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下一个破灭的“泡沫”---货币市场基金
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行产生积极影响。　　加拿大皇家银行（RBC）的数据显示，货币市场基金持有的总资产最近接近5.5万亿美元。货币市场基金是购买短期国库券等现金类证券的投资工具。这是有史以来的最高纪录。　　令人吃惊的不仅是这些基金的资金规模之大，还有其总额增长之快。今年早些时候，货币市场基金的资产规模约为4.5万亿美元，在这个水平上，过去几年人们几次停止向这些基金投入更多资金，而是选择购买股票等其他资产。　　然而，从今年的水平来看，仅在几周内，这一数字就飙升了约1万亿美元。这是自2020年初以来的最大涨幅。这一飙升是以牺牲银行存款为代价的。截至本周早些时候，银行存款从约18万亿美元降至约17万亿美元。　　人们这么做的原因主要是为了收益。银行在提高储蓄率方面行动迟缓，而3月初1个月期美国国债的收益率约为4.7％。当时银行业恐慌爆发，高收益、零风险的货币市场基金看起来比股票更有吸引力。　　这股热潮不会持续太久。银行的问题似乎正在消退，这应该会稳定经济，并改善公司债券和股票等风险更高、潜力更大的资产的前景。与此同时，短期利率目前已从峰值水平下降。　　1个月期国库券的收益率已经下滑到4.5％左右，这与美联储可能降息或暂停加息的想法是一致的。尽管市场相当肯定银行业问题已得到控制，但投资者仍押注美联储将放松对抗通胀的力度，以避免经济灾难，无论这种灾难发生的可能性有多大。　　关键在于，现在风险更高的资产有更多的潜在回报。　　对现金类资产的追逐似乎已经开始平静下来。美国银行（Bank of America）的数据显示，过去一周货币市场基金净流入615亿美元，低于前一周的约1260亿美元。美国银行（BofA）信贷策略师尤里•塞利格（Yuri Seliger）写道，这一下降“表明银行存款外流可能出现放缓”。　　鉴于去年加息导致的存款基础减少和固定收益投资损失是银行当前困境背后的主要因素，这将是一个受欢迎的消息。　　美国银行另一个策略师团队写道:“下一个泡沫……货币市场基金资产管理规模（AUM）。”AUM指的是资产管理规模。降低利率可能会帮助一些陷入困境的银行。
金融界2023-04-01
货币市场基金火爆非美国经济之幸衰退火种或已被点燃
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民的贷款要么保持不变，要么收紧。　　RBC Dominion Securities Inc．北美利率策略负责人Jason Daw表示，“这是美联储激进加息的直接副产品，历史上贷款标准的快速收紧与经济增长的大幅下滑和/或金融市场压力是一致的”。　　金融条件收紧使得市场更容易受到经济衰退风险影响，并提高了美联储更早开始降息的可能性。与美联储会议相关的互换合约定价表明，今年年底前可能会降息超过0.5个百分点。令人担忧的是，持续的不确定性和资金流入货币市场基金令利率正常化的过程变得更加混乱。　　一些人认为美联储需要调整逆回购工具的参数，要么降低支付的利率，要么减少每个对手方可以存放在美联储的资金额。　　银行政策研究所（Bank Policy Institute）一直积极呼吁调整RRP利率，认为现在的RRP利率会给经济造成损害。　　然而，即使美联储确实做了此类调整，也不能保证从央行撤出的现金最终将回到最需要资金的银行账上。　　以上这些因素使得美国银行体系处于十字路口。银行固然可以大幅提高存款利率，但仍会落后于货币市场收益率。他们也可以通过联邦住房贷款银行（Federal Home Loan Bank）系统来获得融资，否则就要收紧放贷标准以削弱企业或居民融资需求。他们可以亏本卖掉证券来支持放贷增长，但这部分损失会影响到银行的盈利及资本金。　　资金外流趋势可能还会持续，特别是在美联储继续加息并推进缩表之际。　　“目前银行业还没有系统性的问题，”CreditSights Inc．的高级固定收益策略师Zachary Griffiths表示。“但如果我们这个判断错了，而且银行大幅收紧放贷，存款搬家，那么考虑到存款的调整本身具有粘性，也许这些事会导致更深度的经济下滑。”
金融界2023-03-31
RBC经济学家：利率持续上升，基准房价下跌难影响市场春季加拿大房市步履维艰
