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工业企业利润大降2成，后续怎么看？
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不足，且部分产业链处景气偏低阶段；二是PPI处于较深的同比负增阶段，利润历来对PPI较为敏感；三是年初疫情达峰阶段，企业营收较低，但成本和员工费用刚性。分行业来看，制造业中装备制造业在新动能支撑下盈利明显改善，而原材料和消费品制造业利润恢复的持续性则仍有待观察。上游采矿盈利继续回落，公用事业盈利保持相对韧性。向前看，随着二季度起基数效应的明显减弱，叠加工业品价格增速触底回升，工业企业盈利有望持续回升。当前市场对于经济复苏的进程存疑，处于观望状态，建议紧盯4月政治局会议对下一步经济政策的整体安排。表1 工业企业利润总体及分行业累计同比（%）数据来源：Wind 二、券商观点汇总长江证券：进入4月，市场对于经济数据同比超预期的关注度逐渐下降，更加关注经济后续复苏的持续性。我们在经济数据点评中也强调，经济复苏的最大考验是：在脉冲式复苏结束后，经济内生韧性能否扛住去库存的压力。从3月库存周期的走向来看，经济已逐渐转向被动去库存，维持复苏的难度不大。但需求仍然至关重要，尤其需要关注订单的变化。因为，从企业的视角来看，当前库存周转压力仍高，甚至接近2020年同期。若订单边际减少，企业将以降价或减产的方式来推动库存去化。不论是降价还是减产，都将压低工业企业盈利改善的斜率，价格拐点出现的时间或将更晚。换言之，需求动能将决定周期节奏，弱复苏的概率更大。广发证券：疫后经济整体改善，一季度经济同比增长恢复至4.5%，隐含的两年复合4.65%左右。但“分化式复苏”的特征下，财政、就业、企业盈利均有不同程度的结构性压力，这也是一季度权益市场预期相对较为分化的一个原因。预期分化又进一步导致市场主题特征偏强。往二季度看，4月底政治局会议仍有较大概率会强调稳增长，政策红利仍将继续落地；4月左右PPI可能完成周期触底；叠加利润基数的大幅下降，二季度利润同比中枢将显著好转，这可能会构成对权益定价的正向支撑，并对应基本面定价线索的浮现。
格上财富2023-04-28
工业企业利润降幅收窄！有望加快步入回升通道，仍需关注三重风险
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速持续回升。　　财信证券预计，上半年PPI增速仍将处于负增长区间，价格因素将继续对工业利润形成一定拖累。全球经济复苏动力不足，加上海外银行业危机将对实体经济造成一定冲击，出口放缓压力或明显加大；同时国内房地产恢复力度仍存在较多不确定性、企业投资信心不足，均会对工业利润修复形成一定制约。　　光大宏观分析，向前看，随着二季度起基数效应的明显减弱，叠加工业品价格增速触底回升，工业企业盈利有望持续回升。当前市场对于经济复苏的进程存疑，处于观望状态，建议紧盯4月政治局会议对下一步经济政策的整体安排。　　申万宏源宏观则提示，关注二季度企业盈利三重风险，以及下半年潜在的内生恢复空间。3月工业企业利润数据显示，虽然经济需求侧短期恢复较快，但在成本与费用压力背景下，企业盈利仍然承压，而展望二季度，关注企业盈利的三重风险，其一是经济内生动能弱化。伴随递延需求主导的需求脉冲性回升过程逐步结束，经济内生动能仍面临弱化风险。　　其二是高油价带来的成本压力。OPEC+5月将开启正式减产操作，加之全球服务消费逐步恢复，国际油价或再度走高，这也意味着成本压力仍较大。　　其三是费用率对于利润的拖累，企业逐步补缴前期社保费缓缴等，以及今年目前降费政策更多为延续而非新增，费用率对于利润同比增速的的拖累也将逐步显现，二季度剔除基数扰动后的企业盈利真实修复过程或相对缓慢。而展望下半年，经济内生动能的复苏可以期待，两大领先指标已经验证，重点关注下半年经济内生动能逐步复苏、国际油价涨幅逐步趋缓后工业企业利润的修复空间。
金融界2023-04-27
收评：沪指震荡反弹收涨0.67%，医药板块全面爆发，人工智能概念午后掀起跌停潮
