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锡业股份涨超5%!有色50ETF(159652)巨幅放量,资金连续5日重手增仓!中信证券:机器人行业或成稀土新增长极!
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博指出,下半年经济并不悲观,企业盈利和
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拐点往往领先于补库拐点,从历史经验看,盈利低点领先库存低点8个月,
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低点领先库存低点5个月。 “经济底”或在补库存前就已兑现。 两大增速或在2023Q3依次筑底回升,带动市场对于制造与周期类资产的信心同步回升。 (来源:长江证券《库存周期翻转尚远,盈利拐点或在眼前——“中观景气线索”系列之四》) 有色金属行业三大细分领域长期投资价值如何? 1、贵金属(黄金)方面:新财富分析师、民生证券有色首席邱祖学在2023年中期策略认为,考虑加息对金价压制趋缓,全球央 行购金需求的长期推动下,2023年全年金价或将维持中枢上移趋势,推荐黄金板块的β属性投资机会。(来源:民生证券《金属行业2023年中期策略系列报告之贵金属篇:加息尾声,扶摇直上会有时》) 新财富金属行业上榜最佳分析师、中泰证券谢鸿鹤也认为贵金属或将进入降息预期驱动的主升阶段,贵金属价格拐点正式确立,持续看好板块内高成长及资源优势突出标的投资机会。(来源:中泰证券《FOMC加息预期有所升温,不改贵金属上行趋势》) 2、工业金属(铜铝)方面:兴业证券在2023中期策略中表示:铜铝具备中期成长性。对于周期股而言,短期供应变化所导致的商品价格波动反而是更好的买入或者卖出时点。从更长维度看,铜、铝的供应长期存在硬约束,同时需求具备较强支撑性,相关股票资产值得关注。 长期而言,2024年以后铜矿供应增量将逐步衰减,而铜作为新能源发展受益的主要基本金属,需求端具备较强成长性,矿价中枢存在持续上行动力。(来源:兴业证券《需求分化,供给有别——基本金属行业2023年中期策略》) 3、能源金属(锂、钴)方面:民生证券邱祖学同样在今年中期策略中表示:2023年能源金属供需短缺或将缓解,我们认为能源金属价格中枢或将逐步下移、回到理性水平,但资源端的溢价仍需重视。 锂板块:预计全球锂资源供需紧张将缓解,价格中枢或将回归合理,但在环保政策日趋严格、海外锂资源获取难度加大的背景下,锂资源战略性地位凸显,锂资源自主可控+产能持续增长将长期受益。 钴板块:供给端巨变,价格低位之下钴需求弹性或将凸显。供给压力持续增加,需求端,短期消费电子需求承压,但钴价快速回落带来三元电池成本下降,中镍高压三元的推广及高镍三元电池放量,带动未来钴需求快速增长。(民生证券:《金属行业2023年中期策略系列报告之能源金属篇:谁无暴风劲雨时,守得云开见月明》) 对有色板块感兴趣的投资者,不妨关注有色50ETF(159652)。公开资料显示,有色50ETF(159652)标的指数(细分有色指数)中,工业金属占比近40%,贵金属及小金属占比超30%,能源金属占比20%左右,高效把握工业金属周期复苏,以及能源金属成长弹性。(数据来源:中证指数公司,截至2023.4.30,指数成份股不代表个股推荐) 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金产品属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,本文出现信息只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-06-30
民银研究:对当前经济形势的几个判断
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产资料价格指数呈现见底迹象。 预计6月
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环比降幅略有收窄,同比约为-4.5%左右,较上月的-4.8%有所改善。结合基数效应来看,
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有较大可能性已见到拐点。但由于当下生产恢复好于需求,特别是外需继续走弱,国内生产过剩状况难有明显改观,
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走出通缩仍需时日。 五、政策:需尽快落地 6月制造业动能指标(制造业新订单-产成品库存)为2.5%,为二季度最高水平,预示经济反弹动能正在蓄积。不过,制造业景气仅小幅回升,仍在荣枯线之下,非制造业扩张速度明显放缓,经济仍面临较大逆风压力,政策逆周期调节的必要性进一步上升。 6月初,易纲行长在6月初赴上海调研座谈时重提“加强逆周期调节,全力支持实体经济”,要求“保持货币信贷总量适度、节奏平稳,推动实体经济综合融资成本稳中有降”,事实上已经调整了此前的政策导向。随后,央行推出了OMO-SLF-MLF-LPR的系列降息操作,以降低融资成本、提振市场信心以及把握美联储暂停加息时间窗口。 从历史上看,货币政策宽松之后,往往会伴随着一系列稳增长措施。6月16日的国务院常务会议即围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面,研究提出了一批政策措施。 会议强调,“具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施,同时加强政策措施的储备,最大限度发挥政策综合效应”。可以看出,在经历了一段时间的观望之后,决策层正在加大稳增长力度,且已经对大中型企业形成提振。 我们倾向于认为,下半年经济仍会受到国内外多种不利因素的叠加影响,特别是扭转预期尚需时日,但政策可以在一定程度上熨平经济波动,提振需求强度,缓解下行压力。 结合基数效应来看,预计二季度将是全年增长高点,增速有望达到8%左右,三季度和四季度GDP增速分别为4.8%和5.8%左右,四季度经济有望触底回升。
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金融界
2023-06-30
主线巨变!A股将有“大反击”?
