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分析牛市的几个阶段、我们正处在牛市的黎明之前

人？ NFT 卷土重来？链游？还是 RWA？它们很可能是我们还没有开始想象的一些领域。想想像 Axies Infinity 或 Stepn 这样的东西，再结合更好的机制。宏观经济变化。美联储停止加息，这将使得更多的流动性进入加密市场。监管变化。美国及其他地区可以提供更透明、更加密友好的框架。摩擦减少。对于加密领域的普通人来说，用户体验仍然是一件令人痛苦的事。更好的钱包、账户抽象和更适合新手的 dapp 将会有所帮助。只需要一个重大的事件就能引发多米诺骨牌效应。一些「堕落者」赚取大量财富，他们的生活发生了质的飞跃，并告诉周围的每一个人。然后，这样的故事慢慢在网络中扩散开来。行动指南：上涨途中获利了结。没有人能够完美逃顶。不要试图从交易中赚取每一分钱，创建止盈系统并严格执行。警惕过高的风险。人们使用杠杆，利用他们的房产 / 退休金，或者出售他们的比特币和以太坊来买入垃圾币。你可以承担风险，但要注意分寸。不要忽视散户。很容易陷入加密推特 DeFi 的回音室，每个人都在围绕「实际收益率曲线 vs 飞轮效应」互相争论。散户根本不懂这些。所以请去他们常去的地方，比如 Reddit 和 YouTube 评论。专注。找到几个专攻的领域，跟上整个市场的步伐是不可能的。错过一些早期机会，然后进入得太晚并成为退出流动性，这并不影响大局。你可以选择组建一个小型团队来弥补你的知识盲点。第三阶段：牛市顶峰这是散户开始涌入的阶段。牛市是自我强化的。随着价格上涨，FOMO情绪加剧，正向螺旋会不断推动价格越来越高。 FOMO 和欣快感开始出现，音乐似乎永远不会停止，所有常识都被抛到了九霄云外。人们开始辞掉工作，成为全职加密货币交易员。其他人会卖掉他们的房子来投资加密货币。每个人的心情都非常好。你能发现最重要的信号吗？主流媒体开始报道加密货币。你会反复听到有关某人试图找到存有 8,000 比特币的硬盘或用 10,000 比特币购买 2 个披萨的故事。每个人都会试图让你相信这次与以往不同，你必须与自己的本能作斗争。这个阶段最重要的事情是考虑你的退出计划。保持头脑冷静，并意识到音乐会有停止的一刻。把筹码从赌桌上拿走，未来的你正在祈祷自己曾经不是白痴。如果你不获利了结，市场就会收回你的利润。第四阶段：下跌阶段有涨就会有跌——牛市的顶峰已经出现。现在每个人都想知道这是否是顶峰，或者是否会延续「超级周期」。他们会试图告诉你，这次不同了——我们终于成为了主流！留意超级周期的讨论、比特币延长理论等。这个周期还会持续几年！？请记住，每个人都有经济动力来让狂欢继续下去。必须让观众投入资金，必须不断为垃圾币注入更多流动性。闪光和希望的时刻会不时出现。比特币在 2021 年 11 月达到顶峰，但 OHM 分叉、FTM / Solidly 和 Luna 仍在上涨。一旦价格暴跌，两年前错过牛市周期和世代财富的空头就会跳出来说：「我早就告诉过你了」。人类是贪婪的，而且贪得无厌。加密货币不仅仅出售新的金融基础设施，它还出售梦想。对于人们来说，没有比加密货币更快实现梦想的方法了。加密货币是我们实现这一目标的最佳机会。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-08-18

金色观察 | “5%世界”大门预开启一文了解国债类 RWA 赛道项目现状

eFi产品的低收益让投资者的目光转向了RWA赛道。随着中长短期美债收益率的持续走高，国债类 RWA 赛道项目的投资价值日益凸显。国债类 RWA 现状有研究机构指出，目前在短中期 RWA 最有可能在规模和用户层面实现爆发的细分品类是国债类 RWA。据 rwa.xyz 的数据显示，当前国债类的 RWA（不包含 MakerDAO 中的美债）项目，其代币化的国债资产为6.48亿美元，较年初增长约 230% 左右。此外，MakerDAO 中的国债 RWA 也迅速增长至数十亿美元。而国债类RWA市值在各条公链分布上，Ethereum最多，约为3.2已美元；紧接着的是Stellar（恒星网络），为3亿美元；再次则是Polygon网络。因此，总体来看，国债类 RWA赛道增长迅速。主要生态项目 MakerDAO MakerDAO是稳定币DAI 的推出者并且是DeFi 领域的第三大协议，通常借款人将抵押品存入 MakerDAO 的保险库中，并相应地可以取出以 DAI 计价的债务。从2020年开始MakerDAO就已将RWA正式纳入战略发展方向，在MakerDAO 的 RWA 业务组成中，国债类项目为MIP65，其名称为 Monetalis Clydesdale，编号 RWA007，由 Monetalis 提出，主要将 MakerDAO 持有的稳定币用于购买短期债券 ETF。其在 2022 年 10 月首次通过提案（5 亿美金），后在 2023 年 5 月通过提案将债务上限提高（至12.5亿美金）。目前，MakerDAO 共持有超过 23 亿美元的 RWA 仓位此外，在MakerDAO的收入资产类型占比中，RWA类明显远超其它种类，占比为54.7%。另据币安研究院观点，RWAs，特别是美国国债，在可预见的将来可能继续在 MakerDAO 的资产负债表中发挥重要作用。近期，MakerDAO 在 6 月购买了 70 亿美元的美国国债，将其美国国债持有量增至 120 亿美元。 Ondo Finance 今年 1 月，Ondo Finance 宣布推出代币化基金，主要为机构投资者提供投资美国国债和机构级债券的机会。 Ondo Finance推出的代币化美国国债产品为OUSG（Ondo短期美国政府债券基金），该产品类别主要提供短期美国国债 ETF 的流动性敞口。目前，Ondo Finance部署在Ethereum上的Ondo短期美国政府债券基金市值为1.45亿美元，到期收益率为5.37%；而在Polygon上市值为2165万美元，到期收益率同为5.37%。 Ondo 官方表示，OUSG投资组合的绝大部分将投资于 iShares 短期国债 ETF，并且多项费用的收费标准均定为0.15%。 Matrixdock Matricdock 是有新加坡资管平台 Matrixport 推出的链上国债平台。STBT 是 Matrixdock 的第一款产品，引入了以美国国债为基础的无风险利率。 STBT 是美国国库券的代币化 RWA，由 Matrixdock 发行。它是一种 ERC-1400 标准代币，可供合格投资者利用稳定币获得无风险国库券收益率。 STBT 每天（每个工作日）重新调整利息基数。每份 STBT 最初交易价格为 1 美元，以 6 个月期限的短期美国国债和逆回购协议 (Reverse Repo) 为支持。据其官网8月4日发布的数据显示，Matrixdock 的STBT 市值为1.23亿美元，7日收益率为4.976%。当前，Matrixdock对客户每年收取0.1%的服务费，赎回也为0.1%，而托管费为0.2%。 Maple Finance Maple Finance 是一个链上机构资本市场，为机构借款人提供抵押不足的贷款，并为贷方提供固定收益机会。该协议由 Maple 代币 (MPL) 管理，它使代币持有者能够参与治理、分享费用收入和借贷池中的股权保险。对于国债类RWA项目，Maple Finance提供了Cash Management Pool服务，专为提供链上现金管理解决方案。该现金管理池支持USDC和USDT，客户通过借贷交易可以获取美国国库券的收益。 Cash Management Pool：以美国国库券和逆回购协议为支持，资金池的目标是当前 1 个月美国国库券利率减去费用和支出后的净年化收益。认可投资者需要借款人将 USDC 或 USDT 贷款收益转换为美元收益，并将资金发送至大宗经纪账户。借款人利用其主要经纪账户投资美国国库券和逆回购协议。根据主贷款协议，借款人投资组合的加权平均期限（透明地显示在贷款人仪表板上）上限为 30 天。现金管理池接受合格投资者的 USDC 和 USDT 存款。利息自动复利，并且没有最大存款规模或锁定期。提款处理时间为美国东部时间 15:00 - 06:00。但是Maple Finance对于客户有最低投资要求，即至少为10万美元。 Backed Finance Backed Finance 主要业务就是现实世界资产代币化，其中国债类产品为bIB01，支持0-1 年期国债，到期收益率 5.17%；bIBTA：支持资产1-3 年期国债，到期收益率 4.87%。 bIB01标的投资目标是跟踪由美国财政部发行的美元计价政府债券组成的指数的投资结果，期限在零到一年之间。 bIBTA是作为 ERC-20 代币发行的跟踪品类，主要跟踪 iShares 美元国债 1-3 年期 UCITS ETF 的价格。 OpenEden OpenEden 于 2022 年年初成立，由 Gemini 的前亚太区负责人 Jeremy Ng 和业务发展负责人 Eugene Ng 共同创办。 OpenEden提供了针对美国国债（“T-Bills”）的智能合约金库，TBILL Vault 为投资者提供了通过 Vault 的 TBILL 代币直接接触短期国债池的机会，该代币由 1:1 的支持国债以及美元硬币（“USDC”）和美元（“USD”）储备。简单来说，OpenEden T-Bill 金库是一个链上池，允许稳定币持有者从美国国库券中获得收益，目前收益率大约在 4.86%。用户可将钱包中的 USDC 铸造成 TBILL 代币，进入其金库并获取收益。 TBILL 持有者将获得资本回报，该回报反映了金库持有的基础国债资产所提供的回报。同时，客户不受美国交易时间限制，可随时获得美国国债敞口。通过智能合约，TBILL 代币持有者可以享受 24/7即时认购和赎回。总结考虑当前糟糕的宏观经济环境，加密市场的不确定性日益加深。如何降低投资风险、同时又能获得稳定的收益成了熊市中投资者追寻的目标。相比于其它投资标的，美国国债的可信度相对更高。并且随着全球经济下行，美债的收益率还在持续攀升。因此，RWA的出现迎合了这种当前趋势，尤其是国债类RWA项目提供的产品更值得投资者去研究和关注。来源：金色财经

