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理财子业绩分化显现：中银理财净利增速超20%，上银理财净利“腰斩”下跌61%
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至10.20亿元，光大理财虽然保持较高ROE，但净利润同比下降6.22%至18.76亿元。渤银理财净利润增速放缓至11.62%，均显示出经营压力。上银净利暴跌61% 而部分城商行系理财子公司如杭银理财、宁银理财等，虽然规模较小，但通过特色化经营实现了较快的规模扩张，2024年资产增速普遍超过20%。上银理财2024年净利润同比缩水61.27%至1.22亿元，成为业绩滑坡最严重机构；此外，青银理财净利润微降0.67%至2.97亿元，北银理财净利润下降17.31%至2.58亿元，以渝农商理财、青银理财为代表的小型机构，受制于资本实力和渠道资源，规模多在50亿元以下，净利润普遍不足5亿元。特别是部分开业较晚的理财子公司，如上银理财的显著下滑，反映出市场竞争加剧背景下后发者的生存压力。此外，行业呈现"规模不经济"现象。光大理财以50亿元注册资本实现18.76亿元净利润，ROE达37.5%，显著高于行业平均水平；而部分大规模理财子公司的ROE反而低于10%，显示单纯追求规模扩张未必能带来效益提升。展望2025年，随着存款利率预期进一步下行，叠加内外部形势变化导致的股债市场波动加剧，理财产品凭借其低波动、稳健收益的特性，对投资者仍有较强吸引力，银行理财规模有望实现稳定增长。但与此同时，在当前低利率环境下，以固收类产品为主导的银行理财业务收益亦逐步收窄，收益下行对规模稳定的抑制作用及资产配置压力仍不容忽视，稳规模、稳净值成为当前理财业务发展的重中之重。
金融界05-15 10:26
跟着巴菲特投资：十问十答读懂现金流策略，稳健资产中的强攻选手！“现金牛”800自由现金流ETF(563680)今日上市！
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能力。从盈利质量来看，800现金流指数ROE稳定高于基准指数和稳健资产代表红利指数。中证800自由现金流在稳健盈利的同时还兼顾成长性。从分析师一致预期营业收入数据来看，800现金流指数未来3年的营业收入增速均稳健高于中证红利指数，突出现金流策略的成长性！【九、800现金流指数长期表现如何？】从长期趋势来看，800现金流指数持续跑赢红利指数、以及沪深300等宽基指数。800现金流2013年以来累计超额收益高超584%，显著高于中证红利和沪深300，可为是稳健资产中的“强攻选手”！数据来源：Wind，2013-12-31至2025-03-31 【十、现金流策略长期配置价值如何？】在全球贸易格局仍具不确定性背景下，投资者寻找相对稳健的权益资产投资需求提升。现金流策略聚焦大盘蓝筹、央国企、以及家电、能源等行业造“血”能力强的上市公司，在市场波动或经济形势不稳定时，凭借其稳健的经营能力，能更好地抵御外部风险。此外，在低利率背景下，权益类稳健资产性价比凸显。降准降息“双降”如期而至，长期限国债所代表的低风险利率进一步降低，低风险资金需要寻找比较稳健的替代投资渠道。相比而言，高现金流资产配置性价比强化。叠加新国九条、市值管理等政策，上市公司的股东回报水平持续提升，而现金流作为分红的来源，稳定现金流的资产可以满足投资者对于稳健型资产的需求。定位高价值、高质量的稳健优质资产，布局长期高成长与资本高增值板块，关注800自由现金流ETF（563680）！“大盘蓝筹+央国企属性+现金流充裕”三重属性叠加，从容应对外部波动，可为资产压舱石优选！风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-15 10:06
华源证券：首次覆盖瀚蓝环境给予买入评级
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024年实现归母净利润8.66亿港元，ROE9.1%。从地区分布来看，广东地区产能2.68万吨/日，占比达51%，剩余主要位于广西、上海、四川、河北等地。收购完成后，公司拥有产能将达到8.8万吨/日，仅次于光大环境，一举跃升为A股最大的全国性垃圾焚烧运营商。　　水务：盈利较为稳定，水价开启提价周期。公司现有供水产能170万立方米/日，污水处理产能80万吨/日，年均贡献净利润3-4亿元（含其他业务），盈利稳定。2025年广东省内深圳市、广州市相继开启水价上涨，佛山市已经8-9年未调过水价，未来有望开启提价周期，为公司盈利提升奠定基础。我们测算水价上涨0.1元/立方米将带来净利润弹性0.35亿元。　　燃气：下游顺价较为顺畅，毛差持续修复。公司在佛山市南海区和江西省樟树市拥有城市燃气特许经营权，2021-2024年燃气销售量9.8-10.2亿立方米。下游客户中工商业用户占比90%，调价顺畅，2022年以来公司销气毛差持续修复。　