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中兴通讯：3月28日召开业绩说明会，大成基金、中金公司等多家机构参与

ature Phone（功能机）到 Smartphone（智能机），后面会有 AI phone、终端智能体、个人智能体等。第三方数据判断，在全球范围之内，未来五年 AI市场规模会突破 8600亿美元，年复合增长率预计超过 30%。这个市场比通讯市场更巨大、更广阔，能够给整个网络、智算、终端业务的增长带来非常大的增长空间。我们从网络本身、算力基础设施、AI终端和智能体、行业应用四个方面分别介绍一下。第一，是中兴通讯的第一曲线主业，网络侧业务。目前，运营商在网络侧的演进方向就是向智能化网络，向更加高效的、灵活的网络演进。有了 AI技术，运营商可以利用这个技术，对原有网络进行自智网络改造、自智网络升级，重塑网络能力、重塑无线和有线接入网、核心网、承载网，实现 AI原生的需求，提升效能、减少 OPEX（运营费用），增加网络利用率。未来在网络侧业务，中兴通讯将用 AI能力，提供更加有竞争力、更加高效灵活、富有效率的网络，把握运营商网络改造的市场机会。第二，是算力侧业务。截至目前，中兴通讯已经发布端到端算力产品，包括系列化智算服务器、通算服务器、高性能存储、无损高速交换、配套能源、液冷数据中心、训推一体机及开箱即用的各种平台维护工具等智算基础设施解决方案，灵活满足不同场景智算基础设施建设需求。公司已进入良性、高速迭代产品的状态。中兴通讯智算基础设施的特点是高效、开放，以软硬协同，最大化资源效率，其中，硬件兼容适配国内外主流 GPU/CPU，支持 OISA、RoCE/GSE等开放标准的高速无损互联，为客户提供多样化的选择；软件支持异构资源管理、训推作业调度和异构集合通信等，为模型运行提供高性能、高可靠的运行环境；通过算子融合、算力卸载及在网计算等技术，缩减数据读写与传输时间，提升算力利用率。所以，我们的产品优势是，时延短，速度快，软硬件优化能力强，整机能力强，虽然每个部件的性能和行业类似，但是组合在一起，公司优势就能体现出来。第三，是终端侧业务。公司面向消费者场景，提出了“AI for All” 战略，通过 AI技术重塑智能终端交互体验与生态价值，实现 AI普惠。公司 AI终端发力方向有两个场景，一是 AI手机个人智能体，二是 AI 家庭场景。面向个人，推出手机、可穿戴设备等全系列 AI终端，目标是做“更听话、更懂你、更聪明”的交互体验。面向家庭，公司联合运营商，推动家庭智能化升级，提供 AI家庭网络、算力、智能屏以及机器人在内的 AI家庭“四大件”。第四，是千行百业的应用。公司坚持“1+N+X”策略。1是基础大模型。中兴通讯在使用开源大模型的同时，也有一支团队在持续做自己的基础大模型，目的是通过研究大模型的本质来吸纳最新的产业成果，有利于构建自身的核心能力，提升算力整机系统效率。同时，公司是研发型企业，基于基础大模型，公司开发了研发大模型，提升研发效率，目前大概 27%左右的代码使用研发大模型编程，公司希望将研发效率提升 5至 8个百分点，让产品开发更快速、更灵活。N是行业大模型，聚焦通信大模型和工业大模型。一方面，在通信大模型，与公司运营商业务相关，运营商有网络改造和升级的需求，公司通过通信大模型理解运营商网络，把网络变得更加智能、高效。另一方面，在工业大模型，AI赋能千行百业，本质是提升工业能力，工业能力提升有三点，一是生产产品一致性，二是推出产品的速度，三是节省生产成本。近七年，公司在南京滨江智能制造基地使用 5G、光网络、AI 能力改造生产车间，取得良好的效果。公司通过自身的几百个生产场景的实践，可以在工业大模型中，深耕离散制造业、流程制造业，助力工业强国。综上，公司将智算定位为战略主航道，持续深化 AI领域的投入，以“连接+算力”为支点，加速 AI基础设施部署与升级，推动 AI技术与行业应用、个人及家庭生活深度融合，与产业合作伙伴，共同构建开放、协同的 AI生态系统，促进行业的良性发展。问：2024年国内运营商 5G投资同比下降超 20%，公司运营商网络收入同比下降 15%，其中国内市场收入降幅可能更大。2025年国内运营商 5G投资继续下降，公司将采取哪些举措稳住国内运营商网络的收入规模？