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美英军队对也门发动73次袭击！金价大涨逼近2040美元黄金多头目标本周收于这一均线上方

值得注意的因素还有美国生产者物价指数(PPI)和美联储官员讲话。香港时间周五21:30，美国12月PPI将出炉。权威媒体调查显示，美国12月PPI同比料增长1.3%，此前11月为增长0.9%；美国12月核心PPI同比料增长2.0%，此11月也增长2.0%。香港时间周五23:00，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利将发表讲话。黄金最新技术前景分析 Mehta称，只要金价保持在21日移动均线和50日移动均线(分别为2045美元/盎司和2016美元/盎司)之间，那么黄金短期技术面前景几乎保持不变。 14日相对强弱指数(RSI)重新回到中线，表明黄金买家可能占据上风。此外，上周五确认的100日移动均线和200日移动均线的看张交叉也在发挥作用，从而支撑金价。 Mehta指出，如果乐观势头获得牵引力，金价短期阻力位见于21日移动均线2045美元/盎司。金价的下一个看涨目标位预计在上周五高点2054美元/盎司，一旦突破这一水平，这将为金价测试2100美元/盎司重新打开大门。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) Mehta补充道，如果黄金卖家夺回控制权，金价首个支撑位预计在2015美元/盎司，即50日移动均线和周一低点的汇合处。金价日收盘价低于2015美元/盎司，对于金价恢复下行趋势并跌向2000美元/盎司至关重要。香港时间16:34，现货黄金报2039.59美元/盎司。

风枫2024-01-12

主次节奏：欧元震荡两周，通道内先涨后跌

员将密切关注周五的美国生产者价格指数（PPI）。欧元中期走势高位小幅回落调整，其回落的力度与前期涨幅相比，相对弱势。均线系统多头排列，中期客观趋势上涨不变。预计欧元中期在高位形成反复性，且反复性的力度较强，汇价在55日均线获支撑，则欧元中期则恢复上涨。欧元短线（60min）走势维持在蓝色上行通道内震荡，低点和高点在逐步抬高。亚洲早盘汇价仍维持窄幅调整，区间在1.0985-1.0960之间。预计日内自北美市场开盘后，欧元短线将上行测试通道上沿。今日：1.0970做多，止损1.0930，目标1.1010。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏2024-01-12

