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中原证券：给予海信家电增持评级
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.05元/股，同比+47.89%；摊薄ROE为12.46%，同比+3.06pct。　　投资要点：　　海内外收入齐增，暖通空调优势延续。分地区来看，公司2022年内销收入为426.24亿元，同比增长13.36%；外销在面对持续通胀等压力下，营收（248.71亿元）水平仍实现了同比7.38%的增长。分产品来看，公司优势暖通空调业务克服地产需求颓势保持较高增速，报告期内业务收入达345.0亿元，同比增长13.48%，显著优于行业0.3%的增速水平；冰洗业务收入为212.07亿元，同比下降7.87%，主要为海外需求减弱影响；此外，日本三电同期营收90.55亿元，实现利润大幅减亏。　　盈利能力有所改善，经营质量持续稳健。报告期内，公司综合毛利率同比提升0.99pct至20.69%，其中，暖通空调与冰洗业务毛利率分别为27.93%和17.53%，同比分别提升1.65pct和0.8pct。从单季度表现来看，22Q4毛利率水平同比增长近6pct，净利率同比增长约2.8pct，主要分析为原材料价格回落促使公司主营业务盈利水平得以修复。另一方面，公司全年销售/管理/财务费用率同比分别-0.47pct/+0.65pct/-0.33pct，至10.89%/5.55%/-0.25%,相较可比公司表现优异。同时，公司同期非经常性损益明显增加，但与计提减值规模基本相抵，整体来看公司经营稳健且质量较高。　　海信日立核心品牌增长强劲。2022年，日立品牌营收201.35亿元，同比+9.36%，归母净利润27.18亿元，同比+12.36%，同时产品在多联机中央空调市场占有率进一步提升，达到15%以上水平。未来随着地产市场稳步复苏及需求释放带动下，品牌创收与份额或将持续增强。日本三电业绩减亏向好。作为全球汽车热管理系统实力领军企业，在下游需求增长与客户不断拓展情况下，全年利润水平显著改善，叠加海信协同作用赋能，成长属性明确，未来经营有望稳步向好，上拓公司营收空间。　　投资建议：　　维持公司“增持”投资评级。预计公司2023-2025年可实现归母净利润分别为16.99亿元、19.64亿元、22.96亿元，同比增速分别为18.42%、15.58%、16.90%，对应EPS分别为1.25、1.44、1.68元/股。随着前期客观因素逐渐消退，公司主营白电业务有望在下游需求不断释放下稳健增长。同时，继续看好公司在汽车热管理赛道布局，随着技术协同的不断深入，三电经营有望持续减亏直至贡献收入增量。　　风险提示：原材料价格持续波动；行业竞争加剧；海外通胀持续抑制需求修复；品类拓展不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司何伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为54.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利18.7亿，根据现价换算的预测PE为16.45。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级17家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为23.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海信家电（000921）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-17
中原证券：给予TCL科技买入评级
