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美国6月非农就业新增14.7万超预期：医疗与州政府领跑，美联储降息预期承压

的短期波动。未来需密切关注7月CPI和PPI数据，以进一步判断通胀趋势和美联储政策方向。投行与机构点评 6月非农数据超预期，劳动力市场表现稳健，但工资增长放缓和劳动参与率下降可能促使美联储推迟降息计划。 —— 摩根士丹利首席经济学家 Michael Gapen，2025年7月州政府和医疗保健行业的就业增长显示经济韧性，但长期失业人数的增加可能反映移民政策对劳动力供给的限制。 —— 高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年7月非农数据为市场注入信心，但制造业就业停滞和联邦政府裁员表明政策不确定性正在影响经济，需关注后续通胀数据。 —— 花旗集团经济学家 Veronica Clark，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-04 00:11

港股上半年宏观事件复盘：寻找牛市背后的推手！

下滑0.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。 CPI和PPI双降，反应国内需求不振，生产端陷入价格战，内卷严重。对应到板块上，传统消费行业、制造业经营状况不佳，汽车价格战更是引发监管层震动，相应个股表现不佳，对港股形成拖累。六：地缘冲突不断，黄金高位运行！ 2025年4月22日，武装份子在印控克什米尔地区帕哈尔加姆附近发动恐怖攻击，造成28名平民死亡，其中大部分是印度教游客。印度指责巴基斯坦支持参与屠杀的激进组织，于5月6日发起“辛杜尔行动”，对这起激进袭击事件作出回应，双方展开了你来我往的军事行动，动用了无人机、导弹与战机。印巴冲突刚刚平息，以色列于6月13日对伊朗发动突袭，主要锁定军事及核设施及相关人员，击毙多名伊斯兰革命卫队高层及主要核科学家。以军亦摧毁数个空军基地，并破坏部分核设施。伊朗随即宣布进入战争状态，并对以色列报复。之后，美国轰炸伊朗核设施，摧毁多个目标。 6月23日，特朗普在真实社交平台宣布伊朗和以色列同意在24小时之内分阶段“全面停火”，以伊战争结束。地缘冲突不断的情况下，避险情绪上升，黄金价格屡屡异动，对股市形成干扰，但利好黄金股，紫金矿业等黄金股创出历史新高！ $紫金矿业(02899)$ 七：重磅BD不断，创新药王者归来！ 5月20日，三生制药宣布，与辉瑞签署协议，将向辉瑞独家授予公司自主研发的突破性PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国内地）的开发、生产、商业化权利。根据协议，三生制药将获得12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款，刷新国产创新药出海首付款纪录。受此影响，三生制药单日暴涨32%，股价创出历史新高。 $三生制药(01530)$ 根据行业数据显示，今年创新药BD（对外授权）总金额达到455亿美元，逼近2024年全年的523亿！除了重磅BD不断外，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出在从研发、市场准入、支付到临床应用构建全链条支持创新药发展体系。多重利好带动下，今年上半年，医疗保健板块大涨37%，位列港股板块涨幅榜首：八：IPO爆火，A+H持续升温！在港股走牛的情况下，IPO市场一派欣欣向荣！今年上半年，港交所共迎来43家新上市公司，总募资额达1067.1亿港元，分别较去年同期同比增长43.3%和708.4%，成为全球IPO融资额排名第一的交易所！其中，宁德时代募资356亿港元是今年以来全球IPO融资额最高的公司！蜜雪集团以1.84万亿港元的认购金额刷新历史纪录！ $蜜雪集团(02097)$ 宁德时代上市首日大涨16.4%，次日再涨10%，H股价格罕见较A股溢价19%，彻底引爆了A+H概念股！ $宁德时代(03750)$ Wind数据显示，目前还有40家A股公司在港交所排队上市。 A股公司赴港上市，不仅活跃了港股市场，而且部分行业龙头的加入，也吸引了众多外资入场，大大提升了港股市场的重要性！九：《稳定币条例》正式生效，巩固香港国际金融中心地位！ 2025年5月21日，香港立法会正式通过了《稳定币条例》，标志着香港在规范稳定币相关活动方面迈出了里程碑式的一步。稳定币是一种基于区块链技术、旨在通过锚定资产（如法定货币或一篮子资产）维持价值稳定的加密资产，近年来在全球金融市场迅速发展。 2025年6月5日，美国“稳定币第一股”Circle上市，首日大涨168%，后一度暴涨近10倍！香港《稳定币条例》生效后，多家公司申请稳定币牌照，其中，国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特币BTC、以太币ETH等）、稳定币（如泰达币USDT等）等虚拟资产。 $国泰君安国际(01788)$ 受此影响，国泰君安国际单日暴涨198%，引爆了券商股行情！十：高股息受追捧，银行股齐创历史新高！今年上半年，金融板块涨超30%，仅次于医疗保健。其中，工商银行、建设银行、农业银行等多家银行股齐创历史新高！ $工商银行(01398)$ $建设银行(00939)$ $农业银行(01288)$ 中国保险行业协会数据显示，今年上半年，险资合计举牌17次，其中14次标的为港股上市公司。如6月24日，中国平安人寿保险股份有限公司在中国保险行业协会官网发布公告称，近日平安人寿增持629.55万股招商银行H股。增持后，平安人寿对招商银行H股的持股比例突破15%，触发举牌。险资疯狂抢筹银行股的原因，一方面是因为银行股股息率高，另一方面，在国内屡次降息的情况下，险资获取稳定收益的难度在增加。从趋势上看，银行股依然有较高的股息率，或仍将吸引资金进入。

