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金铜冲高回落，利多的故事讲完了吗？
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了压制，最终铜价在周后期回落。同时，SHFE铜价也高位震荡，回到72000元/吨关口上方。对于国内铜价而言，此前预期的利多故事都已经基本讲完，后续需要看到基本面的微观数据对价格有所验证。但是从目前已知的情况来看，下游消费绝对不算好，尤其是电缆领域，整体表现相对平淡，下游对高价格的接受度也较为有限，铜价有可能进一步退守70000-71000元一线。期限结构方面，COMEX铜价格曲线较此前向下位移，整体仍然维持contango结构。上周COMEX铜库存再次累库，印证我们此前的观点：短暂的去库只是噪音。目前累库已经持续了两月有余，按照目前COMEX铜的价差结构来看，市场似乎仍然相信后续还有累库的空间，月差比较稳定，目前来看borrow也没必要急于入场。 SHFE铜价格曲线较此前向下位移，绝对价格上涨后，沪铜的月差结构已经被全部打乱。此前市场依次看好的4月、5月、6月基本全部都已经变成contango结构，7月往后才开始走平，9月往后才出现back结构。目前绝对价格上涨反而变成了抑制月差走强的关键因素，后续如果价格回落较快，可能重新刺激下游需求回归，或是borrow头寸入场的时机。持仓方面，从CFTC持仓来看，上周非商业多头占比明显快速回升，价格的上涨也与这一情况相吻合，但是目前该占比已经回到了较高水平，短时间内继续上升的空间有限，需要考虑价格可能出现的回落。图1：CFTC基金净持仓图片二、贵金属市场复盘 1.贵金属市场观察上周COMEX贵金属价格整体有所走强，COMEX金银于2088-2203美元/盎司、23.2-24.9美元/上周COMEX贵金属价格整体先扬后抑，COMEX金银于2149-2226美元/盎司、24.5-26美元/盎司区间内运行。前半周，FOMC会议上鲍威尔略显鸽派的表态后，降息预期重燃，金价由此突破前高，然而后半周美国经济数据表现依然强劲，欧洲经济数据不及预期，美元指数随之冲高，金价上方空间受到抑制。贵金属价格监控 2024/3/22 本周收盘价上周收盘价涨跌幅 COMEX黄金 2164.2 2157.7 0.3% COMEX白银 24.7 25.2 -2.2% 伦敦金现 2171.6 2163.5 0.4% 伦敦银现 24.6 25.2 -2.5% SHFE黄金 511.4 506.5 1.0% SHFE白银 6312.0 6310.0 0.0% 上金所黄金T+D 511.1 506.7 0.9% 上金所白银T+D 6301.0 6343.0 -0.7% 2. 比价与波动率上周，黄金涨幅强于白银，金银比震荡回升；铜价表现弱于黄金，金铜比震荡上行；原油价格小幅回落，金油比随之上行。图2：COMEX金/COMEX银图片黄金VIX于低位再度上冲，受到降息预期及避险因素的影响，金价波动率再度上升。图3：黄金波动率图片近期人民币汇率影响较前期有所减弱，上周黄金与白银内外价差小幅回落；黄金与白银内外比价窄幅震荡。图4：贵金属内外价差图片三、市场前瞻对于国内铜价而言，此前预期的利多故事都已经基本讲完，后续需要看到基本面的微观数据对价格有所验证。但是从目前已知的情况来看，下游消费绝对不算好，尤其是电缆领域，整体表现相对平淡，下游对高价格的接受度也较为有限，铜价有可能进一步退守70000-71000元一线。市场再度交易降息预期推升金价，然而在金价突破新高后，降息预期的充分交易已难以在短时间内给金价更多冲高的空间，美国经济数据的强劲对于金价仍然产生一定制约，预计短期内金价将呈小幅回调，中长期看价格仍有一定上行空间。关注及风险提示：美国新屋销售、房价指数、GDP、核心PCE、通胀预期、欧洲CPI、地缘问题等。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$
老虎证券2024-03-26
华泰证券：铜价上涨动力几何？
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13日LME铜价涨至七个月以来的新高，SHFE铜则突破7万元大关，目前处于两年内新高水平。虽然短期内由于下游需求表现一般，但是中长期铜的基本面受益于铜矿增速放缓、新能源用铜拉动，以及降息周期，中长期铜价乐观向好。华泰维持LME铜价2024/25年8,800/10,000美元/吨的预测。
金融界2024-03-16
金铜如何表现? 分析师:市场为旺季抱有期待，验证时刻将临
