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【投研周报】RBC财富管理：不可忽视！美国中型企业正在展现其更高的投资价值
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电视、报纸、互联网和其他媒体通常提供有关道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克科技股指数的每日行情和其他信息。有些人可能还会谈论罗素2000指数，该指数由2,000家较小的美国公司组成。然而，还有一个你几乎不会在媒体上提及的主要美国市场平均水平。这是标准普尔400指数，由美国400家中型公司组成。标准普尔400指数是标准普尔综合1500指数系列中经常被忽视的成员，尽管自1994年以来表现优于标准普尔500指数和标准普尔小型股600指数。从1994年12月31日到2022年5月31日，标准普尔400指数上涨了年复合增长率为11.91%，而标准普尔500指数为10.42%。
Dave Harder2023-03-11
为什么SVB引发的抛售是大型银行股的买入机会
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SVB完全不同。　　加拿大皇家银行（RBC）分析师杰拉德•卡西迪（Gerard Cassidy）写道:“从本质上讲，在利率上升的环境下，（SSVB）用可变利率资金为长期固定利率资产（需要按市值计价）提供资金。”“SIVB的存款和资产组合与其他所有排名前20的银行都有很大不同，在我们看来，这意味着其他银行预计不会遇到与SIVB类似的情况。” 　　这并不意味着大银行不会从当前的形势中感受到一些痛苦——正如我们周四所看到的那样——但不太可能是灾难性的。远非如此。卡西迪认为，美国银行、Fifth Third Bancorp （FITB）、亨廷顿银行股份公司（Huntington Bancshares）、摩根大通、KeyCorp （KEY）、M&；T银行（MTB）、PNC金融服务集团（PNC）、Regions Financial （RF）和U.S. Bancorp （USB）都有机会。他写道:“（此次）抛售为投资者提供了一个机会，以折扣价购买那些拥有强大、低成本消费者存款业务的优质银行。”“我们相信，通过持有这些股票，投资者将获得资本增值和强劲的股息收益率。” 　　趁它们不热的时候吃。
金融界2023-03-11
巨震不已！非农喜忧参半加息50基点概率骤降美元急坠逾百点、黄金狂飙逾30美元
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强劲的美元的吸引力。加拿大皇家银行(RBC)全球资产管理公司BlueBay美国固定收益部门主管Andrzej Skiba表示，市场现在将关注定于3月14日公布的“相当重要的”消费者物价指数(CPI)。 “这是一个虽小但积极的数据点，表明通胀仍处于高位，但近期压力不像人们担心的那么严重，”Skiba在谈到平均时薪时表示。贵金属方面，现货黄金短线大涨34美元并刷新日高至1867.40美元/盎司，日内大涨约2%。现货白银日内涨幅超3%，最高触及20.789美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） GraniteShares黄金信托基金(BAR)的投资组合经理Jeff Klearman说，在就业报告发布后，黄金价格攀升，“对高于预期的失业率，工资通胀有所降温，新增就业人数明显低于前几个月做出了反应。” 他表示:“这些数字虽然不能直接表明劳动力市场正在降温，但可能会让(美联储)有理由继续小幅加息25个基点的政策，同时等待已经实施的加息的累积效应。” Klearman表示，美国国债收益率和美元走软也支撑金价，且“可能暗示市场预期美联储将避免恢复先前的激进货币政策。” 股市方面，美股持续回落，道琼斯工业股票平均价格指数下跌逾450点，跌幅达1.4%，有望连续第四天下跌。纳指跌超2%，标普500指数跌1.7%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）恐慌指数VIX指数攀升至27.60，为去年10月25日以来最高水平。 “劳动力市场的强劲毋庸置疑。在过去三个月里，非农就业人数平均为35.1万人，”复兴宏观研究公司(Renaissance Macro Research)经济学主管Neil Dutta在一份声明中写道。 “今年全职就业人数平均每月激增44.2万人。