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GoDaddy Q4 2024财报超预期，盈利能力受质疑，股价下跌2.4%

GoDaddy Q4 2024财报超预期，但市场为何反应消极？财报数据解析市场表现增长前景专家点评2025大事件编辑观点财报数据解析GoDaddy（NYSE:GDDY）发布了2024年第四季度财报，其营收和EBITDA均超出市场预期，但GAAP每股收益（EPS）低于分析师预期。以下是本季度的核心财务数据：指标本季度数据市场预期同比变化营收$1.19B$1.1...

今日美股网02-15 00:12

【一周科技动态】NVDA被忽略的增量——中概科技？META19连涨算什么？TSLA再冲400？

的主要问题的量产，big-techs的Q4财报也大多提到了Capacity不足的问题，因此为了确保获得分配，对B系列GPU下了双重订单，这些需求可能会随着产能的健全而在7月左右正常化中国科技公司的增量。此前市场对中概股资本开支的增量预期很低，主要是过去几年大环境影响，以及公司本身持续多年的“降本增效”。但是预期不足。据报道，字节在2024年资本开支达800亿人民币，是 $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ $百度(BIDU)$ 的总和，2025 年资本开支预算飙升至近1600亿人民币，其中约900亿用于AI算力采购，这么看BAT不增量资本开支非常不合理； $小米集团-W(01810)$ 、 $美团-W(03690)$ 、 $哔哩哔哩(BILI)$ ，甚至 $拼多多(PDD)$ 等二线中概科技，包括 $金山云(03896)$ 等等云厂也会想要抓住这波DS的泼天富贵，不排除跟进开支。政府支持。AI是国家安全以及促进GDP增长的核心之一，此时增加Capex反而是“政治正确”的事。效率提升。DeepSeek r1开源的横空出世激活了中国科技公司的生态，豆包（字节）、通义（阿里）、元宝（腾讯）都已接入，而这三家都是有海量用户的超级应用，在开源模型下，资本开支的利用效率、投资回报率远高于美国的Mag 6 此外，苹果可能成为其中的意外。苹果与国内科技公司的合作。Apple Intelligence要适配监管是一项压力很大的任务，眼下iPhone在中国的销量遇到挑战，而苹果本身并无布局AI，因此不得不以前所未有的程度依赖本地合作伙伴，例如阿里、百度。当苹果将像在美国一样使用自己的设备上的AI模型，阿里的软件将作为顶层，此时Apple Intelligence可能利用外部服务器进行额外的AI处理。但如果苹果使用称为私有云计算的系统——依靠Apple的Mac芯片来处理用户数据的安全服务器的话，可能成为一种完全不同的增量需求。目前，英伟达的Forward TTM PE已经是过去5年的低位，不到30倍当然，苹果系列芯片的生产商 $台积电(TSM)$ 依然还是赢家。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：TSLA的“后Musk时代”定价？此前我们分析过，Elon Musk在2024年果断站队Trump的豪赌，可能会带来双面性，后续因为与Trump的利益绑定，可能会对Tesla带来更大的波动，比如： “白左”盛行的欧洲（尤其德国）的交付数据以及预期很差，因为Musk也经常喷人家； Trump的贸易政策以及对盟友的关系的改变； DOGE部门对北美公务员职场大整顿也可能影响Tesla销售等等。但Tesla仍有多个交付之外的利好预期，集中在机器人、FSD、储能，就看今年能变现的预期有多少。本周TSLA回撤高达4.9%，今年以来依然-11.9%，最高一度回撤至320附近，已经是前期筹码密集累积的区域。观察2月21日到期的月期权未平仓仓位，400的位置是一个非常异常的重要焦点，一方面有最大的未平仓Call持仓，另一方面PUT持仓也不少。目前TSLA的IV Percentile依然没有到50%，但2.21的P/C Ratio有83%，其中Call的订单本周交易量巨大。下周可能有冲击400的机会。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2505%，同期SPY回报253%，超额收益达到2252%。今年以来大科技股出现回调，回报为1.77%，不及 $标普500ETF(SPY)$ 的4.04%；过去一年组合的夏普比率回升至2.17，SPY为1.59，组合的信息比率1.76。

