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500质量成长ETF(560500)午后涨近1%，成分股大唐发电10cm涨停

扰动可能成为短期市场的波动来源，但国内ROE回升的路径正在逐步清晰：“反内卷”、海外制造业＞服务业、债务不再收缩依然是重要驱动因素，A股相较于其他市场将更具优势和性价比。值得注意的是，Wind数据显示，该基金跟踪的中证500质量成长指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.94倍，低于指数近3年84.74%以上的时间，估值性价比突出。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。数据显示，截至2025年6月30日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为东吴证券(601555)、恺英网络(002517)、华工科技(000988)、恒玄科技(688608)、惠泰医疗(688617)、春风动力(603129)、水晶光电(002273)、天山铝业(002532)、长江证券(000783)、顺络电子(002138)，前十大权重股合计占比20.42%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(联接A：007593；联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 14:38

煤炭板块异动拉升，全指现金流ETF基金(563830)午后拉升涨近2%，昊华能源、陕西煤业领涨成分股

经营指标(如低负债率、高净利率、相对高ROE)仍领先于多数行业。在低利率环境下，业绩稳健、高股息的龙头企业配置价值显著。招商证券指出，2025年中国经济进入新常态，总需求增速结束三年低迷，进入低波动阶段，上市公司经营现金流量净额同比增加，同时削减资本开支，自由现金流占经营现金流量净额比例持续提升。参考发达国家水平，FCF/经营现金流量净额在50%~70%。上市公司收入增速保持在0~5%的低位波动，盈利增速进入低波动时代，市场更关注自由现金流的持续改善。从收益能力看，截至2025年7月21日，全指现金流ETF基金自成立以来，最长连涨月数为2个月，涨跌月数比为1/0，月盈利百分比为100.00%，月盈利概率为76.92%。回撤方面，截至2025年7月21日，全指现金流ETF基金成立以来最大回撤2.69%，相对基准回撤0.16%。回撤后修复天数为13天。费率方面，全指现金流ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年7月21日，全指现金流ETF基金今年以来跟踪误差为0.175%。从估值层面来看，全指现金流ETF基金跟踪的中证全指自由现金流指数最新市盈率（PE-TTM）仅10.65倍，处于近1年19.5%的分位，即估值低于近1年80.5%以上的时间，处于历史低位。全指现金流ETF基金紧密跟踪中证全指自由现金流指数，中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证全指自由现金流指数(932365)前十大权重股分别为中国海油(600938)、中远海控(601919)、五粮液(000858)、格力电器(000651)、牧原股份(002714)、洛阳钼业(603993)、陕西煤业(601225)、中国铝业(601600)、正泰电器(601877)、泸州老窖(000568)，前十大权重股合计占比57.48%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 13:58

如何看待大盘突破3500点后的市场位置？

往优先流入核心资产。从净资产收益率（ROE）数据来看，作为大、中、小盘代表指数的中证A500、中证500与中证1000指数的长期表现差异显著，中证A500指数的ROE水平持续领先，彰显出大盘资产的盈利韧性优势。图：从净资产收益率ROE（%，TTM）看，大盘韧性更强数据来源：Wind，截至2025/7/11 从资金端来看，7月11日财政部宣布对险资实施三年以上长周期考核，有望引导万亿级增量资金逐步入市。历史经验表明，长线资金入场往往会改变市场波动特征，推动估值体系从"博弈型"向"配置型"转变。同时，全球流动性环境正在转向——美联储7月31日议息会议降息概率较高，若落地将显著缓解新兴市场压力；叠加美国"大而美"法案加速弱美元周期，国际资本对中国资产的再配置动力持续增强。资产质量较佳的核心资产则更为受长线资金与国际资本的青睐。具体到投资标的，中证A500指数兼具传统与新兴经济特征——既涵盖金融、消费领域龙头企业，直接受益于险资等长线资金入市；又覆盖医药、新能源等高成长赛道，可分享"AI+制造"的新兴增长红利，其分散化的行业配置亦能有效降低投资风险。低费率的A500ETF易方达（159361）及其联接基金A/C（022459/022460），为投资者把握经济复苏与产业升级双重红利，配置大盘核心资产提供了便捷工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 17:50

