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高盛：黄金持续跑赢白银，年底目标价3700美元，2026年或达4000美元

” 数据来源：路透社。 Jerome Powell，美联储主席，2025年4月28日：“通胀风险需密切监控，利率调整将基于经济数据。” 数据来源：美联储官网。 Jeffrey Christian，CPM Group董事总经理，2025年5月2日：“央行购金和地缘政治风险将持续推高金价，白银短期受制造业拖累。” 数据来源：彭博社。 Louise Street，世界黄金协会高级市场分析师，2025年4月30日：“2025年黄金需求将由投资和央行购金主导，白银表现依赖工业复苏。” 数据来源：世界黄金协会。来源：今日美股网

今日美股网05-06 00:10

美联储陷“通胀与衰退拉锯战”：特朗普关税引发政策两难，市场押注下半年降息

断。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）近期表示，联储将“等待更明确的信号”，同时在“价格稳定”和“充分就业”两大使命之间权衡。他指出：“今年剩余时间，美国经济极可能背离美联储的双重目标，或者至少进展有限。” 根据上周公布的数据，美国第一季度GDP出现三年来首次萎缩，主要由于企业为躲避特朗普4月2日宣布的“解放日”关税而提前进口所致。与此同时，4月就业数据却显示劳动力市场依旧稳健，就业岗位增加17.7万个，优于市场预期的13.8万个，失业率维持在4.2%。通胀仍高于目标，市场情绪复杂美联储青睐的核心PCE通胀指标显示，3月通胀环比上涨2.6%，但第一季度整体通胀年化达3.5%，仍高于联储2%的目标。这使得美联储在制定利率路径时面临更大不确定性。威明顿信托（Wilmington Trust）首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）认为，美联储本周不会调整利率，但将强调“增长放缓与通胀顽固之间的张力”。他预计美国将在第二季度陷入“短暂温和的衰退”，并预测美联储将从6月开始在每次会议上连续降息，总幅度达125个基点。特朗普施压降息，白宫曾研究罢免鲍威尔特朗普总统则多次在社交平台Truth Social上公开批评美联储行动迟缓，呼吁“立即预防性降息”。据悉，白宫甚至曾研究罢免鲍威尔的可行性，尽管最终未有实质行动。内部争议升温，通胀是否“暂时性”成关键美联储内部对利率走向分歧加剧。理事克里斯·沃勒（Chris Waller）倾向于一旦失业率开始显著上升，就应考虑降息。而堪萨斯城联储前主席乔治（Esther George）则认为当前最大风险在于关税引发的通胀持续性。她指出，“在类滞胀（stagflation）环境下，美联储首要目标应是锚定通胀预期。” 乔治表示，即便失业率上升，美联储可能仍会维持高利率，防止通胀预期失控。她强调：“供应链重组和全球贸易联盟重构已使短期经济走弱几成定局。” 利率路径或将在下半年转向市场普遍预计，如果失业率突破4.5%，美联储将释放强烈降息信号。眼下，决策者仍需在保通胀稳定与避免经济滑坡之间谨慎抉择。

Linlin05-05 21:06

4月非农数据强劲，高盛巴克莱推迟美联储降息预期至7月

宽松。”来源：CNBC Jerome Powell，2025年3月20日：美联储主席表示：“无需急于降息，需确认通胀和就业趋势。”来源：USA Today David Mericle，2024年11月20日：高盛经济学家称：“美国经济稳健，劳动力市场支持美联储谨慎降息。”来源：Goldman Sachs 来源：今日美股网