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8财经报社(北美)讯加拿大最大的银行RBC预计，春季房地产市场开局缓慢，尽管房价有所下降，但由于利率上升，令许多买家望而却步。加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)个人和商业银行业务主管Neil McLaughlin周三(3月29日)在一次会议上表示：“外面阳光明媚，但我不认为仅仅因为天气晴朗，抵押贷款发放就会真正回升。” 过去一年，加拿大基准房价下跌了约16%，但仍达到70.4万加元(合51.9万美元)，比三年前高出近30%。McLaughlin表示，房价可能不得不进一步下跌，或者抵押贷款利率可能不得不下降，以使住房负担能力“重新得到控制”。加拿大房地产协会(Canadian Real Estate Association)的数据显示，2月份新上市房产数量环比下降8%，待售房屋库存降至4.1个月。主办此次会议的加拿大国家银行(National Bank of Canada)首席执行长Laurent Ferreira说，受加息影响，消费活动和企业投资明显放缓。他说，在加拿大央行(Bank of Canada)迅速将隔夜贷款利率从4.5%上调至0.25%之后，这是不可避免的。 Ferreira表示：“我们更加谨慎了一点，因为经济放缓已经出现。从本质上讲，我们在目前的销量中看到了这一点。考虑到通货膨胀和利率，所有这些资金将流向何方仍存在不确定性。” 3月初，加拿大央行一年来首次维持基准利率不变，称政策制定者需要时间来评估消费者如何适应更高的借贷成本。"我认为美联储上周也应该踩刹车，" Ferreira说。目前RBC银行和多伦多道明银行(Toronto-Dominion Bank)公布的加拿大抵押贷款利率为5.5%左右，适用于希望锁定5年成本的借款人，可变抵押贷款的利率会随着中央银行的决定而波动。彭博情报分析师Paul Gulberg和Himanshu Bakshi表示：“考虑到RBC银行4220亿加元的国内住宅抵押贷款和房屋净值信贷额度占净贷款的51%，仅次于CIBC银行(54%)，RBC银行是加拿大房地产市场调整中第二大最容易受到影响的银行。RBC银行在加拿大房地产市场的敞口中，约78%是未投保的，这一敞口是该银行第一季度CET1资本的4.2倍。然而，没有保险的投资组合的贷款与价值比率很低，只有50%，这为吸收房价下跌提供了缓冲。”
绿山墙的安妮2023-03-30
特斯拉今年迄今股价飙升54% 市值增加逾2000亿美元
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　　展望未来，加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师汤姆·纳拉扬预计特斯拉将公布强劲的第一季度交付数据。　　他写道：“基于本季度前两个月强劲的销售数据，我们上调了预期，并认为3月份销售会加速。”他将一季度交付量预期从41.8万辆上调至44.5万辆。“中国的生产和销售数据似乎稳健，3月份前几周的美国周销售数据也很强劲，我们认为这种势头将持续下去。”
金融界2023-03-30
川核灵境构建数字“真”孪生助力企业数字化转型
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数字孪生市场机遇与挑战并存
金色财经2023-03-28
【投研周报】RBC财富管理：当美联储踩刹车时就会有人穿过挡风玻璃
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利率上升的压力引发意外或意外后果并不罕见。这就是为什么会有这样的说法：“当美联储踩刹车时，就会有人穿过挡风玻璃。”似乎总有一些金融机构或主要企业的高管使用了过多的杠杆，或者未能管理好自己的事务，以应对加息或经济衰退的潜在“压力测试”。最近几周，我们再次看到了这种情况。
Dave Harder2023-03-25
美联储加息接近尾声：信贷紧缩导致决策“如履薄冰”
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在这里没有做出任何承诺。” 　　加拿大RBC资本市场首席美国经济学家汤姆·波塞利（Tom Porcelli）发现了更明确的信号：“加息周期现在已经结束”。“就具体行动而言，这表明他们认识到了当下的严重性。” 　　考虑到银行业的动荡，美联储略微下调了对美国经济的预期。美联储目前预计，美国经济今年将仅增长0.4％，而明年的增长率为1.2％。对美国总统拜登来说，如此疲软的增长前景非常不利。拜登曾表示，他计划明年竞选连任。　　多数政策制定者估计，美国失业率预计将在2024年达到4.6％的最高点，同时核心通胀率将回落至2.6％，仍高于目标水平。　　