老虎证券02-14 17:22

Reddit Q4财报：广告变现燃了，寄人篱下却拖累日活用户

TradingKey - Reddit股价（RDDT）在公布第四季度财报后下跌了5%。尽管财报的财务表现强劲，盈利和收入均超出预期：每股收益：36美分，高于预期的25美分收入：4.28亿美元，高于预期的4.05亿美元然而，每日活跃独立用户数量（DAUq）略低于预期，为1.017亿，比预期的1.031亿少了140万，这一数据令投资者感到失望。尽管如此，整体业绩表现依然稳健。Reddit的收入继续以60%-70%的高速增长，利润率也在持续扩大（第四季度的GAAP毛利率从去年同期的88.4%上升至92.6%）。像Reddit这样的广告业务具有高度可扩展性，因为其收入增长远远超过运营成本的增加。此外，当前广告行业环境良好，企业愿意为广告空间支付溢价（这一点在Meta和谷歌的业绩中已得到体现）。Reddit正朝着可持续盈利的方向稳步前进。 DAUq数据不及预期的原因可能与谷歌算法的调整有关，但这很可能是一次性问题，且已得到解决。展望未来，Reddit仍然是一个极具潜力的社交媒体平台，其独特的价值主张使其在Meta等竞争对手中脱颖而出。然而，Reddit也面临一些风险，包括对谷歌算法的

TradingKey02-14 16:14

关税“免疫”，AI助力，Airbnb Q4财报后迎新一轮增长？

nb（ABNB.US）公布了2024年Q4财报。不仅营收超预期，Airbnb扭亏为盈的势头强劲，推动盘后股价拉升14%。财务亮点收入：Airbnb Q4收入为24.8亿美元，同比增长12%，超出预期2.5%。主要受平台住宿量增长推动。净利润与每股收益：Airbnb Q4净利润为4.61亿美元，净利润率为19%，扭转了去年同期3.49亿美元的亏损。每股收益为0.73美元，超出预期的0.58美元，同比增长了26%。 EBITDA：Airbnb Q4调整后的EBITDA为7.65亿美元，同比增长4%。尽管在扩张和新业务投资上有所支出，公司依然成功提高了盈利能力，EBITDA利润率约为30%。这展示了Airbnb在高效成本控制和收入增长推动下，保持强劲运营杠杆的能力。自由现金流：Airbnb Q4产生了4.58亿美元的自由现金流，全年自由现金流总额为45亿美元。这一表现凸显了公司在保持业务增长的同时，依然能够产生强劲的现金流，体现了其卓越的运营效率。总预订价值：总预订价值同比增长13%，达到176亿美元，超出预期的172亿美元。这一增长反映了平台交易活动的强劲势头，既有预订量增加，也有房东收入上升。预订的住宿和体验：公司表示，预订的住宿和体验达到1.11亿晚，同比增长12%，超出预期的1.087亿。这一表现表明全球需求强劲，首次预订者增长显著，亚太和拉丁美洲等关键市场持续扩展。投资前景 Airbnb将在2025年进入新一轮增长阶段，重点推动全球扩张、技术升级和新业务推出。管理层预计一季度收入目标为22.3亿美元至22.7亿美元，EBITDA利润率预计超过34.5%。预计将在5月投入2亿至2.5亿美元于新业务，推动长期增长。另外，AI驱动的搜索、支付和客户服务将提高效率和转化率。 Co-Host网络将扩展到亚洲，增加高质量房源的供应。全球本地化市场（如巴西、日本）预计增长速度将是核心市场的两倍，这会进一步增加市场份额。33亿美元的股票回购计划支持强劲的现金流，同时监管环境改善和新业务的推出将成为未来增长的关键催化剂。投资建议 Airbnb业务基本不受关税影响，并将从AI驱动的技术创新中受益，这将进一步提升盈利能力。但目前估值偏高，Forward PEG为2.56。根据分析师对未来三年每股收益（EPS）预期5.09美元，结合合理的估值区间30倍-35倍，ABNB的合理目标价为178美元，相比当前价格有超过26%的上涨空间。原文链接

TradingKey02-14 15:53

别光看加密货币，Coinbase Q4财报该业务复合增长167%！

TradingKey - Coinbase（COIN）2024年第四季度财报点评： Coinbase在第四季度交出了一份亮眼的成绩单，收入同比增长138%，净利润更是飙升了370%。机构交易量较上一季度增长了128%，为这一增长提供了有力支撑，进一步展现了Coinbase在机构投资者中不断增强的地位。交易收入大幅增长194%，反映出市场交易活跃度的显著提升；同时，订阅收入也增长了71%，显示出Coinbase在收入多元化和稳定性方面的策略初见成效。自2020年以来，订阅与服务板块的年复合增长率（CAGR）高达167%，标志着公司在收入结构上取得了显著优化，收入来源变得更加稳定且可预测。值得一提的是，XRP在本季度表现抢眼，贡献了交易收入的14%。这与市场对XRP重新燃起的兴趣相吻合，尤其是在美国证券交易委员会（SEC）考虑批准XRP ETF的背景下，未来可能为Coinbase带来更多收入机会。原文链接