今日美股网05-04 00:10

强劲就业数据支撑鲍威尔“按兵不动”立场，特朗普再度敦促美联储降息

联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）“耐心观望”的货币政策立场，即便总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）再度高调呼吁降息。特朗普周五在其社交平台Truth Social发文写道：“没有通胀，美联储应该降息！！！” 他援引当日公布的就业报告称，“就业强劲”，暗指美国4月非农就业新增17.7万个岗位，远超市场预期的13.8万个，失业率维持在4.2%。这一表现增强了市场对美联储维持利率不变的预期。交易员普遍认为，5月6日至7日的FOMC会议不会采取行动，6月会议降息的概率已降至不足50%。年内再降息四次的押注也有所回落。特朗普与鲍威尔再现政策分歧近几周，特朗普频频表达对美联储政策的不满，要求降息刺激经济，指责鲍威尔“过于谨慎”。鲍威尔则多次强调，联储需等待“更明确的经济信号”，在稳定物价和充分就业两大政策目标之间权衡。鲍威尔上月曾表示，“很可能在今年余下时间内，经济将偏离美联储的双重目标，或者至少不会取得明显进展。” 特朗普在帖子中强调，部分生活成本和借贷利率已经下行：“汽油跌破1.98美元/加仑，创多年新低；杂货和鸡蛋价格下降；能源和房贷利率同步走低。” 通胀数据仍高于目标，经济收缩加剧联储两难尽管总统指出物价下降趋势明显，但美联储青睐的核心PCE通胀指标3月年化增速为2.6%，一季度整体仍达3.5%，均高于2%的政策目标。此外，美国第一季度GDP数据显示经济出现三年来首次收缩，主要受进口商为规避关税提前采购的影响。经济学家警告，特朗普近期实施的新一轮关税可能在未来几个月对经济产生更深远的冲击。花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克（Veronica Clark）表示：“我担心，情况可能在短时间内迅速恶化。” 安乐财富管理（Annex Wealth Management）首席经济学家布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen）预计，如果经济进一步走弱，美联储可能在夏季被迫降息，“只是还需要再多一点数据。” 关注后续走向本次就业报告政治反响相对温和。特朗普竞选发言人卡罗琳·莱维特（Karoline Leavitt）表示：“这是连续第二个月就业数据超预期，正是我们想看到的方向。” 而民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）则强调：“今日就业数据显示劳动力市场仍在放缓”，她将更多批评集中在GDP和通胀问题上。曾任拜登政府国家经济委员会成员的丹尼尔·霍努格（Daniel Hornung）则称这是一份“观望型就业报告”，关键问题在于“关税和加密货币政策是否会更实质性地影响就业增长，以及政府是否能通过贸易谈判及时调整关税，避免劳动力市场进一步恶化。”

Peng05-03 00:01

贝森特称 “市场信号” 显示美联储应降息

及其主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）应该降息。特朗普周三表示：“美联储里有个人，我不太喜欢他。我们的利率应该下降，而且应该是正利率。” 就在总统一周前表示 “无意” 解雇美联储主席之后，本周他又给出了诸多新迹象，表明他不打算对美联储或其主席手下留情。上个月特朗普在社交媒体上宣称 “鲍威尔被解职这件事越快越好”，正是他本人引发了人们对鲍威尔命运的猜测。他保证不会试图撤掉鲍威尔的职务，这有助于安抚那些担心特朗普准备颠覆美联储领导层并直接挑战其独立性的投资者。但本周特朗普再次抨击美联储和鲍威尔，他在密歇根州的一次集会上表示：“我手下有个美联储的人，他干得不太好。” 特朗普没有提及鲍威尔的名字，他说：“我想对美联储非常友好和尊重。” 他还补充道：“按道理你不应该批评美联储，你应该让他自行其是，但相信我，在利率问题上我懂得比他多得多。” 贝森特今年早些时候表示，他和总统关注的不是美联储，而是降低十年期美国国债的收益率，并且他在周四参加福克斯节目的时候重申了这一关注点。他说：“自今年年初以来，十年期国债收益率大幅下降，尤其是自 1 月 20 日以来。特朗普总统和我正将目标对准收益率曲线上的这一点。” 过去一个月，十年期美国国债收益率波动剧烈，因为美国政府宣布了一个世纪以来最严厉的关税措施，但随后又暂停了这些关税，原因是企业纷纷争分夺秒地从国外进口所需库存，并且不确定接下来会发生什么。收益率大多在 4% 至 4.5% 的区间内波动。周四，十年期国债收益率为 4.15%。