金色财经2023-08-18

回溯历史我们现在处于加密牛市的哪个阶段？

人？ NFT 卷土重来？链游？还是 RWA？它们很可能是我们还没有开始想象的一些领域。想想像 Axies Infinity 或 Stepn 这样的东西，再结合更好的机制。宏观经济变化。美联储停止加息，这将使得更多的流动性进入加密市场。监管变化。美国及其他地区可以提供更透明、更加密友好的框架。摩擦减少。对于加密领域的普通人来说，用户体验仍然是一件令人痛苦的事。更好的钱包、账户抽象和更适合新手的 dapp 将会有所帮助。亚洲的发展。加密推特（CT）对美国有极端偏见。这就是为什么大多数 CT 不「理解」Tron 如此受欢迎的原因（它在亚洲被大量使用）。不要小觑韩国 degens 的力量，香港对加密货币愈加友好。只需要一个重大的事件就能引发多米诺骨牌效应。一些「堕落者」赚取大量财富，他们的生活发生了质的飞跃，并告诉周围的每一个人。然后，这样的故事慢慢在网络中扩散开来。行动指南：减少亏损头寸并增加盈利头寸。不要对你的资产组合产生情感上的束缚。因为一个项目实现了 5 倍收益，并不意味着它不能再实现 10 倍。根据数据指标、势头和情绪，残酷地砍掉你的亏损头寸。上涨途中获利了结。没有人能够完美逃顶。不要试图从交易中赚取每一分钱，创建止盈系统并严格执行。警惕过高的风险。人们使用杠杆，利用他们的房产 / 退休金，或者出售他们的比特币和以太坊来买入垃圾币。你可以承担风险，但要注意分寸。降低你的智商。一些表现最好的项目基本面却是最差的。代币经济学将是彻头彻尾的笑话。但请记住这一点：只有当其他人购买时，价格才会上涨。而人们太愚蠢，无法理解高智商的玩法。邪教领袖。邪教领袖开始大展拳脚。他们知道如何拉动代币并影响情绪。不可避免的是，邪教领袖最终似乎都会死去。你可以尽早加入并在崩溃之前退出获利，也可以完全避开它们。不要忽视散户。很容易陷入加密推特 DeFi 的回音室，每个人都在围绕「实际收益率曲线 vs 飞轮效应」互相争论。散户根本不懂这些。所以请去他们常去的地方，比如 Reddit 和 YouTube 评论。专注。找到几个专攻的领域，跟上整个市场的步伐是不可能的。错过一些早期机会，然后进入得太晚并成为退出流动性，这并不影响大局。你可以选择组建一个小型团队来弥补你的知识盲点。第三阶段：牛市顶峰这是散户开始涌入的阶段。他们正在进入 4 个阶段中的第 3 阶段（但在他们的脑海中，他们认为自己正在进入 5 个阶段中的第 2 阶段）。牛市是自我强化的。随着价格上涨，FOMO 情绪加剧，正向螺旋会不断推动价格越来越高。一切都在上涨。 1 万美元的垃圾币可以变成改变生活的收益。无论你是去理发，还是乘坐 Uber，谈论加密货币的人将无处不在。 FOMO 和欣快感开始出现，音乐似乎永远不会停止，所有常识都被抛到了九霄云外。人们开始辞掉工作，成为全职加密货币交易员。其他人会卖掉他们的房子来投资加密货币。每个人的心情都非常好。你能发现最重要的信号吗？主流媒体开始报道加密货币。你会反复听到有关某人试图找到存有 8,000 比特币的硬盘或用 10,000 比特币购买 2 个披萨的故事。 MeetKevin、Max Maher 和 Graham Stephen 等金融 Youtuber 将开始每天上传 3 个以上的加密货币视频。百事可乐和麦当劳等主流品牌将开始提及加密货币以获得影响力。主流名人试图通过赞助或推出他们的 NFT 系列来赚钱。每个人都在努力。当你的 Twitter 流上出现很多的大话时，你的蜘蛛感应（译者注：蜘蛛侠感应服能够赋予穿戴者「蜘蛛侠感应」，并警惕任何逼近的威胁。）应该会消失。每个人都会试图让你相信这次与以往不同，你必须与自己的本能作斗争。这个阶段最重要的事情是考虑你的退出计划。保持头脑冷静，并意识到音乐会有停止的一刻。把筹码从赌桌上拿走，未来的你正在祈祷自己曾经不是白痴。如果你不获利了结，市场就会收回你的利润。第四阶段：下跌阶段有涨就会有跌——牛市的顶峰已经出现。现在每个人都想知道这是否是顶峰，或者是否会延续「超级周期」。他们会试图告诉你，这次不同了——我们终于成为了主流！留意超级周期的讨论、比特币延长理论等。这个周期还会持续几年！？请记住，每个人都有经济动力来让狂欢继续下去。必须让观众投入资金，必须不断为垃圾币注入更多流动性。闪光和希望的时刻会不时出现。比特币在 2021 年 11 月达到顶峰，但 OHM 分叉、FTM / Solidly 和 Luna 仍在上涨。一旦价格暴跌，两年前错过牛市周期和世代财富的空头就会跳出来说：「我早就告诉过你了」。是什么让我如此坚信还会有另一个牛市？我把我的职业生涯和未来十年的人生都押在了 DeFi 上，我对这个领域有着坚定的信念。我会让事情变得简单。对于普通人来说，生活很糟糕，而且还在变得更糟。信用卡债务创历史新高每个人的债务都创历史新高学生贷款偿还即将开始信用卡利率创历史新高债务利息支出创历史新高新车平均每月付款额创历史新高别让我开始谈论房价社会和文化已经把每个人的生活变成了无比艰难的模式。上大学和找到工作并不足以生保障存和维系一个家。生活成本持续上涨，中产阶级正在消失。所有这一切都发生在社会成功压力不断增加的同时。新一代中没有人有兴趣在 65 岁的时候拥有巨额的 401k（美国养老保险制度）财富。他们想现在致富。每个人都想要即时的满足。每个人的多巴胺受体都被炸毁了。每个人渴望炫耀美妙的生活并向所有人展示自己是主角，这就是压力的来源。人类是贪婪的，而且贪得无厌。加密货币不仅仅出售新的金融基础设施，它还出售梦想。对于人们来说，没有比加密货币更快实现梦想的方法了。加密货币是我们实现这一目标的最佳机会。来源：金色财经