英美空袭点燃黄金涨势、小心胡塞武装发动猛烈反击！美国关键数据来袭欧元、英镑、日元和黄金最新交易分析

投资者将迎来美国12月生产者物价指数(PPI)，预计将引发市场波动。权威媒体调查显示，美国12月PPI同比料增长1.3%，此前11月为增长0.9%；美国12月核心PPI同比料增长2.0%，此11月也增长2.0%。除了经济数据，投资者还将关注美联储官员的言论。香港时间周五23:00，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利将发表讲话。以下是Economies.com对主要货币对和黄金的技术走势分析：欧元/美元欧元/美元未能成功跌破1.0960支撑线，目前仍然陷于上述支撑和1.0995阻力之间。我们继续保持中性立场观点，直到我们获得关于下一趋势方面更加清晰的信号。 (欧元/美元4小时图来源：Economies.com) 需要提醒的是，若欧元/美元跌破1.0960支撑，这将推动汇价转为看跌，有望完成头肩顶形态，目标是跌破1.0860，并进一步触及1.0765；另一方面，假如欧元/美元突破1.0995阻力，这将导致汇价复苏并首先测试1.1080区域。预计今日欧元/美元交投将位于支撑位1.0890以及阻力位1.1070之间。今日对于欧元/美元的预期趋势为中性。英镑/美元英镑/美元一度测试关键支撑1.2720，然后展开反弹，并再度交投在看涨通道内，这令看涨趋势情景在未来一段时间仍然有效。我们正等待英镑/美元测试下一主要目标1.2880。 (英镑/美元4小时图来源：Economies.com) 技术指标传递正面信号，这支持英镑/美元继续预期中的看涨走势。除非汇价跌破1.2720且维持在这一水平下方，否则看涨预期仍将有效。预计今日英镑/美元交投将位于支撑位1.2720以及阻力位1.2870之间。今日对于英镑/美元的预期趋势为看涨。美元/日元美元/日元在之前几个交易日测试145.90后明显回落，开始施压关键支撑144.85，一旦跌破这一水平，这将激活看空情景，并推动汇价跌向看空目标143.45，更下方目标在142.35。 (美元/日元4小时图来源：Economies.com) 因此，我们预计美元/日元在未来几个交易日进一步下跌。需要指出的是，若美元/日元突破145.90，这将止住预期中的看空趋势，并导致汇价重回主要看张轨道。预计今日美元/日元交投将位于支撑位144.00以及阻力位145.50之间。今日对于美元/日元的预期趋势为看空。黄金金价周四尝试跌破2016.90美元/盎司支撑线，但金价自这一水平附近反弹，并接近小型看空通道阻力。值得注意的是，50周期EMA与这一阻力相遇，从而增添其阻碍力度。目前等待金价恢复看空走势，首个目标是跌破上述支撑，从而确认金价将延续修正性看空走势，下一目标位于1977.46美元/盎司。 (现货黄金4小时图来源：Economies.com) 另一方面，我们要指出的是，若金价突破上述通道阻力2041.00美元/盎司，这将止住预期中的跌势，并推动金价进一步升至2065.70美元/盎司，然后重新尝试下跌。预计今日金价交投将于支撑位2010.00美元/盎司以及阻力位2045.00美元/盎司之间。今日对于黄金价格的预期趋势为看空。

会员

tqttier2024-01-12

12月通胀数据回暖，市场情绪显著改善，沪深300ETF易方达(510310)一键打包A股核心资产，后续有望持续受益于国内经济预期改善

下行、部分工业品需求不足等影响，12月PPI环比下降，同比降幅收窄，通胀数据环比改善指向经济复苏趋势不断强化，提振今日市场情绪显著改善。沪深300ETF易方达（510310）一键打包A股核心资产，大盘蓝筹特征显著，后续有望持续受益于国内经济预期改善。沪深300ETF易方达（510310）管理费率+托管费率合计0.2%/年，综合管理费率维持全市场最低水平。相关产品：沪深300ETF易方达（510310），场外联接（A类：110020；C类：007339）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-12

12月CPI环比由降转涨，CPI、PPI同比跌幅收窄，沪深300ETF联接基金(A类110020/C类007339)一键打包A股核心资产

消息面上，统计局发布2023年12月份PPI、CPI数据。12月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%，2023年全年CPI比上年上涨0.2%；12月PPI环比下降0.3%，同比下降2.7%，同比降幅较上月收窄0.3个百分点。西部证券认为，开年以来，资本市场的表现所隐含的经济预期相对悲观。但也许是过于悲观了。基准情形下，今年的宏观经济态势会好于去年，再叠加政策宽松，那么权益市场也不必过于悲观，反而存在一定的机会。易方达沪深300ETF联接基金(A类110020/C类007339)，场内基金为沪深300ETF易方达(510310)，“低费率”打包A股核心资产。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-12