金融界05-02 11:06

接替鲍威尔的热门人选炮轰美联储：说的太多！

en）和杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）做得过头了。沃什在2008年全球金融危机期间曾与伯南克一同在美联储工作，被视为伯南克的亲密盟友。不过，沃什最终与伯南克分道扬镳，因为伯南克决定继续实施债券购买计划，以降低长期利率，而沃什认为这一名为量化宽松（QE）的计划应该仅在紧急情况下使用。沃什的观点似乎与特朗普的观点一致，特朗普认为鲍威尔过于受到媒体关注。沃什上周五表示：“美联储领导人应该避免借机分享他们最新的想法，”并补充道，美联储官员不应该透露他们的经济预测，因为这样会让他们“成为自己言辞的囚徒”。沃什表示，美联储不应该过于依赖经济指标来做决策，因为这种“数据依赖”没有多大价值。他指出，政府数据通常是过时的，并且会进行后续修订。在讲话中，沃什并未对通胀和利率的前景发表意见。事实上，他表示，美联储不应该告诉市场利率的未来路径。“央行应该在没有掌声、没有观众聚精会神的情况下找到新的舒适区，”他说。沃什还表示，自COVID-19大流行结束以来，尽管经济强劲，但鲍威尔领导的美联储在大规模联邦预算赤字中扮演了一个角色。他说，美联储官员曾鼓励政府在大流行期间增加支出，但在经济状况好转时，并没有强烈要求政府削减支出。沃什还将大流行后看到的高通胀归咎于美联储表示愿意接受更高通胀以帮助降低失业率。沃什表示，鲍威尔的美联储“误判了经济学”，这一代价最终由低收入美国人支付。“美联储当前的创伤在很大程度上是自我造成的，”沃什补充道。 “需要进行战略性重置，以减轻公信力的损失、地位的变化，以及最重要的，减少对我们同胞经济结果的恶化，”沃什总结道。自2011年离开美联储后，沃什一直是斯坦福大学商学院的讲师。他曾是传奇投资者斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）的商业伙伴，并且是雅诗兰黛继承人简·劳德（Jane Lauder）的丈夫。

风起04-28 17:57

特朗普大战美联储背后，不解雇鲍威尔只是“替罪羊策略”？

TradingKey - 美国总统特朗普威胁解雇美联储主席鲍威尔的风波暂时告一段落。市场总体上认为这与关税暂缓期相似，特朗普的“退缩”是由于美股美债暴跌的压力，但有观点认为，这是特朗普转移焦点的“替罪羊策略”。 4月中下旬，特朗普多次公开指责鲍威尔在降息方面的不积极，并威胁「鲍威尔离职越早越好」。此举引发了美股美债的加剧抛售，因为这带来了美联储独立性削弱的担忧——这被认为是美元信用的基石之一。不到一周内，特朗普改口称，他无意解雇美联储主席鲍威尔，只是希望他能够更积极降息，现在是降息的最好时机。不少观点称，特朗普这次的变脸是出于市场的压力，美国财政部长贝森特等人的游说也起到了一定作用。但也有分析称，不解雇鲍威尔只是特朗普的「替罪羊策略」。加拿大皇家银行资本市场分析师表示，解雇鲍威尔将使得人们更难将他当成替罪羊。将经济和市场的负面影响的说法从关税政策中转移开来变得更加困难。经济学家普遍预计，特朗普掀起的关税战将会威胁美国经济增长，甚至陷入衰退。因此，如果鲍威尔继续担任美联储主席，特朗普和一些支持者可能会将经济放缓迹象归咎于不降息，因为较高的利率成本抑制经济活动；如果鲍威尔被解雇，