金色财经2023-08-18

web3模式的价值

借鉴了国外今年在区块链探索的主要模式，RWA（real world asset 映射真实世界资产），从这个角度个人觉得平台的这种探索值得肯定，没有像其他平台一样继续在零和博弈的路上狂奔。但是看了合同，以及业务模式介绍后，发现它在实操上跟国外的RWA核心还是很不一样的。 2、发展脉络国外RWA模式核心映射两类资产，（1）物权（如房屋，汽车等），（2）债权。这些映射的资产，如果在国内落地，会面临两个风险，（1）证券化风险（2）跟现行的法律法规冲突。但是星创的视频AI产品它选择的这个映射资产，它本身是属于虚拟电子资产，可流通性好。同时它又属于带有经营性质的虚拟资产，就存在了产生经营收益的可能性。整个产品设计，部分达到了web 3.0的拥有即收益的目标。但是这个目标的达成核心还在于tiktok以及人工智能。目前tiktok借鉴了抖音在国内的成功玩法，逐步在国外推广。因此目前是整个业务比较粗暴的阶段，即只要不太烂，都有给免费流量的机会，这个是整个产品的核心，根据目前的推进来看，这个时间会持续1-2年。后面应该会对内容质量有更高的要求，那么对人工智能在视频内容制作领域将有更高的要求。到时相关账户的运营也将两极分化，目前就看相关账户红利期能不能完成粉丝的原始积累。二，价值分析在目前星创的三款藏品中，有两款是有回报的产品。一款是镇抚使，产生直接现金回报。这个是他们整个产品体系的基石，所有其他藏品的估算都将充分考虑镇抚使。第二款是总旗，这款产品是三款中的中心。他存在两个估值的办法，1，根据镇抚使的回报去估，2，根据前期公告，根据业务发展不定时去空投百户。镇抚使可以很快，后期着重观察下百户的空投。按照百户空投基准5元定价，每2个月空投一次，跟现实的资产比较其估值可以达到100-200之间，再加上风险成本，基本上100之内就属于合理价格。同时根据百户，总旗跟镇抚使的兑换规则，百户的定价也很容易出现了。（百户属于间接性回报，所以需要计算一定的机会成本）根据上面分析，这三个藏品的基本定位就是：镇抚使是基础藏品，价值直接锚定点总旗是中心藏品，存在两种稳定获利可能百户是主要交易藏品，根据前2者的兑换规则，进行买卖三，玩法分析根据产品的特点，以及相关藏品的价值关系，我想到了三种玩法，欢迎各位多交流 1，基础玩法利用镇抚使直接回报的能力，产生资金，利用总旗能空投百户的权益，产生主要交易对象-百户。整个贯通后，尽量做到一年内循环交易。 2，进阶玩法镇抚使持有者利用投票规则组成一个Dao，然后把镇抚使关联的tk账户形成一个专属矩阵，大家平分代运营收益，形成稳定的收入。后期争取有合适的tk账户变成直播账户，形成直播账户与短视频账户的联动（参照抖音直播与短视频的配合） 3，高级玩法基于进阶玩法的基础上，自己去找带货资源，获取更高，更稳定的带货收益。以上观点，仅供参考，继续观察跟进。来源：金色财经

金色财经2023-08-17

OPNX的前世今生——从破产联盟到百倍涨幅

交易所（OPNX）称将与现实世界资产（RWA）代币化服务开始Heimdall合作推出虚假交易市场。Heimdall主张OPNX用户管理现实世界资产的验证、转移和标记化，验证后所有指控将增加并保存在每个平台的专用信托（SPV）中，然后针对信托发行代币并记入指控人账户，指控代币反映了信托中的按比例份额贡献。 2023年6月1日Open Exchange（OPNX）推出治理代币OX和对应治理平台The Herd。OX的质押时间有2周、1月、3月、6月、1年五个选项，与curve类似的，质押时间越长得到voteOX数量越多，对应质押权益越大。 2023年6月4日OPNX债权交易功能宣布上线。根据OPNX的操作说明，将债权代币化进行交易需要经过3个步骤： 1.创建一个OPNX账号并完成KYC 2.提供债权详细信息并提交债权转移申请 3.签署债权转移同意书完成上述步骤后，即可于OPNX交易交易债权代币，平台目前上线了Celsius和FTX的债券交易，但鲜有交易量。 2023年6月12日OPNX推出Justice Token，Justice Token是基于某些风险事件发行的一系列代币，每个代币总发行量10亿枚，总供应量的75%将在6个月内分配给OX的质押者，20% 给 JT-OX 的流动性提供者，5% 分配给 Milady 社区。白皮书中明确指出Justice Token 作为模因代币，没有内在价值、背后没有价值支撑以及没有预期回报。上线两个Justice Token，DUDAS和FTM，OX质押着的年化收益分别为8.9%和13.2，两个token总流水池4万刀和1万刀。 2023年6月24日OPNX宣布推出可与USDT1:1兑换的信用货币oUSD。oUSD可以作为保证金期货交易的所有盈余亏均以$oUSD计价，盈利的交易者将拥有正的$oUSD余额，通过可以$oUSD / $USDT 交易将对将$oUSD利润现兑为$USDT；亏损的交易者将拥有负额的$oUSD余额（需要支付利息），交易者通过购买$oUSD 来负负的 $oUSD 余额。当$oUSD价格大于1美元，用户有动机卖出$oUSD，当$oUSD价格低于1美元时，$oUSD余额为负数的用户有买入动机，可以以更便宜的价格初始化借入头寸，维持实证$oUSD价格稳定。 2023年6月25日OPNX宣布上线首个Launchpad无项目抵押信贷市场Raiser（RZR），所有OX的质押者共享10%的RZR供应分配。截至目前产品系列上线。RZR于7月17日上线OPNX ，初始价格 0.164 USDT，然而迄今为止没有任何交易量，RZR 在uniswap有约25万的流动性，近期日交易量约1万刀上下。 2023年7月26日，在第一个启动板一个月后，OPNX宣布了其第二个启动板项目，UFC冠军Khabib Nurmagomedov的新体育元宇宙企业游戏计划。该投资由3AC Ventures牵头，部分GPLAN代币将分配给予OX质押用户。用户可以拥有自己喜欢的运动队的代币，并通过代币投票为球队管理、战略等相关的决策过程做出贡献。游戏计划目前只有Twitter和Discord，未找有官网和PDF等其他相关信息。 2023 年 8 月 6日据彭博社援引知情报道，OPNX）提出了向已破产的新加坡加密网关 Hodlnaut 注入拥有 3000 万美元的 FLEX 数字代币。二、代币经济 1、总供货量 OPNX的平台代币$OX总供应量=（$FLEX总供应量- $FLEX销毁）* 100 9.86B= (100M — ~1.4M) * 100。目前OX质押率约为70%。 2、代币效用（一）交易费用返还 OX允许用户通过质押以免费交易，其中如果交易者所持有的OX质押总量达到等于或大于其OPNX交易总量设定，则可以100%的交易费用返还，超出免费交易限额的质押者将在剩余部分上获得50%的交易费用返还，所有交易费用返利均以OX形式支付给持币用户。（2）交易费用折扣未质押的ox用户还可获得最高50%的交易费用折扣。（3）质押获得OPNX Launchpad & Justice Tokens空投奖励（4）作为期货交易抵押品（4）大幅降低RWA代币化费用。 3、$FLEX-$OX转换 $FLEX可以选择把$FLEX按照1:100的比例转换为$OX，若转换时选择锁仓三个月，则可以获得25%的奖金，1:125的优惠兑换比例将在2023年8月28日目前有约35%的$FLEX被转换为$OX。理论上FLEX：OX的价格应该是100：1，由于是单向兑换机制，FLEX价格不可能低于OX。当FLEX的价格低于该比例时，用户倾向于兑换成OX，使FLEX价格回到该值比例；当FLEX的价格达到该比例时，用户才不会选择去兑换，但由于无法把OX兑换回FLEX使得套利动作无法完成。 https://ox.opnx.com/flex-statistics 三、价格表现 2022年CoinFLEX 6月宣布暂停提款后flex暴跌； 2023年1月GTX融资消息出来后，Flex起死回生，价格进入上涨通道，最高涨至2.8美元； 2023年4月初Open Exchange（OPNX）正式上线，业务数据惨淡，上线首日仅有两笔交易，当日Flex上线OPNX后暴跌，后期最低跌幅超过70%； 2023年6月1日OX上线，FLEX顺利OX再次进入上涨通道，6月5日开始出现较较上涨，其中两次launchpad消息分别带来了约33%和14%的涨幅，年初至今百倍增长。从总市值的角度来看，OPNX已接近7亿美元，超过了Bitget的6.4亿美元，Gate的5.6亿美元，Kucoin的5.4亿美元和huobi的4.1亿美元。来源：coingecko 从业务数据上看，OPNX的日交易量从最初上线的个数迅速增长超过一亿美元，其中即时的交易量发生在合约交易中，现货交易量数据仅显示为几万美元，交易量显然低于Bitget、Gate、Kucoin和huobi，同时OPNX交易数据存在量价波动不一致的情况，数据真实性遭到质疑。四、债权交易同期目前加密债权交易市场的另外两个主要玩家是Xclaim和Claims-Market。 Xclaim 成立于 2018 年，旨在为加密指控人提供透明的定价和快速执行，创始人兼创始人 Matthew Sedigh 曾在企业重组行业中拥有 15 年经验。目前 Xclaim 提供 Genesis、FTX、BlockFi、Celsius 和Voyager 5个破产平台的债权交易，折扣范围约在20%至40%，交易笔数1070，总金额约3.56亿美元，交易模式主要是case by case。 https://www.x-claim.com/trade Claims-Market 是投行 Cherokee Acquisition 推出的理赔产品，面向所有债权交易的用户而不仅仅是加密货币。交易大致流程为卖方签署《卖方协议》和《简单债务转让协议》（Simple Assignment of Claim，SAC）并上架其所持债权选择权；买方签署认知协议，合适的进行报价或者竞标；当交易达成后，卖方签署的《简单犯罪转让协议》以及所有证据物被发送给买方，从而确认发票。Claims-Market还制定《简单传递分配协议》（Simple Pass ThroughAssignment，SPTA）以促进图表的二级交易。根据该平台数据显示，目前债权人已通过294笔交易中出售了1.9亿美元的债权。 https://claims-market.com/transactions 在产品上OPNX试图打造的高流动性标准化订单簿市场以及债权抵押品功能是以前所不具备的。五、总结 OPNX从产品构思上是债权交易此前最全面的，但从实际运营的方面看，代币化债权的交易量极低，上线FTX债权也没有间接带来转机，OPNX主打的债权交易发展陷入困境有待突破；同时OPNX闭幕推出各种赋能，利好消息不断，但launchpad项目质量遭受诟病；从估值上看OX对比其他交易所平台币则存在溢价。来源：金色财经