老虎证券07-02 18:38

ETF盘中资讯｜白酒突袭！吃喝板块午后翻红，酒鬼酒飙涨超8%！白酒龙头创新，底部机会浮现？

整体的趋势变化反映的行业景气变化，重视PPI回正后带来的整体投资机会，趋势上建议关注顺周期的白酒板块。中信建投指出，随着官媒先后发表文章，强调“整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切”，低位白酒餐饮链有望回暖，茅台批价有望回升。当前白酒板块估值走低，投资者预期低迷，板块底部机会值得珍视。一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.6.30。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，食品ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界06-30 13:57

中国每月最早官方数据出炉！制造业PMI连续第三个月萎缩，关税战“停火”细节缺失

此同时，衡量批发价格的生产者价格指数（PPI）在5月份录得自2023年7月以来最大跌幅，进一步加剧了制造业已持续逾两年的通缩困局。中国工业企业利润5月大幅下滑9.1%，为七个月来最大降幅。尽管中美“停火”提振了市场信心，但由于出口前景仍不明朗、持久性贸易协议仍未达成，中国制造业未来的强劲复苏仍面临不确定性。上周五，中国商务部表示，中美已就现有贸易框架的进一步细节达成一致。中方将审查并批准受控物项的合规出口申请，而美方也将相应取消一系列针对中国的限制性措施。尽管这一声明被视为双边贸易谈判持续推进的积极信号，经济学家仍然警告称，细节缺失令人对具体执行标准存疑，包括中方评估稀土磁体出口申请的标准尚不明确。亚洲协会政策研究所副所长Wendy Cutler指出，这一进展表明贸易谈判之艰难和复杂，双方正努力“本着诚信”落实此前在日内瓦达成的初步协议。多家国际银行，包括美国银行和花旗集团，近期上调对2025年中国经济增长的预测，认为“停火”协议增强了市场信心。尽管如此，彭博社调查的经济学家预计今年中国GDP增速为4.5%，显著低于官方“5%左右”的目标。在周末另一份声明中，商务部重申反对任何与美国达成关税减让协议而损害中国利益的国家参与其中。声明称：“若出现此类情况，中国不会接受，并将采取坚决反制措施，捍卫自身合法权益。” 此外，由财新和标普全球联合进行的私营部门制造业调查将于周二发布。根据路透社调查，6月的财新制造业PMI预计将从5月份的48.3小幅升至49。