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0.02元/股，同比-97.3%；摊薄ROE为0.52%，同比-22.85pct。　　投资要点：　　半导体显示业务拖累，全年业绩表现承压。在全球通胀及宏观环境扰动环境下，2021H2以来面板显示市场需求明显走弱，叠加厂商前期库存堆积影响，产品价格与行业景气程度于2022年内持续下滑，致使公司全年半导体显示业务收入（657.2亿元）同比减少25.5%，毛利率大幅下降23.74pct至0.87%，显著拖累公司整体业绩表现。不过，随着行业库存水平优化，以及下游需求改善，面板周期已于22Q4逐渐修复。根据WitsView统计显示，电视、显示器、笔电等终端应用面板价格基本于22M9触底企稳并不断抬升，其中截止23M4上旬，电视大尺寸43/55/65寸面板均价已分别提升至53/91/126美元/片，较22M9末期涨幅分别达18.9%/12.3%/10.4%。随着后续面板价格及市场需求的进一步扩大，公司半导体显示业务收入与盈利能力有望得到显著改善。　　TCL华星出货规模继续增长，市场份额稳固。公司2022年面板出货面为4275万平方米，同比增长8.3%，保持电视端面板全球市场份额第二位。分业务领域来看：　　1）大尺寸业务规模延续领先优势，3座8.5代和2座11代线工厂运营高效出货稳健，55/75寸以及8K和120HZ电视面板份额稳居全球首位，同时商显产品与客户结构持续优化；　　2）中尺寸业务加快在IT和车载等领域拓展，不断完善产能布局，电竞显示器、LTPS平板等产品全球市场份额保持领先。未来随着6代LTPS产线项目扩产的推进，以及定位新型显示产线t9产能的释放，或将持续为公司中尺寸业务营收带来新增量；　　3）小尺寸业务把握市场趋势，打造OLED折叠和LTPO差异化技术，并积极拓展VR/AR新型显示装备。其中，t3、t4产线出货与新品交付进展稳步，推动产品与客户结构不断优化，长期利好业务经营及收入质量。　　新能源光伏业务表现亮眼，TCL中环产销规模高增。受益于全球能源转型与利好政策推动，2022年光伏行业保持较快发展，TCL中环作为行业龙头，全年业绩实现高速增长（营业收入670.1亿元，同比+63.0%；净利润70.7亿元，同比+59.9%）。其中，G12单晶硅材料产能加速扩产，25GW和30GW硅单晶切片智慧工厂相继投产，报告期内光伏硅片及N型硅片外销市占率达全球首位，产销规模保持行业领先水平。　　投资建议：　　上调公司投资评级至“买入”。预计公司2023-2025年可实现归母净利润分别为44.61亿元、66.39亿元、86.83亿元，对应EPS分别为0.26、0.39、0.51元/股。面对前期面板周期下行压力，公司积极优化产能结构与竞争策略，保持出货水平稳健增长与领先市场份额，随着市场供需结构改善，产品价格回升，公司半导体显示业务有望实现明显修复。此外，公司在半导体光伏领域持续发挥先进产能优势，扩大营收与利润的同时，不断引领行业向高质量发展。　　风险提示：面板价格持续波动；行业竞争加剧；海外通胀持续抑制需求修复；业务增速不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券李轩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.99%，其预测2023年度归属净利润为盈利67.11亿，根据现价换算的预测PE为9.31。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，TCL科技（000100）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标3星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-17
中国银河：给予华东医药买入评级，目标价位62.3元
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pct，主要因研发投入增长较快所致），ROE24.54%，全年所有核心产品均实现稳定快速增长，逐渐摆脱集采降价影响，顺利完成经营目标。2）医药商业：实现营收255.53亿元（+10.55%），净利润3.97亿元（+3.85%），净利润率1.55%（-0.1pct）。公司通过优化组织结构整合资源，向产品代理拓展及高端冷链物流方向转型，目前在浙江省内已设立11家地区子公司（覆盖11地市+90区县），合作国内外90%主流医药企业，冷链物流配送业务处于全国领先水平。　　医美业务维持高增长，产品管线有序推进。