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【投研周报】RBC财富管理：股市极度超卖美联储指引“不可靠” 上涨趋势时机成熟
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了通胀应如何受到明年和长期因素的影响。RBC全球资产管理的这一结论是，通胀在2022年应该非常高，在2023年上升幅度较小，然后回到更正常的2%+范围。我们必须记住，股票价格通常反映了未来6到12个月的预期情况。现在距离2023年3月还有6个月的时间。通常需要6到12个月才能看到利率变化对经济的全面影响。这意味着我们应该只是看到3月份首次加息对今天的经济产生影响的初步迹象。 2022年5月4日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示：“委员会并未积极考虑增加75个基点。”然而，美联储继续在6月14日、7月28日和9月21日加息0.75%！这是我们不应依赖美联储指导的具体证据。因此，当美联储表示将继续加息到2023年时，历史表明，预测也可能在瞬间逆转。这种情况就像进入淋浴并将控制杆转到最大热度以尽可能快地加热水。这样做的问题是，一旦水变热，您必须及时将表盘转回以避免烫伤自己。美联储可能会被迫比我们预期的更快地逆转其中的一些加息。这就是为什么任何通胀放缓的迹象都可能引发对上行的猛烈反应。投资者、投机者、对冲基金、养老基金和机构投资者如果没有为大幅上涨做好准备，可能会在真正上涨时难以自我调整以适应强劲的上涨趋势。标准普尔500指数在3,650点范围内停留的时间越长，就越有可能根据双底形态准确地在其应有的位置形成底部。股价现在处于季节性模式和中期选举年模式中，这表明新的上升趋势应该开始。总而言之，对通胀和利率上升的担忧导致抛售和卖空将股指推至底部出现的极度超卖水平。尽管最近的下跌使股价看起来应该进一步下跌，但情况可能恰恰相反。例如，您尝试将沙滩球推入水下的次数越多，将其向上推回的力就越大。压缩弹簧越多，使其弹回的力就越大。当弹簧完全压缩时，它不能再继续下降。当股票像现在这样超卖时，就像完全压缩的弹簧。美联储暗示他们将继续加息。然而，我们知道美联储所说的和他们实际做的可能完全不同。随着通胀下降甚至明年初可能出现通缩的迹象，任何有关通胀方面的利好消息都可能成为开启新牛市的催化剂。上个月的卖压和购买力似乎势均力敌。这使股价能够建立起上涨的基础。这就是为什么股票价格可能会保持在这些水平附近的原因，直到出现一个惊喜，立即将大众的看法改变为“杯子不是是半空的，而杯子是半满的”。我将继续监控投资者在市场上的表现，以确定这种变化何时发生。请参阅下图，了解美国CPI通胀趋势。
Dave Harder2022-10-22
跌跌不休！人民币跌至2008年金融危机以来最低点交易员：今年恐将跌破7.5
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25的水平。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲外汇策略部主任Alvin T. Tan表示，“我认为，中共党代会一旦结束，就会允许(人民币)贬值趋势继续进行，汇率将继续攀升。” T. Tan补充道，随着美国利率持续上升，美元兑人民币汇率承受的压力也会加大，这将导致人民币借贷成本的大幅度下降。英国国民西敏寺银行集团(NatWest Group)首席经济学家刘佩倩(音译)也持类似观点。他说，“我们认为中国央行在党代会期间维持外汇市场的稳定，但之后它没有显示出任何强烈意愿要把美元兑人民币的汇率保持在某个具体的价位之上。” 刘佩倩认为，从长期来看，人民币汇率的表现和中国央行的汇率政策取决于美元的走势。
夏洛特2022-10-22
全球市场动荡的“元凶”！美元正在造成严重破坏：这对股市和投资者意味着什么？
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的不利因素。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的一份报告显示，这对标普500指数来说是“明显的负面因素”，工业、材料、消费必需品和科技类股对美元走强最为敏感。相比之下，金融、公用事业和房地产投资信托等行业的股票应该受到更大的影响。 2022年股市两位数的下跌让投资者头疼不已，如果他们还有钱的话，他们想要逃离这一切是可以原谅的。眼下强势美元让美国游客受益匪浅，因为他们可以在欧洲、英国、日本和其他任何地方预订酒店住宿、购买食物和进行有趣的短途旅行。用美元旅行最便宜的地方包括哥斯达黎加、越南和罗马尼亚。一些富有的美国人甚至更进一步，在欧洲的房子上大肆挥霍，单笔购买就可能比今年早些时候便宜数万美元。 AGF Investments的Nakamura周三表示：“美元强势的概念在不同情况下可能是有利的。它可以减轻国内原本会更大的通胀压力。外国出口商可以从相对于美元的货币贬值中获益，这意味着美国人可以享受更便宜的进口商品。对于普通美国人来说，假如他们出国旅游，他们还可以从美元走强中受益。”