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。 首先,从经济层面来看,机构普遍预计
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在三季度触底回升,下半年库存周期有望重启,服务业恢复仍在为就业和消费启动蓄力,改善当下生产和消费的错配,海外补库需求或在四季度恢复,“一带一路”国家需求在年内具备托底作用。 其次,从政策层面来看,货币政策仍有宽松空间,地产领域稳预期、稳融资政策可期。若货币政策传导机制的逐步疏通,宽货币对股市的影响将由情绪面落实至流动性层面。 基于多重积极信号,机构普遍认为,A股已经具备战略反击条件。 兴业证券全球首席策略分析师张忆东最新观点称,下半年美国通胀缓慢下行,高利率环境将对四季度经济形成拖累,美股市场先扬后抑,四季度美债十年期收益率有望回到3.5以下。战略性看多A股和美股的科技行情,思路上: ①多关注安全发展格局下A股的三大结构性机会:第一个方面,寻找新需求,也就是高技术领域,聚焦在新科技以及“补短板”的领域,以AIGC、智能驾驶为代表的数字经济,将成为需求端的新动能。第二个方面,在低利率时代,业绩稳定增长的高股息资产是难得的,可以用类债券的配置思路,挖掘优质传统行业的龙头。第三个方面,是更少的机会,阿尔法的机会,就是跌出价值的绩优股。 ②四季度之前市场大概率将维持“科技成长”风格,数字经济仍将是今年最强的投资主线,且接下来有望进一步扩散,甚至会向先进制造的方向扩散,半导体、算力、军工、智能汽车、机器人等可以逢低配置。 ③地缘政治风险影响下,港股宜被看作债券市场来长期配置,可以精选一些央国企的电信运营商、能源、公共事业、保险、大银行或少数央企地产等相关的港股,特别是股息率持续数年在10%以上的,这是港股核心主线。
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证券之星
2023-06-29
收评:三大指数全天横盘震荡,AI概念通信、传媒方向率先反弹,机器人板块掀涨停潮
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出口因素对工企利润可能构成一定拖累,但
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同比的底部或将在2023Q2出现,综上所述预计短期内工业企业盈利增速将保持稳定。 国海证券指出,总的来看,本周市场呈现分化整理格局,AI方向持续退潮之际,电力、煤炭等方向也有不错表现。但资金情绪明显不高,成交量亦未能有所释放,市场热点杂而不强。在经济放缓预期下,市场信心仍显不足,后续政策或成催化行情的关键。当前不管是抄底还是追高都需谨慎,建议耐心等待市场方向明确再积极布局。 另外,胡锡进周四上午称自己亏钱了,从昨天盈利200多元变成此刻倒亏300多元。之前买的几只股除了一只,今天都是绿的,其中有两只跌的挺厉害,入股市的“小蜜月”结束了。不过胡锡进并没有气馁,而是趁着低价追加了两只股票,在原来10万元满仓情况下,又转入10万。“达到20万的仓位,迈出进入股市的第二步”,胡锡进称:“暂时还不太相信,我在此时进入股市,会最后亏得穿着一条裤衩出来。我渴望赢。求股友们鼓励。”
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金融界
2023-06-29
智利暴雨引发部分铜矿停工!大佬发声:警惕十年超级铜周期!有色50ETF(159652)连续4日吸金超3300万!