考虑到参与率的上升和工资增长的放缓，我可以理解为什么软着陆的多头在今天的报告公布后狂奔，特别是考虑到即将到来的情况，但让我们声明一个显而易见的事实，美联储的工作还没有完成。终端利率仍在上涨。哦，现在是时候对人们谈论天气、即将到来的经济衰退以及称无法着陆的故事是骗局的时候按下静音键了。” 美国联邦存款保险公司接(FDIC)管了硅谷银行的存款。周四，硅谷银行宣布计划筹集20多亿美元资本金，以弥补发行债券造成的损失，导致该银行股价暴跌。这是自全球金融危机以来最大的银行倒闭事件。硅谷银行倒闭后，地区银行类股大幅下挫，SPDR标准普尔地区银行ETF最近下跌近7%。周五，包括第一共和银行、PacWest和专注于加密的Signature Bank在内的几家银行股票多次停牌。这些公司的股价跌幅在21%至34%之间。此次事件主要对地区性银行股造成了严重冲击，一些龙头银行股的跌幅较小。高盛和美国银行下跌4%和1.5%。 Oanda分析师Ed Moya表示:“对银行体系的担忧目前令投资者不安。”“越来越明显的是，美联储的加息行动肯定将政策带到一些非常限制性的水平，现在一些银行将在这方面真正陷入困境。”
会员
夏洛特2023-03-10
花旗CFO暗示将在投行部门裁员，因面临交易荒
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些时候，梅森在加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）主办的一次会议上告诉投资者，花旗开始看到投资级债券市场的“萌芽”。不过他说，投行部门的收入可能会与整个行业的收入一样下降。本季度迄今为止，整个行业的收入已经下降了约40％。　　花旗集团CEO简·弗雷泽（Jane Fraser）一直试图通过专注于资金服务和财富管理等业务来提高盈利能力，与投行和交易等波动较大的业务相比，这些业务的收入更稳定，回报更高。梅森周三早些时候重申，从中期来看，公司仍希望将效率比降低到60％以下。效率比是衡量产生一美元收入所需成本的指标。
金融界2023-03-10
决策分析：鲍威尔周三重申利率“更高更久” 市场顽强挣扎投资者聚焦非农数据
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与近期历史相比，分析师的行动非常迅速。RBC Capital Markets编制的数据显示，从2022年6月到现在，分析师已将2023年每股收益预期下调12%，这是自2010年以来全年预期的最大降幅。 DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas在给客户的一份报告中表示：“分析师的估计已经下降了很多，可能会为市场带来一些惊喜。如果这些未能实现，我们将考虑另一波下调盈利预测的浪潮，而追逐行业轮动再多的突出表现也无法填补该问题留下的空缺。” 下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0304) 15:50日本2月国内企业商品物价指数(年率) 19:00日本无担保隔夜拆借利率 23:00英国1月工业产出(年率) 英国1月商品贸易帐(百万英镑) 中国家能源局每月15日左右发布全社会用电量数据 22:30日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0541，跌幅0.07%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0569，进一步阻力位于1.0596，关键阻力位于1.0619；汇价下行的初步支撑位于1.0519，进一步支撑位于1.0496，更关键支撑位于1.0469。英镑：英镑/美元收高，收报1.1843，涨幅0.16%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1859，进一步阻力位于1.1886，关键阻力位于1.1913；汇价下行的初步支撑位于1.1805，进一步支撑位于1.1778，更关键支撑位于1.1751。日元：美元/日元收高，收报137.293，涨幅0.11%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于137.976，进一步阻力位138.633，关键阻力位于139.375；汇价下行的初步支撑位于136.577，进一步支撑位于135.835，更关键支撑位于135.178。
埃尔文2023-03-09
鲍威尔“鹰语”震惊华尔街周三亚洲市场也“难逃一劫”？听听策略师们怎么说
