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研报掘金丨华创证券：中国联通年度业绩双位数增长，维持“推荐”评级
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11.96%，连续七年实现双位数增长，ROE创近年新高，达到5.1%，投资回报显著增厚。2024年，公司计划资本开支约650亿元，算网数智投资将坚持适度超前、加快布局。
格隆汇2024-03-22
中国平安(601318.SH/2318.HK)：高分红凸显价值属性，寿险主业加速修复
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情况的话，巴菲特所钟爱的净资产收益率（ROE）无疑是能够得到最大范围认同的一个。 2023年，平安的营运ROE为13.2%，同比提升了约3个百分点。把镜头拉长到近十年的时间维度来看，即便是在前几年深度转型带来业绩压力的时候，ROE这一核心指标也始终保持在两位数。能够在长时间保持着如此高水准的经营效果，很大程度上离不开四个字--综合金融，这也是平安与保险同业之间最根本的差异。在技术进步、市场竞争日益激烈的当下，金融业从分业经营走向混业经营的趋势早已明朗，平安从上世纪90年代开始着力于综合金融的构想，正符合如今金融业发展大势。一方面，客户对于一站式金融服务的需求日益增长，他们希望在单一的金融机构内获得包括存款、贷款、投资、保险等在内的全方位金融服务。另一方面，金融机构可以通过混业经营来拓宽收入来源、分散风险，并提供更加综合的金融解决方案。这也是平安管理层一直强调的重要优势，即“东方不亮西方亮”。而且，在综合金融模式下，平安实现降本增效有了更强有力的抓手。平安银行、健康险、证券在对内获客的成本，仅为对外成本的5-7成左右。而且，得益于平安在科技实力上的沉淀，平安拥有国际领先、亚洲最大的后援服务平台，通过后台集中、规则管控以及工具赋能等建立了一体化、智能化的服务体系，规模效应下运营成本会更低，同时在全方位服务客户的同时能够更精细化客户的画像，进而降低金融业务风险。尽管综合金融模式的优势足够突出，但想要做到这一点，并非没有门槛。首先，金融机构执业有资质要求，平安依靠全牌照优势，早已成为了覆盖保险、银行、证券、基金、信托、资管的综合金融集团，能够为客户提供一站式的综合金融解决方案。此外，如何把客户所需的产品服务进行精准投送，非常考验金融机构的技术实力。平安根据资产等级、人生阶段和职业三个维度划分客群，并根据客户的特定标签进行针对性营销，提升效率的同时降低对客户的打扰。再者，平安拥有足够庞大的用户基础，也只有足够大的客户基数在不同子公司之间相互迁徙才能创造足够大的增量价值。截至2023年末，平安持有跨子公司合同的客户数接近9000万人。从寿险业务角度来看，集团内非寿客户1.7亿，其中待迁徙的高价值客户约2500万，这部分客户一旦交叉渗透起来，可以带来的额外利润相当可观。随着高价值客户在不同子公司之间拥有的业务种类越多，其产生的粘性也更强，创造的效益自然也更大。据平安披露，当客户持有合同数超过4个时，留存率高达97%以上。年资5年的客户，客均利润是1年内客户的1.7倍。值得一提的是，综合金融战略的不断推行使得平安重构了以“三数”（客户数、客均合同数、客均利润数）为核心的新估值框架。这三个指标的持续上升验证了平安的综合金融模式正确性，2015年至今，客户数增长超2倍，客均利润和客均合同也实现了1.5-2倍的增长。三、医疗养老勾画新曲线金融是现在时，医疗是未来时。这句话在“银发经济”成为市场焦点的今天有了更深的含义，也在最新的平安财报中体现得淋漓尽致。在今年的政府工作报告中，“养老”一词被提及了13次之多。国家社科基金《养老消费与养老产业发展研究》课题组测算，到2050年养老产业规模预计会达到21.95万亿元。作为最先切入这个十万亿级蓝海市场的金融巨擘，平安创新性地推出了“保险+养老”产品，并采用了“居家养老”和“高端养老”双线并行的方式。据统计，9成养老人群选择居家养老，平安采用了“智能管家+生活管家+专属医生”三位一体的养老管家模式。其中，智能管家是基于平安自主研发的智能系统,通过智能音箱来提供生活助手、智慧物联等功能；生活管家则是线上的真人管家，能够7*24小时响应老人的需求；医生管家则是线上全科医生,能提供全天候实时音视频问诊服务。针对3%的高端养老需求，平安通过旗下高端养老品牌“臻颐年”，打造了高端康养社区的标杆，目前已在北京、上海、广州、深圳等主要城市的中心地带建立了多个高品质的养老社区。随着产品权益的不断丰富完善，臻颐年甚至突破了养老社区的地理位置限制，为老人提供国内旅居以及与海外第三方合作的全球旅居。从重要程度来看，医疗健康是养老的核心，而且在许多疾病年轻化的当下，医疗健康更是脱离了养老范畴，需求面越来越广。能否为客户提供广泛的优质医疗健康资源，成为了决胜未来的关键。为此，平安不断加码医疗健康生态圈的建设。截至2023年12月31日，平安内外部医生团队超5万人，合作医院数超3.6万家，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，合作健康管理机构数超10万家，合作药店数达23万家。生态圈的持续扩容，意味着客户能够享受到的一站式服务内容更加宽泛，对于金融主业也是直接赋能。平安集团的保险客户在拥有一个金融账户的同时，也拥有了一个健康账户。比如平安集团通过平安健康的“臻享RUN”健康服务计划，向寿险用户提供特色体检、在线问诊、预约挂号及陪诊、控糖管理、重疾专案管理等亮点服务，从而打造省心、省时、又省钱的一站式医疗健康服务，有助于强化客户粘性，提升客户的价值潜力。