我们看到 2024年公司国际市场收入同比增长约4%，毛利率下降，国际运营商业务是国际市场收入的主要来源，2025年公司国际运营商业务如何实现高质量发展？答： 1、在回答关于运营商网络问题之前，我先把公司 2025年运营商网络、政企及消费者业务的经营策略给各位投资者做一个沟通。第一，随着 DeepSeek这一波 AI应用的推动，AI驱动 ICT行业在未来 3到 5年相对快速的增长是确定性的事件。第二，基于过去 40年在 DICT领域的技术积累，以及近年来战略转型带来的研发资源优化配置、组织架构调整，公司在转型过程中的产品布局以及市场布局已经初见成效。从收入结构可以看出，2021年公司运营商网络、消费者及政企业务的收入占比分别约 70%、20%、 10%；2024年运营商网络的收入占比低于 60%，消费者业务收入占比由 20%提升到 26%，政企业务收入占比由 10%提升到 15%，各个业务板块收入的平衡，对公司稳健发展是有好处的。第三，过去三年确实是公司收入增长的平台期，但基于前面提到的 ICT投资环境以及公司自身准备，2025年我们有信心收入重回增长轨道。具体来看：一是，国内运营商。国内运营商近期召开了业绩说明会，2025年整体资本开支，包括 5G投资是下降的，但我们也注意到运营商算力基础设施的投资是增长的。国内运营商网络的策略是要巩固基本盘，还要跑赢大盘，同时布局智算及万兆接入等未来技术方向。二是，国内算力。2024年算力需求以训练为主，2025年 DeepSeek推出后，预计算力需求很快从训练转向推理，而推理市场远大于训练市场，头部互联网公司未来三年算力投资是非常大的，前面也提到，运营商算力基础设施投资是增长的，我们要抓住这波市场机遇，尤其是头部互联网公司及运营商在算力基础设施的投资机会，成为算力的主流玩家，这是 2025年公司收入增长最主要的引擎与驱动力。三是，国际运营商。在无线现代化改造，4G在南亚、非洲的渗透率分别为 62%、38%，5G渗透率更低，预计今明两年印尼、土耳其、摩洛哥、秘鲁等国家将会发放 5G牌照或频谱，国际市场仍然有无线现代化改造的机会；在光纤建设方面，南亚、非洲的光纤化率分别为 11%、2%，拉美、东南亚、中东等的光纤化率都不到 40%。2025至 2028 年国际运营商投资年复合增长率近 5%，公司国际运营商网络收入将会有比较稳健的表现。四是，国际大国算力基础设施建设。海外大国对数据中心、能源、服务器等算力基础设施的投资也是快速增加的，2025年公司在聚焦大国主流运营商的同时，会在有业务基础的大国拓展政企和算力市场，希望能够成为未来几年国际市场收入的新增长点。五是，国内 AI家庭套装升级。2024年公司家庭终端全球发货量超 1亿台，排名第一。过去家庭终端以网络终端为主，比如 Wi-Fi路由器、CPE、机顶盒等，主要功能以上网为主，未来随着 AI升级，有可能是家庭四件套：（1）AI家庭网络，如 Wi-Fi 7、FTTR等高速网络；（2）AI家庭算力，用户强调数据隐私安全，增加家庭算力主机需求；（3）AI家庭智能屏，除电视大屏，小屏中屏越来越多，云电脑、智慧中屏等需求越来越多；（4）AI家庭陪护机器人，是面向未来的需求。AI家庭终端需求和投资可能会快速增长，未来的“网、算、屏、体”的需求量预计会非常大，“网”是公司基本盘，2024年开始，公司加大布局“屏”，比如云 PAD、FTTR中屏等在运营商的发货逐渐增长，2025年，公司加大布局“算”，即算力主机，同时，开始培育 AI陪护机器人市场。六是，手机 2C市场。前几年公司手机国内聚焦电商市场、国际聚焦 B2B2C，2024年开始，公司加大开拓力度建设国际大国 2C手机渠道市场，2024年国际市场 2C智能手机发货量同比增长 60%，2025 年会继续加大投入力度。2、对于如何稳住国内运营商网络基本盘：（1）首先，我们看到 AI给国内运营商市场带来四项变化。一是，运营商的算力基础设施投资增加，包括服务器、数据中心等。2024年，行业对推理服务器部署比较谨慎，主要部署训练服务器， 2025年，国产化异构服务器、推理服务器的招标预计会增加。