2022年公司医美业务收入19.15亿元（+91.11%），其中：1）国际医美业务：Sinclair实现营收1.35亿英镑（+76.90%，约合人民币11.44亿元），EBITDA0.23亿英镑（+245.95%），首次实现年度经营性盈利，主要是海外市场需求强劲，核心注射类产品收入增速较快（Ellansé®持续热销，MaiLi®+190%，Lanluma®+44%）。2022年2月Sinclair通过收购美国Viora切入美国EBD市场，实现超预期增长，并于23Q1在欧洲推出能量源设备新品Sculpt＆Shape。此外，Ellansé®与MaiLi®产品美国市场注册工作计划于23Q2启动；2）国内医美业务：全年实现8.84亿元营收（+141.14%），欣可丽美学营收为6.26亿元，签约医院数量超500家，认证医生超1,100人。已上市产品方面，Ellansé®依旧保持较高市场关注度，酷雪GlacialSpa®国内商业化合作美业机构超40家，Lanluma®V型X型2022年底获批落地海南博鳌乐城。待上市产品方面，多功能面部皮肤管理平台PréimeDermaFacial计划2023年于国内上市，双极射频抗衰设备“芮艾瑅®”计划23Q2开始国内推广销售，MaiLiExtreme和Ellansé®M型已完成受试者入组并开始随访。　　战略性布局工业微生物，打造领先技术及产能。2022年工业微生物销售收入5.1亿元（+22%），确立创新药物（核酸&ADC药物）原料/医药原料药&中间体/大健康&医美原料/宠物动保/特色生物材料五大方向，中美华东/珲达生物/珲益生物三个微生物研发平台，及杭州祥符桥/钱塘新区/江苏九阳/美琪健康/美华高科/芜湖华仁六个产业基地，研发项目累计超130项，形成了差异化产品管线和解决方案。　　强力研发铺就创新转型之路。2022年公司研发费用为10.16亿元（+3.71%），研发费用率2.69%（-0.14pct），研发人员1,543名（+20.1%），研发人员占比10.3%（+0.6pct）。公司研发投入不断加大，持续打造创新研发生态圈和技术平台，创新药研发管线愈发丰富。2022年医药工业研发投入26.81亿元（+44.8%），包括直接支出11.96亿元（+24.2%）及产品引进及研发股权投入14.84亿元（+67.01%）。截至2022年末，公司在研医药项目83个，其中创新产品及生物类似药52个，III期临床阶段5个，II期临床阶段3个。　　各板块运营质量稳定，结构调整推升毛利及费用水平。公司2022年销售费用率16.80%（+1.10pct），管理费用率3.31%（-0.07pct），研发费用率2.69%（-0.14pct），财务费用率0.21%（+0.14pct）。毛利率为31.90%（+1.22pct），其中商业7.28%（+0.04pct），工业77.99%（-0.78pct）。我们认为，公司各业务运营质量均保持相对稳定，整体费用率及毛利率水平上升主要是工业及医美业务占比提升所致，2022年其收入占比分别提升至30.93%（+0.5pct）与5.08%（+2.18pct）。　　投资建议：公司是集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药公司，医美与工业微生物板块高速发展，医药工业与商业板块经营保持稳健，创新转型为公司中长期发展提供想象空间。我们预计公司2023-2025年归母净利润为31.20/37.55/45.15亿元，同比增长24.83%/20.37%/20.24%，EPS分别为1.78/2.14/2.57元，当前股价对应2023-2025年PE为25/21/17倍，首次覆盖给予“推荐”评级。　　风险提示：研发进度不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、降价超预期的风险、产品注册进度不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利28.37亿，根据现价换算的预测PE为27.79。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为58.05。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华东医药（000963）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-17
易方达国企主题基金首发挖掘三大投资机会