风起06-30 10:25

周评:金价惊人暴跌94美元的原因在这！特朗普一则大消息引发美元猛烈抛售

与本月早些时候公布的较为疲软的CPI和PPI相比，这一数据显得略偏鹰派，但整体通胀格局并未发生明显变化，如果不是因为关税风险，美联储现在很可能已经开始降息。” 在同一份报告中，数据显示美国经济增长活动出现放缓迹象。美国5月消费者收入和支出均不及预期，经通胀调整后的实际个人支出5月环比下降0.3%，而4月则环比上升0.1%。与此同时，5月个人收入环比下降0.4%，远低于4月0.7%的增幅及经济学家预期的0.3%增长。占美国经济约三分之二的消费者支出受到汽车和燃油支出大幅下滑的拖累。纽约斯巴达资本证券公司首席市场经济学家Peter Cardillo表示，个人收入令人失望。我们原以为会增长约0.3%，现在是负增长。我们期待的是个人支出数字疲软，现在也是负增长。这两个指标提高了经济在第二季度放缓的可能性，可能会导致经济活动出现负增长。在通胀方面，除了核心PCE数据略高于预期之外，确实没有任何意外。我认为真正令人担忧的是个人收入和支出走低。所有迹象都表明经济正在走弱，经济有可能已经陷入技术性衰退。加拿大经济意外萎缩制造业受冲击打乱加拿大央行后续降息节奏周五公布数据显示，加拿大4月经济意外出现萎缩，受关税及不确定性拖累，第二季度经济面临连续收缩风险，市场对加拿大央行7月继续降息的预期升温。加拿大统计局公布，4月GDP环比下降0.1%，与经济学家此前预测的持平相比略显疲软，低于3月上修后的0.2%增速。数据显示，作为经济重要支柱的商品生产行业（占GDP比重约25%）整体下滑0.6%，其中制造业产出骤降1.9%，创四年来最大单月跌幅。运输设备制造子行业大跌3.7%，成为本月经济收缩的最大拖累。批发贸易行业也不容乐观，4月萎缩1.9%，为2023年6月以来最大月度跌幅，汽车及零部件批发分销商的销售下滑尤为显著。房地产和建筑行业维持疲弱增长，4月均微增0.1%，对整体经济支撑有限。金融及公共管理部门则在大选相关活动推动下录得增长，成为为数不多的亮点之一。加拿大统计局的初步预估显示，5月GDP大概率将再次环比下降0.1%。若连续两个月萎缩成真，第二季度经济增长或录得轻度负值，暴露出特朗普政府对加拿大征收关税带来的压力已开始全面显现。

tqttier06-29 07:02

会员

核心通胀偏强叠加经济放缓，降息预期升温，美联储博弈进入关键期

者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）相比，这一数据显得略偏鹰派，但整体通胀格局并未发生明显变化，如果不是因为关税风险，美联储现在很可能已经开始降息。” 在同一份报告中，数据显示美国经济增长活动出现放缓迹象。美国5月消费者收入和支出均不及预期，经通胀调整后的实际个人支出5月环比下降0.3%，而4月则环比上升0.1%。与此同时，5月个人收入环比下降0.4%，远低于4月0.7%的增幅及经济学家预期的0.3%增长。占美国经济约三分之二的消费者支出受到汽车和燃油支出大幅下滑的拖累。纽约斯巴达资本证券公司首席市场经济学家Peter Cardillo表示，个人收入令人失望。我们原以为会增长约0.3%，现在是负增长。我们期待的是个人支出数字疲软，现在也是负增长。这两个指标提高了经济在第二季度放缓的可能性，可能会导致经济活动出现负增长。在通胀方面，除了核心（PCE）数据略高于预期之外，确实没有任何意外。我认为真正令人担忧的是个人收入和支出走低。所有迹象都表明经济正在走弱，经济有可能已经陷入技术性衰退。经济学家指出，当前通胀温和源于企业仍在销售关税生效前囤积的库存，预计通胀将从6月CPI数据开始抬头。（图片来源：finance.yahoo）这份数据公布之际，美联储决策者近月来对未来利率调整保持观望态度，并多次强调对特朗普总统激进关税政策对通胀和整体经济活动影响的担忧。美联储主席鲍威尔已在国会众议院作证时强调，当前美联储“有充足条件保持观望”，在调整利率前等待更多信息。不过，围绕美联储何时降息的讨论正在升温。根据CME FedWatch工具的数据，在周五数据公布后，据CME“美联储观察”数据，美联储7月维持利率不变的概率为77.3%（此前为79.3%），降息25个基点的概率为22.7%（此前为20.7%）。美联储9月维持利率不变的概率为8.1%（此前为8.2%），累计降息25个基点的概率为71.6%（此前为73.3%），累计降息50个基点的概率为20.4%（此前为18.5%）。三菱日联的Derek Halpenny在报告中说，如果市场加大对美联储7月降息的押注，美元可能会下跌。LSEG数据显示，市场预计7月降息的可能性约为21%。“市场对美联储宽松政策的定价不需要太多时间就会更有说服力地转向对7月降息的定价。”他说，下周四弱于预期的非农就业报告以及7月15日可能较低的通胀数据都可能引发这一趋势。美联储主席鲍威尔本周稍早在国会作证时重申了这一立场，表示希望在6月和7月看到更多物价压力持续温和的迹象，然后再决定是否进一步采取宽松政策。尽管最新数据已显示美国第一季度经济出现萎缩，且申请失业救济人数处于高位，但整体通胀依然保持温和。鲍威尔的做法引发了特朗普的不满，后者多次呼吁美联储迅速降息以提振经济增长。有媒体报道称，心生不满的特朗普一直在考虑最早在9月或10月宣布鲍威尔的继任人选，这可能在鲍威尔任期的最后几个月内，形成一个“影子”美联储主席。