陈健豪；周五恒指纳指德指黄金原油天然气铜操作参考建议

I月率　　⑧ 21:30 美国12月PPI年率及月率　　⑨ 23:00 美联储卡什卡利发表讲话　　⑩ 次日02:00 美国至1月12日当周石油钻井总数　　　炒黄金的技巧：　　一、模拟账户学习做单　　刚开始炒现货黄金的的新手投资者，切勿着急开立真仓账户入金做单，一定要有足够的耐心，循序渐进，应该先免费申请一个模拟账户，先模拟学习操作流程及做单技巧，一边模拟一边总结心得，记录每日得失。如果你在模拟账户中，能独立的制*单的策略，每日或每月的盈利几率有提高或逐渐提升，那么，就可以在*真仓账户，入少量资金操作，这样就大大提高了自己赚钱的胜算。　　二、严格止损和止盈控制风险　　不管是初入金融投资的新手还是资深投资者，一定要确立自己可以容忍亏损的范围，设置好止损，在行情波动大时，亏损的金额达到了你容忍亏损的范围，可以立即平仓，才不至于账户出现巨额亏损，建议平时做单无论行情波动大家与否，设置亏损的范围最好是帐户总额3-10%。　　三、交易做单切勿过度频繁　　投资交易做单时切忌为了小波动而赚那么点小钱，而在一周内或者一天内频繁交易做单，建议频繁交易可以偶尔尝试，但不可作为长期的盈利模式。因为频繁交易需要收取手续费，基本上把你侥幸得来的盈利全部回吐，即使略有盈余，但这恰好会让你狂妄自大而更加疯狂，终有一天你会体力不支而倒下或者巨亏出场。　　四、顺势做单　　现货黄金市场的行情一般在下午3点到5点和晚上7点到12点时区波动比较大，因此顺势非常重要，新手投资者只要抓住一小段趋势做上一单即可，不要因小失大，最好不要持仓过夜。　　五、明确长短线　　很多投资者一般都习惯看日线图、周线图与短线操作做单，将金价长期的波动趋势当成短线来操作，而把金价短期的波动当成长线来操作，完全不顾短线和长线交易区别，这是不正确的，长期如此操作下去，日后亏损会越来越大。

陈健豪 1评论2024-01-12

CPI、PPI数据重磅发布，核心CPI同比上涨0.6%，主要消费ETF(159672)、龙头家电ETF(159730)飘红

3%，降幅比11月收窄0.2个百分点；PPI同比下降2.7%，降幅比11月收窄0.3个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读数据时表示，12月份，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。食品价格仍是拖累CPI下降的主要因素。12月份，食品价格同比下降3.7%，降幅比11月收窄0.5个百分点，影响CPI下降约0.7个百分点。食品中，猪肉价格下降26.1%，降幅收窄5.7个百分点，影响CPI下降约0.43个百分点。从全年数据来看，2023年全年，全国居民消费价格比上年上涨0.2%。国金证券首席经济学家赵伟分析，生猪产能去化节奏偏慢拖累猪价向上修复，水果、蔬菜大量上市导致价格明显回落，均阶段性拖累食品端价格表现；原油等大宗商品价格低位徘徊，也阶段性压制非食品端的涨价弹性。国务院发展研究中心市场经济研究所研究室副主任研究员漆云兰表示，2023年全年看，物价仍是一个温和上涨的态势，如果剔除波动较大的食品和能源价格，更能反映物价水平的核心CPI同比今年各月一直保持在0.4%以上。随着政策发力，影响物价的短期因素消失，以及经济进一步复苏，有效需求增加，今年一季度物价水平有望转正。相关ETF方面，主要消费ETF（159672）、龙头家电ETF（159730）飘红。截至目前，主要消费ETF（159672）上涨0.13%，交投活跃；成分股中，海大集团涨超3%，洽洽食品、牧原股份、百润股份、涪陵榨菜等跟涨，涨幅超2%。龙头家电ETF（159730）上涨0.12%，盘中持续震荡，交投活跃；成分股中，飞科电器、石头科技、立达信涨超2%，奥马电器、老板电器、小熊电器等个股纷纷跟涨。主要消费ETF（159672）标的指数为中证主要消费指数，自2009年7月3日成立以来年化收益达14.66%，跑赢同期沪深300和中证500指数。覆盖主要消费众多赛道，包含食品、饮料、酒、农产品等多种消费品，在各细分领域，白酒占比45.33%居首位。平安证券表示，白酒行业回款正常推进，期待后续动销。白酒逐渐步入开门红旺季，酒厂加大消费者端投入，通过扫码红包、品鉴会等活动助力经销商去库存，各大酒企回款有序推进，库存同比略高但仍处可控范围内。当前市场对于春节动销预期较低，但我们认为23年春节受公共卫生防控影响实际开瓶率较低，24年春节在消费场景修复方面仍有空间，期待后续表现。天风证券则表示，家电行业前三季度复盘，白电补库存+需求修复带动行业增长，基本面强势带动子板块最近三个季度股价走高。基金持仓情况看，23Q3基金重仓家电板块意愿走强，白电、石头科技、飞科电器持仓环比明显提升。从股债收益率模型来看，目前家电板块由于高股息、低估值，处在股债收益差的负一倍标准差水平，若回归均值水平对应指数22%涨幅空间。内销方面，大家电伴随空调销售步入淡季、保交楼等脉冲式利好逐步减弱，Q3内销量同比增速环比走低，预计Q4低基数下后续有望迎来回升；小家电中厨小相对稳定，可选品类增速承压，个护品类增速相对较好。出口方面，23Q3白电、烟机外销量同比增速环比上扬，LCD电视延续高个位数增长。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-12