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博指出,下半年经济并不悲观,企业盈利和
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拐点往往领先于补库拐点,从历史经验看,盈利低点领先库存低点8个月,
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低点领先库存低点5个月。 “经济底”或在补库存前就已兑现。 两大增速或在2023Q3依次筑底回升,带动市场对于制造与周期类资产的信心同步回升。 (来源:长江证券《库存周期翻转尚远,盈利拐点或在眼前——“中观景气线索”系列之四》) 有色金属行业细分领域中: 1、贵金属(黄金)方面:新财富分析师、民生证券有色首席邱祖学在2023年中期策略认为,考虑加息对金价压制趋缓,全球央行购金需求的长期推动下,2023年全年金价或将维持中枢上移趋势,推荐黄金板块的β属性投资机会。(来源:民生证券《金属行业2023年中期策略系列报告之贵金属篇:加息尾声,扶摇直上会有时》) 新财富金属行业上榜最佳分析师、中泰证券谢鸿鹤也认为贵金属或将进入降息预期驱动的主升阶段,贵金属价格拐点正式确立,持续看好板块内高成长及资源优势突出标的投资机会。(来源:中泰证券《FOMC加息预期有所升温,不改贵金属上行趋势》) 2、工业金属(铜铝)方面:兴业证券在2023中期策略中表示:铜铝具备中期成长性。对于周期股而言,短期供应变化所导致的商品价格波动反而是更好的买入或者卖出时点。从更长维度看,铜、铝的供应长期存在硬约束,同时需求具备较强支撑性,相关股票资产值得关注。 长期而言,2024年以后铜矿供应增量将逐步衰减,而铜作为新能源发展受益的主要基本金属,需求端具备较强成长性,矿价中枢存在持续上行动力。(来源:兴业证券《需求分化,供给有别——基本金属行业2023年中期策略》) 3、能源金属(锂、钴)方面:民生证券邱祖学同样在今年中期策略中表示:2023年能源金属供需短缺或将缓解,我们认为能源金属价格中枢或将逐步下移、回到理性水平,但资源端的溢价仍需重视。 锂板块:预计全球锂资源供需紧张将缓解,价格中枢或将回归合理,但在环保政策日趋严格、海外锂资源获取难度加大的背景下,锂资源战略性地位凸显,锂资源自主可控+产能持续增长将长期受益。 钴板块:供给端巨变,价格低位之下钴需求弹性或将凸显。供给压力持续增加,需求端,短期消费电子需求承压,但钴价快速回落带来三元电池成本下降,中镍高压三元的推广及高镍三元电池放量,带动未来钴需求快速增长。(民生证券:《金属行业2023年中期策略系列报告之能源金属篇:谁无暴风劲雨时,守得云开见月明》) 对有色板块感兴趣的投资者,不妨关注有色50ETF(159652)。公开资料显示,有色50ETF(159652)标的指数(细分有色指数)中,工业金属占比近40%,贵金属及小金属占比超30%,能源金属占比20%左右,高效把握工业金属周期复苏,以及能源金属成长弹性。(数据来源:中证指数公司,截至2023.4.30,指数成份股不代表个股推荐) 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金产品属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,本文出现信息只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-06-29
此轮经济复苏动力不足主要是因为企业家信心不足?未必!
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数据来源:Wind,和谐汇一 CPI和
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连续下滑,通缩风险抬头(左图),房地产价格再次向下(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 在此背景下,中国股市跑输欧美主要市场,甚至亚洲的日本和印度股市。市场上投资者不断探讨如何恢复企业家信心。可这里我们不仅要问,企业家真的信心不足吗? 如果是,为什么会出现信心不足,如何恢复信心,何时恢复?如果不是,企业家为什么不扩大投资,何时会扩大生产。 对企业家信心是否不足的回答关系到政策的有效性和对中国权益市场的预期展望。 经济的放缓可能是一轮产能周期变化 我们对企业家信心不足的判断有所怀疑,直接的证据是失业率数据。虽然16-24岁人口失业率上升至20.8%,但城镇调查失业率数据已经从5.7%回落至5.2%。总的失业率和青年人失业率背离,特别是整体失业率下降恰恰说明经济整体向好的趋势,只是经济存在结构性问题。 此外,我们可以统计中国制造业投资的增速,2021年和2022年分别为13.5%和9.1%,平均11.3%,远超往年。即使剔除
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价格因素,2021和2022年制造业投资也显著高于2017和2019年。 如果是企业家信心不足,怎么会在疫情后不到半年里突然出现信心逆转?我们有理由怀疑经济复苏放缓是企业家信心不足的判断。 城镇调查失业率向下说明经济整体是复苏(左图),2021-2022年中国制造业投资并不低(右图),数据来源:Wind,和谐汇一资产管理有限公司 从PMI的数据来看,企业的去库时间拉长,生产意愿确实不足。这种情形一般与企业预期回报率低迷有关。 我们认为企业预期回报率不足的根源并非需求端,而是供给端。我们通过工业产能利用率计算了产能缺口变化,可以看到2021年和2022年的工业产能扩张迅速,工业产能与总需求之间出现过剩,且过剩幅度超出以往近2倍。 事实上,需求端也受到影响,但相比供给端,可能需求端影响相对较弱。 2021和2022年恰是疫情稳增长阶段。2020年新冠疫情爆发后,中国企业和居民均受到影响,工业增加值下滑超过25%,社会消费品总额下滑超过20%。发达经济体也遭受不同程度影响。为对冲经济,世界各国纷纷宽松货币政策,财政和收入政策发力。 然而,中国和美国以及欧盟在救助着力点有着明显差异。