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3个月大涨16.9%！30年市场老兵：这3大指标决定多头命运黄金料继续高歌猛进

30年的经验，包括担任加拿大皇家银行(RBC)资本市场的董事，他说有三个因素影响金价。这些因素包括通货膨胀、美元走强和联邦基金利率。他说，由于这些指标要么停滞，要么逆转，因此黄金价格一直在上涨。 “所有这三个关键数据都开始了反向走势，”他观察到。“黄金价格出现反弹，通胀数据、美元走弱、利率下降，这些都引发了人们对金价的新兴趣。” 现货黄金周四(1月19日)收报1932.08美元/盎司，大幅上涨28.19美元或1.48%，日内最高触及1935.23美元/盎司。除了他提到的三个因素外，Corbani说，黄金价格还受到实际利率的影响。实际利率是名义利率和通货膨胀率之间的差额。他称:“与黄金价格呈强烈负相关的两个变量是实际利率和美元。”“如果我对实际利率的走向和美元的走向有一个清晰的认识，那么我就可以预测黄金的价格。” 与债券等带有息票的资产相比，利率上升使得黄金对投资者的吸引力下降。他还暗示，通货膨胀会削弱美元，而美元传统上被视为避险资产。如果投资者避开美元作为对冲，他们会转向黄金。他说:“当形势朝着错误的方向发展时，通常避险资产是美元，否则就是黄金。”“当市场压力很大时，黄金就会受到惩罚。”

财经风云2023-01-20

12月经济数据点评——内需回暖，好于预期

一．12月经济数据（投资、消费、工业）总览 2022年1月17日，国家统计局公布今年12月主要经济指标。 GDP：统计局公布数据，四季度国内生产总值同比增长2.9%，预期增1.8%。投资：12月制造业投资、基建投资、地产投资、当月同比增速分别为 7.4%、14.3%、-12.2%，2022 年全年累计同比增速分别为 9.1%、9.4%、-10.0%。消费：11月社会消费品零售总额同比下降5.9%，降幅较上月扩大5.4个百分点。工业：12月社会消费品零售总额同比降1.8%，预期降6.5%，前值降5.9%。二． 12月经济数据（投资、消费、工业）点评 1. 固定资产投资 1-12月份，全国固定资产投资同比增长5.1%，投资增速较1-11月回落0.2个百分点。分领域来看，基建投资维持强劲，制造业投资增速扩张，房地产投资边际温和改善。数据来源：Wind，格上研究整理基建基建投资增速加快，今年或表现较稳。2022年1-12月狭义基础设施投资同比增长9.4%，高于整体固定资产投资增速4.3个百分点。12月单月狭义基建投资同比上涨14.32%，较11月增速大幅回升3

格上财富2023-01-18

【原油收盘】中国经济表现超预期原油需求即将复苏，国际油价上涨2% 布油重回85美元/桶大关

数量升至6月份以来的最高水平。加拿大RBC Capital Markets分析师Michael Tran在一份给客户的报告中写道：“短期内原油产品出口的增长和消费者需求的定向改善，将继续支撑中国强劲的炼油厂开采量和原油进口。” 大部分华尔街人士仍看好石油的前景，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)重申了原油价格上涨的可能性。高盛银行在1月16日的一份报告中表示，大宗商品市场目前的价格反映出经济衰退，“我们认为不会成为现实”。 2023年原油价格开局不稳，由于对全球经济放缓的担忧，原油价格在第一周下跌，之后出现反弹。除了中国以外，美元走软以及市场对美联储即将结束一系列激进加息的预期不断增强，都为油价提供了支撑。与此同时，沙特阿拉伯提出了用美元以外的货币进行原油交易的想法。星期二晚些时候，石油输出国组织欧佩克将公布全球市场月度分析报告。欧佩克秘书长Haitham Al-Ghais在接受彭博社电视采访时表示，他对全球经济持“谨慎乐观”态度。Al-Ghais表示，一个由欧佩克+主要部长组成的小组将于2月1日举行监测会议，评估市场状况。