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入119.3、120.1、122.2亿元，同比增长率分别为0.38%、0.65%、1.78%，实现归母净利润分别为17.7、18.9、20.4亿元，同比增长率分别为6.21%、6.79%、8.08%。当前股价对应的PE分别为11、10、10倍，我们选取军信股份、旺能环境、伟明环保、永兴股份作为可比公司进行估值，2025年可比公司估值平均为13倍，公司当前估值水平低于行业平均，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示。新增项目投产进度存在不确定性、垃圾入厂量存在波动、燃气上游价格波动风险最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为29.51。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-14 18:06
关税降温，如何解读？机构：港股科技板块有望走出类似2021年新能源行情
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消费成为主要驱动力。新消费及AI产业链ROE-TTM分别上为13.5%和12.2%，显著优于非金融中资港股（+7.5%）。其中，头部科技股盈利能力更为突出。Terrific 10（中国科技十雄）平均ROE（TTM）16.6%，显著高于港股整体水平。国联民生证券指出，目前港股Terrific 10估值偏低，但盈利能力较美股Mag 7有一定差距，盈利能力仍有提升空间。来源：国联民生证券研究所，截至2025年5月5日。港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数“科技核心资产”浓度高——该指数为市场上唯一100%覆盖“Terrific 10”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%。关税降级，港股科技龙头如何演绎？摩根士丹利表示，出于对贸易谈判取得进展的乐观预期，对冲基金加大了对中国股票的多头押注。美国对冲基金通过增持在美上市的中概股和国内A股，重新“拥抱”中国市场。华泰证券分析指出，虽然经过关税“过山车”，但年初中国资产重估的三大逻辑仍在，相比年初，中国资产相对表现的逻辑进一步得到强化—— 1、美国对中国关税相对全球不会太高，至少（目前）暂时再次有效，中国的相对“站位”好于预期； 2、DeepSeek横空出世推升中国AI+产业链的重估空间和投资热情，揭示中国物价竞争力部分也来自于生产力的提升（而非仅仅源于需求不足）； 3、经过4年的去杠杆周期，中国地产周期开始“磨底”，相关风险有所缓解、且与之相关的、消费倾向的见底、回升也在继续演绎。中泰证券指出，2025年互联网龙头、算力等港股科技板块有望走出类似2021年新能源行情，成为局部结构性机会主线。可重点关注港股科技板块龙头企业，尤其是互联网、算力、机器人等AI上下游方向。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
金融界05-13 12:16
机构：低波红利策略有效性料延续，红利低波100ETF(159307)冲击6连涨
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红利策略有效性料延续。拉长周期看，A股ROE走势基本与10年期国债收益率相吻合，除了个别流动性极为宽松的阶段，利率下行“拔估值”战胜了ROE下行“杀估值”，大部分时间ROE走势与估值水平的正相关关系明显。这意味着，无风险利率下行环境下，博取资本利得的难度进一步加大，确定性的股息收入重要性进一步抬升，红利策略有效性得以凸显，这在24年以来的市场环境中有充分体现。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。规模方面，红利低波100ETF最新规模达9.29亿元，创近1年新高。份额方面，红利低波100ETF最新份额达8.93亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，红利低波100ETF近5天获得连续资金净流入，最高单日获得722.29万元净流入，合计“吸金”1958.16万元，日均净流入达391.63万元。截至5月12日，红利低波100ETF近1年净值上涨6.97%，居可比基金第一。从收益能力看，截至2025年5月12日，红利低波100ETF自成立以来，最高单月回报为15.11%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为5.84%，上涨月份平均收益率为4.09%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月12日，红利低波100ETF近1年超越基准年化收益为6.34%，排名可比基金1/4。