨跌幅分别为-15.16%和-18.56%指数跌幅明显收窄虽然市场赚钱效应仍然孱弱但底部信心正在酝酿和积累。我们预计券商和保险板块累计利润增速同比仍将继续延续改善。另外，东吴宏观团队指出，作为纯正“国家队”的汇金在当前出手，确实透露出不一样的信号，国家对于市场和经济的信心十分重视。毫无疑问当前正处于从政策底向市场底、经济底过渡的关键时期，如何促成市场和经济尽快形成良性循环是当务之急。从海外和历史的经验看，提振股市信心、推动股市发挥经济“晴雨表”的作用，平准基金不失为一种“四两拨千斤”的政策手段。川财证券首席经济学家陈雳表示，中央汇金增持国有四大行提振市场信心。宏观层面来看，向市场主体释放了积极信号，结合当前银行的估值优势，同时符合价值投资理念。陈雳认为，从细分领域来看，预计将利好银行板块和实体产业。增持四大行股票，将助推四大行股票上涨，首先会对银行板块带来直接利好。8、9月宏观政策组合拳接续发力，为基本面托起政策底，宏观经济指标开始加快复苏；本次中央汇金的增持行为有望托起市场底，提振市场信心、维稳市场主体预期的同时，推进国有银行更好发挥金融机构服务实体经济的功能，引导资金流向国家战略重点领域，促进科技、制造、消费等诸多实体产业发展。华鑫证券曾经分析过，在救市效果方面，从时间维度来看，平准基金在短期内对股市下行具有突出的遏制作用，但是长期而言，其效力更加取决于经济基本面变化趋势和政策配合效率；（1）平准基金短期对冲效果明显，但并不能完全对冲经济基本面下行对股市的负面作用，所以改善经济基本面的内生问题、提升政策配合效率尤为重要。（2）平准基金落地后关注蓝筹股和超跌行业。平准基金入市后蓝筹企稳，超跌行业领涨反弹。2015年国家队救市买入蓝筹股，食饮、医药、电力设备这些市值较大的行业直接受益，但从弹性角度来看，大盘蓝筹并非弹性最高品种，前期超跌的国防军工在反弹阶段表现一马当先，商贸零售、机械设备、有色金属这类调整较深的行业反弹相对收益也在前列。从当前来看，成长超跌较多，TMT相对于上证指数跌幅居前。若平准基金落地，蓝筹股修复和超跌成长弹性可期。财经评论员郭施亮表示，谈起汇金公司，对经历过2015年下半年股市大幅波动行情的投资者来说，并不陌生。当年扭转市场非理性下跌走势的因素，离不开汇金与证金的身影。从它们增持的影响分析，主要为市场释放出稳定市场的信号。郭施亮指出，针对此次汇金公司的增持动作，有几个值得关注的细节。第一个细节，汇金增持国有大行，它们都是市场的权重股，对稳定市场指数产生出重要的影响效果。不过，工农中建集中在沪市，对上证指数的护盘影响更为明显，市场可能会上演沪强深弱的运行格局。第二个细节，汇金公司并不止步这一次增持，而且拟在未来6个月内继续在二级市场增持四大行股份。给市场带来了持续护盘稳定市场的信号。第三个细节，从汇金增持四大行的力度分析，增持股数在1838万股到3727.22万股不等，但考虑到四大行股价偏低，实际增持金额也是一亿元左右，对市场心理层面上的影响大于实际影响。第四个细节，汇金公司持有四大行的比例已经比较高。例如，工商银行A股持股比例为34.72%；农业银行A股持股比例为40.04%；中国银行A股持股比例为64.03%；建设银行A股持股比例为57.12%。第五个细节，这一次汇金公司属于集体增持公司性质，而不是个别增持行为，所以对市场的影响更明显。上一次汇金公司集体增持的动作，回溯到2015年。时隔八年时间，汇金公司集体增持，意味不一般。但是，从实际耗资力度来看，2015年的力度显然远高于这一次。他表示，被视为市场风向标的汇金公司，如今采取再次增持的动作，对市场影响不可低估。不过，汇金公司单次集体增持行动，未必可以一次性扭转市场的下行趋势，接下来需要留意汇金公司增持的频率、集体增持的规模等因素。如果有更多组合拳的刺激措施出台，那么对市场的影响也会更加积极，市场见底预期也会持续提升。此次汇金公司集体增持四大行A股，只是耗资约4.77亿元，与市场的容量规模相比，占比较低，实际影响有限。不过，通过此次集体增持的动作，为市场释放出稳定市场的信号，此举可以视为A股政策底信号升温的标志，期待市场有更多实质性的刺激组合拳出台。中信建投金融：请高度重视以大行中特估为起点的银行板块系统性重估 1. 四大行集体公告汇金增持，按均价计算增持金额4.75亿，四家均公告未来还将继续增持。 2. 四大行是银行板块的基石，对板块整体景气度有关键指向意义，更是银行业中国特色估值体系的核心，对今日增持及未来增持意愿的主动公告，真金白银进场，既是对银行板块的整体托举，更是对银行中特估的高度肯定。 3. 再次强调我们的观点：国有大行中特估绝不是主题炒作，而是有实实在在逻辑支撑的系统性重估，三大逻辑支柱：1）不差，国有大行房地产、城投等重点领域风险不差，显著优于行业平均水平。2）干净，历史不良出清彻底，全口径不良率已完全反应并消化当前估值隐含不良，且已见顶。3）见底，大行ROE已在底部，推动ROE回升的临界点利润增速离当前利润增速非常近。 4. 同步强调的另一观点：板块节奏大带小，地板推动天花板：首先，当前宏观经济正处于企稳向好的关键拐点，宏观拐点对更偏板块beta的大行更有利。其次，今年大行中特估的板块主线逻辑也有利于大行率先表现。因此，不同于以往先给板块天花板估值锚，再带动低估值的节奏，今年的节奏应该反其道而行之，先提升板块地板估值，再推动天花板水涨船高。 5. 最后，请高度重视以大行中特估为起点的银行板块系统性重估，有逻辑支撑、有资金支持、有政策呵护。