截至2023年年末，在中国平安超2亿的个人客户中有约64%的客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务，其客均合同数约3.37个、客均AUM达5.59万元，分别为不使用医疗健康生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.5倍。四、结语这份财报也得到了一众机构的认可。中金公司认为，资管业务亏损及信用险赔付拖累了营运利润，但NBV 增速亮眼，业务质态进一步改善。随着减值压力边际缓解和权益市场企稳，预计公司利润有望触底回升。对平安的A股和H股均给予了“跑赢行业”的评级。东吴证券研报认为，平安的现金分红略超预期，显示出了公司对股东回报的重视，并强调公司寿险业务价值拐点已经确立，给予了平安“买入”评级，并预计2024-2026年归母净利润将呈现增长趋势。国泰君安则认为，中国平安的新业务价值（NBV）较快增长，显示出渠道改革的成效，同样预计中国平安的净利润将在未来几年呈现增长趋势，维持了对平安的“增持”评级。总的来看，在经历改革阵痛期后，平安的核心业绩数据持续释放积极信号，叠加经济复苏趋势提振保险需求预期带来负债端修复，以及权益市场回暖下资产端的修复，平安向上增长的确定性越来越高。
格隆汇2024-03-22
中国平安(601318.SH/2318.HK)：高分红凸显价值属性，寿险主业加速修复
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情况的话，巴菲特所钟爱的净资产收益率（ROE）无疑是能够得到最大范围认同的一个。 2023年，平安的营运ROE为13.2%，同比提升了约3个百分点。把镜头拉长到近十年的时间维度来看，即便是在前几年深度转型带来业绩压力的时候，ROE这一核心指标也始终保持在两位数。能够在长时间保持着如此高水准的经营效果，很大程度上离不开四个字--综合金融，这也是平安与保险同业之间最根本的差异。在技术进步、市场竞争日益激烈的当下，金融业从分业经营走向混业经营的趋势早已明朗，平安从上世纪90年代开始着力于综合金融的构想，正符合如今金融业发展大势。一方面，客户对于一站式金融服务的需求日益增长，他们希望在单一的金融机构内获得包括存款、贷款、投资、保险等在内的全方位金融服务。另一方面，金融机构可以通过混业经营来拓宽收入来源、分散风险，并提供更加综合的金融解决方案。这也是平安管理层一直强调的重要优势，即“东方不亮西方亮”。而且，在综合金融模式下，平安实现降本增效有了更强有力的抓手。平安银行、健康险、证券在对内获客的成本，仅为对外成本的5-7成左右。而且，得益于平安在科技实力上的沉淀，平安拥有国际领先、亚洲最大的后援服务平台，通过后台集中、规则管控以及工具赋能等建立了一体化、智能化的服务体系，规模效应下运营成本会更低，同时在全方位服务客户的同时能够更精细化客户的画像，进而降低金融业务风险。尽管综合金融模式的优势足够突出，但想要做到这一点，并非没有门槛。首先，金融机构执业有资质要求，平安依靠全牌照优势，早已成为了覆盖保险、银行、证券、基金、信托、资管的综合金融集团，能够为客户提供一站式的综合金融解决方案。此外，如何把客户所需的产品服务进行精准投送，非常考验金融机构的技术实力。平安根据资产等级、人生阶段和职业三个维度划分客群，并根据客户的特定标签进行针对性营销，提升效率的同时降低对客户的打扰。再者，平安拥有足够庞大的用户基础，也只有足够大的客户基数在不同子公司之间相互迁徙才能创造足够大的增量价值。截至2023年末，平安持有跨子公司合同的客户数接近9000万人。从寿险业务角度来看，集团内非寿客户1.7亿，其中待迁徙的高价值客户约2500万，这部分客户一旦交叉渗透起来，可以带来的额外利润相当可观。随着高价值客户在不同子公司之间拥有的业务种类越多，其产生的粘性也更强，创造的效益自然也更大。据平安披露，当客户持有合同数超过4个时，留存率高达97%以上。年资5年的客户，客均利润是1年内客户的1.7倍。值得一提的是，综合金融战略的不断推行使得平安重构了以“三数”（客户数、客均合同数、客均利润数）为核心的新估值框架。这三个指标的持续上升验证了平安的综合金融模式正确性，2015年至今，客户数增长超2倍，客均利润和客均合同也实现了1.5-2倍的增长。三、医疗养老勾画新曲线金融是现在时，医疗是未来时。这句话在“银发经济”成为市场焦点的今天有了更深的含义，也在最新的平安财报中体现得淋漓尽致。在今年的政府工作报告中，“养老”一词被提及了13次之多。国家社科基金《养老消费与养老产业发展研究》课题组测算，到2050年养老产业规模预计会达到21.95万亿元。作为最先切入这个十万亿级蓝海市场的金融巨擘，平安创新性地推出了“保险+养老”产品，并采用了“居家养老”和“高端养老”双线并行的方式。据统计，9成养老人群选择居家养老，平安采用了“智能管家+生活管家+专属医生”三位一体的养老管家模式。其中，智能管家是基于平安自主研发的智能系统,通过智能音箱来提供生活助手、智慧物联等功能；生活管家则是线上的真人管家，能够7*24小时响应老人的需求；医生管家则是线上全科医生,能提供全天候实时音视频问诊服务。针对3%的高端养老需求，平安通过旗下高端养老品牌“臻颐年”，打造了高端康养社区的标杆，目前已在北京、上海、广州、深圳等主要城市的中心地带建立了多个高品质的养老社区。随着产品权益的不断丰富完善，臻颐年甚至突破了养老社区的地理位置限制，为老人提供国内旅居以及与海外第三方合作的全球旅居。从重要程度来看，医疗健康是养老的核心，而且在许多疾病年轻化的当下，医疗健康更是脱离了养老范畴，需求面越来越广。能否为客户提供广泛的优质医疗健康资源，成为了决胜未来的关键。为此，平安不断加码医疗健康生态圈的建设。截至2023年12月31日，平安内外部医生团队超5万人，合作医院数超3.6万家，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，合作健康管理机构数超10万家，合作药店数达23万家。