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弱可能带来的需求疲软也表现出了担忧。 SHFE铜价小幅反弹，一度突破70000元/吨整数关口。上周国内宏观面也相对偏暖，两会进行期间GDP目标不低、财政计划力度不弱，加之开年出口同比大增，都让市场为旺季抱有更多的期待。接下来就是验证预期的时刻，下游消费将从3月中旬开始进入兑现阶段，库存能否如期开始去化、去化的斜率如何都是重要观察指标。目前来看七万的价格对应的预期有点过高，需要注意消费不及预期带来的价格回落风险。期限结构方面，COMEX铜价格曲线较此前向上位移，整体仍然维持contango结构。上周COMEX铜库存又开始有所累积，回头看此前的去库只是一些噪音。目前断断续续的累库已经持续了两月有余，按照目前COMEX铜的价差结构来看，市场似乎仍然相信后续还有累库的空间，月差比较稳定，目前来看borrow也没必要急于入场。 SHFE铜价格曲线较此前向上位移，目前4-5月月差基本在平水附近波动，市场此前尤其看好4月合约，但是目前随着累库进程的进一步持续，4月合约月差的想象空间在缩小。目前国内精炼铜社会库存已经超过30万吨，如果本周继续小幅累库，4月合约几乎没有太大月差走强的空间，市场会转而预期5月或6月，具体还要视旺季消费及去库斜率而定。持仓方面，从CFTC持仓来看，非商业空头占比已经回到相对较低的水平，CTA基金净空持仓回到了去年5月的水平，市场看空情绪有所减弱，但是铜价并没有显著反弹，目前多空力量仍然相对交织。图1：CFTC基金净持仓图片二、贵金属市场复盘 1.贵金属市场观察上周COMEX贵金属价格整体有所走强，COMEX金银于2088-2203美元/盎司、23.2-24.9美元/盎司区间内运行。受美国非农就业相对走弱，鲍威尔讲话呈现鸽派，年内降息预期再度反复，金银价格由此快速上行。贵金属价格监控 2024/3/8 本周收盘价上周收盘价涨跌幅 COMEX黄金 2177.8 2083.6 4.5% COMEX白银 24.3 23.3 4.6% 伦敦金现 2171.2 2049.8 5.9% 伦敦银现 24.2 22.7 6.3% SHFE黄金 505.2 483.9 4.4% SHFE白银 6158.0 5913.0 4.1% 上金所黄金T+D 504.8 483.1 4.5% 上金所白银T+D 6166.0 5901.0 4.5% 2. 比价与波动率上周，黄金涨幅强于白银，金银比震荡回升；铜价表现弱于黄金，金铜比震荡上行；原油价格持续下跌，金油比随之上行。图2：COMEX金/COMEX银图片黄金VIX于低位窄幅震荡，前期降息交易有所降温，黄金波动率有所修复。图3：黄金波动率图片近期人民币汇率影响较前期有所减弱，上周黄金与白银内外价差分化，黄金内外价差有所回落、白银小幅回升；黄金与白银内外比价小幅回落。图4：贵金属内外价差图片三、市场前瞻市场为旺季抱有更多的期待，接下来就是验证预期的时刻，下游消费将从3月中旬开始进入兑现阶段，库存能否如期开始去化、去化的斜率如何都是重要观察指标。目前来看七万的价格对应的预期有点过高，需要注意消费不及预期带来的价格回落风险。年内降息基本已成定局，需要关注的是降息的次数及幅度，长期来看，黄金需求仍有支撑，关注下周美国经济数据对金价可能带来的影响。关注及风险提示：美国CPI、PPI、工业产出、地缘风险等。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2404(CLmain)$
老虎证券2024-03-12
黄金ETF基金(159937)开盘高开，美国就业市场和服务业边际降温，金价创历史新高
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格走出了一轮波澜壮阔的行情。上海黄金（SHFE黄金）接连8日收涨，累计涨幅近6%，3月9日夜盘创出511.66元/克的前史最高价，最新收盘价为509.32元/克，相同是前史新高。国际金价相同体现强势。COMEX黄金接连7日收涨，累计涨幅近7%。3月8日盘中创出2203美元/盎司的前史最高价，最新收盘价2186.2美元/盎司，也创下前史新高。消息面上，上星期美国首要经济数据标明劳动力商场热度不及预期，美国就业市场和服务业边际降温，经济热度正在下降，贵金属迎来“阑珊交易”，海内外黄金价格走势良好，估计短期内黄金价格遭到利率环境改善与阑珊预期的影响将坚持震动上涨走势。光大证券认为，黄金价格快速上涨，主因是美联储流动性预期转松，美债利率下行推升出资需求。短期内，降息预期摇晃或将带来金价高位动摇。但从趋势上看，美国经济降温、美债供应回落、降息周期后移但仍有望开启，意味着美债利率回落趋势较强，翻开金价上涨空间。此外，区域局势问题频发，美元信用体系摇晃，叠加大选年避险需求升温，推动各国央行继续购金，步入“去美元化”进程，将成为金价中长期维度内的支撑。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-11