TradingKey04-27 15:07

美债收益率高位徘徊，华尔街如何配置美债？

多次公开质疑美联储主席鲍威尔（Jay Powell），市场对央行独立性的担忧升温，再度推动10年期美债收益率走高。市场焦点转向美联储独立性特朗普与鲍威尔之间的“口水战”可能对29万亿美元规模的美债市场造成长远冲击。近期，特朗普加强了对美联储降息的政治施压，并表示希望鲍威尔的任期“早日结束”，加剧了市场对央行独立性的顾虑。这种紧张关系显著提升了市场对债券风险的再评估，促使10年期美国国债收益率上探至4.4%以上，再度逼近月初触及的动荡高位。投资者担心，倘若特朗普设法推动改变货币政策取向，以促进其降息目标的实现，美国长期债券的吸引力将大打折扣。尽管特朗普已放弃直接撤换鲍威尔的威胁，但市场普遍预期他可能继续干预美联储独立性，从而影响政策制定。美债避险属性遭受挑战此前，通胀压力被认为是推动美债收益率上行的一个因素：关税可能抬升通胀，从而削弱美联储降息的正当性。然而，近期随着经济衰退几率急剧上升，市场普遍押注美联储将在年内开启降息周期。因此，当前债券收益率的走高或许已不仅关乎货币政策前景。技术面因素也被认为在放大市场波动。一些对冲基金在持仓方向与整体债市走势出现偏差后被迫减仓，加剧了抛售压力。同时，交易商在抑制市场波动方面显得力不从心。尽管技术性因素能够解释部分短期走势，但无法解释为何美债与美元近期的联动关系出现异常。更为根本的担忧在于，全球投资者或已在重新评估他们对美国基本面的信心。自特朗普执政以来，美国信用违约互换（CDS）利差已上涨约10个基点，反映出市场对美国信用风险的定价在逐步上调。来源：野村证券正如Evercore ISI的分析师Sarah Bianchi指出：“如果市场的问题在于对美国整体信心的流失，那么即便美国对外贸易出现明显缓和，也未必足以推动收益率回落。”她补充道：“我们并不确定，在特朗普现有政策工具的框架下，是否还有足够手段能够真正止住市场信心的下滑。” 美债融资压力上升，溢价需求扩张当前，美国财政赤字高企，债务规模迅速膨胀，与此同时美元走弱，而美债收益率却异常攀升。这一信号意味着市场要求更高的风险溢价，凸显投资者对未来债务融资可持续性的担忧。为快速缩减贸易逆差，美国或将付出更高的融资代价。特别是在关税谈判高度不确定、外资信心持续动摇的背景下，政府可能面临筹资难度显著上升，从而推高债券收益率及整体利息支出。同时，全球供应链结构虽具有长期适应性，但若实施快速重塑，势必造成阶段性混乱。关税不仅推升生产成本，还可能影响关键原材料的供给，甚至导致生产环节停滞，最终拖累整体经济增长并引发高通胀风险，类似于疫情期间的“滞胀”局面。这种情况下，央行的政策回旋余地也会受到前所未有的压缩。外资美债抛售加剧根据数据显示，截至去年6月，外国投资者共持有约7万亿美元的美国国债，其中一半由央行等官方机构持有，约占美国公开市场国债总量的三分之一。美国政府当前极度依赖海外力量继续“滚动”其国债存量，并支撑新增债券发行。摩根大通全球利率策略主管Jay Barry指出，每减少3000亿美元的外国官方持仓，美债收益率将上升约25个基点。近期市场数据显示，这一风险已不再是理论推演。纽约梅隆银行美洲宏观策略师John Velis在周二发布的报告中直言：“美债避险属性正面临越来越严峻的挑战，我们的跨境资金数据清晰验证了趋势转变。” Velis提供的图表显示，截至4月11日当周，跨境美债资金流出现异常波动——该周外资抛售规模达到近几年最高水平，几乎偏离正常交易区间一个完整标准差。自4月4日以来的11个交易日中，有8天观测到外国投资者在卖出美债。来源：纽约梅隆银行同时，日本财政省周二公布的初步数据显示，截止4月4日的一周内，日本私人机构（包括银行、养老金等）抛售了175亿美元的长期外国债券，接下来的一周又卖出了36亿美元。这是该指标自2005年有数据以来最大规模的连续两周抛售。两年期与七年期美债拍卖显露疲软需求本周美国财政部发行2年期国债总额达690亿美元，最终得标利率为3.795%，高出预发行收益率（3.789%）达0.6个基点。这是自去年10月以来，2年期拍卖出现的最大尾部利差，表明投资者要求更高补偿来承接债券。周四，财政部再次发行440亿美元七年期国债，得标利率亦高于市场预期，尾部利差为0.2个基点，且是连续第二次拍卖出现该迹象。更令人担忧的是，代表海外需求的“间接投标比例”仅为59.3%，明显低于3月的61.2%，创下自2021年12月以来的最低水平。该指标由外资央行等机构通过一级交易商参与形成，是衡量外资热情的重要参数。市场流动性疲软以及外资兴趣下滑，令美联储未来的政策空间备受挑战。有观点认为，联储最终可能不得不重启量化宽松政策，重新扮演“最后买家”的角色，以稳定不断攀升的美债收益率。华尔街精选美债策略：聚焦中短段美债面对当前不确定的市场环境，多家华尔街大行针对美债投资给出了相应建议： 4月23日，太平洋投资管理公司（PIMCO）核心策略首席投资官Mohit Mittal指出，市场当前过于关注外资可能撤出美国资产的风险，却忽视了另一关键因素——美国经济中长期可能放缓。 Mittal认为，考虑到收益率已处在相对高位，当前五到十年期美债具备较强的长期配置价值。 Advyzon Investment Management首席投资官Brian Huckstep则表示，关税风险和利率前景的双重不确定性将提高市场波动性，从高收益债及私募信贷中流出的资金，短期内更有可能转向短久期的政府债券基金。他提到：“每当有关美国或外国加征新关税的消息传出，市场对衰退风险的预期就会升温，我们也就更可能看到资本流入短期政府债。” 贝莱德（BlackRock）同样表达了对中短期限美债的偏好。尽管该机构不认可市场对于美联储将多次降息的预期，但将短期美债视作现金等价物的战术配置工具，同时青睐不那么依赖期限溢价的中期债券。对于投资者而言，选择ETF是快速进入美债市场的便捷方式。以下是几只具有代表性的美债相关ETF产品： - TLT（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）：投资期限超20年的长期美国国债 - IEF（iShares 7–10 Year Treasury Bond ETF）：专注于7至10年期的中期国债 - SHY（iShares 1–3 Year Treasury Bond ETF）：覆盖1至3年期的短期国债 - BIL（SPDR Bloomberg 1–3 Month T-Bill ETF）：投资于短期限国库券（T-Bills） - VGSH（Vanguard Short-Term Treasury ETF）：关注剩余期限更短的美国国债 - GOVT（iShares U.S. Treasury Bond ETF）：涵盖多种期限的美债，构成更全面的组合原文链接