tqttier2022-10-21
【原油收盘】拜登呼吁控制能源价格讲话未产生预期效果，国际油价大幅上涨超过3%
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，这是市场上许多人一直担心的事情。” RBC Capital Markets分析师Michael Tran和Helima Croft在给客户的报告中称：“流动性和风险部署都很低，投资者的仓位也不活跃。全球原油库存依然紧张，但宏观经济背景可以说是10年来最疲弱的。”
Sue2022-10-20
“太难了”！加拿大经济衰退就在明年房贷上涨，工作难找家庭可支配收入将“锐减”3000加币
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FX168财经报社(北美)讯 RBC的经济学家预测在2023年的第一个季度，加拿大就会进入“中度衰退”（moderate recession）并将至少持续两个季度，加拿大人日子将非常难过。经济学家表示，随着购买力下降和偿债成本上升，低收入的加拿大人可能会受到最严重的打击。更高的价格和利率将使普通家庭的购买力减少3000加币。经济学家们预测，制造业可能是首批回落的行业之一，而旅游和酒店等服务业可能更具弹性。他们指出，房地产市场降温、加拿大央行大幅加息以及失业率上升，这些都是加拿大经济正在形成衰退的迹象。对于大多数加拿大人来说，这将是他们成年生活中经历的第一次重大衰退。 “衰退”一词可能让人想起2008-09年的剧变，当时全球金融危机引发了加拿大长达七个月的衰退和漫长的复苏，而不是大流行初期的短暂衰退。专家表示，2023年最有可能出现温和衰退，但更典型的衰退并非不可能。没有两次经济衰退是相同的，你必须要知道衰退对你产生什么样的影响。住房 BMO经济学家Sal Guatieri表示，通常央行在经济衰退期间会降低利率，但这不太可能在2023年发生。加拿大央行已明确表示将继续加息，直到能够控制通胀，通胀仍远高于央行2%的目标。 Guatieri说：“因此，尽管随着经济衰退进一步加剧市场的下行压力，房价可能会继续下跌，但借贷成本不会随之下降。” 加拿大政策替代中心的高级经济学家大卫麦克唐纳说，任何打算在明年或更长时间内更新抵押贷款的人都将面临每月还款额的大幅上涨。他说：“对于大多数人来说，住房将变得更加昂贵。” Guatieri表示，尽管租金在2022年飙升，但经济衰退通常对房主的伤害大于对租房者的伤害，他预测租金价格的压力将在2023年消退。他说：“未来六到九个月的环境确实有利于租房者，因为经济疲软不仅会减缓租金上涨的速度，而且最终会通过进一步推低房价，让租房者有机会进入房地产市场。” 就业加拿大员工今年一直处于良好的讨价还价地位。根据加拿大统计局的数据，2022年第二季度有超过100万个职位空缺，高于前一年的约732,000个，几乎是大流行前的两倍。但这可能会改变。 Guatieri表示，在温和的经济衰退中，大规模裁员不太可能发生，而且大部分裁员将是职位空缺。然而，如果经济进入更传统的衰退，裁员人数将大幅增加。麦克唐纳说，无论哪种方式，工人都将失去他们最近获得的议价能力。他说：“这就是你在劳动力市场中看到的那种情况，劳动力市场要弱得多，权力平衡向雇主转移。” 麦克唐纳表示，从长远来看，新毕业生可能会感受到就业市场衰退的影响。他说：“如果你毕业时碰巧陷入了经济衰退，你可能会留下长期的阴影。在这种情况下，你一生中的收入永远不会像在一个非常强劲的就业市场中毕业的人那样多。” 开支当经济形势严峻时，非必需品是家庭预算中最先被削减的东西。比如：餐厅用餐、电影、咖啡或昂贵的旅行支出。然而，并不是每个家庭一开始都有削减的空间。有些人可能被迫在生活必需品上节省，或为其他必要的开支（如住房）做出艰难的决定。小企业主在摆脱大流行之后又进入了另一个困难时期，有些人可能无法度过成本上升和谨慎的消费者支出的时期。麦克唐纳说，随着食品和娱乐等可自由支配的支出下降，这些行业的工人可能会看到他们的工作时间减少。通常情况下，不稳定的低收入工人可能最先感受到经济收缩的影响，部分原因是对这些部门的影响。他说：“在这些领域工作的人面临的风险更大。”