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023年应坚持经济复苏的交易思路。首先PPI将于二季度见底，形成企业利润增速的底部；下半年随着房地产进一步改善、美联储停止加息之后中国出口见底、以及产成品去库存的完成，宏观经济和企业盈利将进一步回升。　　配置方面，华安证券表示一季报配置业绩超预期策略在消费风格行业中胜率最高。胜率前三行业为食品饮料、家电和医药，是消费蓝筹集中的行业。同时商贸排名第7，美容护理和农牧排名也靠前，或意味着在一季报时A股市场更倾向于给与消费风格更高的业绩超预期定价。
金融界2023-04-27
午评：沪指低开高走涨0.2%，建筑金融医药方向领涨，新华联上演“地天板”行情
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023年应坚持经济复苏的交易思路。首先PPI将于二季度见底，形成企业利润增速的底部；下半年随着房地产进一步改善、美联储停止加息之后中国出口见底、以及产成品去库存的完成，宏观经济和企业盈利将进一步回升。　　配置方面，华安证券表示一季报配置业绩超预期策略在消费风格行业中胜率最高。胜率前三行业为食品饮料（64.8％）、家电（58.8％）和医药（58.6％），是消费蓝筹集中的行业。同时商贸（54.0％）排名第7，美容护理（52.2％）和农牧（50.4％）排名也靠前，或意味着在一季报时A股市场更倾向于给与消费风格更高的业绩超预期定价。
金融界2023-04-27
开盘：三大指数集体低开，中国平安高开2.6%
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023年应坚持经济复苏的交易思路。首先PPI将于二季度见底，形成企业利润增速的底部；下半年随着房地产进一步改善、美联储停止加息之后中国出口见底、以及产成品去库存的完成，宏观经济和企业盈利将进一步回升。其次国内稳货币宽信用，三季度也有进一步降息的可能。其三美联储二季度停止加息，之后中美利差将逐渐转正，人民币对美元趋于升值，有利于人民币资产。　　人工智能概念方面，国金证券建议重点关注AI+散热，三条关注线：1）华为电气—艾默生系的专业温控厂商；2）布局液冷技术的服务器厂商；3）提供包含芯片级散热的完整解决方案的供应商。　　新能源反弹方面，平安证券认为光伏行业景气度持续，随着供给端价格企稳及终端需求放量，重点看好新型电池细分赛道，建议关注N型电池组件及设备材料企业、海上、陆上风电、储能、锂电材料、能源金属等细分领域龙头企业。
金融界2023-04-27
汇海传奇：4.25今日黄金走势分析！黄金操作建议附策略
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方面：通胀的核心指标有CPI、PCE和PPI，和前两个不同，PPI数据是生产端的通胀数据，则CPI和PCE都是消费端的通胀数据，也就是说，本周四、周五的PCE数据则是美联储重点关注的核心通胀数据之一，他的变动也能对下周美联储的利率决议及日后的货币政策有很强的影响力；　　　　就业方面：近一点的初请失业金人数已经连续4周上涨，属于利多黄金的影响。现在的就业数据更偏向利多，通胀数据有反扑隐患，在下周的加息及非农数据之前，还是要以震荡为主，在此之前，要关注破位的信号发生,因为破位后就有延续破位方向继续突进的可能；　　　　黄金：大结构来看，从月线、周线来看，目前大结构中只有月线来看黄金是强势形态，仍然具备一定的走高动能，月线还是多头结构，月K来看上方没有100美金的上影线，都不足以评判多头被弱化，周线来看黄金虽然也是处于极高位置，但是高位一根十字星加上一根实体中阴K线奠定了黄金短期的调整形态，从目前大结构看黄金仍然走的是多头趋势中的调整形态，也就是黄金未来1-2个月黄金整体还会涨，但是短期是偏调整偏空的; 　　　日线在2049大阴下杀，随后阴阳震荡循环，走了一周的宽幅震荡，但是整体也是一个高位多头弱化形态，从2049下跌后，一直没有大阳收复的形态，低位反复震荡，这种大阴回撤后的震荡加剧，后续是会有破低动作，能不能持续走低至1935附近暂且不谈，至少会去1968-1970这个低位区域动能还是有的；所以不管周线还是日线来看黄金仍具备看空基础；　　　　目前黄金1980关口多空力量均等，欧盘前多头略显强势，目前看来真的只是略显强势，仅仅只是反弹到1987关口即回撤到原点，从亚盘开盘最低回撤给到1876一线后，黄金呈现震荡慢涨形态，如是延续那么今日理性有延续向下的动作，目前虽然不够强势，但也属于慢性上扬势态，也是一个底部止跌形态，这种反弹底部磨蹭一下正常，属于消耗掉底部看涨仓位，底部震荡后，一旦走高，大概率会有大阳拉升的动作，早间操作上依旧关注低多，其他盘中为准；　　　　