同时，在运营商算力市场，以往公司服务器份额较大、数据中心份额较小，但在 2023、2024年，公司加大投入运营商市场数据中心产品，2025年随着运营商算力投资增长及公司份额提升，数据中心产品收入有增长空间。二是，以往行业应用主要在头部企业，这一轮 5G+AI可以使技术普惠到中小企业，AI开始赋能各行各业，例如近期智算一体机的需求比较火热，这属于运营商的政企业务领域，从 2024年开始，公司在该领域进行新业务拓展，相信也会成为运营商业务的增量。三是，AI推动终端增长，2025年预计国内运营商 FTTR投资增长 60%、智慧中屏投资增长 60%、云电脑投资增长超 100%，同时公司与运营商做 AI银发手机或者千元 AI智能机的定制，这些都会成为运营商业务的增量。四是，AI加速推进网络智能化，AI会重构传统的无线、核心网、承载网等，提升业务体验，降低网络运维成本，带来网络投资需求。（2）其次，我们还要继续推动两个接入升级、两个管道升级，为未来发展做好布局。两个接入升级：一是围绕 5G-A领域，预计 2025年国内运营商 5G-A投资增长超 150%，公司结合低空经济、智能制造等政策机遇，协同运营商推进通感基站、空天一体网络等关键技术部署，提前做好市场布局；二是依托 50G PON技术优势，联合运营商积极推进试点，探索万兆场景商业化。两个管道升级：一是传输市场，2024年国内 400G OTN建设主要在骨干网，随着智算快速发展，2025年 400G OTN建设预计会下沉到省干网；二是数通市场，为配合智算规模应用，IP骨干网和 IP城域网也需要持续升级。3、对于如何实现国际运营商网络高质量发展，我们从市场投资、竞争和自身经营三个维度来看：（1）首先，在市场投资方面，我们前面提到，预计 2025年网络建设的投资稳中有升，算力底座和新能源的投资持续加强。（2）其次，在竞争方面，公司将深度融合 AI技术与 ICT产品，通过全栈全场景的网络、智算、能源基础设施助力运营商和合作伙伴重塑经营模式、优化 AI应用场景部署、提升能源使用效率。（3）最后，在自身经营方面，我们在介绍经营策略时提到，运营商网络将会把握亚太运营商网络合并、非洲和拉美的网络现代化改造和光纤建设带来新的格局提升机会窗，依托优势产品，聚焦资源打赢关键战役，进一步提升市场格局；新业务上，紧跟数据中心、新能源、服务器等算力基础设施新机会，深耕东盟、北非等大国政企业务拓展，同时加大 to C消费者业务的投入，打造新的增长引擎。问：服务器、数据中心交换机等算力基础设施是公司智算解决方案的重要组成部分，公司在 ICT底层核心技术和软硬件研发能力上都有深厚的积累，公司如何将上述核心能力转化为算力基础设施的产品竞争力？答：公司成立到现在 40多年，在网络领域积累了两个传统优势，同时也在 ICT融合领域积累了两个新优势，具体来看：1、传统优势一是，公司的组织支持高复杂的项目。公司从事的是庞大和复杂运营商网络业务，公司在组织上有一个优势，越复杂的系统，竞争力越强，这是公司非常核心的能力。目前，通算经过多年发展已从最早的不解耦转向解耦，而智算仍然处于早期时刻，很多潜在的技术方向、软件方向、硬件方向、系统方向、调优都是深度耦合的，是极其复杂的系统，虽然业界要把智算网络解耦，但是 AI很多核心思想和算法并没有完全稳定，还在往前演进，所以整个系统非常复杂。在组织上做复杂系统是公司的传统强项，公司能够组织大规模的芯片队伍、硬件单板设计队伍、操作系统队伍、软件应用队伍、整体优化队伍等，把智算方案做起来。二是，公司的能力适合软硬件协同优化。做需要软硬件整体优化、提升效率的产品是公司的强项。5G产品就是一个典型，有各种各样的流派，使用各种各样的通用芯片也能够做出一款 5G产品，但是公司的产品能够实现能效最高、吞吐量最大、成本最低，原因就在于公司有能力并擅长做软硬件一体化的项目。我们也相信随着智算的发展，未来智算会解耦得非常清楚，但是在当前这段时期，智算还是需要软硬件深度优化和耦合，正好能发挥中兴通讯芯片设计能力、硬件设计能力、整机设计能力、系统软件平台能力、应用能力、服务能力、端到端能力。2、新优势一是，通过组装式研发赶上 IT产品推出速度。随着 IT和 CT的融合，我们发现传统的研发模式跟不上 IT快的要求，所以公司在 2018 年做了变革，把研发模式从敏捷式研发改造成组装式研发，像乐高积木一样可以自由组装。