生态圈的持续扩容，意味着客户能够享受到的一站式服务内容更加宽泛，对于金融主业也是直接赋能。平安集团的保险客户在拥有一个金融账户的同时，也拥有了一个健康账户。比如平安集团通过平安健康的“臻享RUN”健康服务计划，向寿险用户提供特色体检、在线问诊、预约挂号及陪诊、控糖管理、重疾专案管理等亮点服务，从而打造省心、省时、又省钱的一站式医疗健康服务，有助于强化客户粘性，提升客户的价值潜力。截至2023年年末，在中国平安超2亿的个人客户中有约64%的客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务，其客均合同数约3.37个、客均AUM达5.59万元，分别为不使用医疗健康生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.5倍。四、结语这份财报也得到了一众机构的认可。中金公司认为，资管业务亏损及信用险赔付拖累了营运利润，但NBV 增速亮眼，业务质态进一步改善。随着减值压力边际缓解和权益市场企稳，预计公司利润有望触底回升。对平安的A股和H股均给予了“跑赢行业”的评级。东吴证券研报认为，平安的现金分红略超预期，显示出了公司对股东回报的重视，并强调公司寿险业务价值拐点已经确立，给予了平安“买入”评级，并预计2024-2026年归母净利润将呈现增长趋势。国泰君安则认为，中国平安的新业务价值（NBV）较快增长，显示出渠道改革的成效，同样预计中国平安的净利润将在未来几年呈现增长趋势，维持了对平安的“增持”评级。总的来看，在经历改革阵痛期后，平安的核心业绩数据持续释放积极信号，叠加经济复苏趋势提振保险需求预期带来负债端修复，以及权益市场回暖下资产端的修复，平安向上增长的确定性越来越高。
格隆汇2024-03-22
横店东磁（002056.SZ）：东南亚2GW电池项目预计今年6月份投产
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在行业内一直保持较低的水平。近年来公司ROE保持行业内较高水平，继续保持合理的资产负债率能更好为股东创造价值。谢谢！ 64、请问公司财务：阅读公司近三年财报：光伏板块营收分别为：64.99亿、125.93亿、127.77亿。运费分别为：2.74亿、7.80亿、2.56亿。占营业成本比重分别为：4.81%、7.82%、2.54%。请问2022年和2023年在销售额相近的情况下，运费相差5.24亿是什么原因造成的。运费率为何三年数据波动较大？答：您好，公司运费受出货量、货运每柜均价，以及产品销售时成交方式三个因素的影响，近三年光伏产品的价格、货运每柜均价市场波动较大，谢谢！ 65、公司年末货币资金高达91.8亿，每季快速增加的原因？答：您好，公司2023年经营业绩增长，同时加强流动资金管理，相应带动了经营性现金流的增长；同时公司收款多以现金结算为主，而货款的支付多以承兑汇票结算为主，故带动货币资金的增长。谢谢！ 66、你好，我想请问一下横店东磁业绩也还可以，为什么股票价格一直跌跌不休呢，能说明原因么？还有就是公司有没有AI人工智能算力方面的规划？谢谢！答：您好，股价波动受宏观经济、行业政策、所处板块行业周期、整体估值水平等多重因素影响。在公司经营质量不断提升的情况下，相信会逐步得到市场的认可，从而反映其真正的内在价值。公司主要在智能制造的基础上，一直在探索AGI（人工通用智能）如何跟企业的细分领域需求进行结合，当前主要有几个重点方向在推进：（1）对于复杂配方的多成分材料体系，搭建理论计算模型和实验参数相结合的AI分析方法，提高新型材料体系的探索能力和配方开拓有效性；（2）利用现有的LLM（语言大模型），结合公司内部的合同以及各类文案的解读规范，建立快速提取文本核心条款的AI模型，并协助各个管理岗位提升工作效率；（3）尝试建立企业内部的LLM，并通过各类管理逻辑梳理，进行系统性训练，给主要管理者创建“电子助理”的角色。谢谢！ 67、请问一下，公司有股价管理计划吗？答：您好，公司近期对外披露了“质量回报双提升”行动方案，方案中对公司长期聚焦主业，坚持磁材和新能源双轮驱动发展，强化技术创新、数智化赋能、全球化布局以提升核心竞争力，通过多渠道加强与投资者之间的沟通，重视股东回报，落实长期、稳定、可持续的股东价值回报机制等方面均有明确的行动计划，我们会积极提升公司的经营质量和投资价值，切实增加投资者的获得感。谢谢！ 68、公司是否制定提高股东投资回报的计划？答：您好，公司会持续聚焦并发展好主业，提升盈利能力，继续保持高比例分红，并根据实际情况考虑各种可行的措施提升公司价值。谢谢！ 69、你好，公司股票一直处于下跌状态，公司有考虑回购注销，提高下股民信心吗？答：您好，由于市场总体环境等因素的影响，公司股价在前一段时间也受到了较大影响，近期随着市场环境的好转，公司的表现也有所改善，我们会全力发展好主业，继续保持高比例分红，并根据实际情况考虑各种可行的措施提升公司价值。谢谢！ 70、请问分红什么时候完成？答：您好，公司将在股东大会审议通过利润分配方案后二个月内实施权益分派，具体实施时间请关注公司后续的权益分派公告。谢谢！ 71、小3亿理财失败对公司影响有多大？答：您好，鉴于理财产品逾期收回本息存在较大不确定性，公司已在2023年全额确认公允价值变动损失。谢谢！ 72、业绩指引：请问公司对于2024年三个板块的增长指引如何？答：您好，公司2024年度的经营目标是收入和盈利双增长，50%增长是指光伏产品和锂电产品出货量争取同比增长50%。谢谢！ 73、能否介绍一下公司的再融资推进进展？答：您好，鉴于资本市场环境、新能源行业和公司自身经营的变化，截止目前，公司尚未正式提交再融资申报材料，但募集资金投向的两个项目均已顺利建成投产。谢谢！ 74、请问吴总：首先祝贺公司扎实稳健地经营，2023年取得较好业绩！请问我们公司一季报约什么时间点披露？谢谢！答：感谢您对东磁的认可，公司2024年第一季度预告预计在4月下旬披露，届时请关注公司公告噢。谢谢！ 75、请问任董，公司第一季度业绩怎么样，是否延续高增长态势？答：您好，公司第一季度生产经营情况良好，具体业绩情况请关注一季度报告。谢谢！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-22