金色财经2023-08-17

RWA今年为何突然火起来玩家都有哪些？

作者：RWA Finance 翻译：善欧巴，金色财经 RWA是目前Web3和加密货币市场最热门的话题，被认为是推动新牛市的引擎。根据 defillama 数据，超过 20 个 Rwa 赛道项目，TVL 超过 10 亿美元，在 DeFi 市场排名第 10。数据来源： https: //defillama.com/categories RWA为何突然火了？ 4 月份左右，RWA 开始在 Web3 和加密货币市场引起关注，到 7 月和 8 月已广为人知。其实RWA并不新鲜，如果你是老玩家，你一定听说过“资产链”这个词。在2017-2018年的公链热潮中，很多创业者已经认识到房地产、艺术品或者证券正在被映射到链上。遗憾的是，随着市场进入熊市，加上这些团队本身的不成熟，赛道并没有产生影响。到了2018-2019年，合规开始引起玩家的关注，STO的概念和众多打着“链变”旗号的项目也随之结束。 “链上资产”为何今年换了新词又重新火起来？首先，Web3需要新的叙述。我们伪造了 Luna 雷暴、FTX 关闭、GameFi 赛道、DeFi 和 NFT 哑火、上半年火爆的 BRC20 灭火等一系列事件联动，自然会想：接下来的方向在哪里？市场？其次，加密货币市场周期与宏观经济流动性密切相关。回顾2020年的DeFi之夏，本质上是美联储史无前例的排水和降息，传统市场向市场溢出天，导致短暂的繁荣。 Coingecko数据显示，2020年2月至2022年2月，USDT、USDC、DAI等稳定币市场从不足50亿美元增长到超过1600亿美元。在 DeFi 协议期间，TVL 从不到 10 亿美元增加到 3000 亿美元。数据来源： https: //defillama.com/ 随着美联储于 2022 年 3 月启动加息，国债收益率持续上升。1 年期国债收益率目前已超过 5%，远高于加密市场上的 DeFi 收益率，也远高于以太坊的 LSD 收益率。研究人员表示，预计 EtherPlace 质押收益率将在年底前降至 3%，之后可能跌至 1% 以下。数据来源：https ://cn.investing.com/rates-bonds/us-1-year-bond-yield-streaming-chart 数据来源： https: //lido.fi/ethereum 与传统世界利率相比，加密货币市场利率较低，促使企业家重新夺回资产链叙事。 RWA 玩家有哪些？这轮玩家比 MakerDAO 更早为人所知、做事更早，早在 2020 年就尝试将房地产、太阳能发电厂等实物资产代币化，但规模一直较小，基本都是数千万美元。在 MakerDao 意识到美国债务之前，Rwa 的规模很快就意识到了这一点。根据makerburn数据，MakerDao的RWA规模已超过24亿美元，创造了超过9000万美元的收入。数据来源： https: //makerburn.com/#/rundown 好处显着，对 DAI 持有者来说也有好处。MakerDAO 今年多次上调 DSR（DAI 存款利率），先是从 1% 上调至 3.49%，最近直接上调至 8%，远高于美债收益率。在高存款利率的推动下，MakerDAO 的存款规模大幅增加。除了 MakerDAO 之外，Rwa 赛道上还有很多玩家，例如 Maple Finance、Opentrade、Ondo Finance 和 RWA Finance 等。其中，RWA Finance是一个创新投资平台，提供以现实世界黄金资产为支持的DeFi投资协议。用户可以存入 USDT、享受每周投资回报、赎回到期 USDT 本金或恢复。与以往的 DeFi 交易主要由项目方补贴或其他用户投资融资且 APY 难以维持不同，RWA Finance 的所有收益均来自稳定且更可持续的现实世界资产。 RWA Finance打破了加密货币游戏的庞氏骗局，现实世界的资产可以通过区块链技术进行数字化和代币化。这为投资者和用户提供了更加透明、便捷、高效的参与资产投资和交易的方式。投资者不再受传统金融市场开放时间和地域的限制，可以随时随地进行资产交易，为全球资本流动提供了新的可能性。当然，RWA Finance也可能面临一些挑战和障碍。现实世界资产的代币化需要解决许多法律、监管和技术问题，以确保代币的真实性和合规性。此外，去中心化金融领域还存在安全问题、情报合约漏洞以及持续的技术和安全改进等风险。合规方面，RWA Finance拥有相应合规牌照，并与专业合规机构合作，打通投融资渠道。在安全方面，RWA Finance 团队成员多年来一直深耕区块链和 DeFi，代码经过安全审计师审核。同时，用户的资产在链上透明、清晰可见。来源：金色财经