邦达亚洲：市场的避险情绪升温黄金小幅收涨

英国11月季调后商品贸易帐和美国12月PPI年率。另外，中金发布研究报告称，美国12月CPI同比增长3.4%(前值3.1%)，核心CPI同比增长3.9%(前值4.0%)，均高于预期。该行认为，美国通胀的大方向仍是放缓，但节奏存在很大不确定性，这意味着美联储货币政策将充满变数。如果美联储过早转向宽松，可能导致本就不差的需求反弹，增加经济“不着陆”和“二次通胀”风险。由此，投资者对于降息预期应更加谨慎，美联储或不会像市场希望的那样在3月份降息，全年降息6次的预期也可能是过于激进的。中金认为，如果供给因素不能进一步改善，那么给定同样的需求，通胀韧性将更强。如果美联储提前降息导致需求反弹，那么还可能带来经济“不着陆”和“二次通胀”风险。通胀不确定性将增加货币政策的变数，美联储或不会像市场希望的那样在3月份降息，全年降息6次的预期也可能是过于激进的。美联储官员们不愿意对降息给出太多承诺，投资者对于降息预期也应更加谨慎。克利夫兰联邦储备银行主席梅斯特表示，现在就考虑在美联储3月会议上降息还为时过早。她强调，新的通胀数据表明，美联储政策制定者们还有更多工作要做。梅斯特在接受采访时表示：“我认为3月份降息可能为时过早，因为我认为我们需要看到更多的证据…我认为12月份的CPI报告只是表明还有更多的工作要做，而这项工作将采取限制性货币政策。”她补充说，如果政策制定者看到更多证据表明通胀正走在通往2%的可持续下降道路上，“我们将进行这样的讨论”，并指出通胀预期是一个重要因素。梅斯特表示，最新数据强化了她的观点，即在现在的政策阶段下，美联储应充分评估物价和就业数据。"显然我们不希望看到通胀（下降）进展停滞，但我不认为这份报告显示这种情况正在发生，"她表示，“这只是表明我们还有更多的工作要做，我们致力于这样做。”