原来的部件拿到手还要“打磨”才能组装在一起，现在公司所有的研发中心，每个人只守护自己最核心的模块，所有的研发模块都以一个活跃的形态在各个需求中自由组装，我们管这个叫“乐高式”、组装式研发模式。依靠中兴通讯数字星云解决方案，我们能够推出复杂且性能要求高，又要求快的产品。这个新能力使得公司能够在保持较强的解决复杂系统问题能力的同时，还能跟得上同行业公司的快速变化，提升竞争力。二是，开放心态，与合作伙伴一起合作。近年来，公司秉承开放、合作，类似于热带雨林的共生经营风格，希望一群人一起走得更长、更远，能够合作好。在产业链中，一个人有可能把事情都干了，但是通过合理分工，能够让整个生态链做得更好。所以在算力方面，公司秉承开放心态，与合作伙伴一起来打造整个生态链的竞争力。问：2025年国内运营商投资进一步向算力倾斜，政企市场的头部互联网公司加大了算力基础设施投资，算力投资重点是服务器。在服务器方面我有三个问题：一是，公司与运营商在网络领域合作多年，如何把握运营商算力投资机会，进一步提升服务器的运营商市场份额？二是，2025年，面向头部互联网公司，如何进一步扩大合作规模？并在保持通算服务器收入快速增长的同时，提升智算服务器的收入占比？三是，服务器市场充分竞争，2024年公司政企业务毛利率下降主要由于服务器毛利率下降，2025年公司服务器毛利率是否持续承压？公司有哪些应对举措？答：2025年，公司要把握国内通算、智算的市场机会点。1、规模方面在运营商市场，公司作为算力产品的重要提供商，连续多年在运营商市场的通算服务器发货量保持第一阵营。对于 2025年运营商智算服务器集采项目，公司要继续保持第一阵营的市场地位。在互联网市场，公司锚定头部互联网公司，深耕细作。国内互联网公司算力投资规模大，深化与头部互联网公司的合作，是公司 2025 年服务器规模提升方面最重要的任务。同时，与头部互联网合作，对公司产品研发设计、生产、质量把控而言，都能上一个新台阶。此外，我们也看到金融、电力、政府信创等方面需求非常旺盛，公司也要持续抓住这些重点行业的需求。2、能力方面2024年，从战略角度来看，公司已经打造了智算样板点，具备千卡端到端的能力，参与万卡集群交付，智算服务器规模出货。2025年，公司会持续打造端到端全栈智算解决方案能力，同时，公司也在推进 GPU高速互联开放标准，打造新互联超节点智算服务器。3、毛利率方面2025年公司收入规模增长主要在服务器等算力产品，但算力产品毛利率与运营商通信网络产品毛利率有所不同，公司将通过以下策略提升服务器毛利率：第一，快速提升服务器收入规模，只有规模提升后，采购成本才能降低、研发费用才能分摊，因此提升规模是第一要务。第二，提升自研比例，同时通过架构优化和工程优化，降低整体成本。第三，要从单独销售服务器，到销售解决方案，再到销售训推一体机等应用和服务方面进行业务拓展，从而提升盈利。只有具备软硬件一体的端到端能力，在一些技术要求门槛更高的行业中，提供整个项目的技术和服务，才能提升毛利率。问：2024年，公司消费者业务收入同比增长 16.1%，毛利率相对稳定。我们比较关心公司消费者业务的发展前景和盈利情况：第一，手机作为 AI应用的重要载体，可能迎来重大发展机遇，能否分享公司在 AI手机的布局？第二，2024年公司家庭终端、手机及移动互联产品、云电脑收入均实现增长，2025年这三类产品收入能否保持增长？第三，未来公司消费者业务毛利率能否保持稳定，甚至有提升？答：AI带来的变化首先是从端侧开始的，端侧会比较明显的感受到 AI 变化，像 DeepSeek等大模型在手机端的应用，对大家的影响还是比较大的。从手机发展路径来看，功能机对应语音时代，智能机对应数据时代，AI手机将对应 AI时代，手机发展的同时，也带来计费模式的变化，从语音包到流量包，未来可能发展成算力包。未来几年，AI会重塑整个端侧的生态链，AI带来的变化，会使得厂家和供应商格局难以保持稳固，因此，在当前时间窗，公司需要加大端侧的资源投入和布局。在 AI手机，目前，对 AI手机的定义、AI手机与智能机的区别，各厂商仍众说纷纭。总的来看，一般会从三个维度定义 AI手机：一是效率价值，从图形交互变成语音交互；二是功能价值，提供各种多模态大模型，使手机更聪明；三是情绪价值，使手机更懂用户。