国际金价持续走强黄金饰品消费持续火热
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突破2100美元/盎司关口；而在国内，SHFE黄金主力合约则摸高498元/克，逼近500元/克关口。随着金价走高，消费者对黄金饰品的消费热情也持续高涨。北京市多家黄金店铺各家黄金饰品品牌优惠力度仍保持在每克减20元至30元的区间。而高价黄金并未“劝退”消费者，有消费者表示，黄金饰品的设计越来越年轻化，可供选择的款式多，同时黄金的保值功能也很吸引人。
金融界2024-03-07
国际金价持续走强，黄金饰品消费持续火热
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突破2100美元/盎司关口；而在国内，SHFE黄金主力合约则摸高498元/克，逼近500元/克关口。随着金价走高，消费者对黄金饰品的消费热情也持续高涨。金投网数据显示，多家一线黄金品牌实物黄金价格已突破645元/克高位。北京市多家黄金店铺各家黄金饰品品牌优惠力度仍保持在每克减20元至30元的区间。而高价黄金并未“劝退”消费者，有消费者表示，黄金饰品的设计越来越年轻化，可供选择的款式多，同时黄金的保值功能也很吸引人。
金融界2024-03-07
降息预期阶段性修复到位？铜金价格双双反弹
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其他工业金属，延续了此前的反弹格局。 SHFE铜价小幅上涨，上周中国央行调降LPR利率25BP，超过市场预期。市场随后对此反应较为积极，工业金属均录得一定反弹。本周元宵节结束后，基本进入对于消费的验证阶段，目前来看，新能源车、空调的情况保持韧性，但是基建、地产领域仍旧疲弱，整体需求估计相对中性，价格如果延续冲高需要考虑回落风险。期限结构方面，COMEX铜价格曲线较此前向上位移，整体仍然维持contango结构。近期COMEX铜库存持续累积已经有4到5周，与之对应的是北美其它仓库库存开始流出，这与COMEX库存此消彼长，虽然北美库存整体看是在下降，但是目前也很难让人相信这些库存是被真正消化掉了，预计价差结构可能继续维持contango结构。 SHFE铜价格曲线较此前向上位移，目前仍然是4月合约价格最为突出，但是4-5月月差并不稳定，周内在小幅back和平水之间徘徊。国内季节性累库基本符合历史均值，焦点在于本周是否还会继续累库，因为按照以往经验，节后3-4周都是累库周期。如果本周继续累库，4-5月可能暂时也很难走阔，如果相反，则有可能开始走强。持仓方面，从CFTC持仓来看，非商业空头占比已经回到相对较高的水平，CTA基金净空持仓回到了去年5月的水平，市场看空情绪仍然较高，但是铜价并没有显著下跌，这可能出现后续这些空头开始平仓所带来的价格反弹。图1：CFTC基金净持仓二、贵金属市场复盘 1.贵金属市场观察上周COMEX贵金属价格有所分化，金价小幅走强，银价有所回落，COMEX金银整体于2023-2054美元/盎司、22.5-23.5美元/盎司区间内运行。近期美国公布的包含初请失业金人数、制造业PMI及成屋销售等经济数据均呈现超预期回升态势，但因前期降息预期基本修复到位，美元指数逐步回落支撑金价于高位运行。 2.比价与波动率上周，黄金涨幅强于白银，金银比震荡回升；铜价表现强于黄金，金铜比震荡回落；原油价格持续下跌，金油比随之上行。图2：COMEX金/COMEX银黄金VIX持续回落至相对低位，短期来看不排除有再度上冲的可能。图3：黄金波动率近期人民币汇率影响较前期有所减弱，上周黄金与白银内外价差分化，黄金内外价差有所回升、白银小幅回落；黄金与白银内外比价小幅回升。图4：贵金属内外价差三、市场前瞻本周元宵节结束后，基本进入对于消费的验证阶段，目前来看，新能源车、空调的情况保持韧性，但是基建、地产领域仍旧疲弱，整体需求估计相对中性，价格如果延续冲高需要考虑回落风险。在前期降息已基本修复到位后，关注后续公布的经济数据对预期的影响，但因当前仍处降息前期，叠加各国央行的购金需求，黄金短期内仍将得以支撑，整体于相对高位偏强运行。关注及风险提示：美国新屋销售、核心PCE、初请失业金人数、通胀预期、ISM制造业PMI等。 $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2404(CLmain)$