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慎的做法。" 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)澳大利亚股票主管Karen Jorritsma： “这显然是市场的倒退，之前我们看到市场有所好转，当时各方似乎都在谈论结束加息在望。鲍威尔的言论再次增加了不确定性，并将动摇信心。”
tqttier 1评论2023-03-08
加拿大房市大幅回暖！分析师及经济学家：2023年春季触底已成定局
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担能力措施集中在价格过高的市场上。” RBC银行经济学家认为加拿大房地产市场的调整尚未结束，但正在逐渐结束，经济活动将在今年春季某个时候触底。RBC预测全国RPS房价指数从峰值到低谷将下降15%。预计复苏阶段将在今年晚些时候缓慢开始，因为负担能力问题和经济疲软将继续抑制购房者。一旦经济走出疲软期，通胀回归目标，加拿大央行将部分逆转自2020年3月以来实施的大规模加息，加息的步伐将在2024年逐步加快。 (图源：RBC) 蓬勃发展的移民将在中期(甚至以后)刺激需求，如果住房建设不能实质性回升，未来出现严重供应短缺的可能性就会增加。房屋转售的急剧下滑结束了自2020年3月开始的为期两年的市场狂热。自去年秋季以来，目前大多数市场的活动都极度低迷，除非经济崩盘，否则几乎没有下行空间。考虑到住房存量的增长，全国范围内的转售是自2008至2009年全球金融危机以来最安静的。预计加拿大房市将在未来几个月触底，安大略省和加拿大大西洋地区可能领先于草原省份和魁北克。 (图源：RBC) 加拿大央行1月份加息25个基点将是最后一次，央行将政策利率在不到一年的时间里惊人地提高了425个基点，达到4.5%。长期债券收益率的下降也可能被视为经济好转的积极信号。但这些因素将有助于稳定市场，而不是支撑市场。预计利率环境将在一段时间内保持限制性，加拿大央行在2024年之前都不会降息。 (图源：RBC) 因而自2021年以来住房负担能力的急剧恶化不会很快缓解。买家将继续面临严峻的挑战，特别是在BC省、安大略省和其他昂贵的市场，新冠疫情期间，这些市场的拥有成本急剧上升。挥之不去的负担能力问题将阻碍市场的快速反弹，以及购房者预算限制的实质性缓解。 (图源：RBC) RBC预计未来几个月房价将继续下跌。到第三季度，全国RPS HPI可能会比第四季度的水平再下降8%，BC省和安大略省的市场仍然承受着最大的下行风险。峰值至低谷价格预测范围从安大略省的-19%和BC省的-16%到阿尔伯塔省的-6%和纽芬兰和拉布拉多省的-5%。 (图源：RBC) 自2022年3月以来，市场的剧烈波动是一个周期性事件，标志着新冠疫情和超低利率等极不寻常的环境的过渡。从结构上看，市场是健康的。库存仍处于历史低位，而且几乎全国各地都没有过度建设的迹象。在过去的一年里，加拿大的人口增长是几代人以来最多的，而不断增长的移民将在中期内保持这一增长势头。我们相信，一旦市场适应了更高的利率，坚实的基本面将在2024年凸显出来。 (图源：RBC) 预计到2025年，加拿大的住房存量必须每年至少增加27万套，才能满足家庭的增长。从现在开始，住宅建设需要大幅增加。但目前尚不清楚，在劳动力严重短缺的情况下，建筑行业是否有能力做到这一点。 (图源：RBC)
Sue2023-03-08
加拿大信贷违约潮将至！六大银行预留超2亿加元坏账准备金
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3月7日）整理的数据，加拿大六大银行（RBC、TD、Scotiabank、BMO、CIBC和NBC）最近公布的第一季度业绩中概述了2.49亿加元的准备金，这些准备金被称为信用损失准备金（PCL）。也就是说，这些银行预计未来经济环境可能恶化，更多人将拖欠贷款，无论是抵押贷款、信贷额度贷款还是其他形式的贷款。（图源：CTV News）多伦多大学罗特曼管理学院金融学教授劳伦斯·布斯（Laurence Booth）表示：“不幸的是，有些人无法偿还他们所的贷款，这种情况经常发生，但当我们陷入衰退并且人们失去主要收入来源（例如就业或小企业收入）时，它往往会飙升。” 六大银行上周公布的财报反映了波涛汹涌的经济形势，其中一些超出了预期，另一些则没有。一方面，劳动力成本上升和PCL增加拖累了业绩，另一方面，利率上升提振了净息差，这是盈利能力的重要驱动力。在最近的季度财报电话会议上，银行高管普遍预计加息和通货膨胀将推动“正常化”，贷款和信用卡债务预计将受到最大影响。 