我们的红魔手机已经做到电竞手机第一品牌，因此我们也希望 AI手机产品能够做好细分人群定位，比如银发市场对 AI手机的需求，不同人群对 AI手机有不同的需求，从这个角度我们做好 AI手机的定位。同时，我们也在逐渐加大研发等方面的资源投入。在 AI家庭终端，未来产品形态可能会更丰富，市场空间可能会比当前要大。在云电脑，2025年市场空间较 2024年有较明显的增长，2025年一季度公司云电脑发货增速比较快。目前，用户使用云电脑的习惯已在培养，公司对云电脑未来的发展前景还是比较看好的。在终端产品 2C市场开拓方面，公司已开展相应准备工作，包括：调整终端组织架构，强化 GTM（Go to Market）战略、零售管理、品牌渠道投入以及海外重点大国终端人力资源投放。相信 2025年公司消费者业务收入能够实现增长。在盈利方面，终端产品，特别是家庭终端，由于进入厂家比较多，毛利率可能会有一定承压。但是，一方面，公司家庭终端发货量全球第一，可以发挥规模效应，同时强化研发，持续降成本；另一方面，未来家庭应用场景需要组网，既需要算力主机，又需要 Wi-Fi路由器、多屏互动以及 AI陪护机器人等，这种复杂组网方式是公司优势所在，有一定技术门槛，对毛利率会有一定保护。问：刚刚李莹总对公司 2024年全年财务表现做了比较清楚的分析，徐总和谢总的解答，也让我们全面了解了公司在 AI领域的布局，以及 2025年在三大业务的市场拓展规划。市场有个担心，就是公司营收随着政企业务、消费者业务占比加大，公司的净利润也会承压。想请李莹总对公司 2025年收入、毛利率以及净利润趋势给个指引。答：从国内运营商近期业绩说明会公布的 2025年投资来看，运营商的投资还是有下降的，特别是网络业务。同时，互联网在加大算力投资，消费者需求持续回暖，前面结合投资者的提问，公司对网络、算力、终端等产品的市场情况及经营规划，也做了展望，整体看，预计 2025 年公司收入将重回增长轨道。在毛利率方面，公司在算力、终端等第二曲线业务积极拓展，一方面，如前面提到的，这些产品的市场竞争比较充分；另一方面，这些产品在市场上的正常毛利率低于通信网络产品的毛利率。此外相关产品目前还在拓展的前期阶段，一定程度上也会影响毛利率。因此， 2025年公司毛利率还是会承压。在费用方面，公司会持续注重资源的精准投放，包括研发资源的精准投放，聚焦有潜力的核心研发项目，及时做好资源调配；同时，对于销售和管理费用，公司一直以来都有比较好的管控效果。整体看，公司将继续有效控制三项费用。影响利润的其他科目，主要还有减值和财务费用等，公司对各项资产以及财务费用的管控一直比较稳健，预计在 2025年这些科目对利润的影响也是相对可控的。综上，2025年公司经营基调是“稳中求进，守正出新”，一方面，把握 AI浪潮带来的市场机会实现收入增长；另一方面，需要克服业务结构变化带来的毛利率承压；最终经营目标是实现稳健经营。中兴通讯（000063）主营业务：拥有ICT行业完整的、端到端的产品和解决方案,集“设计、开发、生产、销售、服务”于一体,聚焦“运营商网络、政企业务、消费者业务”。中兴通讯2024年年报显示，公司主营收入1212.99亿元，同比下降2.38%；归母净利润84.25亿元，同比下降9.66%；扣非净利润61.79亿元，同比下降16.49%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入312.54亿元，同比下降10.34%；单季度归母净利润5.18亿元，同比下降65.08%；单季度扣非净利润-7.19亿元，同比下降341.14%；负债率64.74%，投资收益1.12亿元，财务费用-2.65亿元，毛利率37.91%。该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级19家；过去90天内机构目标均价为47.86。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.04亿，融资余额增加；融券净流入74.97万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-31 23:30