金色财经2023-08-16

Mint Ventures：中短期RWA唯一正解 Web3国债业务漫谈

int Ventures 在短中期 RWA 最有可能在规模和用户层面实现爆发的细分品类是国债类 RWA。根据 rwa.xyz 的数据，当前国债类的 RWA（不包含 MakerDAO 中的美债）项目，其代币化的国债资产已经接近 7 亿美元，已经较年初增长了 240% 左右。另外，MakerDAO 中的国债 RWA 也迅速增长至数十亿美元的水平。国债 RWA 整体增速较快。来源：https://app.rwa.xyz/treasuries 基于以上的行业背景，我们来对市场上主流的国债 RWA 进行分析。国债 RWA 的意义我们可以粗略地认为，公链的 PoS 收益率，是公链的无风险利率，而围绕利率则可能逐渐发展出债券市场。但即便未来在链上没有迅速发展出一个类似于现阶段传统债券市场规模的加密原生债券市场，「链上无风险利率」LSD 的出现，仍然对于投资者有非常重要的意义：以公链代币（例如 ETH）为记账本位的投资者，即便在熊市，也可以获得币本位低风险收益。从这个角度讲，传统市场的一部分投资策略，就可以更加顺利地迁移至加密原生行业：比如股债平衡策略。国债 RWA 与 LSD 一样，，一旦能在链上世界引入传统金融市场的无风险利率，则可以让 U 本位投资者启用传统配置策略。这样的好处有几个：（1）U 本位的投资者，在市场走熊之后，仍然有一个相对安全且稳定的生息场所。以稳定币市场为例，在 2021 年年中市场开始逐步走熊之后，稳定币整体市场从 1880 亿美元的规模下降至如今不足 1300 亿美元。稳定币规模的降低，也在影响市场的整体流动性；（2）股债混合型理财产品更容易推出并被市场所接受，在传统市场中混合型理财产品也是被大多数投资者所熟悉。这也将促进 DeFi 资管领域的创新。来源：https://defillama.com/stablecoins 目前最典型的例子是 MakerDAO。在市场熊市、美债收益率大幅提升之后，MakerDAO 将美债纳入投资范围，在进入 2023 年之后，MakerDAO 的盈利水平出现了大幅改善。来源：https://dune.com/SebVentures/maker—accounting_1 因此，有理由相信，其他 DeFi 项目在看到 MakerDAO 的「示范」之后，也会希望能通过 RWA 等更加多元的策略改善项目盈利。特别是在熊市中，RWA 能为项目的稳定运营提供稳健且充足的收入来源。国债 RWA 的商业模式目前国债 RWA，主要出现了 5 种业务模式，即：代销模式，平台模式、基建模式、自营模式和混合模式。代销模式，既不直接参与到底层资产的封装环节，也不提供用户 KYC 服务，主要是通过加密原生的方式获客，侧重点在于商务营销、资金的获取、生态和应用场景的拓展。代表项目是 TProtocol 等。这一类项目，与日常使用的 Aave、Compound 等基础架构并没有差异，往往是通过建立资金池的形式获得流动性，然后将用户的资金汇聚在一起，然后由单一的借款人借出资金，购买美债等底层资产。平台模式，即项目方只提供上链、销售、KYC 等一系列服务方案，但不亲自下场封装资产。代表项目是 Desmo Labs 等。这一类项目一般提供 3 类服务：（1）资产/权益 token 化的服务；（2）链上可验证信息服务；（3）用户 KYC 服务等。这类型项目理论上可以协助封装任何一类来自于传统市场的资产/权益，不局限于国债 RWA，在商业上更贴近于互联网平台的模式。想在这个赛道中脱颖而出，需要考虑项目方本身一站式解决方案的易用性，还要考量项目方获客能力。基建模式，即提供 RWA 上链、资产购买、资产管理等服务，但自身不直接接触 C 端/B 端购买国债的用户。代表项目包括 Centrifuge、Monetalis Group 等。自营模式，即项目方自己寻找相应的资产，和外部合作方一起建立业务架构，做好资产的风险隔离，并将资产/权益代币化。目前这类型模式的项目较多，比如 MakerDAO、Franklin OnChain U.S. Government Money Fund、Frax Finance 等。这一类模式，相对于前两种模式的链下业务复杂程度较高，在法务、公司业务架构的建立、资产与合作方的选择方面都需要投入精力。不过，这类型项目的一个重要优点也来源于此：底层资产相对可控，项目方有能力主动管理风险。混合模式，即可以是上述 4 种模式的综合。这类型的项目，可自己提供相应的如上链、KYC 等服务，同时也会自己寻找资产，直接向用户提供相应的投资机会。这类型项目的代表是 Fortunafi。以 Fortunafi 为例，它自身提供 4 类服务：（1）Access Capital，即向融资方提供资金获取的途径；（2）Earn Yield，即已经封装好的资产，用户在完成 KYC 后可以直接投资；（3）Protocol Services，即向其他协议提供治理、国库管理等服务；（4）whitelabeled products，即提供 RWA 的上链全流程服务。当然，这类型项目的 RWA 服务并不局限在国债，也可以提供其他资产的上链封装服务。当然，除了以上 5 种模式之外，还存在服务于 RWA 的 DEX 等更加纯粹的交易类基础设施，例如DigiFT等。不过这类型项目不参与底层资产的筛选、上链、销售等环节，在这里不进行过多赘述。资产端：底层资产与资产端架构底层资产目前市场中存在以下几种类型：（1）美债 ETF。采用这类型底层资产的项目包括 Backed Finance、Swarm、MakerDAO 和 ARKS Labs 等。采用这类型方案的优势在于简单：底层资产的管理问题交给了 ETF 的发行方和管理方，包括流动性、债券的滚动续作问题，都不用这类型项目的项目方亲自管理。美债 ETF 目前还没有出现过重大风险问题，所以对于这类型项目方而言，在资产管理等方面的操作风险也不用特别担心，只需要将市面上规模最大、流动性最好的资产纳入即可。（2）美国国债。采用这类型底层资产的项目包括 OpenEden、TrueFi、Matrixdock 等。这类型项目往往选择较短期的美债，在流动性上也与现金等无异。但是，由于是项目直接寻找合作的委托方，这类型项目本身需要承担资产管理相关的风险，挑选到合适的合作方非常重要。（3）美国国债（US Treasury Debt）、美国政府机构债券（US Government Agency Debt）、现金/逆回购（Repurchase Agreements）三类资产的组合。采用这类型底层资产的项目包括 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund、Superstate Trust、TProtocol、Arca Labs、Maple Finance 等。同样的，这类型的项目，会将底层资产的管理问题，委托给专业的管理人进行管理，底层资产的续作、流动性问题，都将与项目方直接相关。在操作层面上，一旦项目方没有挑选到足够优质的管理方，则可能会出现问题。费用结构以上讨论的 3 种底层资产，导致的费用结构也不太一样。我们在不考虑链上交易导致的 gas fee 的情况下，其主要费率架构如下图：由于美债 ETF 类的管理交由了 ETF 管理方，所以主要的费用问题来自于铸造和赎回环节，这个环节的费率往往在 0.05% -0.5% 左右；后两者因为涉及到底层资产的管理等方面，所以新增了管理和交易费用，管理费用的成本大约为 0.3% -0.5% ，交易费用则是银行的转账费用等各方面，费率也在 0.2% 左右。资产业务架构底层资产方面的不同，也会影响整个业务逻辑架构。当前市场中存在以下几类：（1）信托架构：目前采用这个方案的项目包括 MakerDAO 等。来源：https://forum.makerdao.com/t/mip65-clydesdale-governance-framework-setup/16565 信托运行机制是由发起人将资产转让给 SPV 成立信托关系，发起人获得信托收益权，然后发起人再将信托受益权转让给普通投资者。在以 MakerDAO 的美债 RWA 架构为例，包括了管理人、审计等多种角色，但链下的业务架构，一部分由 Monetalis Group 搭建。相应的资产购买、定期报告、上链，均由 Monetalis Group 完成。在这种架构中，MakerDAO 通过治理来影响规模、底层资产的购买等细节。（2）有限合伙 SPV 业务架构：目前 Maple Finance、Matrixdock 等项目采用了这类型的业务架构。项目放会参与到资产的寻找、流动性的获取这个流程中去。 