具体来看,中国工业增加值的GDP比重和资本形成总额的GDP比重均要显著高于欧美,而欧美服务业增加值的GDP比重则要显著高于中国。 中国与欧美经济产业比较优势差异导致中美政策的侧重点不同。 疫情期间,中国在维护人民收入稳定、保障消费时,因为制造业大国的属性,也把重点放在支持制造业企业的发展上。相反,美国和欧洲因为产业链转移,供应链在外,工业企业重要性下降,政策的重心主要放在刺激居民消费。 中国与欧美差异的背后是中国世界工厂地位的体现,疫情期间中国成为世界供应链中心。然而,正是因为中国超强的制造能力客观上导致中国在疫情后形成产能过剩。 2021-2022年产能可能过剩(左图),中国工业和投资的价值比重要高于欧美,服务业的比重则低于欧美(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 疫情阶段,欧美居民需求一部分由国内企业解决,但更多的需求靠海外,主要靠中国。 疫情期间中国的出口在全球比重升至15%。事实上,2020年下半年开始,中国出口持续走高,2021年全年除7月份出口同比增速18.8%外,其余月份均高于20%。中国制造业在国内稳增长和海外需求提振下全面提速并成为全球供应链最重要产能。 2021年中国制造业投资增速达到13.5%,2021-2022制造业投资平均增速达到11.3%,远超过2017-2019年5%左右。2021-2022年制造业增速更是远远高于固定资产投资整体增速。 中国出口全球占比升至15%(左图),2020年下半年开始,中国出口高增长(右图),数据来源:Wind,和谐汇一,注:考虑数据的连续性对2021年2月出口数据做了处理,用两年平均数代替。 疫情开始后中国制造业增速快速提升(左图),制造业投资增速要显著高于整体投资(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 进一步研究,可以发现2020-2022年工业对GDP经济贡献率达37.2%,而2017-2019年工业对经济贡献率仅为28.8%。相对而言,服务业除金融和信息服务业外,疫情期间经济贡献率均低于2017-2019年。 由此可见,疫情期间工业的重要性非常突出。 随着中国疫情政策转向,一些防疫政策退出,制造业的扶持政策可能有所松动。海外因通胀风险进入加息缩表周期,需求放缓。疫情后欧美等发达经济体产业链转移,中国订单减少,出口负增长。 很明显,2023年中国内需不稳、外需放缓,已无法匹配过去两年产能。企业家预期投资回报率下降,不愿增加投入。换言之,正是因为此时产能过剩从而导致中国经济复苏放缓。 2020-2022年工业对GDP贡献率要显著高于2017-2019年,数据来源:Wind,和谐汇一 我们从上市公司的数据也能得出相同的结论:疫情三年上市公司的资本开支在连续增加。 我们选取A股上市公司的数据(剔除相关新股),根据计算,2021年和2022年A股市场制造业(包含上游工业)资本开支增速分别达到16.3和16.4%,相比2017年和2018年,资本开支的增速明显加快。 从具体产业情况来看,电力设备、机械设备、建筑材料、基础化工、煤炭、汽车、有色等行业近年资本开支增速较高,这些行业如今相对于短期需求可能出现产能过剩。 A股工业制造业资本开支不断提升(左图),电力设备、国防军工、机械等行业产能或过剩(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 需要指出的是,这几个行业我们并不看空。相反,经过一定时间的调整,不少行业的PB估值处于历史底部区域。我们认为下半年
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触底回升,顺周期将有较好的修复机会。 这一轮产能周期出清可能在2024年底 从一轮完整的产能周期来看,这轮产能周期大概要持续多久呢? 我们或可以与2010-2011年作一比较。2009年“4万亿”投资后,工业的经济贡献率显著提升。2010-2011年工业对经济的贡献率达到46.8%,而2005-2007年只有42.7%。上一轮“4万亿”投资后经济体系经历了将近5年才迎来产能出清。因此如果从直观上看,本轮产能出清也要到2025年。 然而,我们与2010-2011年的产能过剩做比较可以发现两者有着明显不同之处。 2009年“4万亿”投资后的产能过剩主要因房地产及其产业链投资,而本轮主要跟新能源及其产业链相关。房地产除产业需求外,还有金融投资投机需求,新能源则主要是产业需求。 因此,本轮的产能过剩在去化过程中要显著快于上一轮。 目前工业企业的产品存货增速不断下滑,4月份产品存货同比5.9%。按照去产能过程,今年6、7月份工业企业产品存货同比见底,企业要进入新一轮的补库周期。这个周期大约要半年左右。 此后将是半年左右的去化过程,这个过程很可能也是这轮产能周期最后的去化过程,也即主动去库存阶段。因此这次产能周期见底的时间大约在2024年底,而经济见底的时间最晚也在2024年年中。 我们从工业企业产品存货的历史比较来看,也能大致判断这轮产能周期出清可能在2024年底。 从工业企业产成品存货周期来看,这轮产能出清会在2024年底,数据来源:Wind,和谐汇一 这与
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见底周期大致相似。过去三十年里,
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共出现过6轮同比负增长。前5次
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同比下跌最长持续54个月,最短持续12个月: 第1轮下跌(1997.6-1999.12):
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同比负增长持续31个月。期间中国政策紧缩,产能过剩,内需不足(经济软着陆)。 第2轮下跌(2001.4-2002.11):
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同比负增长持续20个月。期间出现网络经济泡沫破裂,经济内需不足。 第3轮下跌(2008.12-2009.11):