邦达亚洲2024-01-12

【直击亚市】中国要大胆行动打破通缩！美国空袭引爆中东局势，美联储降息押注又变了

长的连续下跌。另一方面，中国12月份PPI下跌2.7%，降幅比11月份的3%收窄，但已连续15个月下滑；全年PPI则同比下滑3%。澳新银行大中华区首席经济学家Raymond Yeung说：“中国需要大胆行动，打破通缩周期。否则它将陷入一个负面的螺旋。中国的通缩压力仍然很高。我们看到公司正在降低售价。农民工也在大幅削减他们的要求工资。” Yeung补充说，中国人民银行可能很快就会实施宽松措施，包括可能的降息和银行存款准备金率。美国WTI原油价格上涨超过2%，至每桶73美元以上，此前美国及其盟友对也门胡塞叛军发动联合军事打击，此前胡塞叛军在红海袭击船只。空袭的消息也推高了黄金和亚洲航运公司的股价。摩根士丹利投资管理公司应用股票顾问负责人Andrew Slimmon在彭博电视上表示：“如果油价大幅上涨，将危及今年很可能出现的软着陆局面。” 与大宗商品相关的货币受益于原油价格上涨，澳元和挪威克朗小幅上涨。但日元和美国国债等传统避险资产几乎没有变化，美元指数下跌，表明全球交易员大多未受局势升级的影响。在亚洲，日本11月份的经常账户余额低于预期。此外，日本基准的两年期国债收益率自去年8月以来首次降至零，有关日本央行将在本月会议上调整货币政策的猜测进一步消退。美国公债周五小幅走低，10年期公债收益率周四下跌6个基点，对政策敏感的两年期公债收益率下跌约11个基点。克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)反对3月降息的前景，并称通胀数据显示决策者还有更多工作要做。 “对投资者而言，最重要的应该是美联储结束加息，”Independent Advisor Alliance的Chris Zaccarelli表示，“他们是在3月还是6月降息，是降息四次、三次，还是只降息两次，都不应该太重要。” 在其他地方，在美国证券交易委员会批准比特币ETF后，周四11家美国现货比特币交易所交易基金之间的交易量超过40亿美元。比特币稳定在4.6万美元附近。