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大成果。过去几年，上市国企的盈利增速、ROE等指标表现良好；而按整体法计算，中证国企指数市盈率、市净率均低于A股整体平均水平，许多优质国企已经具备较好的投资性价比。今年年初，国资委将央企考核指标从过去的“两利四率”调整为“一利五率”，即用净资产收益率(ROE)、营业现金比率分别替换了原来的净利润、营业收入利润率指标，更加关注净资产创利能力、收益水平及现金流安全。 “随着改革不断深化，国企发展质量将持续提高，投资回报也将持续提升。我们希望通过勤勉的研究，帮助投资者分享改革和时代的红利。”付浩表示。我国国企主要分布于关系国计民生的基石性行业，在经济社会发展、科技进步、国防建设、民生改善等重要领域贡献突出。近年来，在科创板及战略新兴产业领域的上市公司中，国企占比持续提升。未来，国企改革将重点聚焦三大领域：一是加快优化国有经济布局结构，增强服务国家战略的功能作用；二是加快完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营；三是加快健全有利于国企科技创新的体制机制，加快打造创新型国有企业。 “在高质量发展的背景下，我们希望持续挖掘国有企业改革带来的红利，寻找竞争力不断提升、具有做强做优做大潜力的国有企业，更好为持有人服务。”付浩表示。
证券之星2023-04-17
中原证券：给予至纯科技增持评级
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85个百分点。2022年报公司扣非加权ROE为6.4%，同比上升2.41个百分点。　　订单饱满，制程设备、材料、零部件多足发力支撑未来高速增长　　随着公司半导体制程设备验证通过，公司近年订单情况良好。2022年公司新增订单总额为42.19亿元，同比增长30.62%，其中半导体制程设备新增订单18亿元，同比增长60.71%。2023年公司预计新增订单区间为52-57亿元，制程设备订单区间为20-25亿元。　　我们认为美国半导体制裁持续加严加深，有利于国产半导体设备企业进口替代，公司未来仍将持续受益半导体国产自主可控的产业趋势，订单完成预定目标的概率较大。此外，公司在半导体清洗设备以往衍生拓展了涂胶显影和炉管设备，验证周期即将完成，有望开拓新的半导制程设备品种，拓宽公司天花板。此外，公司在半导体材料及零部件端的业务拓展也卓有成效，多足发力促进公司订单持续增长。　　盈利预测与估值　　鉴于公司扎根泛半导体业务多年，在高纯工艺系统集成优势明显，半导体清洗设备订单饱满业绩释放，其他制程设备有望通过验证打开新增长点，另外公司半导体材料、部件业务有望发力，成为新增长点。我们预测公司2023年-2025年营业收入分别为41.56亿、52.51亿、63.74亿，归母净利润分别为4.83亿、6.53亿、8.48亿，对应的PE分别为27.44X、20.29X、15.62X，继续维持“增持”评级。　　风险提示：1：宏观经济不及预期；2：下游行业需求不及预期；3：原材料价格上涨，毛利率下滑；4：材料、部件业务拓展不及预期；5：显影、炉管设备进展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券王昆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.56%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.32亿，根据现价换算的预测PE为33.32。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为54.99。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，至纯科技（603690）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-16
华东医药2022年营收同比增长9.12%至377.15亿元
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资产负债率38.52%，净资产收益率（ROE）14.21%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-04-14