Sue2023-01-18

格上每日收评—2023年01月17日

今日市场今日A股三大指数涨跌不一，个股跌多涨少，北向资金跑步入场。盘面上来看，酒店及餐饮、半导体及元件、景点及旅游等板块领涨，饮料制造、贵金属、食品加工制造等板块走低。短期市场基于春季躁动预期，尤其是北向资金开年的持续流入，加大了权重个股配置，以保险为代表的金融板块活跃度持续提升，从而提振了市场信心。当前市场情绪较高，需冷静对待市场情绪，短期不建议过度追高，而要重视一季度风险因素的演绎。截至收盘，今日上证指数收于3224.24点，下跌0.10%，成交额为3026亿元；深证成指上涨0.13%，成交额为4045亿元；创业板指上涨0.24%。今日两市上涨个股数量为1961只，下跌个股数为2875只。12月疫情防控大幅放松后，短期对经济有一定冲击，但寒冬终将过去，未来或迎来暖春。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中成长和金融风格的个股涨幅最大，稳定和消费风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有8个行业上涨，其中电子，社会服务，国防军工行业领涨，涨幅分别为1.67%，0.88%，0.85%。传媒，综合，医药生物行业领跌，跌幅分别为1.31%，1.1

格上财富2023-01-17

格上每日收评—2023年01月16日

今日市场今日A股三大指数普遍收涨，个股涨多跌少，北向资金大幅净流入。盘面上来看，金融股再度走强，医药股展开反弹，数字经济概念股盘中活跃，芯片股震荡走高。下跌方面，部分前期高位股继续调整。消息面上来看，工业和信息化部等十六部门发布关于促进数据安全产业发展的指导意见，产业规模迅速扩大，数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%，这使得今天开盘信息安全相关个股全线大涨。另外，今天市场人气被激活，券商功不可没，周末证券经纪管理办法指出“券商不得收取佣金明显低于证券经纪业务服务成本”。对券商板块构成利好，所以今天盘中全线大涨，不过到了下午开始回落。牛市启动还需要时间，建议投资者追涨需谨慎。截至收盘，今日上证指数收于3227.59点，上涨1.01%，成交额为4132亿元；深证成指上涨1.58%，成交额为5039亿元；创业板指上涨1.86%。今日两市上涨个股数量为3881只，下跌个股数为1034只。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中消费和成长风格的个股涨幅最大，周期和稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有28个行业上涨，其中计算机

格上财富2023-01-16

格上宏观周报：A股是否能开启“春节效应”？

格上研究 1、私募机构观点汇总 A股单边上行，上证指数逼近3200点创1个月新高，创业板指逼近2500点创4个月新高。海外方面，美国财政部长耶伦表示，美国政府支出将于1月19日触达目前的债务上限，因此她呼吁国会尽快通过临时法案，再次提高政府债务上限，以避免政府部门停摆及可能出现的债务违约情况。。国内方面，国务院印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》。《若干措施》从进一步推动稳增长稳预期、着力促进中小微企业调结构强能力两方面，共提出加大对中小微企业的金融支持力度、有效扩大市场需求、做好大宗原材料保供稳价、加大专精特新中小企业培育力度等15项具体举措。展望后市，随着积极因素逐步落地，市场情绪得到好转，对2023年市场更加乐观。丹羿投资：对2023年市场更加乐观。经济环比向上，流动性宽松，有利于权益类投资基本面方面，疫情防控优化，有利于经济活力提升；地产继续放松，对销售有一定刺激作用。从内需上看，经济预计会环比向上。从海外看，欧洲经济已衰退，美国预计23年上半年衰退。所以经济上会面临内需向上、外需回落的局面，可能会造成23年经济的弱复苏。流动性方面，美国通胀回落，加息预