上市十年，中国再保险价值提升之路重启

，追求高质量发展。可以看到，中国再保ROE从2022年低谷2.09%猛增至2024年10.74%，达到近十年的第二高位，仅次于2015年水平。拆解来看，盈利能力提升恰恰是集团ROE快速增长的关键，这背后是承保利润和投资效益共振。具体来看，2024年集团合并承保效益再创新高，同比增长超过170%，各业务板块均实现承保盈利；总投资收益率同比提升2.06个百分点达到4.83%。着眼于未来，我国的再保险市场的增长空间仍旧十分庞大，而中国再保长期占据40%以上的国内再保险市场份额，更容易成为这一趋势的核心受益者。 02 “创新+国际化”双轮驱动剑指世界一流这十年，中国再保已经用数据一再证明了自身即使不依靠政策红利，在激烈的市场化竞争中仍旧能够站稳行业头部地位。目前中国再保是亚洲第一、全球排名第八的再保险集团。这背后离不开其在创新和国际化布局方面的共振。首先是创新方面。中国再保在巨灾模型方面实现了从“卡脖子”到“定价权”的逆袭，堪称其在创新方面的典范。十年前，中国保险业面对台风、地震等巨灾风险时，只能高价采购欧美巨灾模型。这不仅使得我国保险业核保定价权受制于人，还容易因为模型不适配我国地理环境导致较高误差率，直接导致保障缺口与保费错配。为此，中国再保自主研发了中国地震、台风、洪涝巨灾模型，完善了巨灾模型谱系，成为首个经中国地震学会、中国气象学会认证的、拥有自主知识产权、符合中国实际的巨灾模型，多项指标全面超越国际同行。目前，巨灾模型已在地方巨灾保险方案设计、保险公司巨灾风险定价及重大自然灾害的预警估损等方面发挥重要作用。此外，中国再保上线了巨灾风险组合管理平台（CREST），不断提升巨灾风险累积测算、实时监控与分区域及灾因的量化分析能力，切实加强了公司对境内外业务巨灾风险累积的管控力度不仅如此，中国再保还将创新驱动战略应用到各类产品开发领域，提高行业整体供给水平。比如，与市场头部健康险公司合作，开发“零免赔”百万医疗，满足理赔门槛更低和频繁就医的市场需求，并通过各种风控手段，管理“零免赔”风险敞口；开发互联网门诊保险，让被保险人可以通过视频问诊的问诊结果向保险公司申请提供药品，提高消费者体验；开发蚂蚁保“青山在”失能险，对于由于疾病或住院导致的失能情况，给予一定津贴保障，打破中国市场失能险的空白。如果说创新为中国再保实现稳健增长提供了内生动能，那么国际化布局则为其打开了成长天花板。 2018年中国再保全资收购英国桥社保险集团尤为重要。桥社总部位于伦敦，是英国劳合社市场第一梯队的特种险和再保险承保专家，业务覆盖全球200多个国家和地区。收购后，桥社带来了先进的保险专业技术和全球化管理能力，增强了中再的特种险领域承保能力，提高了中国再保国际业务占比，与中再产生了良好的协同效应。同时，桥社也得到了快速发展，收购后实现规模利润双翻番：总保费收入由2019年的人民币96.14亿元增长至2024年的人民币222.69亿元，年复合增长率达18.3%；经济资本回报率由2019年的9.7%提升至2024年的19.2%，年均经济资本回报率达12.6%；综合成本率由2019年的99.25%下降至2024年的87.55%，年均综合成本率93.35%。中国再保在11个国家和地区设有境外机构，在伦敦、香港、新加坡、悉尼、百慕大等国际金融中心都有经营机构，业务已覆盖全球200多个国家和地区，合作伙伴超过1000余家，是国际化程度最高的中资保险企业之一，织就了一张贯通欧亚、辐射新兴市场的全球服务网。2024年，国际业务各平台承保全面实现盈利，国际业务占比近20%、海外资产规模达25%。2024年6月20日，国家金融监督管理总局经评估，认定中国再保为国际活跃保险集团。从长远看，这也为其“世界一流”的战略愿景打下了坚实的基础。三年前，中国再保提出了未来十年的“三步走”战略目标，即到2035年要建设成为中国特色鲜明、战略作用突出、专业优势明显、市场地位凸显的世界一流综合性再保险集团。在第一阶段的蓄势发力期末，中国再保总保费收入和归属于母公司股东净利润均创“十三五”以来新高，不断优化盈利结构，承保效益持续改善，投资收益显著增长，为后续发展打下了良好基础。如今，不仅国内再保险市场增长潜力带来增量，而且国际再保险市场的空间也被打开。中国再保站在本土增量红利与全球风险分散需求的交汇点上，向更高位次攀登的确定性得到进一步加强。 03 写在最后估值方面，中国再保长期处于破净状态，市净率（PB）一度低至不足0.2倍，虽然去年以来股价经过一番拉升，但目前仍仅有0.48倍。虽然，这其中会有保险板块长期低估的系统性原因，但与港股市场其他保险公司对比，中国再保的估值水平仍旧明显偏低。以7月4日收盘价为准，从下图可以看到，中国再保的市净率明显低于一众直保公司。再从国际视角来看，以慕尼黑再保险、瑞士再保险、汉诺威保险以及法国再保险作为比较样本，中国再保的低估同样也能够得到体现。这一低估状态亟需改变。一方面，中国再保自身业绩正在稳健增长，叠加再保险市场增长潜力带来的长期支撑作用，未来业绩确定性得到提高；另一方面，在当下顶层设计层面日益重视央企市值管理工作的背景下，未来央企必须要将市值管理作为一项长期战略管理行为，有助于推动相关企业价值重估。由此观之，中国再保去年以来的价值修复，或许只是一个开始。（全文完）