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同比负增长持续12个月。这期间全球爆发金融危机,但国内外政策强刺激,这也是
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下跌持续时间最短的一次。 第4轮下跌(2012.3-2016.8):
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同比负增负增长持续54个月。2009年四万亿强刺激后出现产能过剩,是
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下跌持续时间最长的一次。 第5轮下跌(2019.7-2020.12):
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同比负增长持续18个月(其中2020年1月短暂同比正增长0.1%)。这轮
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负增长背后是经济去杠杆,国际逆全球化和新冠疫情冲击。 第6轮下跌(2022年10月以来):截至今年5月,
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同比负增长已经持续8个月。 过去五轮
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负增长平均持续27个月,本轮
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同比下跌已有8个月。如果结合后面
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的预测,此轮
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回升后有效转正可能还要19个月左右,这个时间大约对应在2024年底。这与前面工业企业存货周期判断类似。 这轮产能出清可能是市场中长期利好 一般认为产能出清过程中经济往往面临短期转型压力。然而,从中长期来看,每一轮产能周期伴随着龙头公司不断发展壮大和产业创新能级的提升,更是经济高质量发展深化的契机。这在日本的产业发展和企业经营中得到较好体现。 日本经济一直被认为是失去了30年,30余年GDP平均增速大致在0.6%附近。日本股市却从2012年开始走强,今年更是创出30年的新高。这其中有很多解释。 其中一种解释认为日本虽然GDP较低,但GDP忽视了日本国民财富,日本GNP可能更有效。然而,根据统计数据,日本的GNP走势与GDP相差无几,甚至低于GDP增速,日本人均国民收入同比大约0.3%左右。 日本上世纪80年代经历一次过热投资后,整个经济体遭受巨大冲击,但日本的产业并非发展停滞,日本企业通过兼并整合,要素资源不断集中形成龙头公司积聚的发展格局,这些跨国公司纷纷走出去,寻求海外市场发展壮大。 我们以日本五大商社为例,从日本五大商社近2年的收入分布情况来看,五大商社的主要收入来源为能源、金属矿产、材料、农业食品领域,主要集中于上游资源品。其中: 三菱商事的收入主要依靠消费、石油化工产品、金属和材料。三井物产收入主要分布在生活/工业领域、化学品、能源和金属资源。住友商事的收入主要分布在资源和化学、房地产业务和金属。伊藤忠商事的收入主要靠食品、化学品及能源等。丸红的收入主要靠农业、粮食、食品零售、能源等。 进一步分析五大商业的国别收入可以发现,五大商业除伊藤忠商事外,其余四大商社的国内收入和国外收入大致1:1左右。 换言之,“海外还有一个日本”的说法或许成立。海外收入没有体现在GNP中,可能跟跨国公司投资利润制度有关。 数据来源:Wind,和谐汇一 日本五大商社在全球布局创新保证公司ROE的稳中有升,即使业务集中在上游之中,ROE仍然保持稳定。 日本的产业转型和企业发展背后是日本上世纪90年代的产能周期。为消化过剩产能,应对需求不足,日本企业集中资源,积极走出。在我们认为日本低欲社会时,日本企业在海外“再创一个日本”。 日本在产业转型、企业创新之际,日本股市也积极回应。过去,我们只认为是安培经济学放水推动股市上涨,但我们可以发现日本股市跟日本发展质量更相关,日经与经济产出缺口密切相关。 我们用HP滤波来处理日本经济产出缺口,可以发现,日本股市跟日本经济产出缺口之间在趋势上呈现正相关关系。 GDP主要与劳动、资本和创新相关。日本在劳动和资本中都不具有比较优势,但日本通过企业的跨国经营和产业的集中创新,推动GDP超出自身潜在增长。这就是为什么日本国内GDP“0增长”之际,日本股市依然上涨的关键所在。 因为日本要素资源对应的潜在增长可能是0,但日本通过创新或战略的调整,实际GDP可能有0.6%,此时产出缺口是正的0.6%,经济是繁荣的。 日本产出缺口与日本股市(左图),在趋势上存在正相关关系(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 我们在中国GDP产出缺口与股市之间也找出了类似关系。2002年以后,产出缺口与全A指数有着较好拟合。 中国产出缺口与股市(左图),在趋势上也存在类似正相关关系(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 因此,从日本的经验我们可以发现,随着劳动、资本的比较优势不再明显,每一轮的产能周期将倒逼国内产业转型,促使企业走出去,在全球市场中创新发展。 根据世界银行银行的预测,2024和2025年中国GDP逐步趋向4%。中国从高增长的经济发展走向高质量发展,此轮产能出清将有助于龙头企业集中优势,提升全要素生产率。 从中长期来看,此轮产能出清对于市场而言将是龙头企业价值投资的起点。 本文研究过程中感谢安信证券固定收益首席分析师池光胜在产能过剩讨论中的观点意见,但文责自负。
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金融界
2023-06-28
有色集体回调,山东黄金跌超1%,有色50ETF(159652)溢价高企,连续3日猛烈增仓!机构:全年金价中枢上移!