Dan19772022-10-20
格上每日收评—2022年10月19日
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今日市场今日A股三大股指震荡走低。个股跌多涨少，两市超3700只个股飘绿，成交量仍较弱，北向资金加速净流出。消息面上来看，今天航运港口板块的大涨，与海岬型和巴拿马型船舶的运价走高相关。行业上来看，只有交通运输和煤炭板块上涨，其他29个申万一级行业全部下跌。近期表现强劲的医药股明显回落，信创、工业母机概念活跃度下降，鸡肉、猪肉概念大跌，温氏股份跌近5%。港交所今日发布了扩大香港现有上市制度，允许特专科技公司来港上市的意见。但是利好也没能刺激港股市场的表现，港股今日的回撤回吐了昨日上涨的利润。目前指数在3100点附近受阻震荡，考虑到目前大的趋势并未扭转，震荡属于正常现象。结合成交量来看，并没有放量下跌的态势，所以不算太坏。前几日反弹的凶，如今的回调也算说得过去。目前市场缺乏具有持续性的能持续引领热度的板块，因此总体呈现为亦步亦趋的结构性波动特征。未来股指仍将面临震荡反复和人气积聚恢复的过程，本周的重要会议是一个能否打破僵局的关键。截至收盘，今日上证指数收于3044.38点，下跌1.19%，成交额为3131亿元；深证成指下跌1.43%，成交额为4453亿元；创业板指下跌0.86%。今日
格上财富2022-10-19
格上每日收评—2022年10月18日
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今日市场今日A股三大指数涨跌不一，沪深均在午后冲高后回落。个股涨跌较为平均，近2200只个股飘红，北向资金全天净流出。今日医药、物流等一些概念板块表现突出。医药延续着前几天的热度。一是由于当前医药板块估值仍为近十年来新低，机构配置比例也处于低位，性价比较高；二是因为近期国内政策利好频现，如肝功生化检测试剂22省带量采购方案出台、国家医保局再次明确创新医疗器械暂不集采，同时暂未考虑将种植牙纳入医保支付范围等。政策边际改善显著，市场情绪有所修复。今日快递物流概念的走强大概率是由于季节性因素所致。国庆假期后日均快递量回升，“双十一”大促预售在即，对头部企业的盈利有着正向影响。另外，昨夜美股大幅反弹，使今天亚太市场表现都还不错。尤其是港股，下午突然大涨，恒生指数当日大涨1.82%，恒生科技更是涨了4.25%。本周需要注意一个事情，就是原定周二公布的宏观经济三季度数据和海关的数据都推迟了，目前并不太确定原因是什么。不过如果真出现数据欠佳，那么虽然正值重要会议期间，A股增长的底气还是可能会弱一点，但也造就了一个较好的买入机会。总体而言，当前市场表现较为谨慎，A股底部特征愈发明显。在政策环境改善
格上财富2022-10-18
格上每日收评—2022年10月17日
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今日市场今日A股三大指数均收涨，个股也呈普涨态势，近4000只个股飘红，市场情绪回暖，北向资金全天净流出。板块方面，教育、工业母机、数字经济、航空发动机等板块涨幅居前，题材股大涨走强。这可能与上周上交所发布的优化13条指数，提升资本市场服务效能的消息相关。而工业母机走强，也可能是与这几展示的成绩有关。回看上周，A股出现明显修复主要有三大原因：一是A股处于底部区域，下方有坚实的流动性支撑，进一步向下空间有限；二是市场情绪释放后呈现出明显修复的特征；三是下半周利好消息逐步显现，市场风险偏好企稳修复。另外，这几天涌现了回购潮，一些上市公司和基金均在回购自家的股份和基金。上市公司回购股份对于维护公司股价有非常积极正面的意义。这证明了其对未来发展前景的信心和对接下来行情的认可。总体来说，本周处于一个关键复盘期，在重要会议召开的期间，有比较强的维稳预期，大幅杀跌的可能性不会太大，政策预期影响着后面的板块轮动与走势。截至收盘，今日上证指数收于3084.94点，上涨0.42%，成交额为3492亿元；深证成指上涨0.36%，成交额为4581亿元；创业板指上涨0.03%。今日两市上涨个股数量为392
格上财富2022-10-17
9月通胀数据点评——CPI同比上升，PPI同比回落