佳华16806-27 21:34

美国5月PCE前瞻：关税通胀效应继续延迟，美股可忽略报告？

者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）不及预期，川普关税带来的通胀效应仍未在5月有明显的体现，PCE指数将温和上升，而非大幅反弹。据Factset数据，经济学家预计5月PCE指数环比增长0.1%，前值0.1%，同比增长2.3%，高于4月的2.1%。剔除食品和能源后的核心PCE指数环比增长0.1%，前值0.1%，同比增长2.6%，高于前值的2.5%。【美国PCE指数年率，来源：Trading Economics】按此预期，核心PCE月率将连续第三个月维持在0.1%，料成为2020年新冠疫情爆发以来涨幅最温和的三个月。通胀效应初显，Q3是关键在4月的PCE报告中，核心PCE物价指数月率连续两个月温和增长，年率创下2021年2月以来最低。华尔街日报记者、「美联储传声筒」Nick Timiraos称赞这一报告是「A+」，但警告称，关税的影响可能会在5月，尤其是6月显现，商品价格涨幅将会加快。摩根大通分析师表示，5月通胀可能会小幅加速，但这只是关税的冰山一角。高盛本月发布报告称，5月CPI和PPI指数表明，关税对5月物价的影响温和，但关税引发的通胀大部分将会在6月至8月显现。美联储鸽风似乎占优美联储6月政策会议后，美联储官员内部就降息前景和经济增长出现了罕见的巨大分歧。德意志银行指出，6月经济预测摘要（SEP）反映的官员分歧程度创下十年新高。近几日美联储官员的讲话也体现了这一点。一方面，美联储理事沃勒和鲍曼声称关税的通胀效应并没有预期那么严重，力挺7月降息；另一方面，美联储主席鲍威尔在国会山作证时在降息立场上表态一如既往的「模糊」，数名官员也强调需要进一步明确关税影响。不过，市场似乎更加关注鸽派立场，尤其是美国总统川普正在酝酿对降息更积极的下一任美联储主席的名单。截至撰稿，10年期美债利率从上周五（6月20日）的最高4.443%降至4.261%，美元指数（DXY）跌至三年来低位。美股可无虞？周五将公布的PCE报告并未反映6月以伊冲突的影响，经济学家担心原油供应受限带来的油价飙升可能会进一步恶化美国通胀。卡森集团表示，油价及其对通胀的影响将对美联储维持利率「有意义的限制」多久产生影响。随着美国军事介入和以伊两国达成停火协议，油价涨势掉头，避险情绪的回落将增加美股等风险资产的吸引力。本周，在美联储降息预期增强和企业获利前景改善的背景下，纳斯达克100指数创下新高，英伟达股价也于25日刷新记录。原文链接