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下半年经济并不悲观。于博指出企业盈利和
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拐点领先于补库拐点,从历史经验看,盈利低点领先库存低点8个月,
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低点领先库存低点5个月。 “经济底”或在补库存前就已兑现。 两大增速或在2023Q3依次筑底回升,带动市场对于制造与周期类资产的信心同步回升。 (来源:长江证券《库存周期翻转尚远,盈利拐点或在眼前——“中观景气线索”系列之四》) 有色金属行业细分领域中: 1、贵金属(黄金)方面:新财富分析师、民生证券有色首席邱祖学在2023年中期策略认为,考虑加息对金价压制趋缓,全球央 行购金需求的长期推动下,2023年全年金价或将维持中枢上移趋势,推荐黄金板块的β属性投资机会。(来源:民生证券《金属行业2023年中期策略系列报告之贵金属篇:加息尾声,扶摇直上会有时》) 新财富金属行业上榜最佳分析师、中泰证券谢鸿鹤也认为贵金属或将进入降息预期驱动的主升阶段,贵金属价格拐点正式确立,持续看好板块内高成长及资源优势突出标的投资机会。(来源:中泰证券《FOMC加息预期有所升温,不改贵金属上行趋势》) 2、工业金属(铜铝)方面:兴业证券在2023中期策略中表示:铜铝具备中期成长性。对于周期股而言,短期供应变化所导致的商品价格波动反而是更好的买入或者卖出时点。从更长维度看,铜、铝的供应长期存在硬约束,同时需求具备较强支撑性,相关股票资产值得关注。 长期而言,2024年以后铜矿供应增量将逐步衰减,而铜作为新能源发展受益的主要基本金属,需求端具备较强成长性,矿价中枢存在持续上行动力。(来源:兴业证券《需求分化,供给有别——基本金属行业2023年中期策略》) 3、能源金属(锂、钴)方面:民生证券邱祖学同样在今年中期策略中表示:2023年能源金属供需短缺或将缓解,我们认为能源金属价格中枢或将逐步下移、回到理性水平,但资源端的溢价仍需重视。 锂板块:预计全球锂资源供需紧张将缓解,价格中枢或将回归合理,但在环保政策日趋严格、海外锂资源获取难度加大的背景下,锂资源战略性地位凸显,锂资源自主可控+产能持续增长将长期受益。 钴板块:供给端巨变,价格低位之下钴需求弹性或将凸显。供给压力持续增加,需求端,短期消费电子需求承压,但钴价快速回落带来三元电池成本下降,中镍高压三元的推广及高镍三元电池放量,带动未来钴需求快速增长。(民生证券:《金属行业2023年中期策略系列报告之能源金属篇:谁无暴风劲雨时,守得云开见月明》) 对有色板块感兴趣的投资者,不妨关注有色50ETF(159652)。公开资料显示,有色50ETF(159652)标的指数(细分有色指数)中,工业金属占比近40%,贵金属及小金属占比超30%,能源金属占比20%左右,高效把握工业金属周期复苏,以及能源金属成长弹性。(数据来源:中证指数公司,截至2023.4.30,指数成份股不代表个股推荐) 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金产品属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,本文出现信息只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-06-28
英央行的Dhingra:看到通胀放缓的积极信号
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的变化。” Dhingra的讲话凸显了
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与CPI之间长期以来紧密的相关性。CPI高居8.7%,而生产者物价指标增幅则已经大幅放缓。 她表示,食品仍然是最顽固的一块,其他大部分消费品已经显示出跟随
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走势的迹象。这可能是由于进口商品和薪资的价格,它们也开始缓和。 Dhingra与另一位委员Silvana Tenreyro之前投票主张结束英国央行三十余年来最快的紧缩行动。但其余委员上周投票支持加快加息步伐。 Dhingra称,对于食品价格通胀仍然存在担忧情绪,称超市也并不乐见与所谓的“贪婪通胀”(译者注:即利用通胀来创造额外利润的做法)相关的利润飙升。 “我认为,至少目前来看,不能非常令人信服地宣称食品通胀受到贪婪通胀的驱动,”Dhingra表示。
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金融界
2023-06-28
金手指点评:黄金空头连续下破日内堤防回升,行情走势分析
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月零售物价指数年率,英国5月未季调输入