张晶霖：美盘伦敦金能否追多？3.31黄金行情走势分析

上看，金价延续在目前温和看涨的20周期SMA上方的复苏态势，技术指标在中线上方向上移动，上行力度较强，不过也需谨慎超买带来一定的调整。整体来看，今日黄金操作上张晶霖建议回调做多为主！　　　　黄金操作策略：　　　　多单策略：下方3103附近做多，止损3095，目标3126、2136附近。　　　　文/张晶霖编撰　　官方微信：btcfxs 　　本文属作者原创，转载请注明出处

张晶霖03-31 19:30

北海康成-B（01228.HK）3月31日收盘上涨8.07%，成交16.57万港元

括庞贝氏症、法布雷病、脊髓性肌萎缩症(SMA)和其他神经肌肉疾病的新型及潜在治愈性的基因疗法,并与世界领先的研究人员和生物技术公司合作。来自 SMA 基因治疗的动物数据已在美国基因和细胞治疗学会 (ASGCT)、欧洲基因和细胞治疗学会 (ESGCT) 以及世界肌肉组织大会上发表。公司的全球合作伙伴包括不限于 Apogenix、GC Pharma、Mirum、药明生物、Privus、UMass Chan医学院、华盛顿大学医学部,Scriptr Global和Logicbio 等。公司由一支拥有丰富罕见病行业经验的管理团队领导,彼等的经验涵盖研发、临床开发、法规事务、业务发展及商业化。截至2023年12月31日,公司拥有100名雇员,其中13人拥有博士学位及╱ 或医学博士学位,有超过70%的雇员拥有在跨国生物制药公司工作的经验。公司的管理团队拥有在各主要市场(包括中国、美国、欧洲、拉丁美洲及东南亚)成功取得批准并商业化罕见病疗法的良好业绩。凭借管理层的专业知识,公司在推动中国罕见病行业的发展及打造罕见病生态系统方面发挥积极作用。例如,公司的创始人薛群博士(「薛博士」)目前担任中国罕见病联盟(CHARD)副理事长。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界03-31 16:30

张晶霖：伦敦金还能追多？3.31黄金走势分析操作建议！

上看，金价延续在目前温和看涨的20周期SMA上方的复苏态势，技术指标在中线上方向上移动，上行力度较强，不过也需谨慎超买带来一定的调整。整体来看，金融黄金操作上张晶霖官方微信：btcfxs 建议回调做多为主！　　　　黄金操作策略：　　　　空单策略：上方3118附近可空，止损3126，目标309附近；　　　　多单策略：下方3098附近做多，止损3089，目标3120附近。

张晶霖03-31 12:49

冲击9连涨！公司债ETF(511030)盘中震荡翻红，长期表现优异持续跑赢业绩基准！

等级公司债利差因子指数为市场上首只债券Smart-Beta指数，过往业绩优秀。结合历史来看，公司债ETF业绩表现较好，持续跑赢业绩基准，较高的日均成交额也显示出投资者对于公司债ETF的认知度在不断提升。作为市场上稀缺的投资公司债的产品，公司债ETF为市场提供了成本低、交易灵活、门槛较低的债券投资途径，值得投资者进一步关注。该团队指出，随着信用债etf纳入中国结算质押融资破冰，平安公司债ETF（511030）作为本次纳入质押库的唯一一只久期在2年以内的中短久期信用债ETF（当前久期1.85年），备受投资者关注和青睐。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 11:10