虽然鲍威尔坚持认为，仍有一条“路径”去实现美国经济的软着陆，但他承认，鉴于最近发生的事件，这条路已经变窄了。　　达勒姆认为，目前美国经济衰退的可能性约为35％，但如果金融环境受到更广泛的冲击，可能性将升至60％以上。　　在这一经济困难时期，作为硅谷银行的监管者，美联储表现不力并招致批评，这给其带来了更大的压力。当地时间周三，英国央行表示，早在硅谷银行倒闭之前，它就对该银行不断上升的风险发出了警告。　　2019年，美联储在鲍威尔的领导下颁布了规则调整，导致对小银行的监管力度减弱。此举也受到了质疑。　　美国两名政治立场不同的参议员已经提出一项立法，将由一名总统任命的人员取代美联储内部调查员。这表明，关于美联储在履行职责上犯错，美国两党已经达成初步共识。　　佛罗里达州共和党参议员里克·斯科特（Rick Scott）表示：“在美联储未能准确发现并防止硅谷银行和Signature银行令人震惊的倒闭之后，我们显然不能再等美联储自己做出重大改变了。”斯科特得到了民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）的支持。　　鲍威尔则表示：“当一家银行倒闭时，就会有调查，我们当然对此表示欢迎。”
金融界2023-03-25
利率上升金融收购行业面临巨大压力！Onex弃卒保帅放弃私人财富扩张业务
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eff私人财富团队转移到加拿大皇家银行RBC，并逐步减少了其他的财富管理业务，从而解除了Onex公司在2019年为争取更多富人业务而进行的交易。据一位熟悉此事的人士称，RBC的财富管理部门将为约40名格拉斯金顾问提供工作机会。根据周五的一份声明，RBC银行还将允许向其客户分销Onex管理的基金。根据数据提供商PitchBook的数据，Gluskin有大约160名员工。截至多伦多上午10点25分，Onex股票下跌2.6%。Onex总裁Bobby Le Blanc在一份声明中说：“这代表着我们的业务迈出了令人兴奋的一步，使我们能够专注于投资、资产管理和产品开发，同时利用国内最大财富管理平台之一的规模和实力。” Onex以大约3.3亿美元的价格收购了加拿大富人的资金管理公司Gluskin Sheff，作为扩大其私募股权和私人信贷产品在机构之外的影响的努力的一部分。收购行业正面临着自2008年全球金融危机以来最艰难的环境，因为利率上升使得融资交易成本增加。Onex去年开始为其第6只旗舰基金筹集资金，并为这笔基金筹集了20亿美元，其中5亿美元来自第三方。 Onex的投资包括英国度假公园运营商Parkdean Resorts、汽车配件制造商Hopkins Manufacturing和加拿大WestJet Airlines Ltd.。 Le Blanc将接替Gerry Schwartz执掌Onex，Schwartz自20世纪80年代创立这家价值510亿美元的私募股权公司以来，一直负责公司的日常工作。
绿山墙的安妮2023-03-24
RBC经济学家发出警告：加拿大住房短缺危机加剧，多伦多温哥华租房远比买房划算！
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响，这次是在租赁市场。加拿大皇家银行RBC经济部的一份分析报告发出警告，除非租赁住房的建设步伐加快，否则到2026年，目前3万个单位的短缺可能翻两番，达到12万个。该报告的作者估计，从现在到2026年，将需要332000个新单位才能实现空置率和租金可负担性之间的平衡。报告作者Robert Hogue和Rachel Battaglia说，加拿大租赁市场正受到几个因素的挤压，包括大规模的移民潮和抵押贷款利率上升导致的住房负担能力下降。他们写道：“随着加拿大的移民目标被设定为创纪录的水平，而负担能力将继续保持紧张状态，压力不可能减轻。” 加拿大统计局帮助说明了他们的观点。该机构3月22日报告说，加拿大的人口在2022年增长了2.7%，增加了100多万人，是有记录以来最大的增长。此外，“移民几乎占了所有增长记录(95.9％)，"加拿大统计局表示。去年是加拿大租赁住房建设创纪录的一年，建设了7万个单位，是近十年来最高的完成率。但Hogue和Battaglia估计，建筑业需要以高于去年20%的年增长率来避免严重短缺。卡尔加里和渥太华-加蒂诺录得最大的租赁量增长，分别达到7.4%和5.5%。增幅最小的是多伦多(2.1%)和蒙特利尔(1.4%)，尽管这些城市是新移民最受欢迎的目的地之一。经济学家说，尽管2022年有所增长，但全国的空置率和租金价格继续恶化。例如2022年租赁建造的住房的空置率下降到1.9%，是21年来的最低水平，也是30多年来最大的一年下降。