TradingKey06-26 16:29

【宝星环球】地缘紧张趋缓黄金短线承压回调布局成焦点

间释放最新数据显示，美国5月CPI与PPI双双低于市场预期：汽车、服装价格回落，能源带动整体物价回稳关税影响尚未显现，部分消费品价格出现上涨核心PPI增速创一年新低这组数据使市场对年内降息预期再度升温。根据利率期货数据：降息100基点概率：6.5% 降息75基点概率：32.3% 降息50基点概率：40.2% 降息25基点概率：18.3% 不降息概率：2.8% 相比上周，降息幅度预期整体有所上调。四、美联储利率决议结果：偏鹰表态限制金价上行空间在刚刚结束的FOMC会议中，美联储维持利率不变，但释放出未来降息次数或少于3月预期的信号。主席鲍威尔在新闻发布会上指出：未来几个月通胀压力或因政策变化出现上行就业市场稳定，并未显现迫切宽松信号仍预期年内将有一定幅度降息，但步调更为谨慎这一表态对无息资产如黄金构成阶段性抑制。五、黄金技术分析：关注3290美元关键支撑区在技术面上，黄金仍维持此前突破下降通道后的上行趋势，但当前回测阶段已进入关键节点：价格已靠近前期压力位，短线动能放缓日线图形出现“三推动”形态，回调概率上升重要支撑位落在3290美元区域若跌破该区域，需警惕结构转弱可能。六、策略建议：回调预期下偏空应对静待新信号综合来看，基本面地缘局势趋稳、通胀数据偏弱，美联储态度偏谨慎，加之技术面临关键压力，短线黄金可能继续面临回调压力。建议投资者保持谨慎，关注3290美元一线的支撑情况，并根据后续走势灵活调整策略。（以上言论代表个人看法，不代表宝星环球平台立场，意见仅供参考）

宝星环球投资06-25 09:04

过去三年累计亏损超5亿元，派欧云闯关港股IPO

姚希。 IPO前，派欧云吕姗姗直接持有PPIO股票比例为28.52%，与姚欣通过Ant Colony旗下PP Future持股11.41%，通过Ant Colony旗下Water Seven持股为10.68%，姚欣夫妇共持股50.61%（包括投票权）；联合创始人、CTO王闻宇则通过JayaSkypiea持股为11.41%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 15:28

轩竹生物“H拆H”再闯港交所：创新药热潮下商业化困境与研发隐忧并存

71是国内首款自主研发的质子泵抑制剂（PPI），但PPI市场已进入红海，市场规模持续缩减，且集采政策导致价格大幅下降，这直接影响了该产品的市场潜力。从营收数据也能明显看出，KBP - 3571（安奈拉唑钠肠溶片）刚上市不久便出现销售额大幅下滑。净利润方面，轩竹生物在2023年、2024年及2025年第一季度均处于亏损状态，分别亏损3.01亿元、5.56亿元及0.65亿元，不到两年半的时间里累计亏损超9亿元。亏损的主要原因在于商业化带来的收入，远远不足以支撑研发等开支。或许是难以承受巨额的研发开支，同时叠加母公司经营状况不佳等因素，轩竹生物的研发人员出现了巨幅变动。据轩竹生物此前两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。大规模裁撤研发人员，直接带来了研发开支的减少，最直接的表现便是研发人员雇员薪酬及福利的大幅缩减。2023年、2024年及2025年Q1轩竹生物研发开支中，雇员薪酬及福利缩减明显，2024年，研发人员薪酬福利为0.32亿元，同比下降58.47%。短期内大比例裁撤研发人员，是否会影响后续研发项目的开展，仍有待进一步观察。从市场最新新闻来看，港股创新药市场虽然目前处于反弹行情，但市场竞争依然激烈，政策环境也在不断变化。对于轩竹生物而言，其核心产品的商业化前景依然难明朗，研发人员的骤减也给其后续发展带来了不确定性。在此背景下，轩竹生物此次港交所IPO能否成功，以及即便成功上市后能否在市场中站稳脚跟，都充满了变数。投资者和市场参与者都在密切关注着轩竹生物的后续发展，以及其在创新药领域能否突破重重困境，实现商业化的成功。

金融界06-24 11:17

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