大盘or小盘，后市如何演绎？
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大部分经济相关类行业PB分位数已经低于ROE分位数，股市受经济的拖累可能会下降。信达证券策略团队指出，在长期风格偏小盘的阶段（比如2008-2016年），如果指数出现底部反转，小盘风格可能会阶段性回撤或滞涨，大盘风格往往会更强。平安中证A50ETF（159593）基金经理钱晶认为，这一轮的市场调整持续时间已长达三年，现已逐渐进入尾声。以A股市场牛熊周期的长度来看，三年熊市基本属于历史偏长的时间；同时，大盘沪深300指数本轮最大回撤45%的幅度，亦达到了历史上几次熊市的最大回调幅度。从投资胜率角度看，可以认为目前A股市场或是这一轮三年熊市的低点，包括观察节前和节后的市场反弹，此前市场的情绪相对低迷，从情绪的角度也可以理解为市场底部的特征，A股市场趋势修复或正在路上。中证A50指数ETF（代码：159593）跟踪的中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的 50 只证券作为指数样本，集合全行业龙头，代表新一代核心资产，其平均总市值高于沪深300，是更为“极致”的大盘风格交易工具，相关产品中证A50指数ETF (159593.SZ)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-22
伟仕佳杰发布2023年度业绩：整体业绩表现稳健着力布局人工智能
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亿港元，同比增长12%；净资产收益率(ROE)为11.7%；每股盈利约为65.52港仙。按业务板块来看，报告期内，云计算、企业系统、消费电子三大业务板块均保持稳步发展态势。其中，云计算板块收入为30.84亿港元，同比增长6.7%；企业系统板块收入为404.14亿港元，同比减少2.3%；消费电子板块收入为303.94亿港元，同比下降8.1%。按地区分部来看，报告期内，北亚地区营业额为562.7亿港元，同比略减6%，占集团总营业额的76%；东南亚地区营业额176.2港元，同比增长2%，占集团总营业额的24%。加大与头部云厂商合作力度算力运营管理能力备受认可报告期内，集团云业务继续保持增长态势。在与华为云、阿里云、AWS等公云厂商合作的基础上，新签约天翼云、浪潮云。荣获「2023阿里云合作伙伴年度奖项」「华为云商业化拓展-技术领航者奖」「2023亚马逊云科技re:Invent大会合作伙伴」等奖项。同时，集团持续夯实Vplus云服务平台建设基础，为云生态市场提供更多解决方案，丰富云应用场景。为业务的持续拓展持续注入新的动力。集团旗下佳杰云星是国内首批获得可信云·多云管理平台认证的单位。同时，作为专注于多样性算力运营调度平台的领先公司，佳杰云星持续升级一体化算力运营管理平台。报告期内，佳杰云星算力调度业务同比增长40%。参与编写了《中国多云管理平台发展洞察报告(2023)》，并作为典型案例入选《中国人工智能算力发展研究报告(2022-2023)》。获得「华为云软件供应商」资质，引领行业发展。把握人工智能新机遇持续与华为深入合作在企业系统板块，集团积极推进国产化替代产业布局，与华为、浪潮、中科曙光、奇安信等国内主流信创厂商强强联合，共同构建信创行业新生态。报告期内，中国区国产品牌占比已达60%。顺应新技术发展趋势，集团加速了在人工智能领域的布局和实践，目前已成为AI领域建设的重要力量。集团在与华为、新华三、浪潮、戴尔、惠普、华硕等服务器尖端厂商保持长期战略合作的基础上，近年来陆续签约7家华为鲲鹏整机合作伙伴(超聚变、宝德、天宫、百信等)。除AI服务器外，也在AI应用领域与科大讯飞、旷视、商汤等厂商进行了全面合作，同时通过与景嘉微、昆仑芯的合作布局国产GPU市场。报告期内，集团AI相关的业务收入达到38亿，同比增长83%。伟仕佳杰已与华为合作十余年。目前，伟仕佳杰不仅是华为政企业务全产品线总经销商，也是华为云的重要合作伙伴，拥有华为云总经销商、解决方案提供商、转型服务提供商、学习与赋能伙伴四重资质。与此同时，旗下佳杰云星更是成为了华为的软件供应商。在新加坡、菲律宾、马来西亚、泰国等市场，通过多年深入合作，伟仕佳杰已成为华为在当地最值得信赖的合作伙伴之一。凭借一直以来的卓越表现，伟仕佳杰曾多次荣膺华为"全球最佳总经销商"奖项。做强消费电子布局教育板块随着消费电子市场复苏，在保持线上线下商业模式创新的基础上，集团消费电子业务板块策略由做大转变为做强。上游选择有影响力的厂商，下游加深与核心代理商的合作，满足大客户多样化需求。报告期内，集团手机业务取得重大突破，成为国内苹果企业客户服务最重要的战略合作伙伴；OPPO业绩高速增长，增幅超过100%。多元化的产品布局以及全渠道的拓展，为集团未来消费电子业务的稳固增长奠定了坚实基础。把握发展机遇做深东南亚市场伟仕佳杰通过在东南亚深入布局，业绩实现持续稳定增长，利润占比已达40%。在马来西亚，伟仕佳杰成为了星链网络首选合作伙伴。同时，积极布局新能源领域，探索电动汽车充电器、太阳能逆变器等产品的商机。在泰国，伟仕佳杰积极拓展合作品牌数量。同时，计划在11个省份开设分支机构，为客户提供培训中心、产品及解决方案展示厅等多元化服务。在菲律宾，伟仕佳杰网络安全业务增长迅猛。在印尼，华为、联想、三星业务表现亮眼。在保持与华为、联想等国产品牌的合作的基础上，报告期内，伟仕佳杰新近与D-link、大华、创维等知名品牌达成协议，共拓东南亚市场。凭借在东南亚地区的优异表现，伟仕佳杰(泰国)荣获NVIDIA FY23最佳总经销商奖、惠普打印硬件总经销商最高增长奖、思科FY23最佳总经销商奖。伟仕佳杰(新加坡)荣获Nvidia FY23 最佳总经销商奖。伟仕佳杰(马来西亚)在The Edge Malaysia Centurion Club企业颁奖典礼上荣获三年净利最高增速奖及三年股东回报最高奖。伟仕佳杰(印度尼西亚)荣获联想多项奖项。 2024年，伟仕佳杰将继续秉承"追求卓越"的核心价值观，透彻理解并深入挖掘客户需求，持续丰富产品及服务种类，进一步增加市场占有率，提高核心竞争力，为股东创造更大的价值，为社会创造更多的回报。来源：微信公众号"伟仕佳杰集团"