由于空置率紧张，竞争加剧，共同提升了租金价格。加拿大2022年两居室单位的租金上涨了5.6%。渥太华-加蒂诺的涨幅最高，为9.1%，多伦多为6.5%，而卡尔加里为6%。 Hogue和Battaglia说：“随着高水平的移民和由于负担能力的挣扎而向租赁住房的转移，我们不认为加拿大会在没有显著加速供应的情况下恢复到3%的最佳空置率。” 不过，住房网站Zoocasa的一份单独报告显示，租房仍然比买房更实惠。Zoocasa计算了加拿大21个市场的每月按揭付款和每月租金。只有两个城市温尼伯和魁北克市拥有住房比租房便宜。温尼伯平均每月的租金为1435加元，而每月的抵押贷款支付为1360加元。魁北克市租金为1355加元，而按揭付款为1300加元。温哥华租金和月供之间的差距最大，分别为3136加元和4361加元，多伦多为2908加元和4499加元。 Zoocasa援引Rentals.ca的数据说，过去三个月租金下降了约2%。然而人口继续“超过”住房，这意味着找到一个可以安身立命的住房仍然是许多加拿大人的首要考虑。 Hogue和Battaglia说：“满足当前和未来的需求，以及为租赁市场提供稳定性(并希望有更大的可负担性)的最佳方式是大幅增加专门的租赁住房供应。”
绿山墙的安妮2023-03-24
RBC警告：销量已触底，但房价还跌！加拿大房市2024才能复苏
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根据皇家银行RBC最近的一份报告，加拿大的房地产市场在经历了一年的急剧下滑后，房屋销售已经触底，但房价还没有，已经连跌12个月，要到2024年才能复苏。 RBC银行报告称，加拿大的房地产市场要到 2024 年才会迅速恢复到正常水平，因为房价继续下跌，销售活动仍然很低。报告称，加拿大房屋销售量已接近触底，2 月份月环比小幅增长 2.3%。但是，房价仍不断下跌，2 月份全国平均房价较 1 月份再下跌 1.1%，连续第 12 个月下跌。不过，报告称，由于新上市房源数量大幅下降，供需状况进一步收紧可能预示着房价将在夏季某个时候或之后不久触底反弹。报告作者、RBC 高级经济学家罗伯特·霍格（ Robert Hogue ）表示：“销售活动如此之低，以至于不会进一步下降，特别是在安大略省和大多伦多地区，过去几个月的销售活动一直保持水平，表明销量在那里有底部。” 包括多伦多在内的所有主要市场的销售量均有所增长，多伦多月环比增长 8.5%。温哥华上涨 15.2%，蒙特利尔上涨 3.7%，渥太华上涨 2.1%，卡尔加里上涨 2.4%。尽管如此，活动仍然普遍低迷，在某些情况下仍处于数十年的低位，与去年同期相比，2023 年 2 月多伦多的房屋转售量下降了 47%。霍格说：“春季几个月的销售活动可能会有所回升，但房价需要更长的时间才能反弹赶上。” 由于安大略省和卑诗省的调整最为强烈，2 月份的价格趋势基本没有变化。自 2022 年 2 月的峰值以来，多伦多的房价下跌了 18%。尽管房价下跌，但仍高于大流行前的水平。霍格说：“一旦房价触底，销售活动就不会反弹，价格也不会大幅上涨。” 因为“负担能力仍然是一个大问题，它将阻止市场在短期内反弹。” 加拿大目前的房屋按揭抵押贷款利率在5%-6%，远高于2022 年初的1.5% 历史低点低。 RBC 预测，加拿大央行可能会在 2024 年开始降低隔夜利率，从而影响抵押贷款利率。 “随着利率在 2024 年下降，我们可能会看到更多买家进入市场，”他补充道。加拿大统计局前首席经济学家菲利普·克罗斯 (Philip Cross) 对该国房地产市场的预测更为悲观，并认为复苏之路并不平坦。 “在经历了所有的扭曲和（在大流行期间）我们看到的住房大量增加之后，我们将实现这种快速软着陆，并看到价格再次上涨的想法，我觉得难以置信，”他说。他说，高利率侵蚀了人们的负担能力，加拿大经济仍处于不稳定状态。克罗斯表示，虽然房地产市场经历了一次“不错的调整”，但仍未受到潜在失业和经济动荡的影响，这可能会在最近的一系列银行倒闭后打击世界经济。 “很大程度上取决于经济发展的方向，”他说。“目前就业强劲，但一旦人们开始失业、拖欠抵押贷款或不得不卖房，我们就会真正开始看到对房地产市场的长期影响。” 抵押贷款经纪报告说，多伦多有更多的强制拍卖盘，但克罗斯表示，总体而言，目前还没有一波陷入困境的卖家被迫将他们的房屋挂牌出售。 “家庭债务仍然是一个巨大的压力，我们将继续密切关注情况，”霍格说。“这并不意味着强制拍卖不会发生。需要几个月的时间才能看到加息的全部效果。” 作者：丁其
超级生活2023-03-23

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