TradingKey02-14 15:32

Applovin暴涨、Meta股价19连涨的背后：谁说广告衰退？

n、Snap等多家公司发布了2024年Q4财报，「AI+广告」业务的强劲增长提振了多家公司股价。 2月13日，Applovin股价飙升24%至历史新高，年内涨46%；Meta股价连涨19日并刷新纪录，年内涨24%。涨幅最劲的当属AI广告技术商Applovin。该公司在去年第四季营收年增44%至13.73亿美元，每股盈余暴增253%至1.73美元，均超市场预期；预计2025年Q1营收为13.55亿至13.85亿美元，高于市场预期的13.2亿。 Wedbush分析师表示，在2024年第四季，广告业务表现出色。该行将Applovin的目标价从545美元调升至620美元。其他拥有广告业务的公司业绩也整体超预期：去年Q4，Meta广告业务年增21%，较Q3的18.7%提速；通讯软体Snapchat母公司Snap透露，Q4活跃广告商数量翻了一倍；谷歌Q4广告业务年增10.6%至724.6亿美元，高于预期的717.3亿美元。 Raymond James分析师报告称，随着谷歌、Meta和Snap等公司的业绩发布，在线广告市场似乎呈现出良好态势。由于强劲的政治周期和假日季的推动，第四季整体表现强劲，在考虑闰年和持续的外汇逆风因素后，第一季的预测也基本是积极的。广告寒冬已成过去式？在不久前，「广告衰退」还深深刻在人们的认知里。 2021年，苹果推出史上最严厉隐私保护要求的措施，要求所有应用必须征得用户许可才能进行跟踪或访问，否则开发者无法向用户精准推送广告。当时业内认为，这将给定向广告市场带来寒冬。而现在，Wedbush分析师认为，在线广告市场比以往任何时候都健康。广告市场今年基调是？美国经济增长势头对广告市场有关键影响。在经济向好的背景下，消费者活动活跃，广告主的需求便增加。 NBC环球全球广告与合作主席Mark Marshall去年12月底表示，正常化是今年广告市场的正确说法。随着选举结果尘埃落定，许多公司担忧的不确定性已经消失。不过也需注意，近几个月美国通胀反弹，消费者支出是否有所削弱还有待观察。原文链接

TradingKey02-14 14:43

赫兹2024年Q4财报：营收同比降7%，全年亏损28.62亿美元，电动车削减计划完成

赫兹2024年Q4及全年财报分析内容导读Q4业绩概览全年财务表现电动车削减计划完成市场对赫兹的反应分析师观点编辑观点名词解释今年相关大事件专家点评Q4业绩概览赫兹全球控股公司（Hertz Global Holdings）于2024年2月13日公布了其2024年第四季度财报。数据显示，该季度营收20.40亿美元，同比下降7%；GAAP净亏损4.79亿美元，同比...

今日美股网02-14 00:10

Robinhood Q4财报创纪录，川普2.0下更出彩？

nhood（HOOD）在发布2024年Q4财报后盘后飙升超过15%。 Robinhood交出了一份创纪录的Q4 2024财报，营收同比增长115%至10.1亿美元，远超分析师预期。此外，公司实现了首次全年盈利，每股收益1.56美元，相比2023年的每股亏损0.61美元，业绩实现了大幅改善。 Robinhood的交易收入同比增长200%至6.72亿美元，主要受到加密货币交易（+700%）、期权交易（+83%）和股票交易（+144%）的推动，反映出强劲的投资者活跃度和产品线扩张。这一增长凸显了Robinhood在传统金融与DeFi结合领域的独特竞争力，具备在传统资产和加密货币领域同时扩张的能力。核心财务亮点净利润：9.16亿美元，同比增长超3,000%，每股收益1.01美元（2023年Q4为0.03美元）。交易收入：6.72亿美元（+200% YoY），主要来自：加密货币交易收入：3.58亿美元（+700% YoY）。期权交易收入：2.22亿美元（+83% YoY）。股票交易收入：6100万美元（+144% YoY）。净存款：Q4流入161亿美元，同比增长49%，创历史最高季度流入记录。托管资产：1930亿美元，同比增长88%，得益于存款增长和资产估值上升。 2025年展望管理层预计2025年收入将保持两位数增长，主要驱动力包括国际扩张、Robinhood Legend的规模化、Gold信用卡采用率的提升，以及衍生品与加密货币业务的进一步拓展。此外，Robinhood仍专注于成本效率的提升，预计将运营支出控制在20亿至21亿美元，以进一步提升盈利能力。随着英国、欧盟及亚太市场的拓展，加上10亿美元的股票回购计划，Robinhood正在巩固长期盈利能力并继续为股东价值创造。投资建议 Robinhood已经展现出卓越的增长势头，但其当前滚动市盈率高达96倍，估值偏高，需要持续的盈利增长来支撑进一步上涨。此外，特朗普政府可能推行的加密货币友好政策或将促进加密交易量增长，或成为Robinhood重要的收入驱动因素。整体来看，尽管前景积极，但考虑到当前估值较高，投资者应在衡量增长潜力的同时保持谨慎乐观。原文链接