金活医药（1110.HK）：紧抓时代机遇，迈向新征程

响应。而即将于2025年1月全面上线的SMART智能管理系统，将整合预算管理、营销执行、效果评估全流程，通过智能算法实现营销资源的动态优化配置，既确保战略落地的刚性约束，又提升对市场变化的柔性应对能力。通过"数据驱动决策-智能优化执行"的闭环管理创新，企业正推动营销体系向智能化转型。未来将通过管理流程标准化、执行过程信息化、决策依据数据化的三阶跃迁，构建集市场感知、策略生成、资源调配于一体的智能生态平台，实现从传统渠道运营商向健康服务解决方案提供商的跨越式发展。多策略推进保健品日化业务发展面对全民健康消费升级的市场趋势，金活医药在保健品日化领域实施"爆品矩阵+精准营销"双轮驱动战略。其中，针对核心单品INNOPHARM茵诺梵鱼油构建"场景化种草+精准转化"的营销闭环。公司在小红书、抖音、京东、天猫均开设了品牌旗舰店，重点聚焦小红书平台运营，通过达人直播矩阵及用户评论等方式增强口碑传播，推动提升品牌搜索量，扩大年轻消费群体，并有效导流至天猫渠道，实现从种草到转化的闭环链路。图表四：INNOPHARM茵诺梵鱼油通过高端场景强化品牌形象数据来源：公司公众号，格隆汇整理 Carmex润唇膏通过精准圈层营销，实现品牌年轻化转型。公司在抖音平台以较低成本针对二次元、cosplay玩家及半专业妆造等垂直兴趣群体定向投放场景化内容，以高性价比触达Z世代核心消费人群，将流量高效转化为销售动能，带动全年销量同比增长60%。此外，金活医药与黄金搭档联合推出的氨糖白芍钙胶囊，公司通过金活依马打正红花油与氨糖白芍钙胶囊搭配的外用内服组合，实现产品精准推广，氨糖白芍钙胶囊2024全年销售同比增长了112%。多元业务发力，共制大健康产业新蓝图此外，金活医药还积极响应国家大健康产业发展战略，于2024年11月正式启用金活•龙德健康产业园，该产业园聚焦大湾区中医药现代化及港药创新研发，已形成战略级产业生态平台。据悉，金活•龙德健康产业园首期运营即吸引超氧时代、GSP仓储、醒雾生物等多家高潜力企业入驻，累计对接意向客户129家，举办产业峰会、交流路演等活动10余场，初步构建"研发-转化-产业"的医药健康生态闭环，标志着企业正式开启产业链资源整合的战略序幕。在医疗器械领域，金活医药精准把握全球健康消费趋势，针对慢性病管理需求推出止痒仪、痛经仪、头痛仪三款创新产品，形成"预防-干预-康复"的家庭健康解决方案。通过深化欧洲市场渗透、拓展中东新兴市场、布局南美非洲增量空间，实现医疗设备业务销售额2.48亿元，同比增幅达3%，充分彰显全球化战略的市场竞争力。该业务板块的快速增长，既得益于企业对健康消费趋势的前瞻布局，也验证了"产品+服务"双轨并行的市场拓展策略的有效性。小结在行业转型浪潮中，金活医药以战略远见擘画发展蓝图，通过"品类矩阵深耕与跨板块融合创新"的破局之道，持续加码中药现代化和健康科技领域的战略纵深。公司立足大湾区战略要冲，构建起"研产销一体化"的全球协同网络，以湾区创新资源联动国际产业生态，为高质量发展注入多维增长动能。这种"根植本土、布局全球"的战略定力，不仅使其稳健领跑医药产业升级赛道，更以持续进化的产业赋能体系，开启第二增长曲线的新征程，未来价值成长空间正伴随战略图景的清晰展开而愈发值得期待。

格隆汇03-31 09:00

特朗普一句话震惊市场！比特币剧烈震荡失守8.2万黄金3089避险买盘高飞

20、100和200天简单移动平均线(SMA)以及10和30天指数移动平均线(EMA)的支撑，均指向下方。阻力位于104.118、104.145和104.472，而即时支撑位于103.951。黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，从技术角度来看，历史高点没有阻力，因此预计下周市场将突破3086.97美元。不过，市场可能会过热，这将使其容易在短期内崩溃。最近的支撑位是小枢轴点2959.84美元。下一个支撑区域是2832.72至2811.91美元。主要支撑位仍然是52周移动平均线2587.79美元。即使趋势向上且没有阻力，更大的风险还是买入力度。只要50周移动平均线保持完整，市场就会保持逢低买入模式。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，比特币未能突破阻力线可能诱使交易员抛售。空头将试图将价格拉向关键的80000美元支撑位。 (来源:CoinTelegraph) 20天指数移动平均线85253美元持平，相对强弱指数(RSI)略低于中点，这给空头带来轻微优势。如果80000美元的支撑位破裂，比特币可能会跌至76606美元。另一方面，如果价格从当前水平或80000美元上涨，则有望突破阻力线。如果发生这种情况，则表明修正阶段已经结束。比特币可能反弹至95000美元，然后反弹至100000美元。 (来源:CoinTelegraph) 20-EMA在4小时图上下跌，RSI处于负值区域，表明空头占据主导地位。如果价格从当前水平下跌，比特币可能会跌至80000美元，然后跌至78000美元。买家必须推动并维持价格高于20-EMA才能发出强势信号。然后比特币可能升至阻力线，这是需要注意的关键阻力。预计看涨势头将在突破89000美元后开始。#VIP会员尊享#