回撤方面，截至2025年5月12日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤最小。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月12日，红利低波100ETF近2月跟踪误差为0.035%，在可比基金中跟踪精度较高。数据显示，截至2025年4月30日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为冀中能源(000937)、大秦铁路(601006)、厦门国贸(600755)、北元集团(601568)、养元饮品(603156)、嘉化能源(600273)、中国石化(600028)、雅戈尔(600177)、陕西煤业(601225)、双汇发展(000895)，前十大权重股合计占比19.66%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 11:47
财报前瞻|本周京东、腾讯、阿里业绩来袭，Terrific 10盈利优势能否延续？
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消费成为主要驱动力。新消费及AI产业链ROE-TTM分别上为13.5%和12.2%，显著优于非金融中资港股（+7.5%）。其中，头部科技股盈利能力更为突出。Terrific 10（中国科技十雄）平均ROE（TTM）16.6%，显著高于港股整体水平。国联民生证券指出，目前港股Terrific 10估值偏低，但盈利能力较美股Mag 7有一定差距，盈利能力仍有提升空间。来源：国联民生证券研究所，截至2025年5月5日。港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数“科技核心资产”浓度高——该指数为市场上唯一100%覆盖“Terrific 10”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%。关税降级，港股科技龙头如何演绎？摩根士丹利表示，出于对贸易谈判取得进展的乐观预期，对冲基金加大了对中国股票的多头押注。美国对冲基金通过增持在美上市的中概股和国内A股，重新“拥抱”中国市场。华泰证券分析指出，虽然经过关税“过山车”，但年初中国资产重估的三大逻辑仍在，相比年初，中国资产相对表现的逻辑进一步得到强化—— 1、美国对中国关税相对全球不会太高，至少（目前）暂时再次有效，中国的相对“站位”好于预期； 2、DeepSeek横空出世推升中国AI+产业链的重估空间和投资热情，揭示中国物价竞争力部分也来自于生产力的提升（而非仅仅源于需求不足）； 3、经过4年的去杠杆周期，中国地产周期开始“磨底”，相关风险有所缓解、且与之相关的、消费倾向的见底、回升也在继续演绎。中泰证券指出，2025年互联网龙头、算力等港股科技板块有望走出类似2021年新能源行情，成为局部结构性机会主线。可重点关注港股科技板块龙头企业，尤其是互联网、算力、机器人等AI上下游方向。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
金融界05-13 11:46
盘中速递 | 成交额逾1.7亿元，自由现金流ETF(159201)近1周涨幅排名可比基金首位
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市场最低费率一档。指数经流动性、行业、ROE稳定性筛选后，选取自由现金流为正且占比高的股票，指数质地高，是投资者一键布局高防御属性资产的更优选。自由现金流ETF(159201)，场外联接(华夏国证自由现金流ETF发起式联接A：023917；华夏国证自由现金流ETF发起式联接C：023918)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 10:47
中证国信价值指数上涨0.75%，前十大权重包含成都银行等
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样方法（2）设置缓冲区规则，即过去三期ROE（TTM）均大于10%的老样本保留至待选样本。对选样方法（4）设置缓冲区规则，即价值因子综合得分在前80的新样本优先入选，综合得分在前120的老样本优先保留。同时，设置指数样本调整比例限制，即每次调整的样本比例一般不超过20%。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。跟踪国信价值的公募基金包括：富国中证价值ETF联接A、富国中证价值ETF联接C、富国中证价值ETF。
金融界05-12 20:26
山西证券：给予淮北矿业增持评级