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一、 9月通胀数据总览国家统计局近日发布了2022年9月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，中国9月CPI同比增速2.8%，前值2.5%；8月PPI同比增速0.9%，前值2.3%。数据来源：Wind，格上研究整理二、9月CPI上升分析 9月CPI同比上涨2.8%，较上月回升0.3个百分点。本月的CPI可以总结为三点：一是食品价格加速上升，二是能源价格继续回落，三是核心通胀持续低迷。食品是9月CPI 的主要拉动项，其中鲜菜和猪肉价格走高。9月全国22省生猪均价为23.46元/kg，较8月的21.62元/kg回升。猪肉价格的上涨有两方面原因：一是猪肉消费需求的季节性回升，二是在看涨预期下，部分养殖户压栏惜售。从生猪存栏的领先指标看，猪价见顶可能在明年二季度出现。鲜菜则由于供给受到霜冻、降雨等异常天气影响，价格出现上行。非食品价格增速为1.5%，较上月下降0.2个百分点。CPI八大分项中，食品烟酒涨幅明显，交通通信受国际油价回落的拖累，涨幅下降明显。在国际油价的影响后期或继续制约CPI上行。总体来说，国内通胀环境较为温和，有助于国
格上财富2022-10-17
IMF警告加拿大将陷入经济衰退！房价高出趋势水平76%、房产市场恐将“崩盘”？
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预期的更早陷入衰退。加拿大皇家银行(RBC)最初预计经济收缩将在2023年第二季度到来，但现在预计经济衰退将在2023年初出现，原因是利率和通胀的上升削弱了经济增长。加拿大皇家银行经济学家Claire Fan和Nathan Janzen写道:“加拿大经济正在出现裂缝。” 加拿大皇家银行预计，不断上升的利率和持续的通货膨胀将使经济在2023年第一季度陷入衰退，比此前的预测提前了一个季度。 IMF工作人员预计，加拿大央行将在今年年底前将利率至少调至4%，并在未来几个季度保持这一水平，以推动通胀在2024年底前回落至2%的目标。他们表示，借款利率上升将导致房价下跌20%，但不断增加的移民应能缓冲房价下跌。它还敦促加拿大政府支持抗击通胀，节省大宗商品繁荣带来的意外收入，避免大范围增加支出，以免削弱加拿大央行的努力。 BMO警告：加拿大房价高出趋势水平高达76% 加拿大的房地产价格正在直线下降，但泡沫要消散还有很长的路要走。蒙特利尔银行(BMO)日前警告投资者，房价在2022年第一季度背离趋势高达76%。从历史上看，房价对实际工资增长和利率的溢价很小。然而，加拿大目前正经历着过去40年来最大的偏离。该行预计，到2023年将出现大幅调整。（来源：Better Dwelling）加拿大房地产价格被严重高估加拿大房地产市场不同寻常地背离了这一趋势，表明这是一个泡沫。蒙特利尔银行估计，自1980年以来，扣除物价因素，房价每年实际上涨3%。该行表示，这大致反映了实际(经通胀调整后)的工资增长和利率。但最近形势发生了改变。该行向投资者指出，过去两年，房价较趋势水平上涨了38%。过去两年里，房价上涨了三分之一以上，远远超过了基准趋势。偏离趋势被称为估值过高，而且往往不会持续太久。至少在过去的40年里，加拿大从未见过如此大的背离程度。（来源：BMO Economics、CREA、加拿大统计局）这是一个全国性的泡沫，而安省南部最为糟糕。该行警告称，除了少数例外，该国大部分地区都出现了泡沫。然而，安省被推到了一个极端，截至2022年第一季度，其房价比趋势水平高出55.4%。其中安省南部的情况更糟，多伦多的房价比趋势水平高出41%，距离多伦多1到2小时车程的远郊房价则比趋势水平高出76.3%。该行警告称:“虽然多伦多的房价高于趋势水平41%，但远郊(使用距离多伦多1-2小时车程的市场)的房价高于趋势水平70%以上。” 其他地区也有陡峭的趋势偏差，包括大西洋省份(+34.7%)，魁北克(+32.6%)和BC省(+21.4%)。与安省相比，这些数字可能看起来并不大，但如果房价正常化，三分之一的涨幅被削减，你可能不会太高兴。并非所有省份都遭受这种严重的估值过高。曼尼托巴省估值高出12.3%，而萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省的估值则分别低于趋势水平3.4%和5.0%。因此，这三个省份几乎没有太多需要回调的地方。加拿大的价格调整已经开始加拿大的房地产价格已经处于下跌趋势中，房价较2月份的峰值下跌了8%，许多本地市场的跌幅更大。蒙特利尔银行向投资者解释说:“加拿大住房价格调整正在进行中，许多当地市场已经轻松下跌了20%。我们预计，这种调整将持续到2023年的大部分时间，因为市场消化了借贷成本的大幅上升，而更广泛的经济放缓也会对此前高涨的需求造成压力。”
夏洛特2022-10-17

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