天风证券：给予瀚蓝环境买入评级
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11.46亿元，同比-1.46%；摊薄ROE为10.53%，同比-1.22pct。23Q1公司预计约可实现归母净利润3.02亿元（前值1.59亿元），同比增长90%左右。　　固废业务：贡献22年核心利润增长，“瀚蓝模式”纵横一体化拓展成效显著　　固废业务营收增长稳健，盈利同比高增。公司固废业务2022年实现收入69亿元、净利润9亿元，同比增长4.7%、26.6%，分别占公司当期主营业务收入及净利润的55%、77%，是公司增长的核心驱动力。其中，生活垃圾焚烧业务全年实现收入28.28亿元，同比+12%，毛利率47.7%，保持较高的盈利水平。公司固废净利润增幅大幅跑赢营收增幅的原因是：1）部分新项目投产及环卫业务收入增长，驱动收入和利润整体提升；2）公司落实降本增效，固废业务毛利率由27.9%提升0.43pct至28.3%：3）21年同期公司对济宁、乌兰察布等项目计提减值。　　坚定执行“大固废”战略，业务协同不断深化。纵向一体化方面，公司重点在垃圾焚烧发电项目所在地拓展前端环卫业务；横向一体化方面，公司总结和推广对各类固废污染源的治的经验，先后落地南海工业铝灰处理项目、安溪大件垃圾处理项目等，业务协同不断深化。　　能源业务：国际汽价高涨致使公司相关业务亏损，23Q1盈利预期大幅增长　　公司能源业务2022年实现主营业务收入41亿元，同比+21%。业务收入增长的同时，公司能源业务净利润亏损约0.65亿元，同比减少1亿元，主要原因为：在成本端，国际能源价格持续上涨，天然气综合采购成本不断攀升；在收入端，天然气价格机制仍待进一步理顺。但在23Q1，公司天然气业务进销价差有所改善，能源业务实现盈利，驱动23Q1业绩大幅增长。　　水务相关：供水业务效能持续优化，排水业务后续投产增量可期　　公司供水业务2022年实现主营业务收入9.6亿元，同比-2.3%；全年水损率8.26%，同比下降0.3pct，处于行业前列。排水业务2022年实现主营业务收入6亿元，同比+7.2%；目前公司仍有5个排水扩建项目在建（总规模13.5万方/日），其中西北污水处理厂等4个项目预计将在2023年投产（总规模8.5万方/日，其中4万方/日23Q1已投产），后续收入规模增量可期。　　应现金流量净额下降，预期将随应收账款回款提速及后续REITs发行获得改善　　2022年公司经营活动产生的现金流量净额为4.2亿元，同比下降52%；应收账款27.8亿元（其中64%为政府客户，25%为电网客户及可再生能源补贴），同比增长61%。我们认为，公司后续现金回款仍可期待：一方面，公司已加强与各地方政府沟通，后续预期可解决至少15亿元存量应收账款回款问题；另一方面，2022年公司启动以排水业务和固废处理业务相关资产发行基础设施公募REITs，规模预计为10-30亿元，目前相关工作也在有序推进。　　投资建议：我们预测2023-2025年公司归母净利润为14.16、16.32、18.39亿元，同比增长23.53%、15.28%、12.65%；摊薄EPS分别为1.74、2.00、2.26元，4月12日股价对应PE分别为10.67、9.26、8.22倍。维持“买入”评级。　　风险提示：项目建设进度低于预期的风险；电价补贴持续退坡的风险；天然气价格继续攀高的风险；水务及环卫业务回款不及预期的风险；财务成本提升的风险；应收账款计提坏账的风险；23年一季度业绩数据为公司初步核算结果，实际数值请以公司正式发布的一季报为准证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司蒋昕昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.17%，其预测2023年度归属净利润为盈利16.47亿，根据现价换算的预测PE为9.17。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，瀚蓝环境（600323）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-12
上市险企业绩大PK：平安分红高，太保增速快，人保效益高，阳光投资强！