TradingKey02-13 17:04

暴拉 30%！Applovin 如何暴打空头？

告收入上带来剧烈的增幅。这也是市场对 Q4 财报反应强烈，盘后大涨 30% 背后隐含的积极预期演绎。 4. 重要财务指标一览海豚君观点客观而言，在 Q4 财报之前市场对 Applovin 的短期业绩和发展前景，是相对偏向积极的，具体体现为在当下的估值水平中，已经部分打入了 25/26/27 年分别实现 1-2 亿、5-10 亿、10-15 亿规模并不断加速增长的电商广告预期。尽管这个规模和头部的电商广告平台同行相比显然不高，但对于 Applovin 而言，已经带来了 5%+、10%+、15%+ 的总营收增量以及更快速的盈利增长预期。但与此同时，游戏市场持续低速徘徊，Applovin 在游戏应用内广告市场的份额已经超过了 30%，成为实际的龙头老大。哪怕仍然存在进一步提高的可能，难度无疑是要明显增大的。因此财报之前的 1250 亿市值，隐含的明显高于 Meta、Google 等广告平台同行的估值——相对 26 年业绩，28x 的 EV/adj. EBITDA，已经包含了一部分的电商广告预期，并且将 Applovin 置于软件平台同类进行对比估值。这也是去年底 Applovin 被知名分析师 Lauren Balik 做空的原因之一，除此之外，Balik 也提及了 Applovin 误导用户点击广告、游戏广告加载率过高以及复杂的股权结构涉嫌洗钱等质疑点。针对最后一点，海豚君暂不做讨论。但前两点的问题，从此前的调研来看，广告主并非不知情。但出于转化效率的优势来看，短期内广告主似乎还没有更好的选择。或许需要等到 Unity 完善好算法推荐系统，优化广告技术之后，才能对客户需求带来影响。但就算在这样的积极预期下，Applovin 仍然交出了一份超预期的当期业绩和漂亮指引，仅有的瑕疵——自有 App 收入不及预期，在电商广告的核心增长逻辑下已经不值一提。更何况，管理层还在通过进一步的主动调整（绩后电话会上甚至直接宣布剥离该项业务），来提高自有 App 业务的变现率（EBITDA），使得短期调整并未给利润端带来拖累。因此盘后市场兴奋爆拉 30%，不仅仅是对 Applovin 进军更广阔电商广告市场后站住脚的乐观期望，也有对管理层思路清晰且高效经营能力的嘉奖。爆拉之后 1650 亿市值的 Applovin，对应 26 年市场预期（海豚君上调 10%），EV/adj. EBITDA=33x, 26 年未来三年 CAGR 增速有望保持在 25% 以上水平，目前的估值虽然横向来看不低，但对比自身，当下仍然不含明显泡沫。而若 Unity、TikTok 等竞对的各自问题短期还是难以解决，那么对于 Applovin 来说，强势期有望持续。以下为详细分析一、广告超预期，正式踏入电商领域四季度 Applovin 实现总营收 13.7 亿，同比增长 44%，相比 Q3 加速。不仅高于原先的公司指引上限 12.6 亿，也高于市场一致预期。其中占大头的广告收入（原软件服务收入），更是达到了 73% 的增速，实现近 10 亿的收入，也是主要超预期的地方。四季度自有 App 收入同样小超预期，尽管仍然处于主动调整过程中。 Applovin 连续多个季度的高速增长，与其所处的主要市场——游戏行业，似乎非常割裂。根据 Sensor Tower 的手游数据，整体游戏以及休闲游戏，流水增速均略有下滑。不过，在与 Applovin 变现更相关的下载次数上则有一定回暖。但无论如何，这样的行业表现对于 Applovin 的增长而言，没有太多帮助，因此 Applovin 更多的是靠自身 Alpha，来占到更多的份额。但目前 Applovin 在广告中介行业的市场份额已经达到 10%，在更细分和精准的游戏获客广告细分市场中，Applovin 已经居于龙头地位，甚至甩开了 Google 和 Meta。