小萧03-31 08:33

会员

张晶霖：谨慎伦敦金冲高回落3.31黄金行情走势分析

上看，金价延续在目前温和看涨的20周期SMA上方的复苏态势，技术指标在中线上方向上移动，上行力度较强。整体来看，周一黄金操作上张晶霖建议回调做多为主！　　　　周一黄金操作策略：　　　　策略：3080附近做多，3074补仓多，止损3067，目标3100、3110附近。（周一平开可用）　　　　*周一欧、美盘策略会陆续更新　　本周盈利38.5美金（文章策略与自媒体策略会有差异，请做出正确参考）：本周我们只给了4天公开策略，周五没有公开策略。平均每天利润接近10美金，算是不错的。本周交易12单，8胜4负，盈利38.5美金。关注张晶霖的朋友都有目共睹，每日只提供现价单，不信翻阅自媒体历史记录。近期操作不理想的朋友不用着急，我们正在寻找中线布局的机会，其中的利润空间不可估量，现在跟上并不迟。　　　黄金下周见顶可能性高吗？：前期我们在2900附近预测的见顶大概是3050附近，目前看来，真是低估了多头的力度。不过黄金在众多交易产品中，技术属性算是比较高的，涨幅肯定不会失控。从月线和周线来看，这一轮上涨肯定是接近尾声了，目前张晶霖初步预测下周高点在3110-3130区间，下周拭目以待吧！　　　　文/张晶霖编撰　　官方微信：btcfxs 　　本文属作者原创，转载请注明出处

张晶霖03-30 23:43

张晶霖：黄金离见顶远吗？3.29下周一黄金行情走势预测

上看，金价延续在目前温和看涨的20周期SMA上方的复苏态势，技术指标在中线上方向上移动，上行力度较强。整体来看，下周一黄金操作上张晶霖官方微信：btcfxs 建议回调做多为主！　　　　下周一黄金操作策略：　　　　策略：3080附近做多，3074补仓多，止损3067，目标3100、3110附近。（周一平开可用）　　　　*周一欧、美盘策略会陆续更新　　本周盈利38.5美金（文章策略与自媒体策略会有差异，请做出正确参考）：本周我们只给了4天公开策略，周五没有公开策略。平均每天利润接近10美金，算是不错的。本周交易12单，8胜4负，盈利38.5美金。关注张晶霖的朋友都有目共睹，每日只提供现价单，不信翻阅自媒体历史记录。近期操作不理想的朋友不用着急，我们正在寻找中线布局的机会，其中的利润空间不可估量，现在跟上并不迟。　　　　黄金下周见顶可能性高吗？：前期我们在2900附近预测的见顶大概是3050附近，目前看来，真是低估了多头的力度。不过黄金在众多交易产品中，技术属性算是比较高的，涨幅肯定不会失控。从月线和周线来看，这一轮上涨肯定是接近尾声了，目前张晶霖初步预测下周高点在3110-3130区间，下周拭目以待吧！　　　　文/张晶霖编撰　　官方微信：btcfxs 　　本文属作者原创，转载请注明出处

张晶霖03-30 21:46

许浩：3.30伦敦金趋势讲解，黄金下周行情走势预测分析

均线之上，看涨的20日简单移动平均线(SMA)正在加快势头，目前位于2980左右。与此同时，技术指标恢复在积极水平内的上涨走势，与金价将录得更高的高点的看法一致。黄金从4小时线上看，金价延续在目前温和看涨的20周期SMA上方的复苏态势，而100周期SMA和200周期SMA则在上述较短期均线下方走高。技术方面不管是日线还是4小时线指标偏强，整体走势偏多发展。　　就阻力位而言，日线R1（3072美元）已被成功突破，而R2（3086美元）与历史高点重合，成为了短期多空双方的关键分水岭。倘若价格能够站稳在3080美元上方，那么3100美元将会是下一个重要目标价位。再看支撑位方面，日线枢轴点（3044美元）构成了第一道防线。一旦价格跌破该防线，就需要密切关注3030美元（S1）以及3000美元这一心理关口（S2）。当前市场正处于回调阶段，在3040-3050美元区间内，买盘表现活跃，这充分显示出多头强烈的护盘意愿。许浩综合来看，黄金在连续的上涨走势之中，多头节节攀升，低点不断上移，高点不断刷新，目前来看金价仍然有上涨的空间，下周短线操作上许浩建议回调做多为主，下方支撑先留意3066附近，黄金30分钟开始有双顶的可能，暂时不要追多，如果要做多，耐心等待回落，不然高位调整幅度可能也会很大。目前对黄金白银（纸黄金 /白银、黄金/白银t+d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩聊聊。　　投资本身没有风险，失控的投资才有风险。不要用你的侥幸去挑战行情，运气这东西是有，碰上一次别再去奢望第二次。学会止损，止损比止盈更重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的；止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险，所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。指.导热.线:许浩/(薇：z1156729226)

许浩说金 1评论03-30 21:02

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