SPV，即「Special Purpose Vehicle」——特殊目的的载体。SPV 的主要职能是在资产证券化/资产购买的过程中，向投资者融资。最初的设计目的，是为了实现破产风险隔离。严格来说，上述第一种信托架构也可以算是一种 SPV 架构。现在的 SPV 发展已经愈发成熟，除了破产风险隔离之外，还有几个方面的优势： · 简化财务管理流程，摆脱传统公司业务架构中财务流程牵扯部门过多、业务流不清晰的问题； · 方便穿透管理，一般情况下，单个 SPV 对应单个项目/资产，这可能规避掉管理方面的问题。比如在一家商业银行内，投资者想穿透式了解底层资产的状况有一定难度，因为银行不会披露过多细节，这类型的信息可能只是在银行内部用的管理会计层面才会披露。以个人住房贷款，在对外披露的财务报表、年度报告中，不会披露这类型贷款的特点，更别说具体到单个债务人的信息。但是如果将个人住房贷款打包放在 SPV 里面，就要更加详细地披露贷款的信息，比如年限、利率、抵押物、贷款金额，有时候会细化到单笔贷款的具体信息。这样的话，SPV 能提供的信息就丰富很多了； · 降低税费，对于某些底层资产，SPV 的税费标准更低。来源：https://downloads.eth.maple.finance/docs/legal/abe08ded-5d07-42c f-b 435-a 0 d 8 d 8156 ca 5/Cash_Mngt_T&C.pdf 在这个业务架构中有两层结构：第一层，用户与 SPV：用户直接拿到的其实是 SPV 的债权，用户的收益得到保证的前提是 SPV 能够按时履约；第二层，SPV 与商业银行：SPV 会参与到国债市场中，也会参与到银行间市场进行逆回购等操作。在这个过程中，如果银行之间的逆回购发生违约，则可能会比直接持有美国国债有更大的风险。另外，在这个架构中用户所面临的风险会多一层：即 SPV 本身可能会存在一些风险。 ARKS Labs 把上面的业务架构做了一个拓展：在一个大业务架构中嵌套小的 SPV，这可以实现业务规模的可扩展性，未来在增加新的底层资产时操作起来也很方便。这和之前在《RWA 漫谈：底层资产、业务结构和发展路径》中提到的 MakerDAO 的架构非常类似。来源：ARKS Labs （3）借贷平台+SPV 架构：目前 TProtocol 采用了这类型的业务架构。相较于上面提到的第二种 SPV 业务架构的区别在于，第二种 SPV 业务架构中，SPV 的相关方之一是项目方，项目方会参与到资产的寻找和封装环节中去。而在 TProtocol 中，SPV 并不与 TProtocol 相关，而是 RWA 资产的发起方。以下图为例，SPV 的发起方，可以是不同的机构，后续的上链服务商、资产经纪商也可以不同。TProtocol 的业务机构更加灵活，但这并非没有成本：随着合作方越来越多，SPV 后续的管控，包括对于服务商的检查和管理能力可能也会在一定程度上降低。（4）基金份额链上化：与传统基金购买的策略相似，需要知道详细的购买人的信息等与地址一一对应。目前 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund 采用了这样的业务架构。这类型的项目，更像是过去常说的「链改」，即项目方将链下的资产、购买人信息上链，未来的转账信息也将以簿记方式记录后，在区块链上再次记录。虽然现阶段 RWA 赛道处于早期，用户和资金规模对于业务架构的要求并不高，但随着国债 RWA 的价值逐渐被投资者认可，架构的「可扩展性」就变得非常重要，能不能及时封装新的资产、接入更多的链下服务商可能是在赛道快速发展阶段的胜负手。用户端：KYC 与其他要求由于底层资产和业务架构的不同，项目方对于用户端的要求也出现了区别。当前，主要区别存在 3 方面：（1）起投资金门槛：以 MakerDAO、ARKS Labs、TProtocol 为首的项目，并没有设定用户的起投金额限制，但 Maple Finance、TrueFi、Arca Labs、Backed Finance 等项目，则设定了明确的起投金额限制。「无起投金额限制」更加贴合当前 DeFi 用户的习惯，部分起投金额在 10 万美元以上的项目，则主要针对于较高净值的用户。（2）KYC 要求：根据 KYC 的难度，可分为 3 类：无 KYC 项目，例如 Flux Finance、ARKS Labs 和 TProtocol；轻量级 KYC，如 Desmo Labs，只需要上传护照等信息；重度 KYC，如 OpenEden、Ondo Finance、Maple Finance、Matrixdock 等，需要提交比肩传统金融行业的 KYC 信息。较高的 KYC 门槛，不仅仅在传统金融行业意味着门槛，对于现阶段的 DeFi 用户来说更是不好接受。（3）其他要求：部分项目还将自己的投资者限定一些地区之外，比如只服务非美国用户，或只服务非美国、非新加坡、非香港地区用户。这类型的限制一般通过限定 IP 地址来实现。部分项目对于用户的要求，比如 KYC 和地区限定，往往通过第三方的 KYC 服务商来进行检验，项目方并不直接参与到 KYC 的审核流程中。收益分配策略与可组合性收益分配策略目前市场中主要存在两种收益分配策略：第一种策略最为常见，即直接通过债权关系分配。不论用户持有的是 SPV 债权，还是通过其他架构获得国债 ETF、国债等，最终用户可以拿到国债产生的绝大部分收益。刨除在铸造和销毁，以及中介机构所赚取的收益之外，用户大概可以获得 4 个百分点左右的净收益。这样的收益分配方式非常类似于 LSD：质押收益大部分返还给用户，只扣除一部分手续费。第二种策略目前只出现在 MakerDAO 这个项目中，即通过存款利率的方式。由于用户的资金不直接对应底层资产，MakerDAO 使用类似于商业银行息差模式：在资产端，将资产投入 RWA 等目前相对高收益的资产中；在负债端，通过 DSR 来调节用户获取的收益。截至目前，DSR 已经进行了 4 次调节，分别是：（1）从 1% 调整至 3.49% ；（2）从 3.49% 调整至 3.19% ；（3）从 3.19% 调整至 8% ；（4）从 8% 下调至 5% 。这种策略给了项目团队更大的灵活度，但坏处可能也显而易见：用户对于未来收益率缺乏一个更加清晰的分析框架。本来是国债 RWA，用户直接理解应该是获得了近似于国债收益率的收益水平，但是通过货币政策，比如最近 MakerDAO 把超额收益给存款用户了，导致飙升到了 8% ，后面如果存款用户增加到足够多的数量，收益率又会下降至美债收益率附近，这种波动对于希望收益率水平稳定的投资者不算友好。对于国债类 RWA 的收益率，明确清晰的「可预见性」是非常重要的，因此第一种收益分配策略，可能优于第二种策略。不过一旦采用第二种策略的项目明确了锚定国债收益率，那么两者从收益率的角度看，就不存在什么区别了。可组合性由于 KYC 的要求，让国债 RWA 的代币在可组合性上也出现了分化：部分严格 KYC 资质的项目，例如 Ondo Finance、Matrixdock、Franklin OnChain U.S. Government Money Fund 等，因为有对地址进行白名单限制，所以即便在链上存在相应的代币交易池，也无法做到无需准入让用户随意交易。这类型的项目，除非能让底层资产的规模足够大，否则想得到众多 DeFi 项目的支持进而获得更加丰富的可组合性，难度较大。而无需 KYC 的项目当前不存在可组合性上的难度，唯一限制这类型项目可组合性的，则是项目本身的商务资源、BD 能力、项目本身的规模等因素。总结通过梳理以上国债 RWA 项目，我们可以模糊地看到这类项目在中短期内可能胜出的业务模式：底层资产：采用国债 ETF 可能是一个相对取巧的方式，将流动性管理等问题交给了传统金融领域的巨头来操作。如果是直接购买美债或混合类资产，则考验项目方自身挑选合作方的能力；业务架构：已经存在相对成熟的模式可以套用，最好其可扩展性较强，方便更快扩充规模，以及在未来纳入新的资产品类；用户端：中短期来看，无需 KYC、无资金门槛要求的项目的用户群体更加广泛。未来若监管强制要求需要 KYC，轻量级 KYC 项目则可能会成为较主流的方案；收益分配：为了让国债 RWA 的投资者对于收益率的预期更稳更放心，最佳方案是项目提供给用户的收益率与国债收益率保持比率的一致；可组合性：在监管尚未对链上 RWA 资产的访问许可做限制之前，尽可能拓展用户国债 RWA 代币的使用场景，是各个项目方能在中长期内获得更大业务体量的重要因素。中长期的竞争，或许会由于监管越来越深度的介入，某些轻量级 KYC 的项目可能拥有更大的机会。来源：金色财经