格隆汇2024-03-21
低碳点亮BIPV万亿空间，幕墙龙头中国建筑兴业(0830.HK)拥抱确定性
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3年业绩公告）在价值投资者高度重视的ROE指标上，2023年录得25.8%，对比2022年的22.4%进一步提升3.4个pp。订单情况，截至2023年末，累计新签合约额为115.01亿元，同比增长13.6%，再度创下新记录，业务规模持续扩大。同时，在手合约额中的未完成部分为162.39亿元，同比增长21.2%。由此可推测，公司充足的订单会给2024年以及后续的业绩增长提供强劲支撑。（图片来源：公司2023年业绩公告）除了经营效率之外，中国建筑兴业去年的经营质量同样得到很好的保证。资产负债率稳步下降，经营性现金流净额提升至2.50亿元。此外，截至2023年末，公司账面现金及现金等价物为7.13亿元，维持在相对健康的水平。可以看到，作为港澳幕墙龙头，中国建筑兴业将所坚持的“扩大港澳，拓展内地，优化海外”发展战略贯彻执行，充分发挥幕墙业务的长板效应，使得公司整体经营状况仍延续向好趋势，维持高质量健康成长。体现在市场地位上，中国建筑兴业凭借强化品牌效应、竞争优势和履约实力，在港澳幕墙市场的领导地位稳步扩张。北部都会区作为香港未来发展的新引擎，其建设规模前所未有，而公司已赢下其中的标志性项目港深创科园以及天水围文物修复资源中心。还比如“十年医院发展计划”中，医疗建筑建设催生出大型幕墙增量需求，而公司在去年已获得启德急症医院A地盘、威尔斯亲王医院、葛量洪医院等大额订单，给发展创造强劲动力。长期来看，中国建筑兴业也将因此享受到更多港澳建造市场的发展红利。香港特区政府此前公布《北部都会区行动纲领》，提出北部都会区在产业发展等方面的新愿景。“产业带动，基建先行”，公司通过中标区域内的港深科创园等项目已具备领先优势，有望在区域长期规划中抓住不断释放的业务机会，成为市场“蛋糕”做大的首要获益者。值得一提的是，从可持续发展的角度来看，北部都会区建设或探索未来绿色生态城市的雏形，加上政策面推动建筑领域绿色低碳应用，未来幕墙BIPV等将有望给行业创造巨大的潜力空间。此外在海外市场，中国建筑兴业进一步优化布局，将资源集中于新加坡以及中东等优质市场。新加坡的金沙酒店、Marina View等项目或能提升公司在优质高端蓝海市场的份额，而沙特THE LINE线性城市规划方案存在“天量”业务机会，值得市场长期关注和期待。低碳加速BIPV打开想象空间，增长天花板将持续抬高近年来国家积极推动实现“双碳”目标，尤其今年国内发布《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》，让推广绿色建筑的节奏再提速。目前中国城乡建筑总面积超600亿平方米，年新增竣工面积约40亿平方米，新建建筑以及既有建筑的改造升级，两者交汇出的价值空间巨大。 BIPV作为绿色建筑与新能源的结合产物，伴随过去十年光伏发电成本下降80%-90%带来的成本端利好，有望被激发出市场潜力，成为未来确定性与成长性兼具的趋势方向。根据兴业证券测算，BIPV未来将形成万亿级别市场规模。中国建筑兴业早已切入BIPV领域，并且期内仍然不断兑现产品以及项目落地。 2023年，公司持续研发出新产品Light A和Mega Light-A，建设完成了首条光伏幕墙生产线。这意味着其核心技术竞争力进一步提升，也为优质产品外部应用做好了充足的产能准备。由此公司可以抢占更多高端市场份额，拿下高品质绿色建筑项目。公司去年在内地中标了深圳计量院项目，作为“深圳市零能耗建筑试点”，该项目BIPV总安装面积7756.08㎡，装机容量606.92kWp，年发电量75.29万kWh。若按照深圳市高峰时段电费单价1.166元/kWh计算，单独在经济层面，一年可省电费约87.79万元，还未考虑其在减碳、减少公共供电资源占用等方面创造的潜在效益。该项目也将有效形成示范效应，助推BIPV项目加速推广，结合中国建筑兴业在全球幕墙市场的地位，公司在开拓光伏幕墙蓝海领域将持续保持领先，引领行业发展绿色建筑。（图片来源：深圳工务署公众号）据统计，中国现有建筑年总用电量为1.6万亿KWh左右，而存量建筑可安装光伏的潜力为1500GW，发电量可达1.5亿KWh。根据大行研报测算，中国既有建筑面积600亿平方米，其中可安装BIPV面积约占六分之一，即100亿平。对应的BIPV装机总潜力约在1500～2000GW，对应市场规模约7.5-10万亿元。在万亿级别市场下，足够承载多家百亿甚至千亿级别的企业，中国建筑兴业等行业龙头将极具想象空间。此外，公司还在珠海海龙工厂和中建长沙智慧谷试点屋面光伏投资，探索BIPV新的商业化可能。通过“电力自消+余量上网”的模式，一方面为业主切实减少电费支出，另一方面长期为公司贡献额外的稳定现金流，拓宽收入渠道。综上来看，中国建筑兴业的新技术和产品愈发成熟，在BIPV领域的项目建设也逐渐完善，商业模式已形成良好闭环，并且在不断尝试拓展业务边界。未来BIPV将成为公司可预期的业务高爆发点，太高收入可持续增长能够触及到的价值“天花板”。