金融界2023-10-12

中金解读汇金增持四大行：增持有望对市场信心形成一定提振

带来一定影响，但国内较多经济数据，包括PMI、工业企业利润、通胀等均显现内生增长动能有边际修复的迹象。结合稳增长政策仍在加码，以及市场整体处于历史低位的估值水平，A股表现有望呈现相对韧性。四季度仍将是政策发力的重要时间窗口，关注阶段性及结构性机会。

金融界2023-10-12

渤海证券：钢铁、铜、铝等品种的需求或逐渐改善

月11日研报指出，钢铁、铜铝方面，国内PMI重回扩张区间，随着稳经济政策持续发力，与宏观需求相关度较大的钢铁、铜、铝等品种的需求或逐渐改善。当前海外逐渐向降息周期过渡，国内经济逐步复苏，建议关注相关板块。黄金方面，短期美联储表态偏鹰，年内再次加息概率或增加，但中期看，高利率环境下美国经济周期性回落或难以避免，未来金价有望进入降息预期驱动的上升通道，同时巴以冲突利好黄金的避险需求，建议关注相关板块。综上，渤海证券维持对钢铁行业和有色金属行业的“中性”评级，维持对博威合金和中金黄金的“增持”评级。

金融界2023-10-11

开盘：A股三大指数高开沪指涨0.34％，油气产业链普遍调整

中原证券研报指出，经济景气度持续回升，PMI回到扩张区间，工业企业盈利逐步改善，降幅大幅收窄，8月出现正增长。长假出游数据表现较好。经济复苏态势良好，市场有望筑底回升，近期可重点关注建材、食品饮料、养殖、证券、电子等行业。国盛证券认为，多重因素共振有望提升A股市场整体估值。展望后市，配置上可适当布局以下方向：1）国内经济修复向好格局下，可布局煤炭、石油、食品饮料等顺周期板块。2）关注主题热度较高的华为+方向，以及确定性较高具备产业支撑逻辑的科技成长领域。