格上财富2023-01-15

【投研周报】RBC财富管理：市场强劲反弹略显苗头当前价格已反映最坏情况投资信心正在重建

由于价格在一年内大幅上涨而成为最受欢迎的资产，可能会在下一年遭到抛弃。这就是情绪和资本的钟摆波动的方式。202年全球股市走弱，但全球多只股票和股市指数在去年6月和10月形成双底。尽管全球大多数股票在过去三个月中都出现了强劲复苏，但许多成长型股票却没有。纳斯达克震荡指标仍处于最低点。它正处于2008-2009年金融危机的底部。在经历了自金融危机以来最长的熊市之后，尽管有关于收入下降和经济衰退迫在眉睫的负面消息，但这种信心正在重建。

Dave Harder2023-01-14

人民币涨势如虹！中国央行最新发声加元兑人民币“飞流直下”跌破5

是横盘移动，”加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示。外界对中国2022年贸易数据的反应不大，不出所料，该数据突显了国内外需求疲软，而且被有关今年新冠疫情后经济复苏的预测盖过了风头。中国人民银行在开盘前将中间价定为6.7292，高于之前的6.768。目前，人民币即期汇率允许在任何一天的官方中间价上下2%的区间内交易。美元指数在一夜暴跌后曾徘徊于七个月低点，日内一度跌破102关口。边境重新开放的乐观情绪也支撑了人民币的走强。美国银行周五发布的一份研究报告的数据显示，城际交通(尤其是一线城市)已基本恢复到10月底的水平。瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示:“随着1月份地铁客运量的回升，中国重新开放的乐观情绪保持稳定。” 他说，春节后的2月份交通数据将显著改善，“但任何令人失望的情况都将把人民币拉回较弱的水平。” 离岸人民币兑美元报6.735，比在岸人民币低0.14%。离岸一年期无本金交割远期合约(NDF)被认为是反映市场对人民币汇率前瞻性预期的最佳指标，报6.593，较中间价低2.07%。一年期NDF是以中间价而不是即期汇率结算的。中国央行副行长：人民币汇率将总体保持平稳运行中国央行副行长宣昌能周五在北京出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会时表示，在多种力量综合作用下，中国人民币汇率将总体保持平稳运行。经过多年金融改革与开放，中国外汇市场的深度和广度大大提升，人民币汇率弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，国际收支自主平衡，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。谈及人民币汇率走势，宣昌能称，2022年11月中旬以来，随着国内稳经济政策措施落地见效，优化疫情防控措施和金融支持房地产政策相继出台，加之市场预期美联储将放缓加息步伐，美元指数高位回落，人民币对美元汇率逐渐转向升值态势，12月5日即期汇率升回到7.0以内。 “当前和今后人民币汇率走势会受到国内外经济金融形势、国际收支、市场风险偏好等多重因素影响，短期测不准是必然的。”宣昌能说，总的看，保持基本稳定有坚实的基础。近期，中国经济总体延续恢复的发展态势，疫情防控动态优化，在全球高通胀背景下中国保持物价基本稳定，考虑到主要经济体经济景气指数下降，中国贸易顺差增速可能有所回落。对于2023年美联储加息以及溢出效应，宣昌能表示，中国金融体系自主性、稳定性增强，人民币汇率预期稳定，这些都有助于缓冲和应对外部风险，特别是发达经济体加息带来的溢出效应。总的看，发达经济体货币政策调整对中国影响有限，对其他比较小的新兴市场经济体影响可能比较大。市场预计汇率将波动上行机构普遍认为，此轮大涨之后，人民币短期继续升值可能性较小，将进入双向波动区间。首先，美联储虽有可能放缓加息，但现实中高利率仍将维持一段时间，美元指数下降空间有限。第二，国内的经济预期仍需要等待兑现，具体形势可能仍需等待至二季度才能明朗。第三，年底结汇需求上升对人民币汇率会在春节后消失，届时人民币汇率可能会出现短期回落趋势。另也有机构认为，人民币快速回升不利于保持人民币汇率的稳定。如国海证券表示，考虑到当前我国出口面临较大的压力，央行有可能会退出前期为抑制人民币单边贬值时所采取的一些政策举措，以稳定人民币汇率预期。但总体来说，目前市场已对人民币汇率2023年的上行走势达成共识。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英近期发文表示，2023年央行预期的货币宽松政策可能会扩大美中收益率息差，并在短期内抑制人民币升值。鉴于中国优化调整疫情防控政策，中国经济动能迅速重启，人民币汇率的走升是大势所趋，同时人民币汇率双向波动的幅度将进一步扩大。