总结交出这份优质的成绩单背后，中国建筑兴业始终坚持将科技创新作为驱动业务发展的核心引擎，围绕幕墙科技技术以及BIPV等领域做出积极研发与创新，在自身的主业上、强项上、主赛道上构筑起差异化壁垒。科技是第一生产力，中国建筑兴业基于“十五五”经营目标，正以科技创新助力国家智能制造发展绿色建筑，助推绿色低碳化转型，服务国家积极稳妥推进碳达峰碳中和。实现碳达峰碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，公司立足国之所需谋发展，布局战略新兴产业及未来产业，有望打造创新增长极，抓住快速成长的历史性机遇，迎来蓬勃发展。从“十四五”到“十五五”经营目标提出，公司将确保完成净利润10亿港元，并继续向2030年更高的成就迈进。2030年新签合约额超过350亿港元；营业额和净利润分别超过250亿和30亿港元，年复合增长速度(CAGR)达到16.34%和26.46%。长期来看，中国建筑兴业顺势而为，展现出高端幕墙龙头的科技硬实力，未来发展定会有所斩获，为股东带来回报。资本市场也更愿意为高增长、高确定性及强持续性的企业买单，随着业绩端持续兑现战略愿景，中国建筑兴业将有望在估值层面收获更多认可。
格隆汇2024-03-19
低碳点亮BIPV万亿空间，幕墙龙头中国建筑兴业(0830.HK)拥抱确定性
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3年业绩公告）在价值投资者高度重视的ROE指标上，2023年录得25.8%，对比2022年的22.4%进一步提升3.4个pp。订单情况，截至2023年末，累计新签合约额为115.01亿元，同比增长13.6%，再度创下新记录，业务规模持续扩大。同时，在手合约额中的未完成部分为162.39亿元，同比增长21.2%。由此可推测，公司充足的订单会给2024年以及后续的业绩增长提供强劲支撑。（图片来源：公司2023年业绩公告）除了经营效率之外，中国建筑兴业去年的经营质量同样得到很好的保证。资产负债率稳步下降，经营性现金流净额提升至2.50亿元。此外，截至2023年末，公司账面现金及现金等价物为7.13亿元，维持在相对健康的水平。可以看到，作为港澳幕墙龙头，中国建筑兴业将所坚持的“扩大港澳，拓展内地，优化海外”发展战略贯彻执行，充分发挥幕墙业务的长板效应，使得公司整体经营状况仍延续向好趋势，维持高质量健康成长。体现在市场地位上，中国建筑兴业凭借强化品牌效应、竞争优势和履约实力，在港澳幕墙市场的领导地位稳步扩张。北部都会区作为香港未来发展的新引擎，其建设规模前所未有，而公司已赢下其中的标志性项目港深创科园以及天水围文物修复资源中心。还比如“十年医院发展计划”中，医疗建筑建设催生出大型幕墙增量需求，而公司在去年已获得启德急症医院A地盘、威尔斯亲王医院、葛量洪医院等大额订单，给发展创造强劲动力。长期来看，中国建筑兴业也将因此享受到更多港澳建造市场的发展红利。香港特区政府此前公布《北部都会区行动纲领》，提出北部都会区在产业发展等方面的新愿景。“产业带动，基建先行”，公司通过中标区域内的港深科创园等项目已具备领先优势，有望在区域长期规划中抓住不断释放的业务机会，成为市场“蛋糕”做大的首要获益者。值得一提的是，从可持续发展的角度来看，北部都会区建设或探索未来绿色生态城市的雏形，加上政策面推动建筑领域绿色低碳应用，未来幕墙BIPV等将有望给行业创造巨大的潜力空间。此外在海外市场，中国建筑兴业进一步优化布局，将资源集中于新加坡以及中东等优质市场。新加坡的金沙酒店、Marina View等项目或能提升公司在优质高端蓝海市场的份额，而沙特THE LINE线性城市规划方案存在“天量”业务机会，值得市场长期关注和期待。低碳加速BIPV打开想象空间，增长天花板将持续抬高近年来国家积极推动实现“双碳”目标，尤其今年国内发布《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》，让推广绿色建筑的节奏再提速。目前中国城乡建筑总面积超600亿平方米，年新增竣工面积约40亿平方米，新建建筑以及既有建筑的改造升级，两者交汇出的价值空间巨大。 BIPV作为绿色建筑与新能源的结合产物，伴随过去十年光伏发电成本下降80%-90%带来的成本端利好，有望被激发出市场潜力，成为未来确定性与成长性兼具的趋势方向。根据兴业证券测算，BIPV未来将形成万亿级别市场规模。中国建筑兴业早已切入BIPV领域，并且期内仍然不断兑现产品以及项目落地。 2023年，公司持续研发出新产品Light A和Mega Light-A，建设完成了首条光伏幕墙生产线。这意味着其核心技术竞争力进一步提升，也为优质产品外部应用做好了充足的产能准备。由此公司可以抢占更多高端市场份额，拿下高品质绿色建筑项目。公司去年在内地中标了深圳计量院项目，作为“深圳市零能耗建筑试点”，该项目BIPV总安装面积7756.08㎡，装机容量606.92kWp，年发电量75.29万kWh。若按照深圳市高峰时段电费单价1.166元/kWh计算，单独在经济层面，一年可省电费约87.79万元，还未考虑其在减碳、减少公共供电资源占用等方面创造的潜在效益。该项目也将有效形成示范效应，助推BIPV项目加速推广，结合中国建筑兴业在全球幕墙市场的地位，公司在开拓光伏幕墙蓝海领域将持续保持领先，引领行业发展绿色建筑。（图片来源：深圳工务署公众号）据统计，中国现有建筑年总用电量为1.6万亿KWh左右，而存量建筑可安装光伏的潜力为1500GW，发电量可达1.5亿KWh。根据大行研报测算，中国既有建筑面积600亿平方米，其中可安装BIPV面积约占六分之一，即100亿平。对应的BIPV装机总潜力约在1500～2000GW，对应市场规模约7.5-10万亿元。在万亿级别市场下，足够承载多家百亿甚至千亿级别的企业，中国建筑兴业等行业龙头将极具想象空间。此外，公司还在珠海海龙工厂和中建长沙智慧谷试点屋面光伏投资，探索BIPV新的商业化可能。