金融界2023-10-11

中原证券：继续关注黄金板块的投资机会

上涨超预期、9月美国 ISM 制造业 PMI 超预期回升等因素影响，美国国债收益率及美元指数表现强势，贵金属价格一度承压。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属仍具配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。

金融界2023-10-11

华夏ETF收盘解读 | 指数震荡下行，小幅收跌

及宏观经济复苏逐渐得到数据验证，制造业PMI、中长期贷款余额等基本面指标均持续好转，企业盈利探底并逐季改善已成共识。前期下跌主要受海外流动性制约，但到了现在多重底部，已体现出韧性，长假期间10年期美债收益率再创本轮新高，但市场已预期和反应高利率水平，国庆期间港股走势全周表现平稳，对利空消化已接近尾声。恒指估值与风险溢价接近历史极值，安全边际较高，期待后续海外流动性改善下市场的表现，在当下，更是考验耐心的时刻，不受悲观情绪误导，买的便宜有足够的安全边际很重要。基建50ETF(159635)今日跌幅靠前，央企基金股今日下挫，一方面与国际矛盾有关，主要是前期资金潜伏博弈“一带一路”题材机会，随着重磅白皮书发布，部分资金选择兑现后退出。 3、 ETF交易洞察：不管是美债收益率的回落，还是中美关系显现出来的改善信号等，对市场都是非常重大的利好，毕竟是长期压制市场表现的利空在缓和，近期国内宏观经济的复苏也逐渐确认，但市场的表现不如人意，我们不得不面对短期的随机性。其实也可以理解，比起基本面，决定短期走势的还是情绪面和资金层面的行为，弱势市场下缺乏增量资金，外资的流出依旧制约市场，而情绪面的改善需要时间和赚钱效应出现，好的一点是近期持续活跃的题材交易，会逐渐让市场热起来，近期成交量也有所放大，有利于乐观情绪逐渐积累，国内经济在系列稳字当头政策下开始边际改善，美元指数虽然短期难以显著下行，但随着美国经济继续走弱和美国加息接近尾声，我们静待北向流出有所好转，长期看均值回归定律永恒，我们多一点耐心，建议分批均衡增配沪深300ETF华夏(510330)、中证1000ETF(159845)、科创50ETF(588000）及恒生科技指数ETF（513180）等底仓。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

收评：沪指跌0.7％，北向资金净卖出近55亿元，华为概念股再度逆势爆发

大部分经济数据有所好转之后，9月制造业PMI重回荣枯线上方，说明国内宏观经济复苏动能进一步增强，这是当前大盘坚守底部支撑的最大“底气”。全年来看，经济压力最大的时候已经过去，四季度基本面有望稳步修复。当前各大指数的绝对点位够低，投资者预期也不高，是左侧布局的较好窗口。配置上，宏观经济弱复苏，叠加高层政策定力较强，均利好科技风格演绎。方正证券表示，大盘自3418点回调以来留下了三个向下跳空“缺口”，大盘回调空间有限，再度回调后有望走出探底回升走势。操作上，轻指数、重个股、逢低关注军工、医药、AI、新能源汽车、新能源、有色、石油石化、华为产业链及底部高β股，回避外资重仓股及高位破位运行股。

金融界2023-10-10

国信证券：银行板块后续估值修复可期维持行业“超配”评级

投资、社消等同比增速也有所回升，9月份PMI回升至扩张区间，各方面数据显示出宏观经济恢复向好。当前银行板块估值处于低位，尤其是经历过房地产风险暴露、存量房贷利率调整以及今年上半年城投风险担忧发酵等，板块潜在利空明显减少，意味着估值下行风险很小。而随着宏观经济恢复向好，有望推动银行板块的估值修复，因此维持行业“超配”评级。个股方面，一是建议在估值底部布局基本面长期前景优秀的标的，推荐宁波银行、招商银行、成都银行等；二是随着实体经济复苏，建议关注以中小微客群为主的小农商行，包括常熟银行、瑞丰银行、张家港行、苏农银行等。

金融界2023-10-10

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