晚间操作上：建议下方在1975/1976做多，止损放在1970，目标点位看1990-95区域，其他点位盘中为准；如果你是刚踏上的小白，如果你没有自己的交易计划，如果想你处于套单的迷茫，如果你足够信任我，请直接加我微信：XYSJ0820 　　以下是上周4/17-4/21VIP仓位布局：下周我们会重点布局中长线，预计80-150个点的空间；　　　　本团队根据市场上客户的资金量制定了不一样的操作风控方案，具体如下：　　二万美金迷你仓，会相对以稳健保守的方案来操作，因为资金量不是很大，所以操作上以稳健为主，主要以短线利润为主，不去带任何激进操作；　　五万美金标准仓，会采用20%短线仓位操作，10%中线仓位操作，中短线结合方式来操作；　　八万以上VIP仓，一样的使用以稳健作为主的方案来操作，当然仓位配置我们相对较大一些，主要以中短线相互结合来进行操作，用中线来把握波段利润，用短线来防止利润的回撤；详细咨询微信：xysj0820 　　　　注意：以上分析均为个人主观看法，并非一定正确，仅供参考，如此操作，盈亏自负；
汇海传奇2023-04-25
4.24黄金1970先看双底上行！晚间走势分析附策略！
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方面：通胀的核心指标有CPI、PCE和PPI，和前两个不同，PPI数据是生产端的通胀数据，则CPI和PCE都是消费端的通胀数据，也就是说，本周四、周五的PCE数据则是美联储重点关注的核心通胀数据之一，他的变动也能对下周美联储的利率决议及日后的货币政策有很强的影响力；　　　　就业方面：近一点的初请失业金人数已经连续4周上涨，属于利多黄金的影响。现在的就业数据更偏向利多，通胀数据有反扑隐患，在下周的加息及非农数据之前，还是要以震荡为主，在此之前，要关注破位的信号发生,因为破位后就有延续破位方向继续突进的可能；　　　　黄金：大结构来看，从月线、周线来看，目前大结构中只有月线来看黄金是强势形态，仍然具备一定的走高动能，月线还是多头结构，月K来看上方没有100美金的上影线，都不足以评判多头被弱化，周线来看黄金虽然也是处于极高位置，但是高位一根十字星加上一根实体中阴K线奠定了黄金短期的调整形态，从目前大结构看黄金仍然走的是多头趋势中的调整形态，也就是黄金未来1-2个月黄金整体还会涨，但是短期是偏调整偏空的; 　　　日线在2049大阴下杀，随后阴阳震荡循环，走了一周的宽幅震荡，但是整体也是一个高位多头弱化形态，从2049下跌后，一直没有大阳收复的形态，低位反复震荡，这种大阴回撤后的震荡加剧，后续是会有破低动作，能不能持续走低至1935附近暂且不谈，至少会去1968-1970这个低位区域动能还是有的；所以不管周线还是日线来看黄金仍具备看空基础；　　　　目前黄金1980关口多空力量均等，欧盘前多头略显强势，目前看来真的只是略显强势，仅仅只是反弹到1987关口即回撤到原点，从亚盘开盘最低回撤给到1876一线后，黄金呈现震荡慢涨形态，如是延续周五调整结构，那么今日理性有延续向下的动作，目前虽然不够强势，但也属于慢性上扬势态，也是一个底部止跌形态，这种反弹底部磨蹭一下正常，属于消耗掉底部看涨仓位，底部震荡后，一旦走高，大概率会有大阳拉升的动作，晚间操作上依旧关注1978/80做多，其他点位参考早盘分析；　　　　晚间操作上：建议下方在1975/1976做多，止损放在1970，目标点位看1988/92，其他点位参考早盘分析；如果你是刚踏上的小白，如果你没有自己的交易计划，如果想你处于套单的迷茫，如果你足够信任我，请直接加我微信：XYSJ0820 以下是上周4/17-4/21VIP仓位布局：下周我们会重点布局中长线，预计80-150个点的空间；本团队根据市场上客户的资金量制定了不一样的操作风控方案，具体如下：一万到二万美金迷你仓，会相对以稳健保守的方案来操作，因为资金量不是很大，所以操作上以稳健为主，主要以短线利润为主，不去带任何激进操作；五万美金标准仓，会采用20%短线仓位操作，10%中线仓位操作，中短线结合方式来操作；八万及以上VIP仓，一样的使用以稳健作为主的方案来操作，当然仓位配置我们相对较大一些，主要以中短线相互结合来进行操作，用中线来把握波段利润，用短线来防止利润的回撤；详细咨询微信：xysj0820