金色财经2023-08-16

币安链L2网络王牌应用MEKE 如何在众多强敌中突围而出？

口，未来将考虑进入有着万亿级资产规模的RWA市场。据悉，RWA在短短的2个月内，其TVL总量已经从第13位上升至第10位，按照目前第发展状况来预计第华，RWA应该会在明年内跻身DeFi前六名，进一步缩小CeFi与DeFi之间第差距。而且香港、日本政策对RWA都很友好，利好MEKE未来发展。 Q3：MEKE未来的发展，主要的挑战在哪里？ A3：挑战在于提升用户体验，因为去中心加密衍生品交易平台本身对交易费用和交易速度就有着较高的要求。此外还面临着平台流动性问题、安全问题和法律与监管问题。MEKE团队将不断改进产品体验、扩大产品矩阵来提高用户友好度，从而触达更广泛的市场受众。希望有一天，加密用户想到衍生品交易，就想使用的是MEKE. Q4：除了衍生品交易、RWA，有哪些赛道或者叙事值得MEKE关注？ A4：从2022年底开始，仿佛整个世界都在迅速拥抱人工智能，尤其是那些大公司。这实际意味着，第一世界的大多数人都以非常真实的方式直接或间接地使用AI.可见这是一条为未来现实的可能性开辟的道路，也是为MEKE未来提供了新机遇。例如可以将AI技术用于加密货币、衍生品交易、RWA市场分析和预测，为MEKE用户提供风险管理、投资组合优化、交易执行等方面的服务。目前MEKE公测还在火热进行中，当前参与还属于中早期阶段。参与MEKE公测可能有着不亚于早期参与dYdX、Optimism、Arbtirum测试的福利。更多资讯，长按复制关注MEKE官方社群。官网: https://meke.fun Telegram: https://t.me/MEKE_Global Discord: https://discord.gg/meke Twitter: https://twitter.com/MEKE_PROTOCOL 来源：金色财经

金色财经2023-08-16

Hashkey崔晨：代币化RWA的内容和价值源自资产本身

：金色财经cryptonaitive RWA可以说是2023年夏季主要的加密叙事之一。尤其是MakerDAO，在引入现实世界资产尤其是美国国债后，MakerDAO从经典DeFi成功摇身一变成为RWA龙头。根据Dune上MakerDAO dashboard数据，目前MakerDAO上RWA资产占比达到47%，RWA资产带来的收益占到MakerDAO收益的60%。 MakerDAO在8月初投票将DSR利率提升至8%，更是在10天之内，让存入MakerDAO DSR的DAI增加10亿枚。 RWA的爆发也推动了RWA TVL数据的增长。根据Defillama数据，RWA赛道的的TVL提升至第9位。但RWA资产也是把双刃剑，比如RWA借贷协议Goldfinch最近就面临贷款违约风险。Goldfinch2021年10月向肯尼亚摩托车出租公司 Tugende 发放了一笔500万美元的贷款，这笔贷款因Tugende关联交易面临违约风险，违约金额占 Goldfinch 总TVL的约4%。 RWA大爆发的主要原因是什么？什么样的RWA资产容易被引入链上？RWA资产大规模上链在监管和技术上有哪些主要挑战？就这些问题，金色财经近日专访了Hashkey Tokenisation的崔晨。金色财经：最近加密领域RWA赛道很火，很多古典DeFi都在进入RWA领域，像MakerDAO现在近一半收入来自RWA，在您看来RWA大爆发的主要原因是什么？崔晨：在宏观经济的影响下，可以看到美国国债收益率的上涨，甚至要远高于DeFi中稳定收益，例如借贷利率或Curve上稳定币交易费的收入，因此把美债收益带到链上的话题受到很多关注。当然美债只是RWA的一种，但相较于其他资产而言，美债收益更稳定，恰好与链上剧烈波动的资产形成投资组合的互补。以MakerDAO为例，最初储备资产都是ETH为主的加密资产，为了避免黑天鹅事件给协议带来的冲击，逐渐引入USDC等稳定币作为储备。但持有USDC是没有收入的，美债收益上涨让USDC发行方Circle得到了更多收入。MakerDAO不如将储备的稳定币换成美元，来购买现实中的资产。未来或许可以看到越来越多的链上协议国库购买RWA。金色财经：其实早有一个RWA规模就很大了，那就是中心化稳定币，而最近的RWA主要是来自高收益的美国国债，可以说是美元利率的代币化。是不是RWA的资产类别很重要？什么样的资产容易被引入链上？崔晨：代币化RWA的资产类别决定了它的本质，会影响持有它的人群，例如美债RWA，它本身是一个安全低风险的投资品，在投资者追求稳定收入时是一个很好的选择。将美债带到链上也有不同的方式，因为现在美国财政部没有在链上发行过代表美债的Token，现在所讨论美债RWA可以简单概括为三种方式：第一，将共同基金份额进行Token化，共同基金持有美债，投资人可以投资基金。第二，投资人将稳定币借给一个主体（例如SPV），由主体购买美债，再将经美债收益以利息的方式返还给贷款人。第三，类似于MakerDAO的结构，协议使用国库购买美债得到收益，再将收益通过存款利率返还给DAI的持有者。理论上各类RWA都可以通过上述方式将收入带到链上，无关乎RWA的资产种类，但这些方式的风险和收益会有区别，需要谨慎甄别。以上是间接将RWA收入引入链上的方式，如果直接将RWA包装成Token，无形的、容易标准化的资产会更容易引入链上。但是，代币化RWA的内容和价值依旧源自资产本身。金色财经：未来各类RWA资产大规模上链在监管和技术上的主要挑战在哪里？崔晨：对于监管方来说，对代币化的RWA和未代币化的RWA的要求应该是一致的，不会因为RWA变成代币就降低其监管要求。例如一种债券只针对合格投资者发行，那么该债券的代币化不会将投资门槛降低为散户。因此合规的RWA代币化会有很多限制，为了达到反洗钱反恐怖主义融资的要求，投资者首先需要进行KYC，如果投资品对投资人身份有要求，那么要证明链上持有者也具备相应的要求。在资产发行方面，技术能够实现对代币持有者的白名单管理，以满足监管要求，持有者的私钥丢失问题也能通过智能合约钱包解决。但对于投资人资产被黑客控制、链上应用被攻击等问题是技术较难解决的，尤其是公链上的活动，可以配合一些管理制度。金色财经：Hashkey在资产代币化方面有什么思考或者动作？崔晨：Hashkey在今年4月发布了一份《Web3新经济和代币化白皮书》，感兴趣的读者可以通过链接https://group.hashkey.com/cn/insights/web3-new-economy-and-tokenization-whitepaper阅读。我们重点关注代表使用权、股权和数字通证的功能型代币、权益型代币和非同质化代币（NFT）。在Web3的分布式网络中，价值会沉淀到代币中，例如功能型代币可以捕获网络效应的价值。代币经济学是Hashkey Tokenisation团队的研究方向，其中，货币政策、机制设计和金融工程是“三位一体”关系。货币政策的目标是调节Token供应和需求，机制设计的目标是激励相容，金融工程的目标是风险收益转换。代币经济学的研究目标可以概括为：通过合理设计Token的供给机制、应用场景以及相关的金融产品和市场，以激励利益相关者积极参与Web3新经济活动，从而促进Token价值增长。金色财经：随着新一轮周期的到来，除了RWA，你觉得还有哪些赛道或者叙事值得关注？崔晨：我认为Web3的大规模应用离不开基础设施，曾经公链之间的竞争已经逐渐演变成公链之上Layer2之间的竞争，Layer2的技术进展以及与Layer2相关的AppChain解决方案值得关注。来源：金色财经