老虎证券2024-02-26
宏观边际明显改善，贵金属走弱，铜出现上涨信号？
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风险偏好一度有所回升，推动铜价反弹。 SHFE铜价震荡反弹，主力合约价格触及69000元/吨上方。上周国内因素也推动了铜价的上涨。主要在于周中中国央行意外宣布降准50个基点，同时也对小微企业采取了定向降息，并且还宣布了扶持相关地产企业的政策。当然，目前这些政策的效果仍然有待观察，但是由于市场对国内宏观本就悲观，因此此时一些利多政策的出台反而会使得市场有积极的反映，对于铜价而言向上脉冲的空间更大。期限结构方面，COMEX铜价格曲线较此前向上位移，价格曲线近端仍然维持contango结构。近期COMEX铜库存开始重新累积，这一趋势已经延续了两到三周，与之对应的是北美其它仓库库存开始流出，这与COMEX库存此消彼长，虽然北美库存整体看是在下降，但是目前也很难让人相信这些库存是被真正消化掉了，预计价差结构可能继续维持contango结构。 SHFE铜价格曲线较此前向上位移，价格曲线近端走出一定contango结构，远月仍然是back结构。按照季节性，本周预计将开始累库，而这一过程可能持续到春节后三周左右，因此近端的contango结构以及贴水都是合理的，而远端市场还是非常看好borrow的机会，据了解甚至目前头寸已经开始拥挤，这就到了考验各家资金成本的时候了，而目前还需要观察累库结束后现货市场究竟如何演绎。持仓方面，从CFTC持仓来看，非商业空头占比已经回到相对较高的水平，CTA基金净空持仓回到了去年5月的水平，市场看空情绪仍然较高，但是铜价并没有显著下跌，这可能出现后续这些空头开始平仓所带来的价格反弹。图1：CFTC基金净持仓二、贵金属市场复盘 1.贵金属市场观察上周COMEX贵金属价格整体有所承压，白银小幅反弹，COMEX金银整体于2004-2040美元/盎司、22-23.2美元/盎司区间内运行。上周美国GDP数据表现依旧强劲，地产相关数据超预期回升，核心PCE有所回落，降息预期已基本修复，金银价格上方存在一定压力，然而受到避险及央行购金需求的影响，金价于2000附近仍然得到显著支撑。 2.比价与波动率上周，白银涨幅强于黄金，金银比震荡回落；铜价表现强于黄金，金铜比震荡下行；原油价格小幅回升，金油比随之下行。图2：COMEX金/COMEX银黄金VIX持续回落，前期降息交易有所降温，黄金波动率有所修复。图3：黄金波动率近期人民币汇率影响较前期有所减弱，上周黄金与白银内外价差小幅下降，黄金内外比价小幅回落、白银内外比价有所回升。图4：贵金属内外价差三、市场前瞻周中中国央行意外宣布降准50个基点，同时也对小微企业采取了定向降息，并且还宣布了扶持相关地产企业的政策。当然，目前这些政策的效果仍然有待观察，但是由于市场对国内宏观本就悲观，因此此时一些利多政策的出台反而会使得市场有积极的反映，对于铜价而言向上脉冲的空间更大。降息预期已基本修复，美国的经济韧性凸显使得贵金属价格有所承压，关注本周FOMC会议上联储的表态对于美国货币政策路径预期的影响，伴随避险及购金需求，中长期看价格仍有一定上行空间。 $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2403(CLmain)$
老虎证券2024-01-31
国金证券：给予中金黄金买入评级
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.56元/克，环比+2.41%；23年SHFE铜均价6.81万元/吨，同比+1.49%，Q4均价6.79万元/吨，环比-1.43%；23年上海有色钼现货均价530.53元/千克，同比+35.36%，Q4均价454.67元/千克，环比-16.67%。黄金、铜、钼等产品在公司营收及利润结构中占比较高，2023年上述主要产品价格显著上涨，同时公司科学组织生产经营，进一步降本增效，带来业绩较大幅度增长，2023年公司预计实现归母净利润（追溯调整后）24.83-29.80亿元，符合市场预期。　　中国黄金集团优质资产注入，矿产金具备高成长潜力。公司7月收购控股股东中国黄金集团持有的莱州中金100%股权，收购完成后持有纱岭金矿44%股权，将保有黄金资源372吨的纱岭金矿收入囊中。当前纱岭金矿处于在建状态，设计生产规模396万吨/年，预计纱岭金矿将于2025年建成投产，达产后年产黄金10吨，大幅增加公司矿产金产量，增厚公司利润。　　控股股东资产注入仍有潜力。