汇海传奇2023-04-24
中欧基金一周观察：板块轮动仍呈现较快特征，人工智能引领的结构性行情开始出现分化
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复苏斜率下行的判断，以及依旧陷于负值的PPI数据，后续经济数据的验证较难在短期带动顺周期板块展现出强趋势性机会。因此短期强主题和顺周期将在经济弱复苏背景下反复博弈经济的复苏进程，这将使得市场的行业轮动加快。　　配置建议：预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。竣工链（房地产后周期）与传媒娱乐、线下医疗、白酒（餐饮宴请）等消费的恢复确定性更强。在弱复苏预期的深化将驱动市场深挖对于细分“顺周期”板块挖掘的背景下，中期年内关注经济复苏趋势确立后（PPI转正后）“顺周期”板块的整体机会；长期关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。　　对于债券市场，没有增量政策、资金不明显收紧的情况下，短期利空不多，没有降息利率下行空间也难以打开。随着经济增速放缓，利率可能也是缓慢下行的走势，信用债依然会好于利率债。
金融界2023-04-24
Mysteel解读：五一补库难改螺纹趋弱行情
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的基础上同比数据却是持续下行，并且同期PPI数据也出现明显降幅。可见消费品的需求修复速度并不乐观。并且建筑方面，随着3月旺季，全国各地重点项目落地开工，建筑业商务活动指数明显上升，但由于今年前两月全国卖地收入同比下滑，今年地产整体还是呈现出竣工端强于开工端的局面，对建筑钢材的消费拉动有限。因此在库存方面，虽然得益于1、2月份螺纹钢产量整体偏低，库存累积幅度较往年偏弱，节后库存去化时间也较前两年有所提前。不过从3月中旬往后，虽然库存水平在近几年中仍处于低位，但由于钢厂生产陆续恢复，产量开始走高，去库速度明显放缓。二、降库加速难改螺纹钢走弱行情从调研数据来看，由于需求恢复不及预期，市场库存压力逐步显现，钢材整体行情持续走弱，供应持续增量问题也开始突出。上周多家钢厂轧线检修信息陆续公布，并且最新一期247家钢铁企业日均铁水产量245.88万吨，环比减少0.82万吨。铁水产量在连续4个月的上周后首度出现回落，减量虽然有限，但从五大材的产量看，周度减量达到18.57万吨，其中建材减量最为明显，从调研情况来看，当前多区域均有钢厂已于4月下半月开始轧线检修或者减产，并且检修状态仍将持续，后续螺纹钢仍有减量空间。在螺纹钢未来供应端存在减量空间的预期下，结合近几年五一节前情况判断，本周螺纹钢降库幅度将有所扩大。而节后，从历史数据看，除2022年由于疫情影响，节后第一周螺纹钢总库存出现消费增加，其余均延续降趋势，但降幅是有所收窄。而从今年情况看，虽然目前消费水平依旧不佳，但摆脱了疫情对生产及运输这一存在重大影响的因素后，预计今年节后还将呈现降库的趋势，不过受到假期影响，在无重大利好信息刺激下，库存降幅还将如往年一样，相较节前出现明显收窄。因此按照过往五年螺纹钢平均降库速度推算，若是节前最后一周库存降幅环比扩张至4.42%，预计总库存将降至994万吨，达到1000万吨以下水平。而节后第一周，库存降幅若收窄至2.44%，将至970万吨。而由此，加上螺纹钢减产预期推算，未来两周螺纹钢表观消费量将大抵维持去年走势，且数值略高于去年。三、总结总体来看，五一假期前出于终端补库需求，螺纹钢总库存虽然存在下降的预期，但从当前需求情况看，即便钢厂已有减产动作，供需矛盾缓和空间有限。并且随着原料已经开始走弱并还存在进一步下行空间，成本端的下移也导致成材价格支撑不再，五一后螺纹钢价格预计仍将呈现偏弱运行态势。
我的钢铁网2023-04-24
外汇投资者注意！交易员最青睐的货币风险指标本周将迎来关键一周
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日本零售销售和工业生产、澳大利亚第一季PPI、新西兰消费者信心、韩国工业生产、台湾第一季GDP、泰国贸易和国际收支经常帐
tqttier2023-04-24

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