通过“电力自消+余量上网”的模式，一方面为业主切实减少电费支出，另一方面长期为公司贡献额外的稳定现金流，拓宽收入渠道。综上来看，中国建筑兴业的新技术和产品愈发成熟，在BIPV领域的项目建设也逐渐完善，商业模式已形成良好闭环，并且在不断尝试拓展业务边界。未来BIPV将成为公司可预期的业务高爆发点，太高收入可持续增长能够触及到的价值“天花板”。总结交出这份优质的成绩单背后，中国建筑兴业始终坚持将科技创新作为驱动业务发展的核心引擎，围绕幕墙科技技术以及BIPV等领域做出积极研发与创新，在自身的主业上、强项上、主赛道上构筑起差异化壁垒。科技是第一生产力，中国建筑兴业基于“十五五”经营目标，正以科技创新助力国家智能制造发展绿色建筑，助推绿色低碳化转型，服务国家积极稳妥推进碳达峰碳中和。实现碳达峰碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，公司立足国之所需谋发展，布局战略新兴产业及未来产业，有望打造创新增长极，抓住快速成长的历史性机遇，迎来蓬勃发展。从“十四五”到“十五五”经营目标提出，公司将确保完成净利润10亿港元，并继续向2030年更高的成就迈进。2030年新签合约额超过350亿港元；营业额和净利润分别超过250亿和30亿港元，年复合增长速度(CAGR)达到16.34%和26.46%。长期来看，中国建筑兴业顺势而为，展现出高端幕墙龙头的科技硬实力，未来发展定会有所斩获，为股东带来回报。资本市场也更愿意为高增长、高确定性及强持续性的企业买单，随着业绩端持续兑现战略愿景，中国建筑兴业将有望在估值层面收获更多认可。
格隆汇2024-03-19
A股“漂亮50”新典范！龙年爆火的中证A50到底强在哪？
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截至2023年三季度，中证A50成份股ROE中位数为14.83%，高于沪深300（10.70%）及上证50（11.41%）。图：中证A50指数与主要宽基指数ROE及净利润增速中位数对比优势3：历史业绩更优！从指数历史长期走势来看，中证A50指数自基日（2014.12.31）以来截至2024年2月底，累计涨幅为39.23%，年化回报为3.78%，大幅跑赢同期沪深300、上证50、MSCI A50、富时中国A50等主要指数表现。此外，中证A50的波动率偏小、夏普比更高，体现出更优的风险收益比。图：中证A50与主要指数风险收益特征对比数据来源：Wind、华宝基金指数研发投资部，统计区间：2014.12.31-2024.2.29 【多重利好！中证A50配置或正当时】如何把握中证A50指数的投资时机？当前配置或正当时！理由1：经济复苏、政策加码，核心资产有望率先受益 2023年经济重要会议对2024年经济工作定调“稳中求进，以进促稳，先立后破”，整体来看较为积极，同时也强调“在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取”，经济转型催生行业龙头投资机遇。随着利好政策的进一步落地和内外部风险的逐步释放，业绩稳定、具有核心竞争力的公司可能率先成为资金的集中地。理由2：市场新一轮周期下，核心资产兼具高胜率与高赔率对比历史周期表现，大波动后市场风格往往迎来重塑，以行业龙头为代表的高胜率资产脱颖而出；同时，现阶段市场仍在历史底部区域，高胜率资产同样拥有了高赔率。据Wind数据统计，截至2月底，中证A50指数成份股的市盈率中位数为18.32倍，处于历史较低分位，反弹动能充沛。理由3：资金面持续改善，大盘风格或一触即发 2月以来，市场出现明显回暖迹象，沪指一度走出一波“八连阳行情”，两市成交额多次连续突破万亿元大关。资金面持续改善，Wind数据显示，截至3月14日，两融余额重回1.5万亿元上方；截至3月15日，北上资金年内净买入超700亿元，已大幅超过2023年全年的437.04亿元，外资积极做多，尤为利好A股核心资产。 “A50ETF华宝”的基金经理蒋俊阳最新表示：“2024年国内经济复苏可期，在这样的背景下，企业库存、PPI、工业企业利润均有望筑底回升，相应地或将带动A股盈利回升。特别值得注意的是，结合历史情况来看，在经济企稳回升期，权益市场容易出现较明显的修复，而叠加盈利周期向上，往往在此阶段，核心龙头资产容易呈现出较强劲的市场表现。” 【A50基金怎么选？认准A50ETF华宝（159596）】中证A50指数独具优势，ETF怎么选？重点关注A50ETF华宝（159596）。 A50ETF华宝（159596）基金管理人华宝基金，是全球最大钢铁集团、央企中国宝武集团旗下的金融板块子公司。近年来，华宝基金在ETF业务领域做出了独特优势。自2021年以来，华宝基金连续三届荣膺《上海证券报》评选的“金基金•被动投资基金管理公司奖”这一基金业权威奖项。2019年、2020年及2021年，华宝基金连续三届蝉联上海证券交易所“十佳ETF管理人”殊荣。据最新公布的《上海证券基金管理人场内非货ETF规模榜单（2023年四季度）》，截至2023年12月31日，华宝基金以651.97亿元的非货ETF保有规模，跻身国内前十大场内非货ETF管理人行列。尤为值得一提的是，2022年华宝基金就已在同宗同门的中证100指数上早早布局，且已取得领先优势。据沪深交易所数据统计，截至2024年2月29日，华宝基金旗下的中证100ETF基金（562000）规模8.7亿元，近一年日均成交额5073万元，在跟踪中证100指数的11只ETF中规模最大，同期流动性最佳。附：A50ETF华宝（159596）标的指数中证A50成份股一览数据来源：Wind、中证指数公司，截至2024.2.29 风险提示：基金管理人与公司实际控制人及股东之间实行业务隔离制度，公司实际控制人及股东并不直接参与基金财产的投资运作。华宝中证A50交易型开放式指数证券投资基金被动跟踪中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2。材料中提及个股均为中证A50指数成份股，指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理里人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。中证A50指数近5个完整年度涨跌幅为：2019年，43.71%；2020年，33.41%；2021年，-5.38%；2022年，-21.19%；2023年，-12.42%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-19