夏洛特2023-01-14

TD银行预测：加拿大房价触底近在眼前！但反弹需等到2024年

80年代以来的低点。事实上，根据加拿大RBC银行的一项衡量标准，住房负担能力从未如此糟糕。 TD的Sondhi也在报告中总结说：“2023年可能是自2001年以来销售最疲软的一年。” 同样，期望房价今年反弹也是错误的。尽管2022年第四季度价格跌幅没有预期那么大，但TD经济学家认为，由于利率高于他们的预期，房屋价格仍将面临大幅下跌。加拿大央行的主要政策利率从2022年3月的0.25%升至12 月的4.25%。TD表示，1月份仍会有25个基点的加息。尽管如此，当谈到进一步的价格下跌时，不同地区的市场将受到不同程度的打击。TD表示，安省、BC省和大西洋地区的降幅将最大。但即便如此，安省和BC省的情况仍将更加糟糕，预计下跌将抵消2022年取得的任何收益。 TD预计，房地产市场的好转需要等到2024年。一旦经济形势明朗，明年的销售额和平均房价都会上涨，全国平均房价上涨3.9%，销售额平均增长18.9%。到那时，通货膨胀率应该已经下降，加央行不再考虑加息。与此同时，随着高移民水平推动人口增长，刺激对住房的需求，经济也应该会再次增长。这将有助于房屋销售和房价提升。但另一方面，TD的报告也表示，住房负担能力方面的挑战将使房地产市场不会过热。因此，大草原、纽芬兰和拉布拉多地区的房屋价格涨幅可能更大，而安省、BC省和加拿大大西洋地区的整体增长受到拖累。尽管如此，预测房地产市场的走向绝非易事，TD的报告表示，市场上的住房供应量将对预测产生较大的影响。Sondhi 说：“如果利率上升和经济疲软导致购房者大量被迫出售，价格增长可能会弱于预期。”

房大师2023-01-12

格上每日收评—2023年01月12日

今日市场今日三大指数早盘小幅上涨后震荡下行，午后有所回暖，其中沪指走势较弱。截至收盘，沪指涨0.05%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.51%。盘面上，光学光电子板块较强势，互联网电商、通用设备、证券等板块涨幅居前；酒店及餐饮、房地产、饮料制造等板块跌幅居前。两市近2500只个股下跌。主要原因：1)近期各地疫情快速达峰，生产生活逐步恢复正常，叠加稳增长利好政策不断出台，投资者对经济复苏的信心得以增强，推动市场回暖。2)近日，中国信通院发布了《中国5G发展和经济社会影响白皮书（2022年）》。报告指出，5G对经济社会发展的赋能带动作用持续增强。预计2022年5G将直接带动经济总产出1.45万亿元，直接带动经济增加值约3929亿元，分别比2021年增长12%、31%，间接带动总产出约3.49万亿元，间接带动经济增加值约1.27万亿元。截至收盘，今日上证指数收于3163.45点，上涨0.05%，成交额为2754亿元；深证成指上涨0.23%，成交额为4061亿元；创业板指上涨0.51%。今日两市上涨个股数量为2255只，下跌个股数为2532只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不

格上财富2023-01-12

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