风起2024-01-12

会员

东方金诚：12月CPI、PPI同比降幅收窄，2024年通胀水平有望温和回升

.3%，降幅较上月收窄0.2个百分点；PPI同比下降2.7%，降幅也较上月收窄0.3个百分点。基本观点：12月CPI同比降幅收窄，主要是在上年同期价格基数下沉影响下，当月猪肉和汽油柴油价格同比降幅显著收窄，以及电子行业周期上行，手机等通讯工具价格环比上涨，同比降幅收窄。当月核心CPI同比保持稳定正增长，意味着当前并未形成通缩格局，但低通胀现象值得重视，后期促消费政策空间很大。2023年CPI累计同比增长0.2%，低通胀现象明显，背后一方面源于疫情期间我国货币政策坚持不搞“大水漫灌”——这是当前国内外通胀反差的一个重要原因，另一方面也与2023年疫情“疤痕效应”和房地产低迷导致居民消费信心偏低，消费需求不振，而“猪周期”也处于价格探底阶段，以及原油等国际大宗商品价格大幅下跌向国内传导等因素有关。 PPI方面，12月PPI环比维持跌势，同比跌幅收窄，一方面源于上年同期价格基数走低，同时稳增长政策发力提振下，当月国内主导的大宗商品价格走势涨跌互现、以上涨为主，其中钢铁、水泥、煤炭等主要大宗商品价格均有所回升。不过，12月国际原油价格波动走弱，对国内PPI走势形成一定拖累。全年来看，2023年PPI同比下跌3.0%，明显弱于去年的上涨4.1%。2023年PPI同比出现大幅通缩，主要源于国际原油价格下跌向国内传导，以及房地产投资下滑，带动国内主导的钢铁、煤炭、水泥等大宗商品价格出现较大降幅下跌；同时，消费不振也对生活资料PPI涨幅形成明显拖累。展望未来，尽管1月CPI同比转正难度较大，但伴随“猪周期”逐步走出底部，居民消费进一步修复，2024年CPI同比中枢有望从2023年0.2%的低位，逐步回升至1.3%左右，通缩风险会进一步弱化。预计2024年宏观调控将进一步重视促消费，以推动“形成消费和投资相互促进的良性循环”，但解决本轮低通胀问题的一个关键仍在于推动房地产行业尽快实现软着陆，进而恢复居民消费信心。预计1月PPI同比将在-2.0%左右，降幅较2023年12月有所收窄，这部分源于上年同期国际大宗商品价格基数变化，同时也与开年稳增长政策发力背景下，国内主导的基础工业品价格上行等因素有关。我们判断，2024年年中前后，PPI同比有望转正，但考虑到当前M1增速仍在底部，而M1增速对PPI有6个月左右的领先，因此，预计PPI同比转正后仍将低位运行。具体来看：一、12月CPI同比降幅收窄，符合市场普遍预期，主要原因是上年同期价格基数大幅下沉，带动猪肉价格同比降幅显著缩小，另外，同样受上年同期基数下沉影响，12月国内汽油和柴油价格同比降幅也在收窄，同时受电子行业周期上行、价格回升带动，手机等通讯工具价格同比有所收敛。当月核心CPI同比保持0.6%的稳定正增长，意味着尽管整体CPI连续3个月同比负增长，但当前并未形成通缩格局，而低通胀现象值得高度重视。 12月CPI环比由上月的下降0.5%，转为上涨0.1%，这一方面符合节前消费增加的季节性规律，也与当月气温偏低，对鲜菜、鲜果及水产品价格形成一定拉动效应有关。12月CPI同比降幅收窄0.2个百分点至-0.3%，主要原因有三个：一是上年同期猪肉价格基数大幅下沉，也抵消了当月受出栏增加、消费不足影响，猪肉价格连续三个月小幅环比下跌的影响，带动猪肉价格同比跌幅收窄5.7个百分点，进而推动食品CPI同比降幅收窄0.5个百分点；二是同样受上年同期价格基数下沉影响，尽管12月成品油价格连续两次下调，但当月国内汽油和柴油价格同比降幅也在收窄；三是在电子行业周期上行、价格回升带动下，手机等通讯工具价格同比降幅有所收敛。这带动12月非食品价格同比涨幅较上月扩大0.1个百分点。值得一提的是，12月汽车“价格战”升温，交通工具CPI同比降幅由上月的5.0%扩大至5.4%，其他主要商品和服务价格同比涨幅变化不大。整体上看，CPI同比连续三个月出现负增长，显示四季度物价水平明显偏低。不过，12月剔除波动较大的食品和能源价格、更能体现基本物价水平的核心CPI同比为0.6%，涨幅与上月持平，而且2023年以来一直保持在0.4%以上的增长区间。这意味着尽管2023年下半年整体CPI同比出现4次负增长，但尚不能说当前国内已形成通缩格局，“低通胀”表述更为准确。事实上，下半年以来CPI多次出现同比负增长，一个重要原因是“猪周期”处于价格探底阶段。可以看到，7月以来猪肉同比跌幅介于-31.8%至-17.9%之间，对CPI影响较大。另外，2023年以来国际原油价格整体上出现大幅下跌，加之上年同期价格基数偏高，也对国内PPI、CPI走势都产生了明显的下拉作用。