TradingKey04-25 20:46

特朗普与鲍威尔对决！利好还是利空比特币？

前言 TradingKey - 特朗普与鲍威尔的政策对决成为近期金融市场的焦点。特朗普作为美国总统，其贸易与经济政策曾对全球市场产生深远影响，而鲍威尔作为美联储主席，则掌控着美国货币政策的方向。这场博弈不仅冲击传统金融市场，也对比特币（BTC）产生重大的影响。本文将深入分析特朗普与鲍威尔的政策分歧及其对比特币市场的利好与利空影响。特朗普与鲍威尔的政策分歧自特朗普2025年1月当选总统以来，多次呼吁美联储降低利率，甚至威胁解雇美联储主席鲍威尔。然而，鲍威尔并没有按照特朗普的意愿立即降息，而是多次明确表态美联储不急于降息，继续维持货币政策的独立性。特朗普与鲍威尔的分歧不止于当前，此前就多次公开批评美联储的货币政策。在第一任期，特朗普指责美联储升息政策阻碍了经济成长，并多次呼吁降息。实际上，特朗普与鲍威尔分歧的核心在于财政政策与货币政策的对立，具体如下：特朗普鲍威尔政策类型经济政策货币政策目标以“美国优先”为核心维持经济稳定手段/工具 -贸易保护主义：提高关税以保护美国制造业，可能导致全球贸易紧张。 -减税政策：降低企业税率以刺激经济增长，但可能加剧财政赤字。 -基础

TradingKey04-25 16:16

美联储褐皮书：特朗普关税政策致不确定性激增，企业成本飙升

信息来源：IMF报告。 Jerome Powell，美联储主席，2025年4月10日：贸易不确定性正在削弱企业信心，美联储需平衡通胀与增长风险，短期内货币政策将保持谨慎。信息来源：美联储新闻发布会。 Chris Williamson，标普全球首席经济学家，2025年4月23日：关税推高的成本正侵蚀企业利润，消费者购买力下降可能拖累美国经济进入滞胀阶段。信息来源：标普全球报告。 Jamie Dimon，摩根大通首席执行官，2025年4月4日：全球贸易壁垒上升加剧经济碎片化，企业需迅速调整供应链以应对关税冲击，市场波动将持续至政策明朗。信息来源：彭博社。 Ray Dalio，桥水基金创始人，2025年4月10日：关税战加速全球经济分化，美国企业面临成本与竞争双重压力，投资者应关注多元化资产配置。信息来源：财经媒体。来源：今日美股网

今日美股网04-25 00:11

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