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　　透过保费、增速、资产　　净利润、ROE、投资收益率　　以及分红率　　看看他们的综合实力　　1 　　先看规模　　代理人“两年缩水249万” 　　寿险公司增速低迷“借道”银保　　以往我们在分析上市险企保费的时候，大家总是希望能够看到除了规模以外的其他效益情况，比如，投资能力、盈利能力等。　　2022年，阳光保险集团成功赴港上市，我国保险业中，上市公司也终于增加到了十家。　　截至目前，上市险企已经陆续披露了2022年年度报告，我们汇总了规模较大的7家险企主要经营指标，分为规模、效益、分红三类，进行比较分析。　　1.保费收入：平安第一，人保集团第二　　　　从保费收入看，中国平安以7696亿保费，依旧稳居上市险企第一。　　中国人保，首次超过中国人寿，以6258亿保费，排名上市险企第二。　　这背后得益于，人保集团的主要业务版块，人保财险的超市场增速，以及人保健康的短期健康险等业务的快速发展。　　需要注意的是，本文仅以上市险企数据为分析基准，因中国人寿上市主体并非国寿集团，故数据仅限寿险部分。　　如果从集团整体去看，国寿集团的保费规模是超过人保集团，仍旧位居行业第二，详见《2022年保费排名榜：平安第一、国寿第二、人保第三》　　从保费增速看，中国太保最高为8.7％，这得益于其财寿险版块，均实现超越市场的快速增长。　　其次，分别是阳光保险和中国人保的保费增速为6.9％，中国太平的保费增速为4.6％。　　相比之下，平安、国寿、新华，三家公司的增速都偏低~ 　　2.个代人数连续两年“缩水”，渠道新单负增长，寿险公司再无百万代理人团队~ 　　为何上市险企的保费增速，呈现出两级分化的态势呢？　　这主要还是受个代转型之下，寿险业增长承压影响，之前，根据银保监会披露的数据显示，2022年上半年保险公司销售人员为570.7万人，2年半的时间内，缩减约400万人。　　再加上，以国寿、平安等为代表的上市险企，又都是以个代渠道为主。　　　　注：太保为月均代理人数，平安为个人寿险代理人数。　　从上图可以看到，截至2022年末，国寿的代理人为73万，平安为45万，太平为39万。　　除太平人寿外，其他寿险公司的代理人数，都是连续两年下滑，相较2年前都是近乎减半。　　汇总去看的话，这6家险企的个代团队人数，从2020年的463万，已经降至2022年的214万，减少近250万。　　更重要的是，寿险公司中再无一家险企代理人数超百万，昔日的百万代理人大军，还是成为了历史... 　　　　所以，对于那些增速低迷的上市险企，主要还是受个代渠道的新单保费负增长影响，详见上图。　　反观，太平人寿的个代团队在2022年较年初逆势增长1.6％，助力公司个代新单保费同比增长超20％。　　3.总资产：平安＞国寿＞太保　　　　从总资产角度看，中国平安的领先优势，相较保费收入更为显著。　　2022年，平安的总资产为11.13万亿，是上市险企中唯一一个十万亿规模的公司。　　不过，平安的资产较高，主要是因为平安银行在其中占了多半的份额。这也是目前平安的股价变动不能仅从保险视角去看的原因，毕竟金融集团效益庞大。　　此外，相较保费增速的低迷，险企总资产还是保持稳定的增长，增速大多也都在10％左右。　　2 　　再看效益，多数公司　　投资收益率，净利润“双降” 　　考虑浮亏的话，会更惨... 　　1.净利润：仅人保正增长，其余均负增长~ 　　　　相比保费端的增长低迷，2022年对于各家上市险企而言，更难的是在盈利端。　　从上图可以看到，除中国人保外，其他上市险企的净利润，都出现了不同程度的下滑。　　如保费端受寿险业务影响一样，上市险企的净利润下滑，也主要是寿险版块拖累。　　一方面，头部寿险公司为缓解因个代导致的规模承压态势，纷纷加码银保渠道。　　比如，老六家中增速最高的公司，太保寿险主要就是靠银保渠道300％的保费增长，为公司贡献约10.9％的增速。　　而且，老六家中的其他公司，银保渠道也保持较快增长。　　但是，相比个代渠道而言，转战银保渠道的费用，和现在主推高保值型产品的变化，也导致各家公司的新业务价值率下降。　　另一方面，与负债端承压对应的资产端，因2022年投资市场震荡影响，也大幅下滑。　　因此，上市险企的净利润下降背后，根源上还是受寿险业资产和负债两端承压影响。　　2.