NBC风险管理执行副总裁William Bonnell在财报电话会议上表示：“当前的基本条件，特别是强劲的就业和消费者储蓄水平，正在支持PCL的正常化速度低于我们的预期。我们去年讨论的因素，通胀压力，地缘政治风险以及利率变化的方向和时间仍然存在，都会导致前景不太确定。” 在加拿大最大的银行RBC的财报电话会议上，RBC首席风险官Graeme Hepworth表示：“我们的PCL比率仍低于大流行前的水平，但随着利率上升开始影响信贷还款，我们已经看到拖欠我们预计，随着我们进入预测的经济衰退，PCL将在2023年之前增加。” BMO首席风险官Piyush Agrawal在财报电话会议上表示：“PCL的季度环比增长与无担保消费贷款和信用卡拖欠率的预期正常化趋势一致，但这些拖欠率仍低于大流行前的水平。” 多伦多大学罗特曼管理学院金融学副教授克莱尔·塞莱里尔（Claire Celerier）表示，虽然那些持有浮动利率抵押贷款的人可能会感受到高利率带来的最直接的痛苦，但那些持有固定期限抵押贷款的人在续贷时也会受到影响。塞莱里尔还认为，高额的信用损失准备金将使加拿大人更难获得贷款。他说：“当银行为信贷损失拨备时，它会影响他们的权益与资产比率，这个比率会下降，这会影响银行贷款。这可能会导致未来几个月贷款减少。” 到目前为止，经济尚未完全放缓。根据加拿大统计局的最新数据，第三季度国内生产总值（GDP）增长比预期更热，年化速度为2.9%。尽管数据令人鼓舞，但由于不确定性的到来，六大银行一直在为信贷损失提供准备金，或者为可能违约的贷款留出更多资金，给第四季度和全年业绩带来了更大的压力。银行股今年受到重创，平均而言，六大银行的股价今年迄今均下跌了近10%。
Dan19772023-03-08
【投研周报】RBC财富管理：我们应该担心经济衰退和通货膨胀吗？
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关于全球市场和经济的新闻，目前主要聚焦于三种担忧，那就是利率、通货膨胀以及是否会出现衰退。如果加拿大和美国都陷入衰退，那么这可能会在大约8周内结束。这就是为什么我们之前讲过的广度推动信号（Breadth Thrust）就像屋顶的警报器一样，宣告信心已经回归投资者、企业主和消费者。
Dave Harder2023-03-04
黄金逆势反弹！非农与CPI前的重磅剧本：美联储与经济数据难阻“美元空头”
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率在9月底以前达到5.43%的顶峰。 RBC资本市场分析师Christopher Louney提到说，虽然黄金或许能从美联储可能引发经济衰退的担忧中受益，但若美债收益率持续上扬，加上相对强韧的美元，代表黄金上涨空间有限。他在报告中说：“尽管美元从去年高点下滑，但仍然强劲，而且更重要的是，收益率持续上扬并站上他们去年触及的高点，例如10 年期美债殖利率一度突破4%。” 美联储主席鲍威尔下周将出席国会听证会，说明半年货币政策报告，而且下周五将公布2月非农就业报告，都将是观察黄金后市的重点。 Oanda资深市场分析师Edward Moya指出说：“如果鲍威尔保持鹰派论调，而且如果1月的非农就业新增人口没有下修、2月的成长又很强，黄金本周的涨势就会化为乌有。另一方面，假如鲍威尔乐观表示快接近终点利率，黄金就可能大涨一波。” 黄金每周技术分析随着50周EMA出现，金价在交易周内有所反弹。话虽如此，市场看起来似乎正在复苏，因为50%的斐波那契水平就位于该水平下方。 FXEmpire分析师Christopher Lewis表示，市场可能会继续出现大量嘈杂的行为，“但如果我们能够突破烛台顶部，我们似乎可以开始考虑做多。在这一点上，市场可能会看向1900美元的水平，这是关键心理水平，也是我们在日线图上形成多个倒置烛台的区域”。 (来源:FXEmpire) 跌破50周均线打开跌至1800美元水平的可能性，1800美元重要心理水平，因此很多人会将其视为潜在支撑。 “我怀疑如果我们跌破该水平，那么黄金市场的情况可能会变得相当糟糕。在这种情况下，我认为我们会抛售并开始触及整体整合区域的底部。” “尽管如此，我认为在这种情况下，我们将继续看到大量波动，你必须密切关注美元和利率。您可以看到市场继续不稳定，但在仪表冲高后我们有近50%的斐波那契回撤。在此之后，如果我们真的反弹，2000美元的水平可能是下一个目标。”
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小萧2023-03-04

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