如果将 Q4 广告全部纳入到游戏类广告，那么 Applovin 在 2024 年已经达到 30% 以上的市占率水平，相比 2023 年提升了 10pct，高于 2023 年相对 2023 年提升的 7pct。虽然不排除 2024 年在 Axon 2.0 的带动下，提高市占率的速度会更快，但要在已然不低的市场份额下加速拉市占率，显然难度也并不小。因此，再通过结合市场预期和渠道反馈，海豚君预估，Q4 的 10 亿广告收入中，可能包含了 5000 万～1 亿美元的电商广告收入。这比财报前一些相对积极的机构预期 3000-5000 万美元而言要更高一些，隐含 Applovin 的电商广告推进短期非常顺利。二、AI 投入或有确认，靠裁员提效继续保持高水平盈利能力四季度整体公司实现 EBITDA 利润率 61.8%，小超市场预期，其中主要预期差在于对自有 App 的调整力度上——实际公司采取了更激进的提效动作。一方面裁员力度更猛，另一方面指引下季度的收入滑坡更快，说明 Q4 关闭了更多的低效工作室，从而使得在 Q4 自有 APP 的 EBITDA 利润率回到 19% 的高水平上。但广告利润率实际环比有所降低（从 Q3 的 78.2% 下降至 77.7%），海豚君通过拆分估算，发现多支出的费用似乎并不是用于电商拓客的营销费用上（Q4 还在同比下滑）。而是在营业成本中的 “服务器摊销费用”、“第三方云服务租赁费用” 等其他成本上，看到了一些增加和抬头趋势。（以下为海豚君拆分估算值，明确数值需要查阅提交 SEC 的完整年报）三、展望亮眼，增长、赚钱一个不落对于估值都押宝在未来成长上的 Applovin 来说，管理层的展望非常重要。短期关于 1Q25 的展望上：（1）广告展望乐观：预计 Q1 广告收入同比增速 52%-55%，明显高于市场预期的增速 40%。预计 Q1 自有 APP 收入同比下滑 12%-15%，相比 Q4 要继续恶化。显然，管理层还在继续主动调整 App 业务，提高整体经营效率。（2）盈利能力稳定提升：尽管踏入一个新市场领域，以及前置投入的 AI 基建摊销费用和云服务租赁费用随业务扩张而增加，但管理层对公司的运营效率有较高的信心，指引的 EBITDA 利润率仍然在提升节奏上。整体 EBITDA 利润率从 4Q24 的 62% 提高到 63% 至 64% 的水平。其中广告、自有 APP 均有提升。广告利润率的提升源于电商广告带来的收入扩张，自有 App 利润率提升则还是源于主动调整上（关闭低效经营的工作室）。总体而言，这是一份漂亮的指引。尽管有 App 收入不及预期的 “瑕疵”，但在电商广告的核心增长逻辑下已经不值一提。更何况，管理层的战略思路上，还在通过进一步的主动调整，来提高自有 App 业务的变现率（EBITDA），使得短期调整并未给利润端带来拖累。在股东信中，管理层提及 2025 年的战略关键词，海豚君总结为“产品至上”、“技术投入”、“效率优先”、“生态共赢”。但在至于中长期的战略指引如何，尤其是对于 Applovin 在游戏市场的增长之路大部分已经走完的当下，尤其是具体操作上，如何集中火力在进入电商广告市场后 “持续” 攫取份额，是市场目前最关心的问题。建议关注管理层在业绩电话会上的相关回答，海豚君稍后也会在长桥 App 和用户群中分享纪要内容。

海豚投研02-13 16:35

Teradata (TDC) Q4财报收入下滑10.5%，调整后每股收益超预期22.1%，未来增长面临挑战

Teradata (TDC) 2024年第四季度财报分析Teradata第四季度财报概况Teradata 2025年第一季度财务指导年度经常性收入（ARR）分析客户获取效率分析财报要点总结编辑总结名词解释相关大事件专家点评Teradata第四季度财报概况Teradata (TDC) 发布的2024年第四季度财报未能达到华尔街的收入预期，收入同比下降了10.5...

今日美股网02-13 00:14

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