A股“漂亮50”新典范！龙年爆火的中证A50到底强在哪？
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截至2023年三季度，中证A50成份股ROE中位数为14.83%，高于沪深300（10.70%）及上证50（11.41%）。图：中证A50指数与主要宽基指数ROE及净利润增速中位数对比优势3：历史业绩更优！从指数历史长期走势来看，中证A50指数自基日（2014.12.31）以来截至2024年2月底，累计涨幅为39.23%，年化回报为3.78%，大幅跑赢同期沪深300、上证50、MSCI A50、富时中国A50等主要指数表现。此外，中证A50的波动率偏小、夏普比更高，体现出更优的风险收益比。图：中证A50与主要指数风险收益特征对比数据来源：Wind、华宝基金指数研发投资部，统计区间：2014.12.31-2024.2.29 【多重利好！中证A50配置或正当时】如何把握中证A50指数的投资时机？当前配置或正当时！理由1：经济复苏、政策加码，核心资产有望率先受益 2023年中央经济工作会议对2024年经济工作定调“稳中求进，以进促稳，先立后破”，整体来看较为积极，同时也强调“在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取”，经济转型催生行业龙头投资机遇。随着利好政策的进一步落地和内外部风险的逐步释放，业绩稳定、具有核心竞争力的公司可能率先成为资金的集中地。理由2：市场新一轮周期下，核心资产兼具高胜率与高赔率对比历史周期表现，大波动后市场风格往往迎来重塑，以行业龙头为代表的高胜率资产脱颖而出；同时，现阶段市场仍在历史底部区域，高胜率资产同样拥有了高赔率。据Wind数据统计，截至2月底，中证A50指数成份股的市盈率中位数为18.32倍，处于历史较低分位，反弹动能充沛。理由3：资金面持续改善，大盘风格或一触即发 2月以来，市场出现明显回暖迹象，沪指一度走出一波“八连阳行情”，两市成交额多次连续突破万亿元大关。资金面持续改善，Wind数据显示，截至3月14日，两融余额重回1.5万亿元上方；截至3月15日，北上资金年内净买入超700亿元，已大幅超过2023年全年的437.04亿元，外资积极做多，尤为利好A股核心资产。 “A50ETF华宝”的基金经理蒋俊阳最新表示：“2024年国内经济复苏可期，在这样的背景下，企业库存、PPI、工业企业利润均有望筑底回升，相应地或将带动A股盈利回升。特别值得注意的是，结合历史情况来看，在经济企稳回升期，权益市场容易出现较明显的修复，而叠加盈利周期向上，往往在此阶段，核心龙头资产容易呈现出较强劲的市场表现。” 【A50基金怎么选？认准A50ETF华宝（159596）】中证A50指数独具优势，ETF怎么选？重点关注A50ETF华宝（159596）。 A50ETF华宝（159596）基金管理人华宝基金，是全球最大钢铁集团、央企中国宝武集团旗下的金融板块子公司。近年来，华宝基金在ETF业务领域做出了独特优势。自2021年以来，华宝基金连续三届荣膺《上海证券报》评选的“金基金•被动投资基金管理公司奖”这一基金业权威奖项。2019年、2020年及2021年，华宝基金连续三届蝉联上海证券交易所“十佳ETF管理人”殊荣。据最新公布的《上海证券基金管理人场内非货ETF规模榜单（2023年四季度）》，截至2023年12月31日，华宝基金以651.97亿元的非货ETF保有规模，跻身国内前十大场内非货ETF管理人行列。尤为值得一提的是，2022年华宝基金就已在同宗同门的中证100指数上早早布局，且已取得领先优势。据沪深交易所数据统计，截至2024年2月29日，华宝基金旗下的中证100ETF基金（562000）规模8.7亿元，近一年日均成交额5073万元，在跟踪中证100指数的11只ETF中规模最大，同期流动性最佳。附：A50ETF华宝（159596）标的指数中证A50成份股一览数据来源：Wind、中证指数公司，截至2024.2.29 风险提示：基金管理人与公司实际控制人及股东之间实行业务隔离制度，公司实际控制人及股东并不直接参与基金财产的投资运作。华宝中证A50交易型开放式指数证券投资基金被动跟踪中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2。材料中提及个股均为中证A50指数成份股，指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理里人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。中证A50指数近5个完整年度涨跌幅为：2019年，43.71%；2020年，33.41%；2021年，-5.38%；2022年，-21.19%；2023年，-12.42%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
金融界2024-03-19

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