净投资收益率，人保、新华、平安上升，总投资收益率全下降~ 　　　　从净投资收益率看，中国人保以5.1％位居上市险企第一，其次，分别是中国平安、新华保险、中国太保等。　　相比其他中小险企，大公司的投资收益率较为稳定，虽然受去年投资市场影响，但是也是部分公司的净投资收益率下降，且幅度较小。　　从总投资收益率看，阳光保险以5％位居上市险企第一，其次，分别是中国人保、新华保险、中国太保等。　　需要注意的是，上市险企的总投资收益率全部下降，且下降幅度大多在1.5个百分点左右。　　从这个点去看，上市险企的投资受去年市场震荡的影响也不小。　　而且，如果考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额，可能会更惨。　　从这个角度去看，此前监管对寿险公司开展调研，摸底当前险企的资产负债匹配情况，以及下降评估利率的影响，似乎就不难理解了吧~ 　　3 　　利润下降，分红不降　　平安继续提高分红水平　　1.ROE：人保＞太保＞平安　　　　因此，在净利润的大幅下滑下，上市险企的ROE也全部下滑，且幅度不小。　　不过，净利润正增长的中国人保，则凭借11.1％的ROE，排名上市险企第一。　　在中国人保的利润增长背后，一方面得益于其稳定的投资能力，如前文所说，总投资收益率第一，净投资收益率第二。　　另一方面，作为中国人保的核心业务版块，人保财险2022年的综合成本率下降，承保利润大幅提升为公司利润增长贡献也大。　　此外，盈利多不代表盈利能力强，在2022年上市险企中表现的也更明显。　　虽然，中国人保和中国太保，两家公司的盈利排名并不靠前，但是，从ROE的排名看，两家公司却分列第一第二。　　2.分红率：平安＞国寿＞阳光　　　　值得关注的是，虽然险企的盈利能力普遍下调，但是，对于资本市场格外关注的分红，多数险企却并未下调。　　而且，多数公司的分红率甚至还有所提高，如上图所示。　　比如，中国平安为了回报股东的长期信赖与支持，持续提高现金分红。　　过去五年，平安的现金分红总额，年复合增长率达9.8％。　　此外，2022年刚刚上市的阳光保险，分红率为42.4％，也在上市公司中位居前列。　　4 　　综合看上市险企业绩　　规模、效益、分红　　　　如果，将上文提到的主要指标汇总，分成规模效益和分红三类。　　大家会发现，中国平安的实力还是较为突出的，除增速和投资收益率较低外，净利润和保费等规模类指标仍排名第一，ROE也排名靠前。　　　　如果按照各项指标分别排名，去看各家的综合实力，可以粗略的划分为四类：　　第一类，中国平安，增速虽然最低，但规模和效益仍旧稳定。　　第二类，中国人保和中国太保。　　中国人保，在2022年因人保财险的表现出色，保费增速和盈利在上市险企中都排名靠前。　　中国太保，在太保寿险大力推动银保渠道的加持下，以及太保财险早前抓住非车转型机遇，保费增速持续超越市场，助力集团保费增速在上市公司排名第一。　　而且，两家公司的财险版块占比都不小，利润也都有所提升，因此，两家公司在规模和效益方面的发展都不错。　　第三类，中国人寿和阳光保险，两家公司虽个别指标排名靠前，但都有明显的短板，前者是盈利能力靠后，后者是规模靠后。　　第四类，新华保险和中国太平，2022年两家公司的规模效益整体都偏弱。　　注：　　①本文数据取自上市险企年报，考虑友邦的境外业务比重较高，众安只经营财产险业务规模较小，本文暂未纳入。　　②中国太平的数据单位，已根据年末汇率折算成人民币，增速按年报口径。
金融界2023-04-12
3月销售数据出炉！猪企业绩拐点有新信号？
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益于行业规模化浪潮背景下，优质企业(高ROE和高成长)的扩产在不断为股东创造价值。因此市值底部长期持续抬高，华创证券建议重点关注头部企业牧原股份、新希望、温氏股份，弹性标的关注新五丰、东瑞股份、京基智农、巨星农牧、天康生物、唐人神、华统股份、中粮家佳康、神农集团、傲农生物等。
证券之星2023-04-11
粤财信托：公司总经理因工作调动提出辞职申请已获批
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利润13.36亿，利润总额15.2亿，ROE13.67％排名信托行业第一。
金融界2023-04-11

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