格隆汇07-21 16:18

A股收评：三大指数齐涨，超百股涨停！水利水电板块爆发

助于维持市场热度。中期，“反内卷”夯实ROE筑底回升预期，有利于投资者看长做短。第二，中报预告验证重点行业景气线索，支持风格短期切换，持续性待观察。第三，6月金融数据偏强，改善全A中期盈利预期。展望看，高位拉锯，局部活跃或是基准情形，建议保持仓位，内部适度切换，关注航空装备、风电、存储等有补涨空间的景气成长以及有中期逻辑的“反内卷”品种，如部分化工品、电池。战略上，继续超配大金融、创新药、军工。

格隆汇07-21 15:28

收评：沪指、创业板创年内新高，深成指站上11000点，全市场超百股涨停、成交额突破1.7万亿

之一；从过去几年的经验来看，出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显，出海本身也是积极“反内卷”并提高利润率的一种形式；从未来的趋势来看，一旦讲通全球收入敞口逻辑，会带来股票端配置的稳定性和估值溢价，这是新兴市场跨入成熟市场的必经之路。今年出海作为业绩最好的线索之一，却因为贸易战导致行情剧烈波动且一直呈现零散的自下而上驱动状态，随着8月后贸易战预期逐步稳定、中报季结束，出海可能会再次形成板块性行情。东方证券：红利支撑市场的逻辑将持续演绎东方证券表示，近期领涨泛科技板块以及一些高位趋势股都出现分化回调，显示市场在无增量资金背景下继续呈现此消彼长态势。综合来看，市场受长期资金入市影响，银行、保险等红利相关领域是主要支撑，泛科技和其他题材股作为补充，预期该逻辑将持续演绎；从操作角度来看，除了大金融等权重股外，泛科技板块尤其是新产业新技术即将商业化催生的题材股投资机会同样值得把握。

金融界07-21 15:17

A500ETF基金(512050)成分股掀涨停潮，工信部将实施重点行业稳增长行动

之一；从过去几年的经验来看，出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显，出海本身也是积极“反内卷”并提高利润率的一种形式；从未来的趋势来看，一旦讲通全球收入敞口逻辑，会带来股票端配置的稳定性和估值溢价，这是新兴市场跨入成熟市场的必经之路。随着8月后贸易摩擦预期逐步稳定、中报季结束，出海可能会再次形成板块性行情。配置上，从当下到中报季结束，建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技。 A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比20.67%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 13:28

港股科网板块配置价值逐渐凸显，中概互联网ETF(159607)上涨1.02%，盘中交投活跃

.5%，增速均较23Y上行，净利润率与ROE也同比上行；虽然业绩略微不及预期，但整体情况较23Y已有明显好转。25Q1，披露季报的个股盈利同比增速上行，延续24Y稳健向好趋势，港股基本面回暖的态势基本确立。数据显示，截至2025年6月30日，中证海外中国互联网30美元指数前十大权重股分别为腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W、拼多多、网易-S、京东集团-SW、携程集团-S、百度集团-SW、快手-W，前十大权重股合计占比86.37%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 13:07

拿什么治愈你的精神内耗？更“纯粹”的新消费——港股通消费50ETF(159268)重磅上市！

0ETF（159268）标的指数近年来ROE稳定在15%左右，盈利能力较强。净利润除了特殊年份和部分成分股影响外，基本整体保持10%以上的盈利增速。截至2025/6/10，国证港股通消费使用2025/6/16指数拟生效权重数据 3. 指数成分股中“新消费”占比较大细分来看，港股通消费50ETF（159268）成分股中近半数属于“新消费”类的上市公司，近年来ROE以及相关的盈利能力持续改善，且餐饮、潮玩、收藏品、消费电子相关赛道板块的成分股基本面表现更为突出。截至2025/6/10，国证港股通消费使用2025/6/16指数拟生效权重数据 4. 指数估值较低，具有投资性价比港股通消费50ETF（159268）标的指数当前PE-TTM为18.88，处于指数发布以来13.23%百分位，估值性价比较高。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通消费50ETF（159268）标的指数为国证港股通消费指数，该指数近5个完整年度（2020-2024）的涨跌幅如下：46.25%、-14.14%、-20.2%、-25.39%、9.68%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 11:58

午评：沪指涨0.44%，创业板指涨0.12%，大基建股爆发，钢铁股延续强势，大金融概念多下跌

之一；从过去几年的经验来看，出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显，出海本身也是积极“反内卷”并提高利润率的一种形式；从未来的趋势来看，一旦讲通全球收入敞口逻辑，会带来股票端配置的稳定性和估值溢价，这是新兴市场跨入成熟市场的必经之路。今年出海作为业绩最好的线索之一，却因为贸易战导致行情剧烈波动且一直呈现零散的自下而上驱动状态，随着8月后贸易战预期逐步稳定、中报季结束，出海可能会再次形成板块性行情。东方证券：红利支撑市场的逻辑将持续演绎东方证券表示，近期领涨泛科技板块以及一些高位趋势股都出现分化回调，显示市场在无增量资金背景下继续呈现此消彼长态势。综合来看，市场受长期资金入市影响，银行、保险等红利相关领域是主要支撑，泛科技和其他题材股作为补充，预期该逻辑将持续演绎；从操作角度来看，除了大金融等权重股外，泛科技板块尤其是新产业新技术即将商业化催生的题材股投资机会同样值得把握。

金融界07-21 11:47

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