公司作为中国黄金集团境内黄金资源开发业务唯一平台，2011年控股股东出具解决同业竞争承诺，2014年将境内未注入企业分为拟注入、孵化和退出企业三类。拟注入企业中已经有凌源日兴和西和矿业成功注入上市公司。2023年第一季度公司从敖汉旗财政局手中收购内蒙古金陶39%股权，中国黄金集团直接持有内蒙古金陶49.34%股权，内蒙古金陶为拟注入企业，预计注入完成后将进一步完善公司黄金资源布局。　　盈利预测&投资建议　　预计公司23-25年营收分别为626/650/666亿元，归母净利润分别为28.89/35.70/38.55亿元，EPS分别为0.60/0.74/0.80元，对应PE分别为15.77/12.76/11.82倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　金铜价格波动风险；安全环保管理风险；资源变化风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券拜俊飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.58%，其预测2023年度归属净利润为盈利31.38亿，根据现价换算的预测PE为14.52。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.6。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-01-28
美国衰退主题交易何时来？贵金属价格易涨难跌
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置，从而可能在某个时点带来衰退交易。 SHFE铜价窄幅震荡，围绕67800元/吨一线上下运行。目前国内处于窗口期，临近春节季节性累库即将到来，消费无法证实或者证伪，但市场对明年铜基本面还是倾向于有缺口，铜会相对紧缺，因此做空的力量也暂时不会在此时集中释放，因此内盘铜价可能还将维持一段时间的区间震荡格局。期限结构方面，COMEX铜价格曲线较此前向下位移，价格曲线近端基本维持contango结构。近期COMEX铜库存开始重新累积，北美消费维持平稳，并且北美其它仓库库存开始流出，可能会与COMEX库存此消彼长，预计价差结构可能继续维持contango结构。 SHFE铜价格曲线较此前向下位移，目前随着年关临近，价差结构开始走平，虽然库存仍然处于低位，但是实际上下游的点价以及贸易商的挺价情绪都将不如此前，因此价差结构大概率会继续走平甚至不排除出现小幅contango的格局。持仓方面，从CFTC持仓来看，节前非商业空头持仓占比环比有所反弹，多头持仓占比继续上升。目前空头占比回升至近期中位数附近，考虑到持仓数据的滞后已经近期的回调，预计目前空头占比可能已经又再次向上抬升。图1：CFTC基金净持仓二、贵金属市场复盘 1.贵金属市场观察上周COMEX贵金属价格整体先抑后扬，黄金表现较白银更为强势，COMEX金银整体于2004-2063美元/盎司、22.5-23.5美元/盎司区间内运行。上周美国零售销售、工业产出、新屋开工、初请失业金人数等数据均呈超预期表现，经济韧性再度显现，降息预期由此回摆。当前3月不降息的概率已超过50%，贵金属价格上方压力明显，但受到避险及央行购金需求的影响，金价于2000附近仍然得到显著支撑。 2.比价与波动率上周，白银涨幅弱于黄金，金银比震荡回升；铜价表现强于黄金，金铜比震荡下行；原油价格小幅回升，金油比随之下行。图2：COMEX金/COMEX银黄金VIX持续回落，前期降息交易有所降温，黄金波动率有所修复。图3：黄金波动率近期人民币汇率影响较前期有所减弱，上周黄金与白银内外价差小幅下降，黄金内外比价持续上行、白银内外比价有所回落。图4：贵金属内外价差三、市场前瞻目前国内处于窗口期，临近春节季节性累库即将到来，消费无法证实或者证伪，但市场对明年铜基本面还是倾向于有缺口，铜会相对紧缺，因此做空的力量也暂时不会在此时集中释放，内盘铜价可能还将维持一段时间的区间震荡格局。前期激进的降息预期持续修正，虽然经济数据韧性依然存在，但降息已然确认，地缘局势及央行购金需求支撑贵金属价格维持高位，关注美国通胀的表现对降息时点及幅度的影响，贵金属价格易涨难跌。 $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $黄金主连 2402(GCmain)$ $WTI原油主连 2403(CLmain)$
老虎证券2024-01-23

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