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年率,英国6月CBI零售销售差值,英国6月CBI工业订单差值,加拿大4月零售销售月率,加拿大4月核心零售销售月率。需要关注的大事件包括日本央行公布4月货币政策会议纪要,美国参议院金融委员会就美联储副主席等官员的提名举行听证会。 美元在周二美盘数据刺激之下走出小幅上涨,最高在102.3附近,虽然有力度,但没有破位前期强弱关键点102.5,因此,在此点位受压后午夜走出回落,目前收盘在102附近,整体看来,美元还是在前期弱势中走震荡慢跌,周内反弹力度走完,接下来继续看震荡慢跌空间或者弱势下跌空间,下方还是要去100.5低点。所以,黄金在美元如此环境之下,难以看出有大跌空间,已经要保持震荡强弱的转换。 现货黄金行情走势分析 黄金昨日白盘维持在1945-1955区间震荡,美盘随着数据的出现价格从1954开始震荡下跌并直接破1945的低点无反弹下跌至1929附近形成低位震荡反弹。而我们昨日的空头思路也是完美正确 昨晚笔者已经分析过价格跌破1945没有反弹,所以价格会有反弹1945-47的可能。而这个可能可以分为两种情况:①价格直接反弹修复后进行二次下跌;②价格直接再次下跌后等以后修复。 行情解析: 日线当前短周期均线MA5和MA10粘合于中轨附近形成*点1947.5-1950.5-1952.5;而日线指标macd目前死叉初建但并没有打开,灵动指标sto勾头向下修复,说明日线震荡向下走势。如果今日能收线大阴下跌,日线的macd死叉才能打开;反之继续粘合震荡。而上方的1970-74和1985*一直未变。 从日线上看:我们今日当然是继续做空为主,而做空点位是1945-50区间是最佳。 4小时昨晚反弹后连续两根小阴阳柱,当前价格*在1938-39附近。而根据均线判断*在1942.5和中轨附近1949-50一线。而4小时指标macd死叉放量震荡,灵动指标低位20附近徘徊,代表4小时还是弱势震荡。但是从当前4小时均线下移看,短期可能会有向上反弹1942和1948的可能。 小时线当前macd低位死叉缩量粘合,灵动指标sto粘合,代表价格的低位震荡。但是macd的走向看,小时线短期也有反弹的迹象。目前需要价格站稳1938一线。 思路:日内依旧逢高做空为主,而做空点位位于1952下方,1945-50区间是最佳点位;短期白盘价格将面临反弹修复昨日下跌的波幅。 策略: 【1】 持有昨日1930-32多单,现价1938,可在1939-41附近减仓后看1945-47出局(空仓的亚盘1931-33附近依旧可以多) 【2】 上方1947-49附近空,损1957,目标看1940-1932再次破位昨日低点1929可以进行持有至1910 WTI原油行情走势分析 原油昨日开盘从71.5附近震荡下跌至70.84附近开始反弹至日内高点72.34一线;而我们给出的71多也是收获10美金利润;之后价格从高位下跌至日内低点69.75附近开始反弹至71.3附近形成震荡,最终日线以带有上下引线十字星收尾。 1. 日线以十字星收尾还是说明了震荡走势;短期上方*在73.3-74附近。支撑于69.4一线。 2. 4小时目前布林带三轨放平,价格震荡运行,而目前上轨就是当前*点72-72.1一线。 3. 小时线目前macd金叉初建,灵动指标sto勾头向上修复,也代表了价格的上行。 策略: 【1】 短期回撤71多,损70.5,目标看72附近。(价格先到72回撤不进做第三策略) 【2】 72-72.1附近空一次,损72.5,目标看71-70 【3】 下方70-69.5附近多,损69,目标看71-72-73-74 【4】 上方见73.2-4附近空,损74.3,目标看72.3-71.7 文章只能给你一时的方向和思路,至于具体进场的点位和止盈时机,添加好友获取。目前手上有低位空单和高位多单不知道如何处理或者近期出现严重亏损可添加李胜溢指导V【XAhui1021】寻求帮助,我会抽空给予我粉丝最大的帮助。 期货方面: 1:沪金主力 沪金在本周高点452直接下跌,原计划是周二上涨一点,至453之上不破空单,但周二提前下跌,这波空单交易没有跟上,不过整体来看,沪金其实没有跌多少,最低在448附近,今天又再次收涨至450,按照这个走势,维持前期455/445区间不变,上方高空依旧有机会操作,所以,暂时保持空仓,等待机会。今天比较特殊,明天端午节假日,下午就休市,没有美盘,所以,今天不会有交易机会,等节后再给提示。 2:融通金 融通金也是一样,周内451直接下跌,昨天最低在448附近,这波短线空也错过了,暂时收盘在449附近,基本也是震荡走势不变,维持前期 454/445区间,还有做高空的机会,等待金手指提示。明天端午佳节,融通金也休市,今天预计不会给交易,等节后再给出提示。 3:沪银主力 沪银波动暴跌一波,破位5520,目前最低在5490,由于端午节休市,前期5550的空单可以在5490解决,先获利一波,长线的话可以持有5800的高空不变。按照这个走势,沪银下跌趋势比较明显,日线可见下方布林下轨支撑点,H4周期布林下轨开口,这波下跌才刚刚开始,实际下方可看跌至5300,因此,节后开盘还是要做高空,等待金手指提示。 4:燃油主力 燃油经过周二的回落,现在有震荡偏强的走势,可能在今天破位3100高点,如果破位3100高点,那么原油可以形成单边强势,上方可见3210高点,加上明天休市,不必把不确定性留到下周,因此,这个周期就不要再去做高空了,宁可观察一下今天是否破位震荡区间的高点。 5:纯碱主力 纯碱目前在试探1700高点得失,还是强调,这个时候就不要再强调交易了,1700得失是近期纯碱趋势的关键,站稳1700之上,纯碱多头要开始反攻,走出上涨趋势,不在1700之上就是走震荡,再看趋势下的高空,因此,目前多空进入挣扎周期,建议这个周期不再在高位划水做空,宁可空仓观望一下1700的得失,等待行情确定后再给出新的交易。 