金色财经2023-08-16

ProsperEx 的野望：借势 RWA 浪潮下构建全新的链上衍生品体系

真实资产代币化（RWA）并不是一个新概念了，以 USDT、USDC、DAI 等一系列美元稳定币是行业内最早的 RWA 概念资产，这些资产以美元为价值基础通过不同信用的机制，将其价值映射至链上，并以加密货币的形式体现，这可以被认为是最早的 RWA 实践。当然，随着链上世界的进一步发展，RWA 再次成为了 Web3 行业的发展的叙事方向。在全新的 RWA 概念下，其可以在链上代表实际资产进行交易的Token，包括普通Token和NFT，是一种存在于链外的资产，但被标记化并带到链上，作为DeFi内部的收益来源。 RWAs可以进一步代表许多不同类型的传统资产，真实世界资产是指非金融市场中的有形资产，如房地产、基础设施、艺术品等任何将在交易中使用的高价值项目，这些资产在全球经济中占据重要地位，潜在市场规模在 800 万亿美元以上。与股票、债券等传统金融资产相比，我们认为 RWA 通常具有更高的稳定性和更低的波动性。 RWA 可以代表许多不同类型的传统资产，如房地产、黄金、股票、债券等，在看到了 RWA 赛道的长期发展潜力后，币安，高盛、西门子等金融机构，以及 MakerDAO、Aave、Compound 等头部DeFi协议的躬身入局，也使RWA赛道引起市场关注。目前根据 Rootdata 数据，RWA 赛道已有 58 个项目，其中不乏 a16z、CoinbaseVentures、PolygonVentures 等顶级投资机构投资的项目。RWA 正在成为将超过 800 万亿美元的传统金融市场引入到链上的重要方式，弥合加密市场和传统金融之间的巨大差距。虽然 RWA 的过程复杂、严谨，具有开拓性与挑战性，但同时充满价值机会。短期看，数十万亿级 RWA 市场，有望在这一轮市场周期融入加密经济系统中。借势 RWA 浪潮的 ProsperEx 本轮 RWA 概念再次受到热捧，和币安、花旗等机构的看多有直接关系，在当今整体加密货币市场在万亿美元的规模徘徊现状下，叠加 DeFi Summer 以来的各类挖矿、流动性分润和治理代币模式的失败，寻找更新、更具有吸引力的 DeFi 叙事自然需要重新设计。 ProsperEx 是一个新兴的链上衍生品协议，其包含了链上永续合约、链上期权等主要衍生品玩法，也支持现货、DeFi 挖矿以及 Staking 等众多交易、收益方式，以满足具备不同交易偏好用户的需求。当然，ProsperEx 不仅仅是一个以链上衍生品为定位 DeFi 协议，其也是 RWA 趋势的推动者之一。 ProsperEx 的特殊之处在于，其建立链上衍生品生态不仅仅聚焦于加密货币，其也正在全力向 RWA 赛道布局，即将黄金、股票、债券等传统资产以 RWA 的方式引入到链上，并为围绕这些 RWA 资产打造全新的衍生品体系。实际上，自今年 1 月以来，整体美国国债 RWA Token 市值和日发行量稳步上涨，目前龙头 7 个项目总市值已近 300M，而仅美债 RWA 代币总价值就已超 600M。RWA 市场正在愈发高涨，所以在 RWA 市场已经具备一定的早期基础的情况下，ProsperEx 向该领域深入布局也将变得更加有利。数据来源：https://app.rwa.xyz/treasuries 目前，在 Rootdata 有统计的近 60 个 RWA 项目中，美债、借贷、房产等类型的项目居多，它们正在搭建全新的 RWA 信用体系，并能够以合规的方式将传统资产 RWA 化。这也为 ProsperEx 向该领域的布局构建了早期的基础，在未来的市场方向上，与这些 RWA 赛道的先驱伙伴的深入合作，有望帮助 ProsperEx 构建更低的资产引入门槛，并在未来时机成熟时进一步建立 RWA 资产发行体系。图源：https://www.rootdata.com/Projects?sn=RWA&snc=RWA&sd=88 当然，从另一个方面看，目前能够为 RWA 资产提供衍生品交易服务的 DeFi 设施并不多，主要是一些早期的合成资产协议比如 Synthetix 等，所以这也将是 ProsperEx 的全新市场机会。构建全新的链上衍生品体系相对仅有 1 万亿市值左右的加密货币市场，传统金融市场的庞大体量可以使 DeFi 与外部市场更加兼容，从而带来更大的流动性、资本效率和投资机会。ProsperEx 基于 RWA 资产进一步建立全新的链上衍生品体系，将背靠十分广阔的蓝海市场。传统衍生品的市场规模在过去几十年里持续的保持扩张态势，衍生品市场交易量占据整体市场交易量的 80% 以上，它已经成为全球金融市场中不可或缺的一部分。此外据统计，全球衍生品市场的规模已经超过 1.5 万亿美元，并且每年都在以 7.97% 的复合年增长率增长。这个市场的蓬勃发展主要得益于全球化和金融创新的推动。而 RWA 浪潮的全新推动下，ProsperEx 的早期布局，也有望成为传统金融衍生品交易者的最佳交易场所之一。 ProsperEx 将为衍生品交易者提供独特的机会和市场效率，其完全建立在链上，且以非许可的方式向所有交易者提供服务。在交易模型上，ProsperEx 采用了点对池、点对点（订单簿）两种主流交易方式，并通过零知识证明技术来保证点对点交易更加去中心化、安全，且具备隐私特性。基于该混合交易模型，ProsperEx 本身不仅具备低手续费、0滑点等特性，并能够获得最优价格，以最小的点差以及价格影响，来进入和退出头寸，而不会产生额外费用。同时其也具备拓展更多交易功能的特性，比如除了交易 FT 资产外，也将支持 NFT 等更广泛资产类型的交易。在 DeFi 高度可组合性的优势下，ProsperEx 将灵活拓展更为丰富的基于 RWA 资产的衍生品玩法，这也将是传统金融体系所不具备的特性。目前，ProsperEx 平台已经开启内测（https://www.prosperex.xyz/），并能够为用户提供包括 BTC、ETH、BNB、BCH、AAVE 等十几种主流资产的合约、期权等方式的交易，并将在不久推出全新的 RWA 资产的现货、衍生品等的交易支持。总的来看，RWA 正在成为全新的发展趋势，这也是 Web3 世界广泛的从 Web2 世界捕获用户、价值的全新机会。ProsperEx 正在成为 RWA 衍生品领域的早期布局者，并有望在 RWA 的全新浪潮下，带领更多的生态用户成为 Web3 时代红利的长期受益者。来源：金色财经

金色财经2023-08-15

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