考虑到当前经济处于复苏向上阶段，广义货币供应量（M2)一直处于两位数较快增长水平，当前不存在物价持续通缩的基础，但低通胀现象确实值得高度重视。 2023年全球高通胀退潮，但物价水平依然明显偏高。与此同时，国内CPI同比意外大幅走低，下半年多个月份出现同比负增长，成为2023年国内外宏观经济最大的差异点。2023年国内物价水平偏低，一方面源于疫情期间我国货币政策坚持不搞“大水漫灌”——这是当前国内外通胀反差的一个重要原因，另一方面，也与2023年疫情“疤痕效应”和房地产低迷导致居民消费信心偏低，消费需求不振，而“猪周期”也处于价格探底阶段，以及原油等国际大宗商品价格大幅下跌向国内传导等因素有关。展望2024年，在疫情“疤痕效应”减弱、“猪周期”转入价格上升阶段，以及国际原油价格有望回稳等因素带动下，CPI同比中枢有望从2023年的0.3%回升至1.3%，通缩风险会进一步弱化。不过，2024年全球高通胀有望进一步退潮，国内货币政策主基调为“灵活适度”，不会出台强刺激措施，以及房地产行业还可能低位运行一段时间，居民消费需求将继续处于温和状态，这些都意味着2024年国内物价涨幅难现大幅反弹。这也将为接下来政策面促消费提供较大空间。我们预计，在2024年稳增长政策发力过程中，各部门对促消费将更为重视，特别是财政投入有可能加大，这包括各地更大规模发放消费券和消费补贴等。这在短期内能够推动经济增速向潜在增长水平靠拢，畅通国民经济大循环，长期来看则有助于引导经济增长方式从投资依赖向消费驱动转换，夯实经济高质量发展基础。二、12月PPI环比维持跌势，同比跌幅收窄，一方面源于上年同期价格基数走低，同时稳增长政策发力提振下，当月国内主导的大宗商品价格走势涨跌互现、以上涨为主，其中钢铁、水泥、煤炭等主要大宗商品价格均有所回升。不过，12月国际原油价格波动走弱，对国内PPI形成一定拖累。 2023年12月，PPI同比下降2.7%，降幅较上月收窄0.3个百分点，这主要源于上年同期基数走低，当月翘尾因素较上月回升0.5个百分点至0.0%。从新涨价动能看，12月PPI环比下跌0.3%，跌幅与上月持平，拖累新涨价因素较上月下滑0.2个百分点至-2.7%。 12月PPI环比维持跌势，主要原因是国际油价持续走弱，国内成品油价格随之下调。12月中上旬国际油价继续探底，一度跌破75美元/桶，中下旬受红海局势紧张等因素提振有所反弹，但平均水平仍明显低于上月——12月布伦特原油现货价月均值为78.1美元/桶，环比下跌6.3%。从细分行业来看，当月与原油高度相关的石油开采、石油加工和化工等行业PPI环比跌势明显。而从国内主导的大宗商品价格来看，12月走势涨跌互现、以上涨为主，其中钢铁、水泥、煤炭等主要大宗商品价格均有所回升，这主要受稳增长政策发力带动需求改善提振，同时也与供应趋紧（煤炭）、成本端上涨（钢铁）等因素有关。分大类看，12月生产资料PPI环比下跌0.3%，跌幅与上月持平，同比跌幅从上月的-3.4%小幅收敛至-3.3%。其中，环比看，采掘工业和加工工业PPI跌幅均有所扩大，原材料工业跌势缓和；同比看，采掘工业和原材料工业PPI跌幅收窄，加工工业PPI跌幅小幅扩大。12月生活资料PPI环比跌幅较上月小幅收敛0.1个百分点至-0.1%，主要原因是耐用消费品价格环比微涨0.1%（前值为下跌0.2%）；当月生活资料PPI同比跌幅则持平上月于-1.2%。整体上，12月生活资料价格表现仍然偏弱，与核心CPI持续低位徘徊相印证，背后是消费需求不足导致下游商品缺乏涨价动力。全年来看，2023年PPI同比下跌3.0%，明显弱于去年的上涨4.1%。2023年PPI同比出现大幅通缩，主要源于国际原油价格下跌向国内传导，以及房地产投资下滑，带动国内主导的钢铁、煤炭、水泥等大宗商品价格出现较大降幅下跌；同时，消费不振也对生活资料PPI涨幅形成明显拖累。展望2024年，由于国际原油价格有望回稳，以及房地产投资降幅收窄对国内主导的大宗商品价格的抑制作用减弱，PPI同比均值有望回升至1.0%左右。其中，预计1月PPI同比将在-2.0%左右，降幅较2023年12月有所收窄，这部分源于上年同期国际大宗商品价格基数变化，同时也与开年稳增长政策发力背景下，国内主导的基础工业品价格上行等因素有关。我们判断，2024年年中前后，PPI同比有望转正，但考虑到当前M1增速仍在底部，而M1增速对PPI有6个月左右的领先，因此，预计PPI同比转正后仍将低位运行。

金融界2024-01-12

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