在这样一个高风险高收益的行业,投资者想赚钱,还是需要具备很多因素,并不是谁扔几百万进来就可以赚几百万出去,最重要的是需要找一个专业,负责,有风险控制意识的老师。投资三大禁忌:不带止损、重仓操作、频繁操作。我们分析师做的就是为客户控制风险,从而来稳健的盈利,不是所谓的一夜暴富。一般胜溢会根据客户的资金量来制定一个操作计划,是适合做短线还是中线,还是短中线的一个结合,这样合理安排资金才能做到最大利润。 文章只能给你一时的方向和思路,至于具体进场的点位和止盈时机,添加好友获取。目前手上有低位空单和高位多单不知道如何处理或者近期出现严重亏损可添加李胜溢指导V【XAhui1021】寻求帮助,我会抽空给予我粉丝最大的帮助。 希望李胜溢的文章能给你带来收获,在接下来的投资里顺风顺水。胜溢专注于现货市场十载有余,市场经验丰富,稳健操作,让你的资金得到合理的掌控和赢利,欢迎广大黄金投资者前来交流。 全方位指导时间:早7:00┄次日凌晨2:00(周末也从不停歇,可供随时咨询) 如果你没有好的操作计划,可以咨询本人李胜溢(vx:XAhui1021)申请现价喊单群,现价喊单群内全是免费,准确率百分之八十五。群内(亚欧美盘)的实时行情推送以及(本人私下)现价单欢迎大家考察(进场有理有据、公开公明,可考察)
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金油控盘大师
2023-06-21
海外经济韧性远超预期,贵金属调整铜价强势上涨
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司区间内运行。前半周,美国5月CPI、
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超预期回落,但核心CPI、
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月率仍然分别维持在0.4%、0.2%的水平,体现出核心通胀的表现依然顽固。本次议息会议上正如市场预期,联储暂停加息,但联储官员表态普遍鹰派,点阵图暗示仍有50bp的加息空间使得金银价格于前半周持续回落。COMEX金银分别回落至1936.1美元/盎司、23.27美元/盎司,沪金沪银分别跟跌至446.8元/克和5525元/千克。后半周,美国当周初请失业金人数超预期回升,一年期通胀预期公布为3.3%,远低于市场预期的4.1%,体现出劳动力市场放缓迹象正逐渐显现,通胀预期有所下滑,金银价格随之回升。 (二)比价与波动率 近期白银整体涨幅强于黄金,金银比有所回落;上周铜价强势上行,使得金铜比快速下滑;上周原油于后半周快速上涨,使得金油比环比回落。 图6:COMEX金/COMEX银 数据来源:Wind 图7:COMEX金/LME铜 数据来源:Wind 图8:COMEX金/WTI原油 数据来源:Wind 黄金VIX持续下滑,整体回落至相对低位,在这种较低水平容易出现较大波动,不排除后期VIX还会出现脉冲式回升的可能。 图9:黄金波动率 数据来源:Wind 上周黄金与白银内外价差环比震荡回升,内外比价同样震荡回升,近期人民币汇率对贵金属内外比价的影响较前期有所增强。 图10:贵金属内外价差 数据来源:Wind 图11:黄金内外比价 数据来源:Wind (三)库存与持仓 库存方面,上周COMEX黄金库存为2255万盎司,环比减少约36万盎司,COMEX白银库存下降至27214万盎司,环比减少约94万盎司;上周SHFE黄金库存约为2.74吨,环比基本持平,SHFE白银库存回升至1519吨,环比增加约48吨。 图12:COMEX贵金属库存 数据来源:Wind 图13:SHFE贵金属库存 数据来源:Wind 持仓方面,SPDR黄金ETF持仓环比增加2.3吨至934吨,SLV白银ETF持仓环比下降127吨至14407吨;上周COMEX黄金非商业总持仓保持约29.44万手,其中非商业净多持仓下降10150手至22.73万手,空头持仓上升5282手至6.71万手;非商业多头持仓仍然占优,比例回落至52.5%附近,非商业空头持仓占比回升至15.5%左右。 图14:COMEX黄金持仓 数据来源:Wind 图15:COMEX黄金持仓占比 数据来源:Wind 图16:COMEX白银持仓 数据来源:Wind 图17:COMEX白银持仓占比 数据来源:Wind 市场前瞻 目前沪铜的低库存+高基差格局进一步持续,使得沪铜成为了一个被资金相对多配的品种。而沪铜的低库存主要还是在于传统领域需求的韧性,比如空调,加上新兴领域需求的强劲。目前市场还在期待近期国内出台一揽子经济政策来提振下半年的经济,如果这种预期后续逐步兑现,沪铜还有反弹空间。 预计短期内贵金属价格或仍有调整空间,长期上等待美国核心通胀读数回落、劳动力市场确认放缓、联储货币收紧政策接近尾声后,贵金属价格的上行动力。建议投资者等待回调后的做多机会,可轻仓尝试黄金于1930美元/盎司、白银于22.5美元/盎司下方逢低做多主力合约。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2308(CLmain)$
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老虎证券
2023-06-21
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