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.26元，同比-59.38%；加权平均ROE为1.62%，同比减少2.54个百分点。　　事件点评　　Q1煤炭量、价随市场有所下行。2025Q1受市场影响及公司矿井过断层等自身原因，公司煤炭量价下行拖累业绩；公司2025Q1累计实现商品煤产销量分别430.8、297.2万吨，同比变化-17.73%、-26.18%。煤炭平均售价　　937.77元/吨，吨煤毛利417.90元/吨，同比分别变化-20.29%和-28.41%；煤炭板块量价收缩，导致收入、毛利分别变化-41.16%和-47.15%；煤炭板块毛利率44.56%，同比减少5pct。　　焦化仍显弱势，甲醇、乙醇售价回升。2025Q1公司实现焦炭产量74.32万吨，同比-15.19%；销量70.12万吨，同比-18.79%；吨焦售价1499元/吨，同比-35.16%；实现甲醇产量11.87万吨，同比+31.16%，销售4.29万吨，同比-47.23%，单位售价2237元/吨，同比+3.47%。甲醇销量变化主要因为部分甲醇产品被用于衍生产业链-无水乙醇的生产。2025Q1乙醇累计产量9.59万吨，销量9.12万吨，产销比95%；单位售价4777元/吨，环比+1.89%。　　煤炭、煤化工均有成长空间。煤炭方面，公司800万吨产能的内蒙古陶忽图煤矿建设稳步推进，相对高毛利下，煤炭业务未来仍有成长空间。煤化工方面，3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺项目、10亿立方米焦炉煤气分质深度利用等项目也在加速推进。公司产品与宏观经济相关性较强，随着国内稳增长措施落地，公司将受益于煤-焦-化产业链价格修复。　　投资建议　　预计公司2025-2027年EPS分别为1.52\1.89\1.93元，对应公司5月9日收盘价11.99元，2025-2027年动态PE分别为7.9\6.3\6.2倍，考虑到公司煤炭毛利率仍较好，后期随着矿井生产恢复及新产能投产，煤炭仍具备成长空间，同时公司发力煤-焦-化一体化经营有助于稳定业绩，继续给予“增持-A”投资评级。　　风险提示　　1）宏观经济增速不及预期风险；2）煤炭价格超预期下行风险；3）安全生产风险；4）二级市场超预期下行风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.38%，其预测2025年度归属净利润为盈利34.47亿，根据现价换算的预测PE为9.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为16.1。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-12 18:57
海通国际：下调贵州茅台目标价至1972.0元，给予增持评级
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持91%以上，净利率稳定在50%左右，ROE中枢达30%，核心财务指标稳居全球消费品行业前列，彰显高端白酒龙头韧性。2）现金流与股东回报双优：自由现金流/净利润比率长期超100%，股东回报层面，2024年分红率75%，未来两年也不低于75%。3）25Q1延续高景气：单季营收、净利润均双位数增长。茅台酒营收436亿元（+9.7%）筑牢基本盘，系列酒营收70亿元（+18.3%）占比提升至13.9%，第二增长曲线成型。　　投资建议及盈利预测。在中国资产价值重估逻辑持续演绎的背景下，贵州茅台作为核心资产的配置价值进一步凸显。2024年75%的高分红率搭配3.5%的股息率，构筑稳固收益安全垫；截至2025年4月底，公司累计斥资30.39亿元实施股份回购，彰显管理层对企业内在价值的坚定信心，为股价提供有力支撑。当前PE仅22倍，显著低于历史均值。鉴于公司经营指引增速从过往几年的15%降至2025年的9%，我们相应调整了对公司的盈利预测和目标价。我们预计公司2025-2027年EPS分别为76/84/93元（原2025-26预测为80/92元），给予2025年26x PE（此前为2024年28x），目标价由2050元下调4%至1972元，维持“优于大市”评级。　　风险提示：消费力低于预期，经济恢复低于预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.11%，其预测2025年度归属净利润为盈利948.32亿，根据现价换算的预测PE为21.25